ENTORNO INTERNACIONAL

Transcripción

1 4. EL ENTORNO 38

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3 ENTORNO INTERNACIONAL En el 2011 la economía mundial se vio afectada por la lenta recuperación de las economías avanzadas y por una marcada incertidumbre fiscal y financiera, tanto en los Estados Unidos como en los países de la zona euro. Asimismo, dos eventos afectaron el crecimiento de la economía mundial, el terremoto y tsunami de la costa Pacífico del Japón y los problemas políticos que sucedieron en los países del Norte de África y del Medio Oriente (MENA) y que generaron el incremento del precio del petróleo a nivel mundial. En los meses de julio y agosto, el agravamiento de la crisis de la deuda en Europa y la degradación de la calificación crediticia de los Estados Unidos aumentaron la desconfianza en los mercados financieros. Finalmente, la desaceleración de la economía afectó la actividad industrial de los países emergentes, como China e India. Bajo este contexto, las perspectivas de crecimiento del Fondo Monetario Internacional (FMI) para la economía mundial fueron revisadas a la baja durante el año, así su estimado de crecimiento para el año 2011 fue de 3.8% 3. Dicha estimación correspondió a un menor crecimiento de las economías avanzadas de 1.6% y a un mayor crecimiento para las economías emergentes de 6.2%, manteniéndose los desequilibrios entre las regiones. Como consecuencia de los aspectos económicos y políticos indicados, el mercado petrolero se ha desarrollado bajo un escenario de alta incertidumbre y alta volatilidad. Al inicio del año 2011 las primeras estimaciones de las agencias internacionales tales como la Agencia Internacional de la Energía (AIE), la Administración de la Información Energética de EE.UU. (EIA) y la Organización de los Países Exportadores de Petróleo (OPEP), preveían un escenario positivo para el sector, aunque en menor medida que en el año 2010, con incrementos de demanda por encima de los 1.5 millones de barriles por día. Sin embargo, al cierre del año el estimado de la demanda mundial, tanto para el año 2011 como para el año 2012, fueron revisados a la baja. En términos de la demanda mundial de combustibles líquidos, según cifras de la EIA 4, el promedio de consumo en el año 2011 ha sido de 87.9 millones de barriles por día, cifra superior en 0.8 millones de barriles por día con respecto al 2010, crecimiento que se sustentó en la evolución de la demanda de China y de otras economías emergentes, mientras que los estimados para el consumo de los países pertenecientes a la OECD son a la baja, con 0.5 millones de barriles por día. 3 Perspectivas de la Economía Mundial al día, enero 2012, Fondo Monetario Internacional. 4. U.S. Energy Information Administration (EIA), Short Term Energy Outlook, febrero

4 Demanda Mundial de Combustibles Líquidos Millones de barriles diarios Variación anual EEUU China Resto del Mundo Demanda Fuente: U.S. Energy Information Administration (EIA), Short Term Energy Outlook, febrero de

5 Por el lado de la oferta, diversos acontecimientos influyeron en su comportamiento: el conflicto libio, la liberación de las reservas estratégicas de la OCDE, la nueva producción no convencional de los EE.UU. y las limitaciones logísticas para el suministro del crudo WTI. En la oferta de combustibles líquidos en el año 2011, la OPEP continuó teniendo una gran influencia a través de su política de cuotas oficiales de producción, la que actualmente es de 30 millones de barriles diarios, entre todos los países miembros. La producción mundial se incrementó en 0.3 millones de barriles respecto del año 2010, creciendo así en 0.4%. La producción anual subió de 87.1 millones de barriles por día en el 2010, a 87.4 millones de barriles por día en el año Esta mayor producción fue sustentada principalmente por los países de la OPEP en 41% (principalmente Arabia Saudita), Rusia y los países del Mar Caspio en 15%, América del Norte en 19%, Latinoamérica en 6%, los países del Mar del Norte 4%, entre otros. Oferta Mundial de Combustibles Líquidos Millones de barriles diarios Variación anual OPEC EEUU Rusia Oferta Fuente: U.S. Energy Information Administration (EIA), Short Term Energy Outlook, febrero Precios y Márgenes Como se indicó anteriormente, el comportamiento del precio del crudo fue particularmente volátil durante el 2011 y, bajo este escenario, sucedió un hecho nunca visto: una alta diferencia entre los precios de los dos principales marcadores de crudo del mundo (WTI y Brent). Dicha diferencia se generó, de un lado, por el incremento del precio del crudo Brent hasta el mes de abril de 2011 originados por los problemas en los países árabes y ante el temor de una disminución del suministro de crudos y de otro lado, por la imposibilidad logística de aumentar el suministro de crudo WTI desde Cushing (Oklahoma) al resto del sistema refinero de los EE.UU., debido a la saturación de los oleoductos existentes. El WTI se fundamenta en la cotización de la mezcla de crudos que se comercializa en la zona de Cushing (Oklahoma), gran centro de almacenamiento y punto de conexión del crudo WTI con el sistema refinero de EE.UU. El incremento de producción de crudo canadiense saturó la infraestructura de oleoductos limitando el suministro de petróleo WTI a las refinerías norteamericanas, siendo la consecuencia que el WTI pierda liquidez y por lo tanto, su cotización perdió valor con respecto al mercado. Ante esta coyuntura, todos los crudos y los productos derivados del petróleo, incluyendo los de EE.UU. pero exceptuando el crudo WTI, siguieron los fundamentos del mercado que se reflejaron en la evolución del precio del crudo Brent. 42

6 Con el agravamiento de la economía de los países desarrollados y el anuncio de la AIE, acerca de la liberación de 60 millones de barriles de crudo de las reservas estratégicas de los países del OCDE, principalmente de los EE.UU., la evolución de los precios internacionales cambiaron a la baja, tendencia que se mantuvo hasta el final como se refleja en la evolución del crudo Brent. Evolución del Crudo WTI y Brent Dólares por barril Ene-10 Feb-10 Mar-10 Abr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Ago-10 Set-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Set-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 WTI (39.6 API, 0.24%S) Brent (38.1 API, 0.37%S) (*) Fuente: Platts (*)La gravedad API, de sus siglas en inglés American Petroleum Institute, es una medida de densidad que describe cuán pesado o liviano es el petróleo con el agua (10 API). A mayor valor más ligero es el petróleo. %S, contenido en masa de azufre, un nivel de 1% equivale a 10,000 partes por millón de azufre. El precio del crudo Brent en el año 2011 escaló desde USD92.55 por barril al inicio del año hasta alcanzar su punto más alto el 29 de abril en USD por barril, para cerrar el año en USD por barril. El máximo diferencial entre los precios del crudo Brent y del crudo WTI fue de USD30.24 por barril, ocurrido en septiembre de En la tercera semana de noviembre, la diferencia entre ambos crudos se reduce a USD10.00 por barril ante el anuncio de la compra por Enbridge (empresa logística Canadiense) del 50% del ducto Seaway que lleva crudo del Golfo de los EE.UU. a la zona de Cushing y que, previo cambio de sentido del oleoducto, permitirá una mayor salida del crudo WTI a las refinerías del Golfo de EE.UU. El diferencial cerró el año en USD6.86 por barril, siendo el promedio del año USD16.27 por barril. Por otro lado, bajo este entorno de crecimiento de los precios de los crudos, los precios de los productos no se incrementaron con la misma rapidez, siendo en consecuencia, un año de menores márgenes de refino que el

7 Precios del Petróleo y Productos Mercado Internacional Dólares por barril Crudo Brent (1) +40.1% Gasolinas (2) +33.9% Diesel (2) +38.8% Residuales (2) +37.3% (1) Precio del crudo Brent se muestra como referencia. (2) Precios de productos referidos al USGC (Golfo USA) Fuente: Platts Como se aprecia en el gráfico adjunto, el crecimiento anual del precio del crudo Brent fue de 40.1%; mientras que el precio de la gasolina se incrementó en 33.9%, el diesel en 38.8%, y los residuales en 37.3%. Los diferenciales de los precios de los productos respecto al precio Brent produjeron, en el caso del diesel, una mejora frente al año 2010 y, por el contrario, un retroceso en el precio de la gasolina y del residual. Para el marcador de la gasolina, el diferencial promedio fue de USD6.12 por barril vs. USD8.18 por barril de 2010 y en el diesel, que es el producto de mayor consumo en el país, se produjo un diferencial promedio de USD11.36 por barril vs. USD8.88 por barril de El diferencial promedio para el caso de los residuales fue de USD por barril vs. USD-9.85 por barril de

8 Diferencial de los Productos Marcadores y del Crudo Brent Dólares por barril (5.69) (9.85) (15.68) Gasolinas Diesel Residual Fuente: Platts ENTORNO NACIONAL En el ámbito local, y a pesar de un clima de incertidumbre por la situación de la zona euro y una revisión a la baja del crecimiento de la economía mundial, la economía peruana registró un crecimiento de 7.0% según información publicada por el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) 5, explicado por el resultado favorable de casi todos los sectores, con excepción de minería y manufactura e impulsado por el crecimiento de la demanda interna. El Banco Central de Reserva del Perú elevó su proyección de crecimiento del PBI para el año 2011, pasando de 6.3% a 6.8% y ha revisado a la baja la proyección de crecimiento para el 2012, pasando de una tasa de 5.7% a una de 5.5% 6. se establece que sólo formarán parte del FEPC el GLP, las gasolinas y los gasoholes de 84 y de 90 octanos, el diesel B5 y los petróleos industriales (residuales); quedando exentos de la norma las gasolinas y los gasoholes de 95, 97 y 98 octanos, así como aquellos combustibles utilizados para las actividades de exploración y explotación de hidrocarburos y recursos minerales, para el procesamiento de recursos hidrobiológicos y para la fabricación de cemento. Asimismo, a partir del 29 de diciembre se ha excluido del FEPC a los petróleos industriales. Con estas modificaciones, aproximadamente el 44% de las ventas de Refinería La Pampilla no están sujetas al FEPC. En este escenario de crecimiento nacional, la demanda de combustibles líquidos en el 2011 tuvo un incremento del 5.8% con respecto del 2010, destacando los crecimientos del turbo en 10.2%, diesel en 7.5% y gasolinas en 5.2%, que compensaron positivamente el menor consumo de residual, según estimaciones realizadas con la información de la Dirección General de Hidrocarburos y la Superintendencia Nacional de Aduanas. Respecto del Fondo para la Estabilización de los Precios de los Combustibles (FEPC), el Gobierno realizó modificaciones limitando los productos que están afectos. De esta manera, en octubre de Compara período Ene-Nov del 2011 con el mismo periodo del Informe Técnico, Enero 2012, Instituto Nacional de Estadística e Informática. 6. Reporte de Inflación, Diciembre 2011, Banco Central de Reserva del Perú. 45