OCCIDENTE LIMPIO S.A. E.S.P.

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1 CALIFICACION INICIAL Contactos: Edgar Díaz Gómez Alba Luz Buitrago Junco Comité Técnico: 17 de febrero de 2015 Acta No. 713 CAPACIDAD DE PAGO Cifras en millones de COP al 30 de septiembre de 2014 Activos Totales: $688. Pasivo: $366. Patrimonio: $322. Utilidad Operacional: $130. Utilidad Neta: $81. BB- Historia de la calificación: Calificación Inicial Feb./2015: BB- Nota: Todas las cifras contenidas en el presente reporte están representadas en pesos Colombianos (COP) a menos de que se indique lo contrario. 1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Standard & Poor s asignó la calificación de Capacidad de Pago de BB- a Occidente Limpio S.A. E.S.P. El Decreto 610 del 5 de diciembre de 2002 reglamentó el artículo octavo de la Ley 358 de 1997 referente a la capacidad de pago de las entidades descentralizadas y los entes territoriales. El artículo primero de este decreto establece la obligación de calificar la capacidad de pago de las entidades mencionadas como condición para que estas puedan gestionar endeudamiento o efectuar operaciones de crédito público externo o interno con plazos superiores a un año. El proceso de calificación que llevó a cabo BRC Standard & Poor s cumple con lo exigido por el artículo cuarto del Decreto 610 de 2002: Análisis de las características de la entidad, de las actividades propias de su objeto y de la composición general de sus ingresos y gastos. Occidente Limpio, con el apoyo operativo de su principal accionista, ENVIASEO E.S.P. (empresa pública con 16 años de experiencia en la prestación de servicios de aseo y saneamiento básico en el Municipio de Envigado, Antioquia), está implementando un plan estratégico para enfocado en la recolección y disposición de residuos sólidos en el Municipio de Santafé de Antioquia, con un valor de $4.698 millones, el cual será financiado a través de una combinación de recursos propios por $4.048 millones, aportes de la Gobernación de Antioquia por $150 millones y deuda por $500 millones. El valor de dicho plan es 3,5 veces (x) mayor que los ingresos totales anualizados a septiembre de 2014, más alto en comparación con otras empresas de servicios públicos que calificamos y que cuentan con una estructura operativa similar a la de la entidad, pero que no es comparable con los registros de años anteriores dada la falta de claridad en la información en esta materia. Del total de recursos del plan, la compañía dedicará un 75% a la recolección, transporte y disposición de residuos, mientras que el 25% restante a actividades relacionadas con barrido, limpieza y mejoras en el proceso de separación en la fuente a través de una mayor coordinación de rutas en el Municipio. De acuerdo con la información proporcionada por la entidad, al cierre de 2014, ya había alcanzado un avance de 55% del plan, en línea con el cronograma inicial. Esto ha contribuido a mantener una alta cobertura urbana y la continuidad del servicio de aseo en torno a 100%, al igual que sus pares comparables. Occidente Limpio espera continuar con en el cumplimiento de su plan y registrar un avance del 79% en 2015 y del 100% en Consideramos que este objetivo es viable si la entidad consolida su operación a través de la adquisición de un carro recolector en el primer semestre de 2015 e implemente más campañas educativas de reciclaje en el Municipio. En 2009, el relleno sanitario de la ESP fue clausurado, situación que generó costos de transporte adicionales, ya que la disposición de los residuos sólidos del Municipio cambió hacia el relleno sanitario regional El Guacal, ubicado a 96 2 de 10 CAL-P-FOR-10 R14

2 kilómetros de Santa Fe de Antioquia, más lejos en comparación con la distancia que deben recorrer sus pares, y cuya vida útil es de 16 años a enero de 2015, de acuerdo con la información proporcionada por la compañía. No esperamos cambios en el sitio de disposición final de la ESP en los próximos dos años debido a la incertidumbre en la ejecución de un proyecto de infraestructura relacionado con la construcción de un relleno regional, el cual sería financiado por el Municipio. La empresa se caracteriza por tener niveles de rentabilidad volátiles: Mientras que en 2011 el margen operacional se ubicó en -0,8%, en 2012 llegó a 8,5%, en 2013 bajó a 5% y, posteriormente, aumentó hasta 12,5% a septiembre de Lo anterior es resultado de varios factores, que son los siguientes: 1) el ajuste tarifario aprobado por la Comisión de Regulación de Agua Potable y Saneamiento Básico (CRA) en la Resolución CRA 569 de 2011, el cual permitió incluir en la tarifa la totalidad del costo de transporte al relleno regional, y, por ende, incrementar los ingresos operacionales en un 20,3% durante 2012; 2) el incremento de los costos operativos superior al registrado en 2012, resultado de una mayor disposición de residuos sólidos en el Municipio desde 2013, y 3) un incremento significativo de la población flotante en la región, producto de un mayor auge de las actividades relacionadas con la construcción, turismo y minería durante El control de egresos de la entidad en el futuro será fundamental para su consolidación operativa teniendo en cuenta una mayor recolección y disposición de residuos sólidos en línea con el crecimiento del municipio. La actual administración ha logrado reducir gradualmente su dependencia de proveedores a través del menor uso del servicio de recolección y transporte ofrecido por ENVIASEO respecto al costo de ventas, que a septiembre de 2014 se ubicó en 23,2% desde 40,4% en 2013 y 53,7% en promedio entre 2011 y La entidad no ha presentado dificultades operativas en dicho proceso, esto derivado de la adquisición de un carro recolector a finales de Para el periodo , Occidente Limpio prevé un margen operacional promedio anual en torno a 9%, ligeramente superior al registrado por sus pares. Lo anterior se basa en el constante aumento de los ingresos debido a la actualización tarifaria periódica y a la construcción de proyectos urbanísticos en el Municipio en los siguientes años, y en el ahorro neto en los costos operativos cercano a los $24 millones anuales desde 2015, dicho monto es superior al registrado entre 2013 y 2014, de $11 millones, y es equivalente al 2,9% del costo de ventas al cierre de Este ahorro sería resultado de la adquisición de otro carro compactador de basuras en 2015, lo que implicaría la finalización de la prestación de servicios de recolección y transporte ofrecidos por ENVIASEO en el futuro. Para los siguientes años, la rentabilidad de la entidad podría ser mayor, producto de la implementación de un estudio de estratificación urbano contratado por la administración municipal. A febrero de 2015, la entidad no tiene una estimación del impacto que este proceso podría tener en su estructura financiera; no obstante, la actual administración espera contar con los resultados de dicho estudio a finales del primer trimestre de BRC Standard & Poor s dará seguimiento a esta variable en las siguientes revisiones, dado que podría ser un factor determinante para la calificación a futuro. Si bien en agosto de 2013 la entidad obtuvo un arrendamiento financiero por $300 millones para comprar un carro compactador de basuras, a mediados de 2014, la gerencia decidió reinvertir las utilidades e hizo un pago extraordinario por $80 millones. Esto derivó en una relación de deuda/ebitda de 0,79x a septiembre de 2014, desde 2,97x en 2013 (para calcular este indicador anualizamos el EBITDA de la siguiente manera: EBITDA a diciembre de 2013 más EBITDA a septiembre de 2014 EBITDA a septiembre de Occidente Limpio planea obtener un préstamo bancario hasta por $200 millones en el primer semestre de La entidad usará los recursos para adquirir otro carro recolector. Dicho préstamo llevaría la relación de deuda/ebitda a 1,76x, con cifras a septiembre de 2014, porcentaje levemente inferior al presentado por entidades con calificación similar. BRC Standard & Poor s realizó un ejercicio proforma (en el que evalúa la capacidad de la entidad para cubrir la deuda con los resultados de la utilidad operacional y el EBITDA proyectados al cierre de 2015) para la obligación proyectada, donde la relación de deuda total/ebitda se ubica en 2,06x y la de deuda total/utilidad operacional, en 3,14x (Anexo 5), nivel inferior al presentado por entidades con calificación similar. 3 de 10

3 Como parte de la evaluación de la capacidad de pago de la empresa, en nuestro escenario base para consideramos los siguientes supuestos: 1) un crecimiento promedio de los ingresos de 8,9%, nivel similar al observado en 2013; 2) proyectamos el costo de ventas y los gastos operacionales según su participación histórica en los ingresos, incluyendo una reducción de egresos por concepto de arrendamiento de vehículos en 2015, producto de la adquisición del nuevo recolector de basuras, y 3) el crédito vigente y planeado mantiene las condiciones crediticias pactadas. Como resultado, las coberturas mínimas para atender el servicio de la deuda a partir del EBITDA son de 1,50x y con la utilidad operacional de 1,01x, niveles similares a los presentados por sus pares. En nuestro escenario de tensión proyectado para , la entidad mantiene el crecimiento de sus ingresos, proyectamos los costos según su participación máxima histórica en los ingresos debido a posibles dificultades en la generación de ahorros operativos y el servicio de la deuda presenta incrementos adicionales con respecto al escenario base, con lo que las coberturas para atender el pago de capital e interés disminuyen de forma importante, y se ubican en un mínimo de 0,42x con el EBITDA y -0,03x a partir de la utilidad operacional, nivel superior al registrado por empresas con calificación similar. Las pruebas de capacidad de pago que aplicamos a la empresa muestran condiciones limitadas para atender los compromisos financieros futuros, ya que las coberturas del servicio de deuda son levemente superiores a 1x de nuestro escenario base. En este sentido, la evolución de los siguientes factores determinará los cambios potenciales de la calificación: 1) la consolidación del control de egresos de la compañía; 2) la implementación oportuna de los resultados del estudio de estratificación urbana en el proceso de facturación, y 3) un mayor nivel de endeudamiento. De acuerdo con nuestro análisis de liquidez, la generación de recursos propios de la ESP mostró un superávit de $56 millones a septiembre de 2014 y de $74 millones en 2013, en comparación con el déficit de $13 millones en 2012 (Anexo 6). Lo anterior se deriva, principalmente de la mayor utilidad neta en septiembre de 2014, que se contrarresta con el aumento de la cartera; una reducción de las cuentas por pagar en 2012 ($88 millones) debido a los mejores resultados operativos que implicaron una menor financiación con proveedores tras haber disminuido el periodo de pago de a 29 días en 2012 desde 71 días en 2011 y un incremento de los impuestos y contribuciones por pagar en 2013 ($19 millones). Para , si la cartera sigue deteriorándose como consecuencia de las condiciones socioeconómicas de la población flotante del Municipio, la entidad podría generar recursos propios inferiores a los registrados en el último corte. A septiembre de 2014 la cartera de 0 a 60 días presentó un crecimiento promedio de 28,6%, porcentaje superior al promedio de 11,2% registrado históricamente (Tabla 1). Esto considera que las cuentas por cobrar registradas en el balance general de la entidad corresponden a la cartera vencida de más de o igual a 7 meses, lo que refleja la falta de precisión en la información financiera de la ESP y el mayor aumento de la cartera a septiembre de 2014, destacando que EPM ESP es la entidad encargada del proceso de facturación y recaudo de la línea de aseo, energía y gas en el Municipio. Tabla 1: Cartera por días de vencimiento CUENTAS POR COBRAR (CARTERA) Análisis Horizontal CxC (dias) Sep-2013 Sep Sep ,6% 4,6% 28,1% ,8% 4,6% 29,2% ,4% 1,0% -9,2% ,4% -41,2% -16,6% n.a. n.a. n.a. > n.a. n.a. n.a. TOTAL ,4% 1,6% 22,9% Fuente: Occidente Limpio S.A. ES.P. La relación de capital de trabajo neto operativo (KTNO)/EBITDA presenta una tendencia decreciente, ya que, a septiembre de 2014, se ubicó en 0.5x desde 17,5x en Esto se deriva principalmente de un mayor EBITDA como proporción de las cuentas por pagar, que se ubicó en 120.7% promedio entre 2012 y septiembre de 2014 desde 1,4% en 2011, así como una mayor relación de EBITDA a cuentas por cobrar de 53,1%, en promedio desde 2012, la cual responde a un incremento en la operación de recolección y disposición de residuos en el Municipio. Para , BRC Standard & Poor s prevé que el KTNO/EBITDA se ubique en 0,6x promedio, si continúa el periodo de recuperación de las cuentas por cobrar y de las cuentas por pagar presentado históricamente. En materia de contingencias, a enero de 2015 la entidad no enfrenta ningún riesgo, ya que no 4 de 10

4 registra procesos jurídicos en contra, de acuerdo con lo reportado por Occidente Limpio. 2. EL ENTE DESCENTRALIZADO Y SU ACTIVIDAD Occidente Limpio S.A. E.S.P. es una entidad descentralizada creada mediante escritura pública No del 12 de octubre de 2005 expedida por la Notaria Primera del Círculo de Envigado, cuenta con patrimonio propio y autonomía administrativa, presupuestal y financiera. La empresa está encargada de prestar el servicio de aseo en el Municipio de Santa Fe de Antioquia, ubicado en el Departamento de Antioquia a 79 km de Medellín. Al cierre de 2014 atendía a usuarios aproximadamente. integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, la calificadora revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por el calificado. En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento puede consultar el glosario en La información financiera incluida en este reporte se basa en los estados financieros auditados de los últimos tres años y no auditados a septiembre de 2013 y septiembre de OPORTUNIDADES Y AMENAZAS Qué podría llevarnos a subir la calificación BRC Standard & Poor s identificó las siguientes oportunidades que podrían mejorar la calificación actual: - Implementación de los resultados del estudio de estratificación urbano en el proceso de facturación. - Consolidación del control de egresos. - Crecimiento y estabilidad en los márgenes de rentabilidad de la entidad. Qué podría llevarnos a bajar la calificación BRC Standard & Poor s identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían desmejorar la calificación actual: - Una menor generación de recursos propios, producto de una reducción en la utilidad neta y/o deterioro de la cartera. - Dificultades en el control de egresos. - Mayor nivel de endeudamiento. La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del calificado y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la calificadora. Se aclara que la calificadora de riesgos no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la 5 de 10

5 4. ESTADOS FINANCIEROS Anexo 1: Balance General OCCIDENTE LIMPIO S.A. E.S.P. Balance General (en miles de pesos) Septiembre HISTORICOS Análisis Vertical Análisis Horizontal Sep-2013 Sep Sep Sep-2014 Efectivo ,7% 19,7% -33,3% 102,0% -6,4% Disponible 0,0% 0,0% # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! Bancos y Corporaciones ,7% 19,7% -33,3% 102,0% -6,4% Deudores ,4% 39,2% 11,1% 0,3% 28,5% Servicio de Aseo Domiciliario ,0% 36,1% 16,8% 5,4% 24,8% Servicios Especiales ,1% 0,7% 26,5% -41,2% -57,0% Subsidios Servicio de Aseo ,6% 1,5% 74,8% -33,3% 146,2% Anticipo Impuesto de Renta ,1% 1,7% -45,1% 80,9% 35,5% Anticipo Retención en la Fuente y CREE ,0% 2,2% # DIV/0! # DIV/0! # DIV/0! Deudas de Dificil Cobro ,0% 0,0% -100,0% # DIV/0! # DIV/0! Provisión para Deudores (6.378) (6.736) (15.268) (13.042) (20.373) -2,4% -3,0% 5,6% 126,7% 56,2% Total Activo Corriente , ,1% 58,9% -1,9% 20,5% 14,2% Otros Activos ,3% 37,8% # DIV/0! # DIV/0! -16,1% Bienes Adquiridos en Leasing Financiero ,3% 34,1% # DIV/0! # DIV/0! -20,4% Otros Activos ,0% 3,7% # DIV/0! # DIV/0! 72,2% Propiedades, Planta y Equipo ,8% 3,3% -5,9% 343,0% -30,2% Maquinaria y Equipo ,2% 3,9% 29,4% 22,9% 0,0% Muebles, Enseres y Equipos de Oficina ,3% 2,1% 133,2% 403,5% 0,0% Equipos de Comunicación y Computación ,8% 0,9% 109,1% 74,7% 59,9% Equipo de Transporte ,3% 1,1% -47,0% 268,2% 0,0% Depreciación Acumulada (13.831) (12.283) (23.512) (19.783) (32.002) -3,7% -4,7% -11,2% 91,4% 61,8% Diferidos 2.525, ,8% 0,0% 531,1% -67,5% # DIV/0! Total Activo no Corriente 9.814, ,9% 41,1% 132,4% 1283,9% -17,4% TOTAL ACTIVO , ,0% 100,0% 2,9% 121,4% -1,3% Cuentas por Pagar , ,9% 24,2% -56,8% 31,6% 37,4% Proveedores Nacionales ,2% 14,9% -68,1% -3,7% 31,4% Impuestos, Contribuciones y Tasas ,7% 0,2% 286,8% 183,7% 49,7% Otras Cuentas por pagar ,9% 1,4% -13,8% 17,5% -35,8% Subsidios Asignados ,0% 1,3% # DIV/0! # DIV/0! 86,2% Pasivos Estimados Renta y Contribuciones ,0% 6,4% # DIV/0! # DIV/0! 97,3% Obligaciones Laborales ,1% 5,1% -13,4% 61,5% 18,1% Obligaciones Laborales ,1% 1,4% -13,4% 61,5% 65,7% Pasivos Estimados Laborales ,0% 3,7% # DIV/0! # DIV/0! 6,7% Total Pasivo Corriente ,0% 29,3% -51,9% 37,7% 33,6% Obligaciones Financieras L.P ,9% 23,9% 0,0% 100,0% -44,4% Crédito Leasing - Vehículo Compactador ,9% 23,9% 0,0% 100,0% -44,4% Total Pasivo no Corriente ,9% 23,9% 0,0% 100,0% -44,4% TOTAL PASIVO ,9% 53,2% -51,9% 402,1% -18,1% Patrimonio Institucional ,1% 46,8% 79,4% 16,1% 28,6% Capital Social ,8% 14,5% 0,0% 0,0% 0,0% Utilidades con Destinación Específica ,0% 16,4% 0,0% 0,0% 36,4% Resultado del Ejercicio (1.337) ,3% 11,7% -6974,2% -63,6% 90,1% Resultados de Ejercicios Anteriores (81.538) (82.875) (82.875) (82.875) (82.875) -13,1% -12,1% 1,6% 0,0% 0,0% Reserva Legal ,1% 4,2% 0,0% 55,1% 12,9% Reserva Ocasional ,1% 11,9% 0,0% 100,9% 0,0% TOTAL PATRIMONIO ,1% 46,8% 79,4% 16,1% 28,6% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO ,0% 100,0% 2,9% 121,4% -1,3% 6 de 10

6 Anexo 2: Estado de Pérdidas y Ganancias OCCIDENTE LIMPIO S.A. E.S.P. Estado de Resultados (en miles de pesos) HISTORICOS Análisis Vertical Análisis Horizontal Sep-2013 Sep Sep Sep-2014 INGRESOS OPERACIONALES ,0% 100,0% 20,3% 6,7% 20,7% Venta de Servicio ,0% 100,0% 20,3% 6,7% 20,7% Servicio de aseo ,0% 100,0% 20,3% 7,7% 20,7% Devoluciones y descuentos (76) (75) (11.387) ,0% 0,0% -1,4% 15012,3% 0,0% COSTO DE VENTA ,7% 72,3% 4,3% 12,5% 20,4% 12,5% 11,2% 11,5% 10,9% 12,5% Costo de Ventas ,7% 72,3% 4,3% 12,5% 20,4% Gastos Personal Operativo ,6% 19,1% 16,5% 19,9% 23,4% Contrato Recolección y Transporte (Enviaseo) ,8% 14,9% 0,1% -13,6% -47,9% Disposición Final ,5% 9,0% -6,2% 15,3% 37,2% Entrega de Facturas ,9% 4,5% 7,4% 9,4% 12,3% Gastos Generales ,0% 2,0% 39,4% 235,6% 224,3% Mantenimiento ,8% 3,9% -40,7% 224,0% 2057,8% Transporte (Combustible & Peajes) ,3% 10,8% 46,7% 300,6% 227,4% Arrendamiento (Incluye Vehículo Apoyo) ,1% 1,9% 0,0% 100,0% 15237,8% Impuesto Vehículo ,0% 0,8% 0,0% 0,0% 100,0% Depreciación y Amortización ,8% 5,3% 23,1% 236,6% 312,3% UTILIDAD BRUTA ,3% 27,7% 86,9% -6,7% 21,7% GASTOS OPERACIONALES ,3% 15,3% 26,1% 7,7% -10,0% De Administración ,1% 14,4% 25,8% 5,9% -10,1% Sueldos y Salarios ,7% 7,8% 10,5% 16,5% -1,8% Generales ,4% 4,7% 46,5% -7,0% -30,0% Impuestos, Contribucciones y Tasas ,0% 1,9% 17,3% 22,6% 41,2% Provisiones, Agotamiento, Depreciaciones y Amortizaciones ,3% 0,9% 32,2% 47,0% -9,0% Provisión Para Deudores ,7% 0,5% 24,8% 11,2% -19,1% Depreciación y Amortización ,5% 0,4% 64,4% 166,0% 5,6% UTILIDAD OPERACIONAL (7.219) ,0% 12,5% -1440,6% -40,7% 114,6% Otros Ingresos ,6% 1,0% 47,6% -38,3% 106,4% Otros Egresos ,9% 1,6% 172,3% 224,3% 354,6% UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (1.337) ,6% 11,9% -7876,7% -48,6% 99,8% Impuestos ,7% 4,2% 100,0% 66,1% 120,7% UTILIDAD NETA (1.337) ,9% 7,7% -6974,2% -63,6% 90,1% EBITDA ,3% 18,2% 5473,6% -11,9% 142,6% 7 de 10

7 Anexo 3: Principales Indicadores Financieros OCCIDENTE LIMPIO S.A. E.S.P. Indicadores financieros RENTABILIDAD Sep-2013 Sep-2014 Crecimiento de ventas en pesos n.d 20,3% 6,7% n.d. 20,7% Margen Bruto 19,4% 30,1% 26,3% 27,5% 27,7% Margen Operacional -0,8% 8,9% 5,0% 7,0% 12,5% Margen neto antes de impuestos -0,1% 9,6% 4,6% 7,2% 11,9% Margen Neto -0,1% 8,5% 2,9% 4,9% 7,7% Margen EBITDA 0,2% 10,0% 8,3% 9,1% 18,2% Ventas / Activos* 323,8% 378,7% 182,5% 279,4% 194,0% ROA* -0,5% 32,2% 5,3% 19,3% 10,4% ROE* -1,2% 44,3% 13,9% 53,7% 22,3% * Anualizado para los cortes Sep-2013 y Sep-2014 LIQUIDEZ Sep-2013 Sep-2014 Saldos de efectivo de la entidad Relación de efectivo 0,5 0,7 1,0 1,0 0,7 Razón Corriente 1,7 3,4 3,0 2,4 2,0 Activo corriente / Total pasivo 1,7 3,4 0,8 0,8 1,1 Prueba Ácida 1,7 3,4 3,0 2,4 2,0 ACTIVIDAD Sep-2013 Sep-2014 Capital de trabajo neto operativo (KTNO) Ventas / KTNO* 26 7,3 8,7 21,0 13,8 Días de CxC Días de CxP Días de Inventario (materia prima, prod. Proceso, prod terminado) Ciclo de efectivo * Anualizado para los cortes Sep-2013 y Sep-2014 ENDEUDAMIENTO Sep-2013 Sep-2014 Total deuda montos Deuda de c.p montos (créditos de tesorería) Deuda de l.p monto (préstamos bancarios y/o leasing financiero) Deuda total / Patrimonio (sin valorizaciones) - - 1,18 1,18 0,51 Deuda corto plazo / Patrimonio Pasivo Corriente / Pasivo Total 1,40 0,38 0,45 0,60 0,63 Pasivos / Capital Fiscal 1,62 0,78 3,91 4,47 3,66 Deuda / Pasivo Total - - 0,73 0,66 0,45 COBERTURAS Sep-2013 Sep-2014 Intereses / Ventas 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Utilidad Operacional / Intereses -6,1 30,3 6,9 28,4 8,8 Utilidad Operacional / Servicio de la Deuda (6,1) 30,3 2,3 9,9 1,0 Utilidad Operacional / Deuda Total # DIV/0! # DIV/0! 0,2 0,2 0,8 EBITDA / Intereses 1,7 34,0 11,4 36,7 12,8 EBITDA / Servicio de la Deuda 1,7 34,0 3,9 12,8 1,4 EBITDA / Deuda Total # DIV/0! # DIV/0! 0,3 0,3 1,2 Generación Operacional / Intereses* n.d. -4,1 8,8 n.d. 2,4 Generación Operacional / Servicio de la Deuda* n.d. -4,1 3,0 n.d. 0,4 Generación Operacional / Deuda n.d. # DIV/0! 0,3 n.d. 0,3 Anualizado para los cortes Sep-2013 y Sep de 10

8 Anexo 4: Obligaciones Financieras Intermediario Fecha de Desembolso Fecha de Finalización Monto Solicitado en millones Plazo en años Amortización Tasa de interes Garantias otorgadas Saldo a sept- Valor Opción 14 de Compra (en millones) (Si aplica) Destinación de Recursos Carro Leasing Bancolombia ago-13 mar-17 $ 300 3,5 Mensual DTF + 4% Compactado $ 164 $ 3 Vehículo Recolector de Basuras. Banco BBVA (Proyectado) abr-15 abr-20 $ Anual DTF + 4% NA NA NA Vehículo Recolector de Basuras. Fuente: Occidente Limpio S.A. ES.P. Anexo 5: Ejercicio Proforma Análisis Pro Forma Servicio de la Deuda* Deuda Total* EBITDA Utl. Oper EBITDA / Servicio de la Deuda 2,38 EBITDA/ Deuda Total 0,49 Utl. Oper. / Servicio de la Deuda 1,55 Utl. Oper. / Deuda Total Cifras en miles de pesos. 0,32 EBITDA y Utilidad Operacional proyectados al cierre de Cálculos: BRC Standard & Poor ss Anexo 6: Fuentes y Usos ENDEUDAMIENTO VIGENTE EJERCICIO DE VARIACIÓN DE EFECTIVO Sep-2014 UTILIDAD NETA Cuentas no monetarias Fuentes operacionales Usos operacionales RECURSOS OPERACIONALES Fuentes no operacionales Usos no operacionales CAMBIO DE EFECTIVO Cifras en miles de pesos. Cálculos: BRC Standard & Poor s 9 de 10

9 Anexo 7: Escalas de Calificación OCCIDENTE LIMPIO S.A. E.S.P. Esta calificación se aplica a instrumentos de deuda con vencimientos originales de más de un (1) año. Las escalas entre AA y CC pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente. Las calificaciones de deuda de largo plazo se basan en la siguiente escala: Grado de inversión ESCALA AAA AA A BBB DEFINICIÓN La calificación AAA es la más alta otorgada por BRC Standard & Poor s, lo que indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte. La calificación AA indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría. La calificación A indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. La calificación BBB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. Grado de no Inversión o alto riesgo ESCALA BB B CCC CC D E DEFINICIÓN La calificación BB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es limitada. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una menor probabilidad de incumplimiento en comparación con aquellos calificados en categorías inferiores. La calificación B indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de incumplimiento. La calificación CCC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es muy baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento. La calificación CC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación, actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento. La calificación D indica que el Emisor o Emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras. La calificación E indica que BRC Standard & Poor s no cuenta con la información suficiente para calificar. 5. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web 10 de 10