ANALISIS RAZONADO. Viña San Pedro Tarapacá S.A. A. COMENTARIOS

Transcripción

1 ANALISIS RAZONADO A. COMENTARIOS Estamos satisfechos con los resultados consolidados del primer trimestre El EBITDA consolidado aumento desde CLP millones a CLP millones, y nuestro margen EBITDA aumento desde un 19,5% a un 21,8%. Volúmenes aumentaron 1,6% y las ventas netas aumentaron un 9,3%. Los resultados están principalmente explicados por: Mayores ventas en el Mercado Doméstico Chileno y Mercado Internacional, que crecieron un 7,9% y 9,3% respectivamente. Vendimia 2015, lo que causo un menor costo de vino comparado con el primer trimestre Los que están compensados por: Menores volúmenes en el Mercado Internacional, caída de 3,1% explicado principalmente por Brasil. Mayores costos de botellas, corchos y etiquetas debido a un mayor tipo de cambio promedio USD/CLP comparado con el primer trimestre Mayores gastos de marketing en todos nuestros segmentos, como parte del proceso de inversión en preferencia de marca. El resultado No Operacional disminuyo CLP 495 millones, desde un resultado negativo de CLP 49 millones a uno negativo de CLP 544 millones, explicado principalmente por diferencias de cambio dada la apreciación del peso Chileno (comparado con Diciembre 2015). Impuestos cayeron CLP 7 millones, la caída como porcentaje de las ventas se debe principalmente a impuestos diferidos. Utilidad neta creció un 30,2% a CLP millones, explicado principalmente por un mayor EBIT y menores impuestos como porcentaje de ventas. Continuamos con el desarrollo del plan de expansión de nuestra planta en Molina, que contempla casi doblar la capacidad de producción de la planta. Durante el primer trimestre nuestra nueva línea de envasado entro en producción trayendo consigo importantes economías de escala que nos ayudarán en nuestra rentabilidad de largo plazo. Durante el primer trimestre 2016, Viña San Pedro inauguro una planta de Biogás en las instalaciones de Molina. Viña San Pedro se convirtió en la primera viña del mundo en generar energía de biogás usando el 100% de los desechos de su vendimia. La nueva planta de Biogás generará 1MW/hora de energía limpia que, en otras palabras, es equivalente al consumo de hogares o el 60% de la energía eléctrica y térmica que requiere la planta. B. ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 1. LIQUIDEZ La Razón de Liquidez al 31 de marzo de 2016 muestra una disminución en relación a marzo de 2015 y a diciembre del mismo año, al pasar a 2,01 desde 2,11 y 2,04 veces respectivamente. La disminución se explica principalmente por un aumento mayor de los pasivos corrientes que de los activos corrientes La Razón Ácida, por su parte, muestra un aumento en relación a marzo 2015, al pasar a 1,14 desde 1,12 veces, y se mantiene en relación a diciembre de 2015, con 1,14 veces. Esta variación se explica por las mismas razones comentadas en el párrafo anterior.

2 2. ENDEUDAMIENTO La Razón de endeudamiento al 31 de marzo de 2016 muestra un aumento al compararse con marzo y se mantuvo en comparación con diciembre de 2015, al pasar a 0,50 desde 0,48 y 0,50 respectivamente. La Composición de Pasivos Corrientes y no Corrientes a marzo 2016, se aprecia que un 69,10% de la cartera de pasivos corresponde a pasivos corrientes y un 30,09% a pasivos no corrientes, aumenta en el corto plazo si lo comparamos a marzo 2015 (64,06%) y un aumento respecto a diciembre de 2015 (68,20%). Al 31 de marzo de 2016 del total de pasivos, el 27,27% lo conforman pasivos financieros, lo cual tuvo una disminución respecto a marzo de 2015 (33,19%) y diciembre de 2015 (28,17%). La Cobertura de Gastos financieros sube respecto de marzo 2015, al pasar a 20,59 desde 13,58 veces que se explica fundamentalmente por el aumento de los resultados de la Sociedad. 3. ACTIVIDAD El total de activos de la sociedad al 31 de marzo de 2016 muestra un aumento respecto al mismo período del año anterior, al pasar a millones desde millones. El índice de Rotación de Inventarios es de 0,43 para marzo 2016 y de 0,38 para marzo Con respecto a diciembre los índices no son comparables por cubrir este último un período de doce meses de actividad. Los días de permanencia de inventarios muestran una disminución respecto de marzo 2015 al pasar a 207,03 días desde 237,11 días. Con respecto a diciembre los índices no son comparables por cubrir este último un período de doce meses de actividad. 4. RESULTADOS Resultados Consolidados Las principales variaciones que explican el cambio de la Utilidad neta son las siguientes: - Ingreso por ventas: registraron un aumento de 9,26% con respecto al período anterior, debido principalmente a un mayor tipo de cambio, como también un mayor volumen en el Mercado Doméstico Chileno y mayores precios en el Mercado Internacional - Margen bruto: aumentó un 10,59% respecto al período anterior, alcanzando los $ millones, debido a una combinación de mayores ventas y a un menor costo de vino. - Resultado operacional: aumentó un 31,16% con respecto al año anterior, debido a un mejor margen bruto. - Utilidad del periodo: alcanza los $ millones en marzo 2016, $ millones más que los $ millones en Marzo Esto se debe principalmente a un mejor resultado operacional. 5. RENTABILIDAD La rentabilidad sobre el patrimonio aumenta desde un 2,36% a un 2,97% entre marzo de 2015 a marzo de 2016, producto del aumento de la utilidad del período. La rentabilidad sobre activos sube desde un 1,61% a un 1,99% entre marzo de 2015 a marzo de 2016, por el mismo motivo indicado anteriormente. La Utilidad por acción al 31 de marzo de 2016 es de $0,151 comparado con la utilidad por acción de marzo de 2015 que fue de $0,116. Esto representa un aumento de $0,035 por acción debido al aumento de la.

3 6. DIFERENCIAS ENTRE VALOR LIBROS Y EL VALOR DE MERCADO DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS Los Estados Financieros Consolidados al 31 de marzo de 2016, han sido preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS) emitidas por el International Accounting Standard Board (IASB), las que han sido aplicadas de manera uniforme a los periodos que se presentan. En cuanto a los valores de libros de sus principales activos, se estima que éstos reflejan en general su valor razonable. Respecto de las marcas de la Sociedad, se estima que su valor contable es inferior al valor que éstas tienen a valor económico. 7. ANALISIS DE LOS MERCADOS, COMPETENCIA Y PARTICIPACION RELATIVA Mercado Doméstico Chile Nuestras ventas durante el trimestre aumentaron un 7,93% a MM$ millones debido a mayores volúmenes en segmento en la categoría de botellas y masivos En mercado doméstico nuestros principales competidores son Viña Concha y Toro y Viña Santa Rita. Mercado Internacional: Nuestras ventas durante el trimestre crecieron 9,29% a MM$ millones como resultado de una disminución de 3,1% en volúmenes y un mayor tipo de cambio promedio dada la depreciación del peso chileno. En el mercado internacional nuestros principales competidores son Viña Concha y Toro y Viña Santa Rita. 8. RIESGO DE MERCADO Riesgo Cambiario y Tasa de Interés La Gerencia de Administración y Finanzas de la Sociedad provee un servicio centralizado a las subsidiarias para la obtención de financiamiento y la administración de los riesgos de tipo de cambio, tasa de interés, liquidez, riesgo de inflación, riesgos de materias primas y riesgo de crédito. Esta función opera de acuerdo con un marco de políticas y procedimientos que es revisado regularmente para cumplir con el objetivo de administrar el riesgo proveniente de las necesidades del negocio. Al 31 de marzo de 2016 la deuda financiera es de $ millones y al 31 de marzo de 2015 fue de $ millones. De acuerdo a las políticas de administración de riesgos, la Sociedad utiliza instrumentos derivados con el propósito de cubrir exposiciones a los riesgos de tipos de cambios provenientes de las operaciones de la Sociedad y sus fuentes de financiamiento. La Sociedad en general no adquiere instrumentos derivados con fines especulativos o de inversión, no obstante algunos derivados no son tratados contablemente como de cobertura cuando no califiquen como tal. El Departamento de Auditoría Interna revisa regularmente el ambiente de control de esta función. La relación con los clasificadores de riesgo y el monitoreo de restricciones financieras (covenants) también son administrados por la Gerencia de Administración y Finanzas. Con relación a la Exposición a Otros Riesgos Relevantes, la Sociedad se abastece, para la elaboración de sus productos, tanto de producción propia como de terceros. Para esta última, se abastece de materias primas (uva y vinos) en los mercados de Chile y Argentina. La materia prima, por su naturaleza agrícola, está expuesta a volatilidad en sus precios. La política de la empresa al respecto es diversificar sus fuentes de abastecimiento entre producción propia, compra de uva y vino a través de contratos de corto y largo plazo, con bandas de precios y precios fijos.

4 ANÁLISIS RAZONADO INDICADORES FINANCIEROS 1.- LIQ UIDEZ Razón de liquidez 2,01 2,04 2,11 Total Activos Corriente Total Pasivos Corriente Razón ácida 1,14 1,14 1,12 Act. Corrientes - Exist. - Gts. Antic. Total Pasivos Corriente (*) Existencias incluye el nodo AB corrientes 2.- ENDEUDAMIENTO Razón de endeudamiento 0,50 0,50 0,48 Pas. Corriente + Pas. No Corriente. Total patrimonio Proporción de la deuda de C.P. y L.P. en relación a deuda total: Al 31 de marzo de 2016 Al 31 de diciembre de 2015 Al 31 de marzo de 2015 Pasivo Exigible Corto Plazo 69,10% 68,20% 64,06% Pasivo Exigible Largo Plazo 30,90% 31,80% 35,94% Cobertura de Gastos Financieros 20,59 19,24 13,58 Resultado antes de Imptos. e Int. - Gtos financieros Gastos Financieros 3.- ACTIVIDAD Total de Activos (MM$) Rotación de Inventario Costo de ventas del periodo 0,43 1,88 0,38 Inventario Promedio Permanencia de Inventario 207,03 191,65 237,11 Inventario Promedio x N de días período (*) Costo de Ventas del período (*) 90; 180; según corresponda 4.- RESULTADO S Resultados Financieros Ingresos de explotación Costos de explotación Resultado operacional R.A.I.I.D.A (Resultado antes de Impuestos, Intereses, Depreciación y Amortización, en Millones de $) E.B.I.T.D.A. (Resultado Operacional más Depreciación y amortización) Gastos Financieros Utilidad después de impuestos e interés minoritario

5 ANÁLISIS RAZONADO INDICADORES FINANCIEROS 5.- RENTABILIDAD Rentabilidad del patrimonio 2,97% 12,90% 2,36% Patrimonio Promedio Rentabilidad del Activo 1,99% 8,60% 1,61% Total activo promedio Rendimiento Activos Operacionales 2,59% 10,69% 2,05% Resultado operacional Total activos operacionales Utilidad por acción ($) 0,151 0,651 0,116 Total acciones suscritas y pagadas Retorno de dividendos 4,87% 5,37% 2,83% Dividendos pagados últimos 12 meses Precio acción al cierre del periodo 6.- O TRO S Valor libro acción ($) 5,19 5,14 5,01 Total Patrimonio N total de acciones Valor bolsa de la acción en $ corrientes 6,95 6,30 4,83 al cierre de cada período