EXPERIENCIA PERUANA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO DE DEUDA DEL GOBIERNO

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "EXPERIENCIA PERUANA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO DE DEUDA DEL GOBIERNO"

Transcripción

1 CUARTAS JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS CENTROAMERICANOS DE VALORES EXPERIENCIA PERUANA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO DE DEUDA DEL GOBIERNO Carlos Castro Silvestre Gerente de Intermediarios y Fondos CONASEV Guatemala 26 de noviembre de 2002

2 MARCO CONCEPTUAL 2

3 RELEVANCIA DEL TEMA La consolidación del mercado interno de deuda del Gobierno impulsa el desarrollo del mercado doméstico de capitales. Por qué desarrollar un mercado doméstico de capitales? Por qué desarrollar un mercado interno de deuda del Gobierno? 3

4 POR QUÉ DESARROLLAR UN MERCADO DOMÉSTICO DE CAPITALES? Para diversificar las fuentes de financiamiento y estimular las inversiones privadas de largo plazo. Para transformar los ahorros disponibles en recursos de desarrollo de largo plazo y, por tanto, mejorar la relación ahorro-inversión domésticos. Para desdolarizar la economía y reducir el riesgo cambiario de las empresas por mantener deuda en moneda diferente a sus ingresos. Para mejorar la eficiencia y la competencia en el mercado financiero y fortalecer su estabilidad reduciendo su vulnerabilidad ante choques externos. 4

5 POR QUÉ ES IMPORTANTE EL MERCADO DE BONOS DE GOBIERNO PARA EL DESARROLLO DEL MERCADO DE CAPITALES? (1/2) Porque existe un relación directa entre el desarrollo del mercado interno de deuda pública con los mercados de renta fija. Porque estimula el desarrollo del mercado de capitales al crear una curva de rendimientos en la moneda local. Porque esta curva será una referencia de tasas de interés para el sector privado que los incentivará a emitir deuda en la misma moneda, reduciendo su riesgo cambiario. 5

6 POR QUÉ ES IMPORTANTE EL MERCADO DE BONOS DE GOBIERNO PARA EL DESARROLLO DEL MERCADO DE CAPITALES? (2/2) Porque fortalece la transmisión e implementación de la política monetaria. Porque mejora el control de riesgos de la economía. Porque facilita el desarrollo de nuevos productos financieros (repos, derivados, etc.). 6

7 CONDICIONES NECESARIAS PARA SU DESARROLLO (1/2) Una adecuada política macroeconómica es vital pues fortalece la credibilidad del Estado como emisor. Caso contrario, una inestabilidad macroeconómica tiene los siguientes efectos para el emisor: La prima de riesgo es mayor, Dificulta la extensión de la curva, Sesga la estructura del portafolio. Respecto del mercado, la inestabilidad macroeconómica ocasiona un incremento en la volatilidad de las tasas de interés y de cambio. También es necesario contar con un nivel adecuado de desarrollo en el sector financiero 7

8 CONDICIONES NECESARIAS PARA SU DESARROLLO (2/2) Adecuado marco institucional e impositivo. Separación de política fiscal y monetaria. Gobernabilidad del manejo de la deuda Regulación del mercado secundario Equilibrio en la política tributaria Sistema de liquidación y pagos seguros y eficientes. Desmaterialización de los títulos en anotaciones en cuenta Sistema de depósito eficiente. Elección adecuada de los sistemas de liquidación Mercado monetario y política monetaria. Infraestructura. Mercado monetario activo. Buena gestión de tesorería del gobierno central. 8

9 CASO PERUANO : DIAGNÓSTICO 9

10 ENTORNO MACROECONÓMICO PREVIO Inestabilidad macroeconómica en décadas pasadas (inflación, desequilibrio externo, volatilidad cambiaria) desvió la atención hacia el corto plazo dejando de lado las inversiones de largo plazo. Ausencia de un mercado doméstico de bonos del Gobierno. Este mercado constituye la espina dorsal de los mercados de renta fija. Empresas que prefieren el endeudamiento bancario al método de financiamiento mediante emisión de títulos valores. Falta de cultura de Gobierno Corporativo. 10

11 DESARROLLO DEL MERCADO DE DEUDA PÚBLICA INTERNA EN RELACION AL PBI (1/2) Fuente: MEF Publicado Octubre 11

12 DESARROLLO DEL MERCADO DE DEUDA PÚBLICA INTERNA EN RELACION AL PBI (2/2) La deuda pública interna en Perú no ha alcanzado la importancia que tiene en otros países en relación al PBI. Sin embargo, desde el 2000, la evolución de dicha deuda como porcentaje del PBI registra una tendencia creciente Saldo de la Deuda Pública Interna (% del PBI) Jun-00 Jun-01 Jun-02 DPI Fuente: BCRP 12

13 ENTORNO MACROECONÓMICO ACTUAL Se adoptaron medidas que permitieron dar cierto grado de estabilidad macroeconómica y registrar bajas tasas de inflación. La estabilidad ha sido lograda gracias a una política monetaria y fiscal prudente, reducción del déficit fiscal y por la estabilización de las principales variables monetarias. 13

14 FACTORES A TENER EN CUENTA La economía permanece altamente dolarizada tanto a nivel de ahorros como de transacciones. El sistema financiero presenta un alto grado de concentración y fragmentación. Existencia de más de una plataforma de negociación para los valores representativos de deuda. Ahorro en Soles es limitado, en particular aquellos relacionados a fondos mutuos. Bajos niveles de liquidez a lo largo de la curva de rendimientos y dificultades para darle credibilidad a la moneda local. 14

15 NORMATIVIDAD RESPECTO A LA EMISIÓN DE BONOS DEL GOBIERNO El artículo 49 de la Ley del Mercado de Valores establece que las ofertas públicas de valores emitidos por el Banco Central de Reserva y por el Gobierno Central no requieren ser inscritas en el Registro Público de Valores. El referido artículo 49 establece además que la emisión y negociación de valores del Gobierno Central, Gobiernos Regionales, Gobiernos Locales y Banco Central de Reserva se sujetan a las disposiciones que contenga la respectiva norma legal autoritativa. 15

16 DEUDA DEL GOBIERNO PERUANO 16

17 DEUDA PÚBLICA DEL GOBIERNO CENTRAL AL 30/09/2002 A septiembre de 2002, la deuda pública peruana ascendía a US$ millones (44% del PBI). US$ millones (84%) corresponden a Deuda Pública Externa, lo que representa el 37% del PBI. US$ millones (16%) corresponde a la Deuda Pública Interna, lo que representa el 07% del PBI. 17

18 DEUDA PÚBLICA EXTERNA DE MEDIANO Y LARGO PLAZO Adeudado por Fuente de Financiamiento (Millones de US$) Fuente de Financiamiento Fuente: MEF Deuda Pendiente al 30/09/2002 Organismos Internacionales 6, % Club de París 8, % Bonos 3, % Proveedores % Banca Internacional % América Latina % Países de Europa del Este % 19, % Deuda pendiente relacionada a Bonos representa el 20% de la deuda externa total. % 18

19 DEUDA PÚBLICA EXTERNA Y MERCADO DE CAPITALES Debido a que en el 2003, los pagos por amortizaciones serán 50% más altos que en el 2002 debido a vencimientos del Club de Paris, las necesidades de financiamiento se cubrirían en su mayoría con deuda externa. En la medida que el Gobierno espera condiciones propicias para la emisión de bonos, se han anunciado emisiones externas por montos entre US$ 300 millones y US$ 700 millones. 19

20 DEUDA INTERNA DEL GOBIERNO CENTRAL AL 30/09/2002 La deuda pública interna asciende a US$ millones, la misma que está constituida por US$ 955 millones que corresponden a Créditos y por US$ millones de deuda relacionada a bonos. 20

21 DEUDA INTERNA DEL GOBIERNO CENTRAL Saldos Adeudados por Tipo de Deuda Al 30/09/2002 La deuda interna en bonos representa el 75% del total de la deuda interna del Gobierno. 21

22 DEUDA INTERNA DEL GOBIERNO CENTRAL Saldos Adeudados por Tipo de Deuda como porcentaje del PBI - Al 30/09/

23 DEUDA PÚBLICA TOTAL POR MONEDA Y TASA DE INTERÉS AL 30/09/2002 La Deuda Pública está constituida principalmente en moneda extranjera. Sólo el 8% esta en Nuevos Soles (Moneda Peruana). La Deuda en dólares americanos es la más representativa (63%). Sólo el 38% de la Deuda Pública está denominada en tasa fija. 23

24 EMISIONES DEL GOBIERNO Y NEGOCIACIÓN SECUNDARIA 24

25 BONOS EMITIDOS POR EL GOBIERNO PERUANO : El gobierno peruano emitió US$ 300 millones en 1998, US$ 870 millones en 1999 y US$ 700 millones en Dichas emisiones se enmarcaron dentro de programas orientados a otorgar asistencia financiera al Sector Agropecuario y apoyar programas de consolidación del sistema financiero. A partir del 2001 se emitieron bonos en moneda nacional denominados Bonos Soberanos, siendo el objetivo de las emisiones promover el desarrollo del mercado de capitales y mejorar la eficiencia del manejo de la deuda pública. 25

26 VOLÚMEN NEGOCIADO EN LA BOLSA DE VALORES DE LIMA (BVL) (1/2) Durante los primeros 10 meses de 2002 se han negociado en la BVL US$ millones, cifra que representa el 64% de lo negociado durante el Volúmen Negociado en la BVL (Cifras en Millones de US$) 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Fuente: BVL Información de 2002 comprende los 10 primeros meses del año. 26

27 VOLÚMEN NEGOCIADO EN LA BOLSA DE VALORES DE LIMA (BVL) (2/2) Durante 2001 y 2002, los volúmenes negociados en Instrumentos de Deuda representaron el 51% y el 60% del total transado en la BVL, respectivamente, habiéndose observado similar situación durante 1997 y ,000 Volúmenes Negociados por Sector (Cifras en Millones de US$) 5,000 4,000 3,000 2,000 1, Renta Variable Instrumentos de Deuda Operaciones de Reporte Colocaciones Primaria Doble Contado MIENM y Operaciones a Plazo con Prima Fuente: BVL Información de 2002 comprende los 10 primeros meses del año. 27

28 NEGOCIACIÓN SECUNDARIA DE BONOS SOBERANOS EN LA BOLSA DE VALORES DE LIMA (BVL) 2002 De enero a octubre 2002, en la BVL se ha negociado un total de US$ millones, de los cuales US$ 645 millones (30% del total) corresponde a la negociación con bonos emitidos por el Gobierno. La negociación de bonos soberanos emitidos en moneda nacional fue de US$ 261 millones, cifra que representa el 40% del total negociado en la BVL en bonos emitidos por el Gobierno. 28

29 BONOS SOBERANOS Y NEGOCIACIÓN EN INSTRUMENTOS DE DEUDA EN LA BVL De enero a octubre 2002, en la BVL se ha negociado US$ millones en instrumentos de deuda, cifra que representa el 60% del total negociado en la BVL. La negociación de bonos soberanos emitidos en moneda nacional entre enero y octubre de 2002 fue de US$ 261 millones, cifra que representa el 20% del total negociado en instrumentos de deuda durante

30 BONOS SOBERANOS : EN BUSCA DEL DESARROLLO DE UN MERCADO INTERNO DE DEUDA EN MONEDA NACIONAL 30

31 En el 2001 se dio el primer paso para la formación de un mercado de bonos soberanos en el Perú. En el primer trimestre de 2001 el Gobierno Peruano emitió S/. 500 millones (US$ 137 millones) en bonos soberanos. PROGRAMA DE EMISIÓN DE BONOS SOBERANOS 2001 (1/2) Durante la segunda mitad del 2001, el Gobierno Peruano emitió en bonos soberanos S/. 700 millones (US$ 192 millones). 31

32 PROGRAMA DE EMISIÓN DE BONOS SOBERANOS 2001 (2/2) El objetivo de ambos programas fue emitir bonos soberanos en el mercado local para el desarrollo del mercado de capitales. Se emitió en moneda local (Nuevos Soles) y la tasa de interés se definió al momento de cada colocación. El mecanismo de colocación fue el de subasta pública, el registro en anotaciones en cuenta CAVALI y son libremente negociables. En el caso de los S/. 500 millones, los bonos se colocaron en 02 subastas: I Semestre S/. 300 millones y en el II Semestre S/. 200 millones. En el caso de los S/. 700 millones, se efectuaron 03 subastas (en septiembre S/. 250 millones, en octubre S/. 250 millones y en noviembre S/. 200 millones). 32

33 PRIMER PROGRAMA DE BONOS SOBERANOS 2001 S/. 500 millones (US$ 137 millones) Fuente: MEF Los fondos de pensiones compraron el 71,2% del total emitido. Bancos e Instituciones Financieras compraron el 33 18,9%.

34 SEGUNDO PROGRAMA DE BONOS SOBERANOS 2001 S/. 700 millones (US$ 192 millones) Fuente: MEF Fondos de Pensiones compraron el 41,9% del total emitido. Bancos e Instituciones Financieras compraron el 34 41,6%.

35 PROGRAMA DE EMISIÓN DE BONOS SOBERANOS 2002 Para el 2002 se programó colocar S/ millones (US$ 500 millones) en bonos soberanos. Las características de estos bonos son similares a las del programa de 2001, proyectándose que las subastas se efectúen de manera quincenal. Debido a condiciones del mercado, a la fecha sólo se ha colocado S/. 733 millones (US$ 201 millones) y no se prevén nuevas emisiones en el resto del año. 35

36 PROGRAMA DE BONOS SOBERANOS 2002 S/. 733 millones (US$ 201 millones) Fuente: MEF Bancos e Instituciones Financieras compraron el 63% del total emitido y los Fondos de Pensiones el 13%. 36

37 EVOLUCIÓN DE LA PARTICIPACIÓN DE LOS INVERSIONISTAS QUE ADQUIEREN BONOS SOBERANOS Participación % en la Subasta de Bonos Soberanos Subasta de S/. 500 millones Subasta de S/. 700 millones Subasta de S/. 733 millones Fuente: MEF Fondo de Pensiones Bancos Seguros Más del 85% de lo subastado se concentra en lo adquirido por tres tipos de inversionistas. La participación de los fondos de pensiones presenta una tendencia decreciente, mientras que la de los bancos una creciente. 37

38 PROYECCIONES DE EMISIÓN DE BONOS SOBERANOS PARA EL 2003 Para el 2003 se harían necesarias nuevas emisiones en moneda local para poder efectuar un roll-over a los vencimientos. 38

39 EFECTOS DE LA EMISIÓN DE BONOS SOBERANOS Debido a que los bonos fueron emitidos en moneda local y con diferentes periodos de vencimiento, los mismos contribuyen a crear como media de comparación una curva de rendimientos para las emisiones privadas en moneda local. El bajo valor nominal de cada bono (S/ ó US$ 280) facilitó la participación de más inversionistas, contribuyendo a incrementar el dinamismo del mercado secundario. La posibilidad de negociación en la Bolsa de Valores de Lima da mayor transparencia a las transacciones. 39

40 RETOS PARA EL FUTURO : EN BUSCA DEL DESARROLLO DE UN MERCADO DE DEUDA INTERNO 40

41 SISTEMA DE PRIMARY DEALERS Se deberá evaluar la creación de un sistema de Creadores de Mercado (Primary Dealers) que permita ampliar y estabilizar la demanda en el mercado primario. La participación significativa de los Creadores de Mercado puede ampliar y desarrollar el mercado interno de Bonos de Gobierno, ayudando a resolver el problema actual de liquidez. 41

42 ACTIVIDAD DEL MERCADO Es necesario incrementar la actividad y el dinamismo del mercado de deuda. En ese sentido, sería importante el desarrollo del mercado de dinero. El Ministerio de Economía y Finanzas y CONASEV deben supervisar la existencia de plataformas de negociación que cuenten con la suficiente transparencia para el mercado. 42

43 UNIFICACIÓN DE LAS METODOLOGÍAS DE VALUACIÓN En Perú el rol de la Regulación y Supervisión Financiera es conducido por dos entidades: La Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) y CONASEV. En el tiempo, SBS y CONASEV han establecido 04 diferentes sistemas de valuación para cada tipo de instituciones (bancos, fondos de pensiones, fondos mutuos y compañías de seguros), los cuales invierten en los mismos instrumentos de deuda. En tal sentido, es necesario unificar la metodología de valuación de portafolios. 43

44 MURALLAS CHINAS El mercado financiero en Perú está altamente concentrado. Grupos Bancarios poseen la mayoría de los agentes de intermediación y a su vez dirigen los fondos mutuos. No hay una clara separación entre las diferentes actividades dentro de un mismo grupo financiero. Es necesario una real separación de actividades entre el manejo bancario y el de fondos mutuos. 44

45 INSITUCIONES GUBERNAMENTALES COMO INVERSIONISTAS En Perú hay pocos inversionistas institucionales, principalmente son los Fondos de Pensiones, Bancos, Compañías de Seguros y Fondos Mutuos, siendo estos los compradores regulares de las nuevas emisiones privadas y gubernamentales. Entidades gubernamentales como COFIDE, ESSALUD, MIVIVIENDA y ONP, manejan recursos líquidos importantes. Sin embargo, no han tenido una participación significativa como inversionistas en el mercado de valores. Con la finalidad de incrementar la competencia entre compradores e inversionistas, es importante que estas instituciones gubernamentales participen más activamente en el mercado de valores. Con la adecuada transparencia, ello contribuirá al desarrollo del mercado secundario. 45

46 REFLEXIONES FINALES (1/3) Los requisitos fundamentales para el desarrollo de un mercado de capitales ya se dan en el Perú. Hay estabilidad macroeconómica (inflación baja, política fiscal responsable y sostenible), se tiene un régimen monetario y financiero liberalizado con un sistema cambiario flexible. Falta fortalecer el papel del mercado de capitales en el financiamiento del crecimiento económico. 46

47 REFLEXIONES FINALES (2/3) Es objetivo del Gobierno Peruano desarrollar el mercado de capitales mediante la expansión organizada de un mercado transparente de bonos públicos. Cualquier economía que pretenda desarrollar mercados de bonos corporativos y de derivados, tiene que desarrollar un mercado de bonos públicos pues éste, al cubrir un rango apropiado de vencimientos, proporcionará al sector privado una curva de rendimiento de referencia para sus propias emisiones. 47

48 REFLEXIONES FINALES (3/3) Las medidas adoptadas para la creación de un mercado de bonos soberanos han tenido beneficios tanto para el Gobierno (reducción de los costos de la deuda pública, del riesgo cambiario, efectos de crisis globales, etc.) y para el Mercado de Valores (incremento de la profundidad del mercado secundario, posibilidad de reducir tasas de interés para emisores privados, curva de rendimientos referencial, etc.). Este nuevo mercado ha establecido una nueva relación entre el Gobierno (como emisor) y el sector financiero (como inversionista) que le obliga ser más transparente. 48

49 CUARTAS JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS CENTROAMERICANOS DE VALORES EXPERIENCIA PERUANA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO DE DEUDA DEL GOBIERNO Carlos Castro Silvestre Gerente de Intermediarios y Fondos CONASEV Guatemala 26 de noviembre de 2002

Estructura y organización de los mercados de valores de renta fija en el Perú y las iniciativas para facilitar el acceso de emisores e inversores

Estructura y organización de los mercados de valores de renta fija en el Perú y las iniciativas para facilitar el acceso de emisores e inversores Estructura y organización de los mercados de valores de renta fija en el Perú y las iniciativas para facilitar el acceso de emisores e inversores Jhony Gonzales Díaz Superintendencia del Mercado de Valores

Más detalles

BNB VALORES PERÚ SOLFIN SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA. Mercado Alternativo de Valores (MAV) Soluciones globales para estructuras patrimoniales

BNB VALORES PERÚ SOLFIN SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA. Mercado Alternativo de Valores (MAV) Soluciones globales para estructuras patrimoniales BNB VALORES PERÚ SOLFIN SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA Mercado Alternativo de Valores (MAV) Soluciones globales para estructuras patrimoniales GLOSARIO DE TÉRMINOS Valores: Títulos, certificados o documentos

Más detalles

REGIONAL SEMINAR ON DEVELOPMENT OF NON BANKING FINANCIAL INSTITUTIONS

REGIONAL SEMINAR ON DEVELOPMENT OF NON BANKING FINANCIAL INSTITUTIONS REGIONAL SEMINAR ON DEVELOPMENT OF NON BANKING FINANCIAL INSTITUTIONS Chile inició hace aproximadamente 25 años un proceso de reformas tendientes a desarrollar un mercado de capitales. Ha sido un proceso

Más detalles

Mercado de Capitales: Oportunidades y Retos para las Compañía e Inversionistas. Francisco Palacio Rey 31 de julio de 2013

Mercado de Capitales: Oportunidades y Retos para las Compañía e Inversionistas. Francisco Palacio Rey 31 de julio de 2013 Mercado de Capitales: Oportunidades y Retos para las Compañía e Inversionistas Francisco Palacio Rey 31 de julio de 2013 Qué es el Mercado de Valores? Es el mercado donde se compran y venden valores Acciones

Más detalles

INDICE. Sistema financiero: Mercados, instrumentos y agentes

INDICE. Sistema financiero: Mercados, instrumentos y agentes INDICE Sistema financiero: Mercados, instrumentos y agentes Estructura del Sistema financiero Opciones de financiación y mercados financieros Emisión de instrumentos financieros Mercado de capitales peruano:

Más detalles

CAPITULO III: SECTOR MONETARIO. Uno de los factores fundamentales para el desarrollo económico es la

CAPITULO III: SECTOR MONETARIO. Uno de los factores fundamentales para el desarrollo económico es la 1 CAPITULO III: SECTOR MONETARIO III.1. INTRODUCCIÓN Uno de los factores fundamentales para el desarrollo económico es la canalización del ahorro financiero hacia las actividades productivas mediante el

Más detalles

PRÓXIMOS PASOS EN EL MERCADO DE VALORES. LILIAN ROCCA CARBAJAL Superintendente Superintendencia del Mercado de Valores SMV

PRÓXIMOS PASOS EN EL MERCADO DE VALORES. LILIAN ROCCA CARBAJAL Superintendente Superintendencia del Mercado de Valores SMV PRÓXIMOS PASOS EN EL MERCADO DE VALORES LILIAN ROCCA CARBAJAL Superintendente Superintendencia del Mercado de Valores SMV Septiembre 2012 OBJETIVOS ESTRATÉGICOS DE LA SMV Fortalecer la protección a los

Más detalles

Programa Anual de Endeudamiento y Administración de Deuda

Programa Anual de Endeudamiento y Administración de Deuda REPÚBLICA DEL PERÚ Programa Anual de Endeudamiento y Administración de Deuda Ministerio de Economía y Finanzas Noviembre 2011 Agenda Panorama macroeconómico Política de endeudamiento y administración de

Más detalles

INFORME DE LA ECONOMIA DOMINICANA Enero-Diciembre 2005 RESUMEN EJECUTIVO

INFORME DE LA ECONOMIA DOMINICANA Enero-Diciembre 2005 RESUMEN EJECUTIVO Producto Interno Bruto INFORME DE LA ECONOMIA DOMINICANA Enero-Diciembre 2005 RESUMEN EJECUTIVO El Producto Interno Bruto (PIB), medido en términos reales, creció 9.3% en el período enero-diciembre de

Más detalles

PRINCIPALES CARACTERISTICAS DEL NUEVO ACUERDO STAND BY

PRINCIPALES CARACTERISTICAS DEL NUEVO ACUERDO STAND BY PRINCIPALES CARACTERISTICAS DEL NUEVO ACUERDO STAND BY Ing. Juan Temístocles Montás Secretario Técnico de la Presidencia Secretariado Técnico de la Presidencia Objetivo del programa con el FMI Consolidar

Más detalles

Institucionalización de la Coordinación entre Política Fiscal y Política Monetaria en Perú

Institucionalización de la Coordinación entre Política Fiscal y Política Monetaria en Perú Institucionalización de la Coordinación entre Política Fiscal y Política Monetaria en Perú Fernando Vásquez S.* PROYECTO REDIMA II SEPTIMA REUNIÓN REDIMA CENTROAMÉRICA May 2008 * Las opiniones expresadas

Más detalles

Análisis del sector micro financiero en el contexto del. Felipe Portocarrero Maisch Consultor IFC

Análisis del sector micro financiero en el contexto del. Felipe Portocarrero Maisch Consultor IFC Análisis del sector micro financiero en el contexto del sistema bancario en el Perú Felipe Portocarrero Maisch Consultor IFC Junio del 2011 Agenda 1. Crecimiento de la Economía Peruana frente al Mundo.

Más detalles

Índice. Lista de abreviaturas 11 Introducción 13 Capítulo I

Índice. Lista de abreviaturas 11 Introducción 13 Capítulo I Lista de abreviaturas 11 Introducción 13 Capítulo I Reglas fiscales y sostenibilidad de la deuda pública 23 1. Introducción 23 2. El modelo teórico: regla fiscal procíclica y demanda agregada 26 3. Recesión,

Más detalles

Cómo Invertir en Fondos Mutuos

Cómo Invertir en Fondos Mutuos Cómo Invertir en Fondos Mutuos Presentado por Armando Manco M. amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com Junio de 2012 Fondo Mutuo Resultados de las Inversiones SAF Partícipes Fondo Mutuo Instrumentos Financieros

Más detalles

Información financiera al 31 de diciembre del 2013

Información financiera al 31 de diciembre del 2013 Av. Benavides 1555, Oficina 605 Miraflores, Lima 18 Perú www.class.pe INFORME SECTORIAL SISTEMA FINANCIERO PERUANO Información financiera al 31 de diciembre del 2013 Antecedentes Al 31 de diciembre del

Más detalles

Lhipotecario. as alternativas. para el. financiamiento

Lhipotecario. as alternativas. para el. financiamiento as alternativas para el financiamiento Lhipotecario el PERÚ * FELiPE morris ** en La evolución del crédito hipotecario muestra un gran dinamismo, sustentado en la estabilidad económica del país; sin embargo,

Más detalles

Colombia: Implicaciones del grado de inversión

Colombia: Implicaciones del grado de inversión Colombia: Implicaciones del grado de inversión Por Carolina Camacho Abril 2011 El pasado 16 de marzo la calificadora Standard & Poor s (S&P) otorgó el grado de inversión a la deuda externa soberana colombiana

Más detalles

FINANZAS INTERNACIONALES: ASPECTOS INTRODUCTORIOS

FINANZAS INTERNACIONALES: ASPECTOS INTRODUCTORIOS UNIVERSIDAD DEL ZULIA Núcleo Costa Oriental del Lago Maestría en Gerencia de Empresas Mención: Finanzas FINANZAS INTERNACIONALES: ASPECTOS INTRODUCTORIOS Profesor de Macroeconomía y Finanzas Internacionales

Más detalles

Informe Trimestral a septiembre 2010

Informe Trimestral a septiembre 2010 DEUDA PÚBLICA BRUTA DEL GOBIERNO CENTRAL Informe Trimestral a septiembre 2010 Teatinos 120, Santiago, Chile Fono 562 473 2500 Fax: 562-688 9130 w w w. d i p r e s. c l I. Antecedentes El presente reporte

Más detalles

DE LA DOLARIZACION FINANCIERA A LA DOLARIZACION?

DE LA DOLARIZACION FINANCIERA A LA DOLARIZACION? DE LA DOLARIZACION FINANCIERA A LA DOLARIZACION? Por: Fernando Pellerano Profesor adjunto Universidad Autónoma de Santo Domingo CONTENIDO 1. Tipos de Dolarización 2. Proceso de Dolarización Financiera

Más detalles

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU CIRCULAR No.014-2006-BCRP Lima, 06 de abril de 2006 El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú ha resuelto dejar sin efecto la Circular No. 034-99-EF/90 que establece

Más detalles

Pág. 241124 NORMAS LEGALES Lima, viernes 21 de marzo de 2003

Pág. 241124 NORMAS LEGALES Lima, viernes 21 de marzo de 2003 Pág. 241124 NORMAS LEGALES Lima, viernes 21 de marzo de 2003 Aprueban el Documento de Trabajo "Estrategia de Colocaciones y de Operaciones de Manejo de Deuda Pública" RESOLUCIÓN MINISTERIAL Nº 106-2003-EF/75

Más detalles

CASO PRÁCTICO DE SUPERVISIÓN DE FONDOS MUTUOS QUE INVIERTEN EN INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA EN PERÚ

CASO PRÁCTICO DE SUPERVISIÓN DE FONDOS MUTUOS QUE INVIERTEN EN INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA EN PERÚ CUARTAS JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS CENTROAMERICANOS DE VALORES CASO PRÁCTICO DE SUPERVISIÓN DE FONDOS MUTUOS QUE INVIERTEN EN INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA EN PERÚ Carlos Castro Silvestre

Más detalles

Operaciones de Afinamiento de la. el Banco Central de Costa Rica

Operaciones de Afinamiento de la. el Banco Central de Costa Rica Operaciones de Afinamiento de la Política Monetaria ejecutadas por el Banco Central de Costa Rica Presentación del dlbanco Central lde Costa Rica para la Audiencia de la VI Reunión de Operadores de Mercado

Más detalles

Metadatos 1 Tasas de Interés 2 Normas Especiales de Divulgación de Datos

Metadatos 1 Tasas de Interés 2 Normas Especiales de Divulgación de Datos Metadatos 1 Tasas de Interés 2 Normas Especiales de Divulgación de Datos Persona(s) de contacto: Guillermo Guevara Departamento de Estadísticas Monetarias Central Reserve Bank of Peru BCRP) Jirón Miró

Más detalles

NOTA EDITORIAL EL MERCADO MONETARIO EN COLOMBIA

NOTA EDITORIAL EL MERCADO MONETARIO EN COLOMBIA NOTA EDITORIAL EL MERCADO MONETARIO EN COLOMBIA El objetivo de esta Nota Editorial es describir el desarrollo del mercado monetario en Colombia; para lo cual, en las dos secciones siguientes se describen

Más detalles

EL ROL DE LA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES

EL ROL DE LA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES EL ROL DE LA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES Sonia Talledo Espinosa Intendencia General de Orientación al Inversionista INFOBOLSA TRUJILLO Mayo 2013 1 QUIÉN ASUME EL RIESGO? FINANCIAMIENTO INDIRECTO:

Más detalles

Participación de las SAB a través de la BVL bajo el marco del Nuevo Reglamento las Letras del Tesoro Público

Participación de las SAB a través de la BVL bajo el marco del Nuevo Reglamento las Letras del Tesoro Público Participación de las SAB a través de la BVL bajo el marco del Nuevo Reglamento las Letras del Tesoro Público 10 de abril de 2013 Características de las Letras del Tesoro Público Moneda: Sólo en nuevos

Más detalles

BONOS DEL TESORO Y LETRAS DE TESORERÍA INFORME DE COLOCACIONES REALIZADAS EN EL AÑO 2011

BONOS DEL TESORO Y LETRAS DE TESORERÍA INFORME DE COLOCACIONES REALIZADAS EN EL AÑO 2011 BONOS DEL TESORO Y LETRAS DE TESORERÍA INFORME DE COLOCACIONES REALIZADAS EN EL AÑO 2011 Bonos del Tesoro: El Congreso de la República de Guatemala mediante el Decreto Número 54-2010 Ley del Presupuesto

Más detalles

Ministerio de Hacienda

Ministerio de Hacienda Ministerio de Hacienda Dirección General de Crédito Público Plan de Financiamiento Anual 2015 Santo Domingo, Distrito Nacional CONTENIDO 1. INTRODUCCIÓN... 3 2. NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO 2015... 4

Más detalles

Experiencia en el Desarrollo del Mercado Secundario y Operaciones de Mercado en Costa Rica. Banco Central de Costa Rica Marzo, 2005.

Experiencia en el Desarrollo del Mercado Secundario y Operaciones de Mercado en Costa Rica. Banco Central de Costa Rica Marzo, 2005. Experiencia en el Desarrollo del Mercado Secundario y Operaciones de Mercado en Costa Rica Banco Central de Costa Rica Marzo, 2005. Agenda II. Antecedentes Deuda Pública Emisores Características y Tipos

Más detalles

Documento. República de Colombia Departamento Nacional de Planeación. Ministerio de Hacienda y Crédito Público DNP: DEE.

Documento. República de Colombia Departamento Nacional de Planeación. Ministerio de Hacienda y Crédito Público DNP: DEE. Documento Conpes 3066 República de Colombia Departamento Nacional de Planeación Metodología para el cálculo de la UVR Ministerio de Hacienda y Crédito Público DNP: DEE Versión aprobada Santa Fe de Bogotá,

Más detalles

Cambio en el manejo de la deuda pública

Cambio en el manejo de la deuda pública Informe Mensual de Deuda Pública Cambio en el manejo de la deuda pública En lo que va corrido del año 2003, el gobierno colombiano ha adelantado exitosamente su plan de financiamiento a través de bonos,

Más detalles

Prospecto Simplificado BCP Fondo Mutuo Estructurado I FMIV Información básica para el Inversionista

Prospecto Simplificado BCP Fondo Mutuo Estructurado I FMIV Información básica para el Inversionista Prospecto Simplificado BCP Fondo Mutuo Estructurado I FMIV Información básica para el Inversionista Este documento contiene la información básica que el inversionista necesariamente debe conocer antes

Más detalles

PAN AMERICAN MÉXICO COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012

PAN AMERICAN MÉXICO COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 PAN AMERICAN MÉXICO COMPAÑÍA DE SEGUROS, S.A. Informe de Notas de Revelación a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2012 Cifras expresadas en Pesos COMISIONES CONTINGENTES En cumplimiento a la Circular

Más detalles

Desempeño y perspectivas económicas de Panamá. XIV Foro de Inversionistas

Desempeño y perspectivas económicas de Panamá. XIV Foro de Inversionistas Desempeño y perspectivas económicas de Panamá XIV Foro de Inversionistas Agosto 2013 Presentado por: S.E. Dario A. Espinosa R. Viceministro de Finanzas Ministerio de Economía y Finanzas Tabla de Contenido

Más detalles

Gestión de la Deuda Pública y la Política Monetaria La experiencia peruana

Gestión de la Deuda Pública y la Política Monetaria La experiencia peruana Gestión de la Deuda Pública y la Política Monetaria La experiencia peruana Carlos Linares Peñaloza Ministerio de Economía y Finanzas- Perú Febrero 2014 Agenda 1 Perspectiva macroeconómica 2 Flujo de capitales

Más detalles

Cómo los peruanos pueden afrontar la crisis mundial

Cómo los peruanos pueden afrontar la crisis mundial Cómo los peruanos pueden afrontar la crisis mundial Como hemos visto, la crisis mundial ha tenido un menor efecto en el Perú gracias a la sólida situación de la economía de nuestro país. Así tenemos que,

Más detalles

INFORME DEL ADMINISTRADOR DICIEMBRE 2015

INFORME DEL ADMINISTRADOR DICIEMBRE 2015 INFORME DEL ADMINISTRADOR DICIEMBRE 2015 Coyuntura Internacional Coyuntura Nacional Análisis Dafuturo Informe de Fondos Los datos e información de este informe no deberán interpretarse como una asesoría,

Más detalles

Mutual Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Balance de situación al 31 de marzo del 2007 (en colones sin céntimos) Activo Nota 2007

Mutual Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. Balance de situación al 31 de marzo del 2007 (en colones sin céntimos) Activo Nota 2007 Activo Nota 2007 Caja y bancos 3 20,681,869 Inversiones en valores negociables disponibles para la venta 4 162,445,376 Cuentas e intereses por cobrar 6 1,178,867 Comisiones por cobrar 7 3,177,946 Gastos

Más detalles

MONEDA ?POR QUÉ INTERESA. la política cambiaria CHINA?

MONEDA ?POR QUÉ INTERESA. la política cambiaria CHINA? MONEDA?POR QUÉ INTERESA la política cambiaria CHINA? * 1 MONEDA MONEDA En julio de 2005, China empezó una apreciación gradual de su moneda, después de una década de haberla mantenido fija. Entre 2005 y

Más detalles

Analizan en seminario de Procapitales: Desarrollo y perspectivas del mercado de renta variable en el Perú

Analizan en seminario de Procapitales: Desarrollo y perspectivas del mercado de renta variable en el Perú Analizan en seminario de Procapitales: Desarrollo y perspectivas del mercado de renta variable en el Perú E l mercado de renta variable en el Perú representa una alternativa de financiamiento para el desarrollo

Más detalles

amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com

amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com Cómo Invertir en Fondos Mutuos Presentado por Armando Manco M. amanco@smv.gob.pe / amanco_pe@yahoo.com Setiembre de 2012 Fondo Mutuo Resultados de las Inversiones SAF Partícipes Fondo Mutuo Instrumentos

Más detalles

12. El Banco Central. y la Política Monetaria

12. El Banco Central. y la Política Monetaria 12. El Banco Central y la Política Monetaria Sumario El Banco de España. Funciones La Base Monetaria, la Oferta Monetaria y el multiplicador del dinero El equilibrio del mercado monetario y la Política

Más detalles

TEMA 12. EL SISTEMA FINANCIERO Y LA POLÍTICA MONETARIA 1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS.

TEMA 12. EL SISTEMA FINANCIERO Y LA POLÍTICA MONETARIA 1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS. 1. EL SISTEMA FINANCIERO Y SUS INTERMEDIARIOS. El Sistema Financiero lo componen los bancos e instituciones de crédito donde están depositados los ahorros. Para que el sistema funcione es necesario que

Más detalles

SUPERINTENDENCIA DE BANCOS DE LA REPÚBLICA DOMINICANA INFORME DESEMPEÑO DEL SISTEMA FINANCIERO Enero Septiembre de 2013

SUPERINTENDENCIA DE BANCOS DE LA REPÚBLICA DOMINICANA INFORME DESEMPEÑO DEL SISTEMA FINANCIERO Enero Septiembre de 2013 I. Resumen Ejecutivo Durante el periodo enero-septiembre del año 2013, el Sistema Financiero Dominicano mostró un desempeño favorable, presentando tasas de crecimiento superiores a las observadas durante

Más detalles

ESTADÍSTICAS MONETARIAS Y FINANCIERAS ARMONIZADAS. (EMFA)

ESTADÍSTICAS MONETARIAS Y FINANCIERAS ARMONIZADAS. (EMFA) ESTADÍSTICAS MONETARIAS Y FINANCIERAS ARMONIZADAS. (EMFA) Los gobernadores de los Bancos Centrales de Centro América y República Dominicana, representados en el Consejo Monetario Centroamericano (CMCA),

Más detalles

Secretaría Ejecutiva Consejo Monetario Centroamericano Informe de Riesgo País II Trimestre2015. Informe Riesgo País II Trimestre 2015

Secretaría Ejecutiva Consejo Monetario Centroamericano Informe de Riesgo País II Trimestre2015. Informe Riesgo País II Trimestre 2015 Informe Riesgo País II Trimestre 2015 1 El presente informe aborda las calificaciones y opiniones sobre los principales factores de riesgo, retos y puntos fuertes sobre las economías de la región, elaborados

Más detalles

Banco Central del Ecuador

Banco Central del Ecuador Seminario Latinoamericano de Cuentas Nacionales 2003 Banco Central del Ecuador CEPAL - Banco Central del Uruguay Uruguay, Montevideo, 28 al 31 de octubre de 2003 http://www.eclac.cl/deype Antecedentes

Más detalles

TEMA VI. Dinero y precios, la Política Monetaria. Dto. Apoyatura académica I.S.E.S Banco datos biblioteca. 6.1 El dinero: funciones, orígenes y tipos.

TEMA VI. Dinero y precios, la Política Monetaria. Dto. Apoyatura académica I.S.E.S Banco datos biblioteca. 6.1 El dinero: funciones, orígenes y tipos. Dto. Apoyatura académica I.S.E.S Banco datos biblioteca TEMA VI Dinero y precios, la Política Monetaria. 6.1 El dinero: funciones, orígenes y tipos. El dinero surge a partir de dos hechos. La dificultad

Más detalles

Superintendencia de Valores y Seguros

Superintendencia de Valores y Seguros Superintendencia de Valores y Seguros TIPOLOGIA DE LOS INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA EMITIDOS Y AGENTES INTERVINIENTES EN CHILE RAUL RAFFO ARANDA Marzo, 2007 MERCADO RENTA FIJA INVERSIONISTAS INTERMEDIARIOS

Más detalles

REPÚBLICA DE PANAMÁ. Informe de Desempeño Programa de Creadores de Mercado de Deuda Pública Interna Vigencia 2012. Página No. 1 I.

REPÚBLICA DE PANAMÁ. Informe de Desempeño Programa de Creadores de Mercado de Deuda Pública Interna Vigencia 2012. Página No. 1 I. REPÚBLICA DE PANAMÁ Página No. 1 I. INTRODUCCIÓN I. Introducción II. Mercado Primario III. Mercado Secundario IV. Acontecimientos Destacables V. Ranking Final VI. Perspectivas Futuras A fin de continuar

Más detalles

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A. DE C.V.

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A. DE C.V. (i) Resultados de Operación Análisis Comparativo de los Ejercicios Terminados el 31 de diciembre de 2004 y 2003 Las cifras en pesos en esta sección se expresan en miles de pesos constantes al 31 de diciembre

Más detalles

Sostenibilidad y Deuda Pública de Honduras

Sostenibilidad y Deuda Pública de Honduras Sostenibilidad y Deuda Pública de Honduras I. Introducción Actualmente uno de los temas económicos de relevancia nacional está relacionado al sector fiscal y sostenibilidad de la deuda pública de Honduras,

Más detalles

DIRECTORA: MARÍA MERCEDES CUÉLLAR EDITORES: CARLOS ALBERTO SANDOVAL, ALEXANDER CAMPOS Y DAVID MALAGÓN No. 599 4 DE ABRIL DE 2007

DIRECTORA: MARÍA MERCEDES CUÉLLAR EDITORES: CARLOS ALBERTO SANDOVAL, ALEXANDER CAMPOS Y DAVID MALAGÓN No. 599 4 DE ABRIL DE 2007 DIRECTORA: MARÍA MERCEDES CUÉLLAR EDITORES: CARLOS ALBERTO SANDOVAL, ALEXANDER CAMPOS Y DAVID MALAGÓN No. 599 4 DE ABRIL DE 2007 Bonos corporativos: UN MERCADO QUE REQUIERE IMPULSO El actual proceso de

Más detalles

Desarrollo de los Mercados Locales. Secretaría de Hacienda México

Desarrollo de los Mercados Locales. Secretaría de Hacienda México Desarrollo de los Mercados Locales Secretaría de Hacienda México Marzo, 2005 Agenda I. Desarrollo de los Mercados Locales en México II. Políticas de Segunda Generación 2 Desarrollo de los Mercados Locales

Más detalles

PLAN DE FINANCIAMIENTO

PLAN DE FINANCIAMIENTO PLAN DE FINANCIAMIENTO 2 0 1 3 Dirección General de Crédito Público Depar tam en to d e Estra teg ia y Eva lua ció n d e la Ges tión de l R iesgo d e la Deu da Púb li ca 1 TABLA DE CONTENIDO INTRODUCCIÓN...

Más detalles

PROSPECTO SIMPLIFICADO IF OPORTUNIDAD SOLES FMIV

PROSPECTO SIMPLIFICADO IF OPORTUNIDAD SOLES FMIV PROSPECTO SIMPLIFICADO IF OPORTUNIDAD SOLES FMIV El fondo mutuo IF Oportunidad Soles FMIV -en adelante, El Fondo - es administrado por Interfondos SAF - en adelante, La Administradora. INFORMACIÓN BÁSICA

Más detalles

EMISIÓN DE DEUDA PÚBLICA, INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA Y FINANCIACIÓN DEL DÉFICIT

EMISIÓN DE DEUDA PÚBLICA, INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA Y FINANCIACIÓN DEL DÉFICIT EMISIÓN DE DEUDA PÚBLICA, INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA Y FINANCIACIÓN DEL DÉFICIT Fernando Javier Brugera Moreno Responsable Mesa de Operaciones VII JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS

Más detalles

Preparación de libros de texto básicos sobre las economías de América Latina y el Caribe. CIPPEC - ARGENTINA Miguel Braun & Lucas Llach INDICE

Preparación de libros de texto básicos sobre las economías de América Latina y el Caribe. CIPPEC - ARGENTINA Miguel Braun & Lucas Llach INDICE Preparación de libros de texto básicos sobre las economías de América Latina y el Caribe CIPPEC - ARGENTINA Miguel Braun & Lucas Llach INTRODUCCIÓN INDICE (30 PÁGINAS; AUTORES: MIGUEL BRAUN, LUCAS LLACH;

Más detalles

Importancia del Banco de México en el sistema financiero mexicano

Importancia del Banco de México en el sistema financiero mexicano Importancia del Banco de México en el sistema financiero mexicano Agosto 2008 Índice I. Fundamentos legales II. Sistema financiero II.1 Mercados financieros II.2 Intermediarios II.3 Sistemas de pago III.

Más detalles

Agenda de la Presentación

Agenda de la Presentación 8va Reunión del Comité Técnico de Estándares Regionales Managua, Nicaragua Noviembre 2005 Agenda de la Presentación Estadísticas de Deuda Interna Plan de Administración Deuda Objetivos Acciones y Tácticas

Más detalles

Desarrollo de mecanismos que faciliten el acceso de nuevos emisores al Mercado de Valores

Desarrollo de mecanismos que faciliten el acceso de nuevos emisores al Mercado de Valores Desarrollo de mecanismos que faciliten el acceso de nuevos emisores al Mercado de Valores Gonzalo Tamayo MACROCONSULT Noviembre 2006 1 Pequeña y mediana empresa Qué se entiende por Pyme? Según el BCR:

Más detalles

MERCADO INTEGRADO LATINOAMERICANO

MERCADO INTEGRADO LATINOAMERICANO Qué es MILA? El crecimiento Qué es MILA? MILA es una iniciativa de integración regional liderada por las Bolsas de Valores de Colombia, Chile, Perú, México y sus respectivos depósitos de valores Deceval,

Más detalles

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México 30 de junio Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del estado de cuenta correspondientes al viernes 26 de junio. En la semana

Más detalles

El Mercado de Valores como Palanca de Financiamiento de la Inversión en Infraestructura en Uruguay: Oportunidades y Desafíos

El Mercado de Valores como Palanca de Financiamiento de la Inversión en Infraestructura en Uruguay: Oportunidades y Desafíos El Mercado de Valores como Palanca de Financiamiento de la Inversión en Infraestructura en Uruguay: Oportunidades y Desafíos Herman Kamil Unidad de Gestión de Deuda, Ministerio de Economía y Finanzas Conferencia

Más detalles

LA POLÍTICA CAMBIARIA EN GUATEMALA. Conferencia: Lic. Lizardo Sosa Presidente del Banco de Guatemala

LA POLÍTICA CAMBIARIA EN GUATEMALA. Conferencia: Lic. Lizardo Sosa Presidente del Banco de Guatemala LA POLÍTICA CAMBIARIA EN GUATEMALA Conferencia: Lic. Lizardo Sosa Presidente del Banco de Guatemala Guatemala, 27 de mayo de 2002 RÉGIMEN CAMBIARIO Es un conjunto de reglas e instituciones que rigen la

Más detalles

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México 24 de marzo Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del estado de cuenta correspondientes al viernes 20 de marzo. En la semana

Más detalles

Banco Central de Nicaragua Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Informe de Deuda Pública de Nicaragua Enero - Septiembre 2004

Banco Central de Nicaragua Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Informe de Deuda Pública de Nicaragua Enero - Septiembre 2004 Banco Central de Nicaragua Ministerio de Hacienda y Crédito Público Informe de Deuda Pública de Nicaragua Enero - Septiembre 2004 Diciembre 2004 Indice I. Deuda Global 1.1Deuda pública total por deudor

Más detalles

RESULTADOS DE LA FINANCIACIÓN DEL TESORO PÚBLICO EN 2012

RESULTADOS DE LA FINANCIACIÓN DEL TESORO PÚBLICO EN 2012 INTRODUCCIÓN En el ámbito del mercado de deuda pública, el año que cierra ha sido de los más convulsos en la historia de la Zona Euro. En los primeros meses se constató una fuerte desviación en la consecución

Más detalles

Sistema financiero. Cómo aumentar la profundidad del mercado financiero peruano? Claudia Cooper Centro de Investigación de la Universidad del Pacífico

Sistema financiero. Cómo aumentar la profundidad del mercado financiero peruano? Claudia Cooper Centro de Investigación de la Universidad del Pacífico Sistema financiero Cómo aumentar la profundidad del mercado financiero peruano? Claudia Cooper Centro de Investigación de la Universidad del Pacífico Contenido Introducción... 3 1. Diagnóstico del mercado

Más detalles

INFORME DE ESTABILIDAD FINANCIERA PARA COSTA RICA: Propuesta preliminar

INFORME DE ESTABILIDAD FINANCIERA PARA COSTA RICA: Propuesta preliminar INFORME DE ESTABILIDAD FINANCIERA PARA COSTA RICA: Propuesta preliminar DIVISIÓN ECONÓMICA BANCO CENTRAL DE COSTA RICA 08 de octubre de 2009, Bolivia AGENDA Motivación Justificación legal del Informe de

Más detalles

INTRODUCCIÓN BÁSICA AL MERCADO BURSÁTIL. Bolsa de Valores de Lima: Posibilidades para todos

INTRODUCCIÓN BÁSICA AL MERCADO BURSÁTIL. Bolsa de Valores de Lima: Posibilidades para todos INTRODUCCIÓN BÁSICA AL MERCADO BURSÁTIL Bolsa de Valores de Lima: Posibilidades para todos Qué es la Bolsa? La Bolsa es un mercado donde se reúnen vendedores (ofertantes) y compradores (demandantes) de

Más detalles

Eurobonos de Costa Rica pág 2 Medidas del Banco Central Europeo pág 3 Fitch afirma calificación del INS pág 4

Eurobonos de Costa Rica pág 2 Medidas del Banco Central Europeo pág 3 Fitch afirma calificación del INS pág 4 Boletín financiero del Instituto Nacional de Seguros Año 1 Nº 15 12 de setiembre de 2012 Tipo de cambio BCCR Venta 503,37 Compra 492,63 Eurobonos de Costa Rica pág 2 Medidas del Banco Central Europeo pág

Más detalles

CAPÍTULO 2 POLÍITCA MONETARIA EN MÉXICO. Desde su creación el 1 de Septiembre de 1925, el Banco de México recibió la

CAPÍTULO 2 POLÍITCA MONETARIA EN MÉXICO. Desde su creación el 1 de Septiembre de 1925, el Banco de México recibió la CAPÍTULO 2 POLÍITCA MONETARIA EN MÉXICO 2.1 El papel del Banco de México Desde su creación el 1 de Septiembre de 1925, el Banco de México recibió la facultad exclusiva de emitir moneda nacional, tanto

Más detalles

OPINIÓN DE LA JUNTA MONETARIA ACERCA DE LA EMISIÓN DE BONOS DEL TESORO PREVISTA EN EL PROYECTO DE PRESUPUESTO DE INGRESOS Y EGRESOS DEL ESTADO 2005

OPINIÓN DE LA JUNTA MONETARIA ACERCA DE LA EMISIÓN DE BONOS DEL TESORO PREVISTA EN EL PROYECTO DE PRESUPUESTO DE INGRESOS Y EGRESOS DEL ESTADO 2005 OPINIÓN DE LA JUNTA MONETARIA ACERCA DE LA EMISIÓN DE BONOS DEL TESORO PREVISTA EN EL PROYECTO DE PRESUPUESTO DE INGRESOS Y EGRESOS DEL ESTADO 2005 1. El 29 de septiembre de 2004, la Junta Monetaria, con

Más detalles

XIII. Deuda Externa. Aspectos Metodológicos Posición de activos y pasivos internacionales Endeudamiento externo y créditos concertados.

XIII. Deuda Externa. Aspectos Metodológicos Posición de activos y pasivos internacionales Endeudamiento externo y créditos concertados. Guía Metodológica de la Nota Semanal XIII. Deuda Externa Aspectos Metodológicos Posición de activos y pasivos internacionales Endeudamiento externo y créditos concertados Cuadros Cuadro 97: Cuadro 98:

Más detalles

INVERSIONES DE LAS ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES Y EL MERCADO DE CAPITALES

INVERSIONES DE LAS ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES Y EL MERCADO DE CAPITALES INVERSIONES DE LAS ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES Y EL MERCADO DE CAPITALES Michel Canta Superintendente Adjunto de Seguros y AFP Peru Capital Markets Day Agosto 2014 Relación Ahorro- Inversión

Más detalles

VALORIZADOR PARA LA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE EMITIR VALORES EN EL MERCADO BURSÁTIL. www.camara-emisores.com

VALORIZADOR PARA LA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE EMITIR VALORES EN EL MERCADO BURSÁTIL. www.camara-emisores.com VALORIZADOR PARA LA DETERMINACION DE LOS COSTOS DE EMITIR VALORES EN EL MERCADO BURSÁTIL www.bolsacr.com www.fcca.co.cr www.camara-emisores.com 2 VALORIZADOR PARA LA DETERMINACIÓN DE LOS COSTOS DE EMITIR

Más detalles

Información financiera al 31 de diciembre del 2014

Información financiera al 31 de diciembre del 2014 Av. Benavides 1555, Oficina 605 Miraflores, Lima 18 Perú www.class.pe INFORME SECTORIAL SISTEMA FINANCIERO PERUANO Información financiera al 31 de diciembre del 2014 Antecedentes Al cierre de diciembre

Más detalles

El Mercado Financiero en México

El Mercado Financiero en México El Mercado Financiero en México a. Quiénes lo conforman? 1. Autoridades Secretaría de Hacienda y Crédito Público La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) es una dependencia del Poder Ejecutivo

Más detalles

T. 10 (II) EL SISTEMA FINANCIERO

T. 10 (II) EL SISTEMA FINANCIERO TEMA 10 ECONOMÍA 1º BACHILLERATO T. 10 (II) EL SISTEMA FINANCIERO Conjunto de instituciones, activos y mercados, que canalizan el ahorro de los prestamistas o unidades de gasto con superávit, hacia los

Más detalles

Reforma al Sistema de Pensiones y Cambio Estructural en México A 15 años de la Reforma al Sistema de Pensiones del IMSS y la Creación de las Afores

Reforma al Sistema de Pensiones y Cambio Estructural en México A 15 años de la Reforma al Sistema de Pensiones del IMSS y la Creación de las Afores Reforma al Sistema de Pensiones y Cambio Estructural en México A 15 años de la Reforma al Sistema de Pensiones del IMSS y la Creación de las Afores AMAFORE Septiembre 19, 2012 Índice 1. Las 2. Beneficios

Más detalles

REPUBLICA DE COLOMBIA DEPARTAMENTO NACIONAL DE PLANEACION

REPUBLICA DE COLOMBIA DEPARTAMENTO NACIONAL DE PLANEACION REPUBLICA DE COLOMBIA DEPARTAMENTO NACIONAL DE PLANEACION OPERACIONESDE CREDITO PUBLICO EN LOS MERCADOS INTERNACIONALES DE CAPITALES O CREDITOS SINDICADOS HASTA POR US$1.800 MILLONES Documento CONPES xxxx-

Más detalles

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MEXICO, S. A.

CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. CASA DE BOLSA CREDIT SUISSE MEXICO, S. A. Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Credit Suisse México Comentarios y Análisis de la Administración sobre los resultados de operación y situación financiera

Más detalles

Estrategias de Inversión de renta fija y volatilidad

Estrategias de Inversión de renta fija y volatilidad Estrategias de Inversión de renta fija y volatilidad de mercado: Oportunidades para el no residente Octubre de 2011 Catyry Ramos Q. y Christian Velasco L. Agenda 1. Mercado de Deuda peruano 2. Derivados

Más detalles

Política monetaria à la dominicana Centro Regional de Estrategias Económicas Sostenibles, Inc. (CREES) Ernesto Selman Febrero, 2015

Política monetaria à la dominicana Centro Regional de Estrategias Económicas Sostenibles, Inc. (CREES) Ernesto Selman Febrero, 2015 Política monetaria à la dominicana, Inc. (CREES) Ernesto Selman Febrero, 2015 Una moneda sana El tipo de cambio no es más que el precio de una moneda extranjera denominada en la moneda local. En el caso

Más detalles

Cuál es el modelo de la Integración de los Mercados de Perú, Chile y Colombia?

Cuál es el modelo de la Integración de los Mercados de Perú, Chile y Colombia? Cuál es el modelo de la Integración de los Mercados de Perú, Chile y Colombia? La integración compuesta por la Bolsa de Valores de Colombia, la Bolsa de Valores de Lima y la Bolsa de Comercio de Santiago,

Más detalles

SAMA SOCIEDAD DE FONDOS DE INVERSIÓN S.A INFORME TRIMESTRAL DE FONDOS DE INVERSIÓN

SAMA SOCIEDAD DE FONDOS DE INVERSIÓN S.A INFORME TRIMESTRAL DE FONDOS DE INVERSIÓN SAMA SOCIEDAD DE FONDOS DE INVERSIÓN S.A INFORME TRIMESTRAL DE FONDOS DE INVERSIÓN Del 01 Enero al 31 Marzo 2015 Sama Sociedad Fondos de Inversión Comentario Medida a través de la tendencia ciclo del Índice

Más detalles

Dirección de Estudios Financieros

Dirección de Estudios Financieros Dirección de Estudios Financieros Informe de tasas de interés del Sistema Bancario A diciembre de 2013 I. Desempeño reciente de tasas de interés en Panamá a) Algunas definiciones y normativas Se define

Más detalles

GIROS Y FINANZAS COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO S.A.

GIROS Y FINANZAS COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO S.A. GIROS Y FINANZAS COMPAÑÍA DE FINANCIAMIENTO S.A. Santiago de Cali, Mayo 25 de 2011 PERSPECTIVAS DEL MERCADO CAMBIARIO EN COLOMBIA Y MECANISMOS DE COBERTURA Por: JUAN CAMILO BOCANEGRA AGENDA CONTEXTO ACTUAL

Más detalles

COMISION NACIONAL DE VALORES:

COMISION NACIONAL DE VALORES: COMISION NACIONAL DE VALORES: Regulación y Perspectivas del Mercado de Valores Alejandro Abood Alfaro Comisionado Presidente 12 de abril de 2011 ADVERTENCIA LEGAL Las opiniones y puntos de vista vertidos

Más detalles

Las Pymes y su acceso a los Mercados de Valores Iberoamericanos

Las Pymes y su acceso a los Mercados de Valores Iberoamericanos Las Pymes y su acceso a los Mercados de Valores Iberoamericanos Santiago Cuadra Abeti Secretario General Instituto Iberoamericano de Mercados de Valores Reunión de la Mesa Redonda Latinoamericana de Gobierno

Más detalles

Servicios de la Deuda Pública

Servicios de la Deuda Pública 019 Servicios de la Deuda Pública 019-1 SERVICIOS DE LA DEUDA PUBLICA DEFINICION Y OBJETIVOS La deuda pública de la Administración Central, constituye un compromiso financiero que se eleva a una categoría

Más detalles

Una experiencia vivencial

Una experiencia vivencial AÑO DE LA CONSOLIDACION DEMOCRÁTICA CONCURSO ESCOLAR DEL BANCO CENTRAL DE RESERVAS DEL PERÚ LIMA - 2006 INSTITUCIÓN EDUCATIVA EMBLEMÁTICA SULLANA ENSAYO: IMPLICANCIAS DE LA DOLARIZACIÓN EN LA VIDA ECONÓMICA

Más detalles

MANUAL DE ORGANIZACIÓN Y FUNCIONES GERENCIA DE FINANZAS

MANUAL DE ORGANIZACIÓN Y FUNCIONES GERENCIA DE FINANZAS MANUAL DE ORGANIZACIÓN Y FUNCIONES GERENCIA DE FINANZAS Aprobado por Resolución de Gerencia General N 30-2013-FMV/GG del 04.06.2013 ÍNDICE 1. ESTRUCTURA DE CARGOS 1.1. Estructura de Cargos 1.2. Organigrama

Más detalles

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México

Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México 22 de septiembre Boletín Semanal sobre el Estado de Cuenta del Banco de México Estado de Cuenta Se dan a conocer los saldos preliminares del estado de cuenta correspondientes al viernes 18 de septiembre.

Más detalles

MERCADO DE VALORES PERUANO

MERCADO DE VALORES PERUANO Regulación Supervisión MERCADO DE VALORES PERUANO Lo que todo inversionista necesita saber para invertir en Bolsa Educación y Difusión Mercado de Valores Estructura del Mercado de Valores Clasificadora

Más detalles

l mercado Eley de repos de dinero y la

l mercado Eley de repos de dinero y la l mercado de dinero y la Eley de repos Marylin Choy* El mercado interbancario de dinero es un mercado en el que las entidades financieras realizan operaciones de préstamo o crédito entre ellas: se ceden

Más detalles

LA BANCA PERUANA EN EL SIGLO XXI: MÁS SÓLIDA Y ROBUSTA QUE NUNCA

LA BANCA PERUANA EN EL SIGLO XXI: MÁS SÓLIDA Y ROBUSTA QUE NUNCA 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Feb-14 Departamento de Estudios Económicos Nº100, Año 4 Viernes

Más detalles