Morgan Stanley Investment Funds

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1 INVESTMENT MANAGEMENT Morgan Stanley Investment Funds Société d Investissement à Capital Variable constituida según la ley de Luxemburgo Informe anual 31 de diciembre de 2010 R.C.S. Luxembourg: B

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3 Morgan Stanley Investment Funds 31 de diciembre de 2010 Índice 1 Información para los accionistas INVENTARIO DE LA CARTERA Fondos de renta variable 2 Asian Equity Fund 4 Asian Property Fund 6 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 8 Emerging Markets Equity Fund 11 European Equity Alpha Fund 13 European Property Fund 15 European Small Cap Value Fund 17 Eurozone Equity Alpha Fund 19 Global Brands Fund 21 Global Infrastructure Fund 23 Global Opportunity Fund 25 Global Property Fund 28 Indian Equity Fund 30 Japanese Equity Fund 32 Latin American Equity Fund 34 US Advantage Fund 36 US Growth Fund 38 US Property Fund Fondos de renta fija 40 Emerging Markets Debt Fund 44 Emerging Markets Domestic Debt Fund 46 Euro Bond Fund 51 Euro Corporate Bond Fund 58 Euro Strategic Bond Fund 65 European Currencies High Yield Bond Fund 69 Global Bond Fund 77 Short Maturity Euro Bond Fund 81 Global Convertible Bond Fund Fondos de activos líquidos 85 Euro Liquidity Fund 87 US Dollar Liquidity Fund Fondos de asignación de activos 88 Diversifi ed Alpha Plus Fund Fondos de inversión alternativa 104 FX Alpha Plus RC 400 Fund BALANCES Y NOTAS 106 Balance 114 Variación del número de acciones 120 Cuenta de pérdidas y ganancias y estado de variación del activo neto 130 Balance de estadísticas de las acciones y del activo neto 137 Notas correspondientes a las cuentas anuales OTRA INFORMACIÓN 146 Informe de los auditores independientes 147 Administradores y proveedores de servicios 149 Agentes de pago y de información 150 Apéndice 1: Relaciones de gastos del Fondo (auditadas) 153 Apéndice 2: Tasa de rendimiento de la cartera (no auditada) 154 Apéndice 3: Subasesores 155 Apéndice 4: Clases de acciones con cobertura 156 Apéndice 5: Resumen de resultados (no auditado)

4 1 Morgan Stanley Investment Funds 31 de diciembre de 2010 Información para los accionistas La Junta general anual de accionistas de la Sociedad se celebra en el domicilio social de la Sociedad y tendrá lugar el segundo martes del mes de mayo a las o, si tal día no es un día hábil a efectos bancarios, el día hábil a efectos bancarios siguiente. Las convocatorias de todas las Juntas generales se envían por correo ordinario a todos los accionistas nominativos a la dirección indicada, con un mínimo de 8 días de antelación a la Junta. Tales convocatorias indicarán la hora y el lugar de la Junta, así como las condiciones de admisión a la misma. Asimismo, incluirán el orden del día y los requisitos de la ley luxemburguesa con respecto al quórum y las mayorías necesarios durante la Junta. Según exija la ley, se publicarán notificaciones adicionales en el Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations du Journal Officiel du Grand -Duché de Luxembourg y en un diario de Luxemburgo. se pueden solicitar gratuitamente en el domicilio social del representante suizo, Bank Morgan Stanley A.G., Bahnhofstrasse 92, 8001 Zúrich (Suiza). En Suiza, la lista de compras y ventas de inversiones que la Sociedad ha realizado durante el periodo financiero se puede solicitar, gratuitamente al representante suizo, Bank Morgan Stanley A.G., Bahnhofstrasse 92, 8001 Zúrich (Suiza). Los objetivos de inversión expuestos en este informe anual son sólo resúmenes. Los objetivos y políticas de inversión completos para cada Fondo están expuestos en el folleto actual de la Sociedad. Las cuentas anuales auditadas respecto al periodo financiero anterior están disponibles en el domicilio social de la Sociedad, y pueden ponerse a disposición de los accionistas previa solicitud. Asimismo, los informes semestrales no auditados también están disponibles en el domicilio social. El periodo financiero de la Sociedad concluye el 31 de diciembre. Cualquier otra notificación en relación con la Sociedad se publicará en un diario luxemburgués o se enviará por correo a los accionistas afectados. El valor del activo neto por acción de cada Clase de acciones está disponible todos los días de negociación durante el horario comercial de Luxemburgo en el domicilio social de la Sociedad. Los datos referentes al valor del activo neto por acción pueden obtenerse asimismo de proveedores de información sobre el mercado como Bloomberg y Morningstar, y consultándo los en la página web No se pueden recibir suscripciones sobre la base de los informes financieros únicamente. Las suscripciones únicamente son válidas si se realizan en función del folleto vigente complementado por el último informe anual y el informe semestral más reciente, si se ha publicado con posterioridad. En Suiza, Bank Morgan Stanley A.G. desempeña las funciones de representante suizo de la Sociedad, al igual que las de agente de pagos. El folleto informativo y el simplificado, la escritura de constitución y los informes anuales y semestrales de la Sociedad

5 Morgan Stanley Investment Funds 31 de diciembre de Asian Equity Fund OBJETIVO DE INVERSIÓN Tratar de obtener la revalorización a largo plazo del capital, medida en dólares estadounidenses, principalmente a través de la inversión en títulos de renta variable de empresas domiciliadas en Asia, excluido Japón, o que desarrollen la mayor parte de sus operaciones económicas en este continente, aprovechando así el dinamismo de la capacidad de crecimiento económico de la región. INVENTARIO DE LA CARTERA A 31 de diciembre de 2010, expresados en dólares estadounidenses. Participaciones China China Construction Bank H ,17 Ping An Insurance Group H ,96 Bank of China H ,61 CNOOC (Hong Kong) (2) ,58 China Life Insurance H ,53 China Mobile (Hong Kong) (2) ,34 AIA Group (Hong Kong) (2) ,32 Tencent Holdings (Islas Caimán) (2) ,32 UBS Wts exp. 30/09/2013 (Suiza) (2) ,26 Shanghai Industrial Holdings (Hong Kong) (2) ,18 Belle International Holdings (Islas Caimán) (2) ,12 Dongfeng Motor Group H ,04 Agricultural Bank of China H ,01 Yanzhou Coal Mining H ,96 China Coal Energy H ,95 China Telecom H ,94 China Oilfi eld Services H ,93 China Pacifi c Insurance Group H ,89 China Resources Power Holdings (Hong Kong) (2) ,79 Sohu.com (Estados Unidos) (2) ,77 Xinjiang Goldwind Science & Technology H ,64 Want Want China Holdings (Islas Caimán) (2) ,60 China Resources Gas Group (Bermudas) (2) ,55 JA Solar Holdings ADR (Islas Caimán) (2) ,50 Netease.com ADR (Islas Caimán) (2) ,41 Hengan International Group (Islas Caimán) (2) ,38 China ZhengTong Auto Services Holdings (Islas Caimán) (2) ,37 Tsingtao Brewery H ,32 Total China 29,44 Corea del Sur Samsung Electronics ,91 Hyundai Motor ,87 LG Chem ,58 Hyundai Mobis ,97 Samsung Fire & Marine Insurance ,97 OCI ,93 Shinhan Financial Group ,87 NHN ,86 Shinsegae ,86 Woongjin Coway ,86 Kia Motors ,83 Samsung Electronics Pfd ,83 Samsung C&T ,82 LG Display ,79 KB Financial Group ,75 Cheil Industries ,72 POSCO ,71 Amorepacifi c ,63 Hyundai Engineering & Construction ,63 SK C&C ,61 Hyundai Heavy Industries ,60 KT ,58 Cheil Worldwide ,54 Hana Financial Group ,52 GS Engineering & Construction ,51 Hyundai Steel ,37 Doosan Infracore ,36 Hanjin Shipping ,35 LG Display ADR ,14 KT ADR ,12 SSCP ,08 Consulte el folleto completo para obtener información sobre los objetivos y las políticas de inversión del Fondo. Total Corea del Sur 26,17

6 3 Morgan Stanley Investment Funds 31 de diciembre de 2010 Asian Equity Fund INVENTARIO DE LA CARTERA (continuación) A 31 de diciembre de 2010, expresados en dólares estadounidenses. Participaciones Taiwán Hon Hai Precision Industry ,00 Taiwan Semiconductor Manufacturing ,90 Uni-President Enterprises ,35 AU Optronics ,89 Acer ,79 Formosa Plastics ,78 Fubon Financial Holding ,76 HTC ,74 Asustek Computer ,73 Chimei Innolux ,72 Taiwan Fertilizer ,65 Cathay Financial Holding ,45 Yuanta Financial Holding ,44 China Steel ,40 Catcher Technology ,32 Kinsus Interconnect Technology ,31 Lite-On Technology ,28 MStar Semiconductor (Islas Caimán) (2) ,05 TPK Holding (Islas Caimán) (2) ,05 Gourmet Master (Islas Caimán) (2) ,04 Total Taiwán 13,65 Hong Kong Wharf Holdings ,52 Hong Kong Exchanges & Clearing ,26 BOC Hong Kong Holdings ,20 Hutchison Whampoa ,06 Li & Fung (Bermudas) (2) ,81 Kerry Properties (Bermudas) (2) ,74 Hongkong Land Holdings (Bermudas) (2) ,68 Cheung Kong Holdings ,67 Lifestyle International Holdings (Islas Caimán) (2) ,67 New World Development ,66 Shun TAK Holdings ,23 Participaciones Tailandia Banpu (Foreign) Regd ,81 Siam Commercial Bank (Foreign) ,35 Total Access Communication (Foreign) ,34 Kasikornbank (Foreign) ,31 Bangkok Bank Public NVDR ,31 Banpu NVDR ,02 Total Access Communication NVDR ,01 Total Tailandia 2,15 Malasia CIMB Group Holdings ,05 AMMB Holdings ,36 Top Glove ,24 Total Malasia 1,65 Filipinas Ayala ,82 Metro Pacifi c Investments ,12 Total Filipinas 0,94 India Infosys Technologies ADR ,19 Total India 0,19 Total Cartera de inversiones ,74 Otro activo menos pasivo ,26 Total Valor del activo neto ,00 (2) El país cuyo nombre fi gura entre paréntesis es el país donde está constituido el valor. Total Hong Kong 9,50 Indonesia PT Astra International ,70 Bumi Serpong Damai ,22 Bank Rakyat Indonesia Persero ,95 PT Bank Central Asia ,85 Kalbe Farma ,82 Golden Agri-Resources (Mauricio) (2) ,82 Indofood Agri Resources (Singapur) (2) ,66 Lippo Karawaci ,59 PT Indofood Sukses Makmur ,50 Straits Asia Resources (Singapur) (2) ,42 Bank Tabungan Negara ,39 PT Indosat ,32 Total Indonesia 9,24 Singapur DBS Group Holdings ,96 Oversea-Chinese Banking ,81 Singapore Exchange ,74 STX OSV Holdings ,73 Keppel ,62 Olam International ,56 CapitaLand ,39 Total Singapur 4,81

7 Morgan Stanley Investment Funds 31 de diciembre de Asian Property Fund OBJETIVO DE INVERSIÓN Tratar de obtener la revalorización a largo plazo del capital, medida en dólares estadounidenses, a través de la inversión en valores de renta variable de empresas del sector inmobiliario de Asia. INVENTARIO DE LA CARTERA A 31 de diciembre de 2010, expresados en dólares estadounidenses. Participaciones Hong Kong Sun Hung Kai Properties ,79 Hongkong Land Holdings (Bermudas) (2) ,03 Wharf Holdings ,97 Kerry Properties (Bermudas) (2) ,25 Hysan Development ,64 Hang Lung Properties ,50 Henderson Land Development ,62 Sino Land ,34 Total Hong Kong 35,14 Japón Mitsubishi Estate ,40 Mitsui Fudosan ,67 Sumitomo Realty & Development ,66 Nippon Building Fund ,43 Japan Real Estate Investment ,24 NTT Urban Development ,49 Total Japón 25,89 Australia Westfi eld ,93 Stockland ,02 Westfi eld Retail Trust ,13 GPT Group ,81 CFS Retail Property Trust ,80 Mirvac Group ,73 Commonwealth Property Offi ce Fund ,68 Westfi eld Retail Trust ,51 Dexus Property ,21 Total Australia 18,82 China China Overseas Land & Investment (Hong Kong) (2) ,05 China Resources Land (Islas Caimán) (2) ,35 Guangzhou R&F Properties H ,23 Shimao Property Holdings (Islas Caimán) (2) ,57 Poly Hong Kong Investments (Hong Kong) (2) ,26 Agile Property Holdings (Islas Caimán) (2) ,14 Total China 10,60 Singapur CapitaLand ,39 Keppel Land ,75 City Developments ,48 CapitaMall Trust ,70 Suntec Real Estate Investment Trust ,64 CapitaCommercial Trust ,48 CapitaMalls Asia ,36 Total Singapur 8,80 Total Valores negociables e instrumentos del mercado monetario admitidos a cotización oficial en bolsa o negociados en otro mercado regulado ,25 Consulte el folleto completo para obtener información sobre los objetivos y las políticas de inversión del Fondo.

8 5 Morgan Stanley Investment Funds 31 de diciembre de 2010 Asian Property Fund INVENTARIO DE LA CARTERA (continuación) Otros valores negociables e instrumentos del mercado monetario no admitidos a cotización oficial en bolsa o negociados en otro mercado regulado. A 31 de diciembre de 2010, expresados en dólares estadounidenses. Participaciones Malta BGP Holdings (Australia) (1) (2) ,00 Total Malta 0,00 Total Otros valores negociables e instrumentos del mercado monetario no admitidos a cotización oficial en bolsa o negociados en otro mercado regulado 0 0,00 Total Cartera de inversiones ,25 Otro activo menos pasivo ,75 Total Valor del activo neto ,00 (1) Estos títulos se valoran a su valor razonable. Véase la nota 2(a) dentro de las Notas correspondientes a las cuentas anuales. (2) El país cuyo nombre fi gura entre paréntesis es el país donde está constituido el valor.

9 Morgan Stanley Investment Funds 31 de diciembre de Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund OBJETIVO DE INVERSIÓN Tratar de obtener la revalorización a largo plazo del capital, medida en euros, invirtiendo principalmente en valores de renta variable de emisores de Europa Central, del Este y del Sur (incluida la Federación de Rusia), así como de Oriente Medio y África. INVENTARIO DE LA CARTERA A 31 de diciembre de 2010, expresados en euros. Participaciones Sudáfrica MTN Group ,58 Naspers N ,43 Impala Platinum Holdings ,52 Imperial Holdings ,07 Pick n Pay Stores ,07 Clicks Group ,92 Capitec Bank Holdings ,85 AVI ,66 Blue Label Telecoms ,56 SABMiller (Reino Unido) (2) ,43 Northam Platinum ,96 Total Sudáfrica 30,05 Rusia Sberbank ,33 Lukoil ADR ,14 Wimm-Bill-Dann Foods ADR ,03 DIXY Group ,85 M Video ,84 Protek ,79 Synergy ,79 O Key Group GDR RegS ,77 Globaltrans Investment GDR RegS (Chipre) (2) ,42 Mail.ru Group GDR RegS (Islas Vírgenes Británicas) (2) ,34 Rosneft Oil GDR RegS ,62 Total Rusia 23,92 Polonia Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski ,06 Jeronimo Martins SGPS (Portugal) (2) ,47 Telekomunikacja Polska ,11 Eurocash ,72 Bank Pekao ,64 Central European Distribution (Estados Unidos) (2) ,63 LPP ,92 Total Polonia 13,55 Turquía Anadolu Efes Biracilik Ve Malt Sanayii ,04 Turk Telekomunikasyon ,98 Coca-Cola Icecek ,95 Akcansa Cimento ,92 TAV Havalimanlari Holding ,49 Adana Cimento A ,29 Tofas Turk Otomobil Fabrikasi ,89 Total Turquía 11,56 Egipto National Societe Generale Bank ,79 Commercial International Bank ,57 Juhayna Food Industries ,54 Egyptian Financial Group-Hermes Holding ,92 Telecom Egypt ,72 Ezz Steel ,58 Total Egipto 8,12 Consulte el folleto completo para obtener información sobre los objetivos y las políticas de inversión del Fondo.

10 7 Morgan Stanley Investment Funds 31 de diciembre de 2010 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund INVENTARIO DE LA CARTERA (continuación) A 31 de diciembre de 2010, expresados en euros. Participaciones Líbano Banque Audi sal- Audi Saradar Group GDR B RegS ,86 BLOM Bank GDR ,33 Solidere GDR A RegS ,28 Total Líbano 3,47 Hungría Gedeon Richter ,78 Total Hungría 1,78 República Checa Komercni Banka ,76 Total República Checa 1,76 Nigeria Guaranty Trust Bank ,50 Access Bank ,49 Total Nigeria 0,99 Total Cartera de inversiones ,20 Otro activo menos pasivo ,80 Total Valor del activo neto ,00

11 Morgan Stanley Investment Funds 31 de diciembre de Emerging Markets Equity Fund OBJETIVO DE INVERSIÓN Tratar de obtener los máximos niveles de rentabilidad total, medida en dólares estadounidenses, invirtiendo principalmente en valores de renta variable de países emergentes. El Fondo invertirá en los mercados de los países emergentes que, a juicio de la Sociedad, cuenten con economías en claro desarrollo y con mercados bursátiles que empiecen a estar más sistematizados. INVENTARIO DE LA CARTERA A 31 de diciembre de 2010, expresados en dólares estadounidenses. Valores de renta variable Participaciones China China Construction Bank H ,20 China Mobile (Hong Kong) (2) ,85 CNOOC (Hong Kong) (2) ,80 Tencent Holdings (Islas Caimán) (2) ,73 AIA Group (Hong Kong) (2) ,62 Bank of China H ,60 Belle International Holdings (Islas Caimán) (2) ,55 Ping An Insurance Group H ,53 Yanzhou Coal Mining H ,52 China Life Insurance H ,51 China Coal Energy H ,50 China Pacifi c Insurance Group H ,49 China Telecom H ,49 China Oilfi eld Services H ,47 Dongfeng Motor Group H ,43 China Resources Power Holdings (Hong Kong) (2) ,43 Shanghai Industrial Holdings (Hong Kong) (2) ,43 Sohu.com (Estados Unidos) (2) ,43 Want Want China Holdings (Islas Caimán) (2) ,37 Xinjiang Goldwind Science & Technology H ,31 Hengan International Group (Islas Caimán) (2) ,29 Tsingtao Brewery H ,24 China Gas Holdings (Bermudas) (2) ,24 JA Solar Holdings ADR (Islas Caimán) (2) ,23 Netease.com ADR (Islas Caimán) (2) ,20 China ZhengTong Auto Services Holdings (Islas Caimán) (2) ,20 Total China 12,66 Corea del Sur Samsung Electronics ,18 Hyundai Motor ,97 LG Chem ,90 KB Financial Group ,77 Shinhan Financial Group ,72 Hyundai Mobis ,71 Samsung Fire & Marine Insurance ,54 Woongjin Coway ,53 Cheil Industries ,46 OCI ,45 NHN ,44 Samsung C&T ,40 Hyundai Heavy Industries ,38 Samsung Electronics Pfd ,36 LG Display ,34 Cheil Worldwide ,33 GS Engineering & Construction ,32 Shinsegae ,29 Hana Financial Group ,26 Hyundai Engineering & Construction ,25 Hyundai Steel ,23 Amorepacifi c ,22 LG Display ADR ,06 SSCP ,05 Total Corea del Sur 12,16 Consulte el folleto completo para obtener información sobre los objetivos y las políticas de inversión del Fondo. Brasil Companhia de Bebidas das Americas ADR Pfd ,14 Vale ADR Pfd ,08 Itau Unibanco Holding ADR Pfd ,07 BRF - Brasil Foods ,00 BM&FBovespa ,77

12 9 Morgan Stanley Investment Funds 31 de diciembre de 2010 Emerging Markets Equity Fund INVENTARIO DE LA CARTERA (continuación) A 31 de diciembre de 2010, expresados en dólares estadounidenses. Participaciones Valores de renta variable (continuación) Brasil (continuación) PDG Realty - Empreendimentos e Participacoes ,71 Vivo Participaçoes ADR Pfd ,68 Itau Unibanco Holding Pfd ,63 Petroleo Brasileiro Pfd ,58 OGX Petroleo e Gas Participacoes ,58 Petroleo Brasileiro ADR ,50 Banco do Brasil ,50 Vale ADR ,48 Ultrapar Participacoes Pfd ,36 MRV Engenharia e Participacoes ,36 Vale Pfd A ,26 Hypermarcas ,26 Tim Participacoes ADR Pfd ,24 Petroleo Brasileiro ADR Pfd ,19 Banco Bradesco Rts exp. 31/01/ ,00 Total Brasil 11,39 India Infosys Technologies ,51 HDFC Bank ,00 Reliance Industries ,94 Dr. Reddy s Laboratories ,59 Tata Consultancy Services ,58 Hindalco Industries ,57 IndusInd Bank (1) ,50 Larsen & Toubro ,48 Glenmark Pharmaceuticals ,48 Infrastructure Development Finance ,44 Tata Motors ,36 Jindal Steel & Power ,34 Asian Paints ,33 Rural Electrifi cation ,32 Sun TV Network ,30 Engineers India ,28 ITC ,27 KSK Energy Ventures ,19 Total India 9,48 Taiwán Taiwan Semiconductor Manufacturing ,22 Hon Hai Precision Industry ,14 HTC ,72 Uni-President Enterprises ,58 Formosa Plastics ,51 Asustek Computer ,47 Acer ,47 Fubon Financial Holding ,42 Chimei Innolux ,41 Taiwan Fertilizer ,39 AU Optronics ,36 Yuanta Financial Holding ,34 China Steel ,30 Catcher Technology ,21 Kinsus Interconnect Technology ,21 Lite-On Technology ,14 MStar Semiconductor (Islas Caimán) (2) ,03 Total Taiwán 7,92 Participaciones Valores de renta variable (continuación) Sudáfrica MTN Group ,55 Naspers N ,36 Impala Platinum Holdings ,25 SABMiller (Reino Unido) (2) ,85 AVI ,60 Pick n Pay Stores ,58 Clicks Group ,56 Imperial Holdings ,39 Total Sudáfrica 7,14 México America Movil ADR L ,93 Wal-Mart de Mexico V ,03 Fomento Economico Mexicano ADR ,73 Grupo Financiero Banorte O ,57 Grupo Mexico B ,50 Genomma Lab Internacional B ,32 Desarrolladora Homex ADR ,29 Empresas ICA ,21 Total México 5,58 Rusia Sberbank ,88 Lukoil ADR ,01 Wimm-Bill-Dann Foods ADR ,70 O Key Group GDR RegS ,42 Protek ,40 Mail.ru Group GDR RegS (Islas Vírgenes Británicas) (2) ,35 Federal Hydrogenerating ,03 Total Rusia 4,79 Indonesia PT Astra International ,90 PT Bank Central Asia ,61 Lippo Karawaci ,58 Golden Agri-Resources (Mauricio) (2) ,51 PT Telekomunikasi Indonesia ,50 PT Indofood Sukses Makmur ,45 PT Indosat ,43 PT Perusahaan Gas Negara ,16 Total Indonesia 4,14 Polonia Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski ,84 Telekomunikacja Polska ,69 Jeronimo Martins SGPS (Portugal) (2) ,64 Bank Pekao ,60 Central European Distribution (Estados Unidos) (2) ,50 Total Polonia 3,27 Tailandia Siam Cement NVDR ,71 PTT NVDR ,59 Kasikornbank NVDR ,59 Siam Commercial Bank (Foreign) ,29 Kasikornbank (Foreign) ,27 Total Access Communication (Foreign) ,27 Total Access Communication NVDR ,20 Total Tailandia 2,92

13 Morgan Stanley Investment Funds 31 de diciembre de Emerging Markets Equity Fund INVENTARIO DE LA CARTERA (continuación) A 31 de diciembre de 2010, expresados en dólares estadounidenses. Participaciones Valores de renta variable (continuación) Chile Antofagasta (Reino Unido) (2) ,55 Participaciones Total Chile 0,55 Valores de renta variable (continuación) Turquía Anadolu Efes Biracilik Ve Malt Sanayii ,68 TAV Havalimanlari Holding ,60 Turk Telekomunikasyon ,48 Tupras Turkiye Petrol Rafi nerileri ,37 Coca-Cola Icecek ,35 Turkcell Iletisim Hizmet 1 7 0,00 Total Turquía 2,48 Filipinas Metropolitan Bank & Trust ,46 SM Investments ,44 Metro Pacifi c Investments ,42 Philippine Long Distance Telephone ,38 Ayala ,38 Metropolitan Bank & Trust Rts exp. 14/01/ ,02 Total Filipinas 2,10 Egipto Commercial International Bank ,76 Telecom Egypt ,53 Juhayna Food Industries ,26 Egyptian Financial Group-Hermes Holding ,19 Egyptian Financial Group-Hermes Holding GDR RegS ,08 Total Egipto 1,82 Perú Credicorp (Bermudas) (2) ,74 Southern Copper (Estados Unidos) (2) ,56 Cia de Minas Buenaventura ADR ,45 Total Perú 1,75 Malasia Axiata Group ,11 Sime Darby ,39 Total Malasia 1,50 Estados Unidos Mead Johnson Nutrition ,04 Total Estados Unidos 1,04 República Checa Komercni Banka ,85 Total República Checa 0,85 Argentina Banco Macro ADR ,24 Total Argentina 0,24 Israel Elbit Systems ,00 Total Israel 0,00 Total Valores de renta variable 95,09 Fondo de inversión colectiva India Morgan Stanley Growth Fund ,75 Total India 0,75 Total Fondo de inversión colectiva 0,75 Total Valores negociables e instrumentos del mercado monetario admitidos a cotización oficial en bolsa o negociados en otro mercado regulado ,84 Otros valores negociables e instrumentos del mercado monetario no admitidos a cotización oficial en bolsa o negociados en otro mercado regulado. A 31 de diciembre de 2010, expresados en dólares estadounidenses. Brasil Lojas Arapua GDR 144A Pfd (1) ,00 Lojas Arapua Pfd (1) ,00 Banco Nacional Pfd (1) ,00 Total Brasil 0,00 Rusia Alliance Celluose (Estados Unidos) (1) (2) ,00 Total Rusia 0,00 Total Otros valores negociables e instrumentos del mercado monetario no admitidos a cotización oficial en bolsa o negociados en otro mercado regulado 0 0,00 Total Cartera de inversiones ,84 Otro activo menos pasivo ,16 Total Valor del activo neto ,00 Líbano Banque Audi sal- Audi Saradar Group GDR RegS ,36 BLOM Bank GDR ,33 Total Líbano 0,69 (1) Estos títulos se valoran a su valor razonable. Véase la nota 2(a) dentro de las Notas correspondientes a las cuentas anuales. (2) El país cuyo nombre fi gura entre paréntesis es el país donde está constituido el valor. Hungría Gedeon Richter ,62 Total Hungría 0,62

14 11 Morgan Stanley Investment Funds 31 de diciembre de 2010 European Equity Alpha Fund OBJETIVO DE INVERSIÓN Tratar de obtener el crecimiento a largo plazo del capital, medido en euros, invirtiendo principalmente en una cartera concentrada de valores de renta variable de empresas europeas que coticen en bolsas de Europa. INVENTARIO DE LA CARTERA A 31 de diciembre de 2010, expresados en euros. Participaciones Reino Unido HSBC Holdings ,85 Vodafone Group ,68 Royal Dutch Shell A ,43 Anglo American ,29 BG Group ,10 BP ,98 British American Tobacco ,89 GlaxoSmithKline ,65 Imperial Tobacco Group ,18 Reckitt Benckiser Group ,05 Barclays ,99 Experian (Jersey) (2) ,84 Prudential ,81 Rolls-Royce Group ,74 Tullow Oil ,74 Carphone Warehouse Group ,59 Reed Elsevier ,50 Morrison WM Supermarkets ,47 TalkTalk Telecom Group ,20 Dixons Retail ,02 Rolls-Royce Group C ,02 Total Reino Unido 46,02 Alemania Siemens Regd ,28 Bayer Regd ,63 MAN ,09 Fresenius Pfd ,79 Metro ,70 Muenchener Rueckversicherungs Regd ,68 Daimler Regd ,64 Total Alemania 14,81 Suiza Nestlé Regd ,24 Novartis Regd ,18 Roche Holding Genusschein ,71 Zurich Financial Services ,14 Total Suiza 13,27 Francia Schneider Electric ,65 BNP Paribas ,25 ArcelorMittal (Luxemburgo) (2) ,01 GDF Suez ,89 Société Générale ,67 Accor ,40 Total Francia 11,87 Finlandia Kone B ,14 Total Finlandia 2,14 Bélgica Umicore ,98 Total Bélgica 1,98 Consulte el folleto completo para obtener información sobre los objetivos y las políticas de inversión del Fondo.

15 Morgan Stanley Investment Funds 31 de diciembre de European Equity Alpha Fund INVENTARIO DE LA CARTERA (continuación) A 31 de diciembre de 2010, expresados en euros. Participaciones Suecia Autoliv SDR (Estados Unidos) (2) ,82 Total Suecia 1,82 Países Bajos Koninklijke KPN ,67 Total Países Bajos 1,67 España Banco Bilbao Vizcaya Argentaria ,59 Total España 1,59 Portugal Galp Energia SGPS B ,29 Total Portugal 1,29 Total Cartera de inversiones ,46 DERIVADOS Derivados extrabursátiles y negociados en bolsa a 31 de diciembre de 2010, expresados en euros. Contratos de divisas a plazo Fecha de vencimiento Cantidad comprada Cantidad vendida Plusvalía/ (minusvalía) neta latente a 31 de diciembre % del de 2010 activo neto 05/01/ EUR GBP ,08 05/01/ GBP EUR ( ) (0,04) 04/02/ EUR GBP ,05 Total Contratos de divisas a plazo ,09 Otro activo menos pasivo ,45 Total Valor del activo neto ,00 (2) El país cuyo nombre fi gura entre paréntesis es el país donde está constituido el valor.

16 13 Morgan Stanley Investment Funds 31 de diciembre de 2010 European Property Fund OBJETIVO DE INVERSIÓN Tratar de obtener la revalorización a largo plazo del capital, medida en euros, a través de la inversión en valores de renta variable de empresas del sector inmobiliario europeo. INVENTARIO DE LA CARTERA A 31 de diciembre de 2010, expresados en euros. Participaciones Reino Unido Land Securities Group ,67 British Land ,93 Hammerson ,76 Segro ,68 Unite Group ,50 Safestore Holdings ,46 Grainger ,18 Big Yellow Group ,12 LXB Retail Properties (Jersey) (2) ,98 Derwent London ,96 St. Modwen Properties ,74 Capital Shopping Centres Group ,48 Quintain Estates & Development ,12 Great Portland Estates ,05 Minerva ,03 Capital & Regional ,88 Metric Property Investments ,73 Development Securities ,37 Shaftesbury ,33 Workspace Group ,20 Capital & Counties Properties ,19 Total Reino Unido 40,36 Francia Unibail-Rodamco ,98 Klepierre ,26 ICADE ,79 Gecina ,17 Foncière des Regions ,46 Mercialys ,70 Altarea ,98 SILIC (Société Immobilière de Location pour l Industrie et le Commerce) ,92 Société de la Tour Eiffel ,41 Total Francia 29,67 Suiza PSP Swiss Property Regd ,11 Swiss Prime Site Regd ,30 Total Suiza 7,41 Países Bajos Corio ,90 Eurocommercial Properties CVA ,71 ProLogis European Properties (Luxemburgo) (2) ,94 Wereldhave ,33 Vastned Retail ,32 Total Países Bajos 7,20 Suecia Hufvudstaden A ,84 Atrium Ljungberg B ,55 Total Suecia 4,39 Italia Beni Stabili ,20 Consulte el folleto completo para obtener información sobre los objetivos y las políticas de inversión del Fondo. Total Italia 3,20

17 Morgan Stanley Investment Funds 31 de diciembre de European Property Fund INVENTARIO DE LA CARTERA (continuación) A 31 de diciembre de 2010, expresados en euros. Participaciones Alemania Alstria Offi ce ,78 Deutsche Euroshop ,94 Total Alemania 2,72 Austria Atrium European Real Estate (Jersey) (2) ,65 Total Austria 2,65 Finlandia Citycon ,03 Sponda ,33 Total Finlandia 1,36 Bélgica Befi mmo S.C.A. Sicafi ,45 Total Bélgica 0,45 Total Cartera de inversiones ,41 Otro activo menos pasivo ,59 Total Valor del activo neto ,00 (2) El país cuyo nombre fi gura entre paréntesis es el país donde está constituido el valor.

18 15 Morgan Stanley Investment Funds 31 de diciembre de 2010 European Small Cap Value Fund OBJETIVO DE INVERSIÓN Ofrecer una tasa de rentabilidad atractiva, medida en euros, invirtiendo principalmente en acciones ordinarias de pequeñas y medianas empresas europeas con una capitalización bursátil de hasta millones de USD (o equivalente) que, a juicio de la Sociedad, estén infravaloradas en relación con el mercado de valores en general en el momento de la compra. INVENTARIO DE LA CARTERA A 31 de diciembre de 2010, expresados en euros. Participaciones Reino Unido SIG ,48 Savills ,20 Britvic ,19 Cookson Group ,92 Tate & Lyle ,76 Hiscox (Bermudas) (2) ,71 Bunzl ,70 Smurfi t Kappa Group (Irlanda) (2) ,65 Keller Group ,52 Kesa Electricals ,48 Premier Foods ,41 Melrose ,33 Computacenter ,28 Greggs ,19 ITE Group ,15 Chemring Group ,13 Wolseley (Jersey) (2) ,08 CVS Group ,08 Aegis Group ,98 Bodycote ,98 Wincanton ,90 Rexam ,86 Numis ,81 Home Retail Group ,67 Luminar Group Holdings ,30 Severfi eld-rowen ,28 Total Reino Unido 34,04 Alemania Demag Cranes ,36 Rheinmetall ,16 GEA Group ,15 Tognum ,14 Kontron ,70 Gerresheimer ,34 Praktiker Bau- und Heimwerkermaerkte ,07 Total Alemania 12,92 Suiza Kuoni Reisen Holding Regd B ,78 Bucher Industries Regd ,27 Burckhardt Compression Holding ,70 Bobst Group Regd ,30 Valora Holding Regd ,54 Total Suiza 8,59 Dinamarca Sydbank ,40 Jyske Bank Regd ,07 NKT Holding ,76 Royal Unibrew ,53 Total Dinamarca 6,76 Suecia Nobia ,24 Husqvarna B ,79 KappAhl Holding ,75 Clas Ohlson B ,67 Consulte el folleto completo para obtener información sobre los objetivos y las políticas de inversión del Fondo. Total Suecia 5,45

19 Morgan Stanley Investment Funds 31 de diciembre de European Small Cap Value Fund INVENTARIO DE LA CARTERA (continuación) A 31 de diciembre de 2010, expresados en euros. Participaciones Italia Maire Tecnimont ,82 Prysmian ,69 Davide Campari-Milano ,21 Brembo ,27 Total Italia 4,99 Participaciones Portugal Zon Multimedia Servicos de Telecomunicacoes e Multimedia SGPS ,50 Total Portugal 0,50 Total Cartera de inversiones ,01 Otro activo menos pasivo ,99 Total Valor del activo neto ,00 (2) El país cuyo nombre fi gura entre paréntesis es el país donde está constituido el valor. España Grifols ,43 Antena 3 de Television ,29 Red Electrica ,18 Miquel y Costas & Miquel ,02 Total España 4,92 Francia Sa des Ciments Vicat ,24 Norbert Dentressangle ,95 Stallergenes ,72 Euler Hermes ,54 ICADE ,46 Total Francia 4,91 Noruega Acergy (Luxemburgo) (2) ,03 Schibsted ,92 TGS Nopec Geophysical ,80 Fred Olsen Energy ,77 ProSafe (Chipre) (2) ,75 Pronova BioPharma ,53 Total Noruega 4,80 Irlanda Kerry Group A ,44 FBD Holdings ,63 United Drug ,61 Total Irlanda 2,68 Países Bajos Wolters Kluwer ,13 Total Países Bajos 2,13 Austria Atrium European Real Estate (Jersey) (2) ,83 Total Austria 1,83 Estados Unidos Informa (Jersey) (2) ,39 Total Estados Unidos 1,39 Finlandia Rautaruukki ,10 Total Finlandia 1,10

20 17 Morgan Stanley Investment Funds 31 de diciembre de 2010 Eurozone Equity Alpha Fund OBJETIVO DE INVERSIÓN Tratar de obtener un crecimiento atractivo a largo plazo del capital, medido en euros, invirtiendo principalmente en una cartera concentrada de títulos de renta variable de empresas cuya sede se encuentre en la zona euro o que desarrollen la mayor parte de su actividad económica en dicha región (entendiendo como tal el conjunto de los Estados miembros de la Unión Europea que han adoptado el euro como su moneda nacional). INVENTARIO DE LA CARTERA A 31 de diciembre de 2010, expresados en euros. Participaciones Alemania Siemens Regd ,97 Bayer Regd ,69 Daimler Regd ,11 Muenchener Rueckversicherungs Regd ,19 Allianz Regd ,97 MAN ,91 Fresenius Pfd ,79 Metro ,48 Henkel & Co Pfd ,20 Total Alemania 31,31 Francia BNP Paribas ,91 Schneider Electric ,60 ArcelorMittal (Luxemburgo) (2) ,44 Pernod-Ricard ,93 GDF Suez ,88 Société Générale ,79 Axa ,63 Safran ,55 Accor ,97 Total Francia 26,70 Países Bajos Unilever CVA ,99 Koninklijke Ahold ,35 Koninklijke KPN ,33 Total Países Bajos 8,67 Italia ENI ,38 Ansaldo STS ,92 Azimut Holding ,83 Total Italia 7,13 España Telefonica ,16 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria ,66 Total España 6,82 Reino Unido Imperial Tobacco Group ,21 Royal Dutch Shell A ,03 Total Reino Unido 4,24 Finlandia Kone B ,07 Nokia ,15 Total Finlandia 4,22 Bélgica Umicore ,62 Total Bélgica 2,62 Consulte el folleto completo para obtener información sobre los objetivos y las políticas de inversión del Fondo.

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