BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

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1 BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO CITAS MÁS IMPORTANTES Indicadores de coyuntura: En UEM, IPC final (martes 19) e IDC Markit (viernes 22). En Alemania, ZEW (martes 19) e IDC Markit (viernes 22). En EEUU, IPC y vivienda iniciada (miércoles 20). En Japón, gasto en construcción (lunes 18). En China, PIB del 4T15, producción industrial, inversión fija y ventas minoristas (martes 19). Bancos centrales: Reunión del BCE (jueves 21). Reuniones de los bancos centrales de Turquía (martes 19), Brasil y Canadá (miércoles 20) y Malasia (jueves 21). Publicaciones: Revisión del escenario de crecimiento del FMI (martes 19) y Boletín Mensual del BoJ (miércoles 20). EEUU: Día de Martin Luther King Jr. Mercados cerrados (lunes 18). ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM: Buen balance para Alemania en EEUU: El mercado laboral confirma la señal expansiva de la economía. China: Continúa la inestabilidad. España: Los precios se estancan y la industria se fortalece. MERCADOS FINANCIEROS Interbancario: Aumenta la probabilidad de nuevos estímulos por el BCE. Deuda pública: Improbable ruptura del 0,45% en el 10 años alemán y del 2% en el de EEUU. Bolsas: Mirando al corto plazo, se dan condiciones suficientes para un rebote. Divisas: El castigo a la libra esterlina pueda continuar. 15 de enero de 2016

2 EXPECTATIVAS DE MERCADOS TIPOS A CORTO PLAZO DEUDA PÚBLICA BOLSAS TIPOS DE CAMBIO A CORTO PLAZO No adopta ninguna medida adicional. Sólo podría dar los detalles de la compra de deuda regional. El Euribor 12M va a seguir goteando a la baja por las expectativas de nuevos estímulos del BCE. Salvo un deterioro adicional del sentimiento inversor, desde los niveles actuales las tires de los bonos refugio a 10 años podrían empezar a girar al alza para corregir la sobrecompra que acumulan. Se dan las condiciones para que, en breve, los principales índices giren al alza, aunque sólo sea como rebote por el elevado castigo que acumulan. El euro/usd se mantendrá dentro del rango lateral de 1,10-1,08. La presión sobre la libra esterlina puede mantenerse a corto plazo. A MEDIO PLAZO Ha aumentado la probabilidad de un nuevo recorte de la Facilidad de Depósito e, incluso, de nuevos ajustes en el QE. El Euribor 12M podría finalizar el 1T16 en niveles del 0,055% si el BCE no introduce nuevos estímulos. EEUU va a liderar el movimiento al alza de las tires a largo plazo, aunque su recorrido será, más bien, limitado. Por correlación, las tires core de la UEM seguirán sus pasos, aunque con una intensidad menor. De los periféricos cabe esperar un mejor comportamiento relativo. El ciclo económico y el de beneficios van a dar apoyo a la renta variable. Los múltiplos han mejorado y los bancos centrales van a ser más una ayuda que un contratiempo. Hay que esperar alta volatilidad y rentabilidades positivas aunque modestas. Situamos el rango objetivo para el cruce euro/dólar en 1,05-1,00. (*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe. EXPECTATIVAS DE INDICADORES ANTERIOR PREVISIÓN VALORACIÓN/COMENTARIO Alemania ZEW ene. Martes 19 de enero China PIB del 4T15 (%) a/a Martes 19 de enero EEUU IPC dic. (%) a/a Miércoles 20 de enero EEUU Vivienda iniciada dic. (miles uds. anualizadas) Miércoles 20 de enero 16,1 8,0 6,9% 6,9% 0,5% 0,8% La fuerte inestabilidad de los mercados en el inicio de año afecta negativamente a la confianza del inversor. El crecimiento se ha estabilizado en ritmos anuales superiores al 6,0%. La inflación repunta en próximos meses, pero algo menos de lo esperado debido al descenso adicional del precio del crudo. La oferta nueva sigue recuperándose, aunque a un ritmo muy inferior al de la demanda. Cierre: 15 de enero de 2016 a las 12:30 h Página 2 de 8

3 ACTUALIDAD ECONÓMICA UEM Buen balance para Alemania en 2015 El impacto positivo de la depreciación del euro no ha sido homogéneo EEUU El mercado laboral confirma la señal expansiva de la economía China Continúa la inestabilidad España Los precios se estancan y la industria se fortalece Los datos preliminares muestran que el PIB de Alemania (según la estadística ajustada de efecto calendario) aumentó en el conjunto de 2015 un 1,5% (1,6% en 2014), lo que implica un crecimiento en torno al 0,5% trimestral en el 4T15 (0,3% anterior). El dinamismo de la actividad y del mercado de trabajo explican la favorable evolución de las cuentas públicas: el saldo fiscal registra un superávit histórico de millones de euros en 2015, un 0,5% del PIB (0,3% en 2014, según Eurostat). En UEM, la balanza comercial de bienes registró en noviembre un superávit de millones de euros (17% interanual), gracias al dinamismo de las exportaciones (6% interanual). Sin embargo, la depreciación acumulada por el euro durante 2015 (5% en términos efectivos reales) no ha beneficiado por igual a todos los países. En el acumulado del año, hasta noviembre, las exportaciones fuera de Europa fueron especialmente dinámicas en Irlanda, Francia y Alemania (25%, 8,0% y 6,0%, respectivamente), mientras que en Italia, España y Portugal han tenido un comportamiento más modesto (4,0%, 1,0% y -3,0%, respectivamente). La economía creó empleos en diciembre y en media del 4T15, lo que refleja una mejora significativa respecto al flojo trimestre anterior ( ) y supone la primera señal realmente positiva para la actividad tras las decepciones en los primeros indicadores relevantes de diciembre. Además, el Libro Beige de la Fed recoge cierta mejora de la actividad en diciembre, gracias a la fortaleza del consumo y de la inversión en construcción. Por otro lado, las expectativas de inflación se han revisado a la baja debido a las menores presiones al alza en los salarios (2,3% interanual vs 2,5%), a la caída en los precios a la importación (-3,7% vs -3,4%, excluyendo el petróleo) y, sobre todo, al descenso adicional del precio del crudo en las primeras semanas del año. Bajo el escenario energético actual, lo más probable es que la general se mantenga por debajo del 1,5% a lo largo de todo el año. El mercado bursátil continúa recogiendo el nerviosismo e incertidumbre que está transmitiendo China: el CSI 300 cayó un 6,8% adicional esta semana, ante las dudas que generan la evolución del yuan y la marcha de la economía, y los rumores de restricciones de liquidez por parte de la banca comercial. Sin embargo, los indicadores de actividad disponibles no reflejan un deterioro: en diciembre, tanto exportaciones como importaciones repuntaron con fuerza y el superávit comercial marcó un nuevo máximo histórico; mientras que la tasa interanual del crédito total retomó tasas positivas (7,1% vs -10,8%). En balance, todo parece indicar que la economía habría crecido en el 4T15 sólo levemente por debajo del 7,0% interanual. Tras buena parte del año en negativo, la inflación cerró 2015 en el 0% (-1% en dic- 14), dado que el efecto escalón de la energía fue perdiendo intensidad a final del ejercicio. A este repunte también contribuyó el empuje del consumo, lo que se refleja en la subyacente (0,9% vs 0%), mientras que el diferencial con la UEM acumula 28 meses en negativo, pero se modera (-0,3 puntos vs -0,9). Para los próximos meses, en un contexto de inciertas perspectivas del precio del petróleo, la subyacente es más representativa de las tendencias de fondo de la inflación: prevemos una suave senda ascendente hasta cerrar el año en el entorno del 1,3%, mientras que la tasa general podría situarse por encima del 1% (0,3% de media anual). Por otro lado, en el tramo final de 2015 se afianzó la senda expansiva de la industria: (i) el crecimiento de la producción en noviembre (+4,2% interanual) fue el más intenso en cuatro meses, y (ii) la utilización de la capacidad productiva (77,8% en el 4T15) y la confianza (3 en dic-15) están en máximos de siete y ocho años. Página 3 de 8

4 MERCADOS FINANCIEROS Interbancario Aumenta la probabilidad de nuevos estímulos por el BCE Deuda pública Improbable ruptura del 0,45% en el 10 años alemán y del 2% en el de EEUU Renta variable Mirando al corto plazo, se dan condiciones suficientes para un rebote Divisas El castigo a la libra esterlina puede continuar La semana que viene el BCE celebra su primera reunión de política monetaria de 2016, para la que consideramos que aún es pronto para que pueda adoptar nuevas medidas. Por tanto, el interés de los inversores se centrará en la rueda de prensa posterior y, en concreto, en la posibilidad de que sugiera una mayor disposición a aprobar nuevas medidas expansivas en futuras reuniones, como respuesta a la caída en las previsiones de inflación por el deterioro registrado en el precio del petróleo. En concreto, la cotización del swap de inflación 5y5y (inflación prevista dentro de cinco años para un horizonte de cinco años), seguida por el BCE, ha registrado un considerable descenso y se acerca a los mínimos de septiembre de Además, las actas de su última reunión han alentado las perspectivas de nuevos estímulos, al evidenciar que varios miembros del Consejo presionaron para aumentarlos aún más, mientras otros optaron por dejar margen pensando en futuros ajustes. La demanda de activos refugio y el mantenimiento de la tendencia bajista en las previsiones de inflación siguen respaldando un buen comportamiento en la deuda pública. Sin embargo, en esta ocasión, se han producido caídas más modestas en las tires, al moderarse el castigo a los activos de riesgo. Además, la elevada oferta de papel al coincidir emisiones en varios países de la UEM y en EEUU, la venta de bonos estadounidenses por China para defender su divisa y la proximidad de niveles técnicos relevantes han actuado de freno en su movimiento bajista. Así, los bonos a 10 años de Alemania y de EEUU han alcanzado los rangos comentados en nuestro anterior informe (0,50%-0,45% y 2,10%-2,00%, respectivamente), tras caer en torno a los 5 pb. Aunque a muy corto plazo aún podrían acercarse más a sus límites inferiores, la sobrecompra acumulada y los relevantes soportes alcanzados podrían propiciar un rebote. En cuanto a la deuda de España, no ha participado del buen comportamiento registrado por el resto de mercados, lo que se ha debido a la incertidumbre política y a la elevada emisión efectuada por el Tesoro ( millones en una sindicada a 10 años y una subasta de bonos a medio plazo). Advertíamos en nuestro anterior informe que las caídas podían prolongarse hasta la zona de soportes que constituyen los mínimos de agosto-septiembre del pasado año. Con los retrocesos de la última semana podemos dar este escenario por cumplido, incluido al Ibex, que ha alcanzado el soporte que estimamos entre los La pregunta que toca hacerse es ha concluido ya la corrección? En principio, se dan los elementos necesarios para que se produzca un rebote: i) alta sobreventa; ii) niveles de confianza muy deteriorados; iii) divergencias alcistas; y iv) valoraciones mucho más atractivas que hace sólo un mes. El castigo acumulado es muy importante y supera con creces lo razonable atendiendo a un escenario económico que no ofrece suficientes evidencias para anticipar escenarios tan negativos. Tiempo habrá a lo largo de 2016 para que los indicadores confirmen o desmientan los riesgos de recaída cíclica. Si se confirma, obviamente los activos de riesgo volverían a ser penalizados y las bolsas caerían hasta niveles inferiores a los actuales pero, como éste ahora no es el escenario más probable, los niveles actuales son una buena ocasión para entrar en un mercado que se ha excedido a la baja. El euro se ha mantenido las últimas sesiones en el rango lateral 1,08-1,10 eur/usd, en línea con nuestras previsiones. Con la libra esterlina, en cambio, el euro se ha apreciado más de un 3% en lo que llevamos de año. Las dudas sobre el futuro del Reino Unido en la UE, la debilidad de algunos de sus últimos indicadores y la creciente expectativa de que el BoE pueda retrasar el inicio de las subidas de su tipo base están pasando factura a su cotización. Con el dólar se ha depreciado hasta 1,434 gbp/usd, nivel mínimo desde junio de Frente a ambas monedas, la libra puede seguir experimentando nuevas pérdidas. Página 4 de 8

5 Economía Internacional Economías Emergentes Economías Desarrolladas Economía Nacional Indicadores de actividad Cuadro Macroeconómico PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS T15 2T15 3T (p) 2016 (p) Consumo de los Hogares -3,1% 1,2% 2,5% 2,9% 3,5% 3,2% 3,2% FBKF -2,5% 3,5% 6,0% 6,3% 6,5% 6,2% 5,0% Equipo 4,0% 10,6% 8,1% 9,9% 10,7% 9,6% 7,1% Construcción -7,1% -0,2% 6,2% 5,5% 5,5% 5,5% 4,5% Aport. demanda interna -3,1 1,6 2,9 3,3 3,9 3,5 3,0 Aport. demanda externa 1,4-0,2-0,2-0,1-0,5-0,3-0,2 PIB -1,7% 1,4% 2,7% 3,2% 3,4% 3,2% 2,8% Fuente: INE (CNTR base 2010). Datos ajustados de estacionalidad. (p) Previsiones de Bankia Estudios T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Último dato Dato previo Matriculación de turismos a./a. 3,3% 18,3% 16,0% 21,8% 32,2% 13,9% 23,1% 16,6% 20,7% dic. 25,4% nov. Ventas minoristas a./a. (1) -2,2% 1,0% -0,1% 2,3% 1,8% 2,5% 3,3% 3,9% 2,7% nov. 5,0% oct. Producción industrial a./a. (2) -1,6% 1,2% 0,7% 0,7% 1,7% 3,1% 3,9% 4,1% 4,2% nov. 4,0% oct. IPI consumo -2,2% 1,7% 1,6% 0,5% -0,1% 0,2% 1,6% 3,8% 3,9% nov. 3,6% oct. IPI equipo 1,2% 0,7% -2,1% -0,2% 2,2% 5,7% 10,5% 10,0% 9,6% nov. 10,4% oct. IPI intermedios -2,5% 2,9% 3,4% 3,3% 2,7% 4,6% 3,6% 4,3% 4,2% nov. 4,4% oct. IPI energía -2,2% -1,6% -2,1% -2,7% 2,1% 1,9% 1,7% -1,9% -1,6% nov. -2,3% oct. Consumo de cemento a./a. -20,9% 1,0% 4,8% 6,3% 8,2% 8,7% -0,5% 5,7% 13,8% nov. -2,4% oct. Producción construcción a./a. 1,3% 17,5% 12,3% 7,3% 1,6% -0,5% -0,1% 8,2% oct. 1,7% sep. Edificación 2,7% 19,8% 15,3% 5,4% -2,2% -1,5% -2,0% 7,3% oct. 0,3% sep. Obra civil -5,9% 4,7% -2,9% 18,4% 29,0% 5,2% 11,1% 12,6% oct. 8,9% sep. Confianza del consumidor -25,3-8,9-7,9-9,6-0,6 1,6-1,3 1,6 5,4 dic. 0,6 nov. Clima industrial -13,9-7,1-5,7-5,3-3,2 0,9 0,7 0,3 3,0 dic. -1,5 nov. Confianza de la construcción -55,6-41,4-35,0-22,6-23,3-27,7-28,5-21,7-18,9 dic. -21,5 nov. Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido y desestacionalizado sin estaciones de servicio, sin deflactar (2) Corregido y desestacionalizado. PIB (1) IPC (1)(2) IPI (1) Paro (3) Conf. Consumidores último prev. último prev. último último último dato dato 2015 dato 2015 dato dato dato anterior EE.UU T nov nov dic dic Japón 1.7 3T nov nov nov T UEM 1.6 3T dic nov nov-15-6 dic-15-6 Alemania 1.7 3T dic nov nov-15-4 dic-15-5 Francia 1.1 3T nov nov nov dic Italia 0.8 3T dic nov nov-15-1 dic-15-1 España 3.4 3T dic nov nov-15 5 dic-15 1 Reino Unido 2.1 3T nov nov sep-15 4 dic-15 1 (1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Bankia Estudios. PIB (1) IPC (1) Divisa/USD (2) Bolsas (2) Prima Riesgo (3) último prev. último prev. valor a variación valor a variación valor a variación Latinoamérica dato 2015 dato ene 7 días 15-ene 7 días 14-ene 7 días Brasil -4.5 sep dic % 39, % México 2.6 sep dic % 41, % Argentina oct % 10, % - - Chile 2.2 sep dic % 17, % Países Asiáticos China 6.9 sep dic % 3, % Corea del Sur 2.7 sep dic % 1, % 68 5 India 5.3 sep dic % 24, % - - Europa del Este Rusia -4.1 sep dic % % Turquía 4.0 sep dic % 71, % Polonia 3.5 sep dic % 1, % 77 3 Rep. Checa 4.1 sep dic % % - - Hungría 2.4 sep dic % 24, % (1) Tasa interanual de variación en porcentaje, excepto para Argentina. (2) Último dato y variación porcentual. En divisas: apreciación (+)/ depreciación (-). (3) Spread del Credit Default Swap (CDS) a 5 años. Fuente: Bloomberg. Previsiones: Bankia Estudios. Página 5 de 8

6 EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS TIPOS DE INTERVENCIÓN UEM EEUU UK JAPÓN MÉXICO BRASIL 0,05 0,25-0,50 0,50 0,10 3,25 14,25 TIPOS EONIA Y EURIBOR Spread Plazo 14-ene 1 sem el mes el año Eur-OIS 1 Día -0,240-0,01-0,11-0, semanas -0,251 0,00-0,02-0, Mes -0,221 0,00-0,02-0,02 0,02 3 Meses -0,143 0,00-0,01-0,01 0,11 6 Meses -0,053 0,00-0,01-0,01 0,23 12 Meses 0,048 0,00-0,01-0,01 0,36 TIPOS LIBOR Divisa 1 M 3 M 6M 12 M Pdte 12m-1m Dólar 0,43 0,62 0,86 1,16 0,74 Libra 0,51 0,59 0,75 1,04 0,52 Yen 0,05 0,08 0,11 0,22 0,18 Franco suizo -0,79-0,75-0,68-0,60 0,18 FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES Vencimiento Euro Dólar Libra Yen Fr. Suizo mar-16-0,17 0,68 0,60 0,16-0,82 jun-16-0,21 0,78 0,63 0,14-0,87 sep-16-0,23 0,87 0,68 0,14-0,89 dic-16-0,23 0,97 0,75 0,14-0,89 MERCADOS MONETARIOS Euribor a 12 meses 0,34 0,31 0,28 0,25 0,22 0,19 0,16 0,13 0,10 0,07 0,04 0,01 Libor del dólar a 12 meses 1,25 1,20 1,15 1,10 1,05 1,00 0,95 0,90 0,85 0,80 0,75 0,70 0,65 0,60 0,55 SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS TIPOS FRA EN EUROS Spread Plazo 14-ene 1 sem el mes el año Bono-Swap Tipo a: 3 m 6 m 12 m 1 año -0,08 0,00-0,02-0,02 -- En: 3 años -0,01-0,01-0,08-0,08 0,16 1 m -0,209-0,082 0,036 5 años 0,24-0,01-0,10-0,10 0,45 3 m -- -0,080 0,027 7 años 0,50-0,01-0,12-0,12 0,79 6 m -0,229-0,112 0, años 0,87 0,00-0,13-0,13 0,91 12 m -0,227-0,102 0,050 MERCADO DE DEUDA PÚBLICA RENTABILIDADES EN ESPAÑA Plazo 14-ene 1 sem el mes el año 3 años 0,14 0,04 0,00 0,00 5 años 0,68 0,06 0,01 0,01 10 años 1,78 0,07 0,01 0,01 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS País 14-ene 1 sem el mes el año Alemania -0,38 0,01-0,04-0,04 España 0,02 0,02 0,01 0,01 Francia -0,33 0,02-0,02-0,02 Italia 0,02 0,02 0,05 0,05 EEUU 0,89-0,04-0,16-0,16 DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS País 14-ene 1 sem el mes el año Alemania 0,57 0,06-0,06-0,06 España 1,78 0,07 0,01 0,01 Francia 0,90 0,02-0,09-0,09 Italia 1,58 0,05-0,02-0,02 EEUU 2,09-0,03-0,18-0,18 Japón 0,24 0,02-0,02-0,02 PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM Holanda Francia Bélgica España Prima (p.p.) 0,12 0,32 0,29 1,21 Δ en el año -0,04-0,03-0,05 0,07 Portugal Italia Irlanda Grecia Prima (p.p.) 2,12 1,00 0,57 8,03 Δ en el año 0,23 0,04 0,05 0,38 Tir a 10 años Alemania 1,10 1,00 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40 0,30 0,20 0,10 0,00 e-15 m-15 a-15 j-15 j-15 s-15 n-15 d-15 Tir a 10 años EEUU 2,60 2,50 2,40 2,30 2,20 2,10 2,00 1,90 1,80 1,70 1,60 Prima de riesgo a 10 años España-Alemania 1,70 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 0,90 0,80 j-15 j-15 a-15 s-15 o-15 n-15 d-15 d-15 Página 6 de 8

7 ESTADOS UNIDOS EUROPA Indices 14-ene 1 sem el mes el año EEUU IG 136,24-0,23 0,46 0,46 EEUU HY 142,60-1,31-1,39-1,39 Europa IG 131,54-0,31-0,09-0,09 Europa HY 157,13-0,97-1,39-1,39 Emergentes IG (en $) 134,16-0,53-0,48-0,48 Emergentes HY (en $) 143,55-1,54-1,58-1,58 IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg. Indices 14-ene 1 sem el mes el año MSCI GLOBAL 1.549,06-0,79-6,84-6,84 Dow Jones ,05 0,20-6,00-6,00 S&P ,84-0,01-5,97-5,97 Nasdaq Comp ,00-0,62-7,84-7,84 Euro Stoxx ,00-0,31-7,45-7,45 Ibex ,70-1,36-7,93-7,93 FT ,23 0,10-5,19-5,19 CAC ,89-0,48-6,99-6,99 Dax 9.794,20-0,56-8,83-8,83 Nikkei ,95-2,58-9,42-9,42 MSCI Emerging Markets 723,15-2,29-8,94-8,94 Shanghai "B" (China*) 365,10-5,77-14,38-14,38 Sensex (India) ,97-0,65-5,15-5,15 Mexbol (México) ,75 2,70-3,78-3,78 Bovespa (Brasil) ,11-2,74-8,88-8, ,55 Tires (%) 9,44 1,25 EEUU IG EEUU HY EUR IG 6,05 EUR HY MERCADO DE CORPORATES EUR HY EUR IG EEUU HY EEUU IG Spreads (pb) MERCADOS DE RENTA VARIABLE Ibex e-15 m-15 m-15 j-15 a-15 s-15 n-15 e-16 1 sem el mes el año SECTOR 1 sem el mes el año 0,84-6,05-6,05 Energía 2,25-7,92-7,92 0,94-2,06-2,06 Telecom. -1,28-4,76-4,76 1,61 1,20 1,20 Utilities -0,46-4,35-4,35-0,25-6,58-6,58 Industrial -0,34-6,64-6,64-0,72-8,11-8,11 Financiero -0,56-8,72-8,72-0,80-6,67-6,67 Consumo discrec. -1,79-9,49-9,49 0,11-2,83-2,83 Consumo básico 0,16-5,11-5,11-2,39-10,02-10,02 Materiales -0,48-9,54-9,54-0,35-5,90-5,90 Salud -1,18-6,64-6,64 1,04-6,05-6,05 Tecnología 1,17-4,83-4,83 Clasificación sectorial del S&P ene 1 sem el mes el año EUR/USD 1,087-0,52 0,03 0,03 EUR/GBP 0,754 0,17 2,29 2,29 EUR/JPY 128,270 0,12-1,81-1,81 (+) Apreciación del euro. 14-ene 1 sem el mes el año GBP/USD 1,441-0,72-2,19-2,19 USD/JPY 118,060 0,68-1,80-1,80 USD/CHF 1,005 1,04 0,30 0,30 (+) Apreciación de la divisa base. Metales básicos 14-ene 1 sem el mes el año Aluminio ,20-0,68-0,68 Cobre ,41-6,08-6,08 Plomo ,07-9,14-9,14 Níquel ,20-2,71-2,71 Zinc ,50-5,59-5,59 Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange. 14-ene 1 sem el mes el año Oro (1) 1.078,46-2,32 1,61 1,61 Petróleo brent (2) 29,80-7,02-16,64-16,64 Cotización en dólares. Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg. 1,19 1,17 1,15 1,13 1,11 1,09 1,07 1,05 Clasificación sectorial del S&P 350 Europe Euro/Dólar MERCADOS DE DIVISAS 1, MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS Petróleo Brent (usd/barril) 25 Página 7 de 8

8 Japón España Reino Unido Italia Francia Alemania UEM EEUU CALENDARIO SEMANAL Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes 18 de enero 19 de enero 20 de enero 21 de enero 22 de enero Día de Martin Luther King Jr. Mercados cerrados Confianza de promotores (enero) IPC Vivienda iniciada Encuesta manuf. Fed Filadelfia Venta vivienda 2ª mano Indicador adelantado IPC final Reunión BCE IDC Markit (enero) Deuda pública 3T15 ZEW (enero) IPC final (diciembre IDC Markit (enero) IDC Markit (enero) Balanza comercial IPC Tasa de paro Ventas minoristas Gasto en construcción Producción industrial (d) Actividad sector servicios Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo. Comercio exterior Cifra de negocio sectores Este Informe tiene carácter meramente informativo y no se pretende, por medio de esta publicación, prestar servicios o asesorar en materia financiera, de inversiones, legal, fiscal o de otro tipo en ningún campo de nuestra actuación, por lo que dicha información no debe tomarse como base para realizar inversiones o tomar decisiones de inversión. La información utilizada para la elaboración del presente Informe ha sido obtenida de fuentes consideradas fiables, no garantizándose su exactitud o concreción. Queda prohibido reproducir, transmitir, modificar o suprimir la información sin previa autorización escrita de Bankia. Página 8 de 8