Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s

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1 Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACION VIÑA SAN PEDRO S.A. Mayo 2005 Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo de cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad. Los informes de clasificación elaborados por Feller Rate son publicados anualmente. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Es importante tener en consideración que las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no son, en caso alguno, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado título, valor o póliza de seguro. Si son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que esta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.

2 INFORME NUEVO INSTRUMENTO Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO VIÑA SAN PEDRO S.A. SOLVENCIA A+ PERSPECTIVAS Estables Analista: Daniela Bascuñán C. Fono: (562) Clasificaciones Diciembre 2003 Diciembre 2004 Mayo 2005 Solvencia A+ A+ A+ Perspectivas Estables Estables Estables Acciones Serie Única 1ª Clase Nivel 2 1ª Clase Nivel 2 1ª Clase Nivel 2 Línea de Bonos - - A+ FUNDAMENTACION La clasificación asignada a la línea de bonos de Viña San Pedro S.A. responde a su buena posición de mercado e importante participación en una industria altamente competitiva. Considera, además, el fuerte apoyo que le brinda su grupo controlador. Viña San Pedro es una de las tres principales viñas de Chile, con una participación en el mercado local de 17% a diciembre de Además, la empresa es la segunda mayor exportadora de vinos chilenos, tanto en ventas valoradas como físicas. Actualmente, Viña San Pedro tiene hectáreas de viñedos en Chile y Argentina. Posee, además, cinco plantas productivas en Chile y una en Argentina, las que incluyen bodegas, instalaciones para vinificación, guarda y embotellado, que alcanzan una capacidad total de guarda de cerca de 62 millones de litros. En octubre de 2001, la asociación de Viña San Pedro con la empresa francesa Chateau Dassault dio lugar a Viña Altaïr, con la finalidad de producir vinos chilenos categoría Icono y Super Premium, aprovechando el conocimiento y experiencia de la viña francesa en la elaboración y comercialización de estos tipos de vinos finos. En junio del 2003, por medio de la asociación de Viña San Pedro y Agrícola Ganadera Río Negro Ltda., comienza a operar Viña Tabalí. Ubicada en el valle de Limarí, su propósito es elaborar y comercializar vinos Premium y Ultra Premium, con uvas provenientes de viñedos propios. El principal accionista de Viña San Pedro es Compañías Cervecerías Unidas (CCU, clasificada AA por Feller Rate), quien controla un 60,3% de la propiedad. Cabe destacar que CCU, empresa relacionada al grupo Luksic y Heineken, es el mayor productor y comercializador de cerveza en Chile. Además, comercializa bebidas analcohólicas, agua mineral, néctares y pisco. CCU dispone de una de las principales redes de distribución a nivel nacional, activo que es utilizado por Viña San Pedro para distribuir sus productos. Viña San Pedro muestra una adecuada situación financiera, con moderados niveles de deuda y buena cobertura de gastos financieros. PERSPECTIVAS Las perspectivas de clasificación son estables sobre la base de su buena posición de mercado, tanto en el mercado doméstico como de exportación. Adicionalmente considera que la compañía está enfocada en mejorar la rentabilidad e invertir en sus marcas. De esta manera, podrá enfrentar en mejores condiciones un competitivo mercado internacional. Resumen Financiero Consolidado* (Cifras en millones de pesos de marzo de 2005) Mar- 05 Ingresos por Ventas Resultado operacional Gastos Financieros Resultado no operacional Utilidad Activos Totales Patrimonio Liquidez Corriente (vc) 1,32 1,31 1,38 1,27 Margen Operacional (%) 13,1 5,1 6,8 3,2 Rentabilidad Op./ Activos (%)** 8,0 3,4 4,3 4,4 Rentabilidad Patrimonial (%)** 10,4 3,4 3,7 4,0 Endeudamiento (vc) 0,53 0,58 0,62 0,61 Deuda corto plazo (%) 88,6 93,3 89,5 97,3 Deuda Financiera (%) 54,9 58,0 63,5 63,9 Cobertura de Intereses (vc) 15,2 6,2 9,0 5,9 * Estados financieros corregidos por variación de U.F. * *Indicadores a marzo anualizados. CORPORACIONES VIÑA SAN PEDRO S.A. - MAYO

3 Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO SAN PEDRO HECHOS RELEVANTES FORTALEZAS Y RIESGOS Emisión de línea de bonos. En abril de 2005, Viña San Pedro solicitó la inscripción de una línea de bonos por un monto máximo de UF 2 millones. Los recursos obtenidos serán destinados al refinanciamiento de pasivos de la compañía y financiamiento de futuras inversiones. Las expectativas de Feller Rate respecto de las futuras colocaciones de bonos con cargo a la línea, consideran que la incorporación de nueva deuda, no afectará la calidad de la estructura financiera de la empresa. Compra de Manquehuito Pop Wine. En octubre de 2004, Viña San Pedro adquirió la marca Manquehuito Pop Wine que pertenecía a la familia Rabat. La marca está bien posicionada en el mercado nacional, debido a su alto nivel de recordación entre los consumidores. De esta forma, Viña San Pedro podrá aumentar su participación en el mercado local e ingresar a la categoría de productos de baja graduación alcohólica y sabores frutales, diversificando su portafolio de marcas y productos. Además, representa una atractiva oportunidad de negocio, ya que este producto se venderá y distribuirá en forma conjunta con todos los productos de CCU. Creación de Viña Tabalí S.A. En el segundo semestre del 2003, por medio de la asociación de Viña San Pedro S.A. y Agrícola Ganadera Río Negro Ltda., comienza a operar Viña Tabalí S.A., con el objetivo de elaborar y comercializar vinos Premium y Ultra Premium, con uvas provenientes de viñedos propios destinados al mercado de las exportaciones. Definición de Plan 20. Plan de reestructuración que busca optimizar la gestión, disminuir gastos y costos, sin disminuir la calidad de los productos, maximizando el valor de los negocios. Nueva estructura de negocios. Durante 2003, Viña San Pedro consolidó una nueva estructura de negocio, bajo la denominación comercial de San Pedro Wine Group. Fortalezas Buena posición de mercado. Viña San Pedro es el segundo mayor exportador de vino chileno, con una participación de ventas en volumen, a diciembre de 2004, de 15% (a nivel consolidado que incluye a Santa Helena). Adicionalmente, es la tercera viña a nivel de ventas locales, con una participación en las ventas físicas de 17%. Reconocimiento de marca. En el mercado nacional, Viña San Pedro tiene marcas con buena recordación y reconocimiento en el público consumidor, entre las que destacan Gato Negro y Gato Blanco. Asimismo, la empresa tiene marcas Ultra-Premium de buen prestigio, como Cabo de Hornos, y marcas Premium como Castillo de Molina y Canales de distribución de CCU. Viña San Pedro utiliza para la distribución de sus productos las instalaciones y estructura de distribución de Compañía Cervecerías Unidas, controlador de Viña San Pedro S.A. Lo anterior le permite alcanzar una amplia cobertura geográfica a bajo costo, con posibilidades de ampliar el volumen sin alteraciones significativas en los sistemas y costos de distribución. CORPORACIONES VIÑA SAN PEDRO S.A. - MAYO

4 Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO SAN PEDRO Diversidad de mercados de destino. San Pedro vende sus productos en Chile y en diversos países, lo que le permite desarrollar políticas de diversificación y así contrarrestar menores ventas en mercados específicos. Respaldo de Compañía Cervecerías Unidas S.A. La compañía es controlada por CCU, quien posee el 60,33% de la propiedad. A su vez, CCU es controlada por el Grupo Luksic (uno de los mayores grupos industriales y financieros de Latinoamérica) y por Heineken Chile. El contrato de emisión de la línea de bonos, contempla que la pérdida del control de la propiedad de Viña San Pedro por parte de CCU generará una causal de incumplimiento. Riesgos Riesgos climáticos y fitosanitarios. Entre los principales factores que afectan a las viñas están los climáticos, que a nivel individual pueden afectar la producción de los viñedos propios y de terceros, influyendo en la disponibilidad y precio de la uva y, a nivel global, provocar fuertes desajustes entre oferta y demanda. A ello se añaden los riesgos fitosanitarios con sus efectos sobre la producción. Fuerte competencia. En el mercado local enfrenta la competencia de otros productores de vino y de los productores de cerveza, en especial en el segmento de vinos corrientes. Además, en los mercados de exportación debe competir con productores tradicionales y de renombre, que tienen mercado y reconocimiento de marca. Asimismo, existe una alta competencia entre los competidores del Nuevo Mundo donde, además de Chile, destacan Australia, EE.UU., Sudáfrica y Argentina. Variación del tipo de cambio. En el mercado de exportación la evolución de la paridad cambiara afecta los retornos de la compañía. Del orden de un 68% del total de ingresos corresponden a dólares provenientes del mercado de exportación. Se espera en el futuro, una mayor diversificación de los ingresos de exportación en distintas monedas. Variación de precio de materias primas. El precio de la uva y vino comprados a terceros puede mostrar una desfavorable volatilidad. El 78% del abastecimiento de la uva requerida para su operación proviene de terceros. CORPORACIONES VIÑA SAN PEDRO S.A. - MAYO

5 Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO SAN PEDRO CARACTERISTICAS DE LOS INSTRUMENTOS Las principales características de los títulos de oferta pública se indican a continuación: Acciones Presencia ajustada anual (*) 91,2% Rotación (*) 12,93% Concentración de la propiedad 60,3% Mercados en que transa Precio bursátil de la acción (**) $6,2 Relación precio utilidad(**) 45,54 Valor libro de la acción (**) $3,65 * 31 de marzo de 2005 ** 28 de febrero de 2005 Chile Línea de bonos Número de Inscripción 415 Fecha de Inscripción 13 de junio de 2005 Monto de la línea UF Plazo de la línea Rescate anticipado Conversión Resguardos Garantías 25 años Total o parcial, en los términos que se indique en la escritura complementaria de cada serie de bonos No contempla Suficientes No contempla CORPORACIONES VIÑA SAN PEDRO S.A. - MAYO

6 La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoria practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados. Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo de cooperación en aspectos técnicos, metodológicos, operativos y comerciales. Este acuerdo tiene como uno de sus objetivos básicos la aplicación en Chile de métodos y estándares internacionales de clasificación de riesgo. Con todo, Feller Rate es una clasificadora de riesgo autónoma, por lo que las clasificaciones, opiniones e informes que emite son de su responsabilidad. Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.