INFORME DIARIO EL BANCO DE ESPAÑA REVISA AL ALZA LA PREVISIÓN DE CRECIMIENTO. ESTRATEGIA DE MERCADO martes, 04 de abril de 2017

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1 EL BANCO DE ESPAÑA REVISA AL ALZA LA PREVISIÓN DE CRECIMIENTO RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO El Banco de España revisó al alza sus previsiones de crecimiento para España en 2017 hasta el 2,8%. El anuncio eleva en tres décimas su anterior escenario, del 2,5% y que además es la actual previsión oficial del Gobierno. La mejora está basada en el positivo arranque de año, mejor de lo esperado y con un crecimiento del PIB intertrimestral del 0,8% en el periodo enero-marzo. El mayor crecimiento de la economía global y la fortaleza del empleo serían dos de los factores que explicarían el mejor comportamiento reciente, aunque la institución sí espera una ligera corrección del ritmo de crecimiento en algún momento del año. Los Presupuestos Generales del Estado, que se remitirán hoy al Congreso para su discusión y aprobación, incluyen una subida del coste de financiación no vista desde el año La previsión del Gobierno señala el tipo de interés a 10 años en el 2% vs 1,4% del año pasado, lo que implicará un sobrecoste de las emisiones de deuda pública -letras, bonos y obligaciones- de más de 1.300M vs Se relaja el tono en torno al contencioso de Gibraltar. El Gobierno británico descartó ayer el uso de la fuerza militar en la resolución del contencioso del Peñón. Por su parte Boris Johnson, ministro británico de Exteriores declaró que no habrá ningún cambio en la soberanía de Gibraltar sin el consentimiento de Reino Unido. Hay que recordar que el Consejo Europeo anunció días atrás que España mantendrá una posibilidad de veto sobre cualquier decisión que se tome sobre Gibraltar en las negociaciones del Brexit. DATOS MACROECONÓMICOS En la Euro-zona, se confirmó la mejora de la confianza de los empresarios de las manufacturas. En marzo el PMI manufacturero de la región se elevó hasta el 56,2 desde el 55,4 del mes anterior. Por países, destacó la fortaleza del dato en Alemania con el PMI manufacturero alcanzado niveles de 58,3, al tiempo que en Francia se situó en el 53,3. También fue positiva la confianza en Italia al repuntar siete décimas hasta el 55,7. La excepción a estas mejoras fue en España, donde el PMImanufacturero se redujo nueve décimas hasta el 53,9, muy por debajo del promedio de la región. Todavía en la Euro-zona, mejoran los datos del mercado laboral: la tasa de paro conjunta se redujo una décima en febrero hasta el 9,5%. Por otra parte, los precios de producción industriales continuaron escalando y en febrero avanzaron a ritmo del +4,5% interanual desde el +3,9% anterior. En Estados Unidos, como se esperaba, se frenó la mejora de la confianza de los empresarios de las manufacturas en marzo. El ISM manufacturero bajó cinco décimas hasta el 57,2. No obstante, los niveles siguen siendo acordes con una aceleración del crecimiento en los próximos meses. Además, destacar que el subíndice de nuevos pedidos se mantuvo en niveles históricamente elevados (64,5 desde el 65,1 anterior). Se reactivó el gasto en construcción en febrero, al crecer un +0,8% mensual tras la caída del -0,4% anterior (dato que además se revisó al alza). Importante mejora de la confianza empresarial de las manufacturas en Brasil. En marzo este indicador se elevó tres puntos hasta niveles de 49,6. Esta fuerte mejora señala que la economía brasileña estaría abandonando el terreno de contracción de la actividad en los próximos meses.

2 RESUMEN DE LOS MERCADOS Las bolsas iniciaron la primera sesión del mes con cautela, tras un primer trimestre alcista y a la espera de las importantes citas económicas y políticas de esta semana. En Europa, todos los índices cerraron a la baja. El Eurostoxx50 se dejaba un 0,8% mientras que el IBEX35, a la cola de los europeos, recortaba un 1,32%, lastrado por la banca: Banco Popular, registraba una caída del 10,4%, Sabadell y BBVA perdían un 2,7% y Caixabank, un 2,5%. A la cabeza de las alzas se situaban Gamesa, (+1,6%), y Aena (+1,15%). En EE.UU. la sesión terminó con ligeros descensos. El S&P 500 se dejaba un 0,16% y el Nasdaq, un 0,29% ante unos datos de manufactura que fueron positivos pero menores que el mes anterior y se vieron acompañados de un mal dato de ventas de coches. Esta mañana las bolsas asiáticas vienen bajistas. El Nikkei japonés cae un 0,9% lastrado por el sector automovilístico que se ve castigado por las ventas de coches en Estados Unidos y la apreciación del yen. El Kospi coreano baja un 0,34%. Los mercados chinos, Hong Kong e India están cerrados por fiesta. En los mercados de renta fija, subida del precio de los bonos ante la fuerte caída de rentabilidades a ambos lados del Atlántico. La rentabilidad exigida al bono a 10 años estadounidense bajó 7 puntos básicos ayer, y esta mañana se sitúa en 2,33%, mientras los tipos del bono a dos años descendían 2 pb hasta 1,25%. En la Eurozona, las rentabilidades siguen presionadas a la baja: tras el descenso de 5 pb ayer, esta mañana, el interés que paga el Bund alemán sigue bajando, 1 pb, hasta 0,27%, mientras que el del bono español retrocede hasta 1,59%. En ese contexto, la prima de riesgo española sube 2 puntos básicos hasta 132 p.b. Ligero descenso del euro frente al dólar. Esta mañana, el euro desciende un 0,03% frente al dólar y se sitúa en 1,066 EUR/USD. La libra esterlina vuelve a caer y esta mañana se cambia a 0,857 EUR/GBP. El yen se revaloriza un 0,7% frente al euro, hasta 117,7 EUR/JPY. El petróleo corrige tras las subidas de los últimos días, el oro actúa como refugio, los metales caen. Esta mañana, el crudo desciende un 0,3% y se vende a 52,9 $/barril de Brent. Por su parte el oro recupera su papel de activo refugio y sube 10 dólares hasta $/onza. El índice de metales de Londres se dejó un -1,7% ayer. AGENDA DE LA JORNADA Hoy tendremos importantes referencias en la Euro-zona. Por una parte se publican las ventas al por menor de febrero, que nos darán nuevas indicaciones sobre la evolución del consumo privado en la región. Por otra parte, a nivel nacional tendremos los datos de desempleo registrado de marzo. Además, señalar que hoy el BCE publicará sus actas de la última reunión. En Estados Unidos, la sesión estará menos cargada y solamente destacar datos de la balanza comercial. Los futuros de las bolsas vienen bajistas. El futuro del Eurostoxx 50 baja un 0,24% mientras que el del S&P500 desciende un 0,21%.

3 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa día 1 mes día 1 mes mes -0.37% -0.37% -0.37% -0.37% EUR/USD meses -0.33% -0.33% -0.33% -0.32% EUR/GBP meses -0.24% -0.24% -0.24% -0.22% EUR/CHF meses -0.11% -0.11% -0.11% -0.08% EUR/JPY ,02 Euribor 12 meses 1,18 1,16 1,14 EUR/USD -0,04 1,12 1,1-0,06 1,08-0,08 1,06-0,1 1,04 1,02-0,12 1 Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Último 1 día 1 mes 1 año 2 años 1.25% 1.23% 1.31% 0.74% 5 años 1.86% 1.85% 2.01% 1.20% 10 años 2.33% 2.32% 2.48% 1.76% 30 años 2.96% 2.95% 3.07% 2.60% 2 años -0.81% -0.80% -0.80% -0.48% 5 años -0.45% -0.45% -0.42% -0.34% 10 años 0.27% 0.28% 0.36% 0.13% 30 años 1.06% 1.07% 1.15% 0.77% 2 años -0.20% -0.21% -0.19% 0.00% 5 años 0.46% 0.47% 0.49% 0.36% 10 años 1.63% 1.64% 1.68% 1.46% 30 años 2.87% 2.88% 2.90% 2.59% 2 años 0.12% 0.13% 0.09% 0.42% 5 años 0.51% 0.56% 0.57% 0.82% 10 años 1.06% 1.14% 1.19% 1.41% 30 años 1.65% 1.73% 1.80% 2.29% 2,5 Bono 10 años 2 1,5 1 0,5 0-0,5 España Alemania Sorpresas Económicas (Citigroup) Expectativas Inflación (swap 5y5y) abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 Estados Unidos Euro-zona Emergentes abr-17 Euro-zona Estados Unidos (Derch.)

4 EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Crédito Global Grado de Inversión High Yield Renta Variable día 1 mes MSCI World % 0.39% 6.25% SP500 2, % -1.02% 5.36% Eurostoxx50 3, % 2.04% 5.54% Topix 1, % -3.43% -0.93% IBEX35 10, % 5.38% 10.41% Footsie100 7, % -1.24% 1.96% MSCI Brazil 1, % -1.49% 12.28% MSCI China % 3.74% 14.12% MSCI Emerging % 3.66% 11.93% (*) All Countries 1 día 1 mes YTD 1 año Rentabilidad 0.30% 0.75% 1.51% 4.31% TIR 2.6% 2.7% 2.7% 2.7% Duración Diferencial Rentabilidad 0.07% -0.14% 2.79% 15.08% TIR 5.4% 5.1% 5.6% 7.5% Duración Diferencial Diferenciales Bonos Corporativos Grado Inversión High Yield (Derech.) IBEX Evolución índices (YoY) 130,00% 120,00% 110,00% 100,00% 90,00% 80,00% 70,00% br-16 jun-16 ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 MSCI Emerging SP500 IBEX35 100% 60,00% Commodities día 1 mes Brent % -5.3% -6.9% Oro % 2.5% 9.1% IICs March A.M. Mes YTD 1 año March Patr. Defensivo -0.08% 0.55% 1.75% Bellver 0.31% 3.15% 10.54% March Global 1.72% 6.97% 22.49% March Iberian Equity 2.79% 7.52% 21.31% March Fam. Business 1.73% 8.51% 16.79%

5 NOTICIAS DE EMPRESAS Gamesa Gamesa 1.26% 5.2% 31.6% 16.6% IBEX % 5.4% 20.1% 10.4% Gamesa ,4 22,4 20,4 18,4 16,4 14,4 Gamesa hizo efectiva ayer su fusión con la división eólica de Siemens tras la inscripción en el Registro Mercantil de Vizcaya, último punto necesario para cerrar la operación anunciada en junio del año pasado. Gamesa distribuirá Millones de Euros como dividendo entre sus accionistas, a razón de 3,6 euros por título el próximo 11 de Abril. Por otra parte hoy se celebra el primer consejo de administración de la compañía fusionada, y está previsto que se tomen las primeras decisiones sobre su composición y sus comisiones, así como los primeros nombramientos del equipo directivo. Se convertirá en una de las mayores compañías industriales del Ibex 35, de la que Siemens tendrá un 59% de las acciones, Iberdrola un 8% y el resto será free float.. 12,4 Telepizza Telepizza 0.78% -1.2% # VALOR! 6.3% IBEX % 5.4% 20.1% 10.4% Telepizza #N/A N/A Telepizza. KKR ha comunicado a la CNMV que ha aumentado su participación en Telepizza desde 15,52% a 20,24%. Antes de la salida a bolsa de la compañía, KKR tenía un 25% del capital que redujo hasta el 6,74% tras la colocación. Posteriormente KKR ha ido progresivamente aumentando el porcentaje hasta el 20,24% actual.. Almirall Almirall 1.77% 2.18% 3.61% 4.95% IBEX % 5.38% 20.10% 10.41% Almirall En línea con el anuncio realizado por la compañía el pasado 27 de Febrero, Almirall ha procedido a amortizar anticipadamente la emisión de deuda senior con cupón 4,625%. La amortización viene acompañada por la firma de una línea de crédito revolving por hasta un máximo de 250 Millones de Euros y 4 años de duración a un coste medio inferior al 1%, por lo que la compañía conseguirá una reducción importante del coste de la deuda..

6 BBVA NOTICIAS DE EMPRESAS BBVA -4.46% 5.47% 20.80% 8.29% IBEX % 5.4% 20.1% 10.4% BBVA La agencia de calificación crediticia S&P mejoró ayer la perspectiva de BBVA desde estable a positiva, reiterando un rating BBB+ en grado de inversión. La mejora es consecuencia de la mejora de la perspectiva de la solvencia del bono soberano español anunciada el fin de semana pasado, tras constatarse una recuperación económica fuerte y equilibrada. La agencia también comentó que para que haya una mejora del rating tendría que mantenerse el riesgo de Turquía y México bajo control.. 8 7,5 7 6,5 6 5,5 5 4,5 4 Inicio

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