Descentralización, inversión pública y consolidación fiscal: hacia una nueva geometría del triángulo

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1 SEMINARIO Tribuación y crecimieno con equidad CEPAL, Saniago, Chile, de agoso de 2012 Descenralización, inversión pública y consolidación fiscal: hacia una nueva geomería del riángulo Dr. Robero Fernández Llera Universidad de Oviedo (España)

2 SUMARIO Inroducción Inroducción Descenralización y esabilización: un encaje posible Crisis, esímulo y ajuse Límies y opciones para el conrol del défici y la deuda Conclusiones

3

4 La función de esabilización Función de esabilización (Musgrave y Musgrave, 1999): uilización de la políica presupuesaria para manener un alo nivel de empleo, un grado razonable de esabilidad de precios y una asa apropiada de crecimieno económico que considere los efecos sobre el comercio inernacional y la balanza de pagos. Fuenes Quinana (1987): asumir la responsabilidad de la función esabilizadora por el Secor Público supone asumir ambién el riesgo de una desesabilización que puede ser acenuada por malas inervenciones públicas Fanelli e al. (2011): políica fiscal de esabilización Políicas anicíclicas, cuyo objeivo es suavizar las oscilaciones cíclicas de la economía, con respeco a una endencia dada. Políicas de ajuse macroeconómico, con objeivos diversos de crecimieno sosenido a largo plazo. Políicas anicrisis, cuyo objeivo es corregir el rumbo de una economía inesable o corregir siuaciones de inexisencia de equilibrio.

5 Esabilización y descenralización 2008: acivismo fiscal como nuevo paradigma en la políica de esabilización (fin de la Gran Moderación: Sock y Wason, 2003) Progresivo debiliamieno de los esabilizadores auomáicos Agoamieno de la políica monearia convencional Nuevo corpus eórico, apoyando la adopción de medidas acivas de políica fiscal, juno a acuaciones más agresivas de políica monearia Primera Cumbre Líderes G-20 (Washingon D.C., nov.2008) En siuaciones de esabilidad económica es cuando se ha desplegado un mayor acivismo en los países desarrollados y no durane las expansiones o las recesiones (Cerón, 2012) Coordinación inernacional, supranacional e inerna (nacional)

6 Acivismo fiscal con programas de esímulo ad hoc Oporunidad. Significa que debe llegar a iempo. No puede ser ni demasiado premauro ni muy leno en su aplicación. En el primer caso, podría recalenar la economía y provocar un proceso inflacionario. En el segundo supueso, podría haberse quedado obsoleo anes de su aplicación, lo cual debiliaría su efecividad o incluso lo haría innecesario porque la economía ya haya vuelo a la senda del crecimieno. Especificidad. Debe dirigirse hacia acciones concreas y bien definidas, de al forma que se concenren los esfuerzos en aquéllas acciones que maximicen el impaco poencial en la economía y el empleo, siendo paricularmene recomendables las ayudas direcas a los colecivos de personas y disrios más afecados por el impaco de la crisis. Transioriedad. Las medidas deben ener un alcance de coro plazo, para eviar un crecimieno económico apoyado arificialmene, pero sobre odo para no compromeer la sosenibilidad de las finanzas públicas ni el poencial de crecimieno de la economía a largo plazo, en cuyo caso se podrían reverir los beneficiosos efecos del programa de esímulo e incluso compromeer el crecimieno fuuro por el deerioro del saldo fiscal, el aumeno de la raio de deuda y el crecimieno de la prima de riesgo.

7 Requisios adicionales del esímulo fiscal Suficiencia, de al forma que el programa de esímulo disponga de recursos necesarios para promover un impulso efecivo a la demanda agregada, obviamene, sin incurrir en un exceso que suponga un endeudamieno excesivo y compromea fuuros presupuesos Auofinanciable, de al forma que el valor presene de los reornos fuuros compense el desembolso inicial. Por el conrario, oro ipo de objeivos secoriales (por ejemplo, en el secor del auomóvil) o ransversales (caso de los objeivos ambienales de amplio especro o el impulso a la inversión en I+D+i), sería preferible que se ariculasen mediane políicas específicas de largo alcance. Esa afirmación no implica que se deba excluir del odo en los programas de esímulo fiscal una ciera improna en ámbios concreos, pero sin que sea esa su principal vocación Plan Europeo de Recuperación Económica American Recovery and Reinvesmen Ac

8 Transferencias del gobierno cenral Objeivos sociales : educación, sanidad, seguro de desempleo Planes exraordinarios de inversiones Fondos esaales de inversión local variables de reparo Población PIB Insrumenos para el esímulo fiscal Rena per cápia Tasa de paro Según evaluación de proyecos

9 El dilema sobrevenido: esímulo fiscal vs. reirada prudene Cuara Cumbre de Líderes del G-20, (junio 2010): la velocidad y el momeno de reirar el esímulo fiscal, así como la reducción del défici y la deuda, deben ser diferenciados y ajusados a las circunsancias nacionales y a las necesidades de la economía global Sexa Cumbre de Líderes del G-20 (nov. 2011): compromisos concreos de reducción de défici, sosenibilidad de la deuda y consolidación fiscal El caso de América Laina: mejor preparada que la UE o EEUU (el ajuse ya había sido realizado, en buena pare)

10 Espacio fiscal disponible (% PIB) Umbral máximo (media ) Argenina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador México Perú Uruguay MEDIA SIMPLE 92,6 60,9 69,7 8,8 38,7 37,3 42,0 36,8 76,9 51, ,5 21,8 4,5 0,1 2,6 21,2-0,9 12,2 18,5 13, ,4 28,0 3,5-1,1 4,0 19,3-1,8 15,2 22,7 15, ,3 29,4 4,6-1,3 6,4 19,0-0,9 16,1 27,8 16, ,7 30,6 6,6-1,0 6,3 19,2-1,0 17,0 29,7 17, ,0 31,7 8,2 0,1 7,3 18,7-1,0 17,6 31,9 18, ,5 32,8 9,8 1,2 7,1 17,6-1,1 18,1 34,2 19, ,2 34,1 12,0 1,7 7,0 16,2-1,1 18,5 37,0 19, ,7 35,6 12,9 2,2 7,0 14,9-1,1 19,1 40,0 20,7 MEDIA Umbral máximo 50% Argenina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador México Perú Uruguay SIMPLE ,9 10,9-15,2 41,3 13,9 33,9 7,1 25,4-8,4 12, ,8 17,1-16,2 40,1 15,3 32,0 6,2 28,4-4,2 13, ,7 18,5-15,1 39,9 17,7 31,7 7,1 29,3 0,9 15, ,1 19,7-13,1 40,2 17,6 31,9 7,0 30,2 2,8 16, ,4 20,8-11,5 41,3 18,6 31,4 7,0 30,8 5,0 16, ,9 21,9-9,9 42,4 18,4 30,3 6,9 31,3 7,3 17, ,6 23,2-7,7 42,9 18,3 28,9 6,9 31,7 10,1 18, ,1 24,7-6,8 43,4 18,3 27,6 6,9 32,3 13,1 19,2

11 Espacio fiscal disponible (% PIB) Cuadro 12: Espacio fiscal disponible en los gobiernos subnacionales (% PIB) Umbral máximo (media ) Umbral máximo 50% ponderado Argenina 14,0 7,0 8,2 7,6 0,6 1,8 Bolivia 1,2 0,1 0,3 1,0-0,1 0,1 Brasil 16,3 3,9 4,3 17,1 4,7 5,1 Colombia 2,0 0,3 0,4 2,6 0,9 1,0 Ecuador 0,5 0,5 0,5 1,0 1,0 1,0 México 1,7-0,7 1,7 3,5 1,1 3,5 Uruguay 1,0 0,9 1,1 0,7 0,6 0,8 Fuene: elaboración propia. Cuadro 13: Espacio fiscal disponible en los gobiernos cenrales (% PIB) Umbral máximo (media ) Umbral máximo 50% ponderado Argenina 83,7 38,6 41,0 42,4-2,7-0,3 Bolivia 61,1 26,6 24,7 49,0 14,5 12,6 Brasil 31,2 3,6 4,8 32,9 5,3 6,5 Colombia 9,2 0,0-1,9 0,0-9,2-11,1 Ecuador 37,5 2,8 3,6 47,5 12,8 13,6 México 36,5 13,6 14,4 49,5 26,6 27,4 Uruguay 22,2-5,4-6,9 46,5 18,9 17,4 Fuene: elaboración propia.

12 El papel de las reglas fiscales Disciplina de mercado (Lane, 1993) Regla de oro: inversión, amorización Límie máximo Esabilidad a medio plazo p δ P δ m = p δ P + (k a ) δ = m + (k a ) δ m + (k p δ k δ = k m c a c ) δ p + = k a p δ i m i + ki δ = i i c i k Λ c Límies a défici y deuda: abula rasa? Los fondos de esabilización

13 Simulaciones de défici primario para esabilizar la raio de deuda (% PIB) r=5 r=8 r=11 b=10 b=50 b=90 b=10 b=50 b=90 b=10 b=50 b=90 g=4-0,10-0,48-0,87-0,38-1,92-3,46-0,67-3,37-6,06 g=7 0,19 0,93 1,68-0,09-0,47-0,84-0,37-1,87-3,36 g=10 0,45 2,27 4,09 0,18 0,91 1,64-0,09-0,45-0,82 g=13 0,71 3,54 6,37 0,44 2,21 4,78 0,18 3,98 1,59 g=15 0,87 4,35 7,83 0,61 3,04 6,26 0,35 5,48 3,13

14 Simulaciones de défici nominal para esabilizar la raio de deuda (% PIB) b=10 b=30 b=50 b=70 b=90 g=2-0,20-0,61-1,02-1,43-1,84 g=4 0,38 1,15 1,92 2,69 3,46 g=7 0,65 1,96 3,27 4,58 5,89 g=10 0,91 2,73 4,55 6,36 8,18 g=13 1,15 3,45 5,75 8,05 10,35 g=15 1,30 3,91 6,52 9,13 11,74

15 CONCLUSIONES Esímulo fiscal (emporal y eficaz) vs. Ajuse fiscal (permanene y eficaz) La esabilización como conjuno de areas y no como función única: reparo por niveles de gobierno Nuevo paradigma de políica fiscal o ormena pasajera? América Laina con posición privilegiada Debe prevalecer el conrol del défici y la deuda sobre oros objeivos macro, como la creación de empleo esable?

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