Perspective ale creditarii in valuta. Ionut Dumitru ASE Bucuresti, Economist-Sef Raiffeisen Bank

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1 Perspective ale creditarii in valuta Ionut Dumitru ASE Bucuresti, Economist-Sef Raiffeisen Bank 1 /

2 CE: Pondere ridicata a creditului in valuta Creditul in valuta in unele tari ECE (2009) Tarile baltice Croatia Bulgaria Ungaria Bosnia Ucraina Serbia Kazakhstan Romania Polonia Turcia Rusia Slovenia Rep. Ceha Slovacia 0 % din PIB % din total credite / Sursa: Bancile centrale, Raiffeisen RESEARC

3 actori ai cresterii ponderii creditului in valuta Prezenta bancilor cu capital strain, cu acces la resurse de finantare in valuta Liberalizarea contului de capital Persistenta presiunilor inflationiste si politica fiscala prociclica in unele tari din ECE au creat premizele unei politici monetare restrictive, care a favorizat dezvoltarea creditului in valuta Grad redus de dezvoltare a pietei de credit in moneda locala si lipsa resurselor de finantare adecvate in moneda locala Economisirea locala insuficienta pentru a sustine dezvoltarea financiara Volatilitate ridicata a dobanzilor in moneda locala 3 /

4 CE: Finantarea in moneda locala pe termen lung a istemului bancar se situeaza la un nivel relativ scazut Piedica majora in dezvoltarea creditului ipotecar in moneda locala Credite t lung/ Depozite t lung (LCY si FCY) Resurse pe termen lung in moneda locala/total resurse pe termen lung Credite in moneda locala pe termen lung/ Resurse in moneda locala pe termen lung Polonia 229.0% 20.4 % 712% Ungaria 103.0% 20.3 % 147% Romania 150.0% 4.8% 1089% Bulgaria 209.0% 2.6% 3298% Croatia 192.0% 3.7% 1111% 4 /

5 ezvoltarea pietei titlurilor de stat este esentiala pentru o iata de credit functionala in moneda locala Structura pietei titlurilor de stat in unele tari din ECE (2010) Romania: volum relativ redus al pietei; emisiuni periodice incepand cu anul 2008 Ungaria: lichiditate crescuta Polonia: piata lichida cu emisiuni pe aproape toate benzile de maturitate Rep. Ceha: lichiditate medie M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y 5 / SursaBloomberg, Raiffeisen RESEARC

6 omania: Dinamica accelerata a creditului in valuta sustinuta rin finantarile externe ale bancilor Dinamica creditului neguvernamental Resurse interne insuficiente pentru finantarea portofoliului de credite % 200% 150% 100% 50% May-04 Oct-04 Mar-05 Aug-05 Jan-06 Jun-06 Nov-06 Apr-07 Sep-07 Feb-08 Jul-08 Dec-08 Ritm real de crestere credit in lei (% an la an) May-09 Oct-09 Mar-10 0% May-04 Oct-04 Mar-05 Aug-05 Jan-06 Jun-06 Nov-06 Apr-07 Sep-07 Feb-08 Jul-08 Dec-08 May-09 Oct-09 Mar-10 Ritm de crestere credit in valuta (% an la an, echivalent euro) Credite/ Depozite (lei) Credite/ Depozite (valuta) 6 / Sursa: Banca Nationala Romaniei, Raiffeisen RESEARC

7 omania: Cost ridicat al creditului in lei vs valuta (1) opulatie Diferenta semnificativa de cost intre creditarea in lei comparativ cu cea in valuta face inca, cel putin aparent, atractiv creditul in valuta pentru populatie Riscul valutar este partial acoperit de aceasta diferenta de costuri Spread cost credit in lei vs valuta Deprecierea monedei nationale care ar anula diferenta favorabila de cost intre un credit in valuta si unul in lei % 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Jan 07 Apr 07 Jul 07 Oct 07 Jan 08 Apr 08 Jul 08 Oct 08 Jan 09 Apr 09 Jul 09 Oct 09 Jan 10 Apr 10 Jan-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 Spread DAE credite ipotecare Spread DAE credite de consum Depreciere moneda nationala - credite ipotecare Depreciere moneda nationala - credite de consum Depreciere maxima a monedei nationala in perioada Ian Iun / Sursa: Banca Nationala Romaniei, Raiffeisen RESEARC

8 omania: Cost ridicat al creditului in lei vs valuta (2) ompanii Riscul valutar este acoperit intr-o proportie mai redusa la companii de diferenta intre costurile unui imprumut in lei vs valuta Totusi o parte importanta din companiile cu credite in valuta sunt acoperite natural la riscul valutar Deprecierea monedei nationale care ar anula diferenta favorabila de cost intre un credit in valuta si unul in lei Riscul valutar* la companiile cu credite bancare (2009) 40% 16 35% 30% Pozitie valutara scurta 55% 25% 10 20% 8 15% 10% 6 4 Pozitie valutara echilibrata 30% 5% 2 0% 0 Jan Mar May Jul Sep Nov Jan Mar May Jul Sep Nov Jan Mar May Jul Sep Nov Jan Mar May Pozitie valutara lunga 15% Depreciere moneda nationala - credite companii Depreciere maxima a monedei nationala in perioada Ian Iun 2010 Spread dobanda credite lei vs valuta (scala dreapta) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 8 / Nota: Pozitia valutara a fost estimata pe un esantion de companii relevant pentru structur economiei; o pozitie valutara este considerata echilibrata atunci cand nu depaseste 0.5% din cifr de afaceri a companie

9 omania: Costul creditului in lei este superior celui in valuta Costul creditului in lei (medie 2008) Costul creditului in lei (medie 2009) 25.0% 25.0% 20.0% 3.8% 3.4% 20.0% 4.2% 5.3% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 16.0% Costul creditului (Total) Costul riscului 4.5% Costuri administrative 1.8% Costul rezervei 5.6% Costul resurselor atrase 4.5% Marja reziduala de profit 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 17.4% Costul creditului (Total) Costul riscului 4.0% Costuri administrative 1.2% Costul rezervei 8.7% Costul resurselor atrase 2.3% Marja reziduala de profit Venituri din dobanzi Comisioane Venituri din dobanzi Comisioane Costul creditului in valuta (medie 2008) Costul creditului in valuta (medie 2009) 12.0% 10.0% 10.0% 2.1% 1.4% 8.0% 1.7% 2.1% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 8.8% Costul creditului (Total) Venituri din dobanzi Costul riscului 4.5% Costuri administrative Comisioane 2.1% Costul rezervei 2.3% Costul resurselor atrase 0.7% Marja reziduala de profit 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% 7.2% Costul creditului (Total) Venituri din dobanzi Costul riscului Comisioane 4.0% Costuri administrative 1.0% Costul rezervei 2.5% Costul resurselor atrase -0.8% Marja reziduala de profit 9 / Sursa: Banca Nationala a Romaniei, Raiffeisen

10 oncluzii Creditul in valuta reprezinta o vulnerabilite pentru tarile din ECE Sunt necesare masuri concertate pentru a limita creditarea in valuta in viitor Credite in moneda exotica se poate merge pana la interzicerea lor Credite de consum in valuta standarde de creditare mult mai restrictive Credite ipotecare in valuta standarde de creditare mai restrictive, dar alternativa creditului in moneda locala este limitata de lipsa resurselor pe termen lung Reglementarea creditului in valuta trebuie insotita de masuri de stimulare a dezvoltarii finantarii in moneda locala Dezvoltarea pietei titlurilor de stat este esentiala curba efectiva de randamente Stimularea economisirii pe termen lung (depozite, fonduri de pensii, de investitii, societati de asigurari) Politici economice coerente care sa stimuleze increderea in moneda locala 10 /

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