RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "RESUMEN DE CLASIFICACIÓN"

Transcripción

1 EMPRESA DE TRANSPORTE DE PASAJEROS METRO S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 Fortalezas y Factores de Riesgo 4 Hechos Relevantes 4 Antecedentes de la Compañía 5 Análisis Financiero 6 Características de los Instrumentos 9 Analista responsable: Fernando Villa P. Reseña Anual de Clasificación Junio 2013

2 Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Bonos Series A, B, C, D, E, F y G Líneas de Bonos Nºs 515 (Series H e I), 619 (Serie J) y 681 (Series K y L) AAA AA+ Estable Estable RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Estados Financieros: 31 de diciembre de 2012 ICR Clasificadora de Riesgo ratifica en Categoría AAA, con Tendencia Estable, la clasificación asignada a los bonos series A, B, C, D, E, F y G, números de inscripción 257, 275, 297, 339, 370, 371 y 431, respectivamente, de Empresa de Transporte de Pasajeros Metro S.A. (en adelante Metro, la Compañía o la Sociedad); emisiones que cuentan con garantía explícita del Estado de Chile. Asimismo, ratifica en Categoría AA+, con Tendencia Estable, las líneas de bonos números de inscripción 515 (series H e I), 619 (serie J) y 681 (series K y L) de la Compañía; instrumentos que no cuentan con garantía otorgada por el Estado. La clasificación se sustenta sobre la base de que Metro S.A. se ha constituido como la empresa de transporte de pasajeros más importante de la Región Metropolitana, asumiendo un rol imprescindible dentro del funcionamiento del Sistema de Transporte de la capital, dado su rol de eje estructurante del Plan Transantiago. Asimismo, la clasificación considera que Metro es una empresa perteneciente al Estado de Chile (59,36% a través de CORFO y 40,64% a través del Fisco de Chile), por lo que posee respaldo y flexibilidad financiera, pudiendo afrontar de manera segura sus planes de inversión y sus obligaciones. En términos operacionales, durante los últimos cuatro años Metro S.A. ha exhibido un favorable desempeño, presentando positivas tasas de crecimiento en sus ingresos, gracias al plan de expansión de líneas, que ha permitido satisfacer una mayor demanda, incrementando la generación de flujos provenientes del transporte de pasajeros y de las actividades complementarias, tales como arriendo de locales y gestión de ventas. El año 2012, Metro obtuvo ingresos ordinarios por $ millones, anotando un alza de 4,1% respecto al año anterior, lo que respondió principalmente a un aumento en el flujo de pasajeros, desde 640 millones hasta 649 millones, así como a un incremento en la tarifa técnica desde $ 297,1 por pasajero a $ 302,6 por usuario. Por su parte, el Ebitda totalizó $ millones, con un crecimiento año a año de 0,8%, explicado por el incremento en los ingresos. Dentro de los costos operacionales, destacó la reducción de 1,4% en las compras de energía, que representan el 12,9% del total de costos operacionales. Esto se debió a un menor precio promedio y a una mejora en la eficiencia operacional, que consiguió reducciones en el consumo. El Margen Ebitda en tanto, se redujo desde 36,0% a 34,8%, debido principalmente a un alza de 8,8% en los gastos de personal, componente que representa el 24,1% de los costos operacionales. En cuanto a la deuda, las obligaciones financieras de la Compañía ascendieron a $ millones, cayendo un 2,8% en comparación con el año anterior. Dentro de las operaciones relevantes de financiamiento del período destaca la colocación de los bonos Serie L, por un monto de $ millones y amortizaciones de obligaciones por $ millones. Adicionalmente, el capital de la Compañía aumentó en $ millones mediante la capitalización de aportes del Fisco y Corfo. En consecuencia, los niveles de Endeudamiento y Endeudamiento Financiero de la Compañía alcanzaron sus mínimos de 4 años, con valores de 0,78 veces y 0,74 veces respectivamente. Asimismo, por tercer año consecutivo la Compañía fortaleció sus indicadores de cobertura de obligaciones financieras, como resultado del avance en el Ebitda, la reducción de la deuda y una favorable acumulación de caja. De esta manera, el indicador de Deuda Financiera Neta sobre Ebitda cerró el período en 12,83 veces (13,89 veces en 2011); mientras que la Cobertura de Gastos Financieros Netos alcanzó 2,37 veces (1,77 veces a diciembre de 2011). 2

3 DEFINICIÓN DE CATEGORÍAS: CATEGORÍA AAA Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con la mejor capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. CATEGORÍA AA Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. La subcategoría + denota una mayor protección dentro de la categoría AA. La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoria practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. 3

4 Fecha Informe: FORTALEZAS Y FACTORES DE RIESGO FORTALEZAS Tras la implementación del Plan de Transporte Transantiago, Metro S.A. se ha consolidado como la empresa de transporte de pasajeros más importante de la Región Metropolitana, asumiendo un rol imprescindible dentro del funcionamiento del sistema de transporte de la Capital. Pese a los problemas que ha presentado la implementación del Plan Transantiago, Metro S.A. ha gestionado todas las medidas a su alcance para mantener la calidad del servicio y estabilidad en su desempeño operacional. Metro es un sistema de transporte que facilita la integración con el resto de los modos de transporte, contribuyendo así a una racionalización en el uso de los recursos. Su elevada capacidad de transporte y el hecho de utilizar una vía exclusiva implica un aumento en la velocidad de transporte, generando una significativa reducción en los tiempos de viaje. Metro contribuye a la disminución de la contaminación ambiental mediante el uso de energía eléctrica, lo que ha significado una importante reducción en contaminantes atmosféricos y en los problemas a la salud relacionados con éstos. Asimismo, contribuye a la reducción de accidentes de tránsito. FACTORES DE RIESGO La ley que rige a Metro como sociedad anónima es restrictiva, lo que impide a la Empresa llevar a cabo inversiones en terceras empresas, operar otros medios de transporte de superficie que no sean eléctricos ni efectuar desarrollos inmobiliarios, entre otras actividades. Debido a la envergadura de los trabajos de extensión y construcciones de nuevas líneas para ampliar la cobertura de Metro, se necesitan considerables niveles de inversión, lo que genera importantes cargas financieras, dadas las necesidades de financiamiento. Las variaciones de tipo de cambio constituyen un factor de riesgo para la Empresa, debido a que un porcentaje relevante de la deuda se encuentra denominada en dólares de los Estados Unidos. No obstante, este riesgo se mitiga por los factores de indexación de tarifas. HECHOS RELEVANTES Con fecha 26 de enero de 2012, en sesión extraordinaria, el Directorio aprobó una modificación en el trazado de la futura Línea 6, involucrando 3,3 kilómetros y la reubicación de dos de sus estaciones. Con fecha 30 de enero se complementó esta información, indicando que tal cambio implicaría inversiones adicionales por US$ 6 millones. El día 24 de mayo de 2012, se colocó la Serie L con cargo a la línea de bonos N 681 de la Compañía, por un total de UF 1,5 millones a una tasa de colocación de 3,88% anual y un plazo de 21 años Bullet. El 11 de septiembre de 2012, en Junta Extraordinaria de Accionistas, se acordó aumentar el capital de Metro S.A. en $ millones, mediante la emisión de acciones. Con fecha 27 de diciembre de 2012, en Junta Extraordinaria de Accionistas, se acordó aumentar el capital de Metro S.A. en $ , mediante la suscripción de acciones a ser pagadas íntegramente por Corfo y el Fisco de Chile, a prorrata de sus participaciones. 4

5 Fecha Informe: ANTECEDENTES DE LA COMPAÑÍA Metro S.A. es una empresa perteneciente al Estado de Chile (59,36% a través de CORFO y 40,65% a través del Fisco de Chile), cuyo objeto social es la realización de todas las actividades propias del servicio de transporte de pasajeros en ferrocarriles metropolitanos u otros medios eléctricos complementarios, y las actividades anexas a dicho giro. Actualmente, los negocios de la Compañía comprenden las siguientes actividades: Transporte de pasajeros en las líneas 1, 2, 4, 4A y 5 de la Red Metro. Administración de la infraestructura de la Empresa, para la integración de distintos modos de transporte. Arrendamiento de locales y espacios comerciales en las estaciones de la Red Metro. Publicidad y promociones en trenes y estaciones de Metro. Actualmente, Metro cuenta con 103,5 kilómetros de extensión, considerando todas sus líneas de servicio. La Empresa cuenta con una flota de 1030 coches, 108 estaciones, 4 talleres, 7 espacios y multisalas culturales, y un total de trabajadores. Esta dotación permitió a la Compañía transportar cerca de 649 millones de pasajeros durante el año Afluencia Metro (Millones de Pasajeros) Fuente: Metro S.A., Memorias 2011 y En relación a las tarifas, a partir de la implementación del Plan Transantiago, en febrero de 2007, los ingresos tarifarios de Metro S.A. están en función del número de pasajeros transportados, y están regulados en el Anexo Nº1 de las Bases de Licitación de Uso de las Vías de la Ciudad de Santiago. A diciembre de 2012, la tarifa pagada por los pasajeros ascendía a $ 670 en horario punta, $ 610 en horario valle y $ 560 en horario bajo. En tanto, la tarifa efectivamente percibida por Metro era de $ 302,6 por cada pasajero. En términos operacionales, la medida de producción relevante para Metro es el coche-kilómetro, unidad que representa la suma del kilometraje recorrido por un coche durante un período de tiempo. El año 2012, la producción ascendió a 132 millones de coches-kilómetro, lo que representó un alza de 0,7% con respecto al año Con respecto a la calidad del servicio, la Compañía ha mantenido el compromiso de cumplir con los estándares internacionales de densidad, la que debe ser inferior a 6 pasajeros por metro cuadrado. PLAN DE DESARROLLO DE METRO S.A. Para el año 2018 se contempla la finalización del proyecto de construcción de las nuevas líneas de Metro, que significará extender la red en un 36% (37 kilómetros y 28 estaciones), con una inversión estimada en US$ millones. El financiamiento de este proyecto incluye el aporte de los socios Fisco y Corfo, por dos tercios del total, y el resto aportado por Metro S.A. vía endeudamiento. 5

6 Fecha informe: Asimismo, la Compañía se encuentra en proceso de adquisición de 126 nuevos coches. En septiembre de 2012, entró en funcionamiento el primero de 14 trenes con aire acondicionado. La inversión total asciende a US$ 226 millones. Por otro lado, durante el año 2012 se avanzó en la implementación de un sistema de control automático de trenes, que permite conducir los trenes bajo un sistema comunicacional que permitirá optimizar velocidades, frecuencias y ahorrar energía. Finalmente, el año 2012 se dio inicio al proyecto de extensión de andenes en las estaciones de la Línea 5 Rodrigo de Araya, Carlos Valdovinos, Camino Agrícola, San Joaquín y Mirador; con el objeto de dar cabida a trenes de hasta 7 carros. Esto permitirá incrementar la capacidad de transporte e unos 400 mil pasajeros diarios. ANÁLISIS FINANCIERO Ingresos La generación de ingresos de Metro ha presentado una tendencia creciente en los últimos años, en respuesta a dos factores relacionados entre sí: extensión de redes e incremento en la afluencia de pasajeros. En particular, el año 2012 los ingresos ordinarios alcanzaron $ millones, aumentando en un 4,1% con respecto al año 2011, lo que se explica por el mayor flujo de pasajeros (649 millones en 2012 vs 640 millones en 2011) y por una mayor tarifa media, producto de las indexaciones a UF y a tipo de cambio Ingresos Ordinarios Millones de Pesos Los ingresos por Transporte de Pasajeros totalizaron $ millones, anotando un alza de 3,0%, lo que se explica por los factores antes mencionados. Por su parte, el Canal de Ventas generó ingresos por $ millones, con un crecimiento de 8,5%, debido a un aumento en los equipos de venta por mayor capacidad (nuevas estaciones). Los ingresos por arriendos en tanto, alcanzaron los $ millones, con un incremento de 12,6% gracias a una mayor ocupación. Ingresos por Concepto (M$) Concepto dic-10 dic-11 dic-12 Transporte de pasajeros Canal de ventas Arriendo de locales, espacios comerciales y publicitarios Terminales intermodales Otros ingresos Total Fuente: Notas de los Estados Financieros, Metro S.A. 6

7 Fecha informe: Ebitda El Ebitda de la Compañía mantuvo la tendencia estable que ha venido mostrando en los últimos años, alcanzando los $ millones al cierre de 2012, con un avance de 0,8% en comparación con el período anterior. En tanto, el Margen Ebitda exhibió una leve disminución desde 36,0% hasta 34,8%. Millones de Pesos Ebitda 36,0% 34,4% 34,0% 34,8% ,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% Ebitda Margen Ebitda Dentro de los principales componentes de los costos operacionales, destacan los gastos de personal por $ millones (24,1% de los costos), que avanzaron un 8,8% en relación al período anterior, debido a gastos asociados a negociaciones colectivas, a compensaciones a jefes de estaciones y al aumento en la dotación de trabajadores (3.401 a diciembre de 2012). Asimismo, destaca la reducción de 1,4% en los gastos de energía (12,9% de los costos operacionales), debido a mejoras en la eficiencia de consumo energético y una disminución en el precio promedio de compra. Capex El año 2011, las inversiones en activo fijo de Metro exhibieron una reducción, debido a que durante el año 2010 se ejecutó gran parte del Capex destinado a la expansión de la Línea 5, para el tramo Pudahuel - Plaza de Maipú. En 2011, las inversiones totalizaron $ millones y consistieron principalmente en material rodante y equipamiento eléctrico. El año 2012, el Capex ascendió a $ millones, donde las principales compras del período correspondieron a material rodante por $ millones y obras en curso correspondientes a las nuevas líneas 3 y 6, por un total de $ millones. Con esto, el Capex representó un 46,6% de los ingresos. Capex Millones de Pesos ,9% 74,1% ,6% ,0% ,0% 160,0% 140,0% 120,0% 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% Endeudamiento A diciembre de 2012, la Compañía mantenía una deuda financiera por $ millones, reduciéndose en un 2,8% en comparación con el año anterior. A la fecha, un 63,0% de los vencimientos se estructuraban en un horizonte 7

8 Fecha informe: superior a 5 años. La disminución de la deuda debe a que la Compañía amortizó obligaciones por $ millones, compensado parcialmente con la emisión del bono serie L por $ millones. La política de inversión y financiamiento de Metro contempla aportes del Fisco y Corfo para la materialización del plan de inversiones de la Sociedad. Es así como el año 2012, la capitalización de estos aportes ascendió a $ millones. Lo anterior, sumado a la reducción en la deuda financiera, generó un descenso en el Endeudamiento, desde 0,90 veces a diciembre de 2011, hasta 0,78 veces a diciembre de Análogamente, el Endeudamiento Financiero se redujo desde 0,85 veces hasta 0,74 veces. Ambos indicadores alcanzaron sus niveles mínimos en 4 años. Millones de Pesos Deuda Financiera Endeudamiento N de Veces 1,00 0,89 0,90 0,87 0,90 0,78 0,80 0,85 0,85 0,81 0,70 0,74 0,60 0,50 0,40 0,30 Endeudamiento Total Endeudamiento Financiero Cobertura En los últimos 4 años, Metro ha logrado una mejora sostenida en sus principales indicadores de cobertura de obligaciones, debido tanto al avance en materia operacional (Ebitda), como a un endeudamiento estable y a una creciente acumulación de caja. En efecto, al cierre del año 2012, el Efectivo y Equivalentes totalizaba $ millones, aumentando en un 37,6% en comparación con el año Todo esto ha permitido que por tercer año consecutivo, el indicador de Deuda Financiera Neta sobre Ebitda se redujese, alcanzando un valor de 12,83 veces. Análogamente, el indicador de Cobertura de Gastos Financieros Netos ha exhibido un fortalecimiento, cerrando el año 2012 en 2,37 veces. N de Veces 18,00 16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 Deuda Financiera Neta / Ebitda Ebitda / Gastos Financieros Netos 16,36 15,58 13,89 12,83 N de Veces 2,37 2,50 2,00 1,77 1,62 1,43 1,50 1,00 0,50 0,00 8

9 Fecha informe: CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS BONOS Con fechas 31 de julio de 2001, 5 de diciembre de 2001, 9 de agosto de 2002, 3 de septiembre de 2003, 23 de junio de 2004 y 14 de septiembre de 2005, la Sociedad colocó en el mercado nacional bonos de las series A a la G, todas calculadas sobre la base de años de 260 días, 25 años plazo con 10 años de gracia para el pago de capital, con pagos de intereses semestrales y sin rescate anticipado. Con fecha 3 de septiembre de 2008, Metro efectuó la colocación de bonos de las series H e I, calculadas sobre la base de años de 360 días, a 12 años plazo con 7 años de gracia para la serie H y 21 años plazo con 10 años de gracia para la serie I, ambas con pagos de intereses semestrales y sin rescate anticipado. Las series A y B cuentan con la garantía del Estado, conforme a lo prescrito por el DL Nº y las leyes Nºs , y , en el Decreto Exento Nº 117 de los Ministerios de Hacienda y Economía, Fomento y Reconstrucción y el Decreto Supremo Nº 389 del Ministerio de Hacienda; ambos de fecha 20 de abril de La serie C cuenta con la garantía del Estado, conforme a lo prescrito por el DL Nº y las leyes Nºs , , y , en el Decreto Exento Nº 274 de los Ministerios de Hacienda y Economía, Fomento y Reconstrucción y el Decreto Supremo Nº 363 del Ministerio de Hacienda; ambos de fecha 13 de mayo de Las series D y E cuentan con la garantía del Estado, conforme a lo prescrito por el DL Nº y las leyes Nºs y , en el Decreto Exento Nº 222 de fecha 29 de abril de 2003 de los Ministerios de Hacienda y Economía, Fomento y Reconstrucción y el Decreto Supremo Nº 356 del Ministerio de Hacienda, de fecha 7 de mayo de La serie F cuenta con la garantía del Estado, conforme a lo prescrito por el DL Nº y las leyes Nºs y Mediante Decreto Supremo Nº de los Ministerios de Hacienda y Economía, Fomento y Reconstrucción, de fecha 11 de noviembre de 2003, se autoriza y otorga garantía para emitir bonos en el mercado nacional. La serie G cuenta con la garantía del Estado, conforme a lo prescrito por el DL Nº y las leyes Nºs y Mediante Decreto Supremo Nº 592 de los Ministerios de Hacienda y Economía, Fomento y Reconstrucción, de fecha 11 de mayo de 2005, se autoriza y otorga garantía para emitir bonos en el mercado nacional. Con fecha 23 de septiembre de 2011, se inscribió en los registros de la Superintendencia de Valores y Seguros, la línea de bonos Nº 681 de la Compañía. Posteriormente, con fecha 06 de octubre de 2011, se efectuó la colocación de la serie K, con cargo a la mencionada línea, por un monto de UF 5,2 millones, vencimiento de 21 años y una tasa de colocación de 4,00% anual. Finalmente, el 24 de mayo de 2012, la Sociedad colocó en el mercado nacional bonos de la serie L, calculada sobre la base de años de 360 días, a 21 años plazo con 21 años de gracia para el pago de capital, con pagos de intereses semestrales y con rescate anticipado. Las series H, I, J, K y L no cuentan con garantía alguna, sin perjuicio del derecho de prenda general que la ley confiere a los acreedores. Empresa de Transporte de Pasajeros Metro S.A. no se encuentra afecta a restricciones en relación a las emisiones de bonos series A a la G. Para las series de bonos H, I y J, K y L, se establece para cada año calendario mantener una relación de deuda sobre patrimonio inferior a 1,9 veces, durante los años 2007 a 2010, e inferior a 1,7 veces durante los años 2011 en adelante. Asimismo, la Sociedad debe mantener un patrimonio superior a M$ y una relación de cobertura de intereses (Ebitda sobre Gastos Financieros) superior a 1,0 veces. Dichas restricciones se calculan al último día de cada año calendario. Al 31 de diciembre de 2012, la relación de deuda sobre patrimonio de Metro era de 0,78 veces, y la cobertura de intereses alcanzaba las 1,97 veces. 9

10 ANEXO Fecha informe: Situación Financiera Metro (Miles de Pesos) Activos Corrientes Activos No Corrientes Activos Totales Efectivo y Equivalentes Activos Financieros Corrientes Inventarios Pasivos Corrientes Pasivos No Corrientes Pasivos Totales Deuda Financiera Corriente Deuda Financiera No Corriente Deuda Financiera Total Deuda Financiera Neta Patrimonio Ingresos de Explotación Costos de Explotación Margen Bruto Margen Bruto (%) 10,47% 10,79% 14,07% 15,68% Resultado Operacional Margen Operacional (%) 3,75% 4,45% 5,32% 4,83% Ingresos Financieros Gastos Financieros Utilidad del Ejercicio Razón Circulante (Nº de Veces) 1,30 0,83 1,05 1,40 Razón Ácida (Nº de Veces) 1,19 0,74 1,00 1,35 Capital de Trabajo Endeudamiento Corto Plazo (Nº de Veces) 0,07 0,09 0,09 0,08 Endeudamiento Largo Plazo (Nº de Veces) 0,82 0,78 0,81 0,71 Endeudamiento Total (Nº de Veces) 0,89 0,87 0,90 0,78 Endeudamiento Financiero 0,85 0,81 0,85 0,74 Deuda Corto Plazo / Deuda Total (Nº de Veces) 0,07 0,10 0,10 0,10 Deuda Largo Plazo / Deuda Total (Nº de Veces) 0,93 0,90 0,90 0,90 Ebitda Margen Ebitda 34,35% 34,02% 36,00% 34,79% Cobertura de Gastos Financieros Netos (Nº de Veces) 1,43 1,62 1,77 1,97 Cobertura de Gastos Financieros Brutos 1,37 1,55 1,72 1,64 Deuda Financiera CP / Ebitda (Nº de Veces) 0,79 1,01 0,94 0,87 Deuda Financiera LP / Ebitda (Nº de Veces) 17,05 15,79 14,40 13,95 Deuda Financiera Total / Ebitda (Nº de Veces) 17,83 16,80 15,34 14,83 Deuda Financiera Neta / Ebitda (Nº de Veces) 16,36 15,58 13,89 12,85 Deuda Financiera / Patrimonio 0,85 0,81 0,85 0,74 Rentabilidad Patrimonio 4,76% -0,82% -6,54% 3,84% Rentabilidad Activos 2,48% -0,44% -3,47% 2,09% Capex Capex / Ingresos 156,94% 74,08% 28,96% 46,59% Ebitda - Capex Cálculo de Indicadores: Resultado Operacional: Ganancia Bruta - Gastos de Administración. Ebitda: Resultado Operacional + Gastos por Depreciación y Amortización. Deuda Financiera Neta: Otros Pasivos Financieros Corrientes + Otros Pasivos Financieros No Corrientes - Efectivo y Equivalentes al Efectivo - Otros Activos Financieros Corrientes. Gastos Financieros Netos: Gastos Financieros - (Ingresos Financieros - Valorización Swap). Endeudamiento: Total Pasivos / Patrimonio. Endeudamiento Financiero: Total Deuda Financiera / Patrimonio. 10

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN EMPRESA DE LOS FERROCARRILES DEL ESTADO Contenido: Resumen de Clasificación 2 Factores de Riesgo 4 Hechos Relevantes 4 Resumen Financiero 4 Características de los Instrumentos Analista responsable: Fernando

Más detalles

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTRODUCCIÓN ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS El presente documento tiene como propósito presentar un análisis de la situación económico-financiero de la Sociedad al 30 de Junio

Más detalles

Tanner Servicios Financieros S.A. Razón reseña: Clasificación de un nuevo instrumento. Octubre 2013

Tanner Servicios Financieros S.A. Razón reseña: Clasificación de un nuevo instrumento. Octubre 2013 Razón reseña: Clasificación de un nuevo instrumento A n a l i s t a Hernán Jiménez A. Tel. (56-2) 2433 5200 hernan.jimenez@humphreys.cl Tanner Servicios Financieros S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Líneas de Bonos Nºs 589 y 590 AA+ Estable Historia Clasificación Actual Anterior Líneas de Bonos Nºs 589 y 590 AA+ AA+ RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Estados

Más detalles

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTRODUCCIÓN ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS El presente documento tiene como propósito presentar un análisis de la situación económico-financiero de la Sociedad al 31 de Marzo

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN S.A. Contenido: Resumen de la Clasificación Fortalezas y Factores de Riesgo Antecedentes de la Compañía 2 4 4 Modelo de Negocios 5 Proyectos 6 Análisis Financiero 6 Características de los Instrumentos

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN EMPRESA DE LOS FERROCARRILES DEL ESTADO Contenido: Resumen de Clasificación 2 Factores de Riesgo 4 Hechos Relevantes 4 Antecedentes de la Compañía 4 Resumen Financiero 7 Características de los Instrumentos

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN TELEFÓNICA MÓVILES CHILE S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 Fortalezas y Debilidades de la Compañía 4 Antecedentes de la Compañía 4 Marco Regulatorio 5 Análisis Financiero 7 Características de

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia Bonos Series F, Nº de Inscripción 198 Líneas de Bonos Nº de Inscripción 632, 633 y 666 Línea de Efectos de Comercio Nº 069 Títulos Accionarios,

Más detalles

Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia A- Estable Líneas de Efectos de Comercio N-1/A- Estable

Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia A- Estable Líneas de Efectos de Comercio N-1/A- Estable Contenido: Resumen de la Clasificación 2 Fortalezas y Debilidades 4 Colocaciones 4 Provisiones 5 Morosidad 7 Posición Financiera 8 Rentabilidad 9 Eficiencia 9 Características de los Instrumentos 10 Anexos

Más detalles

Crecimiento en las ventas. Indicadores de eficiencia operacional. Endeudamiento

Crecimiento en las ventas. Indicadores de eficiencia operacional. Endeudamiento Contenido: Resumen de la Clasificación Antecedentes de la Compañía 2 4 La Industria 5 Fortalezas y Factores de Riesgo 6 Hechos Relevantes 6 Análisis Financiero 7 Caracterís cas de Los Instrumentos 11 Indicadores

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Líneas de Bonos Nºs 589, 590, 813 y 814 AA+ Estable RESUMEN DE CLASIFICACIÓN ICR Clasificadora de Riesgo ratifica en Categoría AA+, con Tendencia Estable,

Más detalles

LATAM Airlines Group S.A. (Ex Lan Airlines S.A.) Cambio clasificación. Junio 2012

LATAM Airlines Group S.A. (Ex Lan Airlines S.A.) Cambio clasificación. Junio 2012 Cambio clasificación A n a l i s t a Carlos García B. Tel. (56-2) 433 5200 carlos.garcia@humphreys.cl (Ex Lan Airlines S.A.) Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago Chile Fono 433 52 00 Fax

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 1.- MERCADO Y NEGOCIOS El año 2014 Telefónica del Sur se consolidó como proveedor de servicios de

Más detalles

EMPRESA DE TRANSMISION ELECTRICA TRANSEMEL S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA DE TRANSMISION ELECTRICA TRANSEMEL S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA DE TRANSMISION ELECTRICA TRANSEMEL S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al ejercicio

Más detalles

Centros Comerciales del Perú S.A.

Centros Comerciales del Perú S.A. Centros Comerciales del Perú S.A. Informe con estados financieros al 30 de junio de 2010 Fecha de Comité: 06 de Octubre de 2010 Karen Galarza (511) 442.7769 kgalarza@ratingspcr.com Aspecto o Instrumento

Más detalles

EMPRESA ELECTRICA DE ARICA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA ELECTRICA DE ARICA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA ELECTRICA DE ARICA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al ejercicio terminado

Más detalles

Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial

Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial Con el propósito de realizar un análisis comparativo de los estados financieros consolidados al 30 de septiembre de y 2013, a

Más detalles

EMPRESA ELECTRICA DE IQUIQUE S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA ELECTRICA DE IQUIQUE S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA ELECTRICA DE IQUIQUE S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al período terminado

Más detalles

EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012

EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Introducción. EMPRESA ELECTRICA DE ANTOFAGASTA S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al período terminado

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia BBB Estable Títulos Accionarios Nemotécnico PAZ Primera Clase Nivel 4 RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Estados Financieros: 31 de diciembre de 2014 ICR

Más detalles

ANÁLISIS RAZONADO Estados Financieros Consolidados

ANÁLISIS RAZONADO Estados Financieros Consolidados ANÁLISIS RAZONADO Índice 1 Destacados... 3 2 Malla societaria... 4 3 Resultados primer trimestre 2015... 5 4 Flujo de efectivo acumulado resumido... 8 5 Deuda financiera neta... 9 6 Indicadores financieros...

Más detalles

Análisis Razonado Estados Financieros Consolidados IFRS AD Retail S.A. y Filiales al 31 de diciembre de 2013

Análisis Razonado Estados Financieros Consolidados IFRS AD Retail S.A. y Filiales al 31 de diciembre de 2013 Análisis Razonado Estados Financieros Consolidados IFRS AD Retail S.A. y Filiales al 31 de diciembre de 2013 1 Análisis Razonado de los Estados Financieros Consolidados IFRS de AD Retail S.A. y Filiales,

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2014 1.- MERCADO Y NEGOCIOS Desde el 1 de enero de 2014 Telefónica del Sur (Telsur o la Compañía) amplió

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia Bonos Series F, Nº de Inscripción 198 Líneas de Bonos Nº de Inscripción 632, 633 y 666 Línea de Efectos de Comercio Nº 069 Títulos Accionarios,

Más detalles

Empresa de Transporte de Pasajeros METRO S.A. EMISIÓN DE BONOS SERIE K. Septiembre de 2011

Empresa de Transporte de Pasajeros METRO S.A. EMISIÓN DE BONOS SERIE K. Septiembre de 2011 Empresa de Transporte de Pasajeros METRO S.A. EMISIÓN DE BONOS SERIE K Septiembre de 2011 Disclaimer Esta información ha sido elaborada por Santander Global Banking & Markets, (en adelante, indistintamente

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE JUNIO DE 2014

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE JUNIO DE 2014 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE JUNIO DE 2014 1.- MERCADO Y NEGOCIOS Desde el 1 de enero de 2014, Telefónica del Sur (Telsur o la Compañía) amplió

Más detalles

Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial

Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial Con el propósito de realizar un análisis comparativo de los estados financieros consolidados al 31 de marzo de 2014 y 2013, a

Más detalles

Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes. Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento. Febrero 2016

Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes. Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento. Febrero 2016 Razón reseña: Clasificación de un nuevo Instrumento A n a l i s t a Gonzalo Neculmán G. Tel. (56) 22433 5200 gonzalo.neculman@humphreys.cl Caja de Compensación de Asignación Familiar Los Andes Isidora

Más detalles

Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Cuarto Trimestre 2013

Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Cuarto Trimestre 2013 Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Cuarto Trimestre 2013 www.walmartchile.cl Para mayor Información contactar a: Gonzalo Valenzuela, Gerente de Asuntos Corporativos (56-2) 200 5243

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE MARZO DE 2015

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE MARZO DE 2015 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE MARZO DE 2015 1.- MERCADO Y NEGOCIOS Durante el primer trimestre de 2015, Telefónica del Sur ha continuado con su esfuerzo

Más detalles

Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial

Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial Análisis Razonado Consolidado (IFRS) Ferrocarril del Pacífico S.A. y filial Con el propósito de realizar un análisis comparativo de los estados financieros intermedios consolidados al 30 de septiembre

Más detalles

Sociedad Concesionaria Vespucio Norte Express S.A. Razón reseña: Anual desde Envío Anterior. Abril 2015

Sociedad Concesionaria Vespucio Norte Express S.A. Razón reseña: Anual desde Envío Anterior. Abril 2015 Razón reseña: Anual desde Envío Anterior A n a l i s t a Hernán Jiménez Aguayo Tel. (56) 22 433 5200 hernan.jimenez@humphreys.cl Sociedad Concesionaria Vespucio Norte Express S.A. Isidora Goyenechea 3621

Más detalles

Para mayor información contactar a:

Para mayor información contactar a: Para mayor información contactar a: Investor Relations Carolina Gálvez (56-2) 23506019 Juan Carlos Toro (56-2) 23506012 investor.relations@masisa.com www.masisa.com Santiago, 22 de noviembre de 2013.-

Más detalles

CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2015

CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2015 CAROZZI S.A. INFORME DE CLASIFICACION Abril 2015 Mar. 2014 Mar. 2015 Solvencia A A Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo Carozzi corporativo/indicadores Relevantes (Cifras

Más detalles

COMPLEMENTO DE PROSPECTO PARA LA EMISIÓN DE EFECTOS DE COMERCIO SERIE B2 y SERIE B3 (Con cargo a la Línea inscrita en el Registro de Valores bajo el

COMPLEMENTO DE PROSPECTO PARA LA EMISIÓN DE EFECTOS DE COMERCIO SERIE B2 y SERIE B3 (Con cargo a la Línea inscrita en el Registro de Valores bajo el COMPLEMENTO DE PROSPECTO PARA LA EMISIÓN DE EFECTOS DE COMERCIO SERIE B2 y SERIE B3 (Con cargo a la Línea inscrita en el Registro de Valores bajo el N 23) A continuación se presenta un complemento del

Más detalles

FERROCARRIL DE ARICA A LA PAZ S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO DIRECTO Por los periodos terminados Al 30 de septiembre de 2014 y 2013

FERROCARRIL DE ARICA A LA PAZ S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO DIRECTO Por los periodos terminados Al 30 de septiembre de 2014 y 2013 FERROCARRIL DE ARICA A LA PAZ S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO DIRECTO Por los periodos terminados Al 30 de septiembre de 2014 y 2013 ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO 01.01.2014 01.01.2013 Flujos de efectivo

Más detalles

ANALISIS RAZONADO ACTIVOS CORRIENTES 163.143 580.394 ACTIVOS NO CORRIENTES 7.281 6.731.325 TOTAL ACTIVOS 170.424 7.311.719

ANALISIS RAZONADO ACTIVOS CORRIENTES 163.143 580.394 ACTIVOS NO CORRIENTES 7.281 6.731.325 TOTAL ACTIVOS 170.424 7.311.719 DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 El análisis razonado de los Estados Financieros, ha sido preparado de acuerdo a lo estipulado en la Norma de Carácter General No 30 de la Superintendencia

Más detalles

AAA AA BBB C. Estable Desfavorable. Leasing Habitacional Chile S.A. MutuoCentro S.A. Hipotecaria Valoriza S.A.

AAA AA BBB C. Estable Desfavorable. Leasing Habitacional Chile S.A. MutuoCentro S.A. Hipotecaria Valoriza S.A. Transa Securitizadora S.A. Octavo Patrimonio Separado Agosto 2008 Categoría de Riesgo y Contacto Tipo de Instrumento Categoría Contactos Bonos Securitizados Serie A Serie B Serie C Serie D Tendencia Serie

Más detalles

INFORME DE SEGUIMIENTO. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO

INFORME DE SEGUIMIENTO. Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO INFORME DE SEGUIMIENTO Feller-Rate SANTANDER SANTIAGO S.A. SOCIEDAD SECURITIZADORA Contactos: Matthias Casanello; Marcelo Arias Fono: 56 (2) 757 0400 Clasificaciones SERIE A SERIE B AAA AAA Diciembre 2003

Más detalles

Resultados a Marzo 2015

Resultados a Marzo 2015 Resultados a Marzo 2015 CGE Portafolio Activos Distribución Electricidad Transmisión Electricidad Gas Licuado Gas Natural Servicios Clientes Distribución Eléctrica 3. 548.495 clientes Argentina:25%; 888.900

Más detalles

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015

FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 FONDO MUTUO BCI EFICAZ INFORME DE CLASIFICACIÓN Junio 2015 Riesgo May. 2014 May. 2015 Crédito Mercado M1 M1 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores financieros En millones de pesos Dic-13 Dic-14

Más detalles

CUARTO TRIMESTRE DE 2012

CUARTO TRIMESTRE DE 2012 GRUPO SURA finaliza un año de consolidación, con ingresos cercanos a COP 770 mil millones y un crecimiento en utilidades del 64.1% GRUPO SURA cerró el año con utilidades por COP 546,100 millones (USD 308.8

Más detalles

Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias

Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias Análisis Razonado Estados Financieros Inversiones La Construcción y Subsidiarias 31 de marzo de 2012 I. Introducción A partir del año 2011, Inversiones la Construcción (en adelante también ILC Inversiones,

Más detalles

LUZPARRAL S.A. ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE2013 Análisis Comparativo La Compañía LuzparralS.A. al 31 de diciembre de 2013, ha logrado los siguientes resultados

Más detalles

ENLASA GENERACIÓN CHILE S.A. ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013. Introducción

ENLASA GENERACIÓN CHILE S.A. ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013. Introducción ENLASA GENERACIÓN CHILE S.A. ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 Introducción Para la comprensión de este análisis razonado correspondiente al ejercicio terminado al

Más detalles

ecciones del mercado de capitales

ecciones del mercado de capitales ecciones del desarrollo del mercado de capitales Len chile Marco Mendoza y Gustavo Reinoso* El actual desarrollo del mercado de capitales chileno es el resultado del proceso de reformas iniciado hace más

Más detalles

INF O R M E D E C L ASI F I C A C I O N RUTA DEL MAIPO SOCIEDAD CONCESIONARIA S.A. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION

INF O R M E D E C L ASI F I C A C I O N RUTA DEL MAIPO SOCIEDAD CONCESIONARIA S.A. w w w. f e l l e r - r a t e. c o m INFORME DE CLASIFICACION INF O R M E D E C L ASI F I C A C I O N RUTA DEL MAIPO SOCIEDAD CONCESIONARIA S.A. JULIO 213 LINEA DE BONOS RESEÑA ANUAL DESDE ENVÍO ANTERIOR CLASIFICACION ASIGNADA EL 27.6.13 ESTADOS FINANCIEROS REFERIDOS

Más detalles

REGLAMENTO INTERNO DE FONDO MUTUO PENTA MONEY MARKET PESOS

REGLAMENTO INTERNO DE FONDO MUTUO PENTA MONEY MARKET PESOS REGLAMENTO INTERNO DE FONDO MUTUO PENTA MONEY MARKET PESOS A. CARACTERÍSTICAS DEL FONDO 1. Características generales Sociedad Administradora : PENTA ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS S.A. Tipo de fondo

Más detalles

INVERSIONES AYS TRES S.A.

INVERSIONES AYS TRES S.A. INFORME DE CLASIFICACIÓN Diciembre 212 Dic. 211 Nov. 212 A+ Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores relevantes 211 Sep.211 Sep.212 Margen operacional 22,1% 26,1%

Más detalles

LA COMPAÑÍA BANCHILE SEGUROS DE VIDA

LA COMPAÑÍA BANCHILE SEGUROS DE VIDA S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 La Compañía 4 Ac vidades 5 Estados Financieros 7 Resultados 9 Analista Responsable: Francisco Loyola García-Huidobro floyola@icrchile.cl 2 896 82 00 Reseña Anual

Más detalles

Autopista del Maipo Sociedad Concesionaria S.A. Junio 2009

Autopista del Maipo Sociedad Concesionaria S.A. Junio 2009 Autopista del Maipo Sociedad Concesionaria S.A. Junio 2009 Categoría de Riesgo y Contacto Tipo de Instrumento Categoría Contactos Línea de Bonos Tendencia A Estable Gerente a Cargo Analista Teléfono Fax

Más detalles

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014

FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL INFORME DE CLASIFICACION Enero 2014 FONDO DE INVERSIÓN IMT SPREAD CORPORATIVO LOCAL Dic. 2013 Ene. 2014 - * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 12 Sep. 13 Activos totales 11.662 12.965 Inv.

Más detalles

MARCO CONCEPTUAL Estados financieros: según Legis (2011), Los estados financieros reflejan los efectos financieros de las transacciones, agrupándolos en categorías, de acuerdo con sus características.

Más detalles

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2014

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2014 Razón reseña: Reseña anual A n a l i s t a Ignacio Peñaloza F. Tel. 56 22433 52 00 ignacio.penaloza@humphreys.cl Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes,

Más detalles

RED ELÉCTRICA DE ESPAÑA

RED ELÉCTRICA DE ESPAÑA RED ELÉCTRICA DE ESPAÑA RESULTADOS CONSOLIDADOS DEL PRIMER TRIMESTRE DE 2005 SEGÚN EL PLAN GENERAL CONTABLE ESPAÑOL (PGC) En el primer trimestre de 2005, el Grupo Red Eléctrica ha consolidado su posición

Más detalles

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA A LOS ESTADOS FINANCIEROS. ANÁLISIS RAZONADO

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA A LOS ESTADOS FINANCIEROS. ANÁLISIS RAZONADO INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA A LOS ESTADOS FINANCIEROS. ANÁLISIS RAZONADO Para una mejor comprensión de las variaciones y ratios presentados en este análisis, se debe considerar que el año 2012 incluye el

Más detalles

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012

CELFIN RENTAS INMOBILIARIAS FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACION - Septiembre 2012 FONDO DE INVERSIÓN - Septiembre 2012 Dic. 2011 Sep. 2012-1ª Clase Nivel 3 (N) * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun. 12 Activos totales

Más detalles

Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Segundo Trimestre 2013

Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Segundo Trimestre 2013 Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Segundo Trimestre 2013 www.walmartchile.cl Para mayor Información contactar a: Gonzalo Valenzuela, Gerente de Asuntos Corporativos (56-2) 200 5243

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Solvencia Líneas de Bonos Nºs 674 y 675 Línea de Efectos de Comercio Nº 041 Títulos Accionarios Nemotécnico Entel AA AA N1+/AA Primera Clase Nivel 1 Negativa

Más detalles

LEY Nº 18.657 (1) AUTORIZA CREACION DE FONDO DE INVERSION DE CAPITAL EXTRANJERO TITULO I

LEY Nº 18.657 (1) AUTORIZA CREACION DE FONDO DE INVERSION DE CAPITAL EXTRANJERO TITULO I LEY Nº 18.657 (1) AUTORIZA CREACION DE FONDO DE INVERSION DE CAPITAL EXTRANJERO TITULO I De los Fondos de Inversión de Capital Extranjero y de su Administración Artículo 1º. Podrán acogerse a las disposiciones

Más detalles

EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES S.A. INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE VALORES Nº 162 PROSPECTO EMISIÓN EFECTOS DE COMERCIO POR LÍNEA DE TÍTULOS

EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES S.A. INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE VALORES Nº 162 PROSPECTO EMISIÓN EFECTOS DE COMERCIO POR LÍNEA DE TÍTULOS EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES S.A. INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE VALORES Nº 162 PROSPECTO EMISIÓN EFECTOS DE COMERCIO POR LÍNEA DE TÍTULOS AL PORTADOR DESMATERIALIZADOS SANTIAGO, JUNIO DE 2010

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN METLIFE CHILE S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 La Compañía 4 Ac(vidades 4 Estados Financieros 7 Resultados 10 Analista Responsable: Alejandro Croce Mujica acroce@icrchile.cl 2 896 82 00 Reseña

Más detalles

Resultados Madeco Año 2009

Resultados Madeco Año 2009 Presentación Abril 2010 Resultados Madeco Año 2009 1 La información en base a la cual, se ha elaborado esta presentación, constituye principalmente información pública y fidedigna, no obstante lo cual,

Más detalles

VALORIZADOR PARA LA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE EMITIR VALORES EN EL MERCADO BURSÁTIL. www.camara-emisores.com

VALORIZADOR PARA LA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE EMITIR VALORES EN EL MERCADO BURSÁTIL. www.camara-emisores.com VALORIZADOR PARA LA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE EMITIR VALORES EN EL MERCADO BURSÁTIL www.bolsacr.com www.fcca.co.cr www.camara-emisores.com 2 VALORIZADOR PARA LA DETERMINACIÓN DE LOS COSTOS DE EMITIR

Más detalles

ACE Seguros de Vida S.A.

ACE Seguros de Vida S.A. Reseña Anual Analista Gonzalo Neculmán G. Tel. 56 2 433 52 00 gonzalo.neculman@humphreys.cl Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago Chile Fono 433 52 00 Fax 433 52 01 ratings@humphreys.cl

Más detalles

ACE Seguros de Vida S.A.

ACE Seguros de Vida S.A. Reseña Anual Analista Gonzalo Neculmán G. Tel. 56 2 2433 52 00 gonzalo.neculman@humphreys.cl Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago Chile Fono 2433 52 00 Fax 2433 52 01 ratings@humphreys.cl

Más detalles

www.feller-rate.com.do INFORME DE CALIFICACIÓN - ENERO 2015 Dic. 2014 Ene. 2015 Solvencia AA- AA- Perspectivas Estables Estables Resumen financiero

www.feller-rate.com.do INFORME DE CALIFICACIÓN - ENERO 2015 Dic. 2014 Ene. 2015 Solvencia AA- AA- Perspectivas Estables Estables Resumen financiero INFORME DE CALIFICACIÓN - ENERO 2015 Dic. 2014 Ene. 2015 * Detalle de clasificaciones en Anexo Resumen financiero En millones de pesos de cada período Dic.12 Dic.13 Dic. 14 Activos Totales 246.347 307.236

Más detalles

Cifras Financieras y Bursátiles a Septiembre 2014

Cifras Financieras y Bursátiles a Septiembre 2014 Cifras Financieras y Bursátiles a Septiembre 2014 2012 Santiago Rosario Norte 100, of. 1501 Las Condes, Santiago - Chile Tel: 56.2.636 2000 Fax: 56.2.636 2090 Miami 701 Brickell Av. Suite 2160 Miami FL

Más detalles

RSA SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013

RSA SEGUROS DE VIDA S.A. INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013 INFORME DE PRIMERA CLASIFICACION Mayo 2013 Dic. 2012 Mayo 2013 Solvencia - A- - Propiedad La compañía pertenece a Inversiones RSA Chile Ltda, vinculada al grupo asegurador de origen inglés RSA Group, cuyas

Más detalles

SalfaCorp, una empresa consolidada

SalfaCorp, una empresa consolidada 01 SalfaCorp, una empresa consolidada SALFACORP A MARZO DE 2008 SalfaCorp se ha consolidado como la mayor empresa de la industria de la construcción y como una de las mayor relevancia en todo el país:

Más detalles

Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) Informe sobre los Estados Financieros Al 31 de marzo de 2010

Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) Informe sobre los Estados Financieros Al 31 de marzo de 2010 Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) Informe sobre los Estados Financieros Al 31 de marzo de 2010 Banchile Securitizadora S.A. (Patrimonio Separado N 14) CONTENIDO Estados Financieros

Más detalles

2 - ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN

2 - ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN EMPRESA PESQUERA EPERVA S.A. ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS Al 31 de marzo de 2013 (Valores en MUS$ - Miles de dólares estadounidenses ) 1 ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA La distribución

Más detalles

Grupo Security Diciembre 2014

Grupo Security Diciembre 2014 Grupo Security Diciembre 2014 Pg.2 Reseña del Grupo Security Holding diversificado con participación en banca, factoring, seguros de vida y generales, corretaje de seguros, administración de activos, corretaje

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 1.- HECHOS DESTACADOS Mercado y negocios: El dinámico mercado de telecomunicaciones, continúa demandando

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 1.- HECHOS DESTACADOS Mercado y negocios: El dinámico mercado de telecomunicaciones continúa demandando

Más detalles

PRESENTACIÓN RESULTADOS CUARTO TRIMESTRE 2012 BANCO DE VALENCIA

PRESENTACIÓN RESULTADOS CUARTO TRIMESTRE 2012 BANCO DE VALENCIA PRESENTACIÓN RESULTADOS CUARTO TRIMESTRE 2012 BANCO DE VALENCIA SUMARIO 1. Proceso de reestructuración con intervención del FROB 2. Venta a CaixaBank de la participación del FROB en la Entidad 3. Transferencia

Más detalles

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

RESUMEN DE CLASIFICACIÓN S.A. Contenido: Resumen de Clasificación 2 La Compañía 4 Ac'vidades 5 Estados Financieros 7 Resultados 10 Analista Responsable: Alejandro Croce Mujica acroce@icrchile.cl 2 896 82 00 Reseña Anual de Clasificación

Más detalles

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO BANCOS Y SOCIEDADES FINANCIERAS

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO BANCOS Y SOCIEDADES FINANCIERAS Boletín Técnico Nº 65 del Colegio de Contadores INTRODUCCIÓN ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO BANCOS Y SOCIEDADES FINANCIERAS 1. El Boletín Técnico Nº 50 "Estado de Flujo de Efectivo", no obstante que reconoce

Más detalles

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN BANCO SANTANDER-CHILE. Mayo 2007. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s

Feller-Rate INFORME DE CL A S IFICACIÓN BANCO SANTANDER-CHILE. Mayo 2007. www.feller-rate.com. Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CL A S IFICACIÓN Feller-Rate CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s CAMBIO DE CLASIFICACIÓN BANCO SANTANDER-CHILE Mayo 2007 www.feller-rate.com Los informes de clasificación

Más detalles

QBE Chile. Seguros Generales S.A. Razón Reseña: Informe Anual. Diciembre 2012

QBE Chile. Seguros Generales S.A. Razón Reseña: Informe Anual. Diciembre 2012 Razón Reseña: Informe Anual A n a l i s t a Carolina Garcia V. Tel. 56 2 433 52 00 carolina.garcia@humphreys.cl QBE Chile Seguros Generales S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes, Santiago Chile

Más detalles

PROSPECTO SIMPLIFICADO FONDO MUTUO BBVA SOLES FMIV INFORMACION BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA

PROSPECTO SIMPLIFICADO FONDO MUTUO BBVA SOLES FMIV INFORMACION BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA PROSPECTO SIMPLIFICADO FONDO MUTUO BBVA SOLES FMIV INFORMACION BÁSICA PARA EL INVERSIONISTA Este documento contiene la información básica que el Inversionista necesariamente debe conocer antes de realizar

Más detalles

Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Tercer Trimestre 2013

Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Tercer Trimestre 2013 Análisis Razonado de los Estados Financieros Resultados Tercer Trimestre 2013 www.walmartchile.cl Para mayor Información contactar a: Gonzalo Valenzuela, Gerente de Asuntos Corporativos (56-2) 200 5243

Más detalles

Superintendencia de Valores y Seguros

Superintendencia de Valores y Seguros Superintendencia de Valores y Seguros TIPOLOGIA DE LOS INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA EMITIDOS Y AGENTES INTERVINIENTES EN CHILE RAUL RAFFO ARANDA Marzo, 2007 MERCADO RENTA FIJA INVERSIONISTAS INTERMEDIARIOS

Más detalles

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2013

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2013 ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS TELEFONICA DEL SUR AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2013 1.- MERCADO Y NEGOCIOS El 29 de abril de 2013, Telefónica del Sur (Telsur o la Compañía) marcó un

Más detalles

Servicios Financieros Progreso S.A

Servicios Financieros Progreso S.A Informe Anual Analistas Paulina Medina Contreras Antonio Velásquez Herrera Tel. (56-2) 433 5200 paulina.medina@humphreys.cl antonio.velasquez@humphreys.cl Servicios Financieros Progreso S.A Isidora Goyenechea

Más detalles

GRUPO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A.

GRUPO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A. GRUPO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A. La utilidad neta de GRUPOSURA alcanza $247.2 mil millones, creciendo 2.8%, excluyendo ingresos extraordinarios obtenidos el año pasado y egresos extraordinarios por

Más detalles

SECURITIZACION EN CHILE Por Sra. Vivianne Rodríguez Bravo, Jefe de División Control Intermediarios de Valores

SECURITIZACION EN CHILE Por Sra. Vivianne Rodríguez Bravo, Jefe de División Control Intermediarios de Valores SECURITIZACION EN CHILE Por Sra. Vivianne Rodríguez Bravo, Jefe de División Control Intermediarios de Valores I. FUNCIÓN Y DESARROLLO ECONÓMICO DE LA SECURITIZACIÓN EN CHILE La securitización 1 en Chile,

Más detalles

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2015

Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Razón reseña: Reseña anual. Septiembre 2015 Razón reseña: Reseña anual A n a l i s t a Ignacio Peñaloza F. Tel. 56 22433 5200 ignacio.penaloza@humphreys.cl Cruz Blanca Compañía de Seguros de Vida S.A. Isidora Goyenechea 3621 Piso16º Las Condes,

Más detalles

BCI ASESORIA FINANCIERA S.A. Estados financieros. 31 de diciembre de 2005 CONTENIDO

BCI ASESORIA FINANCIERA S.A. Estados financieros. 31 de diciembre de 2005 CONTENIDO BCI ASESORIA FINANCIERA S.A. Estados financieros 31 de diciembre de 2005 CONTENIDO Informe de los auditores independientes Balance general Estado de resultados Estado de flujos de efectivo Notas a los

Más detalles

MODELO PARA LA DETERMINACION DE COSTOS DE EMISION DE VALORES EN BOLSA. www.camara-emisores.com

MODELO PARA LA DETERMINACION DE COSTOS DE EMISION DE VALORES EN BOLSA. www.camara-emisores.com MODELO PARA LA DETERMINACION DE COSTOS DE EMISION DE VALORES EN BOLSA www.bolsacr.com www.fcca.co.cr www.camara-emisores.com 2 MODELO PARA LA DETERMINACIÓN DE LOS COSTOS ASOCIADOS CON LA EMISIÓN Y COLOCACIÓN

Más detalles

2014 - TERCER TRIMESTRE

2014 - TERCER TRIMESTRE GRUPO SURA (BVC: GRUPOSURA PFGRUPSURA) CIERRA EL TERCER TRIMESTRE CON INGRESOS POR COP 656 MIL MILLONES Y UN VALOR PATRIMONIAL DE COP 22.9 BILLONES, PARA UN NUEVO MÁXIMO HISTÓRICO Los activos al tercer

Más detalles

ITAÚ CHILE CORREDORA DE SEGUROS LIMITADA. Notas a los estados financieros. 30 de septiembre de 2014 CONTENIDO. Notas a los estados financieros

ITAÚ CHILE CORREDORA DE SEGUROS LIMITADA. Notas a los estados financieros. 30 de septiembre de 2014 CONTENIDO. Notas a los estados financieros ITAÚ CHILE CORREDORA DE SEGUROS LIMITADA Notas a los estados financieros 30 de septiembre de 2014 CONTENIDO Notas a los estados financieros $ - Pesos chilenos M$ - Miles de pesos chilenos UF - Unidad de

Más detalles

Empresa Regional de Telecomunicaciones del Valle del Cauca S.A. ESP Seguimiento Semestral

Empresa Regional de Telecomunicaciones del Valle del Cauca S.A. ESP Seguimiento Semestral Empresa Regional de Telecomunicaciones del Valle del Cauca S.A. ESP Seguimiento Semestral Contacto: Luís Carlos Blanco Gonzalez lblanco@brc.com.co Maria Carolina Barón Buitrago cmbaron@brc.com.co (571)2362500

Más detalles

SANTANDER SMALL CAP FONDO DE INVERSIÓN

SANTANDER SMALL CAP FONDO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN INFORME DE CLASIFICACIÓN Noviembre 2012 Dic. 2011 Oct. 2012 1ª Clase Nivel 2 * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Financieros En millones de pesos Dic. 10 Dic. 11 Jun.

Más detalles

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL PERIODO DE 187 DIAS TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 1

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL PERIODO DE 187 DIAS TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 1 ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL PERIODO DE 187 DIAS TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 1 1. SINÓPSIS DEL PERÍODO La Compañía se constituyó por medio de escritura pública de fecha

Más detalles

Curso Análisis de Estados Financieros.

Curso Análisis de Estados Financieros. Curso Análisis de Estados Financieros. Anexo: Decisiones de inversión y de financiamiento en la empresa. Instituto de Estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux. 2 Decisiones de inversión y de financiamiento

Más detalles

ITAÚ CHILE CORREDORA DE SEGUROS LIMITADA. Notas a los estados financieros. 31 de marzo de 2014 CONTENIDO. Notas a los estados financieros

ITAÚ CHILE CORREDORA DE SEGUROS LIMITADA. Notas a los estados financieros. 31 de marzo de 2014 CONTENIDO. Notas a los estados financieros ITAÚ CHILE CORREDORA DE SEGUROS LIMITADA Notas a los estados financieros 31 de marzo de 2014 CONTENIDO Notas a los estados financieros $ - Pesos chilenos - Miles de pesos chilenos UF - Unidad de fomento

Más detalles

Fianzas Insur S.A.G.R

Fianzas Insur S.A.G.R Cambio de clasificación A n a l i s t a Bárbara Lobos M. Tel. (56-2) 433 5200 barbara.lobos@humphreys.cl Fianzas Insur S.A.G.R El siguiente informe corresponde a un extracto del informe entregado a la

Más detalles

El Mercado de Rentas Vitalicias en Chile

El Mercado de Rentas Vitalicias en Chile El Mercado de Rentas Vitalicias en Chile Informe Trimestral Estados Financieros a Junio 211 La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar,

Más detalles