Ricardo Alvial M. Gerente de Inversiones y Riesgos

Transcripción

1 Ricardo Alvial M. Gerente de Inversiones y Riesgos Temuco, Jueves 25 de septiembre 2008

2 Sector Energético 2

3 Crecimiento i significativo ifi de la demanda d Estimaciones consideran un aumento del 75% en la demanda de energía de Latinoamérica hacia el año % + 16% % 93% + 5% + 75% Fuente: World Energy Investment Outlook Crecimiento en demanda desde 2004 a 2030: Mtoe 3

4 Oportunidades d de crecimiento i Consumo de electricidad/población India Consumo Electricidad kwh/per cápita Consumo Electricidad: Producción bruta + importaciones exporaciones pérdidas de energía (Dx y Tx). Fuente: World Energy Investment Outlook 4

5 Altos precios de commodities y materias primas NY Fuel Oil Index CAGR: 26% Henry Hub Gas Price Index CAGR: 8% Sep-08 Sep-03 Dic-03 Mar-04 Jun-04 Sep-04 Dic-04 Mar-05 Jun-05 Sep-05 Dic-05 Mar-06 Jun-06 Sep-06 Dic-06 Mar-07 Jun-07 Sep-07 Dic-07 Mar-08 Jun-08 Sep-08 Sep-03 Dic-03 Mar-04 Jun-04 Sep-04 Dic-04 Mar-05 Jun-05 Sep-05 Dic-05 Mar-06 Jun-06 Sep-06 Dic-06 Mar-07 Jun-07 Sep-07 Dic-07 Mar-08 Jun-08 US$ / bbl US$ / MM Btu McCloskey New Castle Coal Spot Price CAGR: 33% London Metal Exchange Copper Spot Price CAGR: 41% US$ / Metric Tonne US$ / metric tonne Sep-08 Sep-03 Ene-04 May-04 Sep-04 Ene-05 May-05 Sep-05 Ene-06 May-06 Sep-06 Ene-07 May-07 Sep-07 Ene-08 May-08 Sep-08 Sep-03 Ene-04 May-04 Sep-04 Ene-05 May-05 Sep-05 Ene-06 May-06 Sep-06 Ene-07 May-07 Sep-07 Ene-08 May-08 5 Fuente: Bloomberg Coyuntural o Estructural?

6 Altos costos de la electricidad id d US$ / MWh Tarifa Final Usuarios US$/MWh Ampla Codensa Edesur Coelce Chilectra Edelnor 20 1Q04 2Q04 3Q04 4Q04 1Q05 2Q05 3Q05 4Q05 1Q06 2Q06 3Q06 4Q06 1Q07 2Q07 3Q07 4Q07 1Q08 2Q08 Edesur Edelnor Ampla Coelce Codensa Chilectra Tarifa Final Usuarios (Var. %) 100% Chilectra 80% Var % 60% 40% 20% 0% -20% 1Q04 2Q04 3Q04 Ampla 4Q04 4 1Q0 5 2Q Q0 5 4Q0 6 1Q0 Edesur Q0 3Q0 4Q0 Coelce Codensa Edelnor Q0 2Q0 3Q0 4Q0 1Q08 2Q08-40% Edesur Edelnor Ampla Coelce Codensa Chilectra Cifras base en Ch$, tipo de cambio utilizado: $506,64 (31 de julio 2008) 6

7 Equilibrando la Matriz Cambios climáticos Matriz de Generación Eléctrica 2005 Matriz de Generación Eléctrica 2007 Diesel- Diesel-Fuel Carbón Fuel Oil Otros Carbón Oil 28% 13% 2% 16% 7% Otros 2% Gas Natural 0% Hidro 57% Gas Natural 38% Hidro 37% En 11 de los últimos 12 años hemos tenido los períodos más calurosos desde La temperatura ha aumentado 0,13ºC por década durante los últimos 50 años. Fuente: CNE 7

8 Desafíos adicionales i en energía Aumentos en precios de turbinas y equipamientos de generación. Mayores tiempos de espera para la obtención de equipamientos. Mínimo progreso tecnológico (energía fotovoltaica, geotermia, etc.) 8

9 Principales operadores Sector eléctrico en Chile Distribución Generación Dx Clientes: 1,5 millones Cap. Inst: MW Mix 71% hidro 29% termo Clientes: 1,9 millones Cap. Inst: MW Mix 11% hidro 89% termo Cap. Inst: MW Mix 46% hidro 54% termo 9

10 Situación Económica y de Mercado 10

11 Situación económica - PGB El año 2008 se espera que: Termine con relativa estabilidad macroeconómica en América Latina. Los crecimientos del PGB de la región, aunque a la baja, podrían oscilar entre 2,3% y 7,8% (promedio 4,4%). Por su parte, el Banco Mundial y la Cepal son un poco más optimistas y proyectan un crecimiento promedio de la región entre 4,5% y 4,9%, respectivamente. 9% 8% Proyección crecimiento PGB (*) ,3% 75% 7,5% 2009 Var riación % 7% 6% 5% 4% 6,6% 4,9% 4,8% 4,9% 5,2% 4,6% 4,2% 4,2% 4,1% 3,8% 3,9% 3,8% 3,7% 4,0% 6,4% 4,8% 3,6% 6,6% 6,1% 4,9% 4,1% 3,5% 3% 2% 2,5% 2,8% 2,2% 2,5% * Latin American Consensus Forecasts, agosto

12 Situación económica - Inflación El año 2008 se espera que: La inflación en la región termine en un rango de entre 8% y 9%, lo cual representaría un aumento del 4% respecto del año 2007 y el primer incremento relevante desde el año Argentina, Bolivia y Venezuela son los países que presentarán la mayor inflación, aunque las economías más estables (Brasil, México y Chile), también exhibirán aumentos importantes. Esto ha exigido que los bancos centrales apliquen medidas contractivas (aumentos en la tasa de interés) disminuyendo así los emprendimientos intensivos en financiamiento, al tiempo que se contrae la demanda por bienes y servicios, entre ellos, la electricidad. ación % Vari 32% 30% 28% 26% 24% 22% 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 17,0% Proyección Inflación (*) ,4% 10,7% 11,7% 11,5% 11,1% 10,0% 9,5% 9,5% 9,2% 9,3% 8,0% 8,8% 6,5% 6,5% 7,3% 6,3% 6,8% 6,5% 4,9% 4,6% 4,9% 5,5% 5,4% 4,1% 3,8% 31,5% 29,4% * Latin American Consensus Forecasts, agosto

13 Mercados de Latinoamérica Los mercados de deuda locales se han mantenido en general estables desde que comenzó la turbulencia financiera mundial. Sin embargo, los spreads sobre el crédito externo se han ampliado, al tiempo que el financiamiento internacional para las empresas ha disminuido. Se advierte un retroceso en los mercados de acciones Ene-06 Fuente: EMBI JP Morgan Colombia Feb-06 Mar-06 Brasil Spread sobre T-Bonds 5 años Perú Abr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Ago-06 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dic-06 Ene-07 Feb-07 Mar-07 Abr-07 May-07 Jun-07 Jul-07 Ago-07 Sep-07 Oct-07 Nov-07 Dic-07 Ene-08 Argentina Chile Feb-08 Mar-08 Abr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Ago-08 Sep-08 13

14 Mercados de Latinoamérica En América Latina, los sistemas bancarios y mercados monetarios han evitado trastornos, a pesar de las turbulencias en los mercados financieros mundiales. 14

15 Mercados de Latinoamérica 250 IPSA (Chile) 120 IGBVL (Perú) BOVESPA (Brasil) Bill. US$ Bill. US$ Bill. US$ H H H MERVAL (Arg) IGBC (Col) Bill. US$ Bill. US$ H H08 15

16 Análisis de Riesgo 16

17 Principales preocupaciones de inversionistas en energía Qué riesgos identificar y gestionar Riesgos regulatorios Riesgos económico - financieros Riesgos de gestión Riesgos ambientales 17

18 Qué riesgos identificar y gestionar Riesgos regulatorios Intervención de las autoridades en beneficio/castigo de la inversión. Ausencia de leyes sobre gobiernos corporativos, lobby y otros relacionados. Conjunto de normas complejo, desarticulado, disperso. Ausencia de un marco jurídico estable. Autoridades sectoriales políticas, no técnicas. 18

19 Riesgos regulatorios Fuente: Bear Stearns & Co. 19

20 Riesgos económico - financieros Baja capacidad y poca profundidad de los mercados de capital Inflación Liquidez precaria Intervención del mercado cambiario Control sobre el flujo de capitales Sobrevaloración de la demanda por commodities Alza sostenida en el precio del petróleo 20

21 Riesgos ambientales Estabilidad del marco legal de protección medioambiental Fenómenos climáticos, riesgo sísmico, frecuencia e intensidad Leyes de protección sanitaria y restricciones bioquímicas Ambiente de negocios Ambiente político 21

22 Riesgos de gestión Ausencia de un plan estratégico de mediano plazo ( 3 a 5 años). Límites difusos entre los accionistas y el management. Escasez de recurso humano calificado. Competidores amenaza / no amenaza? Burocratización de las decisiones. Baja o lenta capacidad de respuesta. 22

23 Conclusión Riesgo países Latam en promedio ha mejorado en los últimos años, sin embargo es necesario diferenciar dentro de la región. No permita que el riesgo paralice sus oportunidades. Estrese la evaluación de los proyectos tanto como desconozca las variables clave. Establezca con claridad el período de recuperación de la inversión. 23

24 Enersis: Quiénes somos? 24

25 Estructura t del negocio ENERSIS GENERACIÓN Endesa Chile DISTRIBUCIÓN Chilectra Costanera (42%) Chocón (39%) Edesur (65%) Endesa Chile (60%) Chilectra (99%) Edegel (20%) Edelnor (34%) Emgesa (16%) Codensa (22%) A junio 2008 Fortaleza (54%) CIEN (54%) Cachoeira Dourada (53%) Ampla (70%) Coelce (35%) 25

26 Compañía líder de generación en Sudamérica Colombia Capacity 2,895 MW Production 12,433 GWh Hydro 11,872 GWh Termo 561 GWh Market Share 21% Brasil Capacity 987 MW Production 3,703 GWh Hydro 3,557 GWh Termo 146 GWh Market Share 1% Perú Capacity 1,467 MW Production 7,813 GWh Hydro 4,239 GWh Termo 3,575 GWh Market Share 28% Chile Capacity 4,893 MW Production 18,427 GWh Hydro 11,474 GWh Thermal 6,938 GWh Market Share 38% Argentina Capacity 3,644 MW Production 11,251 GWh Hydro 2,362 GWh Termo 8,889 GWh Market Share 14% Cap. Instalada: 13,885 MW Ventas: 62,556 GWh Activos: US$MM 10,980 A junio

27 Líderes en distribución ib ió en Sud América Colombia Brasil Clientes 2,2 Millones Ventas GWh Market Share 23% Clientes Ventas 2,4 Millones 9,061 GWh Peru Customers 2,7 Millones Ventas 7,356 GWh Market Share 6% Clientes 1 Millones Ventas 5,397 GWh Market Share 23% Argentina Chile Clientes 2,2 Millones Ventas GWh Market Share 17% Clientes: 12,1 Millones Ventas: GWh Activos: US$ MM Clientes 1,5 Millones Ventas GWh A junio 2008 Market Share 44% 4

28 Nuestras credenciales como compañía líder Distribución Generación Ventas: GWh Ventas: GWh Otros 28% Residencial Spot 36% 28% Industrial 14% Área de Concesión: 202,833 Km2 Clientes: miles Industrial 1% Comercial 8% Otros 5% Comercial Contratos 22% 72% Capacidad Instalada: MW Generación: GWh Termo 41% Datos a junio-08 Residencial 86% Hidro 59% 28

29 En qué estamos 29

30 Plan para enfrentar el futuro Nuestra estrategia Ofrecer el mejor servicio en Latinoamérica. Exigir rentabilidad a cada operación. Plan de Inversiones Mantener una sólida posición financiera. US$ Millones Aumentar el valor para nuestros accionistas. 30

31 Plan de inversiones i » Aumentar la capacidad de generación» Garantizar el abastecimiento de combustibles US$ millones US$ millones en Generación» Mantener nuestra calidad de servicio» Expandir nuestras redes y activos de distribución US$ Millones en Distribución

32 Plan de inversiones i Millones US$ Generación Distribución ib ió TOTAL Argentina Brasil Chile Colombia Perú TOTAL * Tipo de cambio estimado: Ch$ 450/US$ 32

33 Invertimos para una mayor disponibilidad ibilid d de electricidad id d Proyectos incorporados en MW Cap. Instalada 32 MW Cap. Instalada 18 MW Cap. Instalada Termo CC LNG Hidro de pasada Eólica 33

34 Invertimos para una mayor disponibilidad ibilid d de electricidad id d Proyectos a incorporar 2008 en adelante en adelante San Isidro II 105 MW Chile Taltal 120 MW Chile Quintero Santa Rosa 240 MW 183 MW Chile Perú Bocamina II 350 MW Chile Quimbo 400 MW Colombia Choshuenco 128 MW Chile Ojos de Agua 9 MW Chile Canela II 59.4 MW Chile Planta GNL 9.5 MM m3 Chile (Fast-track) Los Cóndores 150 MW Chile Neltume 473 MW Chile HidroAysén 2,750 MW Chile 34

35 Invertimos en calidad de servicio Para mejorar nuestros múltiplos:» Reducción permanentemente en número anual de cortes.» Reducción en la duración de los cortes de energía.» Redes significativamente más confiables. Y atender eficientemente las necesidades de nuestros clientes: 12 millones de nuevos clientes actuales + clientes cada año Invertimos cerca de US$ 800 millones anualmente para asegurar que nuestros estándares de servicio cumplan cabalmente con los niveles inetrnacionales. 35

36 Mantenemos un manejo financiero responsable Adecuada liquidez Apropiados vencimientos de deudas Eficaces medidas de protección de deuda y activos Fácil acceso a mercados de capitales 36

37 Nuestra estructura de deuda MEDIDAS DE ORIGEN Y PROTECCIÓN Estructura de Tasa de Interés 17% Deuda por Monedas 1% 33% 17% Deuda por país 5% 39% 3% 64% 46% 23% 22% Fijo Protegido Variable Datos a junio-08 9% Chile Perú Colombia 5% Argentina Brasil 1% 15% US UF Peso Real Sol Col Otro 37

38 Reconocimientos i en Enersis, 10 Compañías de Energía de la Década en Latinoamérica Enersis, Mejor Gobierno Corporativo en Sector Utilities, 2008 Enersis, Compañía mejor conducida en Latinoamérica, Sector Utilities, 2008 Enersis, Mejor Relación con Inversonistas en Chile, 2008 Chilectra, primer lugar en encuesta Chile piensa; Somos socialmente responsables?,

39 Enersis: un instrumento t seguro Trabajo permanente por la excelencia operacional Presente en cinco países Mix de generación y distribución Sólida posición financiera Una excelente oportunidad para invertir en la región 39