Presentación corporativa ISA

Transcripción

1 1 Presentación corporativa ISA Omar Suarez Gerente Renta Variable Tel: (571) Ext Camilo Hernández Analista Renta Variable Tel: (571) Ext Tatiana Cuéllar Analista Renta Variable Tel: (571) Ext

2 Qué sabemos de ISA? Compañía multilatina con presencia en 8 países. Desarrolla sus actividades a través de 33 empresas en 4 líneas de negocio: Transporte de Energía Eléctrica, Concesiones Viales, Tecnologías de Información y Telecomunicaciones, y Gestión de Sistemas de Tiempo Real. Los dos primeros explican el 93% de los ingresos de la compañía, los cuales son negocios totalmente regulados (generación de flujo de caja estable y predecible) y pertenecientes a sectores poco sensibles al ciclo económico de un país. Participación de las líneas de negocio % de los ingresos Teleco 2.4% GSTR 0.3% Vías 21.1% Energía 76.2% 2

3 Por qué invertir en ISA? Aproximadamente el 76% de los ingresos de ISA provienen del negocio de Transmisión de Energía, mientras el 21% lo hace de las Concesiones Viales, lo cual convierte a la compañía en una empresa que depende de negocios totalmente regulados. Por estos motivos ISA no presenta riesgos de demanda, pues hace parte de dos sectores acíclicos, donde el ciclo económico no tiene un efecto importante sobre los ingresos de la compañía, pues tiene contratos preestablecidos que generan certeza y estabilidad a los flujos de caja. Liderazgo en Suramérica Experiencia en transmisión Eficiencia operativa y enfoque en rentabilidad Deuda con bajo riesgo cambiario Flujo de caja predecible Monopolio natural Economías de escala Economías de escala 3

4 Una compañía con gran diversificación geografía presente en casi toda Latinoamérica Colombia Isa Intercolombia Transelca Internexa XIM Sistemas Inteligentes en red Ecuador Transnexa, inversión 5% a través de INTERNEXA y 45% a través de INTERNEXA (Perú) Perú REP Transmantaro ISA Perú Proyectos de infraestructura del Perú INTERNEXA Matriz T. Energía eléctrica T. Telecomunicaciones Concesiones viales Gestión de Sistemas de Tiempo Real Vehículo de inversión Centroamérica EPR, inversión ISA 11.11% Interconexión Eléctrica Colombia panamá, inversión ISA 50% REDCA, inversión 11.11% a través de INTERNEXA Argentina Internexa Brasil CTEEP IEMG PINHEIROS SERRA DO JAPI EVRECY INTERNEXA ISA Capital do Brasil Chile INTERCHILE INTERNEXA INTERVIAL CHILE Ruta del Maipo Ruta del Maule Ruta del Bosque Ruta de la Araucanía Ruta de los Ríos 4

5 Una compañía con continuo crecimiento de ingresos negocios acíclicos y estables en generación de caja Ingresos, Costos y Margen EBITDA (CdB) COP Billones 7 80% % 74% 75% 70% 4 65% % 55% 50% 45% Ingresos Costos Margen EBITDA 40% Los ingresos de la compañía han tenido un comportamiento positivo gracias a un mayor dinamismo en sus diferentes líneas de negocio, principalmente en el negocio de transmisión de energía y concesiones viales. Además los ingresos se han beneficiado por la debilidad del peso colombiano frente otras monedas como el dólar o el peso chileno. Por su parte, los costos han incrementado pero en menor medida que los ingresos, llevando a que el margen EBITDA de la compañía se sitúe por encima de sus comparables. 5

6 Ingresos totalmente diversificados por negocio y por territorio Ingresos por negocio (CdB) Ingresos por país (CdB) 5.7% 2.1% 2.4% 19.3% 14.4% 31.8% 19.7% 72.9% 31.7% T energía Vías Telecom GSTR Brasil Colombia Chile Perú Otro 6

7 Una compañía en búsqueda de alta rentabilidad No presente en la 1ra y 2da Ola de las 4G EBITDA y ROE (CdB) COP 4 Miles de millones Utilidad Neta(CdB) COP Miles de millones EBITDA ROE La compañía ha mostrado un sólido crecimiento en la utilidad neta año a año, lo cual también ha ido acompañado de un crecimiento en rentabilidad y generación de EBITDA. Por el foco de rentabilidad, la compañía ha sido muy exigente a la hora de invertir en nuevos proyectos, por tal motivo no le fue adjudicado ningún proyecto de la primera y segunda ola de las 4G. Sin embargo, se encuentra analizando proyectos importantes en Colombia, Chile, Perú, Brasil y México. Gracias a su estrategia enfocada en rentabilidad, la compañía ha mostrado un crecimiento constante en EBITDA y en márgenes tanto operativos como financieros

8 Gran diversificación territorial en generación de EBITDA Brasil toma la delantera % EBITDA por negocio(cdb) % EBITDA por país(cdb) 3% 21% 17.8% 1.7% 35.6% 21.1% 76% 23.7% T energía Vías Telecom GSTR Brasil Colombia Chile Perú Otro 8

9 Niveles de endeudamiento corrigen a la baja cuenta con cobertura natural de la deuda Deuda / EBITDA (CdB) EBITDA / Intereses (CdB) T T2017 Se evidencia una reducción en el indicador de endeudamiento de la compañía. La Deuda/Ebitda en el 1T17 se encuentra en 3.9x bajando desde niveles del 4.3x en 2014, explicado por la capacidad de la compañía para generar flujo de caja. Para el 1T17 dicho indicador continuó bajando, situándose en 3.6x. Aunque la cobertura de intereses en el 2016 cayó frente al 2015, este se encuentra en niveles saludables. Adicionalmente, vemos positivo la cobertura natural que tiene la compañía, al tener deuda denominada en diferentes divisas, principalmente en peso chileno, dólar, real brasilero y peso colombiano, lo cual reduce su exposición al riesgo cambiario. Para el 1T17 dicho indicador mejoró situándose en 4X. 9

10 Totalmente comprometida con el crecimiento plan de inversión mas ambicioso de la historia de la compañía Plan de inversión (CdB) Miles de millones $ $ $ 912 $ Brasil Colombia Chile Peru La compañía tiene una plan de inversión muy ambicioso hasta 2020 por mas de COP 8 billones, distribuidos entre Brasil, Colombia, Chile y Perú. Para el año 2017, la inversión presupuestada es de cerca de COP 5.1 billones, lo cual demuestra el compromiso de la empresa frente al continuo crecimiento y búsqueda de oportunidad nuevas. 10

11 Una compañía independiente que vela por el interés de los accionistas Estatales (61.58%) Privados (36.76%) Capital Mixto (1.67%) - Gobierno (51.41%) - EPM (10.17%) - Institucionales (21.75%) - F.I Extranjero (8.33%) - P. Naturales (5.09%) - P. Juridicas (1.55%) - Programa ADR (0.03%) - EEB (1.67%) Aunque el gobierno colombiano tiene mas del 51% de la compañía, es importante resaltar que los directivos de la compañía son independientes en sus practicas administrativas y corporativas, buscando siempre rentabilidad y el beneficio de sus accionistas. 11

12 Retos de regulación Compensación por activos existentes antes de mayo 2000: A la espera de la publicación del precio de indemnización por parte de las autoridades brasileras. ANEEL: BRL MM Técnicamente: BRL MM Revisión de remuneración en Colombia: La revisión de la metodología en el esquema de regulación cambia el Valor de Reposición a Nuevo (VRN) con Valor Neto Depreciado. Por ley el gobierno hace una revisión cada 5 años. Impacto directo en Activos Regulados. 60% ingresos en Colombia 22% ingresos de ISA 12

13 Qué dicen las calificadoras? Fitch: AAA (Col) y F1+ (Col) Las calificaciones de ISA reflejan el bajo perfil de riesgo de negocio de la empresa ( ) también consideran la diversificación geográfica de su fuente de ingresos, su adecuado perfil financiero y niveles de liquidez robustos. Standard & Poor s: BBB con perspectiva estable La perspectiva estable refleja nuestra expectativa de que las inversiones de ISA continuarán impulsando su rentabilidad, y su expansión no comprometerá sus índices financieros clave 13

14 Comportamiento de la acción de ISA vs Colcap ISA vs COLCAP (CdB) ene. de 16 abr. de 16 jul. de 16 oct. de 16 ene. de 17 abr. de 17 ISA Colcap 14

15 Quiénes somos? Casa de Bolsa, la Comisionista de Bolsa de Grupo Aval Cargo Nombre Teléfono Director Inversiones Alejandro Pieschacon Ext Director Investigaciones Juan David Ballén Ext Gerente de Renta Variable Omar Javier Suarez Ext Analista Renta Fija Diego Alejandro Gómez Ext Analista Renta Fija Gina Paola Sierra Ext Analista Acciones Camilo Alberto Hernández Ext Analista Acciones Lina Tatiana Cuéllar Ext Practicante Jorge Alejandro Bernal Ext

16 Análisis y Estrategia 17 Dirija sus inquietudes y comentarios a: analisis.estrategiacb@casadebolsa.com.co (571) Bogotá TEL (571) FAX Cra 7 No 33-42, Piso Edificio Casa de Bolsa Medellín TEL (574) FAX Cl 3 sur No 41-65, Of. 803 Edificio Banco de Occidente Cali TEL (572) FAX Cl 10 No 4-47, Piso 21 Edificio Corficolombiana Este material no representa una oferta ni solicitud de compra o venta de ningún instrumento financiero y tampoco es un compromiso de Casa de Bolsa S.A. para entrar en cualquier tipo de transacción. El presente documento constituye la interpretación del mercado por parte del Área de Análisis y Estrategia. La información contenida se presume confiable pero Casa de Bolsa S.A. no garantiza que sea completa o totalmente precisa. En ese sentido la certeza o el alcance de la información pueden cambiar sin previo aviso y se distribuye únicamente con propósitos informativos. Las interpretaciones y/o decisiones que se tomen con base en este documento no son responsabilidad de Casa de Bolsa S.A. 17