Noticias del mundo de los Derivados

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1 BCR NEWS/ Noticias del mundo de los derivados Nº 768 Noticias del mundo de los Derivados Año XVII Nº de junio de 2014 Invertir en Brasil con ETF La Copa del Mundo 2014 ha atraído las miradas hacia Brasil y no sólo de los fanáticos del fútbol. Basados en los recientes vaivenes de precios, los operadores e inversores también se han interesado en la dinámica nación. Brasil es la mayor economía de América del Sur, con un PBI cercano a USD 2,4 billones (estimado a 2012). Como los medios mostraron claramente durante la semana pasada, ningún país está libre de problemas. Brasil aun está balanceando su crecimiento económico con asuntos sociales, como la pobreza, el crimen, la violencia y las drogas. A pesar de los forcejeos internos, la naturaleza global de los mercados financieros hace que Brasil sea uno de los países más intrigantes para invertir. En este artículo, se echará un vistazo a algunos ETF que los operadores minoristas pueden usar para tomar exposición a varios segmentos de Brasil. El mercado accionario brasilero BM&F Bovespa La BM&F Bovespa, localizada en San Pablo, posee una capitalización de mercado de más de USD 1,22 billones, posicionándola como la 13 bolsa de acciones en el mundo. Como puede observarse en el siguiente gráfico, el índice Bovespa alcanzó su máximo de siete meses, ante la creciente especulación de que la presidente Dilma Rousseff estaría perdiendo terreno para las próximas elecciones presidenciales del país. El reciente cruce alcista entre las medias móviles a 50 y 200 días sugiere que la tendencia de largo plazo en los activos brasileros se está volviendo hacia arriba. Se puede visualizar que la media móvil a 200 días ha estado actuando como un fuerte nivel de resistencia desde marzo. Los inversores probablemente continúen manteniendo la perspectiva alcista sobre Brasil hasta que el índice principal cierre por debajo de

2 Observando los grandes capitalizaciones La fuerza de la economía de cualquier nación puede revelarse al analizar las acciones de las compañías de mayor capitalización. Tales empresas ofrecen una tremenda diversificación y escala, y usualmente son un muy buen punto de entrada para cualquier inversor u operador buscando invertir en una relativamente poco conocida región. El ETF más popular para quedar comprado en grandes capitales en Brasil es el ETF ishares MSCI Brazil Capped (EWZ). Este fondo posee activos netos totales por cerca de USD millones, y mantiene posiciones en 76 de las mayores compañías del país. Los operadores que conozcan las tarifas estarán felices de saber que este fondo conlleva un respetable ratio de costo de 0,61%. Para los tomadores de riesgo: acciones de pequeña y mediana capitalización Para los traders que buscan asumir mayor riesgo, hay varios ETF interesantes que cubren acciones brasileñas de pequeña y mediana capitalización (Global X Brazil, ishares MSCI Brazil y Market Vectors Brazil, el primero de mediana capitalización y los segundos de pequeña). La naturaleza de mayor riesgo de las acciones de pequeña capitalización genera que estos ETF sean más escasamente negociados que sus homólogos de gran capitalización, por lo que estos fondos solo deberían ser negociados por aquellos que tienen experiencia. Desde una perspectiva técnica, el reciente cruce entre los promedios móviles de 50 y 200 días sugiere que se está confirmando la tendencia alcista en el largo plazo. El incrementado flujo de dinero dentro de Brasil, probablemente beneficiará significativamente a este grupo de acciones. Los promedios cercanos ofrecen interesantes escenarios de riesgo/beneficio y no sería sorprendente ver a los traders estableciendo sus límites de pérdidas directamente por debajo de $ 29,72 (línea roja). 2

3 Sector ETF de Brasil Si un operador sólo quiere ampliar su exposición a un determinado sector de Brasil en lugar de a todo el mercado, es posible hacerlo con varios ETF. Algunos ETF que encajan en este perfil son EGShares Brazil Infrastructure, Global X Brazil Financials y el Global X Brazil Consumer. Estos ETF están todavía en desarrollo y deben ser operados con cautela. No es raro que algunos de estos fondos sólo negocien unos pocos miles de acciones por día, lo que significa que a menudo puede ser difícil entrar o salir de una posición sin una planificación adecuada. No cabe duda de que estos ETF no son para todos, pero podría ser una buena elección para el operador estratégico. 3

4 Conclusión La Copa del Mundo ha despertado un renovado interés por Brasil entre los traders. Como se mencionó anteriormente, hay muchos ETF diferentes disponibles para los operadores individuales que buscan comprar en este dinámico país. Mientras que los ETF mencionados en este artículo son un buen punto de partida, si se hace una pequeña investigación se encontrará también que hay otras opciones interesantes que no deberían pasarse por alto. Fuente: Traducción libre artículo Invest In Brazil With These ETFs, autor Casey Murphy, fuente Investopedia. NOTICIAS DESTACADAS IFR - 16/06/2014 Shanghái planea futuros de petróleo para competir con Brent y WTI China está planificando lanzar sus propios contratos de futuros de petróleo crudo, en un movimiento que podría darle un papel clave en la fijación del precio internacional del petróleo, creando un rival para las referencias de Londres y Estados Unidos que han dominado la industria por más de tres décadas. Shanghái Futures Exchange (SHFE, por sus siglas en inglés) proyecta implementar un programa piloto para los futuros de petróleo crudo como primer paso en la internacionalización de su mercado de energía, el Shanghái International Energy Exchange. La bolsa de commodities líder del país, que opera en la nueva zona de libre comercio de Shanghái, obtuvo la aprobación regulatoria por la CSRC en noviembre pasado. Como quinto mayor productor de petróleo del mundo y segundo mayor consumidor, China produjo 208 millones de toneladas de petróleo crudo en 2013 e importó otras 282 millones de toneladas. Pero a falta de un mercado nacional de futuros de petróleo crudo, los precios de importación principalmente se refieren a los contratos de WTI de New York Mercantile Exchange y al contrato Brent del InterContinental Exchange. "Los precios del petróleo crudo de EE.UU. y Gran Bretaña apenas pueden reflejar en forma objetiva la situación de oferta y demanda en el mercado de China", señaló Yang Maijun, presidente del Consejo Directivo de SHFE, en un informe reciente sobre la expansión proyectada. "Sólo mediante la aceleración de la apertura de los productos existentes, atrayendo la participación de los inversores extranjeros, y promoviendo la estrecha interacción entre los mercados nacionales y extranjeros pueden, los precios de los futuros, ser realmente promovidos para cobrar mayor importancia en el comercio internacional y la asignación de recursos a nivel global". El mercado es el último de una lista de empresas asiáticas que buscan alinear el crecimiento del consumo con la mayor influencia sobre los precios internacionales del petróleo. Japón, India y Emiratos Árabes Unidos ya han lanzado futuros de crudo, mientras que el Chicago Mercantile Exchange ha tenido una participación en la Dubai Mercantile Exchange y en el International Securities Exchange adquirido recientemente por el Singapore Commodity Exchange. "Todos esto tiene influencia incalculable en el mercado de Asia Pacífico, y China debe aprovechar la oportunidad y listar futuros de petróleo crudo, tan pronto como sea posible", señaló Maijun. Los nuevos participantes también tienen la esperanza de sacar provecho de un riguroso desglose en la correlación entre los dos benchmarks del petróleo, clave desde 2011, que lleva a algunos a cuestionarse el futuro predominio de los contratos establecidos. "WTI y Brent son aún los precios del petróleo más importantes del mundo, trabajamos en una industria conservadora, donde preferimos las herramientas que ya conocemos", dijo esta semana Steve Terry, jefe de investigación de la empresa suiza de trading de commodities, Vitol, en la Expo Internacional de Derivados, en Londres 4

5 "Han servido bien a la industria y siempre hay espacio para mejorar, por eso tiene que haber una razón muy convincente para utilizar nuevas herramientas". Margen de mejora Los dos contratos fueron históricamente negociados con un diferencial promedio de 3 dólares estadounidenses, pero la dinámica de oferta y demanda ha conducido a un desacople. Los futuros de la posición más cercana de WTI actualmente cotizan alrededor de US$106 en comparación con US$ 113 para el Brent y ese spread ha sido volátil, alcanzando históricamente niveles amplios de hasta 23 dólares a mediados de El Brent representa el petróleo de alrededor de 12 localidades del Mar del Norte y la producción ha tenido una tendencia a la baja desde La producción de WTI está dominada por la cuenca del Pérmico, en el oeste de Texas, que ha visto un repunte en la producción en los últimos seis años, impulsado por significativos aumentos de producción en lugares alternativos. Mientras que el contrato propuesto podría presentar una alternativa viable al Brent y WTI, como conductor de los precios internacionales, muchos creen que los nuevos participantes tendrán que luchar para hacer mella en los volúmenes actuales. Según datos de la Futures Industry Association, ICE negoció 159 millones de contratos Brent en 2013, mientras que 147 millones de contratos WTI, que cotizan en Nymex, cambiaron de manos. El impacto del aumento de la competencia es más probable que llegue en forma de desarrollo del contrato existente para abordar algunas de las preocupaciones sobre oferta y demanda. "En el caso del Brent, ha habido algunos problemas y tenemos que empezar a pensar en cómo podríamos modificar el mercado, tal vez permitiendo la entrega de crudo desde lugares más remotos mediante el contrato Brent", señaló Terry. Con su proyecto de petróleo crudo, SHFE espera reflejar algo del éxito que ha disfrutado en el mercado de futuros de cobre, para convertirse en el segundo mayor centro de negociación de commodities del mundo. Según estadísticas de la Futures Industry Association, el volumen de operaciones en el SHFE saltó 75% en 2013 ya que más de 640 millones de contratos cambiaron de manos en el mercado. El crecimiento fue impulsado en gran medida por los futuros del cobre, que negoció 64 millones de contratos, y los futuros del oro, con 20 millones de contratos negociados. CNBC 17/06/2014 Para los operadores de NYMEX, hacer dinero nunca ha sido mas difícil Para los operadores del piso de New York Mercantile Exchange, la caída de la volatilidad en commodities este año sólo agravia el daño hecho por el trading electrónico. Salvando la reacción por las recientes noticias desde Irak, los precios del crudo y el oro este año han estado increíblemente quietos, y el precio de las opciones se ha deslizado levemente en función de la poca volatilidad esperada. Y eso deja a los operadores más veteranos del reciento buscando nuevas estrategias y en muchas ocasiones recordando los viejos buenos días. Nunca fue fácil hacer dinero, pero nunca ha sido mas difícil, reclamó Jeff Grossman, quien ha estado operando futuros en el piso de NYMEX desde Como operador, en verdad no debe interesarte si los mercados suben o bajan. Sólo necesitas que hagan algo. Realmente no entendemos por qué la volatilidad es tan baja, pero está realmente complicado aquí abajo, indicó Albert Ng de Aurum Options Strategies. Como formador de mercado, tienes que tomar mas y mas riesgos para hacer menos y menos dinero. De hecho, sintiendo que las oportunidades en las opciones de oro estaban en cualquier otra parte menos allí, Aurum recientemente hizo una transición desde una firma que servía como gran formador de mercado en el piso, a una empresa que desarrolla estrategias de administración de carteras para individuos interesados en oro. Y como su negocio ha cambiado, también lo ha hecho su localización. En el piso mismo, los crucigramas a medio completar demuestran el grado de aburrimiento que enfrentan muchos de los operadores. Las dispersas ruedas de operaciones de commodities 5

6 como gas natural y cobre de hecho ahora ofrecen un respiro del bullicio y ajetreo del distrito financiero afuera. [ ] El piso de NYMEX se ha vuelto un lugar cada vez menos atractivo para permanecer, incluso en los últimos años. De hecho, el precio de una membresía de NYMEX ha caído desde USD en 2012 a USD hoy, según información provista por CME Group, propietario de NYMEX. Con menor actividad en la rueda, los operadores reconocen que estar físicamente allí les provee menos valor informacional que antes. Antes podías seguir a los mercados mas fácilmente desde aquí abajo explicó Grossman. Pero ahora, tenemos sintonizada a la CNBC y, de repente, ves algo sólo chispear. Y no sabes por qué. Tal vez solo es porque un interno presionó el botón equivocado. Un respiro del tedio podría surgir esta semana, cuando los operadores miren los juegos de la Copa Mundial en el piso prestando especial atención a los equipos estadounidense e italiano (dado que muchos traders son del país europeo). Pero las pocas caras en el recinto están envejeciendo, y de los sobrevivientes ninguno está esperanzado con un resurgimiento del piso de operaciones. Los futuros de moneda se expanden en el exterior Markets Media - 23/06/2014 El mercado cambiario global está experimentando una demanda de disponibilidad de trading regional en derivados institucionales, así como también servicios pos-trading como clearing y registro. Los clientes están eligiendo los futuros de monedas como una forma de operar con el riesgo de los mercados emergentes. Son contratos estandarizados, y las personas conocen el tamaño del contrato y la fecha de expiración, explicó Derek Sammann, director sénior de CME Group. Permite negocios estandarizados que se prestan a bajar los spreads. Durante el último año, CME lanzó el clearing para los swaps de tasas de interés del mercado OTC a través de CME Clearing Europe y la European Trade Repository, que junto con el lanzamiento de CME Europe proveen una plataforma para expandir la oferta de productos en Europa, además de extender su huella en la región de Asia Pacifico. Históricamente, encarábamos al mercado con una solución completamente estadounidense, pero como las reglas están comenzando a modificarse y el mercado cambiario global se esta bifurcando, nuestros clientes requieren la posibilidad de elegir entre el escenario regulatorio europeo y el estadounidense, indicó Sammann. Necesitábamos representarlo como un servicio que podamos ofrecer a nuestros clientes, y creo que las elecciones que hemos hecho son muy consistentes con lo que otros proveedores de servicios están buscando al intentar satisfacer una base de clientes global impactada cada vez mas por cambios regulatorios regionales. [ ] Si bien es probable que los operadores globales mas grandes participen en iguales cantidades a lo largo de todas las jurisdicciones regulatorias, las firmas locales que hacen negocios en un área particular están interesadas en como pueden satisfacer las reglas regionales. Estamos regionalizando nuestra infraestructura y las capacidades de construcción para apoyar lo que se está convirtiendo, francamente, en un mercado cambiario regional aunque global, determinó Sammann. [ ] En adición a los futuros, CME está ofreciendo servicios de post-trade como el clearing y el registro. Estamos proveyendo servicios de compensación a clientes que desean permanecer en el mundo OTC, y servicios no transaccionales como informes, afirmó Sammann. Estamos en el medio de un cambio regulatorio sin precedentes, y el mismo se mueve a diferentes velocidades en Europa, Estados Unidos, y Asia. 6

7 Interconexión: primera operación entre MERVAL y ROFEX ROFEX 25/06/2014 Luego de la firma del convenio de interconexión, agentes de ROFEX y MERVAL realizaron las primeras operaciones en ambos mercados. En un evento realizado en el Recinto de Operaciones de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, el presidente de ROFEX, Luis Herrera y su par de MERVAL, Claudio Perez Moore, junto al titular de la Comisión Nacional de Valores (CNV), Alejandro Vanoli, acompañaron la realización de las primeras operaciones efectuadas por agentes habilitados de ambas instituciones. Desde la firma del convenio de interconexión el pasado 27 de abril, los agentes interesados completaron los pasos necesarios para acceder a la operatoria de ambos mercados, y se vieron en condiciones de negociar los productos disponibles en ROFEX y MERVAL, sin la necesidad de duplicar plataformas de negociación ni procesos de liquidación. Las primeras operaciones las realizaron las firmas Allaria Ledesma y Cía., agente de MERVAL, y LBO Sociedad de Bolsa S.A., agente de ROFEX. El de titular de MERVAL, Claudio Pérez Moore, resaltó que la interconexión y liquidación entre ROFEX y Merval impulsará sin dudas la generación de un gran mercado. En este sentido, Alejandro Vanoli, presidente de la Comisión Nacional de Valores, dijo que hoy es un día histórico, hoy mismo se puso en vigencia la nueva ley, en alusión a la operatoria y agregó lo importante son los hechos, más que las palabras. Por su parte, el titular de ROFEX, Luis Herrera, destacó el hecho como un hito en la historia del Mercado de Capitales argentino, y estas primeras operaciones representan el primer paso efectivo de cara al objetivo promovido por la Comisión Nacional de Valores en el marco de la nueva Ley de Mercado de Capitales, de que todos los agentes argentinos operen en igualdad de condiciones todos los productos disponibles 7