FACTORES CLAVE DE LA CALIFICACIÓN

Transcripción

1 Fitch Afirma la Calificación Nacional de Compañía de Profesionales de Bolsa como Administrador de Activos de Inversión en Buenos Estándares(col) ; Perspectiva Estable Fitch Ratings - Bogotá - (Agosto 10, 2016): Fitch Ratings afirmó la Calificación Nacional de la Sociedad Comisionista de Bolsa Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. (Profesionales) como Administrador de Activos de Inversión. La Perspectiva es Estable. Esta calificación aplica para las actividades de administración de portafolios de terceros y fondos en Colombia cuyo subyacente sean activos financieros y no contempla fondos de capital privado. FACTORES CLAVE DE LA CALIFICACIÓN La afirmación de la calificación se fundamenta en el hecho de que su alta gerencia cuenta con una experiencia mayor a los 20 años al interior de la firma, y ha demostrado compromiso con la misma en varios ciclos del mercado. La estrategia de negocio enfocada en la administración de fondos de inversión respaldados por un proceso de inversión en línea con las directrices del Comité de Inversiones con el sustento de asesores externos. Administración adecuada de riesgos financieros y no financieros. Área de operaciones con segregación adecuada de funciones y procesos de conciliación y valoración diaria con controles duales múltiples. Plan de continuidad del negocio detallado con división adecuada de responsabilidades y planes de prevención y manejo de crisis. Tras los retiros importantes que se presentaron en 2015 en el área de inversión, los cargos vacantes que hay en el área de auditoria interna y el tamaño reducido del área de controles, Fitch considera relevante e identifica como desafío principal la consolidación del grupo de trabajo así como la gestión del riesgo de hombre clave, de tal manera que el desarrollo normal de las actividades y procesos internos no se vean afectados, tal como ocurrió con el plan de auditoría de Fitch no evidencia un uso formal de modelos de portafolios óptimos de referencia que respalden la gestión de activos y la medición del desempeño de los portafolios. Entre otros desafíos se considera el aumento del monto administrado en los fondos de inversión colectiva tradicionales, cuyo rubro se ha visto reducido en los últimos 2 años. Fitch identifica como oportunidad de mejora la continuación de avances tecnológicos que permitan apalancar el crecimiento de sus activos bajo administración optimizando la integración con los sistemas transaccionales, implementando herramientas tecnológicas que permitan el fortalecimiento del control de riesgos, así como la puesta en marcha de aplicativos que permitan la consulta y transacción mediante su página web, alineándose con la tendencia del mercado. Por otro lado, un desafío es la implementación de políticas y controles de justa asignación en la administración de sus fondos de inversión, así como políticas y procedimientos rigurosos para el seguimiento a la mejor ejecución de operaciones La calificación Buenos Estándares(col) de Profesionales se basa en la siguiente puntuación de cada categoría: Compañía: Buenos Estándares(col) Controles: Buenos Estándares(col) Inversiones: Buenos Estándares(col) Operaciones: Buenos Estándares(col) Tecnología: Buenos Estándares(col) Compañía: La comisionista cuenta con una alta gerencia con experiencia amplia en el sector financiero local y al interior de la firma que, a su vez, hace parte de su estructura accionaria y participa activamente en los cuerpos de decisión y control. A marzo de 2016, la comisionista presentó una utilidad por COP794 millones con una reducción de 70,1% frente a marzo de 2015, principalmente a razón de la reducción en las comisiones por asesorías y en menor medida a una reducción en la comisión por administración de fondos de inversión. A junio de 2016, a través de fondos de inversión la comisionista administraba COP millones, sin embargo, los fondos de inversión colectiva tradicionales presentan una disminución considerable desde 2013 cuando alcanzaron COP millones. Se considera un reto significativo para la

2 compañía la puesta en marcha correcta de su estrategia enfocada en fondos de inversión que resulte en un aumento en el monto bajo administración de los fondos. Se resalta la implementación de una política de remuneración variable para los administradores de fondos tradicionales fundamentada en el desempeño de los fondos frente a un benchmark alineando sus intereses con el de los inversionistas. Controles: La estructura organizacional de control presenta una separación de funciones inferior a la de administradores que distinguen la gestión de riesgos financieros y operativos, además de una reducción del área de control total al presentarse dos cargos vacantes en el área de auditoria interna, que no esperan ser sustituidos en el corto plazo. Se resalta la participación de la junta directiva que se mantiene vigilante de todos los controles de administración de riesgo, interviniendo activamente en los comités celebrados para tal fin. Control adecuado de riesgos financieros y no financieros contando con metodologías y procedimientos en evolución constante. Se evidencia que la gestión de riesgos, acompañada de políticas y procedimientos, ha ido evolucionando constantemente con el cambio estratégico de la compañía; sin embargo, es relevante que el proceso de mejora continúe mediante la implementación de herramientas tecnológicas como controles automáticos para los límites de la política de inversión. La compañía cuentan con reportes y herramientas para realizar controles ex ante a los límites. Un desafío es la implementación de políticas y controles de justa asignación para la administración de sus fondos de inversión, así como políticas y procedimientos que supervisen la ejecución mejor de operaciones. Inversiones: Durante el segundo semestre de 2015 se conformó completamente el área de inversiones supliendo la salida del gerente de renta fija y de un operador. Se espera la consolidación del grupo de trabajo en el corto plazo. La administración de los fondos de inversión está liderada por gerentes segregados por tipo de activo y cuenta con el apoyo de un operador y el respaldo del área de análisis y estrategia; sin embargo, no existe una segregación de funciones en la gestión del portafolio y la ejecución de operaciones, como sí se evidencia en otros administradores. En el corto y mediano plazo la reanudación de su modelo de portafolios óptimos como herramienta para la gestión de activos y para medir el desempeño de los portafolios a los que aplique continúa siendo uno de sus retos. El proceso de inversión sigue una visión top down, teniendo en cuenta las directrices del comité de inversiones y haciendo uso de herramientas adecuadas, tanto cualitativas como cuantitativas, que le permiten hacer un seguimiento constante a los variables clave de inversión. Operaciones: La comisionista tiene una infraestructura física y tecnológica suficiente para atender el flujo de clientes, contando con una oferta de informes realizados de cara a clientes internos y externos por el área de análisis y estrategia, con proyecciones de corto y largo plazo, que en algunos casos se encuentran disponibles en su página web. En cabeza del gerente administrativo y operativo el back office cuenta con una segregación de funciones adecuada con personal suficiente para las funciones de complementación y cumplimiento así como para sus controles, sin embargo, en 2015 se presentó una rotación alta por lo que se espera su consolidación. Los procesos de valoración, cumplimiento y complementación de operaciones se encuentran debidamente documentados en manuales, la valoración es llevada a cabo de acuerdo con la normatividad vigente y tiene controles independientes. Tecnología: La compañía mantiene una estructura tecnológica sólida al contar con gerencias diferenciadas tanto para el desarrollo de sistemas como para su manteniendo, ambas en cabeza de la vicepresidencia ejecutiva. Políticas claras de seguridad de la información, procedimientos de respaldo y un plan de continuidad del negocio probado. La infraestructura tecnológica de la comisionista cuenta con desarrollos internos y externos, con proveedores reconocidos, que respaldan adecuadamente su base de clientes e inversiones actuales. Se destacan las actualizaciones recientes a las plataformas administrativas y una oportunidad de mejora radica en la implementación de aplicativos de consulta y transaccionales en su página web. Perfil del Administrador: Profesionales es una Sociedad Comisionista de Bolsa fundada en 1987 en la ciudad de Bogotá que abre su sede en Medellín en Hoy cuenta con sedes en Cali y Barranquilla. Como administrador de activos de inversión la compañía ofrece a sus clientes la gestión de activos financieros

3 tradicionales y no tradicionales por medio de fondos de inversión colectiva y fondos de capital privado. A través de sus fondos de inversión colectiva tradicionales a julio de 2016 la entidad administraba COP millones y COP millones bajo los fondos capital privado. SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN La calificación podría afectarse por cambios materiales adversos en la combinación de los factores de calificación mencionados anteriormente. Un cambio material con relación a los lineamientos de Fitch por algún factor clave de la calificación podría generar que la agencia baje las calificaciones. Movimientos relevantes de personal al interior de la compañía también podrían afectar la calificación debido al riesgo de hombre clave considerable. Para acceder a información adicional sobre principios de calificación de la calificadora de Administradores de Activos, por favor consultar los criterios a los que se hace referencia debajo. Contactos Fitch Ratings: Luis López (Analista Líder) Analista ext Fitch Ratings Colombia S.A. SCV Calle 69ª No. 9-85, Bogotá, Colombia Sandra Páez (Analista Secundario) Directora ext Davie Rodriguez (Presidente del Comité de Calificación) Director Senior Relación con los medios: Mónica Saavedra, Bogotá, Tel Ext. 1931, monica.saavedra@fitchratings.com Las calificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. Información adicional disponible en y Metodología aplicada: - Metodología de Calificación para Administradores de Activos (Enero 13, 2015). La calificación otorgada no implica una calificación de riesgo crediticio, ni es comparable con las calificaciones de riesgo crediticio otorgadas por la Sociedad Calificadoras de Valores. La información ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; y por consiguiente la firma no se hace responsable de errores, omisiones o por los resultados obtenidos del uso de esta información. Anexo 1. Información Regulatoria NOMBRE EMISOR Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. NÚMERO DE ACTA FECHA DEL COMITÉ 9 de agosto de 2016 PROPÓSITO DE LA REUNIÓN Revisión Periódica MIEMBROS DE COMITÉ Davie Rodriguez Arturo Rueda Rodrigo Contreras

4 La calificación de riesgo crediticio de Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores constituye una opinión profesional y en ningún momento implica una recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni constituye garantía de cumplimiento de las obligaciones del calificado. En los casos en los que aplique, para la asignación de la presente calificación Fitch Ratings consideró los aspectos a los que alude el artículo 4 del Decreto 610 de 2002, de conformidad con el artículo 6 del mismo Decreto. Anexo 2. Definición de Escalas de Calificación Nacional de Administradores De Activos De Inversión Fam ESCALA NACIONAL DE ADMINISTRADOR DE ACTIVOS DE INVERSIÓN: Más Altos Estándares (col). El administrador de activos de inversión tiene una plataforma de inversión y un modelo operacional que Fitch considera superiores en relación con los estándares de los inversionistas institucionales locales. Altos Estándares (col). El administrador de activos de inversión tiene una plataforma de inversión y un modelo operacional que Fitch considera fuertes en relación con los estándares de los inversionistas institucionales locales. Buenos Estándares (col). El administrador de activos de inversión tiene una plataforma de inversión y un modelo operacional que Fitch considera buenos en relación con los estándares de los inversionistas institucionales locales Por Debajo de los Estándares (col). El administrador de activos de inversión tiene una plataforma de inversión y un modelo operacional que Fitch considera contienen algunas debilidades que impiden que cumpla con los estándares de los inversionistas institucionales locales. Estándares Inadecuados (col). El administrador de activos de inversión tiene una plataforma de inversión y un modelo operacional que Fitch considera contienen deficiencias importantes o sugieren perspectivas débiles para la viabilidad comercial. PERSPECTIVAS Y OBSERVACIONES DE LA CALIFICACIÓN: PERSPECTIVAS. Estas indican la dirección en que una calificación podría posiblemente moverse dentro de un período entre uno y dos años. Asimismo, reflejan tendencias que aún no han alcanzado el nivel que impulsarían el cambio en la calificación, pero que podrían hacerlo si continúan. Estas pueden ser: Positiva ; Estable ; o Negativa. La mayoría de las Perspectivas son generalmente Estables. Las calificaciones con Perspectivas Positivas o Negativas no necesariamente van a ser modificadas. OBSERVACIONES. Estas indican que hay una mayor probabilidad de que una calificación cambie y la posible dirección de tal cambio. Estas son designadas como Positiva, indicando una mejora potencial, Negativa, para una baja potencial, o En Evolución, si la calificación pueden subir, bajar o ser afirmada. Una Observación es típicamente impulsada por un evento, por lo que es generalmente resuelta en un corto período. Dicho evento puede ser anticipado o haber ocurrido, pero en ambos casos las implicaciones exactas sobre la calificación son indeterminadas. El período de Observación es típicamente utilizado para recoger más información y /o usar información para un mayor análisis. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor 2016 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY Teléfono: , (212) Fax: (212) La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren

5 disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las calificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier título. Las calificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier título para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. Fitch recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las calificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD1,000 a USD750,000 (u otras monedas aplicables) por emisión. En algunos casos, Fitch calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD10,000 y USD1,500,000 (u otras monedas aplicables). 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