Alianzas Público Privadas (APP): Riesgo/Rendimiento

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1 Alianzas Público Privadas (APP): Riesgo/Rendimiento Federico Villalobos C. Derechos Reservados 2015 MBA Federico Villalobos C. Economista Especialista en Infraestructura y APPs Febrero 2015 E: / M:

2 Federico Villalobos C. Derechos Reservados Infraestructura como Servicio

3 Formas de fondeo del proyecto Fuente: Infrastructure Australia (2013). National Infrastructure Plan. Directo APP con/sin subsidio Contribuyentes Deuda Usuarios APP Estado con/sin subsidio

4 Alianzas Público Privadas

5 Alianzas Público Privadas Es un contrato entre el sector privado y una agencia pública para la provisión de un activo o servicio público, en la cual el sector privado asume un significativo nivel de responsabilidad en términos de riesgos y administración del proyecto. Los esquemas PPP comprenden tanto proyectos nuevos como existentes. Asimismo, el pago puede ser realizado enteramente por el usuario, por una agencia pública o por combinación de ambas Banco Mundial (2012). PPP Reference Guide. Federico Villalobos C. Derechos Reservados 2014

6 Federico Villalobos C. Derechos Reservados 2015

7 Federico Villalobos C. Derechos Reservados 2014

8 Federico Villalobos C. Derechos Reservados 2014

9 Proyectos de Infraestructura Asignación de riesgos Estado-Inversionista Transferencia de Riesgos al Inversionista Convencional Operación Fideicomiso Peaje Sombra BOT Concesión JV Privatización Menor rendimiento para inversionistas Rendimiento esperado dependerá de la proporción de riesgos que el Estado transfiera al inversionista Riesgo de la inversión Transferencia de riesgos por parte del Estado Fase del proyecto en la que se ingresa al proyecto Instrumento mediante el cual se invierte

10 Diferencias con el modelo tradicional Gobierno compra activos Sesgo por proyectos nuevos y llamativos Muchos contratos a lo largo de la vida Estado retiene 100% de riesgos Los pagos se concentran Costo construcción Gobierno compra Servicios Enfoque en proyectos viables Solamente un contrato de largo plazo Sector privado asume riesgos Los pagos se difieren en el tiempo Planificación Ciclo de Vida No hay indicadores de desempeño Desligado de la planificación fiscal Pago ligado a cumplimiento Disciplina fiscal Fuente: Adpatado de Infrastructure Australia (2008). National Public Private Partnerships Guidelines y Foro Económico Mundia (2013). Strategic Infrastructure Steps to Prepare and Accelerate Public Private Partnerships.

11 PPP: Enfoque integral e interdisciplinario Proceso Interdisciplinario Riesgo/Rendimiento Mayor Rendimiento Esperado 30%-40% 15%-30% 8%-15% Equity 100 Deuda 70 Equity 30 Deuda 80 Equity 20 Preparación Construcción Operación Fuente: Foro Económico Mundia (2013). Strategic Infrastructure Steps to Prepare and Accelerate Public Private Partnerships.

12 La Visión del Inversionista

13

14 Infraestructura como Servicio Predictibilidad de los Flujos según tipo de infraestructura Fuente: Adaptación de J.P. Morgan Asset Managent (2012). Guide to infraestructura.

15 Elementos que impactan predictibilidad del flujo Mecanismo de Pago Fuente: Elaboración propia con base en Infrastructure Australia (2008). National Public Private Partnerships Guide: Volume 2 Practitioners Guide y European PPP Expertise Centre (2011). A Guide to Guidance: Source Book for PPPs.

16 Garantías Fuente: Adaptado de McKinsey Global Institute (2013). Infrastructure Productivity: How to save $1 trillion a year

17 Esquema Alternativo Fuente: Elaboración propia.

18 Estructura de Cascada Fuente: Fuente: Elaboaración propia con base en Gatti (2013). Project Finance in Theory and Practice: Designing, Structuring, and Financing Private and Public Projects.

19 Estructura de Cascada Fuente: Elaboración propia con base en Gatti (2013). Project Finance in Theory and Practice: Designing, Structuring, and Financing Private and Public Projects.

20 Perfil de Riesgo Fuente: Elaboración propia

21 Alinear Incentivos en un Ambiente de Inversión Atractivo

22 Corea del Sur: Soporte Estatal Subsidio Subidio de construcción o crédito de largo plazo con fin de mantener tarifas razonables para los usuarios Aportes estatales se realizan proporcionalmente a aportes equity del concesionario Igualmente es posible la aplicación del subsidio en la fase operativa Costos de Ofertar Compensación de costos de participar en las licitaciones con el fin de promover mayor innovación por parte del sector privado Se compensa a ofertas ganadoras o aquellas que, aún no siendo elegidas, obtuvieron elevadas calificaciones Compra del Proyecto Concesionario puede solicitar re-compra: Desastre natural o fuerza mayor donde la construcción se frena por más de 6 meses o costos se incrementan más de 50% Construcción u operación se frena por más de 6 meses debido a incumplimiento Estatal Fondo de Garantías Fondo Estatal brinda garantías crediticias a los concesionarios Límite de garantía a cada concesionario El cobro máximo a los concesionarios es de 1.5% anual sobre la suma garantizada Fuente: Adaptado de Asian Deve;lopment Bank (2011). PPP Infrastructure Projects: Case Studies from the Republic of Korea Vol1, Rep. Corea (2011). Enforcenment Decree of the Act on PPP in Infrastructure y Rep. Corea (2011). Act on PPP in Infrastructure (actualizado).

23 CASO: Incheon Int. Airport Expressway Esquema: Build Transfer Own Concesión Inversión inicial US$1,200 MM Características: 40.2 KM 3-4 carriles por sentido 2 puentes mayores (4.4km y 2.6 km) 1 túnel (630m) Inicio operaciones: 2000 (construcción 1995) Plazo: 30 años Fuente: Adaptado de Asian Deve;lopment Bank (2011). PPP Infrastructure Projects: Case Studies from the Republic of Korea Vol1 y Macquarie Korea Infrastructure Fund.

24 Ingresos Gobierno recibe exceso de ingresos Ingresos reportados Ingresos proyectados Garantía Ingresos Se garatinza el 80% de los ingresos proyectado por un período de 20 años Gobierno cubre déficit Gobierno toma ingresos por sobre 110% de lo proyectado t Estructura Subsidio Equity 25% Subsidio 16% Deuda 59% Gobierno contribuye con un subidio equivalente al 16% de la inversión total Costo peaje ~$7 0% 20% 40% 60% 80% 100% Fuente: Adaptado de Asian Deve;lopment Bank (2011). PPP Infrastructure Projects: Case Studies from the Republic of Korea Vol1 y Macquarie Korea Infrastructure Fund.

25 Federico Villalobos C. Derechos Reservados 2014 Fuente: Elaboración propia

26 PF2 Fuente: Elaboración propia Federico Villalobos C. Derechos Reservados 2014

27 Alianzas Público Privadas (APP): Riesgo/Rendimiento Federico Villalobos C. Derechos Reservados 2015 MBA Federico Villalobos C. Economista Especialista en Infraestructura y APPs Febrero 2015 E: / M:

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