La importancia de generar rentas

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1 La importancia de generar rentas Septiembre de 2014 Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

2 5 tendencias que impulsan la demanda de rentas Tendencias estructurales Retos demográficos Incremento de la deuda pública Mayor regulación Tendencias cíclicas 4 5 Desempleo juvenil Debilidad en la renta disponible Página 2 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

3 Millones Retos demográficos La población está envejeciendo más... La población de la tercera edad será mantenida por un número menor de trabajadores Número de personas en edad laboral por cada persona en edad de recibir una pensión 9,8 266 millones N.º de personas mayores de 65 años o más 8,3 570 millones 973 millones 5, millones 4, Globalmente, se prevé un incremento de la población de la tercera edad (de 65 años o más), mientras que la cantidad de personas en edad laboral, el colectivo que mantiene las pensiones, caiga. Fuente: Naciones Unidades, Perfiles de Envejecimiento edición ,0 Australia 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 Número de personas en edad laboral (20-64) por cada persona en edad de recibir una pensión (>65) por país Francia Alemania Italia Japón España Reino Unido EE. UU Con menos trabajadores en activo para mantener las pensiones, el sistema público de algunos de los principales países desarrollados podría encontrarse bajo presión. Fuente: OECD, Las pensiones en un vistazo, edición Página 3 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

4 y vivimos más tiempo 1 Expectativa de vida a nivel global en número de años Norteamérica Europa Asia Latinoamérica y Caribe África Oceanía Gracias a la innovación médica y a la mejora en la calidad de vida, la media de expectativa de vida ha subido considerablemente y se prevé que suba aún más durante las próximas décadas. Además, con la actual regulación sobre las pensiones, esta tendencia podría llevar a una extensión en el periodo de jubilación. Fuente: Naciones Unidas. División de población, Departamento de Economía y Asuntos Sociales, "Previsión de la Población Mundial: Revisión de 2012". Los datos son de la expectativa de vida al nacer (combinando ambos sexos). Previsión de ratios de fertilidad media. Página 4 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

5 Incremento de la deuda pública La deuda de países avanzados en niveles alarmantes 2 La carga de la deuda pública Economías Avanzadas Deuda como % del PIB 99% 106% Mil Millones de Dólares % 78% 73% Total General de la Deuda Gubernamental Las grandes cargas de deuda pública, especialmente en economías avanzadas, son un legado a largo plazo de la crisis financiera global. Dichas economías están enfrentándose actualmente al desafío de reducir su deuda a niveles más sostenibles. Fuente: BIS Revisión trimestral del total general de la deuda gubernamental a marzo de World Economic Outlook, Abril de 2014 para el dato de deuda como % del PIB. Página 5 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

6 Implicación: Se prevé que la deuda pública explote debido a los costes de las pensiones y de la atención sanitaria Deuda bruta/pib: Posible incremento por futuras cargas Increase: Net Present Value of Pension and Health Care Spending Change, General Government Gross Debt, 2013 % del PIB Australia France Germany Italy Japan Spain UK US Con más pensionistas, menos trabajadores en activo que les mantengan y una expectativa de vida mayor, las economías más avanzadas se podrían encontrar bajo presión para reducir su deuda mediante el recorte de beneficios sociales. Fuente: FMI Monitor Fiscal, Abril de Página 6 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

7 Implicación: los pensionistas podrían necesitar fuentes adicionales de renta 1+2 Fuentes de ingreso para los mayores de 65 años Francia Italia España Alemania Reino Unido Japón Australia EE. UU. México Chile 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Fuentes de ingreso para los mayores de 65 años, finales de la década de Transfers Work Capital En muchos países, los pensionistas ya están obteniendo ingresos, no sólo por la vía pública sino también a través de rendimientos por su trabajo o capital. Fuente: OCDE, Pensiones en un vistazo, Nota: Los ingresos por trabajo incluyen rendimientos de trabajo por cuenta ajena y rendimientos de trabajo por cuenta propia. Los rendimientos de capital incluyen planes de pensiones privadas, así como rentas procedentes de otros planes de ahorro no conceptuados como pensión. Página 7 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

8 Mayor regulación Los sectores de las pensiones y los seguros se encuentran en el punto de mira tras las crisis Billones de USD Activos de las instituciones financieras Activos totales por tipo de inversor institucional en la OCDE, ,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 Activos totales +114% en 10 años Investment funds Insurance companies Pension funds Other (1) Desde el comienzo de la crisis, las autoridades han aumentado la normativa aplicable a instituciones financieras con el fin de evitar situaciones del tipo "too-big-to-fail" (demasiado grandes para quebrar). La importancia del sector de las pensiones privadas Inversión total de los fondos de pensiones como porcentaje del PIB Australia France Germany 68,7 91,7 Fuente: Estadísticas de pensiones y seguros en el mundo de la OCDE, bases de datos de inversores institucionales y estimaciones del personal de la OCDE. Nota: La tabla no incluye reservas contables. Los activos de los fondos de pensiones y de las compañías de seguros incluyen recursos invertidos en fondos de inversión colectiva, que también pueden considerarse fondos de inversión. Otras formas de ahorros institucionales incluyen fundaciones y fondos de dotación de capital, efectivo procedente de fondos no asociados a pensiones gestionados por bancos, asociaciones de inversión privada y otras formas de inversores institucionales. Italy Japan Spain UK US ,0 0,3 3,5 6,3 2,3 5,6 5,7 8,4 25,0 26,3 58,1 62,2 74,5 95, Las diferencias de peso entre los sectores de pensiones privadas resaltan las diferencias en la prestación de pensiones entre los distintos países. 3 Página 8 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

9 Implicación: Los ciudadanos tendrán que asumir más responsabilidad sobre su jubilación y buscar fuentes de renta adicionales 3 Alejarse de una solución de prestación definida Prestación definida (tradicional e híbrida) frente a Cotización definida Porcentaje de activos totales 100% 75% 50% 25% 0% Defined benefit / Hybrid-Mixed 30,3 35,0 69,7 65, Defined contribution Quién asume el riesgo? C= Empleador, E = Empleado Tipo de riesgo PD CD Inversión C E Longevidad C E Sincronización con el mercado Insolvencia del empleador C E E Sin riesgo Las normas reguladoras de contabilidad han dado como resultado obligaciones financieras volátiles para empresas con planes de prestación definida. Las empresas podrían preferir planes de cotización frente a planes de prestación dado que estos limitan el impacto en los balances corporativos. Con los planes de cotización, los empleados soportan la mayor parte del riesgo y son responsables de sus ingresos de jubilación. Fuente: OECD, Global Pensions Schemes. Los datos incluyen países en los que existe división de activos entre planes de cotización definida y planes de prestación definida tanto en 2001 como en 2011 (Canadá, República Checa, Dinamarca, Estonia, Finlandia, Alemania, Hungría, Israel, Italia, México, Nueva Zelanda, Noruega, Polonia, Portugal, República Eslovaca, Suiza y EE. UU.). Página 9 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

10 Implicación: Si el nivel de renta resulta no ser suficiente, las retiradas de dinero podrían dar lugar a una reducción dramática del nivel de patrimonio Proyecciones de riqueza para una cartera con un valor de 1 millón de dólares, para una persona de 65 años de edad. Patrimonio de la cartera en USD Simulaciones realizadas asumiendo retiradas de dinero iniciales de dólares, ajustado anualmente para recoger un 2% de IPC. La valoración de la cartera está calculada considerando una apreciación de capital de 0 y un nivel de renta predefinida anual (2%, 3,5% o 5%) Años En el ejemplo anterior, un jubilado de 65 años de edad con una cartera con un valor de 1 millón de dólares se arriesga a quedarse sin dinero a los 90 años si la cartera solo genera un 2% de renta anual. Este importe no sería suficiente para satisfacer las retiradas de dinero anuales por valor de dólares. Fuente: Pioneer Investments. Los cálculos muestran el valor anual de la cartera basados en una distribución fija de rentas y una apreciación del capital igual a 0. Simulación basada en datos a 31 de agosto de Página 10 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

11 Desempleo juvenil Alta tasa de desempleo juvenil y aumento de los adultos jóvenes no emancipados 4 Francia Alemania Italia España Tasa de desempleo juvenil (<25) Reino Unido EE. UU % Porcentaje de adultos jóvenes (18-34) no emancipados Francia Alemania Italia España Reino Unido EE. UU % El desempleo juvenil ha aumentado en todo el mundo. La situación se ha vuelto crítica, sobre todo en Europa. Fuente: Eurostat, Bureau of Labor Statistics. Datos a 30 de junio de El número de adultos jóvenes no emancipados sigue creciendo, especialmente en Estados Unidos y Reino Unido. Fuente: Eurostat, Census. Datos a 30 de diciembre de Página 11 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

12 Menor renta disponible Se prevé que la tendencia persista debido al crecimiento de la economía por debajo del promedio 5 Crecimiento de la renta disponible real de las familias Crecimiento anual medio en porcentaje 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2, Australia France Germany Italy Japan Spain UK US El débil crecimiento económico ha provocado la reducción de la renta disponible y, por tanto, la reducción del consumo. El problema destaca especialmente en Europa donde la economía se mantiene particularmente débil y requiere la realización de reformas estructurales para ganar competitividad. Fuente: OCDE, Factbook Página 12 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

13 Los inversores deben prever sus necesidades de renta Planificación de las necesidades financieras a través del ciclo de vida Necesidad de renta para pagar Mantener a los hijos Asistencia para los padres mayores Necesidad de renta para pagar Atención sanitaria, vivienda Pensiones complementarias Termómetro de rentas Joven adulto Adulto con o sin hijos Mediana edad y prejubilación 65 y más Todas las tendencias mencionadas podrían implicar la necesidad de generar rentas más altas, especialmente para aquellas edades de 45 años para arriba. Fuente: Pioneer Investments a 30 de Mayo, Únicamente para fines ilustrativos. Página 13 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

14 Están las carteras de los inversores posicionadas de acuerdo con sus necesidades de generación de renta? Se puede apreciar una asignación de cartera más conservadora posterior a la crisis La asignación a activos a corto plazo de los hogares Como porcentaje de los activos financieros totales Currency and Deposits 2012 Securities Other Than Shares Australia France Germany Italy Spain UK US Chile Mexico Con los depósitos a niveles por debajo de la inflación en la mayoría de los casos, una continua asignación a este activo podría deteriorar la riqueza de los hogares. Fuente: OCDE, Factbook 2014: Economic, Environmental and Social Statistics. Última actualización a 5 de mayo de Datos a 2012 se refiere a los datos a 2012 o el último dato disponible. Página 14 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

15 Reto 1 Tipos de interés y TIRs de bonos gubernamentales a niveles históricamente bajos Tipos de interés de bancos centrales a cero Tipos en porcentaje US Eurozone UK Japan Con los tipos de interés de los bancos centrales en las principales economías desarrolladas cerca de cero, los inversores se arriesgan a sufrir pérdidas en sus depósitos en términos reales. Fuente: Bloomberg. Datos a 10 de septiembre de TIR actual frente a TIRs históricos a 20 años Rango de los bonos a 10 años 10 Rendimiento durante los últimos 20 años en porcentaje US Germany Japan UK Las inversiones en renta fija se podrán ver amenazadas por TIRs históricamente bajas. Fuente: Bloomberg. Datos a 10 de septiembre de Página 15 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

16 Reto 2 Una distribución conservadora puede traducirse en riesgo de subida en los tipos de interés Impacto potencial de una subida hipotética de 100 p.b. en los precios de los bonos en un periodo de 12 meses 0,00% -1,00% -2,00% -3,00% -4,00% -5,00% -6,00% -7,00% -8,00% -9,00% 10-Yr US 10-Yr UK 10-Yr JGB 10-Yr GER Los cambios en la política de tipos pueden tener un impacto considerable en la valoración del mercado sobre las inversiones en renta fija, que podría dar lugar a pérdidas significativas para los tenedores de bonos. Fuente: Bloomberg. Datos a 12 de septiembre de El cálculo está basado en un análisis donde se evalúa una hipotética gran subida de tipos, particularmente en bonos gubernamentales a 10 años. El supuesto escenario es de una subida de 100 p.b. en un periodo de 12 meses. Este ejemplo representa una ilustración hipotética de lo que potencialmente pasaría a los bonos del tesoro cuando suben las TIRs. No representa una inversión específica. Este gráfico representa el efecto de una subida de tipos de interés en el precio de los bonos gubernamentales a 10 años mostrados. Este ejemplo hipotético es únicamente para uso ilustrativo y no representa ningún producto o estrategia de Pioneer Investments. Este efecto sólo es aplicable si los bonos son vendidos antes de vencimiento. Los cambios en los tipos de interés pueden tener un efecto diferente en otro tipo de inversiones de renta fija, basados en varios factores incluyendo duración y rating crediticio. Página 16 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

17 Reto 3 Una distribución conservadora puede traducirse en la reducción del potencial de apreciación de capital Rentabilidad real prevista a 10 años Rentabilidad real prevista 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% EU US Bund Treasury EU US EU US EM Bonds US EU Japan EM Equity Cash Core Govt Bonds Corp IG HY / EMB DM Equity EM Equity Los inversores deben tener en cuenta la posibilidad de que las rentabilidades futuras de clases de activos pueden ser inferiores a las pasadas debido a las valoraciones actuales y a las tendencias económicas y demográficas futuras. Fuente: Pioneer Investments, datos a 29 de agosto de La rentabilidad de los mercados de renta variable se obtiene sumando las contribuciones previstas a la rentabilidad total del crecimiento de los beneficios, las revaloraciones y los dividendos (las recompras de acciones se consideran si son significativas). El crecimiento de los beneficios se calcula como la combinación del crecimiento de las ventas y las modificaciones de los márgenes, los cambios de las valoraciones exigen una reversión a la media a largo plazo del PE a largo plazo, mientras que los dividendos se calculan a partir de las ratios de reparto de dividendos constantes. La rentabilidad de los bonos soberanos se obtiene a partir de la hipótesis de reversión a la media a largo plazo del tenor de la curva de tipos relacionado. La rentabilidad de los bonos corporativos se obtiene sumando la reversión a la media a largo plazo de los diferenciales de crédito, los tipos soberanos relacionados y las tasas de impago de la clase de calificación. En las materias primas no están incluidos los metales preciosos. La rentabilidad real se calcula con la inflación local prevista. Página 17 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

18 El dilema de las fuentes de renta al que se enfrentan los inversores Renta fija? Es necesario subir demasiado en la curva o bajar mucho en la escala de calificaciones Otras clases de activo? Demasiado volátiles? SUGERENCIA 1. Renta procedente de instrumentos de renta variable con menos volatilidad potencial 2. Renta procedente de varios activos con ingresos sostenidos y potencial de crecimiento Página 18 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

19 Mirar más allá de la fuentes tradicionales en la búsqueda de renta Soluciones Target Income para un entorno de bajos rendimientos Rendimiento hasta vencimiento 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% 1,5% 2,7 PF - Euro Aggregate Bond 1,7% 3,8 PF Global Aggregate Bond 3,6% 6,5 PF - U.S. Dollar Aggregate Bond 4,3% PF - Strategic Income 2,2% PF Euro Corporate Bond 5,3% PF - Euro High Yield 5,1% PF - U.S. High Yield 6,2% PF - Global High Yield 7,6% 7,6% PF Emerging Markets Bond PF Emerging Markets Corporate High Yield Bond Soluciones de Target Income 5,0%* PF - Global Multi- Asset Target Income 7,0%* 7,0%* 6,7 2,3 3,2 5,6 6,7 7,3 7,6 4,5 10,4 9,7 PF European Equity Target Income PF - Global Equity Target Income Renta fija core Renta fija flexible Crédito Deuda de mercados emergentes Target Income Desviación estándar a un año Fuente: Pioneer Investments, a 30 de abril de Las cifras de rendimiento hasta el vencimiento y la desviación estándar a un año se basan en las participaciones de capitalización de Clase A en EUR de nuestros subfondos basados en euros y en las participaciones de capitalización de Clase A en USD de nuestros subfondos basados en USD, con la excepción de los fondos de renta objetivo. Las cifras de desviación estándar de los fondos Target Income se basan en las participaciones de reparto de Clase A en EUR de nuestros subfondos basados en euros y en las participaciones de reparto de Clase A en USD de nuestros subfondos basados en USD. *Renta objetivo esperada en Esa renta puede sobrepasarse o no alcanzarse, y no debe entenderse como algo seguro o garantizado. Los rendimientos pasados no constituyen garantía alguna de los resultados futuros. El objetivo de rentabilidad de la cartera se ajusta cada año. La renta obtenida se reparte cada trimestre o semestre. Tenga en cuenta que el valor realmente alcanzado puede desviarse considerablemente del pronóstico (incluso desviarse a la baja), especialmente en periodos de fuertes fluctuaciones en el mercado. Las denominaciones jurídicas correctas de los subfondos mencionados en este documento llevan antepuesto "Pioneer Funds". Página 19 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

20 Soluciones Target Income basadas en renta variable e inversiones multiactivo Estos productos se han diseñado para ofrecer: 1. Una alternativa a la renta fija: dirigida a clientes que buscan un producto que ofrezca rendimientos más elevados 2. Distribución regular: se fija un objetivo de rendimiento al comienzo de cada año 3. Crecimiento del capital: proporciona a los inversores cierta exposición a activos de riesgo a través de carteras de renta variable y multiactivo 4. Volatilidad reducida: todas las carteras tienen como objetivo una menor volatilidad con respecto a sus mercados respectivos 3: Fuente: Pioneer Investments, a 19 de agosto de Pronóstico para todo El objetivo de rentabilidad de la cartera se ajusta cada año. La renta obtenida se reparte cada trimestre o semestre. Tenga en cuenta que el valor realmente alcanzado puede desviarse considerablemente del pronóstico (incluso desviarse a la baja), especialmente en periodos de fuertes fluctuaciones en el mercado. * El fondo persigue alcanzar un porcentaje parcial del objetivo de reparto para todo Este objetivo de renta puede sobrepasarse o no alcanzarse, y no debe entenderse como algo seguro o garantizado. Página 20 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

21 Objetivo de renta a través de renta variable Pioneer Funds - European Equity Target Income Equity Target Income Aspectos destacados del fondo Objetivo de renta alta: a partir de inversiones en renta variable y de una estrategia basada en la venta cubierta de opciones de compra Empresas con dividendos elevados: invierte en una cesta diversificada 1 de instrumentos de renta variable europea de alto rendimiento con potencial para ofrecer renta y crecimiento del capital Cobertura de opciones: renta superior adicional obtenida a través de una estrategia de venta cubierta de opciones de compra Productos Target Income para 2014: 7% 2 Principales ideas Rentabilidad total 23,5% en Sólida trayectoria Renta 7,5% abonado en 2013 Volatilidad 1,6% por debajo del mercado 2013: Abonó un 7,5% frente al objetivo del 7,0% 2012: Abonó un 7,3% frente al objetivo del 6,1% 1 La diversificación no garantiza la obtención de beneficios ni ofrece protección contra las pérdidas. 2 Objetivo de renta previsto en El objetivo puede sobrepasarse o no alcanzarse y no debe entenderse como algo seguro o garantizado.. 3 Rentabilidad total del 23,5% a 31 de diciembre de Clase A en EUR de reparto semestral. Los rendimientos pasados no constituyen garantía alguna de los resultados futuros. Página 21 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

22 Objetivo de renta a través de renta variable Pioneer Funds - Global Equity Target Income Equity Target Income Aspectos destacados del fondo Objetivo de renta alta: a partir de inversiones en renta variable y de una estrategia basada en la venta cubierta de opciones de compra Conjunto de oportunidades globales: invierte en una cesta diversificada 1 de renta variable europea de alto rendimiento con potencial para ofrecer renta y crecimiento del capital Cobertura de opciones: renta superior adicional obtenida a través de una estrategia de venta cubierta de opciones de compra Productos Target Income para 2014: 7% 2 Principales ideas Rentabilidad total 16,6% en Sólida trayectoria Renta 7% abonado en 2013 Volatilidad 1,9% por debajo del mercado 2013: Abonó un 7,0% frente al objetivo del 6,0% 1 La diversificación no garantiza la obtención de beneficios ni ofrece protección contra las pérdidas. 2 Objetivo de renta previsto en El objetivo puede sobrepasarse o no alcanzarse y no debe entenderse como algo seguro o garantizado.. 3 Rentabilidad total del 16,6% a 31 de diciembre de Clase A en EUR de reparto trimestral. Los rendimientos pasados no constituyen garantía alguna de los resultados futuros. Página 22 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

23 Objetivo de renta a través de inversiones multiactivo Pioneer Funds Global Multi-Asset Target Income Multi-Asset Target Income Aspectos destacados del fondo Busca obtener renta sostenible con baja volatilidad a través de inversiones multiactivo activas y flexibles Trata de reducir el riesgo a través de la diversificación* y el control del riesgo Persigue potenciar la renta mediante una estrategia de cobertura de opciones Equipo experimentado formado por 6 especialistas en riesgo que combinan ideas de alta convicción Productos Target Income para 2014: 5% 2 Principales ideas Rentabilidad total 9,5% desde el lanzamiento 3 Renta 3,1% abonado en Volatilidad 4,37% - objetivo irango del 5-10% 1 La diversificación no garantiza la obtención de beneficios ni ofrece protección contra las pérdidas. 2 Objetivo de renta previsto en El objetivo puede sobrepasarse o no alcanzarse y no debe entenderse como algo seguro o garantizado.. 3 Rentabilidad anualizada del 9,5% a 30 de junio de Clase A en USD de reparto trimestral. 4 Reparto trimestral: 30 de abril de 2013, 31 de julio de 2013, 31 de octubre de 2013 y 31 de enero de Los rendimientos pasados no constituyen garantía alguna de los resultados futuros. Página 23 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

24 Objetivo de renta Motivos para considerar la inversión Objetivo de renta* establecido cada año Crecimiento del capital Target Income Distribución frecuente Volatilidad reducida *Este objetivo de renta puede sobrepasarse o no alcanzarse, y no debe entenderse como algo seguro o garantizado. La diversificación no garantiza la obtención de beneficios ni ofrece protección contra las pérdidas. Página 24 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

25 ANEXO Página 25 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

26 Nuestras soluciones de renta objetivo Descripción general Detalles Pioneer Funds European Equity Target Income Pioneer Funds Global Equity Target Income** Pioneer Funds Global Multi-Asset Target Income Reparto objetivo para ) Aprox. 7% (en EUR) Aprox. 7% (en USD) Aprox. 5% (en USD) Enfoque de inversión Empresas europeas que ofrezcan altas tasas de rentabilidad por dividendo Empresas de todo el mundo que ofrezcan altas tasas de rentabilidad por dividendo Fuentes de inversión diversificadas basadas en renta variable de todo el mundo (incluidos los mercados emergentes), deuda pública y privada y materias primas Estrategias de opciones para potenciar la renta Sí Sí Sí Interés procedente de bonos Sí Política de dividendos Semestral y trimestral Trimestral Trimestral y mensual Fecha de lanzamiento 23 de noviembre de de diciembre de ) 2 de mayo de 2013 Gestión de carteras Karl Huber, Múnich Piergaetano Iaccarino, Dublín Thomas Kruse, Múnich Activos gestionados (millones de euros) 1312,1 475,6 84,1 Comisión de gestión anual 1,50% 1,50% 1,50% Ratio de gastos totales 1,75% a 31 de diciembre de ,77% a 31 de diciembre de ,74% a 31 de diciembre de 2013 Índice de referencia Ninguno Ninguno Ninguno ISIN LU (Cl. A, EUR, DSA) LU (Cl. A, EUR, DQ) LU (Cl. A, EUR, DQ) LU (Cl. A EUR, ND) LU (Cl. A EUR, ND) LU (Cl. A, EUR, ND) LU (Cl. A, USD, DQ) LU (Cl. A USD, DQ) LU (Cl. A, USD, DM) LU (Cl. A USD, ND) LU (Cl. A USD, DQ) Fuente: Pioneer Investments, a 31 de julio de ) Pronóstico para todo El objetivo de rentabilidad de la cartera se ajusta cada año. La renta obtenida se reparte cada trimestre o semestre. Tenga en cuenta que el valor realmente alcanzado puede desviarse considerablemente del pronóstico (incluso desviarse a la baja), especialmente en periodos de fuertes fluctuaciones en el mercado. 2) El fondo persigue alcanzar un porcentaje parcial del objetivo de reparto para todo ) El 6 de diciembre de 2012, el fondo Pioneer Funds Global Diversified Equity se cambió de nombre a Pioneer Funds Global Equity Target Income y se modificaron los objetivos de inversión y la política de inversión del fondo. Hasta el 6 de diciembre de 2012, el subfondo se sometió a varias normativas y generó su rentabilidad sobre la base de directrices que ya no son de aplicación actualmente.estos objetivos de renta pueden sobrepasarse o no alcanzarse, y no deben entenderse como algo seguro o garantizado. Página 26 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

27 Nuestras soluciones de Target Income Concentración en repartos atractivos Repartos de renta hasta la fecha Pioneer Funds European Equity Target Income Fecha de lanzamiento: 23 de noviembre de 2011 Repartos semestrales (enero y julio) Pioneer Funds Global Equity Target Income Fecha de lanzamiento: 6 de diciembre de 2012 Repartos trimestrales (enero, abril, julio y octubre) Pioneer Funds Global Multi-Asset Target Income Fecha de lanzamiento: 2 de mayo de 2013 Repartos trimestrales (enero, abril, julio y octubre) 31 de julio de ,1% de enero de ,2% Primer reparto en abril de de abril de ,5% de julio de de octubre de de enero de ,5% 1,5% Primer reparto en octubre de ,5% 1,125% 4,0% 2,5% 1,975% 30 de abril de ,5% de julio de ,5% 1,5% 1,25% Fuente: Pioneer Investments, a 30 de mayo de Repartos de beneficios brutos de participaciones de clase A, con repartos semestrales o trimestrales en EUR, sobre la base del precio de reembolso al final del ejercicio. 1 A: 31 de diciembre de 2011; 2 A: 31 de diciembre de La rentabilidad alcanzada en el pasado no es indicativa de los resultados futuros ni constituye ninguna garantía de los mismos. La evolución del fondo depende también, entre otras cosas, de las tendencias generales del mercado y puede fluctuar considerablemente. También puede reducir la rentabilidad total del fondo e incluso podría dar lugar a una rentabilidad total negativa. Este objetivo de renta puede sobrepasarse o no alcanzarse, y no debe entenderse como algo seguro o garantizado. Página 27 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.

28 Información importante Los rendimientos pasados no constituyen garantía alguna de los resultados futuros. A menos que se indique lo contrario, todas las opiniones expresadas en el presente documento corresponden a Pioneer Investments. Estas opiniones pueden cambiar en cualquier momento en función del mercado y otras condiciones, y no se puede garantizar que los países, mercados o sectores se comporten según las previsiones. Las inversiones implican determinados riesgos, incluidos riesgos políticos y monetarios. La rentabilidad de la inversión y el valor principal pueden fluctuar y originar la pérdida de todo el capital invertido. Los rendimientos más recientes pueden diferir con respecto a los ilustrados. Póngase en contacto con su representante local de Pioneer Investments para obtener cifras de rentabilidad más actuales. Este material no es un folleto y no constituye una oferta de compra o solicitud de venta de ninguna participación del Fondo ni de ningún servicio, por parte o a favor de una persona en cualquier jurisdicción en la que dicha oferta o solicitud se consideren ilícitas, o en la que la persona que realiza dicha oferta o solicitud no esté cualificada para hacerlo, ni a ninguna persona a la que sea ilícito realizar este tipo de oferta o solicitud. Para obtener información adicional sobre el Fondo, se debe solicitar un folleto gratuito a Pioneer Global Investments Limited ( PGIL ), 1 George s Quay Plaza, George s Quay, Dublín 2, Irlanda. Llame al número o póngase en contacto con la oficina de ventas de Pioneer Investments de su zona. Esta información no está destinada a su distribución ni constituye una oferta de venta ni la solicitud de ninguna oferta de compra de valores o servicios en Estados Unidos o en cualquiera de los territorios o dominios sujetos a su jurisdicción, para o a favor de Inversores Restringidos de Estados Unidos (que se definen en el folleto del Fondo). El Fondo no figura inscrito en Estados Unidos con arreglo a la Ley de Sociedades de Inversión de Estados Unidos de 1940 y las participaciones no han sido registradas en virtud de la Ley de Valores de 1933 de Estados Unidos. El presente documento no está destinado a clientes minoristas, a quienes no deberá distribuirse y quienes no deberán considerarlo como base de inversión. El contenido de este documento ha sido aprobado por Pioneer Global Investments Limited. En el Reino Unido, está dirigido a clientes profesionales y no a clientes minoristas, y su distribución ha sido autorizada por Pioneer Global Investments Limited (oficina de Londres), Portland House, 8th Floor, Bressenden Place, Londres, SW1E 5BH. Pioneer Global Investments Limited es una sociedad autorizada y regulada por el Banco Central de Irlanda y sujeta, en ciertos aspectos, a la regulación de la Financial Conduct Authority o FCA (Autoridad de Conducta Financiera) británica. Puede solicitarnos más información sobre el alcance de dicha regulación de la FCA. El Fondo es una institución de inversión colectiva no regulada según la Ley de Mercados y Servicios Financieros británica de 2000 (Financial Services and Markets Act 2000) y, por lo tanto, no cuenta con la protección que proporciona el sistema regulador británico. Pioneer Funds Distributor, Inc., 60 State Street, Boston, MA ("PFD"), un agente de bolsa registrado en Estados Unidos, presta servicios de marketing en relación con la distribución de los productos de Pioneer Investments. PFD comercializa dichos productos entre intermediarios financieros, tanto dentro como fuera de Estados Unidos (en aquellas jurisdicciones en las que está permitida su comercialización) con el objeto de venderlos a clientes que no sean personas estadounidenses. Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público. Pioneer Investments es el nombre comercial del grupo de empresas Pioneer Global Asset Management S.p.A. Fecha del primer uso: 26 de septiembre de 2014 Página 28 I Para uso exclusivo de broker/dealer. No se permite su distribución al público.