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1 ASIGNATURA: ECONOMÍA FINANCIERA INTERNACIONAL TEMA: SISTEMA Y MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES Prof. Mgtr. Eduardo Valdebenito E. 1

2 Sistema Financiero Internacional (SMI) Comprende el conjunto de instituciones públicas y privadas (Estado y particulares) que proporcionan los medios de financiación a la economía internacional para el desarrollo de sus actividades. Realizan una función de intermediación entre las unidades de ahorro y las de gasto, movilizando los recursos de las primeras hacia las segundas con el fin de lograr una más eficiente utilización de los recursos. Instituciones Públicas: Bancos Centrales, Organizaciones Supranacionales, Ministerios de Economía, otros. Instituciones Privadas: Bancos y Cajas, Grandes Superficies, Compañías de Seguros, Grandes Constructoras. En el SMI las monedas o medios de pago son de carácter nacional, cada gobierno monopoliza la emisión de moneda y controla la circulación de monedas extrajeras dentro de su territorio para no crear otro sistema monetario dentro del país. Cada moneda tiene un valor respecto al resto de monedas denominado tipo de cambio. A la moneda que tiene un tipo de cambio y que, por lo tanto, es válida para realizar transacciones internacionales se la llama divisa. 2

3 SISTEMA FINANCIERO MERCADO MONETARIO MERCADO DE CAPITALES MERCADO DE DIVISAS OTROS MERCADOS MERCADO DE CAPITALES BANCARIO MERCADO DE CAPITALES NO BANCARIO BANCOS OTROS INTERMEDIARIOS MERCADO DE ACCIONES MERCADOS DE RENTA FIJA MERCADO DE DERIVADOS OTROS MERCADOS 3

4 MERCADO MONETARIO También llamado mercado de dinero, el mercado monetario es una parte o submercado del mercado financiero, en el que se realizan operaciones de crédito o negocian activos financieros a corto plazo. Comprende el mercado interbancario, el de los certificados de depósito, el de los bonos y pagarés del Tesoro, el mercado de letras de cambio y, en general, el mercado de todo activo financiero a corto plazo. Cuando se habla de mercado monetario se suele hacer referencia tanto al mercado primario como al mercado secundario de los diferentes activos que en él se negocian. La principal función del mercado monetario es la de proporcionar al público y a los agentes económicos en general la posibilidad de mantener una parte de su riqueza en forma de títulos o valores con un elevado grado de liquidez y una rentabilidad aceptable. 4

5 Mercado de capitales Los mercados de capitales: tipo de mercado financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios de financiación a mediano y largo plazos. Frente a ellos, los mercados monetarios son los que ofrecen y demandan fondos (liquidez) a corto plazo. Tipos de mercados de capitales: En función de los que se negocia en ellos: Mercados de valores Instrumentos de renta fija. Instrumentos de renta variable. Mercado de crédito a largo plazo (préstamos y créditos bancarios). En función de su estructura: Mercados organizados Mercados no-organizados ("Over The Counter"). La negociación OTC negocia instrumentos financieros (acciones, bonos, materias primas, swaps o derivados de crédito directamente entre dos partes. Esta negociación se realiza fuera del ámbito de los mercados organizados En función de los activos: Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y cambia de manos entre el emisor y el comprador (ej: Oferta Pública de Venta en el caso de renta variable, emisión de bonos en el caso de renta fija) Mercado secundario: los activos se intercambian entre distintos compradores para dotar de liquidez a dichos títulos y para la fijación de precios 5

6 EL MERCADO DE DIVISAS Mercado en el cual se transan las distintas monedas extranjeras. Está constituido por una gran cantidad de agentes alrededor del mundo, que compran y venden monedas de distintas naciones, permitiendo así la realización de cualquier transacción internacional. Compuesto por un conjunto de agentes, demandantes y oferentes de divisas, quienes se hallan en distintos sitios alrededor del mundo y que se comunican haciendo uso del teléfono, redes informáticas o de otros medios tecnológicos. El mercado de divisas es un mecanismo que permite, de un modo impersonal y eficiente, poder adquirir divisas, facilitándose con esto el comercio internacional, pues se transfiere poder de compra de una moneda a otra, pudiendo así los agentes de un país realizar ventas, compras y otros tipos de negocios con los agentes de otras naciones. Su principal función es la de ser un mecanismo a través del cual se puede adquirir poder de compra en una moneda extranjera, es decir, brinda la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. 6

7 FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS Se ocupa de la transferencia de fondos o poder de compra de un país y su respectiva divisa con respecto a otro, brindando la posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones. El precio de una moneda en términos de otra. Realiza una función de crédito en el sentido de que gran cantidad de las transacciones internacionales se efectúan empleando las facilidades de crédito que brinda el mercado cambiario. Esto es necesario debido a que las mercancías requieren de cierto tiempo para ser trasladadas de un país a otro, esa es la razón por la que se ha creado una serie de mecanismos como cartas de crédito, letras de cambio, entre otros. Facilita la cobertura y la especulación TIPOS DE MERCADO DE DIVISAS Mercado de Cambio al Contado: se refiere al tipo de mercado donde el precio de una moneda es para entrega inmediata. El término entrega inmediata es relativo; para una moneda al contado es habitual comprar contra entrega a dos días. Mercado A Plazo: donde se negocian obligaciones a plazo, fijándose normalmente el valor a 30, 60, 90 y 180 días. Se compra y vende la moneda para entrega futura, aunque en las monedas principales los bancos están dispuestos en comprar o vender hasta a diez años. Si se sabe lo que tiene que pagar o recibir en moneda extranjera en una fecha futura, puede asegurarse frente a pérdidas comprando o vendiendo a plazo. 7

8 MERCADOS FINANCIEROS NO BANCARIOS 1. Mercados de deuda. Mercados de divisas, monetarios y otros de renta fija 2. Mercados de acciones. Acciones, rendimiento, ganancias de capital. Las acciones son derechos a recibir una parte de los beneficios de una empresa que el accionista recibe el rendimiento de dos maneras: i) dividendos; los accionistas reciben una determinada cantidad de dinero, bonos u acciones, por cada una de las acciones que poseen. ii) Las empresas pueden decidir no repartir estos beneficios entre los accionistas y reinvertirlos para que las acciones cobren más valor, al representar derechos sobre los beneficios de un stock de capital mayor. Esto hace que suba el precio de la acción en el mercado y los accionistas puedan obtener ganancias de capital. 3. Mercados de derivados. Valores que se negocian en los mercados de derivados se "derivan", bien de materias primas, o bien de valores de renta fija, de renta variable, o de índices compuestos por algunos de esos valores o materias primas. Los mercados de derivados se pueden separar en dos segmentos; Mercados de Derivados No Financieros" y Mercados de Derivados Financieros". 8

9 -Funciones de los Mercados Financieros: Transferencia de fondos entre los agentes de la economía, la redistribución del riesgo, la determinación del precio de los activos, proporcionar liquidez y la reducción de costos. En los Mercados Financieros intervienen empresas, gobiernos, inversores e intermediarios financieros. Los Mercados Financieros se pueden dividir en mercados monetarios y de capitales, mercados de contado y a plazo, mercados primarios y secundarios, mercados de renta fija y de renta variable, y mercados nacionales y de divisas. A los Mercados Financieros internacionales acuden principalmente las grandes empresas e inversores a realizar sus operaciones de inversión y de financiación. Cada vez es más importante la división de los mercados por sectores frente a la tradicional división por países o regiones. Los mercados emergentes ofrecen un alto potencial de crecimiento, pero llevan asociado un altísimo riesgo. 9

10 MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES (MFI) 1. Euromercado: MFI en el que confluyen las operaciones de préstamo y las operaciones de capital. Un euromercado de préstamos y otro de capitales. -El euromercado de préstamos incluye aquellas operaciones sindicadas en divisas, que suponen la concesión de un préstamo o crédito a determinadas instituciones. -El euromercado de capitales es el mercado en el que se contratan emisiones de Renta fija, con tasa de interés fijo o flotante, y acciones, realizadas por grandes emisores de todo el mundo. 2. New York Stock Extrange (NYSE): MFI más importante, tanto por volumen de negociación como por ser la principal referencia para el resto de los mercados. Más de un 10% de las empresas que cotizan en este mercado no son de EE.UU. Sin embargo, las empresas extranjeras no pueden cotizar directamente, sino que lo hacen a través de ADR (American Depositary Receipts). 3. Nasdaq: Es el principal mercado electrónico. Se caracteriza por su importante volumen de negociación y por estar compuesto principalmente por empresas de alto crecimiento. Esta mayor rentabilidad esperada lleva asociado un alto nivel de riesgo. 10

11 4. BOLSA DE TOKIO. Es el principal mercado asiático. La diferencia horaria con Europa y América permite que se puedan comprar o vender títulos de empresas de estas regiones cuando sus mercados están cerrados. 5. BOLSA DE LONDRES; Es el mercado financiero internacional más importante de Europa; un alto porcentaje de las empresas que participan no son de Gran Bretaña, y la cotización de materias primas sirve de referencia para el resto del mundo. 6. BOLSA DE FRANKFURT: Es otro de los importantes mercados internacionales de Europa. El alto grado de globalización de la economía, así como la necesidad de contar en Europa con un importante mercado financiero justifica las actuales negociaciones para crear una bolsa paneuropea con la fusión de los importantes centros financieros europeos. 11

12 MERCADOS COMMODITIES Estos bienes que conforman las materias primas esenciales, constituyen una alternativa más de inversión para distintos perfiles de inversionistas. El término proveniente del Inglés commodity, se trata simplemente de un artículo cualquiera. Se entiende por commodities, simplemente materias primas brutas que han sufrido procesos de transformación muy pequeños o insignificantes. En los mercados financieros internacionales, estos se clasifican en los siguientes grupos básicos: - Metales (oro, plata, cobre), - Energía (petróleo, gas natural), - Alimentos e insumos (azúcar, algodón, cocoa, café), - Granos (maíz, trigo, garbanzos, porotos) y - Ganado (cerdo, vacuno). Una característica muy relevante de este tipo de bienes. es que se trata de productos muy homogéneos, es decir, muy similares entre sí. 12

13 Commodities tradicionales en Economía El significado tradicional de commodities se refiere originalmente a materias primas a granel. Se trata de productos cuyo valor viene dado por el derecho del propietario a comerciar con ellos, no por el derecho a usarlos. Un ejemplo de commodity es el trigo ya que, basándose en una calidad mínima estándar, no se hace diferencia entre el trigo producido en una granja o en otra. Otros ejemplos son la electricidad o el petróleo o la banda ancha en Internet; aunque este concepto incluye también productos semielaborados que sirven como base para procesos industriales más complejos. Commodities financieros Con el crecimiento de las bolsas de commodities a nivel mundial, se desarrollaron nuevos conceptos del término commodity. La definición legal utilizada en los Estados Unidos según la cual un commodity es todo aquello que sea subyacente en un contrato de futuros de una bolsa de commodities establecida, amplió el concepto para que mediante éste, prácticamente cualquier cosa pueda ser un commodity. Hoy en día son considerados como commodities muchos activos financieros siempre y cuando no sean considerados como valores / securities, tales como las divisas, las tasas de interés o de referencia, los índices bursátiles, etc. 13

14 Cómo se manejan estos bienes en la práctica? En la mayoría de los casos emplean la modalidad de futuros. En cierta forma el modo de trabajar en el mercado de commodities es a futuro o en un mercado a término. Un mercado a futuro es uno en el que las partes que forman parte de la transacción se comprometen a consumarla en una determinada fecha a futuro a un precio que se fija y se pacta el día de la fecha. A su vez existen el mercado spot en que las transacciones se realizan y liquidan en el día o con un plazo máximo de 72 horas a un precio de contado o spot, esto como contraposición a la primer forma de transacción. Esto tiene mucho sentido más que nada en el mercado de acciones o financieros dado que la disponibilidad y entrega se realizan de forma más rápida y por medio de una cuenta de broker. 14

15 FUTUROS SOBRE DIVISAS En este tipo de contratos aparecen dos tipos de precios durante su operación, el precio cash (efectivo) y el precio spot. El precio cash, es aquel que cotizan las instituciones financieras basado en la oferta y la demanda inmediata que se tiene en el mercado. Este tipo de precio es cotizado en el momento en el que el comprador y el vendedor se ponen de acuerdo. Este tipo de precio no presenta fluctuaciones en el tiempo. Los precios spot, son divisas que serán entregadas en un plazo de 48 horas, su cotización estará determinada por la oferta y demanda en el mercado interbancario, en este mercado participan todas las instituciones autorizadas que se dedican a la compra y venta de divisas. Este mercado opera las 24 horas del día y es a través de sistemas electrónicos y por vía telefónica. El precio de una divisa depende del costo del dinero que exista en los dos países a los que la cotización hace referencia. El costo financiero no depende solamente de dos países, sino también del costo que presenten las instituciones financieras que cotizan la divisa. La diferencia que existe entre las cotizaciones por una misma divisa se utiliza para efectuar arbitrajes, que pueden ser de tipo geográfico o de cruce de tipos de cambio. Existe un arbitraje geográfico cuando una divisa se vende a dos precios distintos en mercados diferentes. 15

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