BOLETÍN DE PRENSA. Agosto, 2008 ENTORNO ECONÓMICO

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1 BOLETÍN DE PRENSA Agosto, 2008 ENTORNO ECONÓMICO En las últimas semanas, se ha recrudecido el riesgo de una desaceleración económica más pronunciada a nivel global, especialmente en Europa e Inglaterra. Esta situación ha llevado a los bancos centrales de estos países a señalar que podrían reducir sus tasas de política monetaria, pese a que no queda claro que el problema de la inflación haya terminado. Respecto a Estados Unidos, las cifras de crecimiento del PIB durante el segundo trimestre han resultado por debajo de lo esperado, especialmente en lo que se refiere al consumo de los hogares. Al mismo tiempo, las preocupaciones sobre el problema de las hipotecas de calidad inferior o subprime se mantienen vigentes. Sin embargo, pese a que se ha registrado una caída en los precios internacionales de las mercancías, las autoridades monetarias en ese país mantienen su preocupación en torno a la dinámica de la inflación. Así, la expectativa es que la tasa de fondos federales se mantenga sin cambio al menos por lo que resta de este año. En México, hace unas semanas el Banco Central anunció cambios importantes en sus previsiones en materia de inflación, entre las que destacan i) que la inflación continuará en aumento por lo que resta del año; ii) que en los últimos tres meses del año podría ubicarse entre 5.5 y 6.0 por ciento; y iii) que se retrasa nuevamente 12 meses la convergencia hacia el objetivo establecido de 3 por ciento. De acuerdo con el instituto central, la expectativa es que las presiones externas se reduzcan en los siguientes meses, aunque las presiones "en la tubería" asociadas a los efectos de segundo orden, se mantendrán por un tiempo.

2 BOLETÍN DE PRENSA 2 Como consecuencia de estos anuncios, modificamos nuestra expectativa de inflación general para el cierre de este año a 5.8 por ciento. Por lo que se refiere a la actividad económica, las cifras oportunas apuntan a que la desaceleración que se ha observado a lo largo del año se mantendrá durante el segundo semestre, especialmente ante el deterioro de las expectativas de crecimiento a nivel global. Sin embargo, esperaremos a la publicación de las cifras de crecimiento del PIB para el segundo trimestre para evaluar si nuestra estimación actual de 2.5 por ciento para todo el año es factible o no. En el contexto descrito, el banco central decidió la semana pasada incrementar la tasa de fondeo a un día en 25 puntos base, con el fin de reforzar el anclaje de las expectativas de mediano plazo. Desde el punto de vista de la autoridad monetaria, esta acción, junto con la expectativa de que la economía mexicana continúe en desaceleración, será suficiente para que se materialicen sus previsiones en materia de inflación por lo que resta del año. En nuestra opinión, los cambios en la trayectoria de la inflación anunciados por el propio Banco de México y la dinámica de esta variable hasta el momento, apuntan a que pudiera registrarse un incremento adicional de 25 puntos base en la tasa de política monetaria antes de que termine el año, aunque como el propio Banco de México ha señalado, los riesgos de una desaceleración mayor se han acentuado recientemente. Finalmente, hemos notado que un elemento muy importante para la inversión es la existencia de un estado de derecho sólido. En este sentido, más allá de considerar cómo la inversión pública pudiera ayudar a mitigar el efecto de la desaceleración global, no podemos olvidar que ésta es sólo una pequeña parte de la inversión total y más bien es la inversión privada la que es fundamental para el crecimiento de largo plazo. En este sentido, en la medida que retrasemos la aprobación de reformas estructurales, retrasamos el crecimiento y el desarrollo económico que la población demanda.

3 BOLETÍN DE PRENSA 3 Procuraduría de Defensa del Contribuyente La relación jurídica-tributaria no prevé ningún tipo de acuerdos o arreglos entre la administración tributaria y los contribuyentes, como son conocidos los "acuerdos previos de valoración" en la doctrina fiscal, así como tampoco los medios alternativos de solución de controversias, siendo la única opción después de la fiscalización y liquidación por parte de las autoridades, la defensa legal previa, la garantía indispensable del impuesto y accesorios, con los consecuentes costos financieros importantes como son la garantía del interés fiscal y los gastos de defensa por ambas partes. La Defensa del Contribuyente ha enfrentado diversos obstáculos para el inicio de su operación. Para el bien de los contribuyentes y de la propia administración tributaria, resulta indispensable la actividad de la relación jurídica, porque representa una defensa legal de bajos recursos beneficiándose todos, fisco y empresas, incluyendo las PYMES, al convertirse la Procuraduría en un observador permanente de las prácticas administrativas de la autoridad. Por lo tanto, IMEF considera que la Procuraduría debería ser un órgano autónomo, y es indispensable dotarla de recursos propios y del nombramiento de su titular (ombusdman fiscal). Ambos temas a la fecha siguen pendientes, resultando estos diferimientos en importantes costos y gastos para los contribuyentes y para la propia autoridad. Autoimpresión para 2009 Con el objeto de avanzar en la homologación en los servicios de comprobación, el SAT ha eliminado la posibilidad de conseguir autorización para autoimprimir el comprobante fiscal de venta (factura) y ha emitido reglas transitorias que establecen un período de transición para que uedan adaptar su infraestructura en tanto conserva la vigencia la Resolución Miscelánea actual, es decir tendrán que cambiar su procedimiento de facturación a más tardar el próximo 30 de abril de 2009, al haberse derogado el 27 de junio de 2008 la regla que obliga a los 1,234 contribuyentes que actualmente cuentan con autorización de autoimpresión, a optar por una de las otras dos posibilidades para generar comprobantes fiscales; volver a la forma de impresores autorizados o al esquema de Comprobantes Fiscales Digitales (CFD). Por lo tanto, hay que prepararse para la nueva forma de operar administrativa, operativa y financiera, desde el concepto de tecnología de la información. Las empresas que emiten comprobante fiscal digital al 12 de agosto son ya 15 mil 42, de las cuales 8 mil 692 lo hacen a través de un proveedor autorizado y 6 mil 350, por sus propios medios y sistemas.

4 BOLETÍN DE PRENSA 4 Lo que resulta ahora en una obligación se puede traducir en beneficios financieros por la emisión de CFD, como son la reducción de costos (impresión, envío, cobranza, seguros, gestión, archivo, etc.), optimización de la revisión, disminución de tiempos, y la simplificación en la obtención de información y la forma requerida por el SAT en la presentación de las declaraciones fiscales entre otros. En el caso de la recepción los beneficios son similares (ANE XO 1), independientemente de los no menos importantes como lo es, el ecológico. Por lo anterior, las empresas autorizadas para autoimprimir, como las que ahora deberán estar preparadas para recibir los CFD independientemente de su tamaño, deberán hacer un diagnóstico para determinar los procesos que tendrán que ser evaluados desde el punto de vista contable, administrativo, fiscal, legal, tecnológico, de procesos, y de personal; así como la estrategia para con clientes y proveedores, en donde la participación del Director de Finanzas resulta indispensable para la evaluación económica para determinar costos contra beneficios y las decisiones financieras de inversión necesarias. (ANEXO 2) La implementación de emitir, recibir y digitalizar, representa ahora una oportunidad para crear bases sólidas que sirvan de soporte para la generación de una verdadera comunidad de comercio electrónico con todos los beneficios que esto conlleva. Estímulos Fiscales Según el reporte de finanzas públicas al segundo trimestre de 2008, los estímulos fiscales se incrementaron en forma desproporcional al presupuesto establecido para 2008, y también muy superior a los otorgados en el año Al no tener a la vista la tan indispensable Reforma Fiscal que debe ser la necesaria técnicamente y no la posible políticamente para tener ingresos fiscales, específicamente en los impuestos indirectos que serían pagados por todos y no únicamente a los cautivos registrados en la economía formal, el IMEF resalta la diferencia que por estímulos fiscales otorgados se ha dejado de recaudar, afectando los ingresos al no respetar el presupuesto de gastos fiscales aprobado para 2008, los cuales en algunos casos los estímulos también son otorgados a contribuyentes que participan en la economía informal, porque son generalizados. VER ANEXOS (reducción de costos y diagnóstico en reestructura general)

5 BOLETÍN DE PRENSA 5 Perspectivas del Mercado Bursátil y Financiero Como hemos comentado en conferencias anteriores, actualmente el mercado bursátil continúa experimentando uno de los mayores periodos de volatilidad en su historia. En los últimos días el IPyC ha tenido una volatilidad diaria entre 300 y 400 puntos, lo cual hace que la banda de resistencia se encuentre entre los 27 mil 800 y los 26 mil 800 puntos. En cuanto al rendimiento del IPyC, en lo que va de 2008 al cierre del viernes la pérdida ha sido de -7.44% en pesos y -0.95% en dólares, ubicando a nuestro índice entre los mejores del mundo, donde por ejemplo el Dow Jones ha perdido alrededor del -15%. En México, los reportes de resultados de las empresas al segundo trimestre, mostraron un crecimiento razonable en ventas y utilidades, sin embargo el inversionista manifiesta un sentimiento claramente negativo hacia el mercado y este sentimiento está basado en tres factores que no son exclusivos de México: 1) Se pronostica que la crisis financiera de Estados Unidos no ha terminado de mostrar nuevos signos, en adición a los presentados en los meses pasados. El intermediario financiero "PIMCO" publicó un estudio sobre los costos de la crisis "subprime" a finales del mes de julio, donde destaca posibles pérdidas en las entidades financieras relacionadas con los créditos hipotecarios de alto riesgo, mismas que puedan ascender a cerca de 1 trillón de dólares; mientras que los valores de los activos de los intermediarios financieros han sido castigados con más de 468 billones de dólares, lo que puede significar mayores pérdidas para el mercado. 2) La creciente inflación mundial se debe básicamente a los altos precios de los commodities, donde por supuesto destaca el petróleo que llegó a cotizarse en 145 dólares por barril y afortunadamente en las ultimas semanas ha caído casi 35 dólares, para cotizarse el pasado viernes en dólares por barril. 3) La desaceleración económica sigue siendo una de las grandes preocupaciones para los inversionistas debido a que las expectativas de crecimiento que se tenían en el mercado norteamericano no se cumplieron. Se esperaba que el estímulo fiscal tuviera un mayor impacto y que el crecimiento llegase al 2.3%, pero resultó ser de 1.9%. Teniendo como referencia este dato, se espera que el tercer trimestre tenga un desempeño parecido y el cuarto trimestre sea de bajo crecimiento económico debido al agotamiento del estímulo fiscal. Tasa de Interés -Tipo de Cambio Con lo que respecta a las tasas de interés, recordemos que en este mes la Reserva Federal decidió no modificar su política monetaria y dejó la tasa de referencia en el 2.00%. En México, el pasado viernes el Banco de México decidió aumentar por tercera ocasión su tasa de fondeo en 25 puntos base ubicándola en 8.25%.

6 BOLETÍN DE PRENSA 6 El aumento en la tasa de fondeo, amplía la brecha entre las tasas de dólares y pesos haciendo el carry trade de pesos más atractivo, incrementando el flujo de inversión en pesos, y consecuentemente ayudando a que el peso se fortalezca. El peso en días pasados llegó a tocar 9.87, cotización que no se presentaba desde el año 2003 y presionando negativamente al sector productivo. La SHCP decidió llevar a cabo una compra de 8 mil millones de dólares para así incrementar el precio del dólar y llevar al tipo de cambio Sin embargo, pocos días después el tipo de cambio volvió a tocar los 10 pesos y recientemente, debido a la reducción del precio del petróleo, el peso, al igual que otras monedas del mundo se ha devaluado ante el dólar, ubicando al peso en niveles de al cierre del pasado viernes. Debido a que son muchos los factores que han influido sobre la paridad cambiaria, es difícil anticipar con precisión hacia dónde se moverá en los siguientes meses. Por un lado, la debilidad de la economía mexicana y la fortaleza relativa de Estados Unidos en comparación con Europa, apuntan a un peso más debilitado de lo que se ha visto recientemente. Sin embargo, las decisiones de política monetaria no solamente en México y Estados Unidos, sino en prácticamente todo el mundo, especialmente mercados emergentes que son competidores de las exportaciones mexicanas, pudieran mantener al peso en niveles de relativa fortaleza. México ante la globalización La reflexión en torno al fenómeno de la globalización y sus implicaciones en los terrenos político, económico, científico, informativo y cultural ha despertado el interés del IMEF debido a que este proceso globalizador se inserta en un escenario internacional que muestra un nuevo mapa geopolítico mundial, lo cual lleva implícito la redimensión de los espacios geoeconómicos del comercio y las finanzas internacionales. Ante este nuevo escenario, cómo se encuentra nuestro país? Para el IMEF, la globalización ha traído beneficios tangibles a México; desde la firma del TLC se ha duplicado el PIB en dólares. Un motor fundamental fue el comercio exterior, que de representar el 35% del PIB antes del TLC, hoy sobrepasa el 65% del mismo. Tan intenso ha sido su desarrollo que hoy día la tercera parte de lo que producimos se va al extranjero y una cuarta parte de la oferta total de productos en el país proviene del resto del mundo. Lo anterior impone retos a la competitividad de nuestro país. En China hay plantas de Bimbo, Gruma y Vitro. Pero cuando se firmó el TLC con Estados Unidos adquiríamos menos de 400 millones de dólares de productos chinos. Hoy alcanzan casi 30 mil millones de dólares, es decir se multiplicaron por 77. Lo mismo sucede en Estados Unidos, nuestro principal socio comercial, donde China ya superó a México en ventas. Las empresas mexicanas enfrentan cada día más el reto de competir exitosamente con un número creciente de economías desarrolladas y emergentes, tanto en el mercado nacional como en los mercados de exportación.

7 BOLETÍN DE PRENSA 7 Un estudio reciente del Banco de México (Amoroso, Chiquiar, Quella y Ramos-Francia, 2007) concluye que nuestro país "presenta mayor ventaja comparativa y un relativamente mejor desempeño exportador, en comparación con China y otros países similares", en industrias donde la productividad es más elevada como la industria automotriz y la de bebidas. Pero tuvo un desempeño "menos favorable en sectores más intensivos en mano de obra calificada", reflejando un menor desarrollo del capital humano que Corea, Hong Kong y Taiwán. En resumen, la globalización nos ha traído importantes beneficios en comercio, inversión, empleo, salarios y un entorno de certidumbre para hacer negocios. Pero el contexto del comercio internacional es tan competitivo y dinámico, que quedarse estático significa que otros nos desplacen. Por ello el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas convoca al análisis del tema en el Simposium anual del Grupo Ciudad de México a celebrarse los próximos 2 y 3 de septiembre. En este evento analizaremos cómo estamos y a dónde vamos con los tratados comerciales; cuáles son los retos de la competitividad de la economía mexicana y qué política cambiaria necesitamos, además de cuáles son las estrategias que funcionan para abrir los mercados internacionales. Conoceremos casos de éxito como Mexichem, la industria automotriz y cervecera, además de analizar cuál es la experiencia de países como Brasil, China y Rusia ante la globalización y qué medidas debe tomar México para mejorar la competitividad y aprovechar las oportunidades del comercio exterior. Más información en Mensaje del Presidente Las perspectivas económicas para los próximos meses son poco alentadoras, tanto por la desaceleración de la economía americana y de otros países desarrollados, como por las presiones inflacionarias que permanecen "en las tuberías". Esto nos coloca en el escenario no deseado de crecimiento a la baja e inflación a la alza. Sin embargo, este tipo de escenarios también presentan oportunidades para quienes diligentemente las buscan. Esta situación nos vuelve a traer a la mesa el tema de la competitividad del país, es decir, la capacidad que tenemos de atraer y retener las inversiones necesarias para tener el crecimiento requerido. Es indudable que sigue habiendo una muy amplia oportunidad de mejora en diversos ámbitos como la desregulación, el combate a la corrupción y la reforma fiscal y que esperamos no se siga postergando la aprobación de la reforma de Pemex. Además de esto, queremos enfatizar la necesidad de mejorar sustancialmente en tres aspectos: 1. La falta de agilidad para ejecutar la inversión pública. Los importantes programas anunciados en materia de infraestructura encuentran enormes dificultades para arrancar ante un aparato burocrático creado para contener el gasto y la inversión. Es necesaria una revisión a fondo de este entramado para poder avanzar con estas inversiones en infraestructura que impulsarán el crecimiento económico.

8 BOLETÍN DE PRENSA 8 2. La fuerte alza de precios internacionales de alimentos tiene para nuestro país dos caras: por un lado amenaza con provocar un efecto devastador en millones de personas quienes podrían empeorar sus niveles de pobreza y por otro, representa una enorme oportunidad precisamente para los campesinos productores de maíz y de otros productos del campo y para quienes se asocien con ellos. El gobierno tendrá que continuar con los subsidios directos para mitigar los efectos en los grupos más desfavorecidos, pero en paralelo habrá que poner todo el énfasis en la oportunidad. y tanto los gobiernos como los inversionistas privados tendrán que voltear al campo con un enfoque de mercado, innovar, crear nuevos mecanismos e invertir. Aprovechar la circunstancia de mercado para hacer junto con ellos negocios y así sacarlos de la pobreza. 3. El tema de la seguridad es sin duda la mayor preocupación en este momento. No es posible hablar de competitividad si el tema de la seguridad no está resuelto. Es indispensable que todos los órdenes de gobierno trabajen conjuntamente para proteger y garantizar un marco seguro a las actividades de los ciudadanos. Las carencias en este terreno eclipsan los avances que se tengan en otros ámbitos. Nos unimos y exhortamos a todos a participar en los esfuerzos por iluminar a México. CONFERENCIA DE PRENSA MENSUAL Agosto 18, 2008 PRESIDIUM LIC. FEDERICO CASAS - ALATRISTE URQUIZA PRESIDENTE NACIONAL LIC. ALFONSO STRANSKY PANIAGUA PRESIDENTE GRUPO IMEF CIUDAD DE MÉXICO C.P. FRANCISCO MACÍAS VALADEZ PRESIDENTE COMITÉ NACIONAL ESTUDIOS FISCALES DR. JUAN PEDRO TREVIÑO GUTIÉRREZ VICEPRESIDENTE COMITÉ NACIONAL ESTUDIOS ECONÓMICOS C.P. JOSÉ COBALLASI HERNÁNDEZ PRESIDENTE CONSEJO TÉCNICO ING. JUAN CARLOS ERDOZÁIN RIVERA DIRECTOR GENERAL IMEF

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