Política Monetaria y Cambiaria

Transcripción

1 Política Monetaria y Cambiaria Ing. Jorge Sauma Aguilar Vice-presidente CADEXCO 26 de junio, 2014

2 Contenido Política Monetaria y Cambiaria Políticas para el

3 Costa Rica Evolución el Tipo de Cambio ( /US$) -2011/ TC Compra TC Venta ene feb mar abr may jun ago sep oct nov dic ene feb abr may jun jul ago sep oct dic ene feb mar abr may jul ago sep oct nov dic ene mar abr may jun- 14 Fuente: Elaboración propia con datos BCCR.

4 Política Monetaria y Cambiaria Entorno Internacional Desempleo y baja tasa de crecimiento de las economías desarrolladas, principalmente, USA, UE y Japón. Se dificulta el crecimiento de las exportaciones a estos mercados. Implementación de programas de esnmulo (emisión monetaria) para tratar de reacqvar la economía de los países industrializados, y bajas tasas de interés en los mercados internacionales (casi en cero). Movimientos de capitales Golondrinas considerables hacia los países en vías de desarrollo con la consiguiente apreciación de las monedas locales, como el colón.

5 Política Monetaria y Cambiaria Entorno Nacional ObjeQvo de la PM del BCCR metas de inflación (poco flexible). Tendencia a revaluación del colón, pegado a la banda inferior. Pérdida de compeqqvidad del sector exportador. Aumento de salarios y costo de insumos importados. Aumento del desempleo. Déficit fiscal, dificulta al BCCR la uqlización de la tasa de interés como políqca monetaria. En diciembre 2012 e inicios del 2013 se dan señales tendientes a adoptar un sistema de flotación administrada, y liberar las bandas cambiarias. Análisis del tema con 25 Cámaras representantes del sector producqvo y se presenta propuesta a gobierno.

6 Propuesta del Sector Productivo Objetivo: Preservar el Empleo 1. Disminuir los incenqvos a la entrada de capital golondrina. Ley Ley para DesincenQvar el Ingreso de Capitales Externos. Publicado en la Alcance Digital No. 21, de La Gaceta del 30 de mayo del (aumento de hasta 25% en el ISR, depósitos obligatorios). 2. Medidas tendientes a mantener el empleo y la compeqqvidad del sector producqvo. 3. Disminuir las tasas de interés en colones para reacqvar la producción (complicado por el déficit fiscal).

7 Perspectivas acerca de la Política monetaria y cambiaria

8 Reducción de estímulos de USA Evolución del índice de tipo de cambio nominal para algunas economías latinoamericanas 125 Declaraciones de Ben Bernanke ante el Congreso de los EE.UU (22/05/2013) Aviso 1 (18/12/2013 Aviso 2 (29/01/2014) Aviso 3 (19/03/2014) Aviso 4 (30/04/2014) Brasil (real) Costa Rica (colón) Colombia (peso) México (peso) Chile (peso) Perú (sol) 95 Fuente: BCCR

9 Apreciación del colón Desde finales de 2009, el colón se separó del techo de la banda cambiaria y se ha apreciado 20% en términos reales Quitándole compeqqvidad a las exportaciones y el Apreciación del colón Desde finales de 2009, el colón se separó del techo de la banda cambiaria y se ha apreciado 20% en términos reales Fuente: Alberto Trejos. Tres Temas Sobre el Agro, Febrero Página 7 Devaluación del colón I Semestre 2014: 8,8%.

10 El 2014 es un año de menor crecimiento, y hay expectacvas que el déficit fiscal pueda crecer.

11 Costa Rica: Exportaciones de bienes se han estancado (En millones de dólares) 12, , , , , , , , , , ,38% Fuente: Elaboración propia con datos de PROCOMER. AcGvidad Económica Acum Mayo uladas Mayo Variación Mayo absoluta % Pecuario y Pesca 134,1 145,5 0,02 15,4% Agrícola 1.137, ,5 0,04 3,5% Industria 3.575, ,2-0,05-1,4% Total Exportaciones 4.846, ,2 0,01 0,2%

12 Política de Tipo de Cambio El tipo de cambio es un macro precio que afecta el valor de las exportaciones e importaciones a nivel general. Debido a la volatilidad que este macro precio puede tener y por ende en la inestabilidad que puede causar en la economía, los gobiernos intervienen a través de la política monetaria y cambiaria para mantener su estabilidad. Exportaciones Importaciones

13 Hacia un Tipo de cambio competitivo ü Flexibilidad en el objetivo inflacionario, la inflación es el objetivo central en la política macroeconómica del BCCR, lo cual consideramos de importancia. Es necesario, recurrir también a otros mecanismos, en un contexto más flexible en cuanto a las metas de inflación. ü Es necesario considerar el empleo y la competitividad como metas fundamentales para la economía nacional. ü Evitar la volatilidad, y procurar una cierta estabilidad del TC.

14 El gobierno actual dispuesto a buscar equilibrio Revisar el tipo de cambio para que responda al comportamiento real del mercado y garantice adecuados niveles de competitividad. Pág. 10 Establecer una política monetaria que mantenga la inflación bajo control. Pág. 36 El Banco Central debe tener en cuenta los equilibrios en la balanza de pagos y no permitir que se desincentiven las exportaciones en el país. Pág. 36

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16 Acciones recientes La Junta Directiva del BCCR autorizó la nueva modalidad de intervención para ayudar al mercado a llevar el tipo de cambio a su tendencia de largo plazo, marzo Olivier Castro Pérez: Hay que buscar una volatilidad menor en el tipo de cambio. La Nación 15 a abril La intervención para este año ha sido en ventas por UA$508 millones y se atribuyó en su totalidad a operaciones de estabilización debido al incremento abrupto que sufrió el tipo de cambio durante los primeros meses del 2014.

17 600.0 Tipo de cambio promedio ponderado de MONEX e intervención del BCCR 1/ Intervención BCCR TC Monex Ene Mar May Jul Set Nov Ene Mar May Jul Set Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May / La intervención para este año ha sido en ventas por UA$508 millones y se atribuyó en su totalidad a operaciones de estabilización debido al incremento abrupto que sufrió el tipo de cambio durante los primeros meses del Fuente: Elaboración propia con datos BCCR.

18 Perspectiva del sector productivo Ø La política monetaria y cambiaria debe tomar en cuenta el entorno, la inflación, la competitividad del sector productivo nacional y el empleo, entre otros. Tasa de desempleo abierto IT IIT IIIT IVT IT IIT IIIT IVT IT ,4 10,2 10,0 9,8 9,5 10,5 8,8 8,1 9,7 Fuente: Elaboración propia con datos de Encuesta Con8nua de Empleo, INEC.

19 Política de Tipo de Cambio Pérdida de competitividad de exportaciones Favorece los bienes importados Favorece metas de inflación. Pérdida de Empleo. Favorece el endeudamiento en dólares Tipo de cambio REVALUADO EQUILIBRIO Tipo de cambio DEVALUADO Mejora la competitividad de exportaciones. Encarece los bienes importados (Insumos, combustibles, electricidad) Afecta metas de inflación. Fortalece el Empleo.

20 Política monetaria y algo más. Otros Factores Eficiencia Mayor rendimiento (limitado) Ahorro de costos, sosteniendo el empleo. U n a u m e n t o d e l a producqvidad debe ir a c o m p a ñ a d o d e u n a estrategia para mejorar la compeqqvidad (carreteras, puentes, puertos, servicios, trámites, electricidad, etc). El avance nacional es lento y debemos acelerar.

21 Política Monetaria y Cambiaria Muchas Gracias Ing. Jorge Sauma Aguilar Vice-presidente de CADEXCO