RiskMathics FINANCIAL INNOVATION

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1 RiskMathics FINANCIAL INNOVATION 2011

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3 Introducción En la última década se ha registrado un crecimiento exponencial en el uso y en el volumen operado de Productos Derivados a nivel mundial, tanto en los Mercados de Derivados Organizados, como en los OTC. A pesar de las recientes noticias y escándalos corporativos que salieron a la luz debido al mal uso de este tipo instrumentos en la Crisis Global de 2008, la realidad es que los Derivados han probado ser una herramienta fundamental de cobertura, ya que mediante su uso las empresas, instituciones financieras e inversionistas independientes pueden transferir los riesgos a los que se encuentran expuestos y con ello lograr una mejor planeación y certidumbre en sus posiciones y portafolios. La creatividad en este tipo de instrumentos siempre ha estado presente; desde la aparición de los productos más sencillos, como los Futuros, Opciones y Swaps, hasta los de segunda, tercera y cuarta generación, que se encuentran referenciados a Crédito, Energía, Clima y en la construcción de Notas Estructuradas. Las tendencias que se están presentando en los Mercados de Derivados y la velocidad con la que son implementadas en la práctica son realmente sorprendentes. En el campo Tecnológico y Operativo, están siendo cada vez más comunes los algoritmos de Operación Automatizados (Algorithmic / Black Box Trading) con Acceso Directo a los Mercados, principalmente en Equity. Estas Cajas Negras son capaces de detectar oportunidades de arbitraje en milisegundos en múltiples mercados; capacidad que sería imposible para cualquier ser humano, por lo cual se piensa que la toma de decisiones de Trading en un futuro cercano podría estar en manos de estos Algoritmos. Por otro lado, las recientes fusiones e integraciones entre estos mercados indica que es inminente la consolidación y convergencia entre ellos, acción que aumentará la eficiencia, la competitividad, disminución de costos de operación y el acceso a ellos será muy sencillo y rápido para cualquier persona que desee operar desde cualquier parte del mundo. Estas entre otras cosas, son las tendencias más importantes que se están presentando en los Mercados de Derivados, y que exige redoblar esfuerzos de promoción y difusión de cómo utilizar este tipo de instrumentos de forma correcta en las Instituciones Financieras y Corporativos. Ante tal coyuntura, México no ha sido la excepción y es cada vez mayor la necesidad de Bancos, Casas de Bolsa, Aseguradoras, Sociedades de Inversión, Afores y últimamente de Corporativos de contar con gente preparada y con experiencia sobre este tipo de instrumentos en sus Instituciones.

4 EVOLUCIÓN DE LOS MERCADOS DE DERIVADOS Los derivados han desempeñado un papel en el comercio y en las finanzas por miles de años. Se han encontrado escritos de Contratos Derivados en tabletas de arcilla en Mesopotamia 1750 A.C. Es por ello que RiskMathics, Sociedad dedicada a la investigación, análisis y a impartir cursos de vanguardia en las áreas de Productos Derivados, Administración de Riesgos y Finanzas Cuantitativas, junto con la Universidad Anáhuac México Sur, prestigiada casa de educación superior de nuestro país, llevaron un convenio mutuo de colaboración para la construcción y puesta en marcha de este programa, que es único en su tipo en nuestro país. OBJETIVO: Brindar técnicas de Valuación, Cobertura y Trading de Productos Derivados que son utilizadas en el mundo real. El período de formación teórico y práctico de los Productos Derivados puede ser de meses e incluso años; habilidades que se desarrollan con mayor rapidez cuando se cuenta con una mejor preparación y capacitación sobre cómo entender intuitivamente el funcionamiento de los Derivados en el Mundo Real. Desafortunadamente estos ingredientes no se incluyen en los libros, y por lo general la literatura actual sobre Derivados tiende a ser muy matemática y académica, cuando históricamente los Traders más exitosos no son los que desarrollan modelos matemáticos complejos, si no los que se han sensibilizado de cómo funcionan este tipo de instrumentos en el mundo real y le dan muy poco peso a los modelos, que la mayoría de las veces se basan sobre supuestos que no se aplican a la realidad de los mercados, sin que lo anterior implique dejar a un lado el fundamento teórico que requieren. Este Programa enseña a los participantes a través de instructores que son autoridades en la materia de Productos Derivados a valuar, llevar a cabo coberturas, cómo operar y cómo participar en los mercados con este tipo de instrumentos de una forma óptima. DIRIGIDO A: Traders Brokers Fund Managers Risk Managers Personal de Tesorerías Reguladores Corporativos En general, a cualquier persona que esté involucrada con el medio financiero y/o académico que quiera especializarse en Productos Derivados.

5 CERTIFICACIONES QUE SE PUEDEN REVALIDAR CON EL DIPLOMADO EN PRODUCTOS DERIVADOS: FIGURAS DE LA AMIB Y MEXDER EL PROGRAMA DEL DIPLOMADO OTORGA 2,500 PUNTOS PARA REVALIDAR CERTIFICACIONES DE LAS SIGUIENTES FIGURAS DE LA AMIB Y MEXDER: AMIB (Puntos requeridos para revalidar certificaciones: 450) Promotor de Sociedades de Inversión Promotor de Valores Asesor en Estrategias de Inversión Operador de Bolsa Operador de Mercado de Dinero Aristóteles habló en su libro Política de un tipo de Derivado y de cómo podía ser utilizado para manipular el mercado de Aceite de Oliva hace unos 2500 años ( Política, Capítulo 9). MEXDER (Puntos requeridos para revalidar certificaciones: 450) Administrador de Cuentas Administrador de Riesgos Promotor y Operador de Mesa Operador de Futuros sobre Acciones e Índice Bursátil Operador de Futuros sobre Tasas de Interés Operador de Futuros sobre Tipo de Cambio ***Se pueden acreditar puntos por módulos que se tomen de forma independiente, siempre y cuando se obtenga una calificación final mínima de 7. NOTA: Los participantes que acrediten de manera satisfactoria el Diplomado revalidan automáticamente cualquier certificación de MexDer y/o de la AMIB. CERTIFICACIONES

6 2. REFRENDO DE LA CERTIFICACIÓN EN MATERIA DE VALORES PARA EJECUTIVOS Y CONTRALORES DE AFORES Y SIEFORES. En la tabla siguiente se muestran los puntos que se otorgan a cada uno de los módulos que integran el Diplomado. CRÉDITOS MÍNIMOS SI LA CALIFICACIÓN DEL MÓDULO ES 7 CRÉDITOS MÁXIMOS SI LA CALIFICACIÓN DEL MÓDULO ES 10 DIPLOMADO EN PRODUCTOS DERIVADOS Propedéutico Parte A. Álgebra y Cálculo Propedéutico Parte B. Probabilidad y Estadística I. Introducción a los Mercados de Derivados II. Fixed Income III. Forwards, Futuros y Swaps IV. Trading Swaps THOMSONREUTERS: Taller Forwards, Futuros y Swaps V A. Volatilidad y Opciones V B. Opciones de Tasas V C. Trading Options THOMSONREUTERS: Taller Volatilidad y Opciones VI. Estrategias y Arbitrajes con Derivados VII A. Notas Estructuradas de Equity VII B. Notas Estructuradas de Tasas VII C. Notas Estructuradas Exóticas VIII A. Productos Estructurados de Crédito VIII B. Productos Estructurados de Crédito (Pricing & Modeling) IX. Derivados de Clima y Energía (Pricing & Modeling) THOMSONREUTERS: Taller de Derivados de Crédito y Energía X. Implementacion Eficiente de los 31 Puntos para Operar Derivados XI. Cámaras de Compensación en los Mercados de Derivados (Estructura y Marginación) XII. Contabilidad y Regimen Fiscal de Instrumentos Financieros Derivados y Operaciones de Cobertura Mock Trading (Electronic Liquidity Group) CRÉDITOS TOTALES OTORGABLES 1,344 2,199 N.A. N.A. N.A. N.A. N.A. N.A N.A. N.A N.A. N.A N.A. N.A. N.A. N.A N.A. N.A N.A. N.A. N.A. N.A CALIFICACIÓN MÍNIMA APROBATORIA PARA CADA MÓDULO = 7 CRÉDITOS REQUERIDOS PARA REFRENDO FIGURA CONTROLADOR EJECUTIVO CRÉDITOS Para realizar el trámite de refrendo será necesario que el participante: 2. Haya acreditado los módulos (El puntaje obtenido para refrendo estará en función de los módulos aprobados y de la calificación lograda. Tal y como se muestra en la Tabla) Haga el pago de las cuotas administrativas a la Bolsa por el trámite de refrendo y de la expedición de la constancia final para refrendo LOS PARTICIPANTES QUE CURSEN Y ACREDITEN DE MANERA SATISFACTORIA LOS MÓDULOS QUE COMPRENDE EL PRESENTE DIPLOMADO EN PRODUCTOS DERIVADOS, AUTOMÁTICAMENTE OBTIENEN EL REFRENDO DE CERTIFICACIÓN.

7 Juan Francisco Islas Economics Centro de Investigación y Docencia Económicas (CIDE) Duración: 21 horas Hasta marzo de 2009 Juan Francisco Islas fue Director de Registro Programático Presupuestal en la Dirección General de Política Presupuestal adscrita a la Subsecretaría de Egresos de la Secretaría de Finanzas del Gobierno del Distrito Federal. En su trayectoria docente ha impartido cursos en las materias de estadística y econometría aplicada a la economía y finanzas dentro de diversos programas de Licenciatura, Especialidad y Maestría en diversas Instituciones de Educación Superior. Es miembro activo del Comité Organizador Nacional del Coloquio Mexicano de Economía Matemática y Econometría, foro en el que ha presentado diversos trabajos académicos. Ha sido consultor en diversos proyectos de investigación relacionados con modelos estadísticos y econométricos. Katz en su libro La historia de las Opciones, describe la anécdota de las importantes ganancias que obtuvo el filósofo, matemático y astrónomo Tales de Mileto invirtiendo en Opciones sobre aceitunas. Juan Francisco Islas es Economista egresado de los programas de licenciatura y Maestría del Centro de Investigación y Docencia Económicas (CIDE). Actualmente es estudiante en el programa de Doctorado en Ciencias Financieras del Tecnológico de Monterrey, Campus Ciudad de México. Temario: Repaso de álgebra elemental: Operaciones con expresiones algebraicas. Exponentes y radicales. Productos notables. Factorización. Fracciones algebraicas. Ecuaciones lineales con una variable Conjuntos e intervalos: Teoría de conjuntos: definición por enumeración y propiedad, Subconjuntos, Operaciones y Diagramas de Venn. Subconjuntos en: Intervalos abiertos, cerrados, semiabiertos y no acotados Desigualdades y valor absoluto: Desigualdades lineales de una variable. Ecuaciones con valor absoluto. Desigualdades con valor absoluto Sumas y productos: Notación sumatoria, reglas de las sumas, sumas dobles, productos Álgebra matricial: Matrices: Definición, matrices especiales, operaciones básicas, determinantes (2 2, 3 3, fórmula general), definición de matriz inversa y propiedades. Sistemas de ecuaciones lineales: Solución usando inversas

8 Contratos de Opciones fueron operados por primera vez en una Bolsa de Derivados Organizada en el siglo XVII en Ámsterdam Funciones y su graficación: Definición de función. Operaciones con funciones (sumas, productos y composiciones). Representación gráfica. Simetría, traslaciones y reflexiones. Funciones lineales, cuadráticas, polinómicas, racionales, exponenciales, logarítmicas. Límites. Continuidad Cálculo diferencial: Derivadas, reglas de derivación, derivadas parciales, derivadas de orden superior Cálculo integral: Integrales indefinidas. Técnicas de integración (sustitución, por partes). Integrales definidas: Integral de Riemann. Concepto de integral como área bajo la curva. Teorema fundamental del cálculo. Propiedades. Integrales impropias. Integrales múltiples Parte B. Probabilidad y Estadística Duración: 18 horas Temario: Estadística: Introducción, aplicaciones. Estadística descriptiva e inferencial. Uso de paquetería computacional Estadística descriptiva: Población, muestra y variable estadística, métodos de muestreo, Análisis Univariado y Bivariado: medidas descriptivas, gráficas Probabilidad: Probabilidad e inferencia. Tipos de probabilidad, experimento, evento y espacio muestral. Eventos mutuamente excluyentes y no excluyentes. Reglas de la adición. Eventos independientes, probabilidad condicional. Reglas de la multiplicación. Regla de Bayes. Tablas de probabilidad conjunta. Permutaciones y combinaciones Distribuciones de probabilidad: Binomial y Poisson (variables aleatorias discretas) Uniforme, normal, gamma, exponencial, jicuadrada (variables aleatorias continuas). Distribuciones muestrales y el Teorema Central del Límite Estimación y pruebas de hipótesis: Estimación puntual y por intervalos, pruebas de hipótesis Métodos intensivos en cómputo: Simulación de Monte Carlo, Bootstrapping Análisis de Regresión lineal: Estimación por mínimos cuadrados ordinarios. Inferencia

9 Luis Acevedo Director de Operaciones MexDer Duración: 6 horas Luis Acevedo se graduó en Administración de Empresas de la Universidad de las Américas de la Ciudad de México (UDLA) y una maestría en Finanzas. Ha participado en varios cursos y seminarios en México y el extranjero, especializados en derivados financieros. Con más de 15 años de experiencia en el sector financiero, actualmente es el director de operaciones de MexDer (Mercado Mexicano de Derivados). Anteriormente, fue Fixed Income Cash y Trader de derivados para el Chase Manhattan Bank México. En 1730 se establece en Japón el Mercado de Arroz a Plazo presentando características de un mercado organizado de Derivados. También ha participado como conferencista en diversos foros nacionales e internacionales relacionados con los derivados desde 1996, tales como: Latin Finance, AOMF Mexican Financial Traders Association y GL Forum (Londres), Paneles de Latino América en Brasil y Colombia, entre otros. Temario: Globalización Volatilidad Administración de Riesgos Tipos de Riesgos Productos Derivados Mercados de Derivados Organizados / Mercados OTC Evolución de los Mercados de Derivados Estructura de los Mercados de Derivados Organizados Tendencias de los Mercados de Derivados (Tecnológicas, Trading e Integración de Mercados) Antecedentes de los Derivados en México MexDer, Mercado Mexicano de Derivados Evolución de MexDer / Contexto Global Contratos de Futuros listados en MexDer Características Ejemplos de Cobertura utilizando los productos listados en MexDer

10 En 1948 Nace el Chicago Board Of Trade (Ahora parte del CME Group), que fuera la primera Bolsa Organizada de Derivados de Estados Unidos, negociando contratos de Futuros Sistema Electrónico de Negociación (Sentra Derivados) Contratos de Opciones listados en MexDer Evolución de las Opciones en México Ejemplos de cobertura utilizando Opciones listadas en MexDer Quebrantos Financieros Reglas para usar productos Derivados Coyuntura Actual de los Derivados a nivel Mundial 22. Cambios en la Regulación SEC y CFTC Cámaras de Compensación en los Mercados OTC Conclusiones VOLATILITY EQUALS OPPORTUNITY

11 Act. Patricio Avendaño Castellón Mesa de Dinero, Cambios y Derivados Banca Afirme, S. A. Duración: 21 horas Con 12 años de sobresaliente trayectoria, Patricio Avendaño se desempeña actualmente en la mesa de Dinero, Cambios y Derivados de Banca Afirme. Anteriormente funge como Fund Manager de la Operadora de Fondos de NAFIN y en la Subdirección de la Tesorería Nacional de la misma institución en la operación de coberturas con Derivados. Del año 2000 al 2003 estuvo a cargo de la parte de Formador de Mercado de Futuros de Tasas de Interés en la mesa de Mercado de Dinero. En 1874 se funda el Chicago Mercantile Exchange (CME), bajo el nombre de Butter and Egg Board. Patricio es Maestro en Finanzas por el ITESM y Licenciado en Actuaría por la Universidad Nacional Autónoma de México (UNAM). Temario: Organización del Mercado de Deuda Participantes del Mercado 2. Clasificación 2.2. Objetivo Clasificación de los Instrumentos Subastas primarias (Banxico) Cálculo de Bonos Duración Duración Modificada Convexidad PVBP o DV01 Bonos Bullet Vs. Bonos Barbell El dinero en el tiempo 1 Interés anual 12. Interés compuesto Estructura temporal de tasas 12. Interpolaciones y Bootstrapping Curva con Bonos Cero Curva con Bonos Par

12 Jaime Enriquez Director de Administración de Riesgos GBM Casa de Bolsa En 1955 Nace la Futures Industry Association (FIA), entidad encargada de trabajar en conjunto con las Bolsas de Derivados, representar los intereses de los clientes, crear estrategias para la reducción de costos y de promocionar la educación en el campo de los Derivados. Jaime Enríquez es Actuario egresado de la Universidad Anahuac, con Maestría en Métodos Matemáticos en Finanzas. En la actualidad funge como Director de Administración de Riesgos de la casa de Bolsa Grupo Bursátil Mexicano, GBM, cuya responsabilidad reside en la implementación y seguimiento de las Disposiciones de carácter prudencial en materia de Administración Integral de Riesgos para Casas de Bolsa, así mismo es responsable de coordinar el proyecto de participación de la Casa de Bolsa en MexDer. Anteriormente trabajó como Gerente de Riesgos en Bital cuyas funciones se basaban en la modelación para la correcta valuación de los diferentes instrumentos financieros, así como la medición del Riesgo Mercado, también se encontraba a cargo de la creación de las curvas para valuar y cuantificar el riesgo en diferentes posiciones, la elaboración Stress-Test al igual que la verificación de los Modelos de Back-Testing. Duración: 27 horas Temario: Tasas Equivalentes 2. Alambradas 3. Forwards Reporto Forwards 3. Componentes del precio 3.2. Acciones e índices 3.3. Divisas 3.3. Estrategias y coberturas FX Swaps Aplicaciones 3.4. Tasas de interés 3.4. Estrategias y usos Tasas forward

13 4. 5. Futuros 4. Definición 4.2. Origen de los Futuros (Antecedentes) 4.3. Características 4.4. Usos 4.5. Características del contrato de futuros de índices y de acciones individuales 4.5. Valuación de futuros de IPC y acciones Mecánica de Cobertura con futuros de IPC y acciones 4.6. Futuros de Tipo de Cambio 4.6. Definición Valuación de futuros de Dólar Engrapado de Divisas en MexDer Mecánica de Cobertura con futuros de dólar 4.7. Futuros de Tasas de Interés 4.8. Definición 4.9. Futuros de Bonos Cupón Cero 4.9. Futuros de Cete de 91 días listado en MexDer Definición Valuación Estrategias con Futuros de Cete de 91 días listado en MexDer Futuros de la TIIE de 28 días listado en MexDer Definición Estrategias con Futuros de la TIIE de 28 días Engrapados Futuros de Bonos Cuponados Definición Canasta de Bonos Entregables Determinación del CTD (Cheapest to Deliver) Futuros de Bonos M s listados en MexDer Swaps 5. Estructura Temporal de Tasas En 1972 el CME comienza a negociar contratos de Futuros referidos a Divisas. En 1973 miembros del CBOT fundan el Chicago Board Options Exchange (CBOE) el cual, junto con el ISE (International Securities Exchange) es el segundo mercado más importante en Volumen de Operación de Opciones a nivel mundial.

14 Interpolación Lineal 5.2. Interpolación Exponencial 5.3. Interpolación Alambrada 5.4. Bootstrapping Duración y Convexidad Swaps 5.3. Historia de los Swaps Terminología de los Swaps Interest Rate Swaps (IRS) Aplicaciones Sintéticos Ventaja Comparativa y Absoluta Como Calcular un IRS Convenciones de los Swaps Métodos de Valuación Modalidades de los IRS Asset Swaps Equity Swaps VOLATILITY IS MONEY En 1973 Fischer Black y Myron Scholes publican su modelo para valuación de Opciones. En 1975 se forma la Options Clearing Corporation.

15 Alejandro Faesi Director Ejecutivo de Mercados Financieros Grupo Financiero Banorte Duración: 15 horas Alejandro Faesi funge como Director Ejecutivo de Mercados Financieros en Banorte, Grupo Financiero. Anteriormente se desempeñó como Director Ejecutivo de Derivados en JPMorgan, encargado del Trading, cobertura y valuación de Swaps de tasas de interés y divisas, Swaps de inflación y Cross Currencies en general, así como de futuros de divisas y futuros en el MexDer. Trabajó en la Mesa de Dinero de GBM (91-93), en el área de Distribución Internacional de Citibank (93-94). Desde que BANXICO autorizó los FRAs en 1995, Alejandro Faesi fue parte fundamental en el trabajo con las Autoridades y la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB) para la implementación y regulación para este nuevo producto que nacía trabajando entonces para Banca Serfin. Alejandro Faesi es Maestro en Finanzas por el Instituto Tecnológico de Estudios Superiores de Monterrey (ITESM) y Licenciado en Actuaría por el Instituto Tecnológico Autónomo de México (ITAM). En 1981 el CME introduce el Futuro del Eurodólar, el cual sería el primer contrato listado en una bolsa de Derivados establecida en USA en ser liquidado en efectivo. En 1982 se constituye la National Futures Association. Temario: Mercado OTC de Swaps en México en comparación con mercados en otros Países Verdades y mentiras de los Swaps: Lo que no nos dice la Teoría y que aprendemos en la práctica Consideraciones que tenemos que tomar en cuenta cuando operamos con Swaps (Riesgo Base, Mismatch Time, Liquidez, Comisiones por Ejecución, Clearing, Sistemas, etc.) Elementos prácticos para tomar decisiones al contratar un Swap (Punto de Entrada, Timing, Sentimiento del Mercado) Valor Relativo, Arbitrajes y Estrategias entre Swaps e instrumentos substitutos Tendencias y sus repercusiones prácticas (crecimiento y eficiencia del mercado) Estrategias para poder simular un Swap (Sintéticos, Futuros de Swaps en MexDer, etc.)

16 WORKSHOP Forwards, Futuros y Swaps *Sesión impartida en las instalaciones de ThomsonReuters México Boulevard Manuel Ávila Camacho #36, Piso 19 Col. Lomas de Chapultepec, México, D.F. C.P Duración: 3 Horas En 1992 CME y Reuters lanzan GLOBEX, sistema electrónico de operación de Derivados Introducción al Sistema ThomsonReuters Consultas básicas del sistema Gráficos Importar y Exportar datos a Excel Consultas y Analíticos para Forwards Cotizaciones de Forwards Consultar los Mercados Organizados de Futuros, Contratos Listados y Características Analíticos y calculadoras para Futuros Cotizaciones de Swaps (IRS) Curvas Construcción de mis curvas Calculadoras y Analíticos para Swaps 1993 Nymex lanza Access, el primer sistema electrónico para operar derivados de Energía. RAISING THE NEW TRADERS THE MARKETS NEED

17 Raúl Felíz Economics and Finance Advisor Duración: 33 horas El presente módulo se llevará a cabo en el Piso 51 de la Torre Mayor. Con una brillante y reconocida trayectoria en el medio Financiero y Académico, Raúl Aníbal Feliz es actualmente Profesor-Investigador del Centro de Investigación y Docencia Económicas, CIDE y consejero honorable de numerosas instituciones financieras dentro y fuera de México, entre las cuales destacan Afore Coppel, IMSS, Euroasia Group, Principal Financial Group, BNP Paribas, Barclays Capital NY y MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, entre otras. Raúl Feliz tiene el Título de Maestro por el CIDE y es Licenciado en economía por la Universidad Autónoma de Santo Domingo, República Dominicana. Asimismo, ha escrito y participado en valiosas investigaciones en los sectores económicos y financieros para el Sector Público y Privado de nuestro país. Temario: VOLATILIDAD Caminatas aleatorias Procesos Autorregresivos Autorregresivos de orden p (AR) Métodos de promedios móviles (MA) Histórica Promedios móviles ponderados Modelos Autorregresivos y de promedios móviles Modelos ARCH - GARCH Modelos EGARCH Comparación de la capacidad predictiva de cada modelo 8. Criterios estadísticos de comparación 8.2. Aplicación a series de tiempo financieras Smile volatility y volatilidades implícitas Estructura temporal de volatilidades Volatilidad de un portafolio de dos activos Volatilidad de un portafolio de n activos 1994 Nymex y Comex acuerdan fusionarse. En México la BMV y S.D. Indeval inician el Proyecto de MexDer, Mercado Mexicano de Derivados. Se desata crisis por escándalos y las pérdidas incurridas en Derivados OTC en Procter & Gamble, Gibson Greetings y Orange County.

18 OPCIONES John Meriwether, ex Trader de Bonos de Salomon Brothers, conforma el llamado Dream Team Fund (Long Term Capital Management), el cual estuvo conformado por reconocidas autoridades en la materia como Myron Scholes y Robert Merton Opciones financieras Definición de opciones Clases y series de opciones Tipos de subyacentes Opciones tipo Call Opciones tipo Put Diferencia entre opciones y Warrants Opciones sobre futuros Opciones sobre tasas de interés Opciones de índices Operación con opciones Obligación que implica una posición corta en un Call Obligación que implica una posición corta en un Put Comprar opciones o invertir en el subyacente Ejercicio de una posición larga de un Call Ejercicio de una posición larga de un Put Ejercicio de una opción americana Ejercicio de una opción europea Cierre de una posición corta de Call Trading con opciones Arbitraje con opciones 2 Precio de las opciones 22. Estrategias con opciones 23. Valuación teórica de las opciones. 24. Laboratorios

19 Jorge del Castillo Estructuración y Volatilidad Duración: 15 horas Jorge Del Castillo es Maestro en Ciencias por el Instituto Courant de la Universidad de New York y Maestro en Economía por el Colegio de México. Actualmente funge como Trader de nuevos productos en BBVA Bancomer. Anteriormente estuvo como Trader en el área de Mercado de Dinero de Invex Grupo Financiero, llevando la operación de estrategias, coberturas con Derivados y Notas Estructuradas sobre Divisas. Temario: 2. Mercado de volatilidad de tasas en México 2. Descripción de instrumentos (caps, floors,swaptions, etc.) Cotización de volatilidad en mercado Valuación de instrumentos Tradicionales (Black 76) Superficie de volatilidad (par y forward) Variación a instrumentos no tradicionales (digitales, cancelables, etc.) Árbol de tasas de interés Trading y gestión de riesgo En 1995 Nick Leeson, Director del Departamento de Futuros en Singapur del Banco Barings PLC, registra pérdidas acumuladas por más de un Billón de dólares, lo cual lleva a la quiebra al Banco. You Just Trade

20 Carlos Salazar Equity Derivatives Trader Electronic Liquidity Group En 1997 Myron Scholes y Robert Merton reciben el Premio Nóbel en Economía por el desarrollo del Modelo de Valuación de Opciones, en colaboración con el fallecido Fischer Black. Duración: 15 horas Carlos Salazar es Trader independiente de Derivados sobre Equity. Anteriormente era parte del área de Derivados de Equity en BBVA Bancomer. Fungió también como responsable en la implementación y valuación de Notas Estructuradas, así como de la operación, valuación y administración de riesgos de Derivados de Renta variable y Tipo de Cambio, en Monex Grupo Financiero durante 2 años. Anterior a este cargo, fue Gerente de operaciones en MexDer por 5 años. Durante ese tiempo fue el líder del proyecto para el lanzamiento del mercado de Opciones y posteriormente se desempeñó como Head Trader en la Mesa de Opciones a partir del Carlos Salazar fue operador de acciones en el piso de remates de la Bolsa Mexicana de Valores para Acciones y Valores Banamex Casa de Bolsa y responsable de operación con Derivados en UBS Corporation, UBS Chicago Illinois. Temario: Griegas (Delta, Gama, Theta y Vega) Análisis intuitivo de Delta y Gama Delta y Gama en Posiciones alcistas y bajistas Análisis del comportamiento de delta y gama en posiciones básicas Delta de un portafolio Cobertura Dinámica Importancia de estar gama neutral Estrategias con Opciones electronic liquidity group

21 *Sesión impartida en las instalaciones de ThomsonReuters México Boulevard Manuel Ávila Camacho #36, Piso 19 Col. Lomas de Chapultepec, México, D.F. C.P Duración: 3 Horas WORKSHOP Volatilidad y Opciones En 1998 la Reserva Federal rescata a Long Term Capital Management, fondo cuyas pérdidas ascendían a $4.8 Billones de Dólares. Volatilidad 2. Curvas de Volatilidad 3. Construcción de Smiles 4. Analíticos para Medir Volatilidad 5. Calculadoras de Opciones 6. Consultas de los Mercados de Opciones Listados 7. Consulta de Contratos y sus Especificaciones por Exchange MODULO VII. ESTRATEGIAS Y ARBITRAJES CON 8. Matriz de Volatilidades DERIVADOS Deutsche Böerse se fusiona con Swiss Options and Financial Futures Exchange para formar Eurex, La Bolsa de Derivados Alemana.

22 Carlos Kretschmer Managing Director Head of Capital Markets SCOTIA CAPITAL Duración: 6 horas Carlos Kretschmer tiene 22 años de experiencia en los Mercados Financieros, de los cuales seis estuvo como Head Trader en New York trabajando para un Broker/Dealer. Actualmente es Head of Capital Markets para Scotia Capital, y anterior a este puesto fungió como Director Ejecutivo de Trading para UBS Bank México, responsable del Front Office y la operación de Derivados sobre Fixed Income y Divisas. Previamente, Carlos trabajó para Barclays Bank Mexico, HSBC como CIO y Managing Director, Afore Allianz Dresdner, Dresdner Bank México, Serfin Securities, Inc. y Operadora de Bolsa (OBSA) México. Carlos Kretschmer es Ingeniero Industrial por la Universidad Iberoamericana. Temario: Estrategia de Cross Currency Vs. Forwards Arbitraje entre Instrumentos Renta Fija Vs. Fondeo Sintético vía FX Swap Arbitraje de precios en tasas futuras descontando posibilidad de movimientos del Banco Central Estrategias de Credit Default Spread Vs. Bonos 1998 En México nace MexDer, Mercado Mexicano de Derivados lo cual fue un gran avance en materia financiera en nuestro país.

23 Jorge Del Valle Director Derivados Equity Duración: 15 horas Con 12 años en la industria financiera, Jorge Del Valle actualmente es el Director de Capitales y Derivados de Equity en BBVA Bancomer. Anteriormente fungió como Director de Derivados de Monex, Casa de Bolsa, puesto en el cual fue responsable de la operación de Derivados tanto para clientes así como de la posición propia de la Casa de Bolsa en la concertación de Derivados OTC (forwards y opciones sobre Divisas, Tasas e IPC) y su cobertura (Delta-Hedge) en mercados organizados (MexDer y CME). Estuvo a cargo del Front Office como Director de Gestión Corporativa del Grupo Financiero Santander diseñando sistemas para el apoyo de la toma de decisiones de Trading en el área de inversiones de los Fondos de Inversión (deuda y capitales) y Siefore. Jorge Del Valle también fue Director de Administración de Riesgos en Dresdner Bank México. Es Maestro en Ciencias por el Imperial College of Science and Technology University of London y es Ingeniero en Electrónica por la Universidad Nacional Autónoma de México. Temario: Construcción de Notas Estructuradas de Equity Empaquetamiento Workshops 3. Ejemplos de Construcción 3. Warrants 3.2. Notas de Capital Garantizado 3.3. Equity Deposits 3.4. Asian Deposits 3.5. Straddle with knockout deposit 3.6. Binarias 3.7. Digital Ranges 1999 Eurex es el mercado de Derivados con el volumen de contratos operados más grande del mundo. Simex se fusiona con la Bolsa de Valores de Singapur para crear Singapore Exchange Limited.

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