Sama Sociedad de Fondos de Inversión S.A. (G.S) Informe Trimestral de Fondos de Inversión

Transcripción

1 Sama Sociedad de Fondos de Inversión S.A. (G.S) Informe Trimestral de Fondos de Inversión Del 01 de Abril al 30 de Junio del 2009

2 Comentario Verania Rodríguez, Analista La contracción de la economía nacional durante el primer trimestre del 2009 fue de un -1.8%; las expectativas tanto del Banco Central de Costa Rica como de organismos y agencias internacionales coinciden en pronosticar una contracción que podría incluso alcanzar un -2% para este año. Esta situación, que es resultado no solo de la desaceleración internacional si no también de la caída de la demanda interna, ha repercutido de manera importante en sectores como construcción, comercio, turismo y manufactura, tal y como lo muestra el Índice Mensual de Actividad Económica que en abril sumó su séptimo mes negativo. El menor ritmo de la economía, junto a los menores precios internacionales de las materias primas y del petróleo, ha contribuido a disminuir el déficit de balanza comercial, a pesar del menor ritmo de las exportaciones. La caída en las importaciones, junto al menor consumo, han ocasionado una disminución en los ingresos del Estado, que a mayo experimentó una caída del 8.5% de la recaudación fiscal, por esto se estima que el Gobierno experimentará un déficit fiscal de aproximadamente un 2.8% del PIB. Var tri /2005 3/2005 PIB tri (precios de mercado) Var tri 4/2005 1/2006 2/2006 3/2006 4/2006 1/2007 2/2007 3/2007 4/2007 1/2008 2/2008 3/2008 4/2008 1/ , TC MONEX TC Compra TCVenta Intervención Intervención 0 Los menores precios del petróleo significan, junto a la reducción de las importaciones y el menor ingreso de dólares dada la desaceleración que han experimentado tanto las exportaciones como la Inversión Extranjera Directa (IED), una presión sobre el tipo de cambio, el cual podría continuar con el ritmo de devaluación de la banda cambiaría actual. La coyuntura actual del país, de menor ritmo en la actividad económica y bajos precios internacionales del petróleo, han permitido que la inflación alcance durante el primer semestre del año un acumulado de 1.27%; y a junio una variación interanual del 8.20%. Este inusual ritmo inflacionario abrió junto a los niveles de Tasa Básica Pasiva (TBP) la posibilidad de tasas de interés reales positivas, situación que no experimentaba la economía nacional desde marzo del Jun Oct Feb Jul Nov Mar Ago-09 20,0 interés real TBP IPC 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 Jun-00 Dic-00 Jun-01 Dic-01 Jun-02 Dic-02 Jun-03 Dic-03 Jun-04 Dic-04 Jun-05 Dic-05 Jun-06 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09 La economía costarricense enfrentó durante este primer semestre un deterioro importante de sus fundamentos, afectando áreas del sector real como producción e inversión, pero el traslado directo a los ciudadanos lo veremos mayormente reflejado en los próximos resultados sobre desempleo del Instituto nacional de Estadística y Censos.

3 SAMA Liquidez Público Colones No Diversificado Este fondo está dirigido a inversionistas físicos o jurídicos que posean un capital de trabajo en colones con rotación constante y que, a la vez, desean obtener un rendimiento sobre su dinero. Colones (Doscientos cincuenta mil colones) de la Últimos 30 días 8.87% 8.46% 7.55% Últimos 12 meses 6.21% 5.34% 5.90% por 30/06/09 31/03/ % 26.08% Gobierno 29.16% 7.06% Banco Central de Costa Rica 43.01% 29.69% Banco de Costa Rica 19.15% 22.80% Banco Crédito Agricola 0.00% 14.36% Fondo de Mercado de Dinero, abierto, en colones, cartera 100% sector público, totalmente a la vista después de 48 horas. 02 de Septiembre del 2002 Custodio de Valores: tp0 8.79% tp 0.01% 8.68% Recompr a 64.73% pbcra 12.83% bem0 4.96% Tipo Al 30/06/09 En la Comisión de Administración 1.50% 1.99% Comisión de Custodia Otros Gastos Operativos Subtotal de Comisiones 1.50% 1.99% Total De Comisiones 1.50% 1.99% Calificación de Riesgo: AA-f3 Calificación otorgada por la Sociedad Calificadora de Riesgo Centroamericana, S.A. Indicador Al 30/06/09 Al 31/03/09 En la Desviación Estandar Comparativo del Fondo y la ( últimos 12 meses al fin de cada mes). Fondos Líquidos, Cartera Pública, Moneda Colones Sama Fuente: Información de la suministrada por la Sugeval Nota: Los datos tomados en cuenta para realizar el comparativo anterior se basan en información de Fondos similares en cuanto a plazos, sector en que invierten, tipo de fondo y propósito del mismo. La autorización para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de del fondo de inversión ni sobre

4 SAMA Ingreso Mensual Mixto No Diversificado Se dirige a personas Físicas y Jurídicas que poseen un capital, del cual quiere obtener una alta rentabilidad mensual o incrementarlo capitalizando los rendimientos obtenidos mensualmente. Colones (cien mil colones) Fondo de Ingreso, abierto, en colones, cartera compuesta de al menos el 50% del sector público y hasta un 50% del sector privado, permanencia mínima recomendada 12 meses. 05 de enero del 1998 Custodio de Valores: de la Últimos 30 días 4.90% 11.76% 7.06% Últimos 12 meses tptba 81.05% bemv 0.15% -1.95% -2.45% 6.01% bem 5.34% cdp 6.61% reco 6.79% 0.06% por 30/06/09 31/03/ % 2.24% Gobierno 87.84% 91.83% Banco Central de Costa Rica 5.49% 5.93% Scotiabank 6.61% 0.00% Tipo Al 30/06/09 En la Comisión de Administración 1.25% 1.35% Comisión de Custodia 0.00% Otros Gastos Operativos Subtotal de Comisiones 1.25% 1.35% Total De Comisiones 1.25% 1.35% Calificación de Riesgo: A+f3 Calificación otorgada por la Sociedad Calificadora de Riesgo Centroamericana, S.A. Indicador Al 30/06/09 Al 31/03/09 En la Desviación Estandar Comparativo del Fondo y la ( últimos 12 meses al fin de cada mes). Fondos de Ingreso, Cartera Mixta, Moneda Colones Sama (0.21) () (4.00) (1.72) (1.95) (3.14) (2.80) (3.51) (3.48) Fuente: Información de la suministrada por la Sugeval. Nota: Los datos tomados en cuenta para realizar el comparativo anterior se basan en información de Fondos similares en cuanto a plazos, sector en que invierten, tipo de fondo y propósito del mismo. La autorización para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de del fondo de inversión ni sobre

5 SAMA Liquidez Dólares No Diversificado Se dirige a personas Físicas y Jurídicas que poseen un capital de trabajo con rotación constante y que a la vez, desean obtener un rendimiento sobre su inversión. Dólares $1000 (mil dólares) Fondo de Mercado de Dinero, abierto, en dólares, cartera compuesta por 70% del sector público y hasta un 30% del sector privado, totalmente a la vista después de 48 horas. 14 de marzo del 2005 Custodio de Valores: de la Últimos 30 días 1.14% 2.17% 1.17% Últimos 12 meses cdp$ 27.31% 2.64% 2.74% 2.12% 17.29% Reco 55.40% por 30/06/09 31/03/09 Banco Central de Costa Rica 4.44% 2.97% Banco de Costa Rica 12.88% 15.92% Gobierno 34.88% 39.59% ICE 12.12% 10.18% Banco Nacional 5.15% 2.13% Banco Crédito Agricola 13.24% 14.17% 17.29% 15.04% Tipo Al 30/06/09 En la Comisión de Administración 1.50% 1.11% Comisión de Custodia Otros Gastos Operativos Subtotal de Comisiones 1.50% 1.11% Total De Comisiones 1.50% 1.11% Calificación de Riesgo: AA+f2 Calificación otorgada por la Sociedad Calificadora de Riesgo Centroamericana, S.A. Indicador Al 30/06/09 Al 31/03/09 En la Comparativo del Fondo y la ( últimos 12 meses al fin de cada mes). Fondos Líquidos, Cartera Mixta, Moneda Dólares Sama Desviación Estandar Fuente: Información de la suministrada por la Sugeval. Nota: Los datos tomados en cuenta para realizar el comparativo anterior se basan en información de Fondos similares en cuanto a plazos, sector en que invierten, tipo de fondo y propósito del mismo. La autorización para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de del fondo de inversión ni sobre

6 SAMA Ingreso Mensual Dólares No Diversificado Se dirige a personas Físicas y Jurídicas que poseen un capital, del cual quieren obtener una alta rentabilidad mensual o incrementarlo capitalizando los rendimientos obtenidos mensualmente. Dólares $1000 (mil dólares) Fondo de Ingreso, abierto, en dólares, cartera compuesta de al menos el 50% del sector público y hasta un 50% del sector privado, permanencia mínima recomendada de 12 meses. 01 de Diciembre del 2000 Custodio de Valores: Calificación de Riesgo: A+f3 Calificación otorgada por la Sociedad Calificadora de Riesgo Centroamericana, S.A. Indicador Al 30/06/09 Al 31/03/09 En la Desviación Estandar de la Últimos 30 días 3.46% 3.78% 7.71% Últimos 12 meses 0.88% 1.47% 2.24% tp$ 6.51% cdp$ 6.80% tp$a 26.17% bft % bft % ph % 0.07% reco 45.93% Comparativo del Fondo y la () (0.11) (0.62) por ( últimos 12 meses al fin de cada mes). Fondos de Ingreso, Cartera Mixta, Moneda Dólares Sama Fuente: Información de la suministrada por la Sugeval. Nota: Los datos tomados en cuenta para realizar el comparativo anterior se basan en información de Fondos similares en cuanto a plazos, sector en que invierten, tipo de fondo y propósito del mismo. 30/06/ /03/09 Gobierno 64.66% 39.54% Fideicomiso Titularización 8.30% 13.89% Cariblanco Fideicomiso Titularización Peñas 6.22% 21.00% Blancas ICE 13.95% 4.30% Banco Nacional 0.00% 7.53% HSBC 1.14% 1.09% Scotiabank 5.66% 0.00% Banco Bac San José 0.00% 2.72% 0.07% 9.93% Tipo Al 30/06/09 En la Comisión de Administración 1.25% 1.91% Comisión de Custodia Otros Gastos Operativos Subtotal de Comisiones 1.25% 1.91% Total De Comisiones 1.25% 1.91% La autorización para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de del fondo de inversión ni sobre

7 SAMA-CFS Internacional Ingreso Dólares Cerrado Diversificado Generación de un flujo estable de ingresos y la preservación del capital, aplicando políticas de diversificación y control de la calidad de crédito en línea con los estándares internacionales. El fondo es cerrado y tiene plazo al vencimiento de 5 años. Dólares $1000 (mil dólares) Fondo de Ingreso, cerrado, denominado en dólares, con distribución de beneficios los 5 días de los meses de marzo, junio, septiembre y diciembre. Cartera invertida en títulos del mercado extranjero. 14 de julio del 2008 Calificación de Riesgo: AAA cri 4 Calificación otorgada por Fitch Ratings. Custodia de Valores: Indicador Al 30/06/09 Al 31/03/09 En la Desviación Estandar *Datos últimos 30 días (0.90) n.a n.a n.a de la Últimos 30 días 6.64% 9.01% 2.72% Últimos 12 meses Bono Corp. Inter (bci$) 91.57% 6.00 () 2.80% 1.65% 0.99% General Electric (bg110) 7.44% 0.99% Comparativo del Fondo y la (0.08) por Sama 30/06/ /03/09 Intl. Lease Finance Corp % 8.33% CIT Group 0.00% 9.27% CVS Care Mark Float 10.17% 10.31% GAZPROM 6.29% 0.00% General Electric 7.44% 15.15% HOT 10.08% 9.74% Sprint Nextel 17.70% 17.92% Transatlantic HL TRH 9.62% 9.40% Tyson Foods INC 7.80% 7.35% Time Warner INC 10.01% 12.59% Xerox Corporation 8.17% 9.05% 0.99% -9.09% Tipo Al 30/06/09 En la Comisión de Administración 1.25% 1.74% Comisión de Custodia Comisión por Desempeño 0.25% Subtotal de Comisiones 1.50% 1.74% Total De Comisiones 1.50% 1.74% ( últimos 12 meses al fin de cada mes). Fondos de Ingreso Cerrado, Cartera Mixta, Moneda Dólares Fuente: Información de la suministrada por la Sugeval. Nota: Los datos tomados en cuenta para realizar el comparativo anterior se basan en información de Fondos similares en cuanto a plazos, sector en que invierten, tipo de fondo y propósito del mismo. La autorización para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de del fondo de inversión ni sobre

8 SAMA-CFS Internacional Crecimiento Dólares Cerrado Diversificado Crecimiento del capital en el mediano y largo plazo, aplicando políticas de diversificación y control de la calidad de crédito en línea con los estándares internacionales. El fondo es cerrado y tiene un plazo de vencimiento de 5 años. Dólares $1000 (mil dólares) Fondo de Crecimiento, cerrado, diversificado, denominado en dólares, cartera compuesta por títulos de mercados internacionales con calificación de grado de inversión. 14 de julio del 2008 Calificación de Riesgo: AAA cri 4 Calificación otorgada por Fitch Ratings. Custodia de Valores: de la Últimos 30 días 9.00% 8.63% % Últimos 12 meses Bono Corp. Inter (bci$) 87.79% 2.88% 2.16% % Citigroup Inc Deuda (bcil6) 10.71% 1.50% Comparativo del Fondo y la por Totales al 30/06/09 Totales al 31/03/09 Citigroup INC 10.71% 6.27% Intl. Lease Finance Corp. 5.71% 0.00% Dell INC Computers 9.14% 9.57% DPL Capital Trust II DPL 10.17% 10.39% GAZPROM 6.13% 6.14% HOT 8.34% 7.48% J.C. Penney Co INC 9.16% 10.39% Macys Retail HLD 6.25% 6.57% Transatlantic HL TRH 7.67% 7.48% Time Warner INC 8.91% 9.02% Whirlpool Corp 5.39% 5.40% Xerox Corporation 10.91% 10.93% 1.50% 10.35% Tipo Al 30/06/09 En la Comisión de Administración 1.25% 1.62% Comisión de Custodia Comisión por Desempeño 0.25% Subtotal de Comisiones 1.50% 1.62% Total De Comisiones 1.50% 1.62% Indicador Al 30/06/09 Al 31/03/09 En la Desviación Estandar *Datos últimos 30 días (7.57) n.a n.a n.a ( últimos 12 meses al fin de cada mes). Fondos de Crecimiento Cerrado, Cartera Mixta, Moneda Dólares () (29.16) (31.43) (29.43) (25.85) (20.91) (19.89) Fuente: Información de la suministrada por la Sugeval Sama 2.28 Nota: Los datos tomados en cuenta para realizar el comparativo anterior se basan en información de Fondos similares en cuanto a plazos, sector en que invierten, tipo de fondo y propósito del mismo La autorización para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de del fondo de inversión ni sobre

9 Fondo de Inversión SAMA-CFS Internacional Crecimiento Euros Cerrado Potenciar el crecimiento del capital en el mediano y largo plazo, atendiendo la necesidad de incorporar en los portafolios inversiones en monedas alternativas al dólar estadounidense. El fondo es cerrado y tiene un plazo al vencimiento de 5 años. Euros 1000 (mil euros) Fondo de Crecimiento, cerrado, diversificado, denominado en euros, cartera compuesta por títulos de mercados internacionales con calificación de grado de inversión. 14 de julio del 2008 Calificación de Riesgo: AAA cri 4 Calificación otorgada por Fitch Ratings. Custodia de Valores: Gráfico de de la Últimos 30 días 23.67% 8.09% 0.00% Últimos 12 meses American Internation al Group (bai11) Baa 10.86% Funding Ltd (bbf16) 10.02% 3.21% 1.16% 0.00% Bono Corp. Inter (bci ) 65.54% G.e Capital Euro Funding(bg e10) 11.79% 1.79% por 30/06/09 31/03/09 American International Group 10.86% 0.00% BAA PLC 10.02% 10.44% Berttel Smann 8.91% 9.08% British Tel PLC 10.66% 11.02% Cemex Finance Europe BV 0.00% 9.30% Casino Guichard Perrach 9.98% 10.31% G.E Capital Euro Funding 11.79% 0.00% Kingfisher PLC 8.43% 8.78% Metro AG Float 8.35% 8.62% Petroleos Mexicanos 10.27% 10.49% Telecom Italia Fin S.A 8.94% 9.01% Vodafone Group PLC 0.00% 10.37% 1.79% 2.58% Tipo Al 30/06/09 En la Comisión de Administración 1.25% 0.00% Comisión de Custodia Comisión por Desempeño 0.25% Subtotal de Comisiones 1.50% 0.00% Total De Comisiones 1.50% 0.00% Indicador Al 30/06/09 Al 31/03/09 En la ( últimos 12 meses al fin de cada mes) Sama Desviación Estandar *Datos últimos 30 días n.a n.a n.a () (0.23) La autorización para realizar oferta pública no implica calificación sobre la bondad de del fondo de inversión ni sobre

10 Informe de la Administración: Fondos Sama Locales El Fondo de Liquidez Dólares ha venido experimentando una baja en los rendimientos, debido al exceso de liquidez que existe en el mercado y de la alta dolarización del mismo, unido a otros factores como la poca o casi nula colocación de bonos o certificados de depósito (cdp$) a corto plazo y la disminución de los rendimientos de colocaciones de instrumentos públicos y recompras. Es importante mencionar que las recompras constituyen un porcentaje muy alto dentro de la cartera activa de este fondo. El Fondo Liquidez Dólares en particular, creado con una cartera mixta, ha migrado a constituir una cartera 100% del sector público, lo que ha afectado el manejo de dicho portafolio. En cuanto al Fondo Liquidez Público Colones, se ha mantenido muy estable en sus rendimientos, ya que existen mayores participantes en el mercado, lo que hace más sencillo construir una cartera adecuada desde 1 día hasta los 180 días plazo, donde emisores como BCCR, Hacienda y los bancos del Estado han participado más activamente. Lo que respecta a los Fondos de Ingreso Mensual tanto dólares como colones, experimentaron disminuciones en sus rendimientos provocado por las condiciones del mercado y caída en precio en algunos de los principales instrumentos que conforman la cartera. Por parte de la Administración de los Fondos, permanece el compromiso de hacer el mayor esfuerzo en realizar una gestión ordenada y cautelosa, para así enfrentar la incertidumbre y expectativas del mercado ante las variables económicas y financieras, siempre con el objetivo de ofrecer productos competitivos en el mercado. Fondos Sama-CFS Internacionales Después de haber experimentado una muy alta volatilidad y bid offer spreads históricamente amplios, los mercados de deuda corporativa han tenido una mayor demanda y por ende, una mayor liquidez en los últimos meses. Poco a poco el mercado se ha venido estabilizando, castigando a las empresas ubicadas en sectores más comprometidos ante la crisis. Esto se ha manifestando en reducciones en las calificaciones de riesgo de muchas empresas y aumento en los precios en deudas de empresas mejor diversificadas. Sin duda alguna en la actualidad, el riesgo implícito para invertir en cualquier negocio es mayor al que existía un año atrás, razón por la cual podemos encontrar tasas de interés al vencimiento relativamente atractivas en este momento. Esto ha beneficiado las carteras de los fondos internacionales, que en los últimos meses se han ajustado al alza en rendimientos, debido a la tendencia de mayor liquidez en el mercado. Al 30 de junio del 2009, los rendimientos anualizados desde la concepción (el 14 de julio), para los Fondos de Ingreso y de Crecimiento en dólares eran de 2,88% y 2,80%, mientras el promedio de Fondos de Crecimiento locales en dólares rendían cercano a 0%. El Fondo Diversificado CFS Crecimiento Euros también mostró rendimientos por encima del 3,20% desde el inicio, bajo las adversas condiciones que ha presentado el mercado éste último año. El objetivo del Comité de Inversiones ha imperado en mantener un análisis profundo de las posiciones y estrategias de cada fondo con el objetivo de crear valor al inversionista en un horizonte de mediano plazo.

11 Conceptos Importantes: Obligaciones Frente a Terceros o Este indicador muestra el porcentaje de endeudamiento o apalancamiento de la cartera de títulos valores de un Fondo de Inversión. Es decir, cuantas son inversiones que se realizan con recursos financiados. Desviación Estándar Este concepto, en términos generales, es el que permite establecer la lejanía de un determinado dato respecto de su promedio. En el caso que nos ocupa es la variación que podría, eventualmente, experimentar el rendimiento de un Fondo de Inversión respecto de su promedio histórico; es decir que si un Fondo ha tenido, históricamente, un rendimiento del 15% y la desviación es de un 2, esto nos indica que el rendimiento puede apartarse, en cualquier momento 2 puntos hacia arriba o 2 puntos hacia abajo. Plazo Promedio de Es el promedio de días que permanecen las inversiones de cada cliente en determinado Fondo de Inversión. Por ejemplo, si el indicador dice 0.6 esto quiere decir que los clientes de ese Fondo permanecen, en promedio, seis meses. Este indicador debe confrontarse con el de duración de la cartera, dado que debe existir algún grado de coincidencia entre ambos para evitar riesgos por liquidez. Ajustado por Riesgo Este indicador permite establecer porcentualmente, por cada unidad de riesgo, cuántos puntos de rendimiento se están aumentando. Es decir que entre más rendimiento obtenga por un determinado título, mayor será el riesgo asociado a éste. El concepto de duración permite conocer información sobre la vida promedio (años) de la totalidad de los títulos de deuda que componen la cartera de valores de un Fondo de Inversión. Su uso adecuado nos permite establecer, de antemano, cuáles títulos se encuentran más propensos al riesgo por su plazo de vencimiento. La duración modificada es un indicador que nos permite sensibilizar el precio de determinado título valor ante cambios en las tasas de interés del mercado. Esto es que entre más largo el vencimiento del título, más propenso será a variaciones porcentuales en su precio. Su uso adecuado nos permite establecer, de antemano, la posibilidad de riesgo ante posibles cambios de tasas de interés en el mercado respecto de su valor.

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