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1 1 PROGRAMA MAESTRÍA EN INGENIERÍA: INGENIERÍA INDUSTRIAL, ESPECIALIZACION EN LOGISTICA CURSO MODELOS FINANCIEROS EN LOGÍSTICA Y PRODUCCIÓN (760026) PROFESOR Paula Marcela Puentes Ignacio Vélez Pareja PERIODO Abril Junio 2011 DESCRIPCIÓN PROGRAMA DEL CURSO La logística y en un marco más amplio la administración de cadenas de abastecimiento se encuentra íntimamente ligada al desempeño financiero de las organizaciones. En consecuencia, se hace necesario establecer vínculos entre los indicadores y variables habitualmente usados en logística, operaciones y el desempeño financiero de una organización. El curso de Modelos Financieros en Logística y Producción se propone sobre una base sólida de investigación en el tema de la evaluación del desempeño en logística y administración de operaciones, corriente que ha sido impulsada en los últimos años. Aunque no pretende ser un curso de finanzas corporativas, se recurrirá a diversos aspectos y conceptos incluidos en este marco de referencia, que se hacen necesarios para construir el enlace apropiado entre logística y finanzas. OBJETIVOS Estudiar y analizar conceptos de finanzas corporativas, para constituir un marco de referencia sólido para la integración de la administración de cadenas de abastecimiento y los objetivos de generación de riqueza como elemento determinante en la organización. Adquirir las herramientas financieras necesarias para la medición del valor en los sistemas logísticos, la evaluación económica de proyectos de inversión en logística y la determinación de costos de logística, que permitan establecer un marco general para la toma de decisiones en el área de transporte, distribución y administración de la cadena de abastecimiento. Estudiar y analizar las principales herramientas de evaluación financiera aplicables en el ámbito de la logística.

2 2 Estudiar y analizar las principales decisiones en el marco de la gestión de cadenas de abastecimiento a partir del impacto que generan sobre el desempeño financiero de una organización. Revisar las tendencias de investigación y desarrollo en el campo de la evaluación económica de decisiones que podrían ser aprovechables para el análisis de decisiones en logística. CONTENIDO El contenido del curso ha sido estructurado sobre las siguientes temáticas: unidades Unidad 1: Criterios de decisión: valor presente neto, costo anual equivalente, TIR, periodo de pago descontado, EVA. Decisiones de inversión en la firma. Inversiones y presupuesto de capital. Construcción de flujos de caja. (Capital Cash Flow, Equity Cash Flow, Free Cash Flow). Cálculo de los FCs en el modelo el modelo cige-ii-2010.xlsx Lecturas: Capítulo 3: Métodos de decisión ) y 7 Construcción de flujos de caja libro Decisiones de Inversión. Hay que consultar las Erratas 2006 para corregir errores de impresión. Estudiar el modelo cige-ii-2010.xlsx. Unidad 2: Estructura financiera y de capital. Teoría y práctica sobre la estimación del costo de capital para diferentes empresas. Estructura óptima de capital. Valoración de empresas. Diferentes métodos de valoración incluyendo el Valor presente ajustado. Capítulo 8 El costo del dinero: el costo promedio ponderado de capital y 9 Valor terminal Decisiones de inversión. Hay que consultar las Erratas 2006 para corregir errores de impresión. Cálculo de betas. Este ejemplo (CAPM beta) muestra la forma de calcular una beta a partir de datos de rentabilidad de la acción y del mercado. Hay tres ejempls: uno con un índice y una acción colombianos y dos con las acciones de Yahoo e IBM y DJI y NASDAQ. Ver nota pedagógica Calculating Betas en español y en inglés. Ejemplo ψ (psi) = Ke D% fijo perpetuidad paper JK IVP. Ver paper Corporation Income Taxes and the Cost of Capital: A Revision Ejemplo ψ (psi) = Ke Deuda fija perpetuidad y flujos finitos paper JTh-IVP-JK. Ver paper Cost of Capital with Levered Cost of Equity as the Risk of Tax Shields en español y en inglés.

3 3 Ejemplo paso a paso (Cálculo del CPPC y del valor paso a paso. Este ejemplo está en el capítulo 8 del libro guía y en el artículo Una nota sobre el Costo Promedio Ponderado de Capital). Incluye el cálculo del valor y el WACC (CPPC) para flujos finitos suponiendo que la tasa de descuento del ahorro en impuestos o escudo fiscal (tax shield) es Ku, Ke y Kd. Ejemplo paso a paso con estructura óptima de capital. Cálculo del WACC (CPPC) y del valor paso a paso para flujos finitos suponiendo que la tasa de descuento del ahorro en impuesto (AI) o escudo fiscal (tax shield) es Ke y define la estructura óptima de capital. Esto se puede hacer usando Solver. No es posible hacerlo de esta manera con los casos de Kd y Ku como tasas de descuento de los AI. En español e inglés. Ejemplo paso a paso con estructura óptima de capital variable cada año. Cálculo del WACC (CPPC) y del valor paso a paso para flujos finitos suponiendo que la tasa de descuento del ahorro en impuesto (AI) o escudo fiscal (tax shield) es Ke y define la estructura óptima de capital para cada período. Esto se puede hacer usando Solver. No es posible hacerlo de esta manera con los casos de Kd y Ku como tasas de descuento de los AI. En español e inglés. Unidad 3: Decisiones bajo riesgo e incertidumbre. Análisis de valor en riesgo. Valor en riesgo condicional. Instrumentos Derivados. Análisis de opciones reales. Modelo binomial. Portafolio réplica. Determinantes del valor de una opción. Identificación y valoración de opciones reales presentes en un proyecto. Unidad 4. Análisis económico en cadenas de abastecimiento. Revenue management. Teoría de juegos y modelos de equilibrio de mercado. Análisis de reemplazo. Teoría de subastas. Estrategias de precios. Indicadores de desempeño en logística y cadenas de abastecimiento. Análisis de operaciones de importación, exportación, inventarios, arrendamiento financiero, outsourcing, etc. METODOLOGÍA Clases magistrales en las cuales se presentarán los aspectos centrales del curso. La unidad 4 se realizará conjuntamente entre profesores y estudiantes a partir de la presentación de ponencias sobre temas previamente asignados. Exposición y discusión de artículos académicos previamente asignados. Análisis de casos de aplicación de los conceptos tratados en el curso. En el curso se hará uso intensivo del campus virtual. Allí se colocarán los materiales, lecturas, talleres, novedades y en fin cualquier información referente al curso.

4 4 EVALUACIÓN Tareas (Trabajo Grupal) 30% Trabajo final (trabajo grupal) 30% Parciales (trabajo individual) 40% BIBLIOGRAFÍA BIRGE, John. Real Options Valuation and Supply Chain Management. Presentación Northwestwern University, BAYLES Deborah, E-Commerce Logistics and Fulfillment Delivering the Goods BLANK, Leland y Tarquin Anthony, Ingeniería Económica, 4 ed., McGraw Hill, BRUNER, Robert F. Case Studies in Finance: Managing for Corporate Value Creation. 4 ed., McGraw Hill, CHRISTOPHER, Martin, Logistics and Supply Chain Management, Financial Times Prentice Hall, CHOPRA, Sunil y MEINDL, Peter. Supply Chain Management: Strategy, Planning and Operation, Prentice Hall, New Jersey, CRUZ, Sergio, VILLAREAL, Julio y ROSILLO, Jorge. Finanzas Corporativas: Valoración, Política de Financiamiento y Riesgo. Thomson, DE GARMO, Paul y Otros, Ingeniería Económica, 10 edición, Prentice Hall, FABRYCKY W.J., THUESEN G.J., VERMA, D. Economic Decision Analysis. 3 ed. Prentice Hall FAUS J., Finanzas Operativas, Biblioteca IESE de Gestión de Empresas, FERNANDEZ, Pablo. Valoración de Empresas. Gestión 2000 IESE GARCÍA, Oscar León. Valoración de Empresas, Gerencia del Valor y EVA GITMAN, Lawrence, Principles of Managerial Finance, Addison Wesley, 2000.

5 5 GRINBLATT, Mark y TITMAN, Sheridan. Mercados Financieros y Estrategia Empresarial. McGraw Hill, KEEBLER, James y MANRODT, Karl. Keeping Score : Measuring the Business Value of Logistics in the Supply Chain, Council of Logistics Management, KNIGHT, James, Value Based Management, McGraw Hill, MANOTAS DUQUE, Diego Fernando, Medición del Valor Económico Agregado, Centro de Productividad del Pacífico, MARTIN, John y PETTY William, Value Based Management, Harvard Business School Press, PARK, Chan S, Ingeniería Económica Contemporánea, Addison Wesley, PARK, Chan S, SHARP, Gunter P. Advanced Engineering Economics. John Wiley & Sons, REVISTA THE ENGINEERING ECONOMIST STEWART, Bennett, The Quest for Value, Harper Business, STOCK, James y LAMBERT Douglas, McGraw-Hill, ed. Strategic Logistics Management, TAYLOR, David, Global Cases in Logistics and Supply Chain Management, Thomson Business Press, VELEZ PAREJA, Ignacio. Decisiones de Inversión : Para la valoración financiera de proyectos y empresas. 5 edición. Editorial Pontificia Universidad Javeriana, Bogotá, VELEZ PAREJA, Ignacio. Decisiones de inversión: Una aproximación al análisis de alternativas. Centro Editorial Javeriano CEJA, Bogotá. ARTÍCULOS & PONENCIAS BALLOU, Ronald H. Evaluating Inventory Management Performance Using a Turnover Curve. International Journal of Physical Distribution & Logistics Management. Vol. 30, No. 1, BILLINGTON, Corey, JOHNSON, Blake y TRIANTIS, Alex. A Real Options Perspective on Supply Chain Management in High Technology. Journal of Applied Corporate Finance, Vol. 15, No. 2, 2002

6 6 BOER, Germain. Managing the Cash Gap. Journal of Accountancy. Octubre, 1999, pp BREWER, Peter y SPEH, Thomas. Using the Balanced Scorecard to Measure Supply Chain Performance. Journal of Business Logistics. Vol. 21, No. 1, BROWN, Terence y BUKOVINSKY, David. ECR and Grocery Retailing: An Exploratory Financial Statements Analysis. Journal of Business Logistics. Vol. 22, No. 2, 2001 CHRISTOPHER, Martin & RYALS, Lynette, "Supply Chain Strategy: Its Impact on Shareholder Value," International Journal of Logistics Management, Vol. 10, No. 1 (1999), pp DRÖGE, Cornelia y GERMAIN, Richard. The Relationsship Electronic Data Interchange with Inventory and Financial Performance. Journal of Business Logistics. Vol. 21, No. 2, FARRIS, M. Theodore II & HUTCHISON, Paul D. Measuring Cash-to-Cash Performance,, International Journal of Logistics Management Vol. 14, No. 2 (2003), pp HAUSSMAN, Warren. Supply Chain Performance Metrics. Documento de Trabajo. Stanford University, Management Sciences & Engineering Deparment, Diciembre 14 de KALLIO,Jukka SAARINEN, Timo, TINNILÄ, Markku & VEPSÄLÄINEN, Ari P. J "Measuring Delivery Process Performance,"., International Journal of Logistics Management Vol. 11, No. 1 (2000), pp KLEIJNEN, Jack, SMITS, Martin, Performance Metrics in Supply Chain Management.. Journal of the Operacional Research Society LAMBERT, Douglas M. & BURDUROGLU, Renan. "Measuring and Selling the Value of Logistics,". International Journal of Logistics Management Vol. 11, No. 1 (2000), pp LAMBERT, Douglas M. & POHLEN, Terrance L. "Supply Chain Metrics,", International Journal of Logistics Management Vol. 12, No. 1 (2001), pp MANOTAS, Diego, MANYOMA, Pablo Cesar y RIVERA, Leonardo. Hacia una Nueva Métrica Financiera Basada en Teoría de Restricciones. Revista Estudios Gerenciales ICESI. No. 76, Julio Septiembre 2000

7 7 RUTNER, Stephen M. and C. LANGLEY, John, Jr."Logistics Value: Definition, Process and Measurement,", International Journal of Logistics Management Vol. 11, No. 2 (2000), pp STAPLETON, Drew, HANNA, Joe B., YAGLA, Steve, JOHNSON, Jay, and MARKUSSEN Dan. "Measuring Logistics Performance Using the Strategic Profit Model,", International Journal of Logistics Management Vol 13, No. 1 (2002), pp

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