DIRECCION NACIONAL DE CONTRUCCION VALUACION DE EMPRESAS EN MARCHA

Transcripción

1 DIRECCION NACIONAL DE CONTRUCCION VALUACION DE EMPRESAS EN MARCHA Eco. Rubén Arias Gallegos

2 INDICE 1. INTRODUCCION Consideraciones Básicas Definición Aplicaciones 2. METODOS DE VALORACION Valor contable Valor Bursátil Método del Múltiplo Flujo de Caja descontado 3. CASO PRACTICO

3 I. INTRODUCCION

4 1. CONSIDERACIONES BASICAS DEL CONCEPTO Y SU DESARROLLO La valoración de empresas como actividad profesional, adquiere mayor importancia en el mundo financiero de hoy como herramienta fundamental para la toma de decisiones. Surge como alternativa ante la inexistencia de un mercado de empresas que reúna las condiciones de mercado de competencia perfecta.

5 CARACTERISTICAS DE COMPETENCIA PERFECTA Concurrencia circunstancial de oferentes y demandantes No homogeneidad dentro de una misma industria Información asimétrica Regulación del Estado

6 2. QUE ES LA VALORACION DE EMPRESAS? Es aquella parte de la economía cuyo objetivo es la estimación de un determinado valor o valores de una empresa, con arreglo a unas determinadas hipótesis, con vistas a unos fines determinado y mediante procesos de calculo basados en informaciones de carácter técnico y económico.

7 3. APLICACIONES DE UTILIDAD O INTERES PUBLICO EXPROPIACION Cesión de la propiedad privada de una empresa o grupo de empresas al Estado NACIONALIZACION Cesión de la propiedad privada de un sector económico o industria al Estado PRIVATIZACION Cesión de la propiedad del Estado de una empresa o grupo de empresas al sector privado

8 DE UTILIDAD O INTERES PRIVADO Absorción y fusión: Proceso de unión de dos o mas empresas en una nueva empresa. Compra venta de pequeñas y medianas empresas por inversionistas individuales Escisión: Proceso de separación de una empresa en dos o mas nuevas empresas. Constitución de garantías bancarias Variaciones de capital social: Proceso de ajuste del patrimonio de la empresa vía utilidades, perdidas, reservas u otros mecanismos. Análisis bursátil para empresas que cotizan en Bolsa

9 II. METODOS DE VALORACION

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11 METODO CONTABLE Se define como la diferencia entre el activo y el pasivo de una empresa; es decir, el patrimonio contable. Su debilidad radica en que el valor en libros de los activos fijos no siempre reflejan su valor de mercado: terrenos, edificios, maquinarias y equipos varios. Una variación al método del valor contable consiste en realizar un due dilligence de los activos y pasivos para determinar los ajustes correspondientes a favor o en contra del patrimonio contable.

12 METODO BURSATIL Se define como : El producto del precio o cotización de la acción de una empresa en el mercado de valores por su numero de acciones. Su debilidad radica en: Solo se aplica a las empresas que cotizan en Bolsa. Los mercado de capitales están expuestos a shocks exógenos que afectan el valor real o fundamental de las acciones de las empresas. FORMULA CAPITALIZACION BURSATIL = Nº ACCIONES x PRECIO O COTIZACION

13 METODO DEL MULTIPLO Conocido como Price Earning Ratio (PER). Consiste en proyectar el valor de las empresas en función a sus utilidades actuales y/o esperadas sobre la base del índice bursátil PER de las empresas que pertenecen a una misma industria y que cotizan en el mercado de capitales El índice PER es un indicador sobre las expectativas de crecimiento de una determinada industria. Su debilidad radica en que las empresas de una misma industria pueden ser no comparables por factores tales como capacidad instalada, estructura organizacional, integración vertical u horizontal, capacidad de endeudamiento, entre otros PER = PRECIO x ACCION UTILIDAD x ACCION PER = CAPITALIZACION BURSATIL UTILIDADES

14 FLUJO DE CAJA DESCONTADO El valor patrimonial se obtiene descontando al valor económico, el valor actual de la deuda estructural. Este método permite obtener el valor mas aproximado sobre el valor real de una empresa dado que se basa en sus expectativas de generar rendimientos económicos en el futuro Su debilidad es obtener el costo de oportunidad del capital o tasa de descuento adecuada para la empresa

15 Consiste en proyectar los flujos de caja anuales generados por los activos de la empresa y traer dichos flujos a valor presente, descontándolos a una tasa que refleje el costo de oportunidad del capital y el riesgo del negocio. A este resultado se le denomina valor económico o valor presente de los activos. VA= Q 1 / (1+r) + Q 2 /(1+r) Q n /(1+r) n

16 FLUJOS PROYECTADOS ANALISIS ENTORNO ANALISIS EMPRESA VALOR ECONOMICO COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL VALOR PATRIMONIAL RIESGO PAIS, SECTOR RIESGO EMPRESA DEUDA ANALISIS DE PASIVOS VALOR ACTUAL

17 CASO PRACTICO VALUACION DE EMPRESA AZUCARERA 2º SEMINARIO REGIONAL DE TASACIONES 17 y 18 de noviembre 2010 AREQUIPA

18 GRACIAS