PREGUNTAS FINANCIERO QUÉ TIPOS DE TIPOS DE ORDENES EXISTEN EN BOLSA? Los principales tipos de ordenes que se pueden introducir son los siguientes:

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1 PREGUNTAS FINANCIERO QUÉ TIPOS DE TIPOS DE ORDENES EXISTEN EN BOLSA? Los principales tipos de ordenes que se pueden introducir son los siguientes: - Limitada: se formula a un precio máximo para la compra y mínimo para la venta, manteniéndose hasta su cancelación automática o manual. - Por lo mejor: a la mejor cotización que haya en aquel momento, las mas alta para una venta o las mas baja para una compra, en la práctica supone que el operador que recibe esta orden la ejecuta inmediatamente en su totalidad en uno o varios precios según el volumen de la orden y de la contrapartida. - On stop: este orden de tipo chartista no la realiza automáticamente el sistema y precisa de la atención permanente del operador, por lo que son escasas los intermediarios financieros que la aceptan. Consiste en comprar si la cotización supera cierto nivel (resistencia) o en vender si pierde un determinado nivel (soporte). - Todo o nada: la orden se ejecuta solamente si en el momento de introducirse hay contrapartida para la totalidad de su importe, siendo rechazada en caso contrario. - Ejecución mínima: es un caso particular de la orden anterior, pues la orden lleva implícita la condición de que al menos se negocie un volumen mínimo indicado. Si se ejecuta este volumen mínimo, la orden permanece activa hasta que se negocia el resto o se anule explícitamente. - Ejecutar o anular: se ejecuta por la cantidad que exista de contrapartida en el momento de su introducción, rechazándose el resto. - Con volumen oculto: al dar la orden se muestra solo una parte del volumen a negociar, una vez ejecutado el volumen mostrado el resto se considera también con volumen oculto, hasta la ejecución total o anulación de la orden. La cantidad mínima a mostrar es de 250 títulos. CÓMO PUEDO INVERTIR EN EL MERCADO DE DERIVADOS? El procedimiento para que un particular pueda invertir en derivados es muy sencillo. Basta con: PRIMERO: informarse acerca del funcionamiento en general de las Opciones y los Futuros financieros. Afortunadamente, en el momento actual el conocimiento de estas técnicas de inversión ya no es exclusivo de los financieros y, cada vez en mayor medida, los inversores disponen de la preparación suficiente para decidir con acierto sobre sus inversiones y para evaluar la gestión que de sus ahorros hacen los profesionales. SEGUNDO: decidir la posición más conveniente después de analizar la evolución futura de los mercados y examinar las propias expectativas. Como en cualquier otra decisión financiera, se deberán ponderar correctamente los aspectos de seguridad, rentabilidad y liquidez de la operación. TERCERO: contactar con su intermediario financiero (Bancos, Cajas de Ahorro, Sociedades o Agencias de Valores etc.) a través del cual se deberán realizar todas las operaciones. Ya hemos visto que el acceso directo a MEFF está reservado a los 1

2 miembros del Mercado y, por lo tanto, los clientes finales sólo pueden operar por mediación de una entidad especializada y autorizada para ello. Finalmente para invertir como particular deberemos firmar un modelo normalizado de contrato de cliente en el que se recogen los derechos y obligaciones de ambas partes. También deberá pactar con su intermediario la comisión aplicable por contrato. QUÉ ES EL SISTEMA DE NEGOCIACIÓN, COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN MEFFS/MART, DENTRO DEL MERCADO DE DERIVADOS? El MEFF se distingue de los principales mercados de derivados internacionales es mediante su sistema electrónico de negociación, liquidación y compensación conjunta, denominado MEFFS/MART. Cada miembro dispone en sus salas de negociación de terminales conectadas en tiempo real con el ordenador central de la Cámara. Sea cual sea la localización física de la entidad, todos los operadores del mercado disponen de las mismas posibilidades. Para todos ellos el tiempo de respuesta del sistema es el mismo, al igual que la información recibida a través del terminal, el cual se encarga, además de la negociación, de realizar en tiempo real todos aquellos cálculos disponibles solicitados por el operador (resultado de las operaciones cerradas, pérdidas o ganancias potenciales por las posiciones abiertas, depósitos de garantía exigibles, etc.) Esta utilidad del sistema en tiempo real, y que resulta operativa sin perder en pantalla la visión de la negociación, permite al operador llevar una gestión activa en tiempo real del riesgo de su cartera. Y lo que es más importante: el resultado de las liquidaciones diarias de pérdidas y ganancias, así como el cálculo de las nuevas garantías por posiciones abiertas en el mercado, son conocidas por cada operador a través de su terminal tan sólo unos minutos después de finalizar la sesión. La negociación electrónica está inspirada en los principios de unidad de precio, publicidad de las operaciones y anonimato de las partes contratantes. QUÉ ES EL ARBITRAJE EN FUTUROS? El arbitraje es un tipo de operativa que consiste en la compra y venta simultánea del mismo activo a diferentes precios en distintos mercados, obteniendo un beneficio sin riesgo. El arbitrajista trata de obtener beneficios a través del aprovechamiento de situaciones anormales en la formación de los precios. Es la imperfección o ineficiencia de los mercados la que genera oportunidades de arbitraje. Por ello la intervención del arbitrajista resulta positiva y necesaria para el buen funcionamiento del mercado. El arbitraje surge entre el mercado a plazos (futuros y opciones) y el de contado. Los precios de un determinado activo financiero (acciones, índice IBEX-35) y el de sus productos derivados están relacionados y deben estar en equilibrio, si no es así, surgirán oportunidades de arbitraje. Esta operación de oportunidad suele darse en períodos muy cortos, y por consiguiente requiere mucha atención y rapidez en la operativa y un profundo conocimiento de los sistemas de liquidación de los mercados en los que se arbitra. Esta rapidez exige el uso de programas informáticos (Program Tradings) de negociación cuya misión es realizar operaciones de arbitraje entre los mercados de futuros y los de contado de forma automática según detecten oportunidades en uno u otro sentido. Una posición sintética consiste en la combinación de diversos instrumentos para replicar otro ya existente. 2

3 QUÉ SIGNIFICA UNA ESTRATEGIA DE MARKETING MIX EN LA VENTA DE PRODUCTOS FINANCIEROS? La estrategia de Marketing de los Servicios Financieros deben tener en cuenta además de las propias características de intangibilidad de los servicios, una serie de elementos esenciales antes de planificar la actividad comercial: - Cultura Corporativa y Modelo de la Entidad: No podrá tener la misma Estrategia de Marketing un Gran Banco Nacional, que un Banco Regional, que una Gran Caja de Ahorros, que una Caja Regional, que un Banco extranjero con pocas oficinas. - Posicionamiento en el mercado: vocación nacional, regional, Banca Universal, Banca Especializada, Líder del mercado, Segundo, Tercero, etc. - Objetivos de la Entidad: Los objetivos estratégicos de la Entidad condicionan igualmente su planificación de Marketing. Puede ser que la Entidad haya planificado una expansión fuerte o una contracción en algunos territorios, etc. - Posicionamiento de la Competencia: Geográficos, por Segmentos de Mercado, por Líneas de Productos, etc., también condicionará el Marketing a realizar. CÓMO TRIBUTAN LOS DIVIDENDOS? Los rendimientos obtenidos por la participación en los fondos propios de cualquier entidad (dividendo de las acciones) tienen la consideración a efectos del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas de rendimientos de capital mobiliario las siempre que no estén afectos a actividades empresariales o profesionales. Esquema de integración de los dividendos en el IRPF Rendimiento íntegro Importe obtenido en forma de dividendo multiplicado por el porcentaje de integración en la base imponible (140%, 125%, 100%) Gastos deducibles Gastos de administración y depósito de las acciones o participaciones Rendimiento neto Rendimiento íntegro menos los gastos deducibles Rendimiento neto reducido Rendimiento neto menos la reducción aplicable (40%, 25%, 0%) Ingresos. Los dividendos se integrarán en la base imponible cuando procedan de una entidad residente en territorio español multiplicando el dividendo íntegro por los siguientes porcentajes: por 100 con carácter general por 100 cuando procedan de mutualidades de seguros generales, mutuas de accidentes de trabajo y otras asociaciones similares. 3

4 - 100 por 100 cuando procedan de sociedades y fondos de inversión, o de cooperativas protegidas o especialmente protegidas. Gastos deducibles. Para la determinación del rendimiento neto del capital mobiliario la ley del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas establece que exclusivamente se pueden deducir los siguientes gastos: a) Los de administración y depósito de los valores negociables. Rendimiento neto reducido Será el resultado de minorar la cuota líquida total del impuesto (suma de cuota líquida estatal y autonómica) en los siguientes importes: Deducción por doble imposición de dividendos, con carácter general se deducirá el 40 por 100 del importe íntegro percibido cuando se trate de rendimientos de capital mobiliario obtenido de participación en fondos propios de cualquier tipo de entidad. 25 por 100 cuando procedan de mutualidades de seguros generales, mutuas de accidentes de trabajo y otras asociaciones similares. Las cantidades no deducidas por insuficiencia de cuota líquida podrán deducirse en los cuatro años siguientes. Retención. La percepción de dividendos esta sujeto a una retención del 18% del importe íntegro. INCIDENCIA FISCAL DE LA VENTA DE ACCIONES CON COTIZACIÓN EN BOLSA En general la venta de acciones tributa menos cuando se obtiene su importe en un plazo superior al año, ya que se integran en la parte especial de la base imponible tributando a un tipo fijo del 18%. De esta forma cuanto más altos sean sus ingresos mayor ahorro obtendrá esperando más de 1 año para vender sus acciones. Sin embargo, para las rentas bajas le daría igual, ya que su tributación estará en el 18% de igual forma que si espera más del año. Valoración de las Acciones admitidas a cotización en mercados secundarios oficiales. La alteración en el valor del patrimonio producido por la transmisión a título oneroso de valores admitidos a negociación en alguno de los mercados secundarios oficiales de valores españoles y representativos de la participación en fondos propios de sociedades o entidades, la ganancia o pérdida se computará por la diferencia entre su valor de adquisición y el valor de transmisión, determinado por su cotización en el mercado secundario oficial de valores españoles en la fecha en que se produzca aquélla o por el precio pactado cuando sea superior a la cotización. Para el valor de adquisición se establece las siguientes características: - Grupos homogéneos se consideran trasmitidas las que se adquieren en primer lugar (criterio FIFO). - Se deduce el importe de los derechos de suscripción enajenados hasta su anulación, calificándose el resto como ganancia patrimonial en el ejercicio que se trasmiten los valores. 4

5 - Acciones parcialmente liberadas, el valor de adquisición es el importe realmente satisfecho. - Acciones totalmente liberadas, su valor de adquisición se calcula repartiendo el coste total entre los valores antigüos y nuevos. El valor de transmisión se corresponde con el valor de cotización en el mercado oficial o el precio asignado, si es superior. Ganancias patrimoniales de acciones adquiridas con anterioridad a 31 de diciembre de 1994, se reducen de acuerdo con lo establecido en la disposición octava de la ley 18/1991 del Impuestos sobre la Renta de las Personas Físicas. La ganancia patrimonial se reduce: - Período de permanencia es el número de años que media entre la fecha de adquisición y el 31 de diciembre de 1996 redondeado por exceso. - Acciones con cotización oficial se reducen en un 25 por 100 por cada año de permanencia que exceda de 2 (está exento las adquiridas antes de 31 de diciembre 1991) No se puede integrar como pérdida patrimonial las derivadas de transmisión de acciones cuando se vuelvan a comprar valores homogéneos en los dos meses anteriores o posteriores a la transmisión. La pérdida patrimonial obtenida deberá ser cuantificada y reflejada en la liquidación del ejercicio en que se haya producido, es decir, a medida que se transmitan las acciones. CÓMO TRIBUTA LA VENTA DE ACCIONES SIN COTIZACIÓN EN BOLSA? En general la venta de acciones tributa menos cuando se obtiene su importe en un plazo superior al año, ya que se integran en la parte especial de la base imponible tributando a un tipo fijo del 18%. De esta forma cuanto más altos sean sus ingresos mayor ahorro obtendrá esperando más de 1 año para vender sus acciones. Sin embargo, para las rentas bajas le daría igual, ya que su tributación estará en el 18% de igual forma que si espera más del año. Valoración de acciones y participaciones no admitidas a negociación en un mercado secundario En el valor de adquisición se establecen las siguientes características: - Grupos homogéneos se consideran transmitidos los que se adquieren en primer lugar (criterio FIFO). - El importe correspondiente a la enajenación de los derechos de suscripción se considera ganancia patrimonial para el transmitente en el período impositivo en que se produzca la citada transmisión, considerando como período de permanencia de los derechos el que corresponda a los valores de los cuales procedan. - Acciones parcialmente liberadas, el valor de adquisición es el importe realmente satisfecho 5

6 - En las acciones liberadas su valor de adquisición se calcula repartiendo el coste total entre los valores antigüos y nuevos El valor de transmisión, salvo prueba que el importe satisfecho se corresponde con el que efectuarían partes independientes, no puede ser inferior al mayor de: - Teórico del último balance aprobado - Resultante de capitalizar al 20 por 100 el promedio de los resultados (dividendo y reservas) de los tres ejercicios cerrados con anterioridad a la fecha de devengo del impuesto. Ganancias patrimoniales de acciones adquiridas con anterioridad a 31 de diciembre de 1994, se reducen de acuerdo con lo establecido en la disposición octava de la ley 18/1991 del Impuestos sobre la Renta de las Personas Físicas. La ganancia patrimonial se reduce: - Período de permanencia es el número de años que media entre la fecha de adquisición y el 31 de diciembre de 1996 redondeado por exceso. - Acciones sin cotización oficial Resto de elementos se reducen en 14,28 por 100 por cada año de permanencia que exceda de 2 (está exento los adquiridos ante de 31 de diciembre de 1988) No se puede integrar como pérdida patrimonial las derivadas de transmisión de acciones cuando se vuelvan a comprar valores homogéneos en el año anterior o posterior a la transmisión. La pérdida patrimonial obtenida deberá ser cuantificada y reflejada en la liquidación del ejercicio en que se haya producido, es decir, a medida que se transmitan las acciones. EN QUE CONSISTE LA LEY ANTIAPLICACION? Hasta la entrada en vigor de la nueva ley de renta era normal que los inversores, que tenían su dinero en valores, hicieran un estudio de sus posiciones y si tenían ganancias por las que tributar vendían valores con pérdidas para compensar estos ingresos. Si les interesaba dichos valores, porque esperaban que subieran volvían a comprarlos, pero con la enajenación habían conseguido crear una pérdida patrimonial fiscal. La aplicación consiste en dar una orden de venta y posterior compra de los mismos valores con el fin de que se produzca la incidencia fiscal, pero manteniendo los mismos títulos. La Administración considera que esto no está dentro de lo que pretende y ha puesto traban, indicando que cuando se trate valores que coticen en bolsa no se considerará la pérdida en la venta si durante 2 meses antes o 2 meses después se adquieren títulos homogéneos. Por otra parte, cuando se trate de valores que no coticen en bolsa el periodo asciende a 1 año antes o 1 año después, dada la facilidad que sería manipular la compraventa. Esto también se aplica a las participaciones en fondos de inversión, en las que si vendemos y compramos del mismo fondo las pérdidas patrimoniales que se puedan 6

7 producir no tienen incidencia fiscal en el momento de la compra, aunque si se podrán reseñar cuando se vendan las últimas participaciones adquiridas. Es evidente que frente a este proceder de la Administración las entidades financieras, buscando la legalidad, están creando fondos de igual funcionamiento, para que se puedan vender participaciones de uno y comprar de otro, sin perder las expectativas de la inversión QUÉ PASA CUANDO EN UNA CUENTA FIGURAN VARIOS TITULARES? Cuando tenemos una cuenta corriente o una cuenta a plazo o de igual forma poseemos valores que tienen varios titulares a quien pertenecen los rendimientos que producen estos activos?. Los rendimientos procedentes de los activos financieros o de productos de ahorro o inversión corresponden a los contribuyentes que sean titulares de los activos financieros. De esta forma son los referidos titulares los encargados de incluir los correspondientes rendimientos en sus declaraciones del impuesto sobre la renta de las personas físicas. Para el caso de que no esté debidamente acreditada la titularidad de los activos financieros la Administración Tributaria tiene el derecho de considerar como titular a la persona que figure como tal en un registro fiscal o en cualquier registro público. Si los activos financieros corresponden en titularidad a varias personas, los rendimientos obtenidos se consideran obtenidos por cada uno de los titulares en proporción a su participación en la titularidad de los activos financieros. Por lo tanto, cuando existen varios titulares cada uno de ellos deberá declarar en función a su porcentaje de participación: - Los ingresos producidos por los activos. - Los gastos que representen los mismos. Los rendimientos de los activos financieros que estén dentro del matrimonio, de acuerdo con las disposiciones reguladoras del régimen económico del matrimonio, sean comunes a ambos cónyuges, corresponderán por mitad a cada uno de ellos, salvo que fuese posible justificar otra cuota distinta de participación. Si los activos financieros son titularidad privativa de uno de los cónyuges, los rendimientos producidos por los mismos corresponden íntegramente al cónyuge. 7

8 CÓMO TRIBUTAN LOS FONDOS DE INVERSIÓN EN EL IMPUESTO SOBRE SUCESIONES Y DONACIONES? Transmitir participaciones de un fondo de inversión mediante sucesiones o donaciones produce una liquidación similar en dicho impuesto, aunque es más rentable su transmisión mediante sucesiones al aplicarse reducciones por parentesco que no se pueden aplicar en el caso de las donaciones, ya que, para este caso no se establecen. A quien transmitir participaciones de diversos fondos. a) Si se poseen participaciones de varios fondos de inversión como por ejemplo FIAMM, FIM de renta variable, deberá transmitirse los fondos de menor riesgo al cónyuge que será la persona que desea adquirir menor riesgo y los FIM de renta variable a los hijos que son personas que posiblemente estén de acuerdo en asumir mayor riesgo. b) Los fondos garantizados, su garantía externa solamente es transmisible mediante transmisión mortis causa y no mediante donación, de esta forma si transmitimos el fondo mediante donación y no se alcanza el valor liquidativo, la entidad garante no abonará la diferencia. La ley del IRPF ha determinado la no tributación de la plusvalía del muerto al cumplimentar la declaración de la renta del fallecido, de esta forma las entidades gestoras de los fondos no practicarán retención sobre la plusvalía generada por los fondos en la fecha de fallecimiento cuando se efectúen los siguientes trámites: a) Realizar el reparto de la herencia y disolver la sociedad de gananciales. En la escritura de partición debe indicarse los fondos que se otorgan a cada uno de los herederos y su cónyuge y para este último si percibe el fondo por herencia o por disolución de sociedad de gananciales (en este caso no se someterán a tributación en el ISD ni pagarán en el IRPF, aplazándose el pago por las plusvalías hasta el momento del reembolso del fondo). En el reparto de los fondos a cada participe deberá atender a las plusvalías de cada uno para dejárselos a uno u otro heredero, por las incidencias fiscales que puedan tener en el ISD y en el IRPF. Si se dejan por gananciales tributará la diferencia obtenida ente el valor de compra y el valor de venta, aplicando si procede los índices correctores y tributando a un tipo fijo si su período de permanencia es superior a un año. Cuando se adquiere por donación incrementará la escala del impuesto en el valor de transmisión. b) Los herederos pagan el impuesto sobre sucesiones y donaciones descontando de la base imponible las reducciones personales, que determina la base liquidable. c) Antes del reparto de los fondos a los herederos debe asegurarse de que están en una cuenta a nombre de los mismos. El valor de adquisición de estos fondos se corresponde con el valor que de las participaciones en la fecha de fallecimiento. Si por el contrario accede a disolver la sociedad de gananciales, se mantendrá la fecha de adquisición. d) El importe de cuota que pagan los fondos en el impuesto sobre sucesiones y donaciones se considera mayor valor de adquisición por el adquirente en el IRPF. 8

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