Las reformas pensionales en América Latina El caso de México. Seminario Internacional FIAP Cartagena, Colombia 11 de abril de 2013

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1 Las reformas pensionales en América Latina El caso de México Seminario Internacional FIAP Cartagena, Colombia 11 de abril de 2013

2 Agenda I. Algunos aspectos relevantes del diseño II. Principales resultados III. Los grandes desafíos

3 Reforma de 1997 En 1997 se reformó el mayor sistema de pensiones, correspondiente a los empleados en el sector privado I Dicho esquema, de beneficio definido y administración gubernamental, se creó en los 1940s Bajo el modelo reformado interactúan varias instituciones con diversas responsabilidades Administración por tipo de seguro RCV 1/ Vivienda 2/ IV 3/ Administración Inversión Administración Inversión Administración Inversión Entidad de recursos de recursos de recursos Afores Si Si Si No Infonavit No Si IMSS Si Si Infonavit: Instituto Nacional de Vivienda; IMSS: Instituto Mexicano del Seguro Social 1/ RCV: seguro de retiro, cesantía y vejez (aportación del 6.5% del salario) 2/ Vivienda: aportación del 5% del salario 3/ IV: seguro de invalidez y vida (aportación del 2.5% del salario)

4 Reforma de 1997 Los parámetros de aportación no se modificaron I % del Tope salario de salario de Aportante cotización cotización Empleador 5.15% Retiro Trabajador 1.125% 25 sm Gobierno 0.225% Cuota Social 1/ 1.3% Total 7.8% Vivienda Empleador 5.0% 25 sm 1 / Aportación gubernamental a cuentas activas, para niveles de salario de 1 a 15 SM (reformada en 2009) En promedio equivale al 1.3% del salario

5 Reforma de 1997 I Mecanismo de transición Esquema de aportación Esquema de beneficios Momento de afiliación al IMSS Cuenta centralizada Cuentas individuales Beneficio definido Retiro programado o renta vitalicia Previo a julio 1997 No Si Si Si Posterior a julio 1997 No Si No Si

6 Reforma de 1997 Recaudación centralizada I Banco Recaudador Banco de México Banco liquidador INFONAVIT PATRÓN DATOS DATOS IMSS PROCESAR AFORE

7 Reforma de 2007 El ISSSTE presentaba una situación similar a la del IMSS: I Déficit actuarial y déficit de flujo insostenibles Subsidios cruzados a salud y a pensiones Derechos no portables entre sector público y privado La reforma consideró 3 situaciones: Trabajadores jubilados: sin cambio Trabajadores que ingresan después de reforma: se incorporan al sistema de cuentas individuales Trabajadores activos en el momento de la reforma: Bono de reconocimiento y migración a cuenta individual Régimen anterior, con ajuste en contribución y edad de retiro

8 Resultados II Cuentas administradas ( ) Feb.13 Dic.12 Dic.11 Dic.10 Dic.09 Dic.08 Dic.07 Dic.06 Dic.05 Dic.04 Dic.03 Dic.02 Dic.01 Dic.00 Dic.99 Dic.98 Dic.97 11,2 20,1 21,6 25,2 35,3 33,3 31,4 29,4 27,5 43,3 43,3 42,5 41,2 39,4 39,1 38,5 37,

9 Resultados Cuentas administradas (marzo 2013) II miilones % Total % Registradas 32 74% Asignadas 11 26% Activas 1/ 21 49% Inactivas 22 51% Cotizantes 2/ 15 35% 1/ activas: cuentas que recibieron al menos una aportación en los últimos tres años 2/ cotizantes: cuentas que recibieron aportación en el último bimestre (información a febrero de 2011)

10 Resultados Recursos administrados II Recursos administrados %PIB ,3% 5,6% 7,0% 7,4% 6,3% ,7% 70 9,0% ,9% ,2% 10,0% 12,9% % 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% * Datos a febrero 2013, en miles de millones de dólares

11 Resultados II Participación en los activos del sistema financiero Casas de Bolsa; 4% Instituciones de fomento; 5% Aseguradoras; 7% Banca de desarrollo; 10% Sofoles, Sofomes; 3% Entidades de ahorro y crédito popular; 1% Bancos; 39% otras entidades financieras; 1% Sociedades de Invesión; 13% Siefores; 17% Fuente: Banco de México, datos a febrero 2013

12 * Resultados 13,1% 13,0% 12,4% Rendimiento real promedio anual de las Siefores 11,4% 12,3% II 8,0% 3,0% 5,6% 7,2% 7,8% 8,5% 6,2% 4,7% 1,4% 1,6% 10,3% 8,8% 2,8% Rendimiento histórico Nominal: 13.6% Real: 6.9% -2,0% -7,0% -6,0% * Rendimiento últimos 12 meses a marzo 2013 Fuente: elaboración propia con datos de Consar

13 Resultados Portafolio de inversión agregado, por clase de activo (marzo 2013) II 3,9% 0,1% 13,4% 9,5% 2,1% 53,3% 17,7% Fuente: CONSAR Gubernamental Bonos corporativos locales Renta fija en mercados globales Renta variable local Renta variable en mercados globales Alternativos (CKD s y FIBRAS) Materias primas

14 Resultados Portafolio de inversión por tipo de fondo (marzo 2013) II 100% 95% 0,0% 0,0% 0,1% 0,1% 2,2% 3,4% 1,8% 4,7% 4,5% 3,3% 90% 85% 11,5% 13,7% 17,6% 80% 75% 26,4% 7,9% 2,1% 9,6% 70% 2,2% 12,9% 65% 17,9% 1,9% 60% 17,6% 55% 66,3% 15,7% 50% 45% 57,2% 52,1% 47,4% SB1 ( 60) SB2 (46 a 59) SB3 (37 a 45) SB4 ( 36) Materias primas Alternativos* Renta Variable en mercados globales Renta Variable local Renta fija en mercados globales Bonos corporativos locales Gubernamental Fuente: CONSAR

15 plazo promedio (años) Resultados Plazo promedio Siefores vs. plazo deuda gubernamental II plazo deuda gubernamental PPP Siefore Fuente: Banco de México y CONSAR, datos a diciembre 2012

16 Resultados II Comisiones Inicialmente las Afores podían cobrar 3 tipos de comisión: Flujo (aportaciones) Saldo Rendimiento real Reformas legales de 2008 y 2009 determinaron: Cobro único sobre saldos administrados Requisito de autorización anual

17 ,20% 8,31% 6,39% 5,01% 3,81% 3,31% 2,98% 2,58% 2,10% 1,85% 1,72% 1,68% 1,55% 1,43% 1,34% 33,55% Resultados II Ingreso por comisiones como porcentaje de los activos* 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% *activos promedio del año, con excepción de 1997 Fuente: Elaboración propia con datos de Consar

18 a 9 10 a a a tasa de reemplazo Desafíos Tasas de reemplazo proyectadas (bajo esquema reformado) III 60% 55% 50% 40% 30% 41% 37% 35% 32% 30% 29% 29% 29% 20% 10% 0% número de salarios mínimos Supuestos: Carrera laboral: 40 años (25.65 años) Densidad de cotización: 60% Rendimiento real: 5%; comisión sobre saldo:1% Incremento salarial real anual: 0%. Con cuota social reformada 2009

19 a 9 10 a a a tasa de reemplazo 41% 37% 35% 32% 30% 29% 29% 29% 55% 60% 53% 50% 48% 48% 48% 48% 48% 80% Desafíos Tasas de reemplazo proyectadas (comparación esquema anterior vs reformado) III 90% 80% L97 L73 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% salarios mínimos Supuestos: Carrera laboral: 40 años (25.65 años) Densidad de cotización: 60% Rendimiento real: 5%; comisión sobre saldo:1% Incremento salarial real anual: 0%. Con cuota social reformada 2009

20 Incremento tasa de reemplazo vs. escenario base Desafíos Efectos en la tasa de reemplazo (Cambio porcentual respecto a escenario base) III 80% 70% 60% 50% 70% 65% 40% 30% 28% 20% 18% 14% 10% 0% Densidad de cotización 100% Aportación de 11.5% del S.B.C.* Incremento de 100 pb en rendimiento Retiro a los 67 años Comisión sobre saldo de 0.5% Supuestos: Carrera laboral: 40 años (25.65 años) Densidad de cotización: 60% Rendimiento real: 5%; comisión sobre saldo:1% Incremento salarial real anual: 0%. Con cuota social reformada 2009

21 Desafíos Aportaciones para el retiro III 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% Rumania 2,00% 29,30% 31,30% Uruguay 14,06% 7,50% 21,56% Polonia 7,30% 12,22% 19,52% Bulgaria 5,00% 13,00% 18,00% Colombia 13,08% 13,08% Perú El Salvador 11,95% 11,80% 11,95% 11,80% Aportación CD (% sueldo) Aportación BD (% sueldo) Costa Rica 4,25% 7,50% 11,75% Chile 11,64% 11,64% México ISSSTE1/ 11,30% 11,30% Reino Unido (CNI) 11,00% 11,00% Estados Unidos (OASI) 10,60% 10,60% R. Dominicana México IMSS2/ 8,50% 7,85% 8,50% 7,85% 1/ No se incluye componente de ahorro solidario 2/ Aportación promedio para trabajadores de 1 a 15 SM incluyendo la cuota social reformada en 2009 CD: contribución definida; BD: beneficio definido; OASI: Old age and survivors insurance; CNI: Class1 National Insurance Fuente: Elaboración propia con datos de OECD

22 Desafíos Tasas de aportación (como % del salario) Fuente: Pagés-Serra, IDB

23 Desafíos Cobertura, por institución ( % de la población ocupada) III 34,0% 57,3% IMSS ISSSTE Sin cobertura Otros 0,6% 0,7% 7,4% Fuente: INEGI

24 Desafíos Sector informal (como % de la fuerza de trabajo)

25 Desafíos Tasa de remplazo 1. Aprovechar aportaciones existentes: Vivienda IV - RT 2. Eliminar retiros de una sola exhibición 3. Incrementar las aportaciones, compensando mediante la reducción de otras cargas tributarias 4. Promover las aportaciones voluntarias

26 Desafíos Cobertura 1. Pensión universal básica. 2. Fondeo del esquema universal, con recursos fiscales, a todos los individuos a partir de los 18 años, en cuentas individuales. 3. Complemento al fondeo básico, mediante aportaciones empleado-empleador, a individuos de ingreso mayor. 4. Aprovechamiento del sistema de Afores para la administración de las cuentas individuales.

27 Las reformas pensionales en América Latina El caso de México Seminario Internacional FIAP Cartagena, Colombia 11 de abril de 2013

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