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2 Índice

3 6 Oficinas - Informe de Mercado Madrid y Barcelona 1T. 214 Principales Indicadores Madrid 4T / 4Q 213 1T / 1Q 214 Stock / Stock (m 2 ) Tendencia a 12 meses / 12 Month Outlook Tasa de disponibilidad / Vacancy Rate 11,91% 12,26% Contratación / Take up * (m 2 ) * incluyendo High-Tech / including Hi-Tech Tasa de Disponibilidad / Vacancy Rate 12,26% CBD / CBD 8,88% Secundaria / Secondary 6,86% Periferia / Periphery 15,49% Satélite / Satellite 27,32% Fuente / Source: Jones Lang LaSalle 1 T/Q 214

4 Oficinas - Informe de Mercado Madrid y Barcelona 1T Oficinas Madrid Rentas La estabilidad de las rentas prime en 24,25 /m²/ mes se va contagiando lentamente hacia otros submercados, especialmente en las rentas máximas de Satélite y Secundaria. En la Periferia, la sobreoferta de producto de calidad y los precios tan atractivos del CBD siguen provocando presión a la baja Esto supone un 4,5% de disminución frente al trimestre pasado. Renta Prime / Prime Rent Disponibilidad / Vacacny m,5,4,3,2,1, Renta Prime / Prime Rents Sin incluir hi tech / Hi tech not included Para el conjunto del mercado los incentivos siguen estando en máximos históricos, en los edificios prime ya se comienza a ver una ligera reducción tanto en los meses de carencia ofrecidos como en el resto de contribuciones. Renta Prime / Prime Rent /m /mes / /m /month CBD Secundaria 45 4 Periferia Satélite Rentas en /m 2 /mes / Rents in /m 2 /month 4T / 4Q 213 1T / 1Q 214 Tendencia a 12 meses / 12 Month Outlook Min. Max. Min. Max. CBD / CBD 12,5 24,25 12,5 24,25 Secundaria / Secondary 9, 14,75 8,75 14,75 Periferia / Periphery 5,5 13, 5,25 12,5 Satélite / Satellite 4,25 1, 4,25 1, Fuente / Source: Jones Lang LaSalle 1 T/Q 214

5 8 Oficinas - Informe de Mercado Madrid y Barcelona 1T. 214 Oficinas Madrid Oferta La desocupación sigue manteniendo la senda de la estabilización de manera general y con un ligero aumento de la tasa de oficinas hasta el 12,2%. Oferta Futura / Future Supply Detalle Oferta Futura / Future Supply Detail La desocupación de los edificios de Vodafone ha sido el detonante del incremento de la tasa de disponibilidad de la Periferia, aumentando del 14,17% hasta el 15,49% en este primer trimestre del año. Por su parte, el Icex todavía no liberará superficie a causa de la necesidad de reforma de las nuevas oficinas. Así, a falta de otras desocupaciones a corto plazo, se espera que durante el segundo trimestre del año disminuya la disponibilidad mientras que después de los meses estivales, el abandono de los edificios de CEPSA, fundamentalmente en Campo de las Naciones, volverá a presionar al alza este indicador. m Millares 1 Ocupación propia / Owner Occupation 9 Especulativo / Spec Oficina / Office High-Tech / Hi-Tech Oficina / Office Oficina / Office Oficinas / Offices High-Tech / Hi-Tech Este primer trimestre tan solo se ha terminado un edificio de pequeño tamaño y para uso propio Las oficinas terminadas durante el siguen la misma tendencia que durante periodos anteriores con tan solo un ligero aumento en 216 por un único proyecto nuevo de tamaño medio que parece que podría arrancar su construcción en breve. El resto de proyectos que parecía que se podrían terminar en el 217, se han ido retrasando en el futuro a la espera de una estabilización en la economía. Disponibilidad / Vacancy Disponibilidad / Vacacny m 2. Disponibilidad / Vacancy Sin incluir hi tech / Hi tech not included

6 Oficinas - Informe de Mercado Madrid y Barcelona 1T Oficinas Madrid Transacciones El 214 ha comenzado con una cifra de contratación relativamente alta, superando los 1. m 2. Es el primer trimestre desde el 21 en que se supera el umbral de los 1. metros sin el sesgo de una gran operación como las de Vodafone o Cepsa Vodafone y Cepsa, con más de 3. m 2, representaban cerca de un tercio de la contratación del trimestre. Destaca la franja de operaciones de entre 1. y 3. m 2, que suponen cerca del 35% de la superficie contratada en el trimestre. Castellana m 2 Manteniendo esta tendencia de mercado y a la espera de que se confirmen operaciones de un rango de volumen superior (del entorno de los 1.), que podrían suponer un cambio de ritmo en el take up, se prevé un año que ronde la cifra de los 4. m 2, recuperando los niveles del 21. Como en anteriores trimestres, los mercados protagonistas han sido los de la Periferia y el CBD, en los que se ha concentrado más del 8% de la superficie objeto de contratación. Francisca Delgado m 2 ITP En el CBD destaca el prealquiler por parte del Icex, del antiguo edificio de Repsol en el Pº de la Castellana 278, que será ocupado una vez concluidas las obras de rehabilitación. La mayor operación de mercado en Periferia ha sido la protagonizada por Alstom en Martínez Villergas 49, con intermediación de JLL. Martínez Villergas m 2 ROPERACIÓN ASESORADA PO JLL Contratación Anual / Annual Take up m Alquiler / Lease Pre-alquiler / Pre-letting Ocupación Propia / Owner Occupation High-Tech / Hi-Tech T/Q 214 Alfonso XII, m 2 CONFIDENCIAL ROPERACIÓN ASESORADA PO JLL

7 1 Oficinas - Informe de Mercado Madrid y Barcelona 1T. 214 Principales Indicadores Barcelona 4T / 4Q 213 1T / 1Q 214 Stock / Stock (m 2 ) Tendencia a 12 meses / 12 Month Outlook Tasa de disponibilidad / Vacancy Rate 14,58% 14,18% Contratación / Take up (m 2 ) *Incluyendo high-tech / including high tech A-2 SANT CUGAT DEL VALLÈS SANT JUST DESVENT AP-7 B-23 SANT JOAN DESPÍ ESPLUGUES DE LLOBREGAT RONDA DALT B-1 CORNELLÁ DE LLOBREGAT B-1 DIAGONAL B-1 HOSPITALET DE LLOBREGAT GRAN VIA CORTS CATALANES BADALONA PRAT DE LLOBREGAT RONDA LITORAL Tasa de Disponibilidad / Vacancy Rate 14,18 % Pº de Gracia- Diagonal / Pº de Gracia- Diagonal 11,71 % Centro Ciudad / City Center 8,89 % Nuevas Áreas de Negocio / New Business Areas 18, % Periferia / Periphery 19,18 %

8 Oficinas - Informe de Mercado Madrid y Barcelona 1T Oficinas Barcelona Rentas La estabilización de rentas parece que será la tendencia de los próximos meses en el mercado de oficinas de Barcelona. Las rentas Prime permanecen en 17,5 /m²/mes y los máximos del resto de zonas se mantienen estables Creemos que de cara a finales de año podremos empezar a ver repuntes de rentas debido sobre todo a la falta de oferta de calidad, a una tasa de disponibilidad claramente en descenso y a una reactivación de la actividad económica. Aunque seguiremos viendo carencias de renta y contribuciones atractivas, éstas irán en disminución conforme avance el año sobre todo en aquellos inmuebles de mejor calidad ya que los propietarios empiezan a ser conscientes de la escasez de oferta en este segmento. Renta Prime / Prime Rent /m /m Renta Prime / Prime Rent T 214 Rentas por submercados / Submarkets Rents Rentas por Submercados Submarket Rents /m /mes / /m /month Paseo de Gracia/Diagonal Centro Ciudad Nueva Areas de Negocio Periferia Rentas en /m 2 /mes Rents in /m 2 /month 4T / 4Q 213 1T / 1Q 214 Tendencia a 12 meses / Min. Max. Min. Max. 12 Month Outlook Pº de Gracia- Diagonal / Pº de Gracia- Diagonal 13, 17,5 13, 17,5 Centro Ciudad / City Center 8,75 14,75 8,75 14,75 Nuevas Áreas de Negocio / New Business Areas 8,25 14,5 8,25 14,5 Periferia / Periphery 5,5 8, 5,5 8,

9 12 Oficinas - Informe de Mercado Madrid y Barcelona 1T. 214 Oficinas Barcelona Oferta La tasa de disponibilidad en el primer trimestre de 214 ha descendido del 14,58% a 14,19% y seguirá esta tendencia el resto del año. Únicamente se ha entregado un edificio de 3.22 m² en Avda. Diagonal. Oferta Futura / Future Supply Detalle Oferta Futura / Future Supply Detail 1. Ocupacion Propia/Owner Occupation En los próximos meses del 214 ni durante el 215 se prevé la entrega de ningún proyecto especulativo al mercado de oficinas m Oficinas / Offices Especulativo/Speculative Si la contratación de oficinas se sitúa en volúmenes anuales entre 2. y 25. m², a mediados del año próximo puede existir un problema real con la oferta de oficinas en la ciudad condal. *Datos de 1T 214, sujetos a variaciones del contexto macroeconómico. Q1 214 data, subject to changes in the macroeconomic environment. El problema es mucho más grave si sólo tenemos en cuenta los edificios nuevos de oficinas o recién rehabilitados con plantas grandes (superficie). Una empresa grande que desee trasladarse a un edificio nuevo en Barcelona tendrá serios problemas para encontrar producto. Entendemos que algunos propietarios se plantearán la promoción especulativa de oficinas en breve, siempre que tengan acceso a financiación. Disponibilidad Anual / Annual Vacancy Disponibilidad / Vacacny m Disponibilidad / Vacancy T 214

10 Oficinas - Informe de Mercado Madrid y Barcelona 1T Oficinas Barcelona Transacciones La contratación de oficinas en Barcelona se ha situado en casi 61. m 2 en el primer trimestre de 214, casi el 3% más de volumen de contratación que el mismo trimestre del año anterior y el primer trimestre del año más activo de los últimos tres años Se han firmado 16 operaciones de más de 1 m² (un buen dato cuando la media trimestral se sitúa entorno a las 1 operaciones de esta superficie por trimestre). Cornerstone 6.8 m² Entre las operaciones más destacadas del trimestre ADP en Cornerstone, Tecnocom en Torre BCN e EBAY en Illacuna (asesorada por JLL) El centro de la ciudad y las nuevas áreas de negocios son las dos áreas con mayor contratación este trimestre con el 36% y el 37% del take-up respectivamente. Torre BCN 5. m² Contratación Anual / Annual Take up Catalana Park 3.3 m² CONFIDENCIAL Alquiler / Lease Pre-alquiler / Pre-letting Ocupación Propia / Owner Occupation m T/Q1 214 Illacuna 2.13 m² ROPERACIÓN ASESORADA PO JLL

11 14 Oficinas - Informe de Mercado Madrid y Barcelona 1T. 214 Inversión Madrid Oferta El mayor protagonismo en el mercado durante el primer trimestre del 214 lo ha acaparado la venta de la cartera de la cartera de préstamos con subyacente inmobiliario del banco alemán conocido anteriormente como Eurohypo. Junto a esta operación, existen otras operaciones de carácter menos institucional y de venta de activos pero de carácter más secundario. Otra de las principales operaciones en curso es la venta del complejo mixto de Castellana 2 que desarrolló Reyal Urbis en el tramo norte del CBD y que cuenta con fuerte interés institucional. En zona Secundaria también existen operaciones en marcha, si bien en Periferia ha habido escaso movimiento durante el trimestre. Las administraciones públicas en Madrid mantienen el ritmo de salida gradual de activos al mercado, existiendo actualmente otros tres edificios del centro histórico en venta bajo la fórmula de subasta pública. El mercado sigue con atención los efectos de los cambios realizados en la cúpula de Sareb y las nuevas carteras y productos que se vayan incorporando al mercado. La falta de producto sigue siendo la tónica constante Algunos compradores están dispuestos a pagar ciertos premium o sobreprecios en determinados activos representativos o icónicos. Demanda Se mantiene la intensidad de la presión compradora en el mercado de oficinas de Madrid. Además de los inversores privados y oportunistas que llevan activos en el mercado desde hace varios meses; nuevos perfiles más conservadores (value added, core plus y core) e incluso fondos de pensiones y compañías aseguradoras están analizando la oferta de producto con mucha atención. Las grandes gestoras de fondos de inversión como BlackStone, Cerberus y Apolo siguen analizando el mercado en busca, tanto de productos corporativos con componente inmobiliario como de inversiones directas en activos inmobiliarios. El capital más interesado en las oficinas de Madrid es actualmente el americano y británico.

12 Oficinas - Informe de Mercado Madrid y Barcelona 1T Inversión Madrid Transacciones y rentabilidades Se han producido dos operaciones de inversión de oficinas en Madrid: Av. América 115 fue vendida por Solvia al fondo británico London & Regional Properties por 117 M. Pramérica ha vendido a Coivisa el edificio Titán 13 por cerca de 28 M. Este volumen del inversión en un primer trimestre es el más alto desde 29, sin tener en cuenta la venta de la Torre Picasso Dado que el nivel de rentas sigue muy bajo, los inversores continúan analizando las operaciones que hay con la atención más centrada en los valores /m² que las rentabilidades. Rentabilidades Prime Europeas / European Prime Yields Barcelona Brussels Rotterdam Madrid Amsterdam Milan Frankfurt/M Hamburg Paris London En productos prime, las rentabilidades muestran tendencia bajista en la se refleja la escasez oportunidades de inversión. Ciclo de Rentas / Property Clock Amsterdam, Helsinki St. Petersburg Cologne, Moscow Oslo, Stuttgart Note This diagram illustrates where JLL estimate each prime office market is within its individual rental cycle as at end of March 214 Berlin, Dusseldorf, Frankfurt, Hamburg Munich Lyon Rental Growth Slowing Rents Falling Geneva Zurich Markets can move around the clock at different speeds and directions The diagram is a convenient method of comparing the relative position of markets in their rental cycle Their position is not necessarily representative of investment or development market prospects Their position refers to Prime Face Rental Values London City, London West End Luxembourg, Stockholm Rental Growth Accelerating Rents Bottoming Out Warsaw Dublin Istanbul Edinburgh, Manchester Milan Athens, Lisbon, Rome Prague Barcelona, Bucharest, Budapest, Brussels, Copenhagen, Kiev, Madrid, Paris CBD

13 16 Oficinas - Informe de Mercado Madrid y Barcelona 1T. 214 Inversión Barcelona Demanda La actividad por parte de los inversores está siendo muy intensa este primer trimestre del año. Parece haber inversor para cada oportunidad que aparece en el mercado. Como siempre, las posiciones deberán encontrarse en cuanto a precio. Estamos viendo una gran agresividad por parte de inversores que quieren hacerse con activos en el centro de Barcelona Mill Volumen de Inversión Total / Total Investment Volume Total Madrid Barcelona La normativa flexible que tiene gran parte del centro hace que los inversores analicen los activos desde diferentes ángulos T/Q 2.14 Pese a que la prioridad es el centro, también la zona del está siendo estudiada con interés por parte de los inversores, especialmente por parte de inversores internacionales. Oferta La presión por invertir en España y por ende en Barcelona, es tan fuerte que auguramos la continuidad del interés por parte de nuevos inversores en entrar en el mercado y la continuidad de la participación de los clásicos inversores institucionales, así como de los family offices tradicionales. El inversor tiene claro que el ciclo ha cambiado en lo que respecta a la parte de inversión y es el momento idóneo para las compras. Sin cambio en la tendencia histórica de Barcelona. Poca oferta de calidad en el mercado. Prácticamente inexistente en el centro de la ciudad, lo que hace que los inversores estén planteando ofertas off-market por los edificios de oficinas céntricos. Oficialmente en el mercado, destaca el portfolio en venta de la Generalitat, compuesto por 13 edificios, con el uso de oficinas y equipamientos El cierre de esta operación produciría una importante palanca en la cifra final del volumen de inversión que se alcance al finalizar el 214 y dará una imagen muy clara de cuál es el apetito real de los inversores y en qué niveles de precio se mueven. En breve, se producirán también salidas oficiales a mercado de activos en las nuevas áreas de negocio. Estos activos podrán saciar parte del apetito inversor. Claramente, los activos de oficinas que forman parte de las grandes carteras de préstamos en venta, también estarán presentes como dinamizadores del mercado de inversión.

14 Oficinas - Informe de Mercado Madrid y Barcelona 1T Inversión Barcelona Transacciones y rentabilidades El volumen de inversión del primer trimestre del año alcanzó los 119 millones de euros, casi el 4% del volumen de inversión de todo el 213 que se situó en 33 millones de euros Concretamente se han producido cuatro operaciones, todas ellas de inmuebles propiedad de entidades públicas. La mitad de las operaciones son inmuebles de oficinas que se reconvertirán a hotel, por lo que sigue la tendencia en este sentido Rentabilidades Prime / Prime Yields Madrid Barcelona bonos a 1 años / 1 year bond yields 8,% 6,% 4,% 2,%,% 2T/Q29 3T/Q29 4T/Q29 1T/Q21 2T/Q21 3T/Q21 4T/Q21 1T/Q 211 2T/Q 211 3T/Q 211 4T/Q 211 1T/Q 212 2T/Q 212 3T/Q 212 4T/Q 212 1T/Q 213 2T/Q 213 3T/Q 213 4T/Q 213 1T/Q 214 Las rentabilidades han descendido este primer trimestre de 214, situándose en el 6,25% en Paseo de Gracia / Diagonal. En el resto de zonas también se ha producido un descenso de un cuarto de punto tanto en los máximos como en los mínimos.

15 Index

16 2 Offices - Market Report Madrid & Barcelona 1Q 214 Madrid main Indicators 4T / 4Q 213 1T / 1Q 214 Stock / Stock (m 2 ) Tendencia a 12 meses / 12 Month Outlook Tasa de disponibilidad / Vacancy Rate 11,91% 12,26% Contratación / Take up * (m 2 ) * incluyendo High-Tech / including Hi-Tech Tasa de Disponibilidad / Vacancy Rate 12,26% CBD / CBD 8,88% Secundaria / Secondary 6,86% Periferia / Periphery 15,49% Satélite / Satellite 27,32% Fuente / Source: Jones Lang LaSalle 1 T/Q 214

17 Offices - Market Report Madrid & Barcelona 1Q Madrid Offices Rental levels The stability of the rental levels in the prime area at around /m²/month is slowly spreading to other sub-markets, especially in the maximum rental levels of the satellite and secondary areas. While in the periphery, the oversupply of quality products persists and the very attractive prices in the CBD are still exercising downward pressure on rental levels Renta Prime / Prime Rent Disponibilidad / Vacacny m,5 Renta Prime / Prime Rents,4,3,2,1, Sin incluir hi tech / Hi tech not included With a fall of 4.5% with respect to the previous quarter. While incentives remain at all-time highs in the market as a whole, in prime buildings the incentives are beginning to wane slightly, both in terms of rent-free periods offered and other contributions. Renta Prime / Prime Rent /m /mes / /m /month CBD Secundaria 45 4 Periferia Satélite Rentas en /m 2 /mes / Rents in /m 2 /month 4T / 4Q 213 1T / 1Q 214 Tendencia a 12 meses / 12 Month Outlook Min. Max. Min. Max. CBD / CBD 12,5 24,25 12,5 24,25 Secundaria / Secondary 9, 14,75 8,75 14,75 Periferia / Periphery 5,5 13, 5,25 12,5 Satélite / Satellite 4,25 1, 4,25 1, Fuente / Source: Jones Lang LaSalle 1 T/Q 214

18 22 Offices - Market Report Madrid & Barcelona 1Q 214 Madrid Offices Supply Broadly speaking, vacancies are still gradually stabilising with a slight increase in vacant offices up to 12.2%. The vacancy of the former Vodafone buildings has triggered an increase in the vacancy rate in the periphery, climbing from 14.17% to 15.49% in the first quarter of 214. ICEX has still not vacated its current offices due to the need to renovate their new facilities. In view of the lack of other relocations in the short term, the vacancy rate is expected to fall slightly in the second quarter of the year. However, after the summer, the vacancy of CEPSA buildings, mainly in Campo de la Naciones, will once again put upward pressure on this indicator. Only one small owner-occupied building was completed in the first quarter of the year, m Oferta Futura / Future Supply Oficinas / Offices High-Tech / Hi-Tech Detalle Oferta Futura / Future Supply Detail Millares Ocupación propia / Owner Occupation Especulativo / Spec Hi-Tech Oficina / Office Oficina / Office Oficina / Office High-Tech / Increasing stock by around 2, m². Offices planned for completion in the period follow the same trend as in previous periods with only a slight increase scheduled for 216 in the form of a single new medium-sized project, construction of which should start shortly. Other projects which were expected to be completed in 217 have been delayed until a future date, awaiting a stabilisation of the economy. Disponibilidad / Vacancy Disponibilidad / Vacacny m 2. Disponibilidad / Vacancy Sin incluir hi tech / Hi tech not included

19 Offices - Market Report Madrid & Barcelona 1Q Madrid Offices Transactions Take-up in 214 has started with a relatively high figure of over 1, m 2. It is the first quarter since 21 in which the 1, m 2 threshold has been breached without a large transaction Such as those of Vodafone or Cepsa, skewing the results, transactions which, with more than 3, m 2, represented almost a third of the take-up for the quarter. Transactions in the range of between 1, and 3, m 2 have been particularly prominent, representing around 35% of the take-up in the quarter. With this trend holding firm and while still awaiting the confirmation of larger transactions (around 1, m 2 ), which could change the pace of take-up, the figure for this year is expected to be around 4, m 2, recovering levels seen in 21. As in previous quarters, the most prominent markets have been the CBD and periphery, in which more than 8% of the surface area to be taken up is located. In the CBD the pre-leasing by ICEX of the former Repsol building at Pº de la Castellana 278, which will be occupied once the renovation works are finished, is noteworthy. The biggest transaction in the periphery was for Alstom at Martínez Villergas 49, in which JLL intermediated. Castellana m 2 Francisca Delgado m 2. ITP ROPERACIÓN ASESORADA PO JLL Martínez Villergas m 2 Contratación Anual / Annual Take up m Alquiler / Lease Pre-alquiler / Pre-letting Ocupación Propia / Owner Occupation High-Tech / Hi-Tech T/Q 214 Alfonso XII, m 2 CONFIDENCIAL ROPERACIÓN ASESORADA PO JLL

20 24 Offices - Market Report Madrid & Barcelona 1Q 214 Barcelona main Indicators 4T / 4Q 213 1T / 1Q 214 Stock / Stock (m 2 ) Tendencia a 12 meses / 12 Month Outlook Tasa de disponibilidad / Vacancy Rate 14,58% 14,18% Contratación / Take up (m 2 ) *Incluyendo high-tech / including high tech A-2 SANT CUGAT DEL VALLÈS SANT JUST DESVENT AP-7 B-23 SANT JOAN DESPÍ ESPLUGUES DE LLOBREGAT RONDA DALT B-1 CORNELLÁ DE LLOBREGAT B-1 DIAGONAL B-1 HOSPITALET DE LLOBREGAT GRAN VIA CORTS CATALANES BADALONA PRAT DE LLOBREGAT RONDA LITORAL Tasa de Disponibilidad / Vacancy Rate 14,18 % Pº de Gracia- Diagonal / Pº de Gracia- Diagonal 11,71 % Centro Ciudad / City Center 8,89 % Nuevas Áreas de Negocio / New Business Areas 18, % Periferia / Periphery 19,18 %

21 Offices - Market Report Madrid & Barcelona 1Q Barcelona Offices Rental levels The stabilising of rental levels appears to be the trend for the coming months in the Barcelona office market. Renta Prime / Prime Rent Rental levels in the prime area currently stand at 17.5 /m²/month and the maximum rental levels in other areas remain stable. We believe that, with a view to the end of the year, we could begin to see a rebound in rental levels due primarily to the lack of quality properties, a clearly falling vacancy rate and a reactivation of economic activity. Renta Prime / Prime Rent /m /m T 214 Although we are still seeing rent-free periods and attractive contributions, we expect these to wane as the year progresses, especially in better quality properties as owners begin to become aware of the scarcity of supply in this segment. Rentas por submercados / Submarkets Rents Rentas por Submercados Submarket Rents /m /mes / /m /month Paseo de Gracia/Diagonal Centro Ciudad Nueva Areas de Negocio Periferia Rentas en /m 2 /mes Rents in /m 2 /month 4T / 4Q 213 1T / 1Q 214 Tendencia a 12 meses / Min. Max. Min. Max. 12 Month Outlook Pº de Gracia- Diagonal / Pº de Gracia- Diagonal 13, 17,5 13, 17,5 Centro Ciudad / City Center 8,75 14,75 8,75 14,75 Nuevas Áreas de Negocio / New Business Areas 8,25 14,5 8,25 14,5 Periferia / Periphery 5,5 8, 5,5 8,

22 26 Offices - Market Report Madrid & Barcelona 1Q 214 Barcelona Offices Supply The vacancy rate in the first quarter of 214 has fallen from 14.58% to 14.19% and this trend is set continue for the rest of the year. Only one building has been handed over, a property of 3,22 m² on Avda. Diagonal. Oferta Futura / Future Supply Detalle Oferta Futura / Future Supply Detail 1. Ocupacion Propia/Owner Occupation We do not expect any speculative development to be added to the office market either in 214 or 215 m Oficinas / Offices Especulativo/Speculative Taking into account annual office take-up levels of between 2, and 25, m², by the middle of this year there may be real problems as regards the supply of offices in Barcelona *Datos de 1T 214, sujetos a variaciones del contexto macroeconómico. Q1 214 data, subject to changes in the macroeconomic environment. The problem is much more acute if we only take into account new office buildings or recently renovated buildings with large floor spaces. A large company wanting to relocate to a new building in Barcelona will have serious problems finding a suitable product. We are given to understand that certain owners will shortly be considering speculative office developments, provided they are able to gain access to financing. Disponibilidad Anual / Annual Vacancy Disponibilidad / Vacacny m 1. Disponibilidad / Vacancy T 214

23 Offices - Market Report Madrid & Barcelona 1Q Barcelona Offices Transactions The take-up rate of offices in Barcelona stands at almost 61, m 2 in the first quarter of 214, almost 3% more than in the same quarter of 213 and the most active first quarter for three years. Some 16 transactions for more than 1, m² were signed (a positive figure considering that the average is around 1 transactions for this amount of floor space per quarter). The most prominent transactions for the quarter include ADP in Cornerstone, Tecnocom in Torre BCN and ebay in Illacuna (advised by JLL) Cornerstone 6.8 m² The city centre and the new business districts are the two areas with the greatest rate of take-up for the quarter accounting for 36% and 37%, respectively. Torre BCN 5. m² Contratación Anual / Annual Take up Catalana Park 3.3 m² CONFIDENTIAL Alquiler / Lease Pre-alquiler / Pre-letting Ocupación Propia / Owner Occupation m T/Q1 214 Illacuna 2.13 m² ROPERACIÓN ASESORADA PO JLL

24 28 Offices - Market Report Madrid & Barcelona 1Q 214 Madrid Investment Demand The main market move during the first quarter of 214 was the sale of the loan portfolio with underlying real estate assets by the German bank formerly known as Eurohypo. Together with this transaction, there were other transactions of a less institutional nature and the sale of more secondary assets. One of the main transactions currently underway is the sale of the mixed-use Castellana 2 complex developed by Reyal Urbis in the Northern section of the CBD which has attracted significant interest from institutional investors. There are also deals in progress in the secondary area, although there has barely been any movement during the quarter. The public authorities in Madrid are maintaining the pace of gradually putting assets up for sale. There are currently three buildings in the historic core of the city being sold by public auction. The market is closely following the effects of the changes in the governing body of Sareb, and the new portfolios and products which are coming onto the market. The lack of products continues to be the underlying tone Which is leading certain buyers to become more open to paying premiums or surcharges on certain landmark or iconic assets. Supply Buyers are not letting up their pressure in the Madrid office market. In addition to private and opportunistic investors who have been buying assets in the market for some months now, new, more conservative profiles (value added, core plus and core) and even pension funds and insurance companies are now analysing the supply of products very closely. Large investment fund managers such as Blackstone, Cerberus and Apollo are still analysing the market in search of both corporate products with a real estate component and direct investments in real estate assets. British and American capital are currently the most interested in the Madrid office market.

25 Offices - Market Report Madrid & Barcelona 1Q Madrid Investment Transactions & yields levels There have been two investment transactions in Madrid offices: Av. América 115 sold by Solvia to British fund London & Regional Properties for 117 million. Pramérica has sold the Titán building to Coivisa for almost 28 million. Rentabilidades Prime Europeas / European Prime Yields Barcelona Brussels Rotterdam Madrid This level of investment in a first quarter is the highest since 29, without taking into account the sale of Torre Picasso Amsterdam Milan Frankfurt/M Hamburg Paris London Given that the rental levels are still very low, investors are still studying the existing operations with a greater focus on /m² values than on rental levels. As regards prime products, the rental levels have followed a downward trend, a reflection of the lack of investor opportunities. Ciclo de Rentas / Property Clock Amsterdam, Helsinki St. Petersburg Cologne, Moscow Oslo, Stuttgart Note This diagram illustrates where JLL estimate each prime office market is within its individual rental cycle as at end of March 214 Berlin, Dusseldorf, Frankfurt, Hamburg Munich Lyon Rental Growth Slowing Rents Falling Geneva Zurich Markets can move around the clock at different speeds and directions The diagram is a convenient method of comparing the relative position of markets in their rental cycle Their position is not necessarily representative of investment or development market prospects Their position refers to Prime Face Rental Values London City, London West End Luxembourg, Stockholm Rental Growth Accelerating Rents Bottoming Out Warsaw Dublin Istanbul Edinburgh, Manchester Milan Athens, Lisbon, Rome Prague Barcelona, Bucharest, Budapest, Brussels, Copenhagen, Kiev, Madrid, Paris CBD

26 3 Offices - Market Report Madrid & Barcelona 1Q 214 Barcelona Investment Demand There was intense investment activity during this first quarter of the year. There seems to be an investor for each opportunity appearing on the market. As usual, positions are found based on price Mill Volumen de Inversión Total / Total Investment Volume Total Madrid Barcelona 5 We are seeing notable aggressiveness by investors who want to acquire assets in Barcelona s core area. Flexible regulations in most of the centre lead investors to analyse assets from several different angles T/Q 2.14 Although the centre remains the priority, the area is also being studied by investors with great interest, especially by international investors. Supply The pressure to invest in Spain and, therefore, in Barcelona, is so intense that we foresee continued interest by new investors entering the market and continued participation by long-standing institutional investors, as well as traditional family offices. Investors clearly believe that the cycle has changed regarding investment and that now is the ideal moment for acquisitions. No changes in Barcelona s historical trend. There is a scarcity of high-quality products on the market. There is practically no offer in the city centre, leading investors to consider off-market offers for centrally located office buildings Officially on the market, the Regional Government s portfolio for sale comprising 13 buildings given over to office and public facilities use is particularly noteworthy. Closure of this operation would have a significant effect on the final investment volume reached during 214, and will give a very clear image of investors true appetite as well as the current price levels. New assets will officially be put on the market very soon in new business districts. These assets could serve to satisfy investment appetite. Clearly, office assets forming part of the main loan portfolios for sale will also serve to invigorate the investment market.

27 Offices - Market Report Madrid & Barcelona 1Q Barcelona Investment Transactions & yields levels The investment volume for the first quarter of the year reached 119 million, nearly 4% of the investment volume for the whole of 213, which reached 33 million. Specifically, four operations have taken place, all of them involving properties belonging to public bodies. Half of these operations involved office property which will be transformed into hotels, thus maintaining the current trend Rentabilidades Prime / Prime Yields Madrid Barcelona bonos a 1 años / 1 year bond yields 8,% 6,% 4,% 2,%,% 2T/Q29 3T/Q29 4T/Q29 1T/Q21 2T/Q21 3T/Q21 4T/Q21 1T/Q 211 2T/Q 211 3T/Q 211 4T/Q 211 1T/Q 212 2T/Q 212 3T/Q 212 4T/Q 212 1T/Q 213 2T/Q 213 3T/Q 213 4T/Q 213 1T/Q 214 Yield levels have decreased in the first quarter of the year, down to 6.25% in Paseo de Gracia/Diagonal. In the remaining areas there has also been a decrease of a quarter of a point, both in maximum and in minimum values.

28 Contactos Agencia Oficinas José Miguel Setién Director Agencia Oficinas Madrid Elena Torres Directora Agencia Oficinas Barcelona Contactos Inversión Juan Manuel Ortega Director Capital Markets Oficinas Madrid Xavier Cotet Director Capital Markets Oficinas Barcelona Oficinas de Jones Lang LaSalle en España Madrid Pº de la Castellana, 51-5ª 2846 Tel.: Fax: Barcelona Pº de Gracia, 11-4ª, esc A 87 Tel.: Fax: Sevilla S. Fco. Javier, 2-3ª Tel.: Fax: jll.es jllinmuebles.es jllestudiosmercado.es Puede seguirnos también en las siguientes redes sociales: You can follow us in social networks: COPYRIGHT JONES LANG LASALLE IP, INC All rights reserved. No part of this publication may be reproduced or transmitted in any form or by any means without prior written consent of Jones Lang LaSalle. It is based on material that we believe to be reliable. Whilst every effort has been made to ensure its accuracy, we cannot offer any warranty that it contains no factual errors. We would like to be told of any such errors in order to correct them.

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