RENTPENSION RENTPENSION F.P. Informe F.P. seguimiento 01/01/16 A 31/03/16 BC%

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1 Informe seguimiento 01/01/16 A 31/03/16 RENTPENSION F.P. RENTPENSION F.P.

2 RENTA 4 ACCIONES P.P. 1,9% a cierre de marzo de 2016 Renta 4 Acciones P.P. cierra marzo con una rentabilidad de 1,9% frente al 8,0% del Euro Stoxx 50. A 3 años la rentabilidad de Renta 4 Acciones P.P. es del +32,45% o un +9,8% anualizado. La exposición a bolsa ha descendido desde el 95,7% de principio de año al 93,9% actual. Las compañías que mayor rentabilidad han tenido durante el trimestre han sido: Wolters Kluwer, Shell, Rio Tinto, ASML, Adidas. Philips y Brenntag. Mientras que las compañías que peor resultado obtuvieron fueron: Astrazeneca, Novartis, Smith & Nephew, Shire Pharmaceuticals y Aryzta. Durante el trimestre se han cobrado dividendos de: Novartis, Astrazeneca, Rio Tinto, Roche, Shell, Total, Unilever, Santander, Aryzta, Aperam, BBVA y Shire. Los movimientos más importantes de la cartera del fondo fueron: Incremento en: Vodafone, KPN, Kingfisher, BMW, Essilor, Indra y Rio Tinto. Reducción en: Sainsbury, Basf, EON, Zalando, Air Liquide, ARM y Serco 2016 empezó a toda velocidad. Correcciones muy significativas hasta principios de febrero y fuerte apreciación hasta mediados de marzo. Los riesgos a los que nos enfrentamos no son insignificantes: fuerte desaceleración industrial en China, desaceleración en países desarrollados, tires negativas en Europa, elevada presión sobre los bancos europeos, riesgo de deflación a pesar de las políticas monetarias expansivas de los bancos centrales, fuerte revisión a la baja de los beneficios esperados, quiebras de empresas relacionadas con las materias primas debido a la fortísima caída del precio de las materias primas, estrés de las cuentas públicas de los países exportadores de materias primas (fundamentalmente emergentes) y elevado escepticismo en el resultado de los programas de QE para reactivar la economía mundial, entre otros. El BCE anunció importantes medidas monetarias a principios de marzo, que alimentó aún más el rebote de la renta variable, alejando los mínimos de puntos de Euro Stoxx 50 que vivimos al comenzar febrero. Los riesgos son los que nos proporcionan las oportunidades de inversión que vimos a principios de febrero, y que no es descartable que nos vuelvan a proporcionar alguna oportunidad similar a lo largo de 2016, que por otra parte, suele ocurrir todos los años (todos los años suele haber algún episodio de nerviosismo e incremento de volatilidad por diversos motivos.) Si miramos el mercado con cierta distancia y nos fijamos en las valoraciones de las bolsas, nos podemos encontrar con oportunidades de inversión muy atractivas en un mundo con poca rentabilidad esperada por lo bajo de los tipos de interés. La elevada volatilidad que compareció en 2015, sigue instaurada en 2016 sin visos de que se reduzca. Esta volatilidad, generada por los riesgos descritos, nos generó un atractivo punto de entrada en bolsa y renta fija a mediados de octubre de 2015 y a principios de febrero de En nuestra opinión, no hay que descartar la vuelta del nerviosismo de los inversores en algún momento del año, pero lejos de preocuparnos, debemos analizarlo como nuevas oportunidades para comprar buenos empresas a precios más atractivos, con rentabilidades esperadas elevadas y un margen de seguridad superior. En nuestra opinión, cotizaciones del Euro Stoxx 50 por debajo de los puntos, nos volverían a dar la oportunidad de adquirir la renta variable europea por debajo de los 12x beneficios, cercanas al 5% de rentabilidad por dividendo y próximas al valor contable de sus activos, bandas de valoración que históricamente han sido buenos puntos para maximizar la rentabilidad del ahorrador e inversor. La clave es traducir los riesgos en oportunidades de inversión. Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/16 A 31/03/16 2/12

3 Desde nuestro punto de vista, la única manera de gestionar creando valor a los partícipes, es la de invertir en empresas por análisis fundamental, sin tener que estar invertido en aquellas empresas que componen el Euro Stoxx 50 (principal índice de referencia para los fondos de renta variable europea), y analizar con mayor profundidad la generación de caja (cash-flows) que el beneficio neto reportado por las empresas de las que se quiere ser accionista. Siempre comentamos que la filosofía de los fondos de renta variable que gestionamos, no va a cambiar porque factores exógenos varíen. La filosofía de Renta 4 Acciones P.P. está y seguirá estando basada en permanecer invertido en empresas de calidad que consideramos agregadores de beneficios a través de su mayor calidad y posicionamiento, por estar inmersos en tendencias estructurales de crecimiento con bajo riesgo de ejecución, y en compañías en donde el valor que le damos a sus activos y sus futuros beneficios esperados son mayores a los que le da el mercado. Quality Compounders & Value Investing, son las acepciones anglosajonas de la filosofía de inversión que adoptamos ya hace unos años con muy buenos resultados hasta el momento. Renta 4 Acciones P.P. está entre los mejores de sus categorías a 3 años, 1 año y en 2016, lo cual significa que en los últimos años la filosofía ha dado sus frutos en términos de rentabilidad y comparativa a la competencia, pero ineludiblemente, también podría significar que habrá otros momentos del ciclo, en el que el tipo de empresas en las que permanecemos invertidos lo hagan peor que otros sectores o empresas que no cumplen nuestros criterios. El fondo de pensiones es de gestión activa y son flexibles a la hora de entrar o salir de una empresa o sector, pero siempre permanecerá fiel a su filosofía. La filosofía valor es el motor de la inversión de la mayoría de los gestores que se rigen por criterios de análisis fundamental o de valoración, pero las empresas que consideramos quality compounders, nos aportan mayor estabilidad y consistencia en el comportamiento, especialmente en los momentos de mayor incertidumbre como el actual. Las bolsas obtienen rentabilidades anualizadas en el largo plazo del entorno del 10%, pero con años en los que se revaloriza un 20% o 30% y años en los que cae ese mismo 20%-30%. Esquivar los ciclos de retornos negativos es imposible para un fondo que siempre está invertido en renta variable, pero amortiguarlo notablemente sí que es posible. Caer la mitad o dos terceras partes de lo que caiga la bolsa en los peores momentos, garantiza que cuando las bolsas retomen la tendencia alcista habitual, el punto de revalorización está más arriba que la mayor parte de fondos de la competencia e índices. Si caes un 50%, para recuperar no basta con subir un 50%, sino que tienes que subir un 100%. Con la parte de la cartera del fondo (50%-60%) en la que invertimos en compañías que son acumuladores de beneficios a través de su calidad (quality compounders), conseguimos este efecto tan importante, en mi opinión, en la inversión y la rentabilidad. La parte de mayor revalorización y mayor potencial para el fondo, lo conseguimos con la inversión del 40%-50% de la cartera del fondo, con un enfoque ligado a la filosofía valor, más orientada en encontrar oportunidades de inversión en empresas muy infravaloradas por el mercado, aunque carezcan de la suficiente estabilidad, recurrencia, visibilidad y seguridad de sus beneficios. El potencial es lo suficientemente atractivo como para permanecer invertido, ser paciente y soportar la probable mayor volatilidad de sus acciones hasta que se confirme la expectativa de generación de valor de la inversión. Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/16 A 31/03/16 3/12

4 Evolución Valor Liquidativo Año Rentabilidad Eurostoxx ,1 6, ,1-44, ,9 21, ,7-5, ,1-17, ,1 13, ,4 17, ,1 1, ,7 3, ,9-8,0 Desde 30/06/2000 hasta 31/03/2016 Evolución mensual Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre ,5 1,0 2,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 EUROSTOXX -6,8-3,3 2,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Exposición a Renta Variable Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/16 A 31/03/16 4/12

5 01/01/16 31/03/16 Resumen de la cartera 01/01/16 31/03/16 VALOR LIQUIDATIVO 44,578 43,755 TOTAL PATRIMONIO TESORERIA 3,5% 7,2% TOTAL RENTA FIJA 3,5% 7,2% RENTA VARIABLE 95,7% 93,9% TOTAL RENTA VARIABLE 95,7% 93,9% FUTUROS DIVISA 16,1% 22,3% TOTAL OTROS 16,1% 22,3% Aviso: Total Patrimonio no es igual al total de la cartera. Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/16 A 31/03/16 5/12

6 Renta Variable Composición de la cartera (I) Renta Variable Descripción Divisa Cambio % Patr. ALEMANIA 13,4 DEUTSCHE POST AG EUR 24,4 3,8 3,9% 12,6x 0,2x 7,0x BRENNTAG AG EUR 50,2 2,7 2,1% 18,0x 1,7x 11,9x CONTINENTAL EUR 200,0 2,0 2,2% 13,0x 0,3x 7,2x BMW AG EUR 80,7 2,0 4,2% 8,4x -0,7x 3,4x ADIDAS AG EUR 103,0 1,5 1,7% 25,8x 0,4x 15,5x LANXESS EUR 42,2 1,3 1,8% 17,4x -0,1x 4,7x ZALANDO SE EUR 28,9 0,1-60,2x -5,3x 36,0x BELGICA 1,5 ONTEX GROPU NV EUR 28,8 1,5 2,1% 16,3x 2,2x 10,6x ESPAÑA 7,2 RENTA 4 EUR 5,7 1, INDRA SISTEMAS EUR 10,2 1,3-13,6x 3,1x 3,1x ACERINOX EUR 10,2 1,2-34,8x 2,1x 2,1x BBVA EUR 5,8 1,0 5,6% 9,2x - - BANCO SANTANDER EUR 3,9 1, REPSOL EUR 9,9 1,0 8,6% 18,6x 2,6x 5,7x FRANCIA 9,4 BUREAU VERITAS SA EUR 19,6 2,0 3,0% 18,0x 1,8x 11,6x TOTAL FINA SA EUR 40,1 1,9 5,8% 16,2x 1,6x 7,9x ESSILOR INTERNATIONAL EUR 108,6 1,7 1,1% 28,1x 0,9x 16,8x VINCI SA EUR 65,5 1,5 3,1% 16,0x 2,1x 9,5x ILIAD EUR 226,2 1,3 0,2% 30,8x 0,9x 9,7x BNP PARIBAS EUR 44,2 1,0 5,7% 7,8x - - GRAN BRETAÑA 22,3 VODAFONE GROUP PLC GBP 2,2 3,5 5,2% 48,0x 2,5x 9,7x SMITH NEPHEW GBP 11,5 3,0 1,9% 19,0x 0,8x 11,4x ASTRAZENECA GBP 39,0 2,9 5,0% 13,9x 1,1x 8,7x ROYAL DUTCH SHELL-AM EUR 21,3 2,0 7,5% 22,0x 1,4x 6,4x RECKITT BENCKISER GROUP PLC GBP 67,3 2,0 2,1% 24,7x 0,5x 25,5x KINGFISHER GBP 3,8 2,0 2,8% 16,4x -0,4x 12,6x RIO TINTO PLC REG GBP 19,6 2,0 4,2% 21,3x 1,5x 7,0x ANTOFAGASTA PLC GBP 4,7 2,0 0,6% 62,0x 1,0x 7,2x SHIRE PLC -- LONDRES GBP 39,6 1,5 0,5% 13,2x 1,3x 11,4x INTERTEK GROUP PLC GBP 31,7 1,5 2,0% 18,2x 1,4x 15,0x HOLANDA 19,4 UNILEVER CERT EUR 39,4 3,0 3,2% 20,5x 1,0x 15,2x KPN NV EUR 3,7 2,7 6,6% 40,4x 2,7x 9,8x WOLTERS KLUWER EUR 35,1 2, ,4x 1,4x ASML HOLDING NV EUR 89,3 2,3 1,2% 26,7x -1,1x 21,7x PHILIPS ELECTRONICS EUR 25,0 2,0 3,4% 15,9x 0,9x 9,3x AHOLD NV EUR 19,8 2,0 2,9% 17,1x 0,3x 7,8x REFRESCO GERBER EUR 15,7 1,4 2,5% 14,6x 1,9x 7,5x GRANDVISION NV EUR 25,1 1,3 1,3% 25,2x 1,2x 12,5x APERAM (AMSTERDAM) EUR 33,6 1,2-6,0x 0,4x 0,4x RPD 16E PER 16E Deuda Neta /EBITDA EV /EBITDA Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/16 A 31/03/16 6/12

7 Futuros Renta Variable Descripción Divisa Cambio % Patr. RPD 16E ING GROEP NV CVA EUR 10,6 1,0 6,6% 9,7x - - IRLANDA 3,5 SMURFIT KAPPA GROUP GBP 18,0 2,3 3,3% 10,5x 2,2x 7,1x KERRY GROUP PLC EUR 81,9 1,3 0,7% 23,8x 1,6x 19,2x LUXEMBURGO 1,2 SAF- HOLLAND SA EUR 10,8 1,2 4,4% 9,3x 1,2x 6,5x PORTUGAL 2,0 GALP ENERGIA SGPS SA-B EUR 11,1 2,0 4,6% 21,2x 2,2x 9,5x SUECIA 2,4 ERICSSON SEK 81,3 2,4 4,8% 13,7x -0,8x 0,1x SUIZA 11,5 DUFRY GROUP-REG CHF 118,3 5,0-14,6x 3,3x 10,0x NOVARTIS AG REG.SHS. CHF 69,7 3,7 3,9% 14,7x 1,1x 14,5x ROCHE HOLDG CHF 236,7 1,9 3,6% 16,3x 0,5x 10,5x ARYZTA AG CHF 39,8 1,0 1,6% 10,8x 2,7x 8,4x PER 16E Deuda Neta /EBITDA EV /EBITDA Futuros Descripción Divisa Títulos Cambio Valoración % Patr. FUTURO EURO-GBP JUNIO-16 GBP 57 0, ,8 FUT.EURO/FRANCO SUIZO JUNIO 2016 CHF 19 1, ,6 Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/16 A 31/03/16 7/12

8 Resumen Renta Variable Gráfico Sectorial Sector %Patr. FARMACIA 11,2 % CONSUMO NO CICLICO 10,4 % CONSUMO CICLICO 10,4 % TELECOMUNICACIONES 6,5 % SERVICIOS 6,2 % PETROLEO 5,9 % CICLICAS 5,4 % TECNOLOGIA 5,3 % AUTOMOVILES 4,5 % BANCOS 3,4 % QUIMICAS 3,4 % MEDIA 2,2 % INDUSTRIAL 1,7 % SERVICIOS FINANCIEROS: CARTERA Y HOLDINGS 1,5 % BIENES DE CONSUMO 1,5 % CONSTRUCCION 1,3 % Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/16 A 31/03/16 8/12

9 Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/16 A 31/03/16 9/12

10 Resumen Rentabilidad 01/01/16 A 31/03/16 Patrimonio Valor Liquidativo 43,76 Exposición Bolsa / 93,87% Los que más aportan Valor FUTURO EURO-GBP JUNIO-16 ROYAL DUTCH SHELL-AM WOLTERS KLUWER RIO TINTO PLC REG ASML HOLDING NV ADIDAS AG PHILIPS ELECTRONICS VINCI SA BMW AG Los que menos aportan Valor NOVARTIS AG REG.SHS. ASTRAZENECA SMITH NEPHEW SHIRE PLC -- LONDRES ARYZTA AG BASF AG ROCHE HOLDG ONTEX GROPU NV ARM HOLDING PLC Dividendos Valor NOVARTIS AG REG.SHS. ASTRAZENECA RIO TINTO PLC REG ROCHE HOLDG ROYAL DUTCH SHELL-AM TOTAL FINA SA UNILEVER CERT ARYZTA AG BANCO SANTANDER APERAM (AMSTERDAM) BBVA SHIRE PLC -- LONDRES TOTAL DIVIDENDOS Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/16 A 31/03/16 10/12

11 Reconocimiento Renta 4 Monetario: Mejor fondo Renta Fija/Monetarios -- Premio Expansión 2015 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2014 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Fondo de Absolute Return EUR medium a 3 y 5 años -- Lipper Funds Award 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Multiactivo Retorno Absoluto -- Expansión 2012 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable -- Expansión 2011 Renta 4 Latinoamérica FI: Mejor Fondo de Latinoamérica -- Bolsas y Mercados Españoles 2011 Fondcoyuntura: Mejor fondo categoría Mixto Agresivo -- MorningStar 2009 Renta 4 Europa del Este FI: Mejor evolución -- Morningstar 2008 Alhambra FI: Mejor Fondo Mixto Conservador Zona Euro 3 años -- Lipper Fund Awards 2008 Renta 4 Latinoamérica FI: Base Latibex al mejor fondo de renta variable por rentabilidad acumulada -- Bolsas y Mercados Españoles 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2006 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 3 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 5 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 GESDINCO: Mejor fondo a 10 años en la categoría Euro Flexible Global -- Cinco Días 2007 Mejor Gestora de Activos -- Revista Dinero 2006 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable Morningstar / Intereconomía 2004 Mejores Planes de Pensiones RV a 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2004 Mejor Gestora de Fondos de Renta Fija Revista Inversión 2003 Mejores Planes de Pensiones RV -- Morningstar / Intereconomía 2003 Mejor Gestora Global Lipper / Reuters 2001 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 2000 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 1999 Mejor Gestora Independiente -- Revista Inversión 1997 Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/16 A 31/03/16 11/12

12 Renta 4 Banco, S.A. - Paseo de la Habana 74 - Madrid online@renta4.es El presente documento no constituye una recomendación individualizada de inversión o de asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que la IIC a la que hace referencia puede no ser adecuado para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, ya que no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente documento, por lo que Ud. debe leer atentamente toda la documentación legal que la Sociedad Gestora y/o del Comercializador ponga a su disposición en el momento de suscribir dichas participaciones y si lo estima oportuno procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Las decisiones de inversión siempre deben basarse en el folleto de venta completo o simplificado, complementado en cada caso por el informe anual auditado más reciente y, además, el último informe semestral en caso de que este sea más reciente que el último informe anual, que en conjunto constituyen la única base vinculante para la compra de participaciones del fondo de inversión. Las opiniones expresadas en el presente informe podrán ser modificadas sin previo aviso. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Este fondo de inversión tiene una vocación inversora global por lo que con carácter meramente enunciativo y no limitativo, los partícipes que lo suscriban asumen un riesgo de mercado (fundamentalmente derivado de las variaciones en el precio de los activos de renta variable. El mercado de renta variable presenta, con carácter general una alta volatilidad lo que determina que el precio de los activos de renta variable pueda oscilar de forma significativa), riesgo por inversión en países emergentes, riesgo de liquidez, riesgo de crédito, riesgos por inversión en instrumentos financieros derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados. Informe seguimiento RENTPENSION F.P. 01/01/16 A 31/03/16 12/12