TERCERA EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS SUBORDINADOS BANCO SANTANDER COLOMBIA 2010 POR $ MILLONES

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1 Contactos: Catalina Enciso M. María Soledad Mosquera R. Comité Técnico: 17 de agosto de 2010 Acta No: 275 TERCERA EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS SUBORDINADOS BANCO SANTANDER POR $ MILLONES BRC INVESTOR SERVICES S. A. SCV CALIFICACIÓN INICIAL DEUDA DE LARGO PLAZO Millones de pesos a 31 de mayo de 2010 Activos totales: $ ; Pasivo: $ ; Patrimonio: $ ; Utilidad Operacional: $47.601; Utilidad Neta: $43.911; AA+ (Doble A más) Historia de la calificación: Calificación inicial Ago./10: AA+ (Doble A más) La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2007, 2008 y 2009 y no auditados a mayo de CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS: Títulos: Bonos Ordinarios Subordinados Emisor: Banco Santander Colombia S. A. Monto Calificado: $ millones Serie: A, B y C Cantidad: Bonos Ordinarios Subordinados Fecha de Emisión: Por definir Fecha de Colocación: Por definir Plazos: 7, 8, 9 y 10 años, contados a partir de la fecha de emisión Rendimiento: Los Bonos de la Serie A serán denominados en pesos colombianos y devengarán un interés correspondiente a una tasa fija efectiva anual. Los Bonos de la Serie B serán denominados en pesos colombianos y devengarán un interés flotante referenciado a la variación expresada con tasa de interés efectiva anual del IPC. Para el cálculo de los interese se tomará el comienzo de cada periodo de causación de los mismos, el último dato oficial suministrado por el DANE para la inflación de los últimos doce meses. Los Bonos de la Serie C serán denominados en pesos colombianos y devengarán un rendimiento flotante referenciado a la DTF. Periodicidad Pago de Intereses: Los intereses de los Bonos de las Series A y B se pagarán bajo la modalidad de año vencido. Los intereses de los Bonos de la Serie C se pagarán bajo la modalidad de trimestre vencido. Pago de Capital: Al vencimiento Administrador: Depósito Centralizado de Valores de Colombia DECEVAL S. A. Representante Tenedores: Helm Fiduciaria S. A. Agente estructurador y colocador: Santander Investment Valores Colombia S. A. Garantía: Capacidad de pago del emisor 1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV otorgó la calificación inicial de AA+ en Deuda de Largo Plazo a la Tercera Emisión de Bonos Ordinarios Subordinados Banco Santander Colombia 2010 por $ millones. Esta calificación se fundamenta en la del Banco Santander Colombia S. A. en Deuda de Largo Plazo de AAA, otorgada por BRC Investor Services S. A. el 13 de mayo del La diferencia de un notch entre la escala asignada a la Deuda de Largo Plazo del Banco y la de la presente emisión radica en la subordinación de los Bonos, ya que en el caso de una eventual liquidación del emisor, el pago a los tenedores está sujeto a la cancelación previa del pasivo externo y otras obligaciones no subordinadas. Entre los aspectos que fundamentan la calificación del Banco Santander Colombia se encuentran sus fortalezas corporativas y financieras como filial del Grupo Santander, uno de los conglomerados financieros más importantes de Europa con calificaciones superiores a las del riesgo soberano de 2 de 10 CAL-F-14-FOR-05 R1

2 Colombia 1. Como ventajas comparativas frente a otros bancos nacionales, se destacan las transferencias en infraestructura tecnológica y en la gestión de riesgos, acompañadas por la sólida experiencia y el know how de sus administradores, locales e internacionales, aspectos que permiten anticipar la consolidación de la franquicia en Colombia. 2. ANÁLISIS FINANCIERO DEL EMISOR A MAYO DE 2010 La utilidad neta del Banco Santander ($ millones) presentó un crecimiento anual de 12% entre mayo de 2009 y mayo de No obstante, el ROE de 6,6% y el ROA de 0,7% permanecen por debajo de los del sector y los del grupo de entidades bancarias calificadas AAA (Tabla 1). Continúa siendo una oportunidad para el Banco Santander lograr un volumen de créditos suficiente y una mezcla en sus fuentes de fondeo por plazo e instrumento que redunde en márgenes de rentabilidad acordes con los presentados por sus pares comparables. Tabla 1. Indicadores de rentabilidad *Indicadores no anualizados. Aunque la cartera bruta mostró un crecimiento de 6,7% entre mayo de 2009 y mayo de 2010, la reducción de las tasas de interés de mercado impactó negativamente los ingresos por intereses 2 que disminuyeron en 24,1% durante el mismo periodo. La política monetaria expansionista, la disminución de los pasivos de Banco Santander y su recomposición hacia fuentes de fondeo de menor costo (como los son los depósitos a la vista), impulsaron el decrecimiento de los gastos por intereses en 50%. De lo anterior, el margen neto de intereses del Banco Santander creció de $ millones a $ millones. evolución de los ingresos por la gestión del portafolio de recursos propios, teniendo en cuenta su importante participación en el margen financiero bruto (40%). Por otra parte, los ingresos por servicios financieros netos con $ millones 3 continúan siendo una fuente de diversificación de ingresos y reflejan la fidelización de los clientes a los servicios complementarios del Banco. Gráfico 1. Evolución de ingresos por intereses vs. Ingresos de tesorería sobre total ingresos Cifras en miles Acorde con las expectativas sobre las tasas de interés, durante el 2010 los ingresos netos por tesorería podrían ser inferiores a los del No obstante, el volumen de colocación de cartera podría elevarse ante un mayor dinamismo del consumo y de la inversión por el mejor desempeño de la economía local e internacional. Por su parte, el gasto por provisiones netas de recuperación podría continuar presentando una disminución por la mejora en la calidad de cartera. Si estos aspectos se desarrollan en el Banco Santander, puede anticiparse el mantenimiento de sus utilidades al cierre de Como se observa en la Tabla 2, el indicador de calidad de cartera por riesgo (C, D y E) presentado por el Banco Santander continúa siendo mejor que el del sector y que el de sus pares: Durante lo corrido del 2010, los ingresos netos del portafolio de inversiones por $ millones presentaron un decrecimiento anual de 50%. La Calificadora continuará haciendo seguimiento a la 1 El 31 de julio del 2009, Moody s Investors Service, Inc. modificó la calificación de Largo Plazo de Aa1 a Aa2, mantuvo la de Corto Plazo en P-1 y le otorgó Perspectiva Negativa, en escala internacional, al Banco Santander España. La calificación del Banco Santander España permanece como una de las más altas otorgada a un establecimiento bancario a nivel global. 2 Incluye intereses por mora. 3 Durante los últimos tres años, los ingresos por servicios financieros netos han representado en promedio el 16% del margen financiero bruto de Santander. 3 de 10

3 Tabla 2. Indicadores de calidad de cartera por vencimiento y por riesgo (C, D y E) Tabla 4. Indicadores de cubrimiento de cartera por vencimiento y por riesgo (C, D y E) Se destaca positivamente los indicadores de calidad de la cartera comercial por riesgo (C, D y E) de 1,8% y por vencimiento de 1,4%, los cuales son notoriamente mejores a los presentados por bancos AAA y el sector. Lo anterior incrementa la capacidad de pago del Calificado frente a sus pares y es resultado en parte del foco hacia créditos comerciales, los cuales representan el 64,7% de la cartera bruta a mayo de Con base en la consistencia de las políticas de otorgamiento y cobranza implementadas por el Banco Santander y en la evolución de sus cosechas, BRC prevé que, en términos de calidad de activos, el Calificado mantenga su desempeño favorable frente a sus pares AAA. A mayo de 2010, el indicador de cartera vencida con castigos del Banco de 4,3% fue notoriamente inferior al presentado por el agregado del sector de 9,4% (Tabla 3). BRC ponderó positivamente la especialización de la División de Crédito que propende por mitigar de manera ex ante el impacto de los ciclos económicos sobre la capacidad de pago de los diferentes segmentos en los cuales el Calificado participa. Tabla 3. Indicador de calidad de cartera por vencimiento con y sin castigos A mayo de 2010, el patrimonio básico del Banco de Santander en Colombia sumó $ millones, lo que correspondió a 73% del patrimonio técnico y aportó 10,6% del indicador de solvencia de 12,5% (Gráfico 1). De acuerdo con el comportamiento histórico de este indicador, el Banco mantendrá una flexibilidad adecuada para soportar la actual coyuntura económica de los mercados y respaldar el crecimiento proyectado de corto plazo. Gráfico 2. Evolución del indicador de solvencia La relación de VeR sobre patrimonio técnico de 3,5% (en promedio entre enero de 2009 y marzo de 2010) se traduce en una baja exposición a riesgos de mercado de Banco Santander. La capacidad superior del Banco Santander para cubrir pérdidas esperadas frente a sus pares se ve reflejada en el mayor nivel de cubrimiento por riesgo de su portafolio de créditos (76,5%), el cual ha sido mejor que el de los otros bancos AAA (62,2%) durante los últimos cinco años: 4 de 10

4 Gráfico 3. Evolución y clasificación del Portafolio de Inversiones El Banco tiene como política el monitoreo continuo de sus fuentes líquidas: a mayo de 2010 mostró una relación de activos líquidos sobre el total de activos de 15,7%, superior a la de los bancos comparables de 14,8% y recursos en disponible por $ millones (caja, bancos y repos interbancarios). La suficiencia de liquidez es uno de los aspectos ponderados favorablemente en la calificación de Corto Plazo. 3. CONTINGENCIAS Cifras en miles. Durante 2009 y 2010, el Banco ha presentado una adecuada atomización por instrumento de fondeo (Gráfico 4), si bien constituye un reto lograr una mayor dispersión por valor de sus ahorradores que mitigue el impacto sobre su liquidez de presentarse escenarios de contingencias estructurales en el sistema financiero colombiano. Gráfico 4. Composición del pasivo Con información pública mayo de 2010, el Banco Santander Colombia S. A. no presenta investigaciones por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia o el Autorregulador del Mercado de Valores de Colombia. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por el Calificado. Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza funciones de Auditoría, por tanto, la Administración de la Entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. 5 de 10

5 4. ESTADOS FINANCIEROS 6 de 10

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8 CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales mayores de un (1) año. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. En este sentido, establece la capacidad de pago de una institución en cuanto a sus pasivos con el público, considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, sus fuentes de fondeo, así como la estabilidad de sus márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia. La calificación pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente. Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala: Grados de inversión: Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más alta AAA categoría en grados de inversión. Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar AA oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta. Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar A capital e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tantos internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e BBB intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas. Grados de no inversión o alto riesgo BB B CCC CC D E Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin embargo, existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios de la deuda. Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento adverso podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses. Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera. La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que por lo tanto contarían con menos protección. Incumplimiento. Sin suficiente información para calificar. 9 de 10