ANÁLISIS DE UNA CARTERA

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Salvador Carrizo Revuelta
hace 6 años
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1 ANÁLISIS DE UNA CARTERA

2 CONTENIDO 00 INFORMACIÓN GENERAL FONDOS EN CARTERA Rating Morningstar, Fecha de inicio, tiempo con el mismo equipo gestor Comisiones y gastos del fondo Gráfico Riesgo y volatilidad a varios plazo de cada fondo Máximas caídas Correlaciones 01 DISTRIBUCIÓN DE ACTIVOS, POR DIVISA Y GEOGRÁFICA 02 ANÁLISIS DE LOS FONDOS DE RENTA VARIABLE Concentración en países, acciones y sectores Distribución por estilo de gestión RV: Value vs Growth y tamaño compañías. Comportamiento frente a fondos de la categoría (cuartiles) y frente a índices 03 ANÁLISIS DE LA CARTERA DE RENTA FIJA TIR, Duración y calidad crediticia y distribución geográfica Datos de rentabilidad, distribución de activos y máximas caídas 2

3 00 INFORMACIÓN GENERAL FONDOS

00 INFORMACIÓN GENERAL DE LOS FONDOS Rating, Fecha de inicio, tiempo que lleva el equipo gestor La cartera está compuesta por 18 fondos: 12 son fondos de renta variable, 4 de bonos y uno inmobiliario

4 00 INFORMACIÓN GENERAL DE LOS FONDOS Rating, Fecha de inicio, tiempo que lleva el equipo gestor La cartera está compuesta por 18 fondos: 12 son fondos de renta variable, 4 de bonos y uno inmobiliario (que no aparece en este listado) 5 estrellas de Morningstar significa que estás en el 10% mejor de la categoría Morningstar por rentabilidad-riesgo. De los 12 de renta variable: 4 son de RV Europea, 4 de RV americana, 3 de RV alemana y uno de RV española Algunos fondos han cambiado de equipo gestor recientemente 4

5 INFORMACIÓN GENERAL DE LOS FONDOS 00 Gastos soportados por los fondos 5

6 INFORMACIÓN GENERAL DE LOS FONDOS 00 Gráfico de rentabilidad-riesgo a 5 años 6

7 INFORMACIÓN GENERAL DE LOS FONDOS 00 Máximas Caídas últimos 5 años 7

8 00 INFORMACIÓN GENERAL DE LOS FONDOS Matriz de correlaciones entre fondos RV Europa, RV USA y RF Altas correlaciones entre los fondos de RV de la misma área geográfica 8

9 01 DISTRIBUCIÓN DE LA CARTERA

01 DISTRIBUCIÓN DE LA CARTERA ACTUAL Por activo, por divisa y distribución geográfica*

fija 25% Convertibles 0% USA 29% Japón 0% Otros 1% Emergentes 0% RF Emergente 0%

EMERGENTES 0,23% EURO 60,07% Europa 70% USD 28,32% Fuente: Gestoras y Morningstar.

distribución podría diferir actualmente.

nominales, recomendaríamos ir pasando el 25% actual a una combinación de RV y monetario.

con un fuerte componente de inversión en Alemania.

10 01 DISTRIBUCIÓN DE LA CARTERA ACTUAL Por activo, por divisa y distribución geográfica* DISTRIBUCIÓN DE ACTIVOS DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA Renta Variable 69% Monetario 2% Renta fija 25% Convertibles 0% USA 29% Japón 0% Otros 1% Emergentes 0% RF Emergente 0% DISTRIBUCIÓN POR DIVISA HY 0% Inversión Inmobiliaria 4% GBP 6,80% OTROS 4,58% EMERGENTES 0,23% EURO 60,07% Europa 70% USD 28,32% Fuente: Gestoras y Morningstar. * En algunos fondos la información puede no estar totalmente actualizada por lo que la distribución podría diferir actualmente. Para el futuro, y con unas rentabilidades cada vez menores en activos de Renta Fija nominales, recomendaríamos ir pasando el 25% actual a una combinación de RV y monetario. Sobre el 69% de inversión en RV, el 38% está en USA, estando el resto, 59%, en Europa, con un fuerte componente de inversión en Alemania. Existen posiciones residuales en otros países ( Canadá, Israel, etc..). Finalmente echamos de menos algo de inversión en Japón, aunque sea un pequeño porcentaje para diversificar a nivel geográfico. 10

11 01 COMPOSICIÓN DE LA CARTERA ACTUAL Fondos Composición Cartera Entidad Gestora Tipo de fondo % DWS DEUTSCHLAND DWS Investments RV Alemania 6,43% FIDELITY GERMANY Fidelity Worldwide Investment RV Alemania 5,16% JP MORGAN GERMAN EQUITY JPMorgan Asset Management RV Alemania 4,93% FIDELITY AMERICA (USD) Fidelity Worldwide Investment RV USA 9,67% Los % han cambiado respecto al importe de compra por la diferente evolución desde la compra. JP MORGAN US GROWTH (USD) JPMorgan Asset Management RV USA 4,85% PIONEER US PIONEER Pioneer Investments RV USA 3,95% UBS LUX EQ SICAV USA GROWTH UBS (LUX) EQUITY RV USA 9,37% FONCAIXA BOLSA INDICE ESPAÑA ESTANDAR Invercaixa Gestion SA SGIIC RV España 0,08% FIDELITY EUROPEAN AGGRESSIVE Fidelity Worldwide Investment RV Europa 8,50% FIDELITY EUROPEAN GROWTH Fidelity Worldwide Investment RV Europa 8,79% MFS MERIDIAN EUROPEAN VALUE MFS Meridian Funds RV Europa 1,59% PIONEER EUROLAND EQUITY Pioneer Investments RV Europa 6,56% MUTUAFONDO Mutuactivos RF Corto Plazo Zona Euro 10,95% FIDELITY EURO CORPORATE BOND Fidelity Worldwide Investment RF Deuda Corporativa Global 4,55% PIMCO TOTAL RETURN BOND "INV" (EURO HDG) ACC PIMCO RF General Global 1,33% PIONEER EURO BOND FUND Pioneer Investments RF General Zona Euro 4,61% PIONEER EURO CORPORATE BOND Pioneer Investments RF Deuda Corporativa Zona Euro 4,72% SEGURFONDO INVERSIÓN Inverseguros Gestion SGIIC Inmobiliario 3,94% Total 100% 11

12 02 ANÁLISIS FONDOS DE RV 12

13 02 DISTRIBUCIÓN DE LA CARTERA Principales acciones en cartera 13

14 02 DISTRIBUCIÓN DE LA CARTERA RV por sectores, por estilo de gestión y por tamaño Cartera concentrada en valores de gran capitalización y con un sesgo a Growth 14

15 02 ANÁLISIS DE LOS FONDOS RV EUROPA Comportamiento frente al índice (en euros) 15

16 03 ANÁLISIS DE LA RENTA FIJA Rentabilidades pasadas en activos de RF no sirven como indicadores de rentabilidad futura, hay que mirar la TIR neta La volatilidad histórica puede ser engañoso como indicador de riesgo de la RF, mejor mirar riesgo crediticio y duración. 16

17 03 ANÁLISIS DE LA RENTA FIJA TIR, DURACIÓN, RATING Y ÁREA GEOGRÁFICA de los fondos ANALISIS FONDOS RENTA FIJA MUTUAFONDO DATOS BÁSICOS 31 DE MAYO FIDELITY EURO CORPORATE BOND FUND PIMCO TOTAL RETURN BOND FUND PIONEER EURO BOND FUND PIONEER EURO CORPORATE BOND DURACIÓN 1,65 5,50 5,05 6,73 5,14 TIR 1,50% 2,20% 3,81% 1,43% 2,08% RATING MEDIO BBB BBB AA A BBB DIVISA EUR EUR EUR EUR EUR EE.UU 20,42%/R.Unido España 56,25%/Portugal 17,36%/Francia 12,2%/Otros Francia 25,8%/Italia Francia 19,5%/ Italia 16%/ 11,71%/Italia 10,47%/Otros EE.UU 98,9%/R.Unido 11,65% / P.Bajos 9,28% 24%/España 14,5%/ / R.Unido 14%/Alemania 5,68%/Francia 4,04%/Reino 0,9%/España DISTRIBUCION GEOGRAFICA /Italia 9,27%/ Irlanda 7,67%/ Alemania 2,6%/ Japón 2,3%/ 10,8%/España 10,1%/Zona Unido 3,42%/ Alemania 0,6%/Mexico 2,4%/Japon - Luxemburgo 5,05%/ Bélgica 6,4%/ Paises Bajos Euro 0,3%/ EE.UU 3,3% 2,72%/Irlanda 2,29%/EE.UU 6,1% Alemania 4,32%/ Suecia 6,2%/Otros 14,5% /P. Bajos 7%/ Otros 23,2% 2,17%/Luxemburgo 1,25% 2,8% CÓDIGO ISIN ES LU IE00B0105X63 LU LU En el escenario actual, hay que ser muy selectivo con los activos de renta fija, en términos de rentabilidad esperada y duración, ya que un repunte en los tipos puede afectar de forma negativa a los mismos. Las duraciones de los fondos en cartera nos resultan elevadas, y la TIR de los fondos baja para el riesgo asumido. 17

18 03 ANÁLISIS DE LA RENTA FIJA Datos de rentabilidad y distribución de activos En renta fija también se ven pérdidas importantes en algunos ejercicios. 18 El fondo Pimco Global Total Return tiene estrategias de apalancamiento en renta fija.

19 03 ANÁLISIS DE LA RENTA FIJA Máximas Caídas en el último año 19

20 03 ANÁLISIS DE LA RENTA FIJA Rendimiento de los bonos gubernamentales El margen se ha ido estrechando y las rentabilidades son cada vez más limitadas. Buscaríamos otras alternativas para complementar la rentabilidad futura. RENDIMIENTOS DE BONOS GOBIERNO A 5 AÑOS 20

21 03 ANÁLISIS DE LA RENTA FIJA Mercado de crédito. Investment grade & High Yield Markit itraxx Europe HiVol Markit itraxx Europe Markit itraxx Europe Crossover La edad de oro del crédito toca a su fin. Vuelta a 2008 ó 2011? 21

22 Disclaimer Este documento se ha elaborado con carácter meramente informativo, de fuentes que se consideran fiables. Ninguna de las entidades del Grupo atl Capital (ATL 12 CAPITAL PATRIMONIO SL, ATL 12 CAPITAL INVERSIONES, A.V. S.A. y ATL 12 CAPITAL GESTIÓN SGIIC, S.A.) concede garantía respecto a la exactitud, actualización o exhaustividad de la información, ni asume responsabilidad alguna en relación a este documento, incluyendo cualquier manifestación o garantía expresa o implícita respecto a las afirmaciones, recomendaciones, errores u omisiones incluidas en el mismo, o cualesquiera otras que pudieran derivarse de esta información. 22

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