Perfil Corporativo. Contenido

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2 Perfil Corporativo Los productos de Grupo Modelo son elaborados en México, utilizando insumos de la más alta calidad, bajo las más estrictas normas internacionales. Grupo Modelo, fundado en 1925, es líder en la elaboración, distribución y venta de cerveza en México, con una participación de mercado total (nacional y exportación) al 31 de diciembre de 1999 del 59.4%. Cuenta con ocho plantas cerveceras en la República Mexicana, con una capacidad instalada de 39.5 millones de hectolitros anuales de cerveza. Actualmente tiene diez marcas, destacando Corona Extra, la cerveza mexicana de mayor venta en el mundo, Modelo Especial, Victoria, Pacífico, Negra Modelo y otras de carácter regional. Exporta cinco marcas con presencia en más de 150 países y es importador exclusivo en México de las cervezas producidas por la compañía estadounidense Anheuser-Busch, entre las cuales se incluyen las marcas Budweiser y Bud Light. Desde 1994, Grupo Modelo cotiza en la Bolsa Mexicana de Valores, con la clave de pizarra GMODELOC. Contenido Datos Relevantes Carta a los Accionistas 2 Consejo de Administración 6 Estructura Corporativa 7 Ventas 8 Recursos Humanos 26 Operaciones 28 Empresas de Servicio y Asociadas 30 Ecología 30 Tecnología de la Información 32 Publicidad 32 Resúmenes Financieros 34 Análisis y Comentarios de la Información Financiera 38 Información Financiera 41 Glosario de Términos 61

3 Utilidad Neta por Acción (pesos constantes al 31 de diciembre de 1999) $0.88 Datos Relevantes 1999 $0.51 $0.59 $0.69 $ Grupo Modelo, S.A. de C.V. y Subsidiarias. Cifras en millones de pesos constantes al 31 de diciembre de 1999, excepto salidas de cerveza, datos por acción y empleados. AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE Cambio % Salidas de Cerveza Mercado Doméstico- millones hectolitros Salidas de Cerveza Mercado Exportación- millones hectolitros Ventas Netas 24,576 23, Utilidad Bruta 12,798 11, Utilidad de Operación 5,678 5, Utilidad Neta Mayoritaria 2,873 2, Recursos Generados por la Operación 4,525 4, Inversiones de Capital 2,772 3,983 (30.4) Depreciación y Amortización 1,254 1, Activo Total 39,226 35, Pasivo Total 3,585 3, Capital Contable Mayoritario 26,301 23, Número de Acciones en circulación al final del año (millones) Acciones Ordinarias 3,252 3, Valor en Libros por Acción Utilidad por Acción Dividendo por Acción Ordinaria (96.7) Precio de Cierre por Acción Número de Empleados y Obreros 44,040 42,

4 Salidas de Cerveza Totales (millones de hectolitros) Carta a los Accionistas % 80.0% 83.3% 86.4% 21.9% 20.0% 16.7% 13.6% % 11.5% Enero-Diciembre En representación del Consejo de Administración de Grupo Modelo, S.A. de C.V., nos complace presentar a ustedes el informe de los resultados más sobresalientes de nuestro Grupo correspondiente al ejercicio por el aumento del 4.4% en el mercado doméstico y del 16.8% en el mercado de exportación, el cual representó el 21.9% del volumen total, a diferencia del 20.0% del año anterior. terminado el 31 de diciembre de Nuestros productos se encuentran presentes en más de 150 países, Entorno Macroeconómico La situación económica en México fue favorable durante 1999, al siendo los Estados Unidos de América y Canadá los más importantes, representando más del 90% de las exportaciones del Grupo. crecer el Producto Interno Bruto 3.7% en términos reales, impulsado por el sector manufacturero el cual registró un incremento de 4.1%, mientras que el sector alimentos y bebidas tuvo un aumento de 5.1%. Por su parte Grupo Modelo logró, una vez más, incrementar ligeramente su participación tanto en el mercado doméstico como de exportación, al alcanzar 54.9% y 83.3% respectivamente. Como resultado de la política monetaria restrictiva y de la apreciación del 3.6% en el tipo de cambio del peso con respecto al dólar, la inflación anual se ubicó en 12.3%, la más baja de los últimos cinco años. A pesar de la fuerte competencia en el mercado doméstico, todas las marcas tuvieron un buen desempeño, destacando los crecimientos de Negra Modelo (+12.0%), Modelo Especial (+5.9%), Corona Extra En este mismo año la tasa de interés promedio fue del 21.4% en (+4.8%) y Estrella (+4.1%). comparación al 24.8% de 1998, mientras que la tasa real al final del año se situó en 4.3%. En el mes de noviembre se llevó a cabo el lanzamiento de la nueva imagen de las marcas regionales León y Montejo producidas en Actividades de 1999 El volumen total de salidas de cerveza registró un incremento del 6.9%, Cervecería Yucateca, con motivo de los cien años de esta empresa. Este nuevo diseño ha tenido gran aceptación entre el público consumidor. alcanzando 34.5 millones de hectolitros. Este resultado está integrado 2

5 Participación de Mercado Total (Nacional y Exportación) Grupo Modelo, en 1999, consolidó su liderazgo en la Industria Cervecera Mexicana con una participación del 59.35% del total de la cerveza producida en el país, habiendo logrado volúmenes por 34.5 millones de hectolitros con sus marcas: Corona Extra, Corona Light, Modelo Especial, Light Modelo, Victoria, Pacífico, Estrella, Negra Modelo, Montejo y León % 44.90% 50.19% % 99 Enero-Diciembre Las ventas netas durante 1999 ascendieron a 24,576 millones de pesos en comparación a los 23,161 millones de pesos del año anterior, lo que representó un crecimiento del 6.1%. Cabe destacar que este La utilidad neta mayoritaria aumentó 9.1%, ascendiendo a 2,873 millones de pesos, representando un margen del 11.7% en comparación al 11.4% de resultado se debió principalmente al incremento en el volumen total y al aumento de precio tanto en el mercado nacional como de exportación realizados en enero y agosto, respectivamente. En 1999 se continuó con la política de pago de dividendos en efectivo de Grupo Modelo. Por otra parte, el rendimiento anual de la acción de Grupo Modelo fue de 23.3%, mientras que de forma acumulada en los La gran competitividad en el mercado local como en el extranjero ha últimos 5 años alcanzó 346.1%. ocasionado que se busque incrementar la inversión en el mercado de manera importante. Las inversiones realizadas en activo fijo durante el año sumaron 2,772 millones de pesos, destinando de dicho importe 840 millones de pesos Cabe resaltar que en 1999 se incrementaron los precios de nuestros productos a los distribuidores en los Estados Unidos de América, tomando en consideración los aumentos del mercado en las cervezas domésticas y de importación en ese país. a la construcción de la tercera y cuarta etapas de Cía. Cervecera de Zacatecas, con lo que su capacidad anual alcanzará 20.0 millones de hectolitros. Dichas ampliaciones representan un incremento en la capacidad de producción de 5.0 millones de hectolitros para cada etapa, las cuales están programadas iniciar en los años 2001 y 2003, La utilidad de operación en el periodo ascendió a 5,678 millones de respectivamente. pesos, cifra 10.8% mayor a la de Por su parte, el margen de operación alcanzó un récord histórico al ubicarse en 23.1%, lo que significó un aumento de 100 puntos base con respecto al mismo periodo del año anterior. Este resultado se obtuvo a través de un mayor y mejor control de los costos y gastos en todas las áreas de la organización. 3

6 Utilidad de Operación (millones de pesos constantes al 31 de diciembre de 1999) El margen de operación alcanzó un récord histórico al ubicarse en 23.1%, lo que significó un aumento de 100 puntos base con respecto al mismo periodo del año anterior. $3,391 $3,519 $4,438 $5,123 $5, Asimismo, se invirtieron en el área de ventas 756 millones de pesos, en nuevas instalaciones, remodelaciones y ampliaciones de distribuidoras, del Trópico, siendo la primer cervecería en Norteamérica en recibir dicho certificado. Modeloramas, tiendas de conveniencia y depósitos para la venta de cerveza, destacando la construcción de la Distribuidora Cerveza Corona en Colima, ubicada en la ciudad de Colima, Colima, así como las nuevas tiendas Extra. De igual importancia, Cebadas y Maltas, Cervecería Modelo de Guadalajara, Cía Cervecera de Zacatecas y Cervecería Modelo recibieron el certificado de Industria Limpia otorgado por el Gobierno Federal. En Octubre de 1999, el Consejo de Administración aprobó la expansión de Cía. Cervecera del Trópico, la cual duplicará su capacidad a 16.0 millones de hectolitros para finales del año Dentro del área de tecnología, es importante señalar que el reto informático del Año 2000, se afrontó sin problemas. Además se realizaron fuertes inversiones para continuar a la vanguardia tecnológica, tanto en recursos humanos como en equipo. Las ampliaciones antes mencionadas, tienen como objetivo el contar con la producción necesaria para poder abastecer la demanda tanto del mercado doméstico como de exportación. Las relaciones laborales y contractuales se enmarcaron en un clima de respeto y comprensión permitiendo el desarrollo y la inversión del Grupo en todas las áreas de la organización. El Sistema de Calidad Total Modelo, proceso de mejora continua enfocado a la satisfacción de nuestros clientes internos y externos, Los resultados de las empresas de servicio en el año han sido también alcanzó notables avances. Los desarrollos en los equipos de positivos, redundando en beneficios generales para toda la trabajo lograron que se obtuvieran los primeros lugares en el Concurso Nacional de Círculos de Calidad. En este año también se recibió la certificación del Sistema de Administración Ambiental de organización, destacando entre otros los importantes ahorros logrados tanto por las compañías de transporte Tramo y Fleza como por la productora de bienes de capital Inamex de Cerveza y Malta. acuerdo con la norma internacional ISO en Cía. Cervecera 4

7 Antonino Fernández Rodríguez Presidente del Consejo de Administración Carlos Fernández González Director General Grupo Modelo - Anheuser-Busch Después de haber ejercido todas sus opciones de compra, la tenencia accionaria de Anheuser-Busch en el Grupo es de 35.12% del capital de Grupo Modelo, S.A. de C.V. y del 23.25% de Diblo, S.A. de C.V, subsidiaria de Grupo Modelo. Las expectativas para el año venidero son positivas, ya que nuestra sólida posición financiera y de mercado permitirá continuar con los planes de expansión para hacer frente a la demanda futura. Continuaremos preparándonos para enfrentar los retos y oportunidades que se presenten en los próximos años. La inversión total de Anheuser-Busch directa e indirecta en Diblo, S.A. de C.V., da como resultado un interés económico del 50.2%. Deseamos agradecer a nuestros consejeros y a todo el personal, quienes con su trabajo, esfuerzo y dedicación han ayudado a que la Compañía haya obtenido un año más de excelentes resultados. La distribución de las marcas de Anheuser-Busch en México que realiza Grupo Modelo a través de su subsidiaria Cervezas Internacionales, S.A. de C.V., obtuvo resultados muy positivos este año, Asimismo, agradecemos a ustedes señores accionistas su valioso apoyo y confianza que nos han alentado a seguir adelante. al haber logrado un incremento en el volumen de Budweiser, Bud Light y O Doul s del 13.7% comparado con 1998, teniendo el 48% de Atentamente, participación en el mercado de cervezas importadas en México. Antonino Fernández Rodríguez Presidente del Consejo de Administración Carlos Fernández González Director General Ciudad de México, Abril de

8 Estructura Corporativa Diblo, S.A. de C.V. Operaciones Empresas de Servicio y Asociadas Ventas Inmobiliarias El Area de Operaciones, El Grupo cuenta con diversas Grupo Modelo distribuye sus Esta área de la organización es encargada del proceso de empresas de servicio y productos en México a través la propietaria de los terrenos e elaboración de la cerveza, asociadas, las cuales brindan de una extensa red de inmuebles, donde se realiza la está conformada por ocho soporte a las diferentes áreas distribución. La coordinación actividad de comercialización plantas cerveceras ubicadas de la organización, logrando de las actividades de de los productos de Grupo en la República Mexicana, con con esto, una mayor exportación se realiza por Modelo, a través de una capacidad instalada total integración vertical. medio de ocho oficinas distribuidores directos. de 39.5 millones de ubicadas alrededor del mundo. hectolitros anuales. 7

9 Participación de Mercado Nacional Participación por Presentación (enero-diciembre 1999) 44.86% 49.22% 54.91% 54% 57% 61% 53% 28% 38.59% Enero-Diciembre Familiar Media Cuarto Bote Barril Mercado Nacional En 1999, Grupo Modelo registró un incremento en el mercado nacional del 4.4% con relación a 1998, habiendo logrado una participación del 54.91%, con volúmenes de 26.9 millones de hectolitros. Participación por Presentación Como en años anteriores, la presentación de LITRO registró un fuerte En el tamaño de CUARTOS, nuestras marcas Coronita, Victoria, Estrella y Pacífico mantienen el primer lugar con el 61% de participación. Cerveza León Cerveza Montejo En lo que se refiere a BOTE, Grupo Modelo con sus marcas Modelo Especial y Light Modelo continuaron siendo líderes con el 53% de participación, con un aumento en volúmenes del 5.5% con relación a En cuanto a la cerveza de BARRIL que se comercializa en 30 y 60 litros, durante 1999 se llevó a cabo una agresiva campaña a nivel nacional, habiéndose abierto nuevos mercados en el centro y norte del país con resultados muy positivos al lograr un incremento del 33.0% con crecimiento. Las marcas de Grupo Modelo, Corona, Pacífico, Victoria, Estrella y Montejo, continuaron gozando de la preferencia del consumidor, habiendo logrado el 54% de participación del mercado nacional. En los últimos tres años los productos Modelo en la presentación de MEDIAS -aunque en menor proporciónsiguieron creciendo, conservando el liderazgo en el mercado con una relación a participación del 57%. 8

10 Plastitapas elaboradas en la compañía asociada Tapas Metálicas. 9

11 Portafolio de productos para el Mercado Nacional Desarrollo de las Marcas en el Mercado Nacional y de Exportación Corona Extra es la marca líder en la Industria Cervecera Nacional y La cerveza Pacífico, reconocida en los estados del noroeste del país por la preferencia de los consumidores, continuó con gran aceptación en nuevos mercados a los que se ha introducido, como la Ciudad de México. ocupa el 5 o lugar entre todas las cervezas que se comercializan a nivel mundial, logrando en el año 1999 volúmenes de venta de 22.8 millones de hectolitros. Estrella, cerveza tapatía que se comercializa con gran éxito en el estado de Jalisco, incrementó sus volúmenes en un 4.1% con relación a Modelo Especial, tanto en su presentación de bote como en botella, continuó con gran aceptación por parte de los consumidores, consolidando su liderazgo como la cerveza en bote de mayor venta a Negra Modelo afianzó su liderazgo en la categoría de cervezas super premium, obteniendo un aumento del 10.9% contra nivel nacional. Con gran aceptación se recibió en la zona sureste del país la nueva Nuestra marca Victoria, con gran tradición y presencia en la zona centro del país, obtuvo un crecimiento del 3.3% con relación a imagen de nuestras cervezas yucatecas Montejo y León, introducidas a finales del año 1999, las cuales conservan el auténtico sabor regional. 10

12 Tienda de conveniencia Extra donde se venden los productos Modelo. 11

13 Equipo de Transporte 1999 San Luis Río Colorado, Sonora Tracto-camiones (30 tons.) Remolques o Cajas (30 tons.) Camiones de Reparto (6 tons.) Camionetas Pick up y Doble Rodada Montacargas Automóviles para Supervisión Otros Vehículos 937 1,046 4,832 3, Total 11,011 (No se incluye el equipo de transporte de los concesionarios independientes) Red de Distribución Grupo Modelo cuenta con 697 Agencias y Sub-agencias en la República Mexicana, ejerciendo una supervisión directa en 492 de ellas, en tanto que en las 205 restantes, se realiza por medio de concesionarios particulares. En éstas se comercializa el amplio portafolio de los productos Modelo, los cuales tienen una cobertura nacional completa, Cadenas Nacionales y Tiendas de Conveniencia Como resultado de la apertura comercial de México, nuevas cadenas de origen extranjero se han introducido en diferentes zonas del país. Derivado de lo anterior y para dar un servicio personalizado a estas compañías, se intensificó la labor del Departamento de Cuentas Nacionales. debido a la labor eficiente y activa que desarrolla el personal responsable de cada distribuidora. Con el fin de conseguir cada día mayor penetración de nuestras marcas en el mercado nacional, el personal acude a cursos de actualización y capacitación a todos los niveles. A nivel nacional se continuó con la apertura de Modeloramas y tiendas de conveniencia denominadas: Extra, Círculo K, Super Flash y entre otras. Las distribuidoras directas del centro y occidente del país continúan desarrollando el Sistema de Calidad Total Modelo, instalando los procesos ISO 9000 e ISO 14000, a fin de aplicar el aseguramiento de la calidad como norma permanente de actuación de todo el personal. Equipo de Transporte Uno de los factores más importantes para garantizar el abastecimiento del producto y el servicio a nuestros clientes, es poder contar con equipo vehicular acorde a las exigencias del mercado. Durante 1999 se continuó con el programa permanente de renovación y adaptación del Debido al incremento en la población del Distrito Federal y a la excelente aceptación que tienen nuestros productos en dicha ciudad, en 1999 se equipo de transporte de las distribuidoras directas. Al 31 de diciembre de 1999, se contaba con 11,011 unidades. construyó un nuevo almacén de distribución en la zona oriente, con el cual suman ya 8 centros de abastecimiento de los productos Modelo, mejorando cada día el servicio y atención a la clientela. 12

14 Nuestra extensa red de distribución recorre diariamente las carreteras de México. 13

15 Principales Marcas de Cerveza a Nivel Mundial (millones de hectolitros) Corona Extra, se exporta a más de 150 países y por segundo año consecutivo, se consolidó en el 5 lugar en la Industria Cervecera a nivel mundial. Porcentaje Embarques de Variación Marca Grupo Cervecero '97-'98 1 Budweiser Anheuser- Busch Inc Bud Light Anheuser- Busch Inc Asahi Super Dry Asahi Breweries Ltd Skol Companhia Cervejaria Brahma Corona Extra Grupo Modelo Brahma Chopp Companhia Cervejaria Brahma Heineken Heineken NV Antarctica Companhia Antarctica Paulista Miller Lite Miller Brewing Co. (Philip Morris) Coors Light Coors Brewing Co Total Fuente: IMPACT DATABANK Mercado Internacional Grupo Modelo, con su amplio portafolio de productos en el mercado internacional, registró un crecimiento del 16.8% en 1999, comparado Portafolio de productos para el Mercado Internacional con 1998, llegando a la cifra récord de 7.6 millones de hectolitros anuales. La participación de los productos Modelo representó el 83.33% de las exportaciones de la Industria Cervecera Mexicana. En el ámbito internacional se continuó con el dinamismo de años anteriores, consolidando los mercados en donde se tiene liderazgo Participación de Mercado de Exportación Celebración Año 2000 entre las cervezas importadas y apoyando aquellos otros de reciente apertura. Esta cobertura es posible a través de la coordinación y asesoramiento de las subsidiarias Pamapromex 1.34% 46.10% 67.01% 83.33% (México), Procermex (Estados Unidos), Canacermex (Canadá), Enero-Diciembre 99 Eurocermex (Bélgica), Iberocermex (España), Asiacermex (Singapur y Corea) y Latincermex (Costa Rica y Argentina) a los importadores. 14

16 Envatap, empresa asociada, produce los botes de aluminio. 15

17 Principales Cervezas Importadas en E.U.A. (miles de cajas de 24 botellas de 355 ml.) Corona Extra en 1999, reafirmó el primer lugar en ventas en Estados Unidos de América entre más de 450 cervezas importadas, logrando un incremento en volumen de 20.8% con relación a Dif. % MARCA e '98-'99e 1 Corona Extra* 39,288 54,288 65, Heineken 38,685 42,785 47, Labatt Blue 9,245 11,080 12, Guinness Stout 7,075 8,730 10, Beck's 7,395 8,475 9, Modelo Especial* 2,625 3,367 4, Corona Light* 2,045 2,939 3, Pacífico* 1,240 1,449 1, Negra Modelo* 940 1,139 1, * Cifras reales '99 marcas Modelo Fuente: Impact Databank e= estimado Estados Unidos de América La economía norteamericana continuó su ritmo ascendente en 1999, lo que favoreció a la Industria Cervecera de ese país, la cual creció Premios Hot Brands otorgados por Impact aproximadamente 1.5%. Una vez más, gran parte de este incremento fue generado por el sector de cervezas importadas el cual creció 11%, impulsado principalmente por los volúmenes de la cerveza Corona Extra, que después de crecer 37.9% en 1998, se incrementó 20.8% en En los últimos 4 años, los volúmenes de ventas se duplicaron al pasar de 34 millones de cajas en 1996, a 76.8 millones de cajas en Corona Extra, Modelo Especial, Corona Light, Pacífico y Negra Modelo recibieron, por sus ventas en 1998, el premio Hot Brands otorgado por la prestigiosa empresa editorial Impact. Para Corona Extra es el cuarto Las cinco marcas que se exportan a Estados Unidos, se consolidaron dentro de las primeras 23 cervezas importadas, con un aumento total de año consecutivo que recibe esta distinción por ser la marca importada con mayores aumentos en el mercado cervecero estadounidense. 21.5% con respecto a Modelo Especial en bote y botella creció el 28.2%; Corona Light el 27.2% siendo la cerveza importada Light con mayor crecimiento; Pacífico el 22.6%; y Negra Modelo 19.2%. Es importante mencionar que debido a la calidad de los productos, a la flexibilidad operativa, a la innovación constante en los programas de mercadotecnia, al excelente trabajo realizado por nuestros Estados Unidos de América importadores Barton Beers, Ltd. y The Gambrinus Company, y a los casi 700 distribuidores en todo el país, se obtuvieron resultados sobresalientes en los volúmenes de los productos que comercializa Grupo Modelo en el mercado más competido del mundo. 16

18 Empacadora de 24 botellas para exportación. 17

19 Canadá 1999 fue un año excelente para Corona Extra en Canadá, al haberse logrado un aumento en sus volúmenes cercano al 50%, con relación a el año anterior. Europa Nuestra subsidiaria Eurocermex ubicada en la ciudad de Bruselas, Bélgica, celebró 10 años de haber iniciado sus operaciones, coordinando y apoyando a los importadores que representan los productos Modelo en 74 países de Europa, Medio Oriente y Africa. Se constituyó también la empresa Canacermex, Inc. con sede en la 1999 fue un año importante para nuestras marcas en los mercados de ciudad de Montreal, Quebec. Nuestros dos importadores en ese país, The Mark Anthony Group en el Italia territorio oeste y Molson Breweries, Ltd. en el este, han desarrollado una estrategia de ventas importante así como programas de mercadotecnia para alcanzar tan extraordinarios resultados. Canadá Francia, Italia, Bélgica, Alemania y Grecia entre otros, los cuales alcanzaron fuertes incrementos en los volúmenes al haberse ampliado la distribución de nuestros productos en estas zonas, apoyados en atractivas promociones realizadas por la excelente labor desempeñada en cada representación. Los países bálticos y escandinavos no fueron la excepción, destacándose Islandia donde la marca Corona Extra gozó de mucha aceptación. 18

20 Transportadora de botella en el departamento de envasado. 19

21 Francia Aun cuando los países de Europa Central resintieron los efectos negativos de la guerra en Kosovo, agravados este año por una mala estación veraniega, las ventas de Corona Extra en Austria y Hungría principalmente, obtuvieron un gran crecimiento. En Suiza, Eslovenia, Rumania, Croacia y Yugoslavia nuestra posición en el mercado se fortaleció con el apoyo brindado por Eurocermex. En Rusia, Corona Extra continuó con gran aceptación entre las marcas importadas, habiéndose enfrentado a graves problemas por la competencia de cervezas locales. Debemos destacar que una mayor cobertura de nuestras marcas en el Reino Unido nos permitió dar un mejor servicio y atención a nuestra clientela. Asimismo, es importante mencionar que hoy, en los bares de moda en la ciudad de Londres, la cerveza Negra Modelo es buscada como un producto original y de exquisito sabor. Durante el mes de septiembre en la ciudad de París, con motivo de las fiestas patrias y la celebración de los 10 años de Corona Extra en ese mercado, Eurocermex organizó una exitosa promoción al colocar las típicas trajineras de Xochimilco en el Río Sena, lo que despertó una enorme simpatía hacia México, sus costumbres y su folklore, creando una gran imagen hacia nuestra marca. Eurocermex abrió exitosamente nuevos mercados en Medio Oriente, a pesar de las diversas barreras arancelarias existentes para los productos de importación. Nuestra cerveza Corona Extra consiguió una muy buena aceptación en países como Bahrain, Egipto y Siria. En Israel los volúmenes se duplicaron y nuestra marca sigue teniendo la mayor participación dentro de las cervezas importadas. 20

22 Almacén de producto terminado para exportación. 21

23 Japón España La Industria Cervecera Española creció un 3% debido a varios factores. Entre ellos destacan una mejora en la economía del país, gran afluencia turística internacional y un clima propicio para el consumo de cerveza. Nuestra subsidiaria en España, Iberocermex, continuó con agresivas campañas promocionales de imagen de la cerveza Coronita. Asimismo, se obtuvo una mayor penetración a través de la red de distribución y se mejoró el servicio y atención a nuestra clientela. Destaca el crecimiento en la República Popular China que duplicó sus Los volúmenes de ventas se incrementaron en un 12% con relación a 1998, lo cual consolidó a Coronita en el primer lugar entre las cervezas importadas en botella en dicho país. volúmenes, debido al gran potencial que tiene este país. Asimismo, otros países que obtuvieron crecimientos importantes fueron Corea, Malasia y Japón. Este último, basado en una mayor cobertura del segmento de botella cerrada. España Asiacermex continuó apoyando y coordinando las actividades promocionales con los importadores, quienes debido al excelente trabajo realizado en la zona, consiguieron resultados favorables. Se reforzaron también las campañas publicitarias en aquellos países afectados por la crisis económica, en donde Corona Extra se mantuvo como la cerveza premium importada con mayores ventas. Asia En 1999, se logró un crecimiento mayor al 20% en los volúmenes de ventas de Corona Extra en la región, a pesar de que algunos países aún sufren las consecuencias de la crisis económica. Australia La economía australiana se mantuvo firme, lo que permitió que las principales empresas cerveceras del país realizaran grandes actividades promocionales para lograr una mayor participación de mercado. Esto último no influyó para que el sector de cervezas super-premium e importadas registraran un significativo crecimiento durante el año

24 Los productos Modelo lograron alcanzar una cifra récord en sus volúmenes de ventas y Corona Extra reafirmó su posición como la cerveza importada de mayor venta Australia en Australia, desde su introducción hace más de 10 años. Estos Centroamérica El crecimiento de las economías en esta región, aunado a una baja inflación y a la estabilidad de sus monedas, permitió que nuestras marcas tuvieran un desarrollo sólido y constante. resultados se lograron mediante sólidas inversiones en el mercado y estrategias llevadas a cabo conjuntamente por nuestro importador y el personal de la división internacional asignado a dicha zona. Nueva Zelanda La economía de Nueva Zelanda permaneció dentro de un marco estable durante Sin embargo, hubo una ligera disminución en el consumo de cerveza con respecto al año anterior. El segmento de cervezas importadas y super-premium ganaron participación, impulsadas principalmente por marcas europeas que se comercializaron con fuertes descuentos. En El Salvador, nuestro portafolio de marcas continuó en franco crecimiento por quinto año consecutivo, consolidándose Corona Extra y Negra Modelo como las cervezas importadas de mayor preferencia entre los consumidores. Costa Rica En Nicaragua, Costa Rica y Guatemala cerramos un excelente ejercicio al mejorar nuestra distribución a nivel nacional, tanto en el segmento de botella cerrada como en el de botella abierta. Asimismo, continuamos con promociones atractivas y novedosas, patrocinando también conciertos en donde se presentan artistas mexicanos, siendo Corona Extra la cerveza preferida de los asistentes. Corona Extra tuvo un sólido crecimiento de más de 25% con respecto a 1998 y se mantuvo entre las cervezas líderes en el sector de importación. Nueva Zelanda Sudamérica Los países sudamericanos resintieron una fuerte crisis económica. Aun así, Corona Extra reafirmó su liderazgo entre las cervezas importadas premium en Venezuela, Colombia, Chile, Perú, Bolivia y Ecuador. En Brasil, el mercado de cervezas importadas sigue muy reducido ya que el país no ha superado el problema económico ni ha modificado los elevados aranceles, provocando una reducción importante en los volúmenes de venta de las cervezas importadas en dicho país. 23

25 Mención especial merece nuestra marca Negra Modelo, la cual tiene gran aceptación entre las cervezas oscuras importadas, ostentando el primer lugar en ventas en Venezuela y Colombia, en este último país por segundo año consecutivo. Venezuela Patentes y Marcas para Promoción de Exportaciones y Cía. Pamapromex continuó con su labor de otorgar sublicencias y de supervisar a los proveedores autorizados, para que todo artículo promocional cumpla con la calidad e imagen de los productos Modelo. Esto se realiza mediante la estricta selección de los proveedores nacionales que elaboran los artículos publicitarios, siempre en coordinación con nuestras subsidiarias Procermex, Canacermex, Eurocermex, Iberocermex, Asiacermex y Latincermex. Además se ha impulsado a estas empresas mexicanas para que exporten el material promocional, el cual debido a su excelente calidad y diseño, es Caribe Corona Extra reafirmó su liderazgo entre las cervezas premium solicitado por algunos importadores que Grupo Modelo tiene alrededor del mundo. importadas en las Islas Bahamas, Curazao, Jamaica, República Jamaica Dominicana y Turks & Caicos, debido al excelente trabajo desarrollado por los importadores en estos mercados tan competidos y por el apoyo de Latincermex. Durante 1999, se instalaron a nivel nacional atractivos stands en ferias, universidades, convenciones, eventos deportivos, sociales y toda actividad en donde se promueva la imagen de nuestros productos. Artículos promocionales de la más alta calidad Mención especial merecen también nuestros importadores de Puerto Rico, quienes debido a la excelente labor que han desarrollado y a la eficiente red de distribución que tienen a lo largo y ancho de la isla, lograron grandes volúmenes de nuestra marca Corona Extra en el año 1999, colocándose una vez más en el primer lugar en ventas. 24

26 Cervezas Internacionales La subsidiaria Cervezas Internacionales, S.A. de C.V., quien importa y distribuye las marcas de la cervecera Anheuser-Busch, obtuvo Inmobiliarias Durante el ejercicio 1999 esta área estuvo integrada por 33 inmobiliarias, las cuales tienen en propiedad 1,700 inmuebles en toda la Copa Confederaciones 1999 resultados muy positivos en 1999, al haber logrado un incremento en sus volúmenes de Budweiser, Bud Light y O Doul s del orden del 13.7% con relación a fue un año muy activo para Budweiser en eventos deportivos, República. En la cifra mencionada están incluidas todas las propiedades de distribuidoras, sub-agencias, depósitos y Modeloramas. A fin de seguir atendiendo la gran demanda de los productos de Grupo Modelo en toda la República Mexicana, durante 1999 se continuó con inversiones en nuevas instalaciones, remodelaciones, ampliaciones, construcciones de Modeloramas y depósitos para la venta de cerveza, tanto de distribuidoras directas, como de concesionarios particulares, tales como la Copa Confederaciones, torneos de tenis, golf y boliche entre otros, logrando con ello incrementar el conocimiento de la marca Budweiser en diferentes segmentos del mercado. con la finalidad de proporcionar la infraestructura adecuada a la imagen que debemos proyectar como corresponde a la empresa líder de la Industria Cervecera Mexicana. Distribuidora Cerveza Corona en Colima ubicada en la ciudad de Colima, Colima. 25

27 Personal (Total Obreros y Empleados) Como resultado de las fuertes inversiones realizadas en los últimos años, tanto en el área de Operaciones como Distribución y Venta, Grupo Modelo continuó creando un importante número de fuentes de trabajo en la República Mexicana. 38,757 37,486 41,149 42,097 44, Recursos Humanos En 1999, Grupo Modelo estuvo integrado por 44,040 personas, de las cuales 20,004 laboraron en el área de Operaciones y Empresas de Servicio, así como 24,036 en el área de Distribución y Ventas. Cabe destacar que la antigüedad promedio del personal que labora en el Grupo es de 8 años con una edad promedio de 33 años. Dentro del Sistema de Calidad Total Modelo existe el compromiso del Grupo de aplicar los Sistemas de Aseguramiento de Calidad bajo las normas ISO De esta manera se capacita al personal en el manejo de herramientas, estadísticas y técnicas, que conducen a un control más eficaz de los procesos productivos, incrementándose así notablemente las eficiencias y la productividad. En comparación con 1998, las horas hombre invertidas en capacitación se incrementaron notablemente, con lo que Modelo mantiene firme su compromiso de desarrollo y crecimiento continuo del personal. El programa de orden y limpieza, 5 s+1, ha fortalecido la imagen de la empresa, proporcionando un ambiente más confortable y funcional, logrando un mayor aprovechamiento de los recursos humanos y En 1999 se implementó un nuevo Sistema de Evaluación del materiales, así como áreas de trabajo más seguras. Desempeño para el personal del Grupo, contemplando los objetivos de cada puesto, la actuación profesional y la actitud personal. La característica distintiva de este sistema es la participación conjunta del Compañía Cervecera de Zacatecas evaluado y evaluador llegando a un consenso de resultados. Por otra parte, ocho empresas del Grupo participaron en el X Concurso Nacional de Círculos de Control de Calidad, resultando entre los ganadores dos equipos de Cervecería Modelo y otro de Cía. Cervecera del Trópico. 26

28 La especialización forma parte de la capacitación en la Organización. 27

29 Inversiones de Capital Depreciación y Amortización El volumen tanto doméstico como de exportación registró un aumento del 6.9% en 1999, por lo que la tasa de crecimiento anual compuesto de los últimos 5 años se ubicó en 6.5%. $2,640 $3,424 $2,537 $3,983 $2, $942 $960 $1,117 $1,175 $1, (millones de pesos constantes al 31 de diciembre de 1999) Por cada peso de depreciación, la inversión en activos ha sido: 95 $ $ $ $ $2.21 Operaciones La segunda etapa de Cía. Cervecera de Zacatecas inició operaciones en enero de Con esta ampliación de 5.0 millones de hectolitros, la capacidad instalada del Grupo ascendió a 39.5 millones de Tuxtepec, Oaxaca. Con este proyecto se incrementará la capacidad anual instalada de 7.0 a 16.0 millones de hectolitros anuales, para finales del año hectolitros anuales. Conforme al programa, a mediados del año 2000 iniciará operaciones la Debido a lo anterior, la utilización de la capacidad anual instalada de Grupo Modelo se redujo de 92% en 1998 a 87% en Aun cuando expansión de Cervecería Modelo del Noroeste, ubicada en Cd. Obregón, Sonora, con lo que se duplica su ésta ha disminuido, la ampliación de 5.0 millones de hectolitros en el Grupo ha permitido una mayor flexibilidad en la producción, generando mayores eficiencias y a su vez evitando costos adicionales. Además de la ampliación arriba mencionada, la construcción de la maltería que forma parte de Cía. Cervecera de Zacatecas, continúa de acuerdo al programa. Esta obra se realiza con el apoyo de Seeger Industrial, empresa asociada del Grupo ubicada en España, dedicada a capacidad instalada anual a 3.0 millones de hectolitros. En las cinco cervecerías restantes del Grupo se invirtieron durante el año 1,176 millones de pesos en la renovación de equipos para optimizar las operaciones. Cabe Unitanques la fabricación e instalación de equipos para la industria maltera. destacar los trabajos realizados en los departamentos de elaboración y producción, donde se instalaron equipos con tecnología de punta para Previendo los crecimientos futuros en la demanda tanto del mercado doméstico como de exportación, en octubre de 1999 se iniciaron los trabajos de expansión en Cía. Cervecera del Trópico, localizada en automatizar los procesos. Asimismo, en el área de envasado se reemplazaron líneas por otras de mayor velocidad que permiten aumentar la flexibilidad y capacidad. 28

30 Aseguramiento de la calidad durante el proceso de producción. 29

31 Empresas de Servicio y Asociadas En 1999, Inamex de Cerveza y Malta, empresa dedicada a la ingeniería, fabricación e instalación de maquinaria y equipo en general, realizó Ecología Entre los objetivos de Grupo Modelo destaca el compromiso de cuidar el ambiente y prevenir la contaminación, a través de normas y programas para la utilización eficiente de los recursos naturales, disminución y control de las emisiones contaminantes del aire, agua y suelo, cumpliendo con la legislación vigente. diversos proyectos en distintas partes del país, tanto para las subsidiarias del Grupo como para terceros. La participación de Inamex en los proyectos de ampliación y modernización del Grupo ha generado importantes beneficios tanto en lo económico como en lo tecnológico al facilitar al Grupo el desarrollo de tecnología propia. Por otra parte, ha sido preocupación de la empresa la difusión a la población de los beneficios de la protección ambiental y para ello, a través de los medios de comunicación internos y externos, Grupo Modelo apoya la protección del medio ambiente de manera permanente. Como resultado de las mejoras en los procesos productivos en la empresa maltera Cebadas y Maltas, en 1999 se logró una producción 9% mayor a la del año anterior, suministrando aproximadamente el 50% de las necesidades de malta del Grupo. Cabe resaltar la implantación y certificación del Sistema de Administración Ambiental de acuerdo con la norma internacional ISO en Cía. Cervecera del Trópico, siendo la primer empresa cervecera de Norteamérica en recibir dicho certificado. Las cervecerías en Mazatlán, Guadalajara y México iniciaron el proceso de desarrollo e Extractos y Maltas, empresa asociada de Grupo Modelo, dedicada a la implantación de este sistema para su posterior certificación. transformación de cebada maltera a malta, incrementó su capacidad anual instalada a 90,000 toneladas de malta, lo que representa un aumento del 20%. En materia de protección ambiental, la maltera Cebadas y Maltas y las cervecerías en Guadalajara, Zacatecas y México, recibieron el certificado de Industria Limpia, otorgado por el Gobierno Federal en el cual se avala Las compañías fleteras, Tramo y Fleza, dedicadas al transporte de insumos y cerveza del Grupo, aumentaron su flota vehicular de manera significativa, contando actualmente con 663 vehículos. Es importante señalar que durante 1999 se realizaron inversiones para el cumplimiento de la Legislación Ambiental Mexicana. De las ocho cervecerías del Grupo, cinco ya han recibido dicho reconocimiento y en las tres restantes localizadas en Ciudad Obregón, Torreón y Mérida se encuentran en proceso las auditorías correspondientes. incorporar nuevas tecnologías en esta área, tales como sistemas de localización satelital. Se continuaron los trabajos de construcción de las plantas de tratamiento de aguas residuales en las fábricas de Torreón, Mazatlán, Guadalajara y México, así como en las ampliaciones de Zacatecas y Cd. Obregón. 30

32 Inamex de Cerveza y Malta utiliza la más avanzada tecnología para la fabricación de unitanques. 31

33 Tecnología de la Información Sin duda el gran reto que se presentó durante 1999, en el área de sistemas, fue el afrontar sin problemas la transición al año La Por otro lado, la moderna red de distribución de Grupo Modelo permitió el lanzamiento al mercado, en el mes de agosto, del sistema Cerveza a tu Casa por Internet para la Ciudad de México. Con este servicio los habitantes de esta ciudad pueden realizar, a través de su computadora, pedidos desde un cartón de cerveza para entrega a domicilio sin costo adicional. capacitación del personal, la infraestructura creada, la actualización de equipos, sistemas y procedimientos, permitieron una transición satisfactoria en todas las áreas de la organización. Cabe señalar que debido a este nivel de autosuficiencia, la adecuación se llevó a cabo con una inversión mínima y sin afectar los programas establecidos para Finalmente, dada la importancia que tiene la tecnología de la información, Grupo Modelo continúa invirtiendo en tecnología de punta que permita tener la infraestructura necesaria para la oportuna toma de decisiones. Página de internet Cerveza a tu Casa Publicidad Continuando con las estrategias implementadas en años anteriores para cada una de las marcas del Grupo, se realizaron diversos esfuerzos publicitarios con el fin de mantener la presencia dentro del gusto del consumidor. Durante 1999 destaca el lanzamiento de la nueva campaña publicitaria para la marca regional Victoria, la cual se vende en los estados del Con el objeto de continuar a la vanguardia tecnológica, durante el año que transcurrió se concretaron diversos proyectos entre los que destaca la automatización de transacciones a través del intercambio electrónico centro del país, habiéndose filmado anuncios comerciales en los que se enfatiza el orgullo de los mexicanos por tener una cerveza con las características de Victoria. de datos entre las distintas compañías del Grupo. Además, el sistema de videoconferencia ha hecho más eficaz las comunicaciones, logrando Comercial de T.V. Victoria ahorros importantes en tiempo y gastos de traslado. Es importante destacar que el proyecto Ambiente Sin Papel ha evolucionando positivamente, al permitir, a través del uso de documentos electrónicos, un manejo más eficiente de la información generada y una reducción en los costos de almacenamiento de la misma. 32

34 En el mes de noviembre, con motivo de la celebración de los cien años de Cervecería Yucateca, se introdujo al mercado la nueva imagen de las Nueva imagen de Corona Light dos marcas regionales producidas por esta cervecería, León y Montejo. Estos cambios se dieron tanto en la etiqueta y plastitapa como en las campañas publicitarias en los distintos medios de comunicación. En 1999 estas marcas crecieron por arriba del 25%. importante en los medios de comunicación regionales, estatales y Otra importante renovación de imagen fue la de Corona Light, la cual se vende exclusivamente en los Estados Unidos de América. Al igual que el caso anterior, la etiqueta se rediseñó, obteniendo resultados muy nacionales. Los equipos ganadores, además del reconocimiento por su triunfo, tuvieron la oportunidad de representar a nuestro país en diferentes partes del mundo en competencias universitarias. positivos. La nueva imagen, que incorpora colores atractivos, conserva al mismo tiempo los signos distintivos de Corona Extra. Los equipos de fútbol profesional propiedad del Grupo, Santos y Toluca, 1 Maratón Pacífico Con el objeto de continuar promoviendo las actividades deportivas en México, entre los patrocinios más importantes de Grupo Modelo en 1999, destaca el 1 Maratón Internacional Pacífico realizado en Mazatlán, Sinaloa, y reconocido como uno de los principales eventos de su rama. En alcanzaron las finales del Torneo de Verano, convirtiéndose este último en Campeón de Verano Asimismo, los equipos patrocinados por Grupo Modelo mostraron un buen desempeño, siendo uno de ellos el campeón del Torneo de Invierno. Se continuaron apoyando otros deportes como béisbol, box, automovilismo y fútbol americano entre otros, dando imagen y posicionamiento a los productos de Grupo Modelo en los distintos mercados objetivo. esta competencia participaron más de 3,000 atletas nacionales e internacionales de 18 países, resultando ganadora en la rama femenil, una competidora mexicana. Por otra parte, se patrocinaron ferias y eventos culturales en México y en el extranjero con reconocidos artistas en diversas actividades entre las que destacan música, baile, danza, exposiciones y teatro. Además, se llevó a cabo la 5 Copa Corona Universitaria, en la que participaron 18,424 competidores de las distintas instituciones educativas a nivel licenciatura de los 32 estados de la República Mexicana. Este torneo se realizó tanto en la rama femenil como varonil en las disciplinas de fútbol y baloncesto, logrando tener una presencia 33

35 Resumen Financiero - Operaciones Cifras en millones de pesos constantes al 31 de diciembre de 1999, excepto datos por acción RESUMEN DE OPERACIONES CONSOLIDADAS Salidas de Cerveza - millones hectolitros Ventas Netas 24,576 23,161 20,681 18,143 Costo de Ventas 11,778 11,318 10,449 9,234 Resultado Bruto 12,798 11,843 10,231 8,909 Gastos de Operación 7,120 6,720 5,793 5,390 Utilidad de Operación 5,678 5,123 4,438 3,519 Gastos y (Productos) Financieros - Neto - (793) (1,404) (871) (1,299) Pérdida por Posición Monetaria Costo Integral de Financiamiento (375) (594) (250) (411) Otros Gastos y (Productos) - Neto - (234) (252) (321) (308) Utilidad antes de Impuestos y P.T.U. 6,286 5,969 5,009 4,238 I.S.R. e IMPAC Causados 2,105 1,601 1, Participación de los Trabajadores en las Utilidades I.S.R. Diferido (74) Utilidad después de Impuestos y P.T.U 3,743 3,493 2,918 2,446 Participación en los Resultados de Asociadas y Subsidiarias No Consolidadas Utilidad antes de Participación Minoritaria 4,019 3,736 3,155 2,683 Participación del Interés Minoritario (1,233) (1,186) (992) (799) Partidas Extraordinarias UTILIDAD NETA MAYORITARIA 2,873 2,633 2,236 1,925 DATOS POR ACCION Utilidad Neta por Acción después de Partidas Extraordinarias Dividendos Pagados en Efectivo: Importe Total Acciones Ordinarias 48 1, Dividendo por Acción Ordinaria Importe Total Acciones Preferentes Dividendo por Acción Preferente Número de Acciones en Circulación (millones) Acciones Ordinarias 3,252 3,252 3,252 3,252 Acciones Preferentes Notas : 1.- Los datos de 1990, corresponden a Estados Financieros Combinados de Diblo, S.A. de C.V., Consorcio Distributivo, S.A. de C.V. y Expansión Integral, S.A de C.V. 2.- En el ejercicio 1993, se pagó de forma extraordinaria un dividendo de $1,605 por una sola ocasión, como consecuencia de lo previsto en el Contrato de Inversión con Anheuser-Busch. Este importe se incluye en el total de $1, Debido a que Grupo Modelo, S.A. de C.V. se constituyó en noviembre de 1991, solamente se presentan los dividendos pagados por esta Compañía así como los datos de utilidad por acción y número de acciones por los ejercicios de 1991 a El número de acciones en circulación se ajustó como consecuencia de los splits que se llevaron a cabo en agosto de 1995 y en octubre de 1998, ambos de 4 x Con fecha 31 de diciembre de 1996, las acciones Serie PC fueron convertidas en acciones Serie B clase II. 6.- En diciembre de 1998, se pagó un dividendo extraordinario de $1,

36 ,019 19,009 16,940 15,814 15,124 13,994 9,805 8,122 7,717 7,781 7,531 8,412 9,214 10,887 9,222 8,033 7,593 5,582 5,823 7,146 6,661 6,194 5,904 4,206 3,391 3,741 2,562 1,838 1,689 1,376 (2,410) (925) (483) (476) (672) (794) 1, (505) (591) (304) (240) (342) (344) (271) (237) (113) (409) (623) (155) 4,167 4,568 2,978 2,487 2,654 1,875 1,473 1,507 1, (10) (3) ,183 2,604 1,541 1,396 1, (98) ,465 2,506 1,605 1,514 1,587 1,106 (818) (763) (485) (474) (482) (59) ,646 1,787 1,121 1,040 1,106 1, , ,927 2,927 2,715 2,715 2, Ventas Netas (millones de pesos constantes al 31 de diciembre de 1999) Integración del Estado de Resultados Ventas Netas = 100% % 24.0% $24, % 29.0% 23.1% % 24.1% $23, % 29.0% 22.1% % 21.5% $20, % 28.0% 21.5% % 20.9% $18, % 29.7% 19.4% % 18.6% $19, % 30.6% 17.8% 35

37 Grupo Modelo S.A. de C.V. y Subsidiarias Resumen Financiero- Balance General e Información Adicional Cifras en millones de pesos constantes al 31 de diciembre de 1999, excepto datos por acción INFORMACION DEL BALANCE GENERAL CONSOLIDADO Capital de Trabajo (Déficit) 9,071 7,756 9,005 7,628 Liquidez Inmuebles, Planta y Equipo -Neto- 25,211 23,607 20,740 19,332 Pasivo Total / Activo Total (%) 9.1% 9.3% 9.9% 8.1% Impuesto sobre la Renta Diferido 1,131 1,354 1, Capital Contable Mayoritario 26,301 23,793 22,800 21,281 Rendimiento de Accionistas 10.9% 11.1% 9.8% 9.0% Valor en Libros por Acción Activo Total 39,226 35,689 34,112 31,090 INFORMACION ADICIONAL Inversiones de Capital 2,772 3,983 2,537 2,640 Depreciación y Amortización 1,254 1,175 1, Utilidad de Operación más Depreciación y Amortización (EBITDA) 6,932 6,297 5,555 4,479 Tasa Efectiva de Impuestos (I.S.R. y P.T.U.) 40.5% 41.5% 41.7% 42.3% Utilidad antes de Impuestos / Ventas Netas (%) 25.6% 25.8% 24.2% 23.4% Precio / Utilidad por Acción Precio de Mercado por Acción (Max/Min) 27.65/ / / /7.74 Notas: 1.- Los datos de 1990, corresponden a Estados Financieros Combinados de Diblo, S.A. de C.V., Consorcio Distributivo, S.A. de C.V. y Expansión Integral, S.A. de C.V. 2.- Debido a que Grupo Modelo, S.A. de C.V. se constituyó en noviembre de 1991, el valor en libros por acción solamente se presenta por los ejercicios de 1991 a Grupo Modelo, S.A. de C.V. comenzó a cotizar sus acciones en el Mercado de Valores en febrero de El número de acciones en circulación se ajustó como consecuencia de los splits que se llevaron a cabo en agosto de 1995 y en octubre de 1998, ambos de 4 x 1. Integración del Activo Total 1999 Activo Total = 100% 6.1% 5.1% 13.1% 1.8% Efectivo e Inversiones temporales Clientes Inventarios Activo fijo (neto) Inversión en asociadas Otros 64.3% 9.6% Total Activos: 39,226 millones de pesos constantes al 31 de diciembre de