El Banco Central opera en Rofex

Transcripción

1 Año 2 N 11 Junio 2005 El Banco Central opera en Rofex La entidad bancaria ingresó, a mediados de este mes, como operador de Rofex. Juan Basco, gerente de Operaciones de Mercado del organismo, explicó que persiguen un doble objetivo: el desarrollo de este tipo de instrumentos y evitar que las intervenciones sean sólo en el mercado spot. 1

2 2

3 Quiénes somos? Departamento de normas y procedimientos Bruno Vignolo está a cargo del departamento Normas y Procedimientos y desempeña sus funciones redactando las regulaciones y contratos que enmarcan la operatoria diaria y la vinculación del mercado con sus clientes. Asimismo, este sector tiene la responsabilidad de atender las consultas técnicas, normativas y estratégicas a todas las áreas de la organización. «Como responsable del sector Calidad y representante de la dirección desarrollo la elaboración de los procedimientos internos y de gestión», comenta Bruno, desde su puesto de trabajo, en Rosario. Segunda reunión sobre FyO de carnes en la Secretaría de Agricultura Con el auspicio del área de Mercados de la Secretaría de Agricultura, Ganadería, Pesca y Alimentos (Sagpya), el 9 de junio último se desarrolló la segunda reunión sobre FyO de carnes en nuestro país. Claudio Sabsay, funcionario de la Sagpya inició la actividad realizando una resumida exposición sobre la necesidad de la cobertura del riesgo precio en el merca- Productos agrícolas, en crecimiento La actividad con futuros y opciones sobre productos agrícolas creció considerablemente durante la campaña 2004/2005, que superó los cuatro millones de toneladas. En el gráfico se puede apreciar el notable incremento, ocurrido principalmente por operaciones con el contrato Indice Soja Rosafé. do ganadero, tanto de consumo como de exportación. Javier Marcus, Gerente de Desarrollo de Rofex, presentó una encuesta que se realizó a partir de la primera reunión sobre las especificaciones de su contrato de futuros de novillo. Según dicho estudio, los participantes del mercado buscan un contrato que liquide sobre un promedio ponderado de Liniers y por medio de los agentes habituales de Rofex. En el debate surgieron importantes propuestas y cuestionamientos. Algunos asistentes mostraron su preocupación sobre la participación de la parte compradora e indicaron que los frigoríficos se verían en mejores condiciones para negociar contratos en el exterior si contaran con una cobertura local. Otro tema importante que se desarrolló fue la necesidad de capacitación del sector y de armar joint ventures entre agentes de Rofex y consignatarios de hacienda. Durante el intercambio de ideas se gestó la duda sobre si este mercado debería servir a la producción para consumo o a la exportación, pero no se llegó a resultados concluyentes. La mayoría de los asistentes coincidió en que este mercado se desarrollará sólo con el compromiso de las partes a operar en forma continua al menos en los inicios del mercado. La volatilidad que registra el precio del novillo en Liniers parece ser la suficiente para que el producto atraiga a proveedores de liquidez y que este producto debe negociarse necesariamente en un mercado de futuros exitoso que ya cuente con el expertise requerido. 3

4 Se operó euros y se registró récord de volumen e interés abierto en dólar Negociación Récord Durante los últimos días del mes de mayo, Rofex registró el récord absoluto de interés abierto para los futuros y opciones de dólar. El 31 de mayo el volumen negociado alcanzó su valor histórico más alto, con poco más de millones de dólares negociados. se alcanzó el máximo histórico para una jornada, sino que también el promedio semanal superó todo lo antes Fuente: Dólar Rofex edición Nro.123(Bolsa de Comercio de Rosario) A lo largo del mes de mayo se quebraron todos los récords de negociación en Rofex. En primera medida el valor de contratos transados, nunca antes había sido alcanzado. De hecho, junto con la tercera semana de mayo, fue la primera vez que se superaron los contratos semanales. Esto implicó un aumento del 3% con respecto al récord histórico anterior, los 889 mil contratos transados en Septiembre de Tal volumen semanal fue coadyuvado por el récord histórico de volumen diario alcanzado el martes 31 de mayo, de contratos, o miles de dólares, que superó en un 34% al récord del 9 marzo de En relación al interés abierto, no sólo visto. Los contratos logrados en dicho guarismo fueron el número culminante de más de una semana con interés abierto por encima de los 100 millones de dólares. Esto resultó en un récord de para el promedio semanal del interés abierto. Negociación de Euros Durante los primeros días del mes de junio se negociaron por primera vez contratos de futuros de euros. El monto transado durante las jornadas en consideración, correspondientes al cierre de la presente edición del Rofex News, alcanzó los euros, que no pertenecen a una sola operación, sino que se verificaron en forma continua a lo largo de las seis jornadas consideradas. El valor de cierre del euro en su posición Junio de 2005 para el 10 de junio fue de 3,55$, precio alrededor del cual se mantuvo la operatoria durante el período considerado. 4

5 Gira Sudamericana del Dalian Commodity Exchange La Chairman del Dalian Commodity Exchange de China, Song Shuai y la delegación asiática junto a autoridades del mercado rosarino Evolución del Dalian Commodity Exchange de China Una delegación del Dalian Commodity Exchange de China, encabezada por la Sra. Song Shuai, Chairman de la institución, fue recibida, este mes por directivos de la Bolsa de Comercio de Rosario, como parte de un periplo que continuará en la Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F) de San Pablo en Brasil. Esta es la primera visita de la Bolsa de Dalian a Sudamérica y es el correlato de los esfuerzos que, junto con la BM&F, realizan los mercados de Rosario para incorporar a China como participante del mercado de futuros de soja sudamericana. Durante su visita a Rofex, el mercado de futuros de la Bolsa de Rosario, la delegación china continuó las conversaciones iniciadas el año anterior con los directivos de Rofex y Argentina Clearing, que viajaron en dos oportunidades al puerto chino de Dalian, con el objetivo de iniciar negociaciones para lograr algún tipo de asociación con esta importante Bolsa asiática, que es el segundo mercado de futuros de soja del mundo, detrás del Chicago Board of Trade Rofex (76339) 5

6 El Banco Central comenzó a Desde mediados de junio, el Banco Central de la República Argentina firmó su adhesión como miembro de la División Derivados Financieros (DDF) del Rofex. Juan Basco, gerente de Operaciones de Mercado del organismo, brindó algunas percepciones, a días de haber comenzado a operar. El Banco Central de la República Argentina concretó, en mediados de junio, su incorporación como miembro de la División Derivados Financieros (DDF) del Rofex, el Mercado a Término adherido a la Bolsa de Comercio de Rosario, y como miembro compensador del Argentina Clearing S.A., la cámara compensadora de las operaciones que se registran en ese mercado. A partir de su incorporación, el Banco Central quedó habilitado para operar en futuros y opciones por cuenta propia o de terceros, lo que le permitirá disponer de nuevas alternativas para el manejo de la política monetaria. Hasta el presente la entidad oficial, con el propósito de sostener el valor de la divisa, interviene diariamente comprando dólares en el mercado de cambios contado, lo que implica la inyección de pesos a la economía, que luego debe absorber mediante la colocación de Lebac y operaciones de pases, para contrarrestar la excesiva monetización. En cambio, a través de la compra de contratos futuros de dólar, el Banco Central podrá actuar sobre el tipo de cambio sin necesidad de emitir pesos, induciendo además la suba de la tasa de interés implícita en las distintas posiciones de futuro, hasta que la misma sea equivalente a la tasa de las Lebac. De tal manera, se generarían señales positivas para que los tenedores de dólares (exportadores, e inversores) no se vean tentados a venderlos masivamente en el mercado spot, que es lo que obliga actualmente a la entidad oficial a intervenir para evitar la caída de su cotización, y, contrariamente, se los inducirá a conservar los dólares en stock y realizar ventas de contratos futuros, obteniendo un rendimiento similar a la tasa de Lebac. Por otra parte, la intervención del Banco Central en el mercado de futuros significa un fuerte impulso a este tipo de instrumentos, de singular importancia como herramienta de cobertura y atenuador de la volatilidad de precios. Vale recordar que en otros países, como Brasil o México, a diferencia de lo que ocurre en Argentina, la operatoria en futuros de divisas tiene un movimiento mucho mayor a los mercados spot. La entrada del ente regulador al Rofex permite avisorar un incremento muy importante de los volúmenes de contratos registrados y abre la posibilidad de ingreso de nuevos actores en el mercado (bancos, exportadores, importadores, etc.). De esta manera, con la incorporación del Banco Central se consolida la posición del 6

7 operar a futuro en el Rofex mercado rosarino como principal mercado de futuros y opciones del país. Entrevista: Juan Basco (BCRA) Cuáles son los objetivos del Banco Central? Con esta acción el Banco Central espera un desarrollo importante del mercado a futuro. Es una herramienta muy útil y en países como Brasil o México están muy desarrolladas, donde llegan a duplicar el mercado de contado. Cómo hizo el Banco Central la evaluación de riesgo para operar en Rofex? Se evaluaron los riesgos y se analizaron los tipos de garantías. No importa tanto el capital sino qué tipo de garantías ofrecen. Qué tanto depende el ingreso de un banco a un mercado del sistema de garantías que este último tenga? Al ingresar el Banco Central, los demás bancos se van a sentir más seguros para comenzar a operar. Qué espera el Banco Central al operar en Rofex? Uno de los propósitos es abrir la posibilidad de que las intervenciones no sean sólo en el mercado spot. Al subir el dólar futuro, porque compra el Banco Central, sube la tasa de interés implícita. Y con una tasa más alta, los tenedores de divisas obtendrán una mayor ganancia vendiendo los dólares a futuro y de esta manera se podrá descomprimir el mercado de operaciones al contado. info@rofex.com.ar 7

8 Rofex en Agroactiva 2005 Desde el 9 hasta el 12 de junio últimos, Rofex junto con la Bolsa de Comercio estuvieron presentes en la exposición Agroactiva, en un stand esponsoreado por la BCR. La muestra se realizó en Ballesteros, a 25 kilómetros de Villa María, Córdoba. Con las presencias destacadas del vicepresidente de la Nación, Daniel Scioli y del gobernador de Córdoba, José Manuel de la Sota, se puso en marcha oficialmente Agroactiva 2005, que en su undécima edición contó con alrededor de 800 expositores. Según informaron fuentes de la muestra, en total se acercaron visitantes durante todo el desarrollo de la exposición. El dato tiene aún mayor valor si se tiene en cuenta la alta especificidad de los asistentes, lo que permitió a los expositores lograr valiosos contactos. Precoloquio de IDEA En la Bolsa de Comercio de la ciudad de Rosario y con la presencia de Rofex, como uno de los auspiciantes, se realizó el 16 de junio último, el Precoloquio Centro de IDEA (Instituto para el Desarrollo Empresarial de la Argentina). Nuevos desafíos para fortalecer la inclusión social y transparencia en la gestión de gobierno, la articulación del ejecutivo y la sociedad civil y la situación energética fueron algunos de los temas que se trataron en el encuentro. Exposición Rural 2005 Desde el 21 de julio hasta el 2 de agosto, Rofex junto con la Bolsa de Comercio de Rosario y Argentina Clearing S.A. estarán presentes en la tradicional exposición Rural 2005, que se realizará en el predio situado en el barrio porteño de Palermo. Los interesados en conocer más sobre las actividades que desarrolla Rofex podrá hacerlo visitándonos en el área central del pabellón Institucional Rofex (76339)

9 >> Agenda CURSOS ROFEX JULIO «2005» Opciones II Conceptos como el cálculo de la volatilidad histórica, volatilidad implícita y la clasificación de las estrategias de acuerdo a las expectativas de dirección de precios y volatilidad son algunos temas que se dictan en este curso, que se dictará el 5,6 y 7 de Julio, de 18 a 21. Los interesados necesitan realizar el curso de Opciones I previamente. Opciones III Dictado por Amílcar Menichini, en este curso se verán temas como los distintos modelos de valuación de opciones, factores que afectan el precio de las opciones, volatilidad histórica, futura e implícita. Se realizará el 12,13 y 14 de Julio, de 18 a 21. Coberturas simples con FyO El 21 de julio, de 18 a 21, Diego Fernández, gerente de Argentina Clearing S.A. brindará este curso. Los interesados tienen como requisito realizar previamente: Introducción a los Mercados de Futuros y Opciones Introducción a los Futuros de Badlar Origen y situación actual de los derivados de tasa de interés; contratos de futuros sobre tasa Badlar; mercado subyacente y metodología son algunos de los temas que se abordarán en este curso, que se desarrollará el 27 de julio, de 18 a 21. Universidades En el segundo semestre de este año la «Universidad del Salvador» y «Rofex»realizarán, en conjunto, un curso intensivo sobre futuros y opciones. Dicho curso se realizará por medio de una novedosa plataforma de educación a distancia para poder dar acceso a alumnos de todo el país. La gerencia de Desarrollo de Rofex está trabajando en conjunto con la «Universidad del Salvador» para crear un postgrado en derivados y riesgo que se dictará el año próximo. Diego Fernandez, Gerente General de Argentina Clearing, participó nuevamente como docente invitado en la cátedra del profesor Andrew Powel en la «Universidad Torcuato Di Tella» y en el postgrado de finanzas del CEMA. Asimismo, dictó un seminario para graduados del master en finan zas de la Universidad Torcuato Di Tella. Javier Marcus, Gerente de Desarrollo de Rofex, está dictando la materia Futuros y Opciones en el postgrado en agronegocios, que dicta la Univer sidad de Belgrano en la ciudad de Córdoba en conjunto con la Fundación Proyección 21. Value at Risk Alberto Inga, actual Portfolio Manager del HSBC Administradora de Inversiones, brindó el 14, 15 y 16 de Junio un seminario sobre Metodología de Cálculo sobre Exposición al Riesgo, Value at Risk. El especialista es actuario egresado de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad de Buenos Aires y está especializado en derivados financieros, evaluación de proyectos de inversión y Treasury Risk. Identificar y comprender los riesgos, la medición, el manejo del riesgo y el uso de derivados fueron algunos de los temas que se desarrollaron en el salón Charme, del Park Central Kempinski Hotel (Roque Saénz Peña 1174). Todos los cursos cuentan con un cupo máximo de 25 personas y se desarrollan en la Sala de Capacitación de la oficina de Rofex en Buenos Aires, Reconquista 458, 7mo. Piso. Para solicitar mayor información, comunicarse al teléfono al 16, cursos@rofex.com.ar o consultar en al página web: 9

10 Récord histórico en Rofex financiero y estacionalidad para productos agrícolas Por Paola Valdettaro Investigación y Desarrollo de Rofex Rofex Financiero Durante el mes de mayo de mes récord en varios aspectos- se transaron en Rofex 914 millones de dólares de productos financieros, básicamente dólar futuro. Dicho monto de negociación, que equivale a más de 43 millones de dólares diarios, en promedio, implican un crecimiento anual del 37%, si bien el aumento mensual del volumen no fue muy notorio. El interés abierto promedio del mes, aumentó un 27% con respecto al mes anterior y un 20% en términos interanuales, para terminar el mes con un nivel superior a los 90 mil contratos, el más alto de la historia. La cantidad de opciones negociadas se correspondió con el 3%, 71% de la cual correspondió a calls. El interés abierto de las opciones, también creció con respecto al mes pasado en un 13%. Como viene sucediendo ya en los últimos dos meses, el volumen transado de futuros de tasa de interés no sólo adquirió continuidad a lo largo del mes, sino que los valores crecen con el paso del tiempo, adquiriendo, de a poco, relevancia en la negociación global de Rofex. Durante mayo de 2005, se negociaron contratos de futuros de BAR, que implican la cantidad de 223 millones de pesos, con una variación mensual del 691%. El interés abierto, aunque escasode 120 contratos al cierre del mes- fue mayor a cero por primera vez desde el inicio de su negociación. El precio de cierre de BAR fue de 4,9; un 4% por encima del valor de cierre de un mes atrás. El dólar Rofex, para su posición de mayo de 2005, cerró a 2,887$ el día del cierre del contrato, un 0,80% por debajo del cierre de abril. Esto, en concordancia con un dólar BCRA decreciente en un 0,88%, pero que, sin embargo, presentó una variación interanual positiva del 1% al día de cierre y con una variación interanual promedio diaria del 1,89% para el mes. Rofex Agropecuario Los valores de cierre en la negociación en el mercado agropecuario de Rofex, reflejan la caída estacional referente al cambio de cosecha. Es así que el volumen negociado cayó un 70% mensual para cerrar a 910 mil toneladas mensuales operadas. No obstante, es de destacar que interanualmente esta operatoria significó un crecimiento del 99%. La misma relación puede ser destacada para el caso del interés abierto, cuya variación interanual para el caso del promedio diario de negociación fue de 21%. Si bien el producto más saliente en cuanto al monto operado es el ISR (Índice de Soja Rosafé), también fueron operados trigo y el IMR (Índice Maíz Rosafé) La cantidad de opciones agropecuarias transadas fue de más de contratos, correspondientes al 20% del volumen agropecuario total. De ellos, el 35% corresponde a calls, que sufrió una caída del 100% con respecto al mes anterior. 10 info@rofex.com.ar

11 La industria de Hedge Funds creció un 27% El Hennessee Hedge Fund Advisory Group, consultora internacional para inversores en hedge funds, dio a conocer los resultados de su 11ra. encuentra Anual de Administración de Hedge Funds, la más antigua de la El mercado de Shanghai planea lanzar durante este mes futuros sobre acero El Shanghai Futures Exchange y el regulador de futuros de China están considerando el lanzamiento de futuros sobre acero quienes, hasta el momento, han eludido los esfuerzos por identificar un producto lo suficientemente estándar como para ofrecer la liquidez requerida para la negociación. Ya hemos concluido los estudios para futuros sobre va- rillas y alambre de acero, y se lo hemos propuesto a los reguladores, dijo Wang Lihua, Presidenta del mercado. Las rebar (especie de varillas de acero utilizadas para la construcción de estructuras de hormigón) es un producto apropiado para China dado que cuenta con un tercio del mercado. «Por supuesto, nos gustaría lanzarlos juntos pero desconozco lo que decidirán los reguladores», dijo Wang. El London Metal Exchange dijo a comienzos de este mes que a fin de año decidiría el lanzamiento del primer contrato de futuro con operatoria internacional. Intentos anteriores han hallado dificultades en la especificación del producto al intentar contemplar los distintos tipos de acero. El mercado de CO2 está casi en marcha El primer mercado de Asia en negociar cuotas de dióxido de carbono se abrirá en Singapur este año, dando a la economía de mayor crecimiento de la región un centro donde hallar tecnología verde. La bolsa de Singapur ofrecerá como incentivo el acceso a las economías El mercado de valores más grande de India en volumen de negociación, manifestó que el mercado de futuros y opcio- El Mercado Nacional de India apuesta al crecimiento de los Derivados industria. Los resultados indican que la industria de los hedge funds creció un 27% alcanzando los u$s 1000 billones desde los u$s 795 billones. «Hennessee Group ha estado monitoreando los hedge funds desde 1987 emergentes.»asia cuenta con un enorme potencial por ser un mercado donde los vendedores encuentran una demanda cada vez más creciente de compradores occidentales», dijo Kesava Shotam, Director Ejecutivo de Asia Carbon International BV. nes se expandirá significativamente donde los pronósticos sobre el trading de derivados señalan un incremento de 70% anual en «los próximos años». Observaremos un significante crecimiento en el trading de «futuros y opciones». EL Jefe ejecutivo del mercado Ravi Narain dijo en una entrevista en una Conferencia Mundial de Mercados en Beijing. «Existe un incremento en la necesidad por parte de inversores individuales de cubrir sus posiciones para proteger eventuales pérdidas». Alrededor de 77 millones de contratos de futuros y opciones sobre índices y acciones y el crecimiento que experimentado indica que estos fondos han logrado ser aceptados como una clase de activos»,comentó E. Lee Hennessee, Gerente General de Hennessee Group LLC. La caída del euro impulsó el trading en derivados La compra de derivados relacionados con divisas se ha elevado bruscamente en las últimas semanas desde que los bancos y traders fueron perjudicados por la depresión del euro. La volatilidad implícita en los contratos euro/dólar, la paridad de divi sas más negociada, cayó en mayo a su nivel más bajo desde noviembre de 2002 cuando el mercado parecía satisfecho en mantener atada dicha paridad dentro de un rango de variación. fueron negociados en este Mercado durante un año finalizado en marzo, un 35% superior con respecto al año anterior, según la Web Site del Mercado de Valores. «Los instrumentos de derivados son muy populares en Indía» dijo Viswanathan Vasudevan. Fuente: Depto. de Capacitación de la Bolsa de Comercio de Rosario 11

12 12