COMPORTAMIENTO DEL SECTOR AUTOMOTOR AÑOS HERNANDO RUIZ LÓPEZ Superintendente de Sociedades

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1 COMPORTAMIENTO DEL SECTOR AUTOMOTOR AÑOS HERNANDO RUIZ LÓPEZ Superintendente de Sociedades Bogotá D.C., abril de 2008

2 1.- ASPECTOS GENERALES Durante los últimos años el sector automotor ha sido uno de los más dinámicos de la economía nacional, debido especialmente a las bajas tasas de interés, al incremento en la demanda, tanto interna como externa y a la revaluación del peso frente al dólar que ha hecho bajar los precios. Las dos actividades fundamentales del sector automotor son la fabricación y comercialización de vehículos y la fabricación y comercialización de piezas y autopartes, las cuales están directamente relacionadas. Otra actividad, con menos participación en el sector es la fabricación de carrocerías para buses, colectivos y camiones. El presente informe está basado en los datos recopilados por la Superintendencia de Sociedades para los años 2002 a El año 2007, no se incluye porque la información estará disponible solamente a partir de finales de abril del presente año. De acuerdo con las cifras de esta entidad, durante este período, , reportaron de manera permanente información financiera 309 sociedades de este sector, las cuales están distribuidas en diferentes tamaños y se localizan en distintas regiones del país, en especial en las grandes ciudades. De las sociedades que reportaron información 246 pertenecen al comercio de vehículos y autopartes y 63 a la fabricación o industria de vehículos y autopartes. Las 309 sociedades generaron en el año 2006 aproximadamente empleos directos, de los cuales el 63% eran permanentes y el 37% temporales; así mismo generaron ventas por valor de $18.3 billones, con un crecimiento de 25% frente al año anterior, que fueron de $13.7 billones. Según los datos de Econometría, en el año 2007, se vendieron en el país vehículos. De acuerdo con el valor de las ventas y las cifras del DANE, el sector automotor representa el 4.8% del PIB nacional. La Tasa de apertura exportadora TAE (Exportaciones/producción) para vehículos automotores y sus motores pasó de 47.6 en el año 2002 a 36.0 en el año 2006; para el subsector de carrocerías pasó de 2.4 a 3.5; y para el subsector de autopartes pasó de 25.8 a 29.3, lo cual significa que las exportaciones de vehículos fabricados en el país disminuyeron con respecto a la producción nacional. En cuanto a la Tasa de Penetración de Importaciones TPI (Importaciones/consumo aparente) del subsector de vehículos pasó de 58.0 a 66,8 entre los años 2002 a 2006; la del subsector de carrocerías pasó de 16.3 a 20.4 y del subsector de autopartes pasó de 64.2 a 63.4, lo que indica un crecimiento en el consumo de los vehículos importados. 2

3 Así mismo, se observa que el sector ha registrado una balanza comercial negativa durante los últimos años porque las importaciones han sido superiores a las exportaciones. 2.- RESUMEN DEL COMPORTAMIENTO DE LAS VENTAS DE VEHICULOS EN COLOMBIA ENTRE LOS AÑOS 2004 A 2007 EN UNIDADES. Los siguientes cuadros están basados en los datos de Econometría S.A. y muestran como ha sido el comportamiento de las ventas del sector automotriz (vehículos) por empresa y por origen; es decir si son importados o ensamblados en el país VENTAS DE VEHICULOS POR EMPRESA. Durante los últimos cuatro años es evidente el crecimiento en las ventas de automotores con una tasa de crecimiento del 24.5% entre 2006 y Cuadro No. 1.- Ventas de vehículos por empresa (unidades) EMPRESA G.M. COLMOTORES SOFASA HYUNDAI COLOMBIA C.C.A. (MAZDA) METROKIA DIDACOL OTROS TOTALES FUENTE: ECONOMETRIA S.A.: 8 Febrero DE 2008 En la siguiente grafica se puede apreciar la participación en las ventas por cada empresa, en el año 2007, donde GM Colmotores tiene el 34% del mercado, seguida por Sofasa con el 18% y Hyundai con el 10% del total. Del total de vehículos vendidos, el 64% corresponde a importados y el 36% a vehículos ensamblados en el país. 3

4 PARTICIPACIÓN EN LAS VENTAS POR EMPRESA AÑO 2007 OTROS 26% DIDACOL 2% G.M. COLMOTORES 34% METROKIA 4% C.C.A. (MAZDA) 6% HYUNDAI COLOMBIA 10% SOFASA 18% 2.2. RESUMEN ANUAL DE VENTAS DE VEHICULOS IMPORTADOS NUEVOS La mayor parte de vehículos importados corresponde a automóviles con , equivalente al 45%, seguido de los utilitarios con el 16% y los pick up con el 13% en el año Cuadro No. 2.- Ventas de vehículos importados nuevos al por mayor del 2004 al 2007 VEHICULOS Automóviles Taxis Utilitarios Pick Up Vans y furgonetas Otros TOTAL FUENTE: ECONOMETRIA S.A.: Febrero DE RESUMEN ANUAL DE VENTAS DE VEHICULOS ENSAMBLADOS NUEVOS. Igual que los importados, la mayor parte de los vehículos ensamblados en el país, corresponde a automóviles con el 65%, seguido de taxis con el 10% y utilitarios con el 5.3%. 4

5 Cuadro No. 3- Ventas de vehículos ensamblados nuevos al por mayor del 2004 al 2007 VEHICULOS Automóviles Taxis Utilitarios Pick Up Vans y furgonetas Otros TOTAL FUENTE: ECONOMETRIA S.A.: Febrero DE TAMAÑO DE LAS SOCIEDADES DEL SECTOR AUTOMOTRIZ De acuerdo con la información reportada a la Superintendencia de sociedades, a 31 de diciembre de 2006 de las 309 empresas y con base en los parámetros de la Ley 905 de 2004, enseguida se presenta la clasificación por tamaño, tanto de las empresas fabricantes o industriales, como de las comercializadoras de vehículos y de autopartes TAMAÑO DE LAS SOCIEDADES DEL SECTOR AUTOMOTRIZ EN LA ACTIVIDAD COMERCIAL El tamaño de las sociedades se encuentra establecido en la Ley 905 de 2004, de acuerdo con el valor de los activos. En este caso en la actividad comercial, el 53% son medianas, 35% son grandes y el 12% son pequeñas. SOCIEDADES DEL SECTOR AUTOMOTRIZ ACTIVIDAD COMERCIAL POR TAMAÑO PEQUEÑA, 29, 12% GRANDE, 85, 35% MEDIANA, 132, 53% 5

6 3.2.- TAMAÑO DE LAS SOCIEDADES DEL SECTOR AUTOMOTRIZ EN LA ACTIVIDAD DE FABRICACION DE VEHICULOS AUTOMOTORES Y SUS PARTES. En este caso en la actividad industrial automotriz, el 49% son medianas, 43% son grandes, el 5% son pequeñas y el 3% son microempresa. SOCIEDADES DEL SECTOR AUTOMOTRIZ EN LA FABRICACION DE VEHICULOS AUTOMOTORES Y SUS PARTES PEQUEÑA, 3 5% MICRO, 2 3% GRANDE, 27 43% MEDIANA, 31 49% 4.- SITUACIÓN ANTE LA SUPERINTENDENCIA El 96% de las sociedades son activas, el 4% están tramitando algún proceso de insolvencia. Cuadro No. 4.- Situación de las empresas ante la Superintendencia SITUACIÓN Cantidad % ACTIVA % ACUERDO DE REESTRUCTURACION 5 1.6% CONCORDATO 3 1% LIQUIDACION OBLIGATORIA 1 0.3% LIQUIDACIÓN VOLUNTARIA 1 0.3% TOTAL FUENTE: DATA SIFI FECHA DE CONSULTA: 8 FEBRERO DE

7 4.1.- ESTADO El Decreto 4350 de 2006, estableció los criterios de vigilancia para las sociedades supervisadas por esta entidad. De acuerdo con esta norma, el 57% están en vigilancia, el 42% en inspección y el 1% en control. SOCIEDADES DEL SECTOR AUTOMOTRIZ ESTADO ANTE LA SUPER CONTROL, 1, 1% INSPECCION 129, 42% VIGILANCIA, % 5.- LOCALIZACION Bogotá concentra el 48.5% de las sociedades de este sector, Valle el 13.6%, Antioquia el 13.6% y el resto están localizadas en otras regiones. Cuadro No. 5.- Domicilio de las empresas DEPARTAMENTO Cantidad % BOGOTA D.C % VALLE % ANTIOQUIA % SANTANDER % ATLANTICO % CUNDINAMARCA % RISARALDA 8 2.6% BOLIVAR 6 1.9% NARIÑO 4 1.3% TOLIMA 4 1.3% QUINDIO 3 1.0% 7

8 CORDOBA 2 0.6% HUILA 2 0.6% META 2 0.6% CAUCA 1 0.3% NORTE DE SANTANDER 1 0.3% TOTAL % FUENTE: DATA SIFI FECHA DE CONSULTA: 8 FEBRERO DE COMPORTAMIENTO DE LAS PRINCIPALES CUENTAS FINANCIERAS DEL SECTOR AÑOS Las 309 empresas incluidas en este informe, pasaron de generar ventas por $7.2 billones en el año 2002 a $18.3 billones en el 2006; así mismo los activos pasaron de $3.8 billones a $18.3 billones debido a un aumento en los inventarios y en los clientes. El Ebitda pasó de $ millones a $1.292 millones y la utilidad neta se incrementó de $ millones a $ millones. Un resumen de la evolución de las principales cuentas se relaciona en el siguiente cuadro. Cuadro No. 6.- Principales cuentas años 2002 a 2006 miles de pesos CUENTAS TOTAL ACTIVO CORRIENTE 2,675,364,646 2,969,409,257 3,804,141,810 4,661,739,737 6,277,586,546 TOTAL DEUIDORES CP Y LP 1,095,426,340 1,307,093,103 1,713,064,506 1,882,844,998 2,510,388,850 PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO NETO 493,285, ,986, ,312, ,566, ,965,643 TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 1,130,267,259 1,397,487,139 1,502,553,283 1,700,255,861 1,973,760,691 TOTAL ACTIVO 3,805,631,905 4,366,896,396 5,306,695,093 6,361,995,598 8,251,347,237 OBLIGACIONES FINANCIERA CP Y LP 725,462, ,605, ,932,615 1,053,532,129 1,442,269,496 PROVEEDORES 658,003, ,977, ,109,434 1,008,620,126 1,408,002,558 TOTAL PASIVO CORRIENTE 1,766,132,885 2,029,293,570 2,583,134,903 3,049,954,958 4,128,223,861 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 238,143, ,282, ,152, ,194, ,199,030 TOTAL PASIVO 2,004,276,157 2,317,576,487 2,889,287,865 3,370,149,256 4,563,422,891 SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL 304,765, ,012, ,109, ,208, ,402,416 TOTAL PATRIMONIO 1,801,355,748 2,049,319,912 2,417,407,230 2,991,846,342 3,687,924,346 INGRESOS OPERACIONALES 7,246,849,838 8,492,720,826 11,167,330,442 13,736,975,590 18,329,312,824 UTILIDAD OPERACIONAL 336,340, ,452, ,841, ,259,402 1,144,471,363 GANANCIAS Y PERDIDAS 188,708, ,931, ,116, ,048, ,536,266 EBITDA 419,078, ,912, ,068, ,078,205 1,292,720,993 FUENTE: Base de datos Supersociedades 8

9 6.1.- TASAS DE CRECIMIENTO Como se dijo anteriormente, las ventas o ingresos operacionales han registrado un crecimiento importante en las empresas del sector. El mayor crecimiento en las ventas se generó en el año 2006 con el 33%, seguido del 2004 con el 31.5%. Durante los últimos cinco años, el sector ha crecido por encima del PIB mas la inflación; es decir, ha crecido en términos reales. Los activos también crecieron cerca del 30% entre los años 2005 y Desde el punto de vista del resultado operacional y neto, se observan logros importantes con tasas de crecimiento sobresalientes, con excepción del año 2003, cuando las tasas fueron negativas. Cuadro No. 7.- Tasas de crecimiento de las principales cuentas CUENTAS TOTAL ACTIVO CORRIENTE 11.0% 28.1% 22.5% 34.7% TOTAL DEUIDORES CP Y LP 19.3% 31.1% 9.9% 33.3% PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO NETO 10.7% 6.5% 19.3% 17.2% TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 23.6% 7.5% 13.2% 16.1% TOTAL ACTIVO 14.7% 21.5% 19.9% 29.7% OBLIGACIONES FINANCIERA CP Y LP 16.0% 17.0% 7.0% 36.9% PROVEEDORES 8.8% 23.3% 14.2% 39.6% TOTAL PASIVO CORRIENTE 14.9% 27.3% 18.1% 35.4% TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 21.1% 6.2% 4.6% 35.9% TOTAL PASIVO 15.6% 24.7% 16.6% 35.4% SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL 4.3% 4.1% 14.8% 1 TOTAL PATRIMONIO 13.8% 18.0% 23.8% 23.3% INGRESOS OPERACIONALES 17.2% 31.5% 23.0% 33.4% UTILIDAD OPERACIONAL -27.3% 112.2% 55.8% 41.6% GANANCIAS Y PERDIDAS -4.7% 83.5% 57.8% 34.8% EBITDA -20.3% 87.8% 48.0% 39.3% FUENTE: Base de datos Supersociedades y cálculos propios En el gráfico siguiente se aprecian las tasas de crecimiento de las ventas para los años 2003 a

10 CRECIMIENTO EN LAS VENTAS DE TODO EL SECTOR AUTOMOTOR % 31.5% 33.4% % 23.0% % 15.0% 1 5.0% Se destaca también un importante crecimiento en los activos, en especial en el año 2006, con una tasa cercana al 30%. CRECIMIENTO EN LOS ACTIVOS TOTALES % 25.0% % 14.7% 21.5% 19.9% 1 5.0% El Ebitda creció durante todos los años, excepto en el 2003 cuando la variación con respecto al 2002 fue de -20.3%. 10

11 VARIACIÓN EN EL EBITDA % % 39.3% % Y la utilidad neta también creció durante los últimos tres años. Entre los años 2002 y 2003, la variación también fue negativa. VARIACION EN LA UTILIDAD NETA % 57.8% 34.8% % INDICADORES FINANCIEROS TOTALES Los indicadores financieros permiten diagnosticar la situación de viabilidad, desempeño y rentabilidad de las empresas y del sector. 11

12 7.1.- RENTABILIDAD Para este informe se seleccionaron los indicadores tradicionales mas importantes que se resumen en el cuadro siguiente. Cuadro No.8.- Indicadores de rentabilidad anual RENTABILIDAD Margen Ebitda 5.8% 3.9% 5.6% 6.8% 7.1% Margen operacional 4.6% 2.9% 4.6% 5.9% 6.2% Margen neto 2.6% 2.1% 3.0% 3.8% 3.8% Rentabilidad operativa de activos 8.8% 5.6% 9.8% 12.7% 13.9% Rentabilidad del patrimonio 10.5% 8.8% 13.7% 17.4% 19.0% FUENTE: Base de datos Supersociedades y cálculos propios De acuerdo con las cifras, se puede afirmar que las empresas del sector automotriz han sido rentables entre los años 2002 y El margen ebitda presenta una tendencia creciente entre los años 2003 y 2006, con valores aceptables si se comparan con otros sectores. MARGEN EBITDA DEL TOTAL DEL SECTOR 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 6.8% 7.1% 5.8% 5.6% 3.9% La rentabilidad del patrimonio que es la misma rentabilidad de los accionistas también ha sido representativa y durante todos los años del período fue superior a la rentabilidad de los activos. Los márgenes también han sido representativos en relación con otros sectores con una tendencia creciente entre 2003 y

13 RENTABILIDAD DE LOS ACTIVOS Y RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO 25.0% % 19.0% 15.0% 1 5.0% 10.5% 8.8% 5.6% 8.8% 9.8% 13.7% 12.7% 13.9% Rentabilidad operativa de activos Rentabilidad del patrimonio LIQUIDEZ Y SOLIDEZ Los indicadores de liquidez y solidez muestran las fortalezas y debilidades de las empresas en el mediano y largo plazo. Cuadro No. 9.- Indicadores de liquidez y solidez anual SOLIDEZ Y LIQUIDEZ Rotación KTNO (capital de trabajo neto operativo) Rotación de activos Maquinaria y equipo / Activos 12.9% 12.5% 11.2% 11.2% 10.2% Intereses pagados / Ebitda 27.9% 35.1% 22.4% 18.7% 17.0% Obligaciones financieras/ebitda Capital social / patrimonio 21.4% 19.5% 17.4% 16.1% 14.8% FUENTE: Base de datos Supersociedades y cálculos propios Se destaca también que las empresas del sector han contado con un capital de trabajo neto operativo importante y que el mismo ha sido manejado en forma adecuada, si se compara con las ventas. La rotación del capital de trabajo neto operativo presenta una tendencia creciente, pasando de 3.7 veces en el año 2002 a 4.1 veces en el año

14 ROTACION DEL CAPITAL NETO OPERATIVO DEL SECTOR AUTOMOTRIZ (VECES) La relación obligaciones financieras / ebitda, muestra el tamaño de estas con respecto al ebitda; en este caso observamos que la relación de reduce; pasando de 2.1 veces en el 2002 a 1.4 veces en el año 2006; es decir que existe un mayor cubrimiento del ebitda a las obligaciones financieras a través del tiempo. Los demás indicadores también mejoran durante los últimos años, excepto la participación de la maquinaria y equipo en el total de activos que es levemente decreciente durante el período. La relación intereses pagados / ebitda, muestra a que porcentaje del ebitda equivalen los intereses que pagan las empresas. Este indicador también mejora con el transcurso de los años. INTERESES PAGADOS / EBITDA 35.10% 27.90% 22.40% 18.70% 17.00%

15 La generación de Ebitda cubre con amplitud el pago de intereses a las entidades financieras, lo que refleja un comportamiento sólido y un bajo riesgo de insolvencia frente a estas entidades ENDEUDAMIENTO Algunos indicadores del endeudamiento de las empresas del total del sector, se muestran en el siguiente cuadro: Cuadro No Indicadores de endeudamiento anual ENDEUDAMIENTO Razón de endeudamiento 52% 53% 54.4% 52% 55% Endeudamiento con el sector financiero 23% 23% 23% 20.9% 22.4% Concentración del end. Con el sector financiero 44.6% 43.3% 42.4% 39.9% 40.1% FUENTE: Base de datos Supersociedades y cálculos propios El nivel de endeudamiento general ha crecido durante los últimos años, aunque con niveles moderados, pasando de 52% a 55% entre los años 2002 y 2006: El endeudamiento con el sector financiero se ha reducido, lo que indica que las Compañías han aumentado la financiación con proveedores y con otras fuentes de recursos. Sin embargo, las cifras muestran que cerca del 40% del pasivo está contratado con el sector financiero RAZON DE ENDEUDAMIENTO VS ENDEUDAMIENTO SECTOR FINANCIERO 52.0% 53.0% 54.4% 52.0% 55.0% 23.0% 23.0% 23.0% 20.9% 22.4% RAZON DE ENDEUDAMIENTO ENDEUDAMIENTO SECTOR FINANCIERO 15

16 7.4.- OTROS INDICADORES Tomamos otros indicadores que son útiles para diagnosticar la situación operacional y financiera de las empresas del sector. Cuadro No Otros indicadores importantes OTROS Utilización capacidad instalada % 67.91% 68.75% 66.22% 66.6% 68.35% Pensiones de jubilación/pasivos 0.4% 0.4% 0.3% 0.3% 0.2% FUENTE: Base de datos Supersociedades y cálculos propios La estimación en el uso de la capacidad instalada registró los valores más altos en los años 2003 y 2006, con el 68.75% y el 68.35%, respectivamente. Sin embargo, los cambios no han sido significativos puesto que han estado entre el 66% y el 68%. Así mismo se observa que las deudas pensionales son pequeñas con respecto al total del pasivo. UTILIZACION CAPACIDAD INSTALADA SECTOR AUTOMOTRIZ 67.91% 68.75% 68.35% 66.22% 66.60% PARTICIPACIÓN DE LAS ACTIVIDADES EN EL SECTOR Por actividades, la comercialización de vehículos nuevos participa con el 50% de los ingresos, seguida de los fabricantes con el 34%. El sector de autopartes participa con el 15% de los ingresos, 8% en los fabricantes y 7% en los comercializadores. 16

17 PARTICIPACION DEL SECTOR AUTOMOTOR POR ACTIVIDADES AÑO 2006 Fabricacion de carrocerias para vehiculos 1% Fabricacion de part es piezas 8% Mant enimient o y reparacion de vehiculo 0% Comercio de part es piezas 7% Comercio de vehiculos aut omot ores nuevos 50% Fabricacion de vehiculos aut omot ores 34% El total de la manufactura o industria participa con el 43% de los ingresos y la comercialización con el 53%. Al interior de la actividad industrial, la fabricación de vehículos a través de las ensambladoras nacionales contribuye con cerca del 78%, y las autopartes con el 18%. Esta participación es similar para los años 2002 y DISTRIBUCIÓN DE LAS VENTAS POR ACTIVIDADES DE MANUFACTURA AÑOS 2002 Y % 18.3% 3.1% % 20.2% 2.2% Fabricacion de vehiculos automotores Fabricacion de partes piezas Fabricación de otros 17

18 De igual manera, al interior de las actividades de la industria, la fabricación de vehículos, genera la mayor parte del Ebitda con el 73% y la fabricación de autopartes el 24%. La primera actividad ganó participación en el Ebitda entre los años 2002 y 2006 y la segunda actividad la disminuyó del 37% al 24%. DISTRIBUCIÓN DEL EBITDA POR ACTIVIDADES MANUFACTURERAS AÑOS 2002 Y % 23.9% 3.0% % 37.5% 2.7% 0% 20% 40% 60% 80% 100% Fabricacion de vehiculos automotores Fabricacion de partes piezas Fabricación de otros De acuerdo con las cifras anteriores, se puede decir que la fabricación de autopartes ha sido más rentable que la fabricación de vehículos, puesto que en el año 2006, la primera participaba con el 18% de los ingresos, pero generaba el 24% del Ebitda, mientras que la segunda producía el 78% de los ingresos y generaba el 73% del Ebitda del total de las actividades de la manufactura del sector. La distribución del activo dentro de las actividades del sector industrial de los automotores, es menos amplia que en las ventas. Los activos de los fabricantes de vehículos representan el 63% y el de los fabricantes de autopartes el 33% del total. Esta cifra comparada con las ventas, muestra que los activos de los primeros están siendo utilizados de manera más eficientes que los segundos. 18

19 DISTRIBUCIÓN DEL ACTIVO POR ACTIVIDADES MANUFACTURERAS 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 3.6% 4.5% 33.1% 30.6% 63.3% 64.9% Fabricacion de vehiculos automotores Fabricacion de partes piezas Fabricación de otros En las actividades de comercio del sector automotor, existe mayor concentración de los ingresos en la venta de vehículos con respecto a la venta de autopartes. Los ingresos de los primeros participan con el 86% y las ventas de autopartes, representan el 13% del total. También aquí han ganado participación los vehículos frente a las autopartes entre los años 2002 y DISTRIBUCIÓN DE LAS VENTAS POR ACTIVIDADES DE COMERCIO AÑOS 2002 Y % 12.9% 0.6% % 18.6% 1.1% 0% 20% 40% 60% 80% 100% Comercio de vehiculos automotores nuevos Comercio de partes piezas Otros 19

20 En la generación del Ebitda, también el comercio de vehículos participa con cerca del 80% y el comercio de autopartes con el 20%, incrementando la participación el primero, entre los años 2002 y DISTRIBUCIÓN DEL EBITDA POR ACTIVIDADES DE COMERCIO AÑOS 2002 Y % 2 1.0% % 29.5% 1.3% 0% 20% 40% 60% 80% 100% Comercio de vehiculos automotores nuevos Comercio de partes piezas Otros La distribución del activo es similar a la del ebitda, 80% para el comercio de vehículos y 20% para el comercio de autopartes. DISTRIBUCIÓN DEL ACTIVO TOTAL POR ACTIVIDADES DE COMERCIO AÑOS 2002 Y % 80% 60% 40% 20% 2.0% 24.2% 73.7% 0.9% 19.1% 8 0% Comercio de vehiculos automotores nuevos Comercio de partes piezas Otros 20

21 8.1. TASAS DE CRECIMIENTO POR ACTIVIDADES Con respecto a las tasas de crecimiento de las ventas dentro de las actividades industriales del sector automotor, observamos que tanto en la fabricación de vehículos como en la fabricación de autopartes, en el año 2004, se registró el mayor crecimiento con tasas cercanas al 40% y 50%, respectivamente. Durante los otros años, también se han registrado crecimientos importantes en estas actividades. CRECIMIENTO DE LAS VENTAS POR ACTIVIDAD MANUFACURERA % 5.6% 39.1% 49.5% 22.9% 19.0% 30.8% 16.6% Fabricacion de vehiculos automotores Fabricacion de partes piezas De igual manera, en el año 2004, se registraron los mayores crecimientos del Ebitda, en las dos actividades. V A R IA C IÓN D EL EB ITD A POR A C TIV ID A D D EL SEC TOR M A N U F A C T U R A % % 61.6% 54.9% 1.3% 8.5% 15.0% % -10 Fabricacion de vehiculos automotores Fabricacion de partes piezas 21

22 Y las variaciones en la utilidad neta registran igual comportamiento a las variables anteriores. VARIACION DE LA UTILIDAD NETA ACTIVIDADES DE LA M ANUFACTURA % 128.6% 79.7% 59.0% 34.6% 9.5% -53.9% % Fabricacion de vehiculos aut omot ores Fabricacion de part es piezas El valor de los activos también ha registrado importantes crecimientos durante los últimos cinco años, en las dos principales actividades de la industria de automotores, sobresaliendo el año CRECIMIENTO DEL ACTIVO POR ACTIVIDADES DE MANUFACTURA % 23.1% 28.1% 22.9% 25.2% % % 16.0% 10.6% 16.8% 5.0% Fabricacion de vehiculos automotores Fabricacion de partes piezas 22

23 Con respecto a las actividades de comercio, el mayor crecimiento en las ventas se registró en el año 2006 en el comercio de vehículos y en el año 2004 en el comercio de autopartes. CRECIMIENTO DE LAS VENTAS ACTIVIDADES DE COMERCIO 45.0% % % % 1 5.0% 42.2% 25.4% 26.6% 25.1% 22.9% 15.3% 16.1% 10.5% Comercio de vehiculos automotores nuevos Comercio de partes y piezas El mayor incremento en el ebitda se registró en el año 2004 tanto para el comercio de vehículos, como para el comercio de autopartes. VARIACION DEL EBITDA POR ACTIVIDADES DE COMERCIO % % 50.9% 41.2% % 11.6% 15.4% % Comercio de vehiculos automotores nuevos Comercio de partes y piezas 23

24 Con respecto a la utilidad neta, los mayores crecimientos se registraron en el año 2003 y los menores en el año 2006, llegando a una tasa negativa de -6.3% de crecimiento para el sector de comercio de autopartes. V A R IA C ION D E LA U T ILID A D N ET A A C T IV ID A D ES D E C OM ER C IO % 73.7% 46.3% 45.3% 35.0% 39.6% % % Comercio de vehiculos automotores nuevos Comercio de partes y piezas Los activos de las actividades de comercio de vehículos y de autopartes, también han crecido durante los últimos cinco años, con tasas importantes, en especial en el año CRECIMIENTO DEL ACTIVO ACTIVIDADES DE COMERCIO % % % % 1 5.0% 42.9% 20.6% 22.3% 18.3% 18.2% 16.1% 14.0% 10.8% Comercio de vehiculos automotores nuevos Comercio de partes y piezas 24

25 8.2. INDICADORES FINANCIEROS POR ACTIVIDADES Enseguida se muestran los principales indicadores financieros, agrupadas también por actividades del subsector industrial y del subsector comercial de automotores. Con respecto a las actividades del subsector de la industria de automotores, tenemos los siguientes indicadores: La razón de endeudamiento de las dos actividades es moderada entre los años 2002 y 2006, con tasas que oscilan entre el 41% y el 51%. R A Z ON D E EN D EU D A M IEN T O POR A C T IV ID A D ES D E LA IN D U STR IA % 41.6% 50.5% 44.9% 52.3% 47.6% 50.9% 41.8% 48.1% 43.3% Fabricacion de vehiculos automotores Fabricacion de partes piezas Las empresas dedicadas a la fabricación de vehículos están más endeudadas con los proveedores que las fabricantes de autopartes. C ONC EN TR A C I ÓN EN D EU D A M I EN TO C ON P R OVEED OR ES P OR A C TI VI D A D ES D E LA I N D U S TRI A % 46.1% 52.6% 49.0% 55.4% % 23.6% 23.1% 22.6% 25.6% Fabricacion de vehiculos aut omot ores Fabricacion de part es piezas 25

26 Las empresas que fabrican autopartes han sido más rentables que las que fabrican vehículos. El margen ebitda, ha sido mayor con una importante diferencia entre las dos actividades. M A R GEN EB IT D A POR A C T IV ID A D ES D E LA IN D U ST R IA 16.0% 14.0% 14.1% 13.5% 14.6% 13.3% 13.2% 12.0% 1 8.0% 6.0% 5.9% 5.0% 7.9% 9.3% 4.0% 2.5% 2.0% Fabricacion de vehiculos automotores Fabricacion de partes piezas De igual manera se ratifica lo anterior a través del margen neto. M A RGEN NETO P OR AC TI VI D AD ES D E LA I N DU S TR I A 1 9.0% 8.4% 9.5% 8.8% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 3.9% 5.0% 1.6% 5.2% 2.7% 3.9% 4.8% 1.0% Fabricacion de vehiculos automotores Fabricacion de part es piezas 26

27 Con respecto a las actividades comerciales del sector automotor se observa lo siguiente: Las empresas que comercializan vehículos nuevos están más endeudadas que las que comercializan autopartes; sin embargo, en los casos, el endeudamiento es moderado. NIVEL DE ENDEUDAMIENTO POR ACTIVIDADES DE COMERCIO 64.0% 62.0% 62.8% % 58.0% 58.4% 58.4% 57.3% 57.9% 56.0% 56.6% 55.8% 56.1% 55.3% 54.0% 52.0% Comercio de vehiculos automotores nuevos Comercio de partes y piezas Las empresas que comercializan autopartes están más endeudadas con los proveedores que las de vehículos. Esta tendencia es similar para todos los años del período. C ON C EN TR A C ION D E EN D EU D A M IEN TO C ON PR OV EED OR ES, A C TIV ID A D ES D E C OM ER C IO % 36.0% 31.4% 31.7% 32.3% % 22.3% 18.4% 19.0% 19.5% Comercio de vehiculos automotores nuevos Comercio de partes y piezas 27

28 Igual que en las empresas de la industria, en las de comercio, también las de autopartes han sido más rentables que las que venden vehículos nuevos. El margen ebitda ha sido superior en todos los años, con una diferencia importante. MARGEN EBITDA POR ACTIVIDADES DE COMERCIO 12.0% 7.5% 7.5% 7.4% 6.9% 1 6.7% 8.0% 6.0% 4.4% 4.4% 3.7% 3.7% 4.0% 2.5% 2.0% Comercio de vehiculos automotores nuevos Comercio de partes y piezas La anterior afirmación se corrobora con el margen neto, aunque con una menor diferencia. MARGEN NETO POR ACTIVIDADES DE COMERCIO 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 3.6% 3.5% 3.3% 2.8% 2.6% 2.5% 1.9% 1.6% 1.4% 1.4% Comercio de vehiculos automotores nuevos Comercio de partes y piezas 28

29 9.- DIAGNOSTICO DE LAS EMPRESAS POR TAMAÑO Enseguida se hace un resumen del comportamiento operacional y financiero de las empresas del sector automotriz, según el tamaño, el cual está reglamentado en la Ley 905 de TASAS DE CRECIMIENTO El mejor comportamiento empresarial en casi todos los rubros e indicadores lo registraron las empresas grandes, seguidas de las medianas y las pequeñas. En cuanto a las ventas o ingresos, las empresas grandes registraron los mayores incrementos, los cuales oscilaron entre el 19% y el 29% entre los años 2003 y El crecimiento en las ventas de las empresas medianas estuvo alrededor del 8% y las ventas de las empresas pequeñas se redujeron en los años 2003 y VARIACION DE LOS INGRESOS OPERACIONALES POR TAMAÑO EMPRESARIAL 19.0% 28.0% 22.0% 29.0% 14.0% % % % GRANDE MEDIANA PEQUEÑA GRANDE MEDIANA PEQUEÑA El comportamiento en los activos de las empresas es similar al de los ingresos. Las grandes registraron el mayor incremento debido a la rotación en los inventarios y al aumento de sus deudores, seguido de las medianas que fue constante y las pequeñas redujeron los activos en el 2003 y

30 VARIACION DEL ACTIVO EN EL SECTOR AUTOMOTRIZ POR TAMAÑO 53.0% % 19.0% 8.0% 8.0% 5.0% 7.0% -1.1% 5.0% -1.2% 8.0% GRANDE MEDIANA PEQUEÑA GRANDE MEDIANA PEQUEÑA Las obligaciones con el sector financiero crecieron mas en las empresas grandes sobretodo en el 2006 hubo un endeudamiento del 34% con respecto al año anterior, las medianas tuvieron un endeudamiento promedio del 7%, y las pequeñas tuvieron un endeudamiento del 13%. Los tres tamaños de empresas del sector, se endeudaron con los bancos ampliamente en el VARIACION DEL ENDEUDAMIENTO CON EL SECTOR FINANCIERO POR TAMAÑO DE EMPRESAS DEL SECTOR AUTOMOTRIZ % % % 11.0% 17.0% 6.0% % 11.0% 6.0% 1 4.0% 2.0% GRANDE MEDIANA PEQUEÑA GRANDE MEDIANA PEQUEÑA 30

31 9.2.- PRINCIPALES INDICADORES POR TAMAÑO EN EL AÑO RENTABILIDAD Las empresa más rentables fueron las grandes, las cuales tienen todos los indicadores mayores a las medianas y estas a la vez superaron a las pequeñas, las cuales no fueron rentables, porque el margen neto y la rentabilidad patrimonial fueron negativos. Cuadro No Rentabilidad por tamaño año 2006 RENTABILIDAD GRANDE MEDIANA PEQUEÑA Margen Ebitda 6.8% 3.7% 3.8% Margen operacional 5.8% 2.8% 1.4% Margen neto 4.1% 1.7% -0.4% Rentabilidad operativa de activos 11.9% 6.5% 2.3% Rentabilidad del patrimonio 19% 8.6% -2.2% FUENTE: Base de datos Supersociedades y cálculos propios La rentabilidad de los accionistas, representada por medio de la rentabilidad del patrimonio fue mayor en las empresas grandes con el 19%, en las medianas fue aceptable con el 8.6% y en las pequeñas fue negativa de -2.2%. RENTABILIDAD PATRIMONIAL POR TAMAÑO DE EMPRESAS DEL SECTOR AUTOMOTRIZ 19.0% 8.6% -2.2% GRANDE MEDIANA PEQUEÑA Serie

32 LIQUIDEZ Y SOLIDEZ Cuadro No Indicadores de solidez por tamaño, año 2006 SOLIDEZ GRANDE MEDIANA PEQUEÑA Rotación KTNO (capital de trabajo neto operativo) Rotación de activos Maquinaria y equipo / Activos 9.8% 11.6% 14.8% Intereses pagados / Ebitda 14.9% 9.2% 47% Obligaciones financieras/ebitda Capital social / patrimonio 11.3% 29% 38% FUENTE: Base de datos Supersociedades y cálculos propios La rotación del capital neto operativo, KTNO se da mucho más rápido en la mediana y gran empresa. En las empresas grandes los intereses pagados representan el 14.9% del ebitda, mientras que en las medianas es de 9.2% y en las pequeñas de 47% ENDEUDAMIENTO POR TAMAÑO AÑO 2006 Con relación a los indicadores de endeudamiento, las empresas de todos los tamaños registran niveles moderados; siendo mayor en las pequeñas con el 50%. Cuadro No Indicadores de endeudamiento por tamaño año 2006 ENDEUDAMIENTO GRANDE MEDIANA PEQUEÑA Razón de endeudamiento 44% 48% 50% Endeudamiento con el sector financiero 22% 20% 10% FUENTE: Base de datos Supersociedades y cálculos propios Las empresas grandes están más endeudas con el sector financiero con el 22%, seguidas de las medianas con el 20% y las pequeñas con el 10%. 32

33 ENDEUDAMIENTO GENERAL Vs ENDEUDAMIENTO FINANCIERO POR TAMAÑO DE EMPRESAS DEL SECTOR AUTOMOTRIZ 44.0% 48.0% 5 22% 20% 10% GRANDE MEDIANA PEQUEÑA ENDEUDAMIENTO GENERAL SECTOR FINANCIERO OTROS INDICADORES POR TAMAÑO Las empresas medianas están utilizando en mayor grado la capacidad instalada con el 72%, seguidas de las grandes con el 66% y las pequeñas con el 60%. En las empresas grandes las deudas pensionales representan el 1.1% del total del pasivo, en los otros tamaños de empresas, estas deudas son muy pequeñas. UTILIZACION CAPACIDAD INSTALADA POR TAMAÑO DE EMPRESA SECTOR AUTOMOTRIZ 72.00% 66.00% 60.00% GRANDE MEDIANA PEQUEÑA 33

34 10.- UNA VISIÓN DE LAS EMPRESAS DEL SECTOR AUTOMOTRIZ SEGÚN LA LOCALIZACIÓN POR DEPARTAMENTOS Para facilitar el diagnóstico, las empresas se agruparon en los tres departamentos más representativos que son Bogotá, Antioquia y Valle y el resto en otros departamentos. Las empresas localizadas en Bogotá y Antioquia registraron el mayor crecimiento en las ventas en el año 2006, con el 27%. Las ventas de las empresas localizadas en el departamento del Valle crecieron 22%. VARIACION DE LOS INGRESOS OPERACIONALES POR DEPARTAMENTOS DEL SECTOR AUTOMOTRIZ % 27.0% 24.0% 27.0% % 22.0% % % 13.0% 15.0% BOGOTA ANTIOQUIA VALLE BOGOTA ANTIOQUIA VALLE INDICADORES FINANCIEROS POR DEPARTAMENTOS DE LOCALIZACION RENTABILIDAD Las empresas localizadas en Bogotá fueron más rentables que las de otros departamentos. Le siguen las de Antioquia y las menos rentables fueron las localizadas en el departamento del Valle del Cauca. La rentabilidad de los accionistas de Bogotá fue de 17.8%, Antioquia 14% y del Valle 10.9%. Los datos de rentabilidad aparecen en el siguiente cuadro. 34

35 Cuadro No Rentabilidad por departamentos año 2006 RENTABILIDAD ANTIOQUIA BOGOTA D.C. VALLE Margen Ebitda 5.1% 6.9% 3.8% Margen operacional 4.3% 6.0% 3.1% Margen neto 2.7% 3.8% 1.9% Rentabilidad operativa de activos 9.3% 12% 7.2% Rentabilidad del patrimonio 14% 17.8% 10.9% FUENTE: Base de datos Supersociedades y cálculos propios LIQUIDEZ Y SOLIDEZ Las empresas localizadas en Bogotá presentan los mejores índices de solidez, seguidas de las de Antioquia y Valle. Por ejemplo, las obligaciones financieras / Ebitda en Bogotá eran de 1.58 veces, en Antioquia de 2.3 veces y las del Valle de 3.3 veces. Cuadro No Indicadores de solidez por departamento año 2006 LIQUIDEZ Y SOLIDEZ ANTIOQUIA BOGOTA D.C. VALLE Rotación KTNO Rotación de activos Maquinaria y equipo / Activos 11.6% 9.4% 7.3% Intereses pagados / Ebitda 21% 14.6% 31.4% Obligaciones financieras/ebitda Capital social / patrimonio 11.9% 12.4% 21.8% FUENTE: Base de datos Supersociedades y cálculos propios ENDEUDAMIENTO Las empresas con mayor endeudamiento, aunque moderado, son las del Bogotá con el 44%, seguidas de las de Valle y Antioquia con el 40% cada una. Las localizadas en Antioquia tienen la mayor concentración de endeudamiento con el sector financiero. 35

36 Cuadro No Indicadores de endeudamiento por departamento año 2006 BOGOTA ENDEUDAMIENTO ANTIOQUIA D.C. VALLE Razón de endeudamiento 40% 44% 40% Concentración endeudamiento con el sector financiero 58% 44% 40% FUENTE: Base de datos Supersociedades y cálculos propios 11.- CONCLUSIONES El sector automotriz del país ha sido uno de los mas dinámicos durante los últimos 5 años; las ventas en Colombia en el año 2006 fueron de $18.3 billones, los cuales equivalen aproximadamente el 4.8% del PIB nacional, generando cerca de empleos directos. En los últimos años, este sector ha registrado importantes niveles de crecimiento. En el año 2006 las ventas crecieron el 33.4%, cinco veces el aumento del PIB que fue del 6.8%. Según los datos de Econometría en el año 2006, se vendieron vehículos de los cuales el 55.3% corresponden a vehículos importados y el resto ósea 44.7% corresponden a vehículos ensamblados en el país. Durante los últimos cinco años el sector creció a tasas superiores al 20%. En el año 2007, se vendieron en Colombia vehículos de los cuales el 34% correspondió a GM COLMOTORES, el 18% a SOFASA, el 10% a HYUNDAI, el 6% a MAZDA y el resto a otras marcas. Entre los años 2002 y 2006, 309 empresas del sector automotriz enviaron información financiera de manera permanente a la Superintendencia de Sociedades. El 55% son empresas medianas, el 35% grandes y el 29% pequeñas. De estas, el 50% corresponde a comercio de vehículos, el 34% a la fabricación de vehículos automotores y el 15% a la fabricación y comercio de autopartes. De este número de empresas el 96% se encuentran activas, ejerciendo su objeto social, el 1.6% en acuerdos de reestructuración y el 1.6% restante se encuentra en procesos de insolvencia (liquidación y concordato). Los activos registraron un importante nivel de crecimiento durante los 5 años, en especial en el año 2006 cuando la tasa fue del 29.7%. Los activos en el año 2002 eran de $3.8 billones y pasaron a $8.2 billones en el año Este crecimiento fue debido especialmente a la rotación de los inventarios y al aumento de los clientes. Dentro del período analizado las tasas mas altas de crecimiento en cuanto a utilidad operacional y neta se registraron en el año 2004 con incrementos del 112% y 83.5% respectivamente, contrario al año anterior que fueron negativas en un 27.3% y 4.7%. 36

37 Los pasivos han crecido a través de los cinco años pasando de un 15.6% en el 2002 a un 55.4% en el 2006, producto de un incremento en las deudas con el sector financiero. Las empresas del sector automotor han sido rentables, con una tendencia creciente entre los años 2002 y La rentabilidad del patrimonio para todo el sector paso del 10.5% a 19% en dicho período; el margen ebitda paso de 5.8% a 7.1% y el margen neto paso de 2.6% al 3.8%. El sector de manera agregada, presenta índices importantes de solidez y liquidez; por ejemplo, la rotación de capital de trabajo neto operativo paso de 3.7 veces en el 2002 a 4.1 veces en el 2006; los intereses pagados representaban el 27.9% del Ebitda en el año 2002 y el 17% del Ebitda en el año 2006, lo cual indica que había un respaldo suficiente para cubrir los intereses pagados en la operación del negocio. Igualmente el sector a nivel general, tiene tasas de endeudamiento moderadas que oscilaron entre el 52% y el 55%, de las cuales cerca del 40% provienen del endeudamiento con el sector financiero, lo que no es muy positivo para el sector puesto que genera intereses financieros. Dentro del sector, existen dos actividades generales que son la Industria y el comercio de vehículos y autopartes, las actividades comerciales participaron con el 57% y las actividades manufactureras industriales con el 43%. Ahora bien, en el mismo sector, las actividades comerciales e industriales relacionadas con los vehículos, representan el 84% de los ingresos, mientras que las relacionadas con las autopartes corresponden al 15% y el 1% de los ingresos se concentra en la fabricación de carrocerías. Dentro de las actividades industriales del sector, la fabricación de vehículos automotores contribuyó con el 78.6% de las ventas y la fabricación de partes y piezas con el 18.3% en el año En las actividades comerciales del sector, las relacionadas con la venta de vehículos automotores nuevos contribuyeron con el 86.5% de los ingresos y la venta de piezas de autopartes participaron con el 12.9% en el año Las mayores tasas de crecimiento en las ventas se reflejaron en la fabricación y ventas de vehículos, a excepción del 2004, año en el cual creció más la actividad de fabricación y comercio de autopartes. 37

38 El mayor índice de endeudamiento se encuentra en la fabricación y venta de vehículos con una tasa promedio del 55%, mientras que la de autopartes es de aproximadamente el 50%, la misma característica ocurre en el endeudamiento con los proveedores. Del período analizado se puede concluir que son más rentables las actividades provenientes del comercio y la fabricación de autopartes, donde el margen ebitda es aproximadamente del 10% mientras que el de la fabricación y comercio de vehículos fue cerca del 7%. Las empresas grandes fueron las más rentables; la rentabilidad de los accionistas fue del 19%, con una diferencia amplia sobre las medianas que fue del 6.5% y sobre las pequeñas que registraron rentabilidad negativa para sus accionistas de - 2.2%. Las empresas con mayor endeudamiento son las pequeñas con los 50%, seguidas de las grandes con el 48% y las medianas con el 44%. Estos niveles de endeudamiento son moderados y están relacionados de manera directa con el endeudamiento con el sector financiero. Las empresas del sector automotriz localizadas en Bogotá registraron el mejor comportamiento operacional y financiero durante los últimos cinco años. Al igual que los indicadores de rentabilidad, endeudamiento y solvencia, seguidos de los departamentos de Antioquia y Valle. 38

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