ESTRUCTURACIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN

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1 ESTRUCTURACIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN

2 El proceso de administración de portafolios

3 No ponga todos los huevos en una misma canasta

4 Que es un portafolio de inversión? Un conjunto de activos financieros de una persona natural o inversionista institucional Contiene una combinación de bonos, acciones, commodities, bienes raíces y equivalentes de caja El propósito es reducir el riesgo mediante diversificación Objetivo: La mejor rentabilidad con un adecuado riesgo

5 Para que se construyen portafolios de inversión? Diversificación Eficiencia en inversión Poder de negociación Cumplir con unos objetivos de inversión

6 El Proceso : OBJETIVOS INVERSIONISTA ACCIONES PASIVA MEZCLA ACTIVOS RENTAFIJA FILTRO Y SELECCIÓN MEDICIÓN AJUSTES RETORNOS VARIACIÓN ACTIVOS Y OTROS ACTIVA

7 Las Etapas : META: Maximizar la rentabilidad para un nivel de riesgo dado. 1. Determinar necesidades del cliente. 2. Construcción del portafolio. 4. Monitoreo continuo 3. Administración del portafolio.

8 Determinar las necesidades Objetivos de inversión. Retorno Riesgo

9 Determinar las restricciones del cliente 1 Necesidades de liquidez. Horizonte de tiempo. Aspectos Tributarios. Factores legales y regulatorios. Otros

10 Investment Policy Statement 1 Qué debe contener? Descripción cliente: Objetivos, restricciones, limitaciones, etc. Deberes y responsabilidades de las partes involucradas. Programación de fechas para revisión de resultados y IPS. Rangos de Asset Allocation por clase de activos, limitaciones.. Guía para ajustes y rebalanceos

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12 Construcción del portafolio 2 1. Asignación del gerente de portafolio. 2. Metas de riesgo y rentabilidad. 3. Estructura de portafolio (Selección tipo de activos).

13 Administración del portafolio 3 1. Filtro y selección de las inversiones 2. Administración del riesgo. 3. Ejecución de compras y ventas.

14 Monitoreo continuo 4 1. Información directa del mercado. 2. Seguimiento a las políticas de riesgo y metas de rentabilidad.

15 La relación riesgo - rentabilidad

16 La Relación Riesgo - Rentabilidad EL RETO Aumentar el Rendimiento Disminuir el Riesgo

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18 RENTABILIDAD q q q Ganancia en el valor del dinero en el tiempo. Beneficio financiero asociado a una inversión. Incluye valorización y rendimientos RIESGO q q q q Medida de la posibilidad de perder en una inversión. De que una inversión no sea tan rentable como se espera. Se diferencia de la incertidumbre en que es medible. Se mide con la desviación estándar de la rentabilidad.

19 Por Qué Es Importante Controlar El Riesgo? 60% 50% FONDO A FONDO B 40% 30% 20% 10% 0% -10% AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 FONDO A FONDO B Rent. promedio 23.00% 23.00% Desv. estándar 30.00% 3.39%

20 Diversificación y riesgo del porfolio

21 Riesgo no sistemático Riesgo sistemático

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27 Diversify* to spread the risk Bonds government bonds corporate bonds bond mutual funds Stocks different companies different industries different countries stock mutual funds Short-term investments CDs, T-bills and money market funds

28 pick your mix Aggressive Growth Portfolio Growth Portfolio Balanced Portfolio Conservative Portfolio

29 find the model Conservative Portfolio Balanced Portfolio Growth Portfolio Aggressive Growth Portfolio 30% 50% 20% 10% 5% 25% 50% 40% 70% 15% 85% Average Annual Return ( ) 7.38 % 9.49 % % % Best Annual Return % % % % Worst Annual Return % % % % # of Up Years # of Down Years Source: Ibbotson Associates 12/ /2002. Used with permission. All rights reserved. The purpose of the sample portfolios is to show how portfolios may be created with different risk and return characteristics to help meet a participant s goals. You should choose your own investments based on your particular objectives and situation. Remember, you may change how your account is invested. Past performance is no guarantee of future results. The asset class (index) returns reflect the reinvestment of dividends andother earnings. This chart is for illustrative purposes only and does not represent actual or future performance of any investment option. It is not possible to invest directly in a market index. Stocks are represented by the Standard and Poor s 500 Index (S&P 500 Index). The S&P 500 Index is a registered service mark of The McGraw-Hill Companies, Inc., and has been licensed for use by Fidelity Distributors Corporation and its affiliates. It is a widely recognized, unmanaged index of 500 U.S. common stocks. Bonds are represented by the U.S. Intermediate Government Bond Index, which is an unmanaged index that includes the reinvestment of interest income. Short-term instruments are represented by U.S. Treasury bills, which are backed by the full faith and credit of the U.S. government. Inflation is represented by the Consumer Price Index, which monitors the cost of living in the United States. Stock prices are more volatile than those of other securities. Government bonds and corporate bonds have more moderate short-term price fluctuations than stocks but provide lower potential long-term returns. U.S. Treasury bills maintain a stable value (if held to maturity), but returns are only slightly above the inflation rate.

30 sub-asset classes: conservative portfolio 20% Stocks 20% Stocks 50% Bonds 30% Short-term investments 20% Large Cap 0% Mid/Small Cap 0% Global/International 50% Bonds 30% Short-term investments

31 sub-asset classes: balanced portfolio 50% Stocks 50% Stocks 40% Bonds 10% Short-term investments 40% Large Cap 5% Mid/Small Cap 5% Global/International 40% Bonds 10% Short-term investments

32 envisioning sub-asset classes: growth portfolio 70% Stocks 70% Stocks 25% Bonds 5% Short-term investments 50% Large Cap 10% Mid/Small Cap 10% Global/International 25% Bonds 5% Short-term investments

33 getting sub-asset classes: aggressive growth portfolio 85% Stocks 85% Stocks 15% Bonds 0% Short-term investments 50% Large Cap 20% Mid/Small Cap 15% Global/International 15% Bonds 0% Short-term investments

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37 The International Track Record U.S. Investments Versus Non-U.S. Equities Return (May 1986 to June 2002) 13.0% 12.0% 11.0% 10.0% 9.0% 8.0% 7.0% Wilshire Mid Cap Thirty Year Treasury STRIP Twenty Year Treasury STRIP Wilshire Large Cap Wilshire 5000 Ten Year Treasury STRIP EAFE X-Japan Wilshire Small Cap Seven Year Treasury STRIP MBS Credit Five Year Treasury STRIP Aggregate Government EAFE Three Year Treasury STRIP Two Year STRIP One Year Treasury STRIP 6.0% 0% 5% 10% 15% 20% 25% Source: Erb and Harvey (2004) Volatility (May 1986 to June 2002)

38 Retorno y Riesgo de un porfolio

39 Retorno

40 Riesgo = = Covarianza entre i y j (EXCEL= COVAR)

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