Análisis Táctico de Mercados: S&P Ago 2011

Transcripción

1 Análisis Táctico de Mercados: S&P Ago 2011

2 Análisis Táctico: S&P500 Algunos datos: Al cierre del , el S&P500 acumula una pérdida de 10.66% en lo que va del año, mientras que en agosto, la pérdida alcanza 13.06%. Durante su caída desde los máximos de fines de julio, el índice perforó de manera sucesiva hasta 7 soportes, y aunque inicialmente la velocidad de la caída y el volumen transado hacía suponer lo que en análisis técnico se conoce como una caída emocional tipo V, la debilidad del rebote invalidó tal pauta. Ahora el índice está cerca de hacer un nuevo mínimo en un entorno altamente volátil. Sin cambios en el escenario, recomendamos estar alerta frente a la posibilidad de un retroceso por debajo 1,119 puntos. Esto podría configurar el inicio de un patrón bajista..y en un mercado bajista y volátil, que podemos hacer? Si el mercado es bajista, pudo comprar SH. Este es un ETF que replica posiciones cortas sobre el S&P500, lo que quiere decir que cuando el S&P500 cae, SH sube, y viceversa. En el gráfico inferior se puede observar como el SH replica en forma inversa la evolución del índice de la Bolsa de NY.

3 Análisis Táctico: S&P500 Pero si su perfil de riesgo lo permite, pudo invertir por ejemplo en el SDS. Este es un ETF que duplica en forma inversa el comportamiento del S&P500. Esto quiere decir que cuando el índice de la Bolsa de NY cae 1%, SDS sube 2%, pero que cuando el S&P500 sube 1%, SDS pierde 2%. En otras palabras, este ETF amplifica la volatilidad del S&P500. y como se opera con estos ETF s? Desde nuestro punto de vista, la forma de operar con estos ETF s apalancados es analizar primero el subyacente, en este caso el índice S&P500. En el gráfico superior mostramos la evolución intra diario del S&P500 para las sesiones del 18 y 19 de agosto. En cada sesión se identifican las tendencias y las pautas que se presentan en el intra día. Y sólo después, con una expectativa formada sobre el posible comportamiento del mercado en el día, se asume la posición en el ETF. NOTA. Muy importante fijar un stop loss en caso el mercado invalide la pauta identificada.

4 Análisis Táctico: S&P%500 Una recomendación cuando se opera con ETF s apalancados En el mercado encontraremos ETF s que duplican o triplican el comportamiento en forma directa o inversa de cualquier índice, commoditie, etc. Pero hay que tener cuidado con estos instrumentos. La verdad es que el factor en que amplifican los resultados del subyacente (índice o commoditie) funciona en el intra día. Para periodos mayores, dicho factor cambia, y puede jugar a favor o en contra dependiendo del comportamiento del mercado. Esto se debe a un principio matemático financiero conocido como la rentabilidad compuesta. Siguiendo con el SDS, veamos en el gráfico que mientras el S&P500 perdió 18.2% desde su último máximo hasta su último mínimo, para el mismo periodo SDS subió 46.1%, lo cual claramente es mas de 2 veces. En este caso el efecto fue favorable porque el mercado fue bajista prácticamente en todas las sesiones del rango de medición, lo cual en escenarios normales no siempre sucede. Veamos con un ejemplo simple como el resultado puede no ser favorable. Suponga que compra en $100 un ETF apalancado que duplica en forma directa algún subyacente. Suponga también que ese día el subyacente sube 5%, entonces el valor de su ETF al cierre del día será $110 (+10%). Suponga ahora que el siguiente día el subyacente pierde 5%. Esta caída del subyacente empujará el valor de su ETF apalancado doble a $99 (es decir pierde 10% de $110). Nótese que en este caso, al mantener el instrumento por mas de un día, mientras el subyacente pierde 0.25%, como consecuencia de la rentabilidad compuesta el ETF pierde 1%, lo cual ha alterado el ratio de 2x % +46.1%

5 Luis Ramírez Rodríguez Director - Gerente General Directo: (51 1) luis.ramirez@kallpaam.com Roberto Montero Leiva Director Gerente Gestión Patrimonial Directo: (51 1) roberto.montero@kallpaam.com Av. La Encalada Nº 1388 Oficina 1005, Surco Central: (51 1) ; Fax: (51 1)