Resuelva de forma individual la presente guía de ejercicios y presentarla el día del examen de convocatoria.

Transcripción

1 Indicaciones. Resuelva de forma individual la presente guía de ejercicios y presentarla el día del examen de convocatoria. En el examen deben resolver de forma individual 3 ejercicios que serán escogidos de la guía. Puntaje. Resolución correcta de la guía de ejercicios Resolución de ejercicios en el examen de convocatoria 30% 70% Examen de convocatoria: 10 de Enero del 2014 a las 12:35 p.m. I. Resuelva. 1. Una empresa adquirió un activo por con un costo instalado de $ 120,000 hace cinco años. El activo se venido depreciando por el método de línea recta a un promedio del 10%. Determine el valor contable del activo y su depreciación acumulada. 2. En base al ejercicio anterior determine el pago de impuestos ante diferentes escenarios. a. El activo es vendido en $ 130,000. b. El activo es vendido en $ 80,000. c. El activo es vendido en $ 60,000. d. El activo es vendido en $ 40, Una empresa interesada en realizar importantes inversiones en el campo manufactureo, necesita determinar el costo de la inversión inicial. Debido a la operación del proyecto, los activos circulantes alcazaran la suma de $ 60,000 y el pasivo circulante a corto plazo será aproximandamente de $ 15,000. La máquina nueva tiene un costo de $ 450,000, y se requieren $ 50,000 adicionales para la la transportación e instalación. La máquina a reemplazar se adquirió en $ 300,000 hace 4 años, y se deprecia por el método de línea recta al emplear un período de seis años de recuperación. La máquina usada se venderá en $ 320,000. Los ingresos ordinarios como las ganancias de capital se gravan a una tasa del 30% 4. Una empresa espera ser capaz de liquidar la máquina nueva al término de su vida útil de cinco años en $ 72,500 netos, después de pagar los costos de desecho (la máquina nueva tiene un valor contable de $ 35,000). La máquina usada puede liquidarse al final de los cinco años por $ 0 netos, debido a que para entonces resultará totalmente obsoleta. La empresa espera recuperar su inversión inicial de capital neto de trabajo de $ 28,500 al momento de terminar el

2 proyecto. Los ingresos ordinarios como las ganancias de capital son gravadas según una tasa del 30%. 5. Para invertir en un proyecto se necesitan $ 1,500 millones. Los socios cuentan con $ 900 millones. El resto lo pedirá a dos instituciones financieras. La financiera A aportará $ 400 millones por los que cobrará un interés del 15% anual. Por su parte, la financiera B aportará $ 200 millones a un interés del 16 % anual. Si la TMAR de los accionistas es de 18%. Cuál es el costo del capital o TMAR mixta para este proyecto? 6. La Compañía Beta está tratando de seleccionar el mejor de tres proyectos mutuamente excluyentes X, Y y Z. Los flujos de efectivo importantes para cada proyecto se dan a continuación. La TMAR para el uso en la evaluación de estos proyectos igualmente riesgosos es del 15%. Proyecto X Y Z $ 20,000 $ 22,000 $ 25,000 Flujo de efectivo por período 1 $ 9,000 $ 6,000 $ 4, ,000 7,000 4, ,000 8,000 4, ,000 4, ,000 4, , , , Bell Manufacturing intenta elegir el mejor de tres proyectos disponibles para expandir la capacidad de almacenaje de la empresa. Los flujos de efectivo relevantes de los proyectos se proporcionan a continuación: El costo de capital de la empresa es del 15%. Inversión Inicial Proyecto X Proyecto Y Proyecto Z $ 500,000 $ 325,000 $ 400,000 1 $ 100, ,000 $ 100,000 2 $ 120, ,000 $ 100,000 3 $ 150,000 95,000 $ 100,000 4 $ 190,000 70,000 $ 100,000 5 $ 250,000 50,000 $ 100,000 a) Calcule el VAN para cada proyecto. Según este método cual es el proyecto idóneo? Argumente su respuesta. b) Calcule la TIR para cada proyecto. Según este método cual es el proyecto idóneo? Argumente su respuesta.

3 c) Calcule el PRI para cada proyecto. 8. Costo de la deuda a largo plazo. Para cada uno de los siguientes nonos de $ 1,000, un pago anual de interés y una tasa tributaria del 40%, calcule el costo mediante el empleo de ambos métodos. Bono Vida (años) Cuota de suscripción Descuento (-) Prima (+) Tasa establecida de interés A 20 $ 25 $ -20 9% B C D Nominal 9 E Costo de acciones preferentes. Determine el costo de cada una de las acciones preferentes. Acción preferente Valor nominal Precio de venta Costo de emisión Dividendo anual A $ 100 $ 101 $ % B % C $ 5.00 D % de valor $ 3.00 nominal E % 10. Costo capital de las acciones comunes. Ross Textiles desea medir el costo de capital de las acciones comunes. Las acciones de la empresa se venden actualmente en $ La empresa espera pagar un dividendo de $ 3.40 al final del año (2013). Los dividendos de los cinco años anteriores se muestran en la tabla siguiente: Dividendo 2008 $ Después de los costos de subvaluación y de emisión, la empresa espera percibir un neto de $ 52 por acción sobre una nueva emisión. a. Determine la tasa de crecimiento de los dividendos. b. Calcule los valores netos de realización, N n, que recibe actualmente la empresa.

4 c. Mediante el modelo de valuación de crecimiento constante, determine el costo de las utilidades, k r. d. Emplee el modelo de valuación de crecimiento constante para determinar el costo de las nuevas acciones comunes, k n. 11. Torbert Manufacturing está considerando rescatar $ 20 millones en bonos en circulación (20,000 bonos con valor nominal de $ 1,000), como resultado de caídas recientes en las tasas de interés a largo plazo. El plan incluiría la emisión de $ 20 millones en nuevos bonos a la tasa de interés más baja, y se utilizarían los ingresos para comprar y retirar los $ 20 millones en bonos en circulación. A continuación se describen los detalles de ambas emisiones de bonos. La empresa está en la categoría de 40%. Bonos viejos. Los bonos viejos de Torbert se emitieron inicialmente hace 10 años con un vencimiento a 30 años y una tasa establecida de interés de 13%. Los bonos se vendieron con un descuento de $ 12 de su valor nominal de $ 1,000; los costos de emisión fueron de $ 150,000, y su precio de compra de $ 1,130. Bonos nuevos. Se espera vender los nuevos bonos a su valor nominal de $ 1,000. Tiene una tasa establecida de interés de 11%, un vencimiento a 20 años y requieren de $ 400,000 en costos de emisión. La empresa tendrá un período de tres meses de interés simultáneo mientras saca los bonos viejos. a. Calcule la inversión inicial requerida para comprar los bonos viejos y para emitir los nuevos. b. Calcule el ahorro de flujo de efectivo anual, si existiera alguno, que se espera de la decisión anticipada de amortización de bonos propuesta. c. Si la empresa utiliza su costo de deuda después de impuestos de 7% para evaluar decisiones de bajo riesgo, recomendaría la amortización anticipada de la propuesta? Explique su respuesta. 12. Ejercicio. Arrendar o comprar. La compañía Soluciones Computarizadas JLB intenta determinar si debe arrendar o comprar equipo de investigación. La compañía está en la tasa impositiva del 40% y el costo de su deuda después de impuestos es en la actualidad es de 8%. Los términos de arrendamiento y la compra son los siguientes: Arrendamiento. Se requiere pagos anuales al final de año de $ 25,200 en el período de tres años que dura el arrendamiento. Todos los costos de mantenimiento serán pagados por el arrendador; el seguro y otros costos serán absorbidos por el arrendatario. El arrendatario ejercerá su derecho de compra del activo en $ 5,000 al término del arrendamiento. Compra. El equipo de investigación, que cuesta $ 60,000, se puede financiar en su totalidad con un préstamo a 14% de interés que requiere pagos anuales al final de año de $ 25,844 durante tres años. En este caso, la compañía depreciará el equipo según una cuota no uniforme (Ver tabla de abajo para conocer los porcentajes de depreciación aplicables) con un período de recuperación de tres años. La empresa pagará $ 1,800 cada año por un contrato de servicio que cubre todos los costos de mantenimiento; la compañía absorberá el seguro y otros costos. Ésta planea conservar el equipo y seguir utilizándolo aún después de su período de recuperación de tres años.

5 a. Calcule las salidas de efectivo después de impuestos relacionadas con cada alternativa. b. Calcule el valor presente de cada salida de efectivo empleando el costo de deuda después de impuestos. c. Qué alternativa, arrendamiento o compra, recomendaría? Por qué? s de Porcentaje para 3 recuperación años 1 33% 2 45% 3 15% Valor residual 7% Totales 100%