LA FINANCIACION DE LAS OPERACIONES CORPORATIVAS
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- Emilio Maldonado Ortega
- hace 8 años
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1 LA FINANCIACION DE LAS OPERACIONES CORPORATIVAS Autor: Rafael Sambola Puig Profesor de Finanzas de EADA EADA-Rafael Sambola Puig
2 CRECIMIENTO PN ACTIVO PASIVO Inversiones Financiación AUTOFINANCIACION: Bº+A-Dividendos DEUDA
3 CRECIMIENTO Y VALOR INVERSIONES EN ACTIVOS NO CORRIENTES ALTERNATIVAS DE FINANCIACIÓN ROIC > Coste Financiación Tipo de operación Coste Plazo
4 EL ORDEN DE PRELACION ORDEN DE PRELACION 3º CAPITAL 2º DEUDA JUNIOR O SUBORDINADA 1º DEUDA SENIOR
5 + Riesgo + Coste RECURSOS PROPIOS Acciones Preferentes Acciones a la par Acciones nominativas Acciones liberadas Autofinanciación Capital Riesgo Family Offices Hedge Fund DEUDA JUNIOR (Subordinada) Préstamos subordinados Bonos y Obligaciones sub. Préstamos Participativos Participaciones preferentes -Riesgo -Coste DEUDA SENIOR Deuda sin recurso First Lien Secured Loan Second Lien Loan Préstamos Sindicados Club Deal Bonos y Obligaciones
6 RECURSOS PROPIOS AUTOFINANCIACION (Bº + Amortizacionesdividendos FINANCIACION PROPIA CAPITAL OPV OPS MERCADO CONTINUO MERCADO ALTERNATIVO BURSÁTIL (25) CAPITAL RIESGO FAMILY OFFICES
7 DEUDA SUBORDINADA (Junior) -HIBRIDOS FINANCIEROS PARTICIPACIONES PREFERENTES PRÉSTAMOS PARTICIPATIVOS BONOS Y OBLIGACIONES SUB. PRESTAMO SUBORDINADO
8 DEUDA SUBORDINADA (Junior) -HIBRIDOS FINANCIEROS PARTICIPACIONES PREFERENTES PRÉSTAMOS PARTICIPATIVOS BONOS Y OBLIGACIONES SUB. PRESTAMOS SUBORDINADOS PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS: TIPO DE INTERÉS: Fijo ligado al Euribor (menor al de mercado). + Variable (indicador de referencia) La retribución puede depender de si existen o no beneficios OTRAS CARACTERISTICAS: Habitualmente sin garantías(enisa) No puede amortizarse anticipadamente O bien dotar un fondo de reserva. Puede negociarse carencia Proyecto no perteneciente al sector inmobiliario ni tampoco financiero. Regulados por Real Decreto 7/1996
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10 PARTICIPACIONES PREFERENTES PRÉSTAMOS PARTICIPATIVOS BONOS Y OBLIGACIONES SUB. PRESTAMOS SUBORDINADOS
11 DEUDA SUBORDINADA (Junior) -HIBRIDOS FINANCIEROS PARTICIPACIONES PREFERENTES PRÉSTAMOS PARTICIPATIVOS BONOS Y OBLIGACIONES SUB. PRESTAMOS SUBORDINADOS PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS: TIPOS DE INTERÉS: Trimestrales, semestrales o anuales. Euribor + Prima por el riesgo asumido Pueden capitalizarse los intereses (PIK) Pago intereses en efectivo o con más deuda Pago intereses en especie (PIKN) OTRAS CARACTERISTICAS: Amortización Bullet Reduce el ratio Deuda sénior/ebitda Utilizado en operaciones apalancadas Evita la dilución del accionista Afectado por la espera en situación concursal
12 DEUDA SENIOR DEUDA SIN RECURSO FIRST, SECOND LIEN SECURED LOAN PRESTAMO SINDICADO Y CLUB DEAL BONOS Y OBLIGACIONES
13 DEUDA SIN RECURSO DEUDA SIN RECURSO FIRST, SECOND LIEN SECURED LOAN PRESTAMO SINDICADO Y CLUB DEAL BONOS Y OBLIGACIONES
14 DEUDA SIN RECURSO Acs con Iberdrola/Hochtief OHL con ABERTIS Metrovacesa: garantía suelo para restructurar prestamo sindicado Abengoa Inversiones varias Ence Inversiones fotovoltaicas con Project Finance
15 FIRST LIEN SECURED LOAN vs SECOND LIEN DEUDA SIN RECURSO FIRST, SECOND LIEN SECURED LOAN PRESTAMO SINDICADO Y CLUB DEAL BONOS Y OBLIGACIONES FIRST LIEN LOAN BIEN ESTABLECIDO COMO GARANTIA SECOND LIEN LOAN VALOR TOTAL: GARANTIA ACTUAL
16 PRESTAMOS SINDICADOS vs CLUB DEAL EMPRESA BANCO AGENTE (ADMINISTRA Y GESTIONA) DEUDA SIN RECURSO FIRST, SECOND LIEN SECURED LOAN NEGOCIACIÓN: Importe Plazo Tipo de interés Carencia PRÉSTAMO SINDICADO PRESTAMO SINDICADO Y CLUB DEAL ACUERDO BANCO 1 BANCO 2 BANCO BONOS Y OBLIGACIONES BANCO 19 IMPORTES ELEVADOS PRODUCTO A MEDIDA: COMISIONES ALTAS OPERATIVA DE CONCESION COMPLEJA OPINIÓN LEGAL DOCUMENTACION:ASESOR IND. MECANISMOS DE CONTROL : AFFIRMATIVE COVENANTS Y NEGATIVE COVENANTS, PARI PASSU NO SUBORDINACION ENTRE LOS BANCOS PROBLEMAS CON LA REESTRUCURACION DE LA DEUDA
17 PRESTAMOS SINDICADOS vs CLUB DEAL DEUDA SIN RECURSO FIRST, SECOND LIEN SECURED LOAN EMPRESA PRESTAMO SINDICADO Y CLUB DEAL BONOS Y OBLIGACIONES NEGOCIACIÓN: Importe Plazo Tipo de interés Carencia CLUB DEAL (Cubren el importe total) BANCO 1 BANCO 2 BANCO BANCO 12
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21 EMISION DE TÍTULOS DE RENTA FIJA
22 DEUDA SIN RECURSO FIRST, SECOND LIEN SECURED LOAN PRESTAMO SINDICADO Y CLUB DEAL BONOS Y OBLIGACIONES MERCADO DE RENTA FIJA AIAF (Asociación intermediarios activos financieros) Enlace entre ahorro privado y financiación empresarial MARF (Mercado alternativo de renta fija) Inversores institucionales
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24 100% INVERSORES INSTITUCIONALES 25% CAPITAL EXTRANJERO VENCIMIENTO CINCO AÑOS RATING BB (AXESOR) 64% OBRA EXTERIOR
25 ACCIONES ORDINARIAS ACCIONES PREFERENTES C O S T E PARTICIPACIONES PREFERENTES PRESTAMOS PARTICIPATIVOS OBLIGACIONES Y BONOS SUBORDINADOS PRESTAMOS SUBORDINADOS OBLIGACIONES Y BONOS DEUDA SENIOR (Tramo B) DEUDA SENIOR (Tramo A) SECOND LIEN LOAN DEUDA SIN RECURSO- FIRST LIEN SECURED LOAN RIESGO Productos financieros según su riesgo y coste
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