RENTA 4 RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI CARTERA. Informe SELECCION DIVIDENDO. seguimiento 01/04/16 A 30/04/16 BC8

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1 Informe seguimiento 01/04/16 A 30/04/16 RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI BC8

2 RENTA 4 CARTERA SELECCIÓN DIVIDENDO FI 2,1% a cierre de abril de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI cierra abril con una rentabilidad mensual de +1,4% y una rentabilidad en lo que llevamos de año de 2,1% frente al 7,3% del Euro Stoxx 50. A 3 años la rentabilidad de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI es del +19,44% o un 6,10% anualizado. La exposición a bolsa se ha mantenido cercana al 90%. Las compañías que mayor rentabilidad han tenido durante el mes han sido: Rio Tinto, Santander, Total, Shell, ING y Deutsche Post. Mientras que las compañías que peor resultado obtuvieron fueron: BBVA, Ericsson, Philips, Unilever y Danone. Durante el mes se han cobrado dividendos de: Ericsson, ING, Nestle, Ahold, Reckitt Benckiser, Unilever y Santander. Los movimientos más importantes de la cartera del fondo fueron: Incremento en: Unilever, Vodafone, Novartis, Astrazeneca, Nestle, BMW, Ferrovial y BBVA. Reducción en: ING, Ericsson, Munich Re, Abertis y Danone. Las bolsas se siguen moviendo de manera muy volátil desde 2015 y no esperamos que la volatilidad se reduzca en los próximos meses. Este hecho que se produce por el incremento del riesgo percibido por los inversores en cuanto a las expectativas de crecimiento mundial y beneficios empresariales, también genera oportunidades para incrementar la exposición a bolsa en zonas donde las empresas están más baratas, el margen de seguridad es más elevado y el potencial de ganancia es mayor. Analizando los beneficios esperados por el mercado este año y comparándolos con los beneficios que se generaron en 2007, se concluye que el ciclo de crecimiento de los beneficios no ha podido llegar a su fin, al menos en Europa. Los beneficios actuales de las empresas que componen el Euro Stoxx 50 y el Ibex 35 están un 35% y 50% respectivamente por debajo de los máximos de En anteriores correcciones de los mercados, los índices han encontrado suelo entre 12x-10x PER. Con las actuales previsiones de beneficio en ambos índices (las cuales han sido revisadas a la baja muy notablemente en los últimos meses), prácticamente no se espera crecimiento de los beneficios para 2016 lastrado por los sectores más relacionados con las materias primas y los bancos. En la siguiente tabla muestro las valoraciones de los dos índices de bolsa que más interés tiene: Ibex 35, Euro Stoxx 50 y Stoxx 600. IBEX 35 Escenario base de consenso PER '16 DIVIDENDO '16 P/VC ' ,8 3,4% 1, ,2 3,7% 1, ,6 4,0% 1,3 Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/04/16 A 30/04/16 2/11

3 ,1 4,5% 1, ,5 5,1% 1, ,9 5,8% 1,0 RATIOS HISTÓRICOS 13,2 3,5% 1,5 EURO STOXX 50 Escenario base de consenso PER '16 DIVIDENDO '16 P/VC ' ,8 3,1% 1, ,4 3,4% 1, ,1 3,7% 1, ,7 4,1% 1, ,3 4,5% 1, ,4 4,9% 1,1 RATIOS HISTÓRICOS 15,5 3,3% 1,6 STOXX 600 Escenario base de consenso PER '16 DIVIDENDO '16 P/VC ' ,2 2,9% 2, ,3 3,2% 1, ,5 3,6% 1, ,9 4,0% 1, ,3 4,4% 1, ,9 5,0% 1,3 RATIOS HISTÓRICOS 17,7 3,3% 1,8 Recomiendo analizar estas tablas en momentos de nerviosismo y caídas, ya que en mi opinión, si vuelven los nervios y las correcciones en algún momento del año y vuelven a dejar los índices en de Ibex, de Euro Stoxx 50 o 290 de Stoxx 600, en mi opinión, los inversores y ahorradores tienen que olvidarse de los titulares de los medios de comunicación y comprar fondos de renta variable como Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI. Cuando compramos fondos de inversión de calidad de renta variable europea a ratios de PER de 12x, rentabilidad por dividendo cerca del 5% y 1,1x Precio/Valor Contable, son niveles atractivos para incrementar la exposición a bolsa europea y que, como he comentado antes, han sido zonas de valoración donde las bolsas han encontrado suelo en otros momentos de incertidumbre y caídas. Si tenemos la suerte que las rebajas de los mercados nos dejan los índices en de Ibex 35, de Euro Stoxx 50 o 260 de Stoxx 600, las valoraciones serían: PER de 10x, rentabilidad por dividendo cerca del 6% y 1x Precio/Valor Contable. Las cuales serían sin lugar a dudas zonas para ser mucho más tolerante al riesgo y para comprar bolsa europea con más firmeza, ya que el margen de seguridad es mucho mayor y el potencial hasta llegar a los ratios históricos de valoración con una expectativa de beneficio todavía un 35% y un 50% por debajo de los niveles de beneficios que se generaron en 2007, sería del +50% (pasar de 10x PER a 15x PER). La rentabilidad por dividendo bien entendida, en el largo plazo es muy difícil de batir. Invertir en empresas globales con crecimientos más o menos visibles y sostenibles (Unilever, Vodafone, Novartis, Siemens, Astrazeneca, Reckitt Benckiser, Nestle, Total, etc), garantizan un dividendo estable y creciente que en el largo plazo tiene muy positivas implicaciones para el inversor o ahorrador. El fondo Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI tiene una rentabilidad por dividendo actualmente del entorno del 4,5%, lo cual significa que en los próximos 10 Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/04/16 A 30/04/16 3/11

4 años la rentabilidad que obtendrá el fondo por este concepto es del 45%, sin contar la habitual revalorización de las acciones en el largo plazo o la mejora de dividendos, frecuentes si los beneficios de las empresas van creciendo. Es muy difícil que el fondo a 10 años no gane dinero. Ni en el peor crash bursátil de la historia, la bolsa ha caído más de un 45% a 10 años por lo que solo con la rentabilidad por dividendo que iremos cobrando anualmente compensaríamos cualquier caída de los mercados de renta variable. Es vital que el equipo de gestión seleccione las empresas con mayor rentabilidad por dividendo, pero también las empresas que con mayor seguridad van a mantener o hacer crecer el dividendo. La sostenibilidad del dividendo es más importante que la propia rentabilidad por dividendo. Analizar la generación de caja de las empresas en las que invierte el fondo, analizar los endeudamientos, analizar las barreras de entrada del negocio de la empresa, la competencia del sector y su diversificación de ingresos tanto a nivel de negocios como geográfico, son algunas de las variables que los gestores tenemos que monitorizar y estudiar recurrentemente. Si no nos equivocamos en la selección de compañías que nos vayan a pagar el dividendo esperado, la rentabilidad del fondo vendrá sola y estará explicada en su mayoría por el cobro de los dividendos de las empresas que componen la cartera del fondo. Javier Galán Gestor de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI en Renta 4 Gestora SGIIC Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/04/16 A 30/04/16 4/11

5 Evolución Valor Liquidativo BC8 Año Rentabilidad Eurostoxx ,1 6, ,4-44, ,6 21, ,6-5, ,4-17, ,4 13, ,5 17, ,8 1, ,7 3, ,1-7,3 Desde 30/06/2000 hasta 30/04/2016 Evolución mensual Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre ,8-0,6 2,0 1,4 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 EUROSTOXX -6,8-3,3 2,0 0,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Exposición a Renta Variable Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/04/16 A 30/04/16 5/11

6 01/04/16 30/04/16 BC8 Resumen de la cartera 01/04/16 30/04/16 VALOR LIQUIDATIVO 9,911 10,150 TOTAL PATRIMONIO TESORERIA 8,3% 11,4% TOTAL RENTA FIJA 8,3% 11,4% RENTA VARIABLE 90,0% 91,3% TOTAL RENTA VARIABLE 90,0% 91,3% FUTUROS DIVISA 16,9% 16,6% TOTAL OTROS 16,9% 16,6% Aviso: Total Patrimonio no es igual al total de la cartera. Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/04/16 A 30/04/16 6/11

7 Renta Variable Futuros BC8 Composición de la cartera (I) Renta Variable Descripción Divisa Cambio % Patr. ALEMANIA 13,3 BMW AG EUR 80,5 4,5 4,1% 8,3x -0,8x 3,3x SIEMENS AG EUR 91,1 4,5 4,1% 13,3x 1,7x 10,7x DEUTSCHE POST AG EUR 25,6 4,3 3,7% 13,3x 0,2x 7,6x BELGICA 4,5 AB INBEV NV EUR 108,1 4,5 3,0% 27,7x 3,2x 15,1x ESPAÑA 17,3 FERROVIAL, S.A. EUR 18,8 4, ,8x 4,8x BBVA EUR 6,0 4,1 4,7% 10,9x - - BANCO SANTANDER EUR 4,4 4, GAS NATURAL EUR 18,2 3,6 5,4% 12,5x 3,0x 7,1x RENTA 4 EUR 5,6 1, FRANCIA 8,3 TOTAL FINA SA EUR 43,9 4,3 5,3% 17,4x 1,5x 7,7x BNP PARIBAS EUR 46,2 4,0 5,5% 8,3x - - GRAN BRETAÑA 23,3 VODAFONE GROUP PLC GBP 2,2 6,0 5,2% 47,7x 2,5x 9,8x ASTRAZENECA GBP 39,3 4,6 4,8% 14,5x 1,2x 9,4x RECKITT BENCKISER GROUP PLC GBP 66,5 4,5 2,1% 24,0x 0,5x 25,0x ROYAL DUTCH SHELL-AM EUR 23,0 4,1 7,0% 23,8x 1,4x 6,8x RIO TINTO PLC REG GBP 23,0 4,0 3,6% 23,1x 1,4x 7,7x HOLANDA 13,5 UNILEVER CERT EUR 38,4 5,9 3,3% 20,4x 1,1x 15,3x AHOLD NV EUR 19,0 4,2 3,1% 16,0x 0,4x 7,3x PHILIPS ELECTRONICS EUR 24,0 3,4 3,5% 15,6x 1,0x 9,0x SUIZA 11,2 NOVARTIS AG REG.SHS. CHF 73,2 4,7 3,8% 15,8x 1,1x 15,3x NESTLE CHF 71,5 4,5 3,3% 21,1x 0,8x 14,6x DUFRY GROUP-REG CHF 126,2 2,0-15,4x 3,3x 10,5x RPD 16E PER 16E Deuda Neta /EBITDA EV /EBITDA Futuros Descripción Divisa Títulos Cambio Valoración % Patr. FUTURO EURO-GBP JUNIO-16 GBP 11 0, ,1 FUT.EURO/FRANCO SUIZO JUNIO 2016 CHF 7 1, ,4 Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/04/16 A 30/04/16 7/11

8 Resumen Renta Variable Gráfico Sectorial Sector %Patr. CONSUMO NO CICLICO 21,9 % BANCOS 11,2 % FARMACIA 8,6 % PETROLEO 7,8 % INDUSTRIAL 7,3 % TELECOMUNICACIONES 5,5 % AUTOMOVILES 4,2 % AUTOPISTAS 4,1 % SERVICIOS 4,0 % CICLICAS 3,8 % UTILITIES 3,3 % CONSUMO CICLICO 1,9 % SERVICIOS FINANCIEROS: CARTERA Y HOLDINGS 1,1 % Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/04/16 A 30/04/16 8/11

9 Resumen Rentabilidad 01/04/16 A 30/04/16 Patrimonio Valor Liquidativo 10,15 Exposición Bolsa / 91,32% Los que más aportan Valor RIO TINTO PLC REG BANCO SANTANDER TOTAL FINA SA ROYAL DUTCH SHELL-AM ING GROEP NV CVA DEUTSCHE POST AG NOVARTIS AG REG.SHS. BNP PARIBAS DUFRY GROUP-REG BMW AG Los que menos aportan Valor BBVA ERICSSON PHILIPS ELECTRONICS FUTURO EURO-GBP JUNIO-16 UNILEVER CERT DANONE SIEMENS AG MUENCHENER AHOLD NV AB INBEV NV Dividendos Valor ERICSSON ING GROEP NV CVA NESTLE AHOLD NV RECKITT BENCKISER GROUP PLC UNILEVER CERT BANCO SANTANDER TOTAL DIVIDENDOS Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/04/16 A 30/04/16 9/11

10 Reconocimiento Renta 4 Monetario: Mejor fondo Renta Fija/Monetarios -- Premio Expansión 2015 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2014 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Fondo de Absolute Return EUR medium a 3 y 5 años -- Lipper Funds Award 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Multiactivo Retorno Absoluto -- Expansión 2012 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable -- Expansión 2011 Renta 4 Latinoamérica FI: Mejor Fondo de Latinoamérica -- Bolsas y Mercados Españoles 2011 Fondcoyuntura: Mejor fondo categoría Mixto Agresivo -- MorningStar 2009 Renta 4 Europa del Este FI: Mejor evolución -- Morningstar 2008 Alhambra FI: Mejor Fondo Mixto Conservador Zona Euro 3 años -- Lipper Fund Awards 2008 Renta 4 Latinoamérica FI: Base Latibex al mejor fondo de renta variable por rentabilidad acumulada -- Bolsas y Mercados Españoles 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2006 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 3 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 5 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 GESDINCO: Mejor fondo a 10 años en la categoría Euro Flexible Global -- Cinco Días 2007 Mejor Gestora de Activos -- Revista Dinero 2006 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable Morningstar / Intereconomía 2004 Mejores Planes de Pensiones RV a 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2004 Mejor Gestora de Fondos de Renta Fija Revista Inversión 2003 Mejores Planes de Pensiones RV -- Morningstar / Intereconomía 2003 Mejor Gestora Global Lipper / Reuters 2001 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 2000 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 1999 Mejor Gestora Independiente -- Revista Inversión 1997 Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/04/16 A 30/04/16 10/11

11 Renta 4 Banco, S.A. - Paseo de la Habana 74 - Madrid online@renta4.es BC8 El presente documento no constituye una recomendación individualizada de inversión o de asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que la IIC a la que hace referencia puede no ser adecuado para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, ya que no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente documento, por lo que Ud. debe leer atentamente toda la documentación legal que la Sociedad Gestora y/o del Comercializador ponga a su disposición en el momento de suscribir dichas participaciones y si lo estima oportuno procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Las decisiones de inversión siempre deben basarse en el folleto de venta completo o simplificado, complementado en cada caso por el informe anual auditado más reciente y, además, el último informe semestral en caso de que este sea más reciente que el último informe anual, que en conjunto constituyen la única base vinculante para la compra de participaciones del fondo de inversión. Las opiniones expresadas en el presente informe podrán ser modificadas sin previo aviso. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Este fondo de inversión tiene una vocación inversora global por lo que con carácter meramente enunciativo y no limitativo, los partícipes que lo suscriban asumen un riesgo de mercado (fundamentalmente derivado de las variaciones en el precio de los activos de renta variable. El mercado de renta variable presenta, con carácter general una alta volatilidad lo que determina que el precio de los activos de renta variable pueda oscilar de forma significativa), riesgo por inversión en países emergentes, riesgo de liquidez, riesgo de crédito, riesgos por inversión en instrumentos financieros derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados. Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/04/16 A 30/04/16 11/11