Macroeconomía II. Laura D Amato UBA FCE. Agosto 2015

Transcripción

1 Agosto 2015

2 Clase 1:La macroeconomía: Hechos estilizados y teorías página del curso: mail: macro2.damato.uba@gmail.com

3 La Macroeconomía Objetivo lograr representaciones teóricas (modelos) que permitan comprender la dinámica de los agregados y precios relevantes en la economía: PIB, consumo, inversión, dinero, tasa de interés, precios, salarios, cuenta corriente Dos grandes campos en la macroeconomía: el estudio del crecimiento y de ciclo económico

4 La Macroeconomía En este curso vamos a enfocarnos principalmente en el estudio del ciclo Qué explica las fluctuaciones que se observan en las economías? Cuál es el rol de las políticas monetaria y fiscal en relación al ciclo?

5 La Macroeconomía Gran parte de las series macroeconómicas tienen una tendencia de largo plazo en torno a la que fluctúan (son no estacionarias) Esa tendencia suele ser no determinística sino estocástica En la práctica se utilizan diversos métodos estadísticos para descomponer las series en tendencia y ciclo.que filtran de distintas formas las series para suavizarlas: una tendencia lineal, cuadrática, promedios móviles, distintos tipos de filtros más sofisticados como el de Hodrick-Prescott o filtros en el dominio de la frecuencia (descartan el componente de "ruido" de corto plazo)

6 La Macroeconomía Mientras las teorías del crecimiento económico se ocupan de estudiar los determinantes de esa tendencia Las teorías del ciclo buscan explicar por qué las series pueden desviarse con cierta persistencia de esa tendencia y cuál es el rol que pueden tener las políticas monetaria y fiscal en su estabilización

7 Ciclo y tendencia Estados Unidos: Log GNP desestacionalizado a precios constantes y tendencia HPTREND_GNP LOG_GNP

8 Ciclo y tendencia Argentina: Log PIB a precios constantes y tendencia HP_PIB LN_PIB

9 El ciclo Esta descripción de las series económicas reconoce que es posible aproximar cierto componente sistemático en su dinámica, a partir de su propio pasado ( o el de otras variables) y un componente aleatorio (cuya distribución de probabilidad puede ser eventualmente conocida), que representa innovaciones o shocks sobre esa variable, que son impredecibles de su propio pasado Lucas (1977) ciclo: una ecuación en diferencias finita que define la trayectoria de una variable como, por ejemplo, el PIB y t = a + by t 1 + e t (1) En ( 1) y t puede ser el PIB, explicado por su valor pasado y t 1 y por un shock e t Hasta cerca de fines de los 70s la macroeconomía no había incorporado en forma sistemática a la modelación esta manera de describir la dinámica de los grandes agregados macroeconómicos

10 En qué se enfocan las distintas teorías del ciclo Cuando un shock sobre algún agregado macro o precio relevante dan lugar a fluctuaciones en esa variable, Cómo se propagan esos impulsos a otras variables? Puede haber efectos persistentes de los shocks? Qué explica el comovimiento entre algunas series, ya sea con anticipación o con rezago?

11 En qué se enfocan las distintas teorías del ciclo Están relacionados los cambios en el dinero con la inflación? Argentina:dinero (log M1) y precios (log IPC): LN_M1 LN_IPC

12 En qué se enfocan las distintas teorías del ciclo Están relacionados los cambios en el dinero con la inflación? Argentina:variación del agregado M1 e inflación:

13 En qué se enfocan las distintas teorías del ciclo Están relacionados los cambios en el dinero con la inflación? US:dinero (log M2) y precios (log IPC):

14 En qué se enfocan las distintas teorías del ciclo Existen interacciones entre las variables reales y nominales en el corto plazo? Argentina: componentes cíclicos del agregado M2 y el PIB: CYC_PIB CYC_M2

15 En qué se enfocan las distintas teorías del ciclo Existen interacciones entre las variables reales y nominales en el corto plazo? Estados Unidos: componentes cíclicos del agregado M2 y el PIB: CYC_M2 CYC_GDP

16 La variabilidad de ciclo Estados Unidos CYC_GDP CYC_M2 CYC_CURR INFLA Mean 2.66E E E Median Maximum Minimum Std. Dev Observations Argentina CYC_M2 CYC_PIB INFLA CYC_BYM Mean Median E 05 Maximum Minimum Std. Dev Observations

17 La variabilidad de ciclo Argentina: componentes cíclicos del consumo privado y el PIB LN_CPRIV_CYCLE LN_PIB_CYCLE

18 La variabilidad de ciclo Argentina: componentes cíclicos de la Inversión Bruta Interna fija (IBIF) y el PIB LN_PIB_CYCLE LN_IBIF_CYCLE

19 Las regularidades del ciclo Un hecho importante que surge de la observación y análisis de los datos es que no está claro que las fluctuaciones económicas exhiban un patrón cíclico simple o regular Recesiones en los Estados Unidos desde la II Guerra Mundial Año y trimestre del pico en el PIB Real Número de trimestre hasta el punto más bajo en el PIB Real Cambio en el PIB Real desde el pico hasta el punto más bajo 1984: % 1953: : : : : : : : : :

20 Las regularidades del ciclo Hay ciertas regularidades empíricas en el comportamiento de las series macroeconómicas Si es así, Se verifican tanto para las economías industriales como para las emergentes? Los agregados como el consumo y la inversión, son procíclicos Los ciclos del consumo, Son de menor amplitud que los del producto? Los movimientos en el stock nominal/real de dinero anticipan el comportamiento del producto?

21 Economías industriales y emergentes: disparidades Algunas regularidades del ciclo para economías industriales y emergentes Economías Economías industriales emergentes σ Y σ Y ρ Y ρ Y ρ (C, Y) ρ (I, Y) σ C σy σi σy σ (BC/Y) ρ (BC/Y,Y) Fuente: Aguiar y Gopinath, 2004

22 Economías industriales y emergentes: Peculiaridades de Argentina y también de otras economías emergentes Devaluacion nominal Inflacion PIB

23 Economías industriales y emergentes: Peculiaridades de Argentina y no tanto de otras economías emergentes 50% 45% 40% 35% M3/GDP M2/GDP M1/GDP 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%