Marco Regulatorio y Legal para el Desarrollo Sostenible del Mercado de Capitales

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1 Marco Regulatorio y Legal para el Desarrollo Sostenible del Mercado de Capitales Lic. Hernán FARDI VICEPRESIDENTE COMISIÓN NACIONAL DE VALORES ARGENTINA SEMINARIO ORGANIZADO POR LA BOLSA DE PRODUCTOS DE CHILE Y EL BANCO MUNDIAL 12 de junio de 2012

2 AGENDA CNV: ESTRUCTURA, ORGANIGRAMA, NORMAS, OBJETIVOS, FUNCIONES. ENTIDADES: MERCADOS DE VALORES, BOLSAS DE COMERCIO, MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES. INSTRUMENTOS MERCADO DE CAPITALES. CNV NORMAS y ACCIONES PROTECCIÓN AL INVERSOR. MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES: MARCO REGULATORIO, FUNCIONES PRINCIPALES, REGULACIONES. CONTRATOS DE FUTUROS Y OPCIONES: VOLUMEN FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN Y DERIVADOS 2

3 ESTRUCTURA CNV CNV: ENTIDAD AUTÁRQUICA con jurisdicción en toda la REPÚBLICA ARGENTINA. CNV actúa dentro órbita de SUBSECRETARIA DE SERVICIOS FINANCIEROS de SECRETARIA DE FINANZAS del MEyFP (artículo 1º Ley Nº 17811). CNV DIRECTORIO: 5 Miembros designados por PEN por 7 años reelegibles (artículo 2º Ley Nº ). CNV PRESUPUESTO 2011: $ CNV 190 AGENTES: 54 Abogados 48 Contadores 13 Lic. Economía 9 Prof. en Sistemas 4 Lic. Administración 13 Otras Profesiones 48 Administrativos 3

4 PRINCIPALES NORMAS QUE DELEGARON FUNCIONES EN CNV Ley Nº Oferta Pública de Títulos Valores (1968) Ley Nº Creación de CAJAS DE VALORES (1974) Ley Nº Funciones de la CNV como IGJ (1980) Ley Nº Obligaciones Negociables (1988) Ley Nº Fondos Comunes de Inversión (1992) Ley Nº Fondos de jubilaciones y Pensiones (1993) Ley Nº Fideicomisos Financieros (1994) Decreto Nº 2284/91 Desregulación Económica Decreto Nº 656/92 Sociedades Calificadoras de Riesgo Decreto Nº 1926/93 Mercados de Futuros y Opciones Decreto Nº 174/93 Reglamentario de la Ley Nº Fondos Comunes de Inversión Ley Nº Prevención de Lavado de Activos (2007) Decreto Nº 677/01 TRANSPARENCIA OFERTA PUBLICA 4

5 CNV: OBJETIVOS ESTRATÉGICOS Difundir el MERCADO DE CAPITALES en la REPÚBLICA ARGENTINA. Establecer regulaciones y acciones para la PROTECCIÓN DEL INVERSOR. Fomentar el DESARROLLO ECONÓMICO a través de la profundización del MERCADO DE CAPITALES. Asegurar que el MERCADO DE CAPITALES se desarrolle en forma sana, segura, transparente y competitiva, para una eficiente asignación del AHORRO hacia la INVERSIÓN PRODUCTIVA. Desarrollar medidas para que las OPERACIONES se desarrollen en un marco de INTEGRIDAD, RESPONSABILIDAD y ÉTICA. Establecer HERRAMIENTAS para que INVERSORES cuenten con INFORMACIÓN plena y completa, para la toma de decisiones de inversión. 5

6 CNV: FUNCIONES PRINCIPALES Llevar registro, autorizar, reglamentar y controlar la OFERTA PÚBLICA de VALORES NEGOCIABLES. CONTROLAR SOCIEDADES POR ACCIONES QUE HAGAN OFERTA PÚBLICA, tomando funciones de IGJ, siendo competencia exclusiva y excluyente de la CNV: a) Prestar conformidad administrativa con relación a las reformas estatutarias; b) Fiscalizar toda variación de capital, así como la disolución y liquidación de las sociedades; c) Fiscalizar permanentemente el funcionamiento de las sociedades. ASESORAR AL PODER EJECUTIVO NACIONAL en autorización de BOLSAS DE COMERCIO CON MERCADO DE VALORES ADHERIDO y MERCADOS DE VALORES. Solicitar al PEN el retiro de autorización cuando no cumplan funciones que les asigna la Ley Nº Fiscalizar funcionamiento de BOLSAS DE COMERCIO CON y SIN MERCADOS DE VALORES ADHERIDO y MERCADO DE VALORES. Aprobar sus normas y reglamentaciones. AUTORIZAR BOLSAS DE COMERCIO SIN MERCADO DE VALORES ADHERIDO. AUTORIZAR, fiscalizar, regular los MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES y CÁMARAS DE COMPENSACIÓN de FUTUROS Y OPCIONES, el MERCADO ABIERTO ELECTRÓNICO S.A., la CAJA DE VALORES S.A., las ENTIDADES DE LIQUIDACIÓN DE OPERACIONES. Aprobar sus normas y reglamentaciones. Llevar el registro, autorizar, fiscalizar y regular las SOCIEDADES GERENTES, SOCIEDADES DEPOSITARIAS de FCI, autorizando a los FCI Abiertos y Cerrados y a los AGENTES COLOCADORES de cuotapartes de FCI. Llevar el registro, fiscalizar y regular los FIDUCIARIOS FINANCIEROS y FIDUCIARIOS ORDINARIOS PÚBLICOS, autorizando FIDEICOMISOS FINANCIEROS (Ley Nº ). Llevar el registro, fiscalizar y regular funcionamiento de SOCIEDADES CALIFICADORAS DE RIESGO (Decreto Nº 656/92). 6

7 CNV: ORGANIGRAMA MAS DE 1700 ENTIDADES E INSTRUMENTOS 220 EMISORAS (30 PYMES) 24 ENTIDADES (700 INTERMEDIARIOS) MERCADO A TERMINO DE BUENOS AIRES S.A. MERCADO A TERMINO DE ROSARIO S.A. ARGENTINA CLEARING S.A. 4 SCR 39 SG FCI 21 SD FCI 280 FCI 20 FF y FOP 500 FID. 7

8 CNV: ESTRUCTURA NORMAS Libro 1. EMISORAS Capítulo I: Acciones y otros valores negociables Capítulo II: Asambleas y Modificaciones Estatutarias Capítulo III: Órganos de administración y fiscalización. auditoría externa Capítulo IV: Dividendos Capítulo V: Fiscalización Societaria (Ley Nº ) Capítulo VI: Oferta Pública Primaria Capítulo VII: Emisoras extranjeras y cedears y ceva Capítulo VIII: Prospecto Capítulo IX: Reorganización Societaria Capítulo X: Retiro del Régimen de la Oferta Pública LIBRO 2. FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN Capítulo XI: Fondos Comunes de Inversión Capítulo XII: Fondos comunes cerrados Capítulo XIII: Fondos comunes de dinero Capítulo XIV: Otras Disposiciones para los Fondos Comunes de Inversión Libro 3. FIDEICOMISOS Capítulo XV: Fideicomisos Libro 4. CALIFICADORAS DE RIESGO Capítulo XVI: Calificadoras de Riesgo Libro 5. NEGOCIACIÓN Y CUSTODIA DE VALORES NEGOCIABLES Capítulo XVII: Oferta Pública Secundaria Capítulo XVIII: Bolsas de Comercio y Mercados de Valores Capítulo XIX: Agentes de Entidades Autorreguladas No Bursátiles Capítulo XX: Cajas de Valores Libro 6. TRANSPARENCIA Capítulo XXI: Transparencia en el Ámbito de la Oferta Pública Capítulo XXII: Prevención del lavado de dinero y la financiación del terrorismo Libro 7. RÉGIMEN INFORMATIVO Capítulo XXIII: Régimen Informativo Periódico Libro 8. FUTUROS Y OPCIONES Capítulo XXIV: FUTUROS Y OPCIONES Libro 9. OTRAS DISPOSICIONES 8

9 MERCADO DE CAPITALES: 24 ENTIDADES (COTIZACIÓN, NEGOCIACIÓN, CUSTODIA Y LIQUIDACIÓN) BOLSAS DE COMERCIO CON MERCADO MERCADOS DE VALORES BOLSAS DE COMERCIO SIN MERCADO DE VALORES ADHERIDO ENTIDAD EXTRA BURSÁTIL MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES ENTIDADES DE CUSTODIA Y LIQUIDACIÓN CÓRDOBA CÓRDOBA BUENOS AIRES ROSARIO MENDOZA SANTA FE BUENOS AIRES ROSARIO MENDOZA LITORAL LA PLATA BAHÍA BLANCA TUCUMÁN CONFEDERADA SALTA CHACO MAE S.A. MERCADO A TERMINO DE BUENOS AIRES MERCADO A TERMINO DE ROSARIO CAJA DE VALORES S.A. ARGENCLEAR S.A. ARGENTINA CLEARING S.A. LA RIOJA (NO ACTIVA) LA RIOJA (NO ACTIVO) INTERMEDIARIOS INTERMEDIARIOS INTERMEDIARIOS 9

10 MERCADOS e INTERMEDIARIOS ENTIDADES Y AGENTES/INTERMEDIARIOS MERCADO DE VALORES BUENOS AIRES S.A. MERCADO DE VALORES CÓRDOBA S.A. MERCADO DE VALORES MENDOZA S.A. MERCADO DE VALORES ROSARIO S.A. MERCADO DE VALORES LITORAL S.A. MERCADO ABIERTO ELECTRÓNICO S.A. TOTAL AGENTES 10/09/08 TOTAL AGENTES 24/09/09 TOTAL AGENTES 21/01/10 TOTAL AGENTES 30/05/ TOTAL AGENTES 20/04/12 SUBTOTAL MERCADO A TERMINO DE BUENOS AIRES S.A. MERCADO A TÉRMINO DE ROSARIO S.A ARGENTINA CLEARING S.A SUBTOTAL TOTAL

11 MERCADOS DE VALORES y MAE S.A. VOLUMEN 1999 a M ERCADO ABIERTO ELECTRÓNIC O S.A MERCA DO DE V A L ORES BUENOS A IRES S.A VOL UME N 1999 VOL UME N 2000 VOL UME N 2001 VOL UME N 2002 VOL UME N 2003 VOL UME N 2004 VOL UME N 2005 VOL UME N 2006 VOL UME N 2007 VOL UME N 2008 VOL UME N 2009 VOL UME N 2010 VOL UME N 2011 RES TO DE L OS MERCA DOS 11 Los volúmenes están medidos en $

12 6 BOLSAS DE COMERCIO CON MERCADO ADHERIDO 6 MERCADOS DE VALORES 2 MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES MERCADO VALORES DE LA RIOJA BOLSA DE COMERCIO DE LA RIOJA BOLSA DE COMERCIO DEL CHACO 1 CÁMARA COMPENSADORA FUTUROS Y OPCIONES 6 BOLSAS DE COMERCIO SIN MERCADO BOLSA DE COMERCIO DE BAHÍA BLANCA 1 ENTIDAD DE DEP. COLECTIVO 2 ENTIDADES COMPEN. Y LIQUID. 700 INTERMED. REGISTRADOS CNV EXIGE PROTOCOLO FIX PARA INTERCONEXIÓN DE SISTEMAS DE 9 MERCADOS 2010 CNV REGLAMENTA ACCESO DIRECTO DE INVERSOR A SISTEMAS DE MERCADOS 2010 CNV REGLAMENTA ACCESO DE INVERSOR A DATOS DE SUS TENENCIAS 12

13 2012: OFERTA PÚBLICA PRIMARIA NUEVOS SISTEMAS INFORMÁTICOS de MERCADOS MERCADOS de ARGENTINA MERVAL BUENOS AIRES M.A.E. MERVAL ROSARIO MERVAL SANTA FE MERVAL CORDOBA MERVAL MENDOZA DESARROLLAN SISTEMAS INFORMÁTICOS PARA COLOCACIÓN PRIMARIA POR SUBASTA O LICITACIÓN PÚBLICA Y ABIERTA DE FF, ON Y ACCIONES AGENTES AGENTES AGENTES AGENTES AGENTES AGENTES CLIENTES vmayor PARTICIPACIÓN vintegración MERCADOS 13

14 MERCADOS e INSTRUMENTOS CAPITAL: ACCIONES DEUDA PRIVADA: OBLIGACIONES NEGOCIABLES FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN FIDEICOMISOS FINANCIEROS CALIFICADORAS DE RIESGO CHEQUES DE PAGO DIFERIDO FACTURAS CRÉDITO PAGARÉ LETRA DE CAMBIO WARRANTS OFERTA PÚBLICA CONTRATOS DE FUTUROS Y OPCIONES SOBRE PRODUCTOS y ACTIVOS FINANCIEROS CONTRATOS A TERMINO SOBRE ACTIVOS FINANCIEROS SWAPS SOBRE TASA INTERES MERCADOS INTERMEDIARIOS CLIENTES 14

15 CHEQUES DE PAGO DIFERIDO Patrocinado Directo Directo No Garantizado Directo Garantizado Directo Garantizado por WARRANT Directo Garantizado por Contratos a Fijar 15

16 NEGOCIACIÓN CHEQUE DE PAGO DIFERIDO PATROCINADO Proveedor Fondos Cheque Bolsa Bolsa de de Comercio Valor descontado CHPD Inversor Cheque SUBASTA Cheque Valor Nominal Empresa Autorizada Caja Caja de de Valores 16

17 NEGOCIACIÓN CHEQUE DE PAGO DIFERIDO AVALADO SGR SGR Autorizada Fondos Cheque Bolsa Bolsa de de Comercio Valor descontado CHPD Inversor Valor Descontado Cheque Propio o de 3ros SUBASTA Cheque Valor Nominal Empresa PyME PyME Caja Caja de de Valores 17

18 CHEQUES DE PAGO DIFERIDO: VOLUMEN NEGOCIADO ENERO 2006 ABRIL Fuente: IAMC

19 WARRANT ALTERNATIVAS DE ALMACENAJE Esta planta es utilizada desde 1998 para brindar servicios de almacenaje y acondicionamiento principalmente a productores de arroz. También se la ha utilizado para trigo, maíz y soja. Ruta Nacional 18 km 209, San Salvador, Entre Ríos. Fuente: Galicia Warrant. 19

20 NEGOCIACIÓN DE CHEQUE DE PAGO DIFERIDO GARANTIZADOS POR WARRANTS NUEVA FUENTE DE FINANCIAMIENTO para Empresas medianas y pequeñas, vinculadas a los sectores AGROPECUARIO, INDUSTRIAL o COMERCIAL. NUEVOS instrumentos en el mercado de capitales para la realización de inversiones tanto por parte de inversores institucionales como de inversores individuales. DESARROLLO de economía real y de economías regionales. 20

21 Cheques de Pago Diferido Rosario: volumen negociado Julio 2010 Marzo 2012 Fuente: Mervaros 21

22 2007/2012: CNV ACCIONES PROTECCIÓN DEL INVERSOR REEMPLAZO PAPEL por AIF CNV (DOCUMENTOS: LISTA ARTÍCULO 11). RÉGIMEN INFORMATIVO: DIARIO, SEMANAL, MENSUAL, TRIMESTRAL, ANUAL Y PERIÓDICO ADVERTENCIA CNV en RECOMENDACIONES en INFORMACIÓN CAPACITACIÓN en DENUNCIAS por MANUAL PROCEDIMIENTOS INTERNO PARA TRAMITACIÓN DENUNCIAS DIFUSIÓN en de RESOLUCIONES INICIO Y FIN SUMARIO, de RESOLUCIONES SUSPENSIONES PREVENTIVAS, de RESOLUCIONES CESE OFERTA PÚBLICA NO AUTORIZADA CÓDIGO DE PROTECCIÓN AL INVERSOR Y REGLAMENTACIÓN CONTENIDOS MÍNIMOS CONVENIOS APERTURA DE CUENTA DIFUSIÓN RESOLUCIONES DISCIPLINARIAS FINALES IMPUESTAS POR LOS MERCADOS A SUS INTERMEDIARIOS REGLAMENTACIÓN ACCESO DIRECTO AL MERCADO REEMPLAZO RESUMEN TRIMESTRAL CAJA DE VALORES S.A. POR ACCESO ON LINE SUBCUENTA COMITENTE SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN Y PROTOCOLO FIX PARA CONECTIVIDAD NUEVO ACCESO INFORMACIÓN FIDEICOMISOS FINANCIEROS PUBLICACIÓN MANUALES DE CALIFICACIÓN DE RIESGO PUBLICACIÓN HONORARIOS CALIFICADORAS DE RIESGO NUEVO SISTEMA COLOCACIONES PRIMARIAS DE V.N. (DESDE 01/03/12) 22

23 CNV NORMAS PROTECCION INVERSOR: RESUMEN TRIMESTRAL PAPEL CVSA POR ACCESO ON LINE A opción del titular de una subcuenta comitente, las cajas de valores deberán brindar acceso en línea ( ON LINE ) a su estado de cuenta por medios electrónicos Las cajas de valores deberán reglamentar los procedimientos que se aplicarán a los efectos de la implementación de esta modalidad informativa. La adopción voluntaria de esta modalidad informativa de acceso en línea ( ON LINE ) a su estado de cuenta por medios electrónicos por parte del titular de la subcuenta comitente, reemplaza el RESUMEN TRIMESTRAL en formato papel. CAPITULO XXXI DISPOSICIONES TRANSITORIAS (ARTÍCULO 115) Antes del 28 de febrero de 2010, CAJA DE VALORES S.A. deberá adoptar las medidas necesarias a los efectos de la implementación de la nueva modalidad informativa de SUBCUENTAS COMITENTES y de SUBCUENTAS COMITENTES CON SALDO 23

24 CNV NORMAS ACCESO DIRECTO AL MERCADO x CLIENTES Fortalecer la protección del público inversor en el mercado de capitales local. Adoptar políticas internacionales Establecer requisitos mínimos que MERCADOS deben tener en cuenta al momento de implementar Sistemas de Acceso Directo al Mercado (ADM). Que el inversor pueda remitir sus órdenes de compra y venta de valores negociables directamente a los sistemas de negociación de los MERCADOS. Permite al inversor cursar órdenes en exacto momento que lo crea conveniente. Incrementa eficiencia en ejecución de operaciones. Otorga mayor transparencia en negociaciones que se registran en los mercados. Inmediatez en cursado de órdenes: evidenciada en el sistema informático, impidiendo la alteración del orden cronológico del ingreso de la orden en la pantalla. 24

25 CNV NORMAS SISTEMAS NEGOCIACION MERCADOS y PROTOCOLO FIX (CONECTIVIDAD) OBJETIVOS: üque SISTEMAS INFORMÁTICOS DE NEGOCIACIÓN de valores negociables cuenten con tecnología de última generación, que les permita la interconexión no sólo entre ellos sino también con los mercados internacionales. üantes del 30/06/12 deben contar con una interfase de mensajería compatible con el Protocolo Fix v 4.2 o superior (gateway FIX), de modo que puedan ser implementadas aplicaciones que operen con total funcionalidad con dichos sistemas de negociación e incluso permitan su interconexión con otros sistemas. üel PROTOCOLO FIX ( Financial Information exchange Protocol ) es "el" protocolo estándar de la industria financiera, que han adoptado la amplia mayoría de los mercados internacionales de valores negociables para interconectar sus sistemas de negociación. La versión 4.2 de FIX data del año 2000, incluye lo básico para soportar los procesos de e-trading, y esta ampliamente implementada y estabilizada. 25

26 2004/2012: CNV y AUTOPISTA DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA (AIF) Y REEMPLAZO PAPEL CAPITULO XXVI de las NORMAS (N.T y mod.) INTEGRIDAD INFORMACIÓN (ARTÍCULO 1 ANEXO I DDJJ VINCULANTE) CREDENCIALES OPERADORES Y FIRMANTES CON FIRMA ELECTRÓNICA (ARTÍCULO 1) REEMPLAZO PAPEL (DOCUMENTOS LISTA ARTÍCULO 11) ENTIDADES: VINCULANTE PARA RECIBIR NOTIFICACIONES RÉGIMEN INFORMATIVO ELECTRÓNICO DE LA AIF CNV : INMEDIATO PERIÓDICO MENSUAL TRIMESTRAL ANUAL 26

27 MARCO REGULATORIO FUTUROS Y OPCIONES Ley Nº (1968) Decreto Nº 677/01 Decreto Nº 2.284/91 Decreto Nº 1.926/93 CAPÍTULO XXIV: FUTUROS Y OPCIONES CAPÍTULO XVII: Autorregulación Capítulo XXI: Transparencia Capítulo XXII: Prevención Lavado Capítulo XXVI: AIF CNV CAPÍTULO XI: FCI AUTORIZA MERCADOS DE FUTUROS Y CÁMARAS DE COMPENSACIÓN DE FUTUROS APRUEBA TÉRMINOS Y CONDICIONES DE CONTRATOS DE FUTUROS Y DE CONTRATOS DE OPCIONES SOBRE FUTUROS MERCADO A TERMINO DE BUENOS AIRES S.A. MERCADO A TERMINO DE ROSARIO S.A. ARGENTINA CLEARING S.A. APRUEBA TÉRMINOS Y CONDICIONES DE CONTRATOS A TERMINO, SWPAS, OPCIONES NEGOCIADAS EN MERCADOS REGULA FUNCIONAMIENTO DE MERCADOS DE FUTUROS Y CÁMARAS DE COMPENSACIÓN DE FUTUROS REGULA REQUISITOS PARA LA NEGOCIACIÓN DE FUTUROS Y OPCIONES. ESTABLECE PAUTAS A SEGUIR EN 27 DIFUSIÓN DE INFO. OPERACIONES PODER DISCIPLINARIO 27 MONITOREO DE NEGOCIACIONES

28 REQUISITOS AUTORIZACIÓN MERCADOS Y CÁMARAS SOCIEDAD ANÓNIMA OBJETO SOCIAL PRINCIPAL PATRIMONIO NETO MINIMO LIQUIDO LOCACIÓN DE ACCIONES DOCUMENTACIÓN GENERAL DIVISIÓN DE FISCALIZACIÓN Y CONTROL CÓDIGO DE PROTECCIÓN AL INVERSOR SISTEMAS ELECTRÓNICOS AUDITORIA EXTERNA LIQUIDACIÓN INFORMACIÓN A CNV NUEVAS MODIFICACIÓN NORMAS INFORMES AUDITORES BALANCES DENUNCIAS INICIO FIN SUMARIOS VOLUMEN MENSUAL POSICIONES ABIERTAS DIARIAS 28

29 APROBACIÓN CONTRATOS de FUTUROS Y OPCIONES PRESENTACIÓN TÉRMINOS Y CONDICIONES MÁRGENES INICIALES METODOLOGÍA DE CALCULO VALUE AT RISK FORMA DE LIQUIDACIÓN AL VENCIMIENTO CNV DETERMINACIÓN SI SON FUTUROS CASO MERCADO ABIERTO ELECTRÓNICO S.A. y OPERACIONES CONCERTADAS A TERMINO (OCT) 29

30 MÁRGENES: CLAVE DE CONTROL MARGEN INICIAL MARGEN DIFERENCIA DIARIA MARGEN INTRA DIARIO Retiro Depósito Monto Fijo Comparación Precio de Ajuste CIERRE DIA Emergencias Antes Inicio Rueda Siguiente 1 Hora 30

31 REQUISITOS NEGOCIACIÓN DATOS POR OPERACIÓN REGISTRO BOLETOS (VOCEO) REGISTRO PRECIOS VOCEADOS DIFUSION INFORMACIÓN AGENTES TIPO FUTURO TIPO OPCIÓN MES VTO. CANTIDAD PRECIO HORA Y MINUTO CARTERA PROPIA O TERCEROS 15 MINUTOS DE CONCERTACIÓN 5 MINUTOS VOCEO DIFUSIÓN DISPOSICIÓN PRECIOS VOCEADOS DIFUSIÓN OPERACIONES CONCERTADAS DIARIA AGENTES: LIBRO ORDENES Y LIBRO OPERACIONES 31

32 REQUISITOS AGENTES PATRIMONIO Y GARANTÍAS AUDITORIAS PERIÓDICAS REGISTRO SECUENCIA ÓRDENES DE CLIENTES EXAMEN IDONEIDAD SEPARACIÓN ACTIVOS PROPIOS DE COMITENTES CONVENIO DE APERTURA DE CUENTA SEPARACIÓN PERSONAL FRONT OFFICE Y BACK OFFICE INFORMACIÓN OPERACIONES A CLIENTES DIARIA Y MENSUAL LÍMITES A LAS POSICIONES TRASPASO POSICIONES CLIENTES 32

33 EVOLUCIÓN MERCADOS DE FUTUROS 1848 Chicago Board of Trade 1868 MidAmerica Commodity Exc 1870 New York Cotton Exc Kansas City Board of Trade 1872 New York Mercantile Exc Minneapolis Grain Exchange 1882 Coffe, Sugar and Cocoa Exc Chicago Mercantile Exc Mercado a Término Buenos Aires 1910 Mercado a Término de Rosario 1910 PRIMERA GUERRA MUNDIAL Control $ FUTUROS Café Huevos Azúcar 1923 GRAIN FUTURES ACT 1926 CÁMARA COMPENSACIÓN CBOT 1933 Commodity Exchange Inc COMMODITY EXCHANGE ACT Commodity Exchange Authority 1940 SEGUNDA GUERRA MUNDIAL Suspenden FUTUROS MAIZ y SOJA 1954 London Commodity Exchange FUTUROS Cacao, Café y Azúcar 1960 Sydney Wool Futures Exchange 1961 CME FUTUROS Carne 1966 NYMEX FUTUROS Jugo Naranja 1968 COMISIÓN ANCIONAL DE VALORES 1969 CBOT FUTUROS Plata 1972 CME FUTUROS Divisas 1974 Commodity Futures Trading Comm CBOT, CME, COMEX, MIdAm, NYMEX FUTUROS Oro 1975 Syngapure Internl Monetary Exc. 33

34 ROL MERCADOS FUTUROS CONDICIONES DESARROLLO Estabilización de precios a través del tiempo. Previsibilidad en la determinación de los PRECIOS. Permite la planificación. Reglas de juego claras y permanentes (Macro-Micro). Sistemas de negociación eficientes y bajo costo de intermediación. Protección Inversor 34

35 PRINCIPALES CONTRATOS NEGOCIADOS MATBA: SOJA (100 TONS), TRIGO (100 TONS), MAÍZ (100 TONS) y SORGO (100 TONS). ROFEX: DÓLAR, ÍNDICE SOJA ROSAFÉ, ÍNDICE MAÍZ ROSAFÉ, ÍNDICE TRIGO ROSAFÉ, EURO, SOJA, ORO y PETRÓLEO. MAE: (Operatoria OCT) DÓLAR, EURO, REAL, ÍNDICE CER, TASA DE INTERÉS (BADLAR/ENCUESTA), SWAPS DE TASA BADLAR POR FIJA, SWAPS DE ÍNDICE CER POR TASA FIJA. 35

36 PRINCIPALES CONTRATOS NEGOCIADOS 36

37 MATBA y ROFEX Cantidad Contratos Agrícolas 1993 a 2011 ROFEX MATBA

38 MATBA vs. ROFEX Toneladas Subyacentes 1993 a 2011 ROFEX MATBA

39 MATBA DERIVADOS AGROPECUARIOS 2011 CONTRATOS CANTIDAD DE CONTRATOS NEGOCIADOS VOLUMEN NEGOCIADO EN U$S GIRASOL (1contrato= 100 tn.) MAÍZ (1 contrato= 100 tn.) SOJA (1 contrato= 100 tn.) TRIGO (1 contrato= 100 tn.) SORGO (1 contrato= 100 tn.)

40 ROFEX DERIVADOS AGROPECUARIOS 2011 CONTRATOS CANTIDAD DE CONTRATOS NEGOCIADOS VOLUMEN NEGOCIADO EN U$S ÍNDICE DE SOJA ROSAFÉ 1 contrato = 30 tn. SOJA 1 contrato = 30 tn. SOJA CHICAGO 1 contrato = 5 tn. MAÍZ 1 contrato = 30 tn TRIGO 1 contrato = 30 tn

41 ROFEX DERIVADOS FINANCIEROS 2011 CONTRATOS CANTIDAD DE CONTRATOS NEGOCIADOS VOLUMEN NEGOCIADO EN MILLONES DE U$S DÓLAR 1 contrato = U$S REAL 1 contrato = R$ EURO 1 contrato = PETRÓLEO 1 contrato = 10 barriles , , , ,24 ORO 1 contrato = 1 onza ,34 41

42 MAE y ROFEX FUTUROS (Valor nominal en millones de dólares) ,00 1 CONTRATO = U$s Futuros Dólar 1 CONTRATO = U$s ,00 En millones de dólares , , , ,00 OCT ROFEX ,00 0,

43 PRODUCCIÓN AGRÍCOLA TOTAL vs. VOLUMEN NEGOCIADOS EN FUTUROS AGRÍCOLAS (MATBA- ROFEX) Desde 1993 a

44 ARGENTINA COMO ABASTECEDOR MUNDIAL DE ALIMENTOS PRIMER EXPORTADOR MUNDIAL DE HARINA DE SOJA Y DE ACEITE DE SOJA. SEGUNDO EXPORTADOR MUNDIAL DE ACEITES Y HARINA GIRASOL. SEGUNDO EXPORTADOR MUNDIAL DE MAÍZ. ESTA UBICADO ENTRE LOS 3 PRINCIPALES PROVEEDORES DE CEREALES Y OLEAGINOSAS. TERCER EXPORTADOR MUNDIAL DE POROTO DE SOJA. CUARTO PRODUCTOR MUNDIAL DE BIODIESEL Y PRINCIPAL EXPORTADOR MUNDIAL. QUINTO EXPORTADOR MUNDIAL DE TRIGO SÉPTIMO EXPORTADOR DE ALIMENTOS SEGÚN LA OMC. ES EL OCTAVO PRODUCTOR MUNDIAL DE ALIMENTOS SEGÚN LA FAO 44

45 FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN y EVOLUCIÓN PN (EN MM U$S) LOS FCI PUEDEN REALIZAR OPERACIONES DE COBERTURA O DE INVERSIÓN EN TODO TIPO DE CONTRATOS DE DERIVADOS GERENTES DEBEN REMITIR A CNV MENSUALMENT E POR HECHO RELEVANTE: 1.TIPO De instrumentos. 2. RIESGO. 3.MÉTODOS VALUACIÓN RIESGO 45

46 ENTIDADES con CONTRATOS DE DERIVADOS AUTORIZADOS POR CNV MERCADO A TÉRMINO DE BUENOS AIRES (MATBA) MERCADO A TÉRMINO DE ROSARIO (ROFEX) ARGENTINA CLEARING S.A. (ACSA) (CÁMARA COMPENSADORA ROFEX) MERCADO ABIERTO ELECTRÓNICO S.A. (MAE) 46

47 TEMAS TRATADOS CNV: ESTRUCTURA, ORGANIGRAMA, NORMAS, OBJETIVOS, FUNCIONES. ENTIDADES: MERCADOS DE VALORES, BOLSAS DE COMERCIO, MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES. INSTRUMENTOS MERCADO DE CAPITALES. CNV NORMAS y ACCIONES PROTECCIÓN AL INVERSOR. MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES: MARCO REGULATORIO, FUNCIONES PRINCIPALES, REGULACIONES. CONTRATOS DE FUTUROS Y OPCIONES: VOLUMEN FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN Y DERIVADOS 47

48 MUCHAS GRACIAS Marco Regulatorio y Legal para el Desarrollo Sostenible del Mercado de Capitales Lic. Hernán FARDI VICEPRESIDENTE COMISIÓN NACIONAL DE VALORES ARGENTINA SEMINARIO ORGANIZADO POR LA BOLSA DE PRODUCTOS DE CHILE Y EL BANCO MUNDIAL 12 de junio de 2012