b) Cuál es el volumen de fondos que podrá obtener la empresa con la ampliación? En qué caso no tendrá éxito la operación?

Transcripción

1 Supuesto 9 La empresa ESTANTERÍAS METÁLICAS, S.A., tiee accioes e circulació co u alor omial de 5 euros. E el mometo actual se está plateado realizar ua iersió e su plata productia de estaterías que le permitirá ampliar su producció de milló de estaterías al año a,25 milloes. Para ello, el director fiaciero, dado el eleado ratio de edeudamieto actual de la empresa, ha pesado realizar ua ampliació de capital e proporció de :4 a 0 euros; siedo los costes asociados a esta operació de.000 euros. La cotizació e este mometo de las accioes de la empresa e el mercado es de 5 euros. Se desea saber: a) Cuátas accioes debe adquirir e la ampliació el socio mayoritario de la empresa que posee e la actualidad el 40% de la sociedad si desea mateer ese porcetaje? b) Cuál es el olume de fodos que podrá obteer la empresa co la ampliació? E qué caso o tedrá éxito la operació? c) El precio de la acció co derechos y si derechos de suscripció. d) Qué es más barato: comprar accioes e el mercado secudario o e el mercado primario?

2 NOMENCLATURA: derechos de suscripció preferete = Número total de accioes iejas de la empresa. = Número de accioes ueas que se a a emitir. / = Proporció de ampliació. d= Valor teórico del derecho de suscripció preferete. VN= Valor omial de las accioes. Pr = Prima de emisió de las accioes ueas. E = Precio uitario de emisió de las accioes ueas. P = Valor de mercado de las accioes iejas ates de la ampliació. P = Valor esperado de mercado (ex-ate) de las accioes de la empresa (iejas y ueas) después de la ampliació. 2

3 DATOS DEL PROBLEMA: Capital social: accioes Valor omial de las accioes: 5 /acció Precio de emisió (E): 0 /acció Proporció de ampliació: :4 ( x ) Costes asociados a la operació de ampliació:.000 Cotizació pre-ampliació P 0 : 5 /acció a) Cuátas accioes debe adquirir e la ampliació el socio mayoritario de la empresa que posee e la actualidad el 40% de la sociedad si desea mateer ese porcetaje? * PORCENTAJE DE PARTICIPACIÓN DEL 40% Número de accioes iejas Número de accioes iejas que posee el iersor 0.000X0,4=4.000 Porcetaje actual de participació 4,000/0.000=0,40 3

4 * ACCIONES NECESARIAS Número de accioes ueas Número total de accioes de la empresa = = después de la ampliació =2.500 Número de accioes que debe teer el iersor después de la ampliació para mateer su porcetaje de participació 2.500x0,40=5.000 = * COMPRA DE ACCIONES Accioes ecesarias Accioes e cartera Accioes a comprar.000 4

5 b) Cuál es el olume de fodos que podrá obteer la empresa co la ampliació? E qué caso o tedrá éxito la operació? FONDOS NETOS Precio de emisió uitario (E) de cada acció uea 0 Accioes ueas a emitir Costes totales de emisió.000 Cobros por emisió de ueas accioes 2.500x0= Pagos por costes de emisió.000 Fodos etos La ampliació o tedrá éxito si la cotizació de la acció e el mercado secudario cae por debajo del precio de emisió durate el periodo de emisió, es decir, si cae por debajo de los 0 /acció. E este caso cualquier suscriptor compraría accioes e el mercado secudario e lugar de hacerlo e el primario. 5

6 c) Precio de la acció co derechos y si derechos de suscripció El precio de la acció co derechos es su precio de mercado ates de la ampliació 5 /acció 4 d.s./por acc. uea El precio de la acció si derechos será el precio de las accioes de la empresa después de la ampliació. ) E el caso de las accioes iejas 2) E el caso de las accioes ueas d P = P 0 d = ( P 0 E) + P = E + d P = 0 + = /ac d = ( 5 0 ) = d/ac P = 5 = 4 /acció 3) A iel geeral, para cualquier acció ieja o uea: P0 P = * + + E * ( ) + ( ) P = =

7 d) Qué es más barato comprar accioes e el mercado primario o e el mercado secudario? Si las accioes se compra e el mercado secudario ua ez ha comezado el período de ampliació, el precio de la acció habrá descotado el alor del derecho y será: P = P 0 d = 5 = 4 /acció Si las accioes se adquiere e el mercado primario, es decir, a traés de la emisió, el suscriptor tambié deberá comprar los derechos de suscripció ecesarios: = E + * d = 0 + = P 4 /acció Si el mercado fucioa correctamete el precio será el mismo. Ello es así porque el derecho de suscripció está compesado a los accioistas atiguos por la posible merma ecoómica cosecuecia de la emisió de las ueas accioes a u precio iferior al precio de cotizació del título ates de la emisió e el mercado. 7