INFORMACIÓN DE LA COMPAÑÍA

Transcripción

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2 INFORMACIÓN DE LA COMPAÑÍA - Ferrari es una compañía automovilística de lujo con sede en Maranello, Italia. Fundada por el piloto italiano Enzo Ferrari en 1929, al principio fue creada con el único propósito de diseñar coches de competición pero posteriormente en 1947 pasó a comercializar automóviles deportivos. - Fabrica unas 7,000 unidades al año y en 2014 generó ingresos por 2,762 millones de euros. - Su marca es reconocida por el diseño lujoso y deportivo. Repetidamente reconocida por premios en Forbes - El Ferrari 250 GTO se convirtió en el auto más caro vendido en 2014 (US$34,65 millones) - En Formula1 es uno de las escuderías con más premios - Piero Ferrari (hijo del fundador) es vicepresidente de la compañía, mantiene el 10% de las acciones. - Ferrari está valorada en US$11 billones - Los bancos que llevarán la IPO son UBS, BANK OF AMERICA MERRIL LYNCH y SANTANDER

3 HISTORIA FERRARI 1929 Enzo Ferrari comenzó la escuderia Ferrari en Modena Italy 1947 La compañía comienza a regular los procesos de producción 1969 El peso de Fiat es 50% de las acciones La compañía está en condiciones de expandirse con recursos de Fiat The 1970s Ferrari gana reconocimiento entre 1975 y 1977 gracias a Niki Lauda (tres veces campeón mundial en F1) Enzo Ferrari muere. El F40 fue el último modelo en el que personalmente contribuyó. Piero Ferrari se convierte en el vicepresidente Fiat aumenta sus acciones en la compañía hasta un 90% Jean Todt se convierte en el nuevo CSO (Chief Sport Officer), gets the company more involved in F1 again following a crisis of the 80 s Michael Schumacher comienza una racha de victorias. Ferrari domina el mercado de F1. El 250 GTO de Ferrari es vendido en US$36.45 millones 2014 Fiat comienza los preparativos de IPO en Ferrari

4 Datos que tienes que saber 1.- Ferrari es altamente dependiente del éxito del equipo de F1 2.- Una menor cantidad de producción (exclusivo) puede limitar los ingresos 3.- Licencia de la marca de lujo Ferrari (brant activities) 4.- Necesita crecer con clientes en economías emergentes 5.- la proporción de 10% de IPO en la compañía significará una oferta limitada de acciones 6.- el mercado más fuerte con puntos de ventas es EMEA con 98 puestos (Europa, Medio Oriente y África). Lo sigue America con 53 puestos, China con 32 puestos y el resto de APAC con 19 puestos.

5 Datos que tienes que saber El Spin-off de Ferrari se llevará a cabo en dos fases. En una primera fase, se sacará a bolsa el 10% de Ferrari, mediante oferta pública de venta (OPV) en la bolsa de Nueva York. NYSE ha sido escogida como la bolsa en la que cotizará la empresa, mientras que los bancos UBS, Merril Lynch y Banco Santander serán los encargados de la colocación de acciones. El coordinador general de la operación será el banco suizo UBS. La fecha estimada de salida a bolsa es la segunda quincena de Octubre, aunque los últimos acontecimientos en el sector automovilístico con el escándalo de Volkswagen pueden retrasar algo más el debut bursátil. Fuente: FORBES y propia compañía 1 En una segunda fase programada para Enero de 2016 se producirá la entrega por parte de Fiat Chrysler de acciones de Ferrari a sus inversores. La proporción del canje será de 1:1 es decir, por cada acción de Fiat Chrysler se otorgará otra de Ferrari. Tras completar esta fase, un 10% de Ferrari estará en manos de los nuevos accionistas que acudan a la salida a bolsa, otro 10% en manos de Piero Ferrari y el 80% restante pertenecerá a los accionistas de Fiat Chrysler.

6 Datos que tienes que saber Fiat Chrysler Automóviles (FCAU:NYSE) es una empresa automovilística que actualmente ocupa el séptimo puesto en cuota de mercado. La compañía se dedica principalmente a la producción, desarrollo y comercialización de automóviles y componentes. Vehículos de producción en masa Abarth Alfa Romeo Chrysler Dodge Fiat Jeep Lancia RAM Fuente: Fiat Chrysler 1 La compañía Fiat Chrysler dispone además de un servicio postventa bajo el nombre de Mopar y una financiera. Actualmente trabaja en 40 países y vende sus productos a más de 150. Vehículos de lujo Ferrari Maserati Componentes Magneti Marelli Teksid Comau

7 IPO FERRARI La compañía está esperando listarse en el NYSE y en una bolsa en Europa, es así como los siguientes gráficos muestran la composición de la compañía pre y post IPO: Piero Ferrari; 10% FIAT; 90% Post-IPO Piero Ferrari 10% free float 10% FIAT shareho lders 80% Founder Enzo Ferrari Chairman Sergio Marchionne (FCA Group s CEO) CEO Amedeo Felisa Fiscal year January 1 December 31 Employment (2014) Webpage

8 MARKET SHARE 2014 Ferrari tiene una menor dependencia del mercado Chino esto podría ayudar en mejorar la posición contra sus competidores que están más expuestos. Durante el 2014 en el mercado de lujo alcanzó un 22,9% (en el %), mientras que en autos deportivos un 25% (30,3% en el 2013).

9 VENTAS AUTOS China, Hong Kong, Taiwan 9% Japan 6% otros 25% USA 30% Top 5 EU 30% El presidente Sergio Marchionne valoró la compañía cerca de 10 billones y espera que en el debut en bolsa logren recaudar más de $1billon de dólares. Desde el mercado estiman que el valor de la compañía debiera estar en un rango entre 7,6 billones (durante el 2011 Marchionne valoró la compañía en US$7,3 billones). y 12,65 billones IPO estaba programada para el 13 de Octubre, ahora el director del FCA aún ve viable una salida en Octubre (segunda mitad). La venta de productos lujosos crece más que el PIB mundial, a excepción del 2008/2009 crisis subprime en cual se observa una pequeña caída.

10 AUTOS SPORT 458 ITALIA 488 GTB 458 SPIDER F12 berlinetta

11 IPO FERRARI *Million Euros FY 2014 FY 2013 FY 2012 Utilidades 2 762* 2335* 2 433* EBIT Margen operacional 14,1% 15,6% 14,4% Ventas activos Utilidad neta ,7 244 Margen neto 10% 9% 10% Crucial figures (millones de euros) La demanda de bienes lujosos es inelástica, aún en períodos de deterioro en las economías. Es así como en las últimas crisis económicas la utilidad de la compañía aumenta. La compañía es rentable, sin embargo la tasa de retorno está por debajo de Porsche, Bentley, entre otros. La compañía mantiene balances estables. Aun así, existe el riesgo de mover la deuda de Fiat hacia los balances de Ferrari , , , , ,0 500,0 0, Revenue (lhs) Operating profit (rhs) 400,0 350,0 300,0 250,0 200,0 150,0 100,0 50,0 0,0 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00 30,00% 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% Operating margin (lhs) Revenue per employee (rhs)

12 IPO FERRARI La estrategia de la marca pasa por un sentimiento, exclusividad. Ferrari tiene desde años, limitada su producción anual a tan solo 7,000 unidades, generando por tanto una interminable lista de pedidos. Solo en el año 2014 y dado el largo tiempo de espera para hacerse con un coche de la marca italiana, se sobrepasó la producción límite y se fabricaron 255 unidades más. Esto generó entre otras cosas que los crecieran un 18% con respecto al año anterior. Actualmente Ferrari produce seis coches deportivos (458 Speciale, 488 Spider, 488 GTB, F12 Berlinetta y en ediciones limitadas el LaFerrari y 458 Speciale A) y dos grand tourer (California T y FF). Fuente: Fiat Chrysler La distribución geográfica de las ventas nos deja una importante exposición a países OCDE con un 60% entre Estados Unidos y Europa. Japón y China representan el 6% y 9% de las ventas respectivamente.

13 PLAN DE INVERSIÓN 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Ferrari s market share 29% 28% 27% 24% 20% 20% 13% 13% 15% 13% 11% 11% 9% 11% 10% 6% 6% 6% Canada USA Brasil Argentina Italy EU La atención de los inversionistas estará en los planes de inversión de Fiat y sobre todo en la influencia que estos tendrán en Ferrari. Desafortunadamente la información preliminar muestra que Ferrari no quiere ser la guinda de la torta, sin embargo tampoco niega la habilidad para generar flujos de caja e incrementar las ventas. Si la IPO es exitosa (colocación sobre US$11millones), Ferrari representará el 60% de la empresa Fiat. Fiat planea una de sus más grandes inversiones en los próximos cinco años, enfocadas en: -extensión de la marca Jeep -modernización de la planta de producción de Chrysler -colocación de Alfa Romeo -Incrementar ventas en 50% -quintuplicar la utilidad neta El mercado estima que la inversión de Fiat costará 46billones

14 COMPETIDORES Ferrari representa niveles solidos en ventas para la compañía, aún así su competidor Volkswagen con Porsche tiene mayores unidades vendidas y mayor retorno. Los planes de inversión de Fiat entregan buenas oportunidades para incrementar sus utilidades y posición en el mercado. En cuanto a las deudas sobre patrimonio Fiat y Ford están por sobre el mercado, lo que puede complicar es la decisión de Fiat de traspasar las deudas a Ferrari ,56 Ratio Deuda/Patrimonio 3,05 1,44 1,14 0,96 Ford Fiat Volkswagen Toyota General Motors EBIT y Margen Operacional mn, % 10,46% ,47% 17,29% 2719 Ferrari Bentley Porsche 20% 15% 10% 5% 0% Debt / Equity sector average EBIT operating margin

15 CONCLUSIONES En julio de este año, el CEO de Fiat Chrysler Sergio Marchionne valoraba Ferrari en unos 10,000 millones de euros (11,000 millones de dólares). Sobre los últimos datos disponibles al cierre de 2014 esto supondría un múltiplo de 14,4 veces sobre EBITDA. La media actual del sector automovilístico se sitúa en unas 9 veces, esto teniendo en cuenta el gran descuento al que cotiza tras el escándalo por la manipulación de certificados medioambientales por parte de Volkswagen. El sector de lujo nos ha acostumbrado a verlo cotizar, con múltiplos de EV/EBITDA de entre 12 y 14 veces sobre beneficios proyectados. Aquellas compañías que poseen una marca más distintiva pueden incluso superar estas cotas, como es el caso del fabricante de motocicletas Harley Davidson que suele cotizar por encima de 14 veces. Si atendemos a los últimos resultados publicados de Ferrari, que datan de Marzo de este año, la compañía va camino de incrementar su EBITDA un 9% sobre el año pasado. A la vista de los resultados el negocio de Ferrari y con los beneficios estimados para este 2015, nuestra valoración del negocio estaría en el rango comprendido entre los 9,064 y 10,575 millones de euros. Si atendemos a la media con la que suele cotizar el sector del lujo, la valoración se establecería en el entorno de los 9,820 millones de euros, ligeramente por debajo de la que otorga el CEO de la compañía Sergio Marchionne. Según sus palabras, el italiano estima que su negocio vale 10,000 millones de euros, unas 13,2 veces EV/EBITDA sobre beneficios proyectados.