Contexto económico-financiero para los emisores de valores en la Banca de Consumo. Año 2015

Transcripción

1 Contexto económico-financiero para los emisores de valores en la Banca de Consumo Año 2015

2 Agenda 1. Contexto Internacional 2. Contexto Local 3. Indicadores del Sistema Financiero 4. Mercado de Capitales Peruano 5. Círculo Virtuoso de la Banca Consumo 6. Retos de Emisores de Banca Consumo 7. Conclusiones

3 1 Contexto Internacional Estados Unidos: Recuperación del empleo y PBI, inflación lejos de su meta. Además de la devaluación del yuan, la FED espera datos más sólidos para elevar su tasa ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep-15 Tasa de Desempleo (%) Inflación (%) 5.1 China: Cambio de modelo económico (disminución de importaciones y devaluación del yuan). Desaceleración económica, causando deterioro en precio de commodities y cuentas corrientes de países emergentes. Set-15 Meta de 2% sep-08 jun-09 mar-10 dic-10 Crecimiento YoY - PBI sep-11 jun-12 mar-13 dic-13 sep jun CNY/USD (eje der.) PBI Var. % yoy Exportaciones var.% yoy mar-10 sep-10 mar-11 sep-11 mar-12 sep-12 mar-13 sep-13 mar-14 sep-14 mar-15 sep Devaluación del yuan en 1.86% ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul Fuente: BCR, Bloomberg 3

4 2 Contexto Local Se decidió elevar la tasa de referencia en setiembre para prevenir una mayor especulación del PEN por parte de no residentes. La moneda local fue prioridad sobre variables como inversión, consumo y exportaciones Cuentas Nacionales (Var.% YoY) Inflación (%) 5 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 PBI Consumo Privado Inversión Privada Tipo de Cambio Diario USD/PEN adicionalmente, se prevé un FEN más intenso que el 97-98, esto puede desviar el crecimiento hasta en 3 p.p. según el MEF Exportaciones (Var.% YoY) ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 T. Intercambio X Tradicionales ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul Agrícola Mineria Pesca (eje. der) La minería aportará un crecimiento de 0.87% al PBI - BCRP. Crec. revisado MEF Pesca ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 sep-15 oct-15 Agricultura El Estado cuenta con más de S/. 3,000 MM para contingencias del FEN. La situación de socios comerciales es otro factor negativo Fuente: BCR 4

5 2 Contexto Local Tasas de Interés (%) ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 El spread entre la tasa de política monetaria y la tasa interbancaria evidencia una presión sobre la liquidez en MN en un contexto en el que ya se veían ajustes pese a la progresiva reducción de la tasa de encaje Tasa de Referencia Tasa Interbancaria MN Tasas de interés pasiva promedio en MN (var.% acumulada) por otro lado, se espera un sinceramiento de tasas por parte de entidades del Sistema Financiero, para asegurar la renovación de sus depósitos. 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% Previo al incremento de tasa de referencia 01-sep 09-sep 16-sep 23-sep Hasta 30 días días días días Más 360 días Fuente: BCR y SBS 5

6 2 Contexto Local Incremento de Tasas Pasivas por Depósitos a Plazo Fuente: Tasas tarifario y campañas publicadas en la web de cada banco al 15/10/2015 6

7 2 Contexto Local 20.00% 18.00% Diferenciales Forwards por plazo 4/ 18.45% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 7.79% 8.70% La especulación realizada por no residentes y la devaluación del yuan, impactaron bruscamente en los diferenciales para los diferentes plazos. 4.00% 2.00% 5.00% 0.00% ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct días 60 días 180 días 360 días Frente a esto el BCRP lanza medidas para desdolarizar los créditos y mitigar la volatilidad del tipo de cambio: Incremento de Encajes marginales en moneda extranjera a 70%. 1/. Reducción de límites para operaciones de venta de ME a través de derivados cambiarios 2/. Nuevas medidas de intervención, como los CDR s que pueden ser pagados con operaciones repo 3/. 1/ Circular N BCRP. Anteriormente en Ene-14: 50% y Dic-14: 60%. 2/ Nota Informativa del 21 de Agosto 2015, BCRP. Mensual de USD 1200 MM a USD 1000 MM. Semanal de USD 350 MM a USD 250 MM. Modificada también el / Nota Informativa del 26 de Agosto 2015, BCRP. 4/ Consideran información de fin de mes. 7

8 3 Indicadores del Sistema Financiero Depósitos, Créditos, Consumo del SF (var. anual) Participación (%) de la cartera de consumo en el SF 19.9% 17.5% 12.6% 14.5% 18.7% 12.4% 13.7% 11.9% 15.1% 15.4% 100% 100% 100% 100% 100% 68% 8% 4% 20% ago-15 Depósitos Creditos Directos Totales Crédito Consumo Morosidad del Sistema Financiero Ripley Falabella Azteca Cencosud Financiera Uno Crediscotia Mibanco Financiera TFC Corporativo Grandes Empresas Medianas Empresas Pequeñas Empresas Microempresas Consumo Hipotecarios para Vivienda Morosidad Cartera Consumo Sistema Total 2.51% 2.47% 2.88% 3.19% 3.15% 3.34% Sistema: ago.-15 Créditos de Consumo (MMM) Morosidad SF Morosidad C. Consumo SF B. Falabella B. Ripley Mibanco Azteca Cencosud Crediscotia Financiera TFC Financiera Uno Fuente: SBS-Agosto

9 4 Mercado de Capitales Emisores Locales Estructura de Emisiones Inscritas por Tipo Colocaciones por Sector (%) % 2.9% 92.7% 14.2% 11.7% 74.1% 5.3% 2.5% 92.2% 16.6% 12.6% 18% 5.0% 4.5% 5% 78.4% 82.9% 76% Cemento 14.30% Titulizadora 13.10% Alimentos y Bebidas 27.60% Diversas 17.70% Bancos y Financieras 24.30% Leasing 0.90% Agrario 0.06% Otros 2.04% ago-15 Inst. de Largo Plazo Inst. de Corto Plazo CDN Colocaciones por tipo de Inversionista (%) Colocaciones por Inst. (S/. MM) Subastas 2015 Fondos Públicos 10% SAB 5% Seguros 22% Essalud 3% P. Naturales 1% Otros 8% 26 B. Subordinados B. Arrendamiento CDN 32 Inst. de CP B. Titulización B. Corporativos 212 Fondos Mutuos 10% AFP 41% ,450 Considera las emisiones en dólares al t.c Fuente: SMV- cifras a Agosto

10 4 Mercado de Capitales - Emisores de Banca Consumo Clasificaciones Banca Consumo Montos Colocados (S/. MM) Entidad Resumen Solvencia Largo Plazo Corto Plazo Banco Ripley B+ A+ CP-1- B. Falabella A AA CP-1+ Mi Banco A AA CP-1 Crediscotia A AA- CP-1+ Financiera Uno B - CP-1- Financiera TFC B- - CP-2 Confianza B+ A+ CP Financiera TFC Financiera Uno Confianza Banco Ripley Mibanco Nota: Se considera la menor clasificación. CDN B. Corporativos Tasas Bases y Spreads de Colocación CDN 4.35% Tasas de Colocación CDN (%) B. Ripley F. UNO 6.92% 6.56% 3.27% 3.36% 3.22% 3.22% 3.56% F. UNO 5.25% Confianza 5.47% 5.16% B. Ripley 5.31% F. UNO 26-feb abr abr jun ago oct.-15 dic-14 feb-15 abr-15 may-15 jul-15 sep-15 oct-15 dic-15 Spread (pbs) Tasa Base (CDBCRP 1y) Fuente SMV 10

11 5 Circulo Virtuoso de la Banca Consumo Dinamismo de la economía «Haciendo que la experiencia del cliente sea simple, basada en la confianza, logramos que nuestros clientes cumplan con sus sueños» Oportunidad de compra Banca Consumo Generación de empleos Calidad de Vida 11

12 6 Retos de los Emisores de la Banca Consumo Afrontar las condiciones del mercado de capitales peruano: El mercado exige una rentabilidad mayor, dadas las características del negocio Montos de emisión pequeños Demanda de Nuevos Soles Emisores Duración natural de la cartera: 1 año aprox. (plazo emisión) Implementación de prácticas de Buen Gobierno Corporativo Concentración de Inversionistas Institucionales Preferencia por dólares Inversionistas Inversionistas retail con poca cultura financiera Mayor rendimiento (diferenciales fwd como costo de oportunidad) el mercado se encuentra concentrado en ciertos inversionistas como AFP s y Compañías de Seguro. 12

13 6 Retos de los Emisores de la Banca Consumo Nuevo modelo de gestión Gestión de Riesgos Gestión proactiva de riesgos Impacto del FEN? Foco en Personas Procesos Simples Modelo de Negocio y reputación Gestión Fortaleza Patrimonial y Solvencia Adecuada capitalización Liquidez y Rentabilidad Gestión eficiente de la liquidez Apuesta por mayores ingresos financieros y eficiencia en gastos 13

14 6 Retos de los Emisores de la Banca Consumo Transparencia con los stakeholders Inversionistas Revelación de la información de forma oportuna Transparencia en la información Clientes Relación Reguladores Cumplimiento de la Normativa y medidas prudenciales Gobierno Corporativo Cumplimiento de los principios de responsabilidad entre los accionistas y stakeholders 14

15 7 Conclusiones Volatilidad continuará: Contexto internacional poco favorable. Economía peruana desacelerada. Impacto del FEN podría golpear calidad de los activos del Sistema Financiero. Escenario electoral no debería impactar asset allocation pero sí tasas. Incertidumbre: Mercado emergente vs Mercado frontera. Tasas al alza: Sistema Financiero en competencia por depósitos. Emisiones a tasas mayores por incremento de la percepción de riesgo. BCR evalúa incrementos de tasas para control de inflación. Banca Consumo: Necesidad creciente de fondeo: incremento de la colocación de créditos. Gestión de riesgos proactiva: medidas prudenciales ante impactos de la desaceleración del crecimiento de la economía y del potencial impacto del FEN. Gestión del capital para afrontar el crecimiento con indicadores de apalancamiento razonables. Necesario la holgura en indicadores de liquidez. Toma especial relevancia la comunicación con los inversionistas. 15

16 Gracias.