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1 COMPRENDER LAS POLÍTICAS DE LA UNIÓN EUROPEA El correcto funcionamiento del mercado único de los servicios financieros contribuye a la prosperidad, la estabilidad y el crecimiento económicos Banca y finanzas La actuación a escala de la UE en el sector financiero garantiza la resistencia del sector de los servicios financieros, permitiendo a los ciudadanos y las empresas ahorrar, protegerse contra los riesgos e invertir en nuestro futuro colectivo

2 ÍNDICE COMPRENDER LAS POLÍTICAS DE LA UNIÓN EUROPEA Por qué necesitamos un mercado único de los servicios financieros? 3 Cuáles son los principales ámbitos de actividad de la UE? 6 Perspectivas 12 Para saber más 12 La presente publicación forma parte de una serie que explica la actividad de la UE en distintos ámbitos políticos, las razones por las que interviene y los resultados obtenidos. Para leer y descargar los títulos disponibles: Cómo funciona la Unión Europea 12 lecciones sobre Europa Europa 2020: la estrategia europea de crecimiento Los padres fundadores de la Unión Europea Acción por el clima Aduanas Agenda digital Agricultura Ampliación Asuntos marítimos y pesca Ayuda humanitaria y protección civil Banca y finanzas Comercio Competencia Consumidores Cooperación internacional y desarrollo Cultura y medios audiovisuales Educación, formación, juventud y deporte Empleo y asuntos sociales Empresa Energía Fiscalidad Fronteras y seguridad Investigación e innovación Justicia, Derechos Fundamentales y Ciudadanía La unión económica y monetaria y el euro Lucha contra el fraude Medio ambiente Mercado interior Migración y asilo Política exterior y de seguridad Política regional Presupuesto Salud pública Seguridad alimentaria Transporte Comprender las políticas de la Unión Europea: Banca y finanzas Comisión Europea Dirección General de Comunicación Información al ciudadano 1049 Bruselas BÉLGICA Texto original finalizado en noviembre de 2014 Fotografías de la portada y de la página 2 ccvision.de 12 pp ,7 cm ISBN doi: /18097 Luxemburgo: Oficina de Publicaciones de la Unión Europea, 2015 Unión Europea, 2015 Reproducción autorizada. Para cualquier uso o reproducción de cada una de las fotos, deberá solicitarse autorización directamente a los propietarios de los derechos de autor.

3 B a n c a y f i n a n z a s 3 Por qué necesitamos un mercado único de los servicios financieros? Las entidades y los mercados financieros desempeñan un papel fundamental en las economías desarrolladas. Proporcionan créditos a los hogares y las empresas. Permiten a los particulares ahorrar e invertir en su futuro y canalizan el ahorro en apoyo de la economía. Ayudan a las empresas y a las familias a protegerse contra los riesgos y a mejorar su gestión, además de facilitar los pagos. Al desempeñar estas funciones clave, un sistema financiero que funcione debidamente contribuye a la prosperidad, la estabilidad y el crecimiento económicos. Por el contrario, cualquier fallo en su funcionamiento puede tener profundas consecuencias negativas para el conjunto de la economía. Los mercados financieros están estrechamente integrados: la reciente crisis ha puesto de manifiesto que ningún Estado miembro de la Unión Europea (UE) puede por sí solo gestionar el sector y supervisar los riesgos para la estabilidad financiera. A raíz de la crisis, la UE ha emprendido una ambiciosa reforma de la normativa financiera, con el objetivo de restablecer la estabilidad y construir un sistema financiero sólido y resistente al servicio de la economía, que refuerce la capacidad de la UE para hacer frente a futuras turbulencias. La UE se ha dotado de un «código normativo único», que ofrece un marco reglamentario único para el sector financiero y su aplicación uniforme en todo su territorio. A fin de conseguir los objetivos de este programa de reformas, la Comisión ha presentado, durante los últimos cinco años, más de 40 propuestas legislativas dirigidas a restablecer la confianza del mercado, la estabilidad financiera y la integridad y eficiencia del sistema financiero europeo. La principal reforma fue la creación de la «unión bancaria» (véase infra). Las cuatro libertades El mercado único se asienta en la libre circulación de personas, bienes, servicios y capitales, lo que se conoce colectivamente como «las cuatro libertades», consagradas en el Tratado de la UE. El mismo Tratado faculta a las instituciones de la UE para adoptar leyes que son vinculantes para las autoridades nacionales. La Comisión Europea desempeña la importante función de proponer legislación de la UE relativa a los servicios financieros y de garantizar que esta legislación sea aplicada correctamente en toda la Unión por los ciudadanos, las empresas, las autoridades nacionales y otras instituciones de la UE. La legislación propuesta por la Comisión es adoptada por el Parlamento Europeo, directamente elegido por los ciudadanos europeos, y el Consejo de Ministros de la UE, en el que los 28 Estados miembros están representados por los gobiernos nacionales. Al Parlamento y al Consejo se les denomina conjuntamente «los colegisladores». istockphoto/tan Wei Ming El restablecimiento de la confianza en el sistema financiero es uno de los factores que han impulsado la unión bancaria de la UE y el «código normativo único».

4 4 C O M P R E N D E R L A S P O L Í T I C A S D E L A U N I Ó N E U R O P E A Reuters/BSIP La UE ha tomado medidas para reformar y consolidar el sector de los servicios financieros, con especial hincapié en la supervisión de los bancos y la reestructuración de los bancos en dificultades («unión bancaria»). La legislación de la UE permite el funcionamiento de unos mercados y servicios financieros europeos integrados, abiertos, competitivos y eficientes, que nos aportan numerosas ventajas. Para los ciudadanos, significa la posibilidad de utilizar, en cualquier punto de la UE, servicios financieros de calidad, como abrir una cuenta bancaria, invertir donde puedan obtener el mejor rendimiento o adquirir bienes inmuebles. Para las empresas, puede significar la posibilidad de ampliar sus actividades al ámbito transfronterizo o de atraer financiación de otro país de la UE. Un mercado único para los consumidores y las empresas El mercado único de los servicios financieros beneficia a 500 millones de consumidores de la UE y a millones de empresas, que tienen derecho a comprar servicios financieros a cualquier proveedor (con arreglo a las mismas condiciones y obligaciones contractuales en toda la Unión). Les permite elegir con mayor conocimiento de causa, gracias a lo cual pueden obtener rendimientos más importantes y contribuir en mayor medida a consolidar el mercado único y estimular la competencia, la innovación y el crecimiento. La reforma de la reglamentación de los servicios financieros de la UE A lo largo de los últimos cinco años, la UE ha llevado a cabo un ambicioso programa de reformas de la normativa, dirigidas a cumplir las normas acordadas con los socios internacionales del G-20. La evolución de la reciente crisis financiera y la aparición de riesgos específicos que amenazaban la estabilidad financiera en la zona del euro y en la UE en su conjunto hicieron necesaria una integración más profunda a fin de dotar al sector bancario de unas bases más sólidas y de restablecer la confianza en el euro. Este proceso culminó con la creación de lo que se conoce como unión bancaria. El objetivo de la reforma de la legislación financiera de la UE ha sido restaurar la estabilidad y construir un sistema financiero al servicio de la economía europea que contribuya a devolver a la UE a una senda de crecimiento sostenible. Para cumplir este objetivo, la Comisión ha propuesto más de 40 leyes en menos de cinco años con objeto de garantizar que los bancos posean más capital y de mejor calidad, refuercen la gestión de los riesgos y limiten los excesos del pasado. Gracias a la reforma, ha mejorado el funcionamiento de los mercados financieros y la estabilidad y resistencia a las crisis de las infraestructuras de los servicios financieros, como los depositarios centrales de valores. La UE ha introducido normas comunes a fin de garantizar que los accionistas y los acreedores y no los contribuyentes sean los primeros en responder en caso de quiebra de un banco. La UE también ha creado tres nuevas autoridades europeas para la supervisión de las actividades financieras: la Autoridad Bancaria Europea (ABE), la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM) y la Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación (AESPJ), en los ámbitos de la banca, de los mercados y de los seguros y pensiones. No obstante, estas autoridades europeas no sustituyen a las autoridades nacionales correspondientes. El objetivo no es transferir el control de las entidades financieras a los organismos de la UE, sino crear una red de autoridades en la que las autoridades nacionales son responsables de la supervisión diaria y las europeas, en estrecha colaboración con las nacionales y basándose en su experiencia, se encargan de la coordinación, el seguimiento y, en caso necesario, el arbitraje entre autoridades nacionales. Esta red contribuye a armonizar las normas técnicas aplicables a las entidades financieras en el marco del código normativo único.

5 B a n c a y f i n a n z a s La UE también estableció una Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS), a fin de controlar las amenazas para la estabilidad del sistema financiero. Su misión es alertar en una fase temprana sobre los posibles riesgos sistémicos que se puedan estar perfilando y formular recomendaciones sobre el modo de afrontarlos. Estos nuevos organismos garantizan que todos los países de la UE implicados se beneficien de unas condiciones equitativas. Permiten a los supervisores financieros aplicar en toda la Unión Europea las mismas normas en materia de supervisión. Las reformas mejoran la eficacia del funcionamiento de los mercados financieros, lo que beneficia a los consumidores, a las pequeñas y medianas empresas y al conjunto de la economía. La mayoría de las propuestas de la Comisión en relación con la reforma financiera han sido adoptadas por el Parlamento Europeo y el Consejo de Ministros en un tiempo récord, y muchas de ellas ya han entrado en vigor. Ello ha ayudado a la UE a: reforzar la estabilidad financiera y la resistencia del sistema financiero, con el fin de reducir la probabilidad y el impacto de futuras crisis financieras en la UE; restablecer y profundizar el mercado único de los servicios financieros de la UE, en beneficio de los ciudadanos y de las empresas; garantizar la integridad de los mercados y la confianza en el sistema financiero de la UE, protegiendo a los consumidores y los inversores, luchando contra el abuso de mercado y mejorando la comunicación y la transparencia; La reforma ya ha arrojado resultados tangibles. Sobre la base de las simulaciones de la Comisión, se estima que las reformas en el sector bancario generarán beneficios económicos anuales del orden del 0,6-1,1 % del producto interior bruto (PIB) de la UE (es decir, entre y millones de euros al año, sobre la base del PIB de la UE de 2013), y ello sin tener en cuenta otras reformas que mejoran la estabilidad del sector financiero. Una moneda única para impulsar el mercado único Un mercado financiero funciona mejor cuando todos utilizan la misma moneda. El primer paso hacia una moneda común se dio el 1 de enero de 1999 con la creación del euro. Exactamente tres años más tarde, se pusieron en circulación los billetes y monedas de euro. Hoy en día el euro es utilizado por los consumidores y las empresas de dieciocho países de la UE (diecinueve a partir del 1 de enero de 2015, con la incorporación de Lituania), denominados colectivamente «la zona del euro». El euro demostró su resistencia durante la crisis de la deuda soberana, manteniendo su poder adquisitivo gracias a que la UE acudió en ayuda de los países muy endeudados. También es ampliamente utilizado en los pagos internacionales y es actualmente la segunda moneda más importante del mundo después del dólar estadounidense. (Para información más detallada sobre el euro, véase la publicación Comprender las políticas de la UE sobre «La unión económica y monetaria y el euro»). 5 mejorar la eficiencia del sistema financiero de la UE, velando por que los costes de transacción se reduzcan al mínimo y por que el precio de los servicios financieros se fije correctamente, a fin de minimizar los riesgos subyacentes. istockphoto/claudio Arnese El euro es la moneda única de los consumidores y las empresas de dieciocho países de la UE (diecinueve a partir del 1 de enero de 2015), lo que se conoce colectivamente como «la zona del euro».

6 6 C O M P R E N D E R L A S P O L Í T I C A S D E L A U N I Ó N E U R O P E A Cuáles son los principales ámbitos de actividad de la UE? La unión bancaria En junio de 2012, los jefes de Estado y de Gobierno de la UE acordaron crear una unión bancaria, completando la unión económica y monetaria y centralizando la aplicación de las normas de la UE a los bancos de la zona del euro (y de los países de la UE no pertenecientes a la zona del euro que desearan incorporarse). La unión bancaria se asienta en dos pilares: Los dos pilares de la unión bancaria El primer pilar es el Mecanismo Único de Supervisión (MUS), que prevé la transferencia al Banco Central Europeo (BCE) de funciones esenciales de supervisión de los bancos de la zona del euro y de otros países participantes. La principal tarea del BCE y de las autoridades nacionales de supervisión, que trabajan en estrecha colaboración dentro de un sistema integrado, es comprobar que los bancos cumplan las normas bancarias de la UE y hacer frente rápidamente a los problemas financieros que se planteen. El BCE, que puede ejercer plenamente sus facultades de supervisión desde el 4 de noviembre de 2014, supervisa directamente a los bancos más grandes o más importantes, mientras que los supervisores nacionales siguen encargándose de supervisar a todos los demás. El segundo pilar es el Mecanismo Único de Resolución (MUR). En los casos excepcionales de quiebra bancaria, el Mecanismo Único de Resolución permitirá gestionar más eficazmente la resolución bancaria a través de una Junta Única de Resolución (JUR) y un Fondo Único de Resolución (FUR). Los accionistas y los acreedores, y solo en una fase posterior el FUR, en lugar de los contribuyentes, como ocurría en el pasado, sufragarán los costes del banco en quiebra. El FUR se financia exclusivamente mediante contribuciones de todos los bancos de los países participantes. El MUR, dotado de normas decisorias claras para la resolución de los bancos transfronterizos y de personal de gran experiencia, será mucho más eficaz en la ejecución de las resoluciones que la actual variedad de autoridades de resolución nacionales. La mayoría de las disposiciones del MUR son aplicables a partir del 1 de enero de 2015, si bien el mecanismo no será plenamente operativo hasta el 1 de enero de Panorama de los principales elementos que constituyen la «unión bancaria» de la UE.

7 B a n c a y f i n a n z a s La unión bancaria se basa en el nuevo marco reglamentario, con normas comunes para los bancos de los veintiocho países de la UE («el código normativo único»). Estas normas comunes contribuyen, en primer lugar, a evitar las crisis bancarias y, en caso de que los bancos tengan dificultades, establece un marco común para gestionar el proceso y permitir una liquidación ordenada. Por otra parte, las normas comunes garantizan a los ahorradores la protección de sus depósitos, dentro de determinados límites en todo momento y en cualquier lugar de la UE (véase infra para más información). Junto con el nuevo marco reglamentario aplicable al sector financiero, la unión bancaria representa un paso fundamental en la integración económica y monetaria de la UE. Pondrá fin a una época de rescates masivos sufragados por los contribuyentes y contribuirá a restaurar la estabilidad financiera en toda la Unión. 7 «Resolución bancaria» es el procedimiento seguido en los casos excepcionales de quiebra bancaria.

8 8 C O M P R E N D E R L A S P O L Í T I C A S D E L A U N I Ó N E U R O P E A Pruebas de resistencia y evaluación global Evaluar la solvencia de los bancos En octubre de 2014, la Autoridad Bancaria Europea (ABE) y el Banco Central Europeo (BCE) publicaron los resultados de las pruebas de resistencia efectuadas a escala de la UE y de una evaluación global de los bancos europeos más importantes. El objetivo de esta evaluación, que se desarrolló durante un año, era detectar y abordar los puntos vulnerables existentes en el sector bancario de la UE. Las pruebas han sido el ejercicio de evaluación más completo, transparente y riguroso a que se ha sometido a los bancos europeos hasta la fecha. En general, los resultados han confirmado la mejora de su resistencia a lo largo de estos últimos años. Los bancos europeos han realizado importantes esfuerzos, estimulados por el nuevo marco reglamentario, las medidas de supervisión y la presión del mercado, a fin de dotarse de capital suficiente. Sus ratios de capital se sitúan actualmente en un 12 %, nivel similar al de los bancos estadounidenses. La inmensa mayoría dispone de un importante colchón para resistir a posibles turbulencias financieras. Se trata de un paso importante para restablecer la confianza de los inversores en la calidad de los balances de los bancos de la UE. Pero los resultados han puesto también de manifiesto ámbitos en los que los bancos tienen que seguir reforzando su posición. Veinticinco de los bancos que participaron en el ejercicio no superaron las pruebas, con un déficit de capital total de millones de euros a finales de 2013, aunque entre ellos no estaba ningún gran banco europeo. Teniendo en cuenta los esfuerzos de los bancos por aumentar sus niveles de capital a lo largo de 2014, se detectó un déficit de capital global en catorce bancos, por un importe de casi millones de euros. En este momento es absolutamente imprescindible que los bancos y las autoridades de supervisión competentes adopten medidas correctoras o de seguimiento rigurosas y oportunas para restablecer la plena confianza en los bancos europeos, lo cual deberá también ayudar a los bancos a financiar la economía en general. Es esencial que las autoridades de supervisión no bajen la guardia en su labor de supervisión de todos los bancos. El Mecanismo Único de Supervisión (MUS), con el Banco Central Europeo al timón, empezó a funcionar el 4 de noviembre de 2014, una etapa clave en el proceso hacia un sistema bancario más robusto y saneado en Europa. Nuevas medidas para aumentar la seguridad del sector bancario en la zona del euro: resolver el problema de las entidades «demasiado grandes para quebrar» Reforzar la resistencia y la salud financiera de los bancos más grandes e importantes de la UE permitirá garantizar que los contribuyentes no terminen pagando por los errores de los bancos, en particular por los excesivos riesgos asumidos. Esto es precisamente lo que ocurrió durante la crisis financiera: los rescates de bancos financiados con fondos públicos absorbieron en torno al 13 % del PIB anual de la UE, lo que, a su vez, agravó la crisis de la deuda soberana y dio lugar a dificultades económicas para muchos ciudadanos. La crisis demostró hasta qué punto una quiebra bancaria puede ser perjudicial para la hacienda pública y la economía. La Comisión propuso una serie de medidas destinadas a reducir al mínimo las quiebras bancarias. En enero de 2014, también propuso separar las operaciones bancarias poco rentables de las inversiones potencialmente más arriesgadas. La idea subyacente es proteger los ahorros de los depositantes y evitar la necesidad de nuevos rescates. De acuerdo con esta propuesta legislativa de reforma estructural, se atribuirá a los supervisores nacionales la facultad de transferir las actividades de negociación de alto riesgo de determinados bancos [por ejemplo, la creación de mercado, operaciones arriesgadas de titulización (*) e inversiones en derivados complejos] a entidades jurídicamente independientes. La UE dispone ahora de un conjunto de medidas para tratar con los bancos de manera global. Entre ellas, cabe citar las siguientes: Prevención de crisis: mejorar ante todo la seguridad de los bancos. Intervención temprana: garantizar que, si los bancos experimentan dificultades, las autoridades de supervisión puedan intervenir con suficiente antelación para gestionarlas con eficacia. Gestión de crisis/resolución bancaria: si el escenario más adverso se materializa, asegurarse de que existen medios adecuados para hacer frente a la situación de crisis. (*) Véanse infra las definiciones en los recuadros de texto.

9 B a n c a y f i n a n z a s 9 La UE dispone ahora de un conjunto de instrumentos para evitar las crisis y tratar con los bancos de manera global. N. B.: «DRC4»: Directiva sobre los requisitos de capital, relativa al acceso a la actividad de las entidades de crédito, así como a la supervisión prudencial de las entidades de crédito y las empresas de inversión. «SGD»: Sistema de garantía de depósitos, en virtud del cual se reembolsa un importe predefinido a los depositantes cuyo banco ha quebrado. Derivados Los derivados son instrumentos financieros cuyo valor se deriva del valor de un activo subyacente (por ejemplo, el precio de un instrumento de capital, una obligación o una materia prima) o una variable del mercado (por ejemplo, un tipo de interés, un tipo de cambio o un índice bursátil). Los principales tipos de derivados son los contratos a plazo, los contratos de futuros, las opciones y las permutas (swaps). Los derivados pueden negociarse en mercados regulados o en transacciones bilaterales, conocidas como transacciones extrabursátiles u OTC. Titulización La titulización es el proceso por el cual un emisor (normalmente un banco u otra entidad financiera) crea un instrumento financiero mediante la combinación de otros activos financieros, como créditos hipotecarios o préstamos para la compra de automóviles pendientes, vendiendo después diferentes partes de los instrumentos reempaquetados a los inversores. Se trata de contratos financieros en los que se negocian y redistribuyen los riesgos generados en la economía real. Pueden utilizarse, por tanto, para asegurarse contra riesgos (cobertura). Sin embargo, los derivados se utilizan cada vez más para adquirir riesgos con vistas a la obtención de beneficios (especulación y arbitraje). Una característica importante de los derivados es que permiten a quienes los utilizan obtener apalancamiento: con un esfuerzo relativamente pequeño, el inversor puede tomar una posición importante en el mercado.

10 10 C O M P R E N D E R L A S P O L Í T I C A S D E L A U N I Ó N E U R O P E A Servicios bancarios a los particulares Los titulares de cuentas bancarias deben tener la certeza de que sus ahorros están protegidos, incluso en caso de que su banco quiebre. De conformidad con la legislación de la UE, los depósitos bancarios en Europa están garantizados hasta un máximo de euros por depositante en cada banco. Tomando la propuesta de la Comisión como punto de partida, los colegisladores decidieron armonizar y simplificar en mayor medida las normas aplicables a la protección de los depositantes, garantizando reembolsos incluso más rápidos y mejorando la financiación de los sistemas de garantía de depósitos. La contratación de una hipoteca es una de las decisiones financieras más importantes a largo plazo. Los colegisladores han adoptado legislación que garantiza que la concesión de préstamos hipotecarios sobre viviendas se adapte a las necesidades de los consumidores y a su capacidad de reembolso. Todos los prestamistas y los intermediarios deben actuar de forma honesta y profesional, antes, durante y después de la concesión de los préstamos. Todavía hay en Europa alrededor de 30 millones de adultos que no tienen cuenta bancaria o de pago ni acceso a los sistemas de pago electrónico, que son cada vez más importantes para la vida cotidiana. La UE ha adoptado planes para facilitar a los ciudadanos la transferencia de cuentas bancarias de un país de la UE a otro. La Comisión también ha contribuido a establecer un derecho universal de acceso a una cuenta de pago básica para todos los ciudadanos y residentes de la UE. Los mercados de valores La UE regula las condiciones iniciales y continuas de las empresas de inversión, establece los requisitos para la emisión de valores y coordina las condiciones aplicables a los fondos de inversión. Las condiciones para la creación de empresas de inversión y sus actividades corrientes pueden ser en algunos aspectos similares a las que se aplican a los bancos, y las empresas de inversión no bancarias y los bancos que prestan servicios de inversión se benefician de condiciones de competencia equitativas. Los derivados desempeñan un importante papel en la economía, si bien se les asocia a determinados riesgos. Desde el inicio de la crisis financiera, la UE ha estado trabajando para hacer frente a estos riesgos. En virtud del Reglamento EMIR de la UE, relativo a los derivados, la información sobre todas las operaciones europeas con derivados se transmite a registros de operaciones y es accesible para las autoridades de supervisión, incluida la Autoridad Europea de Valores y Mercados, a fin de ofrecer una visión clara de lo que acontece en los mercados. En abril de 2014, el Parlamento Europeo y el Consejo adoptaron la propuesta de la Comisión relativa a la regulación de los mercados financieros. Sobre la base de las normas ya en vigor, el nuevo marco también refuerza la protección de los inversores mediante la introducción de estrictos requisitos organizativos y de conducta o mediante el refuerzo de la función de los órganos de dirección. Asimismo, refuerza el papel y las facultades de supervisión de los reguladores y les permite, en circunstancias bien definidas, prohibir o restringir la comercialización y la distribución de determinados productos de alto riesgo. Se ha introducido un régimen armonizado que permite a las empresas de terceros países acceder a los mercados profesionales de la UE, sobre la base de una evaluación de la Comisión sobre la equivalencia de sus ordenamientos jurídicos. istockphoto/justin Horrocks Para los ciudadanos es importante la estabilidad de los bancos, especialmente a la hora de adquirir una vivienda.

11 B a n c a y f i n a n z a s Nuevas normas para un sistema financiero mundial La UE ha acordado con sus interlocutores internacionales una prioridad absoluta a nivel mundial: que ningún producto financiero ni ningún mercado queden al margen de una regulación adecuada y una supervisión eficaz. El G-20 ha desempeñado un papel decisivo en el establecimiento de los elementos esenciales del nuevo marco regulador financiero que aumentará la resiliencia del sistema financiero mundial. Incluye reformas destinadas a: mejorar la estabilidad del sistema bancario a través de requisitos prudenciales más estrictos y un marco para la gestión de crisis; reforzar la reglamentación de los mercados financieros y de las infraestructuras, especialmente a través de la negociación y compensación obligatorias de derivados en plataformas transparentes y reguladas. La Comisión ya ha propuesto todos los actos legislativos principales relacionados con los compromisos del G-20 y la mayoría de estas medidas, en particular los paquetes sobre los requisitos prudenciales de los bancos y la regulación de los mercados de capitales, ya ha entrado en vigor. Aplicación de las normas adoptadas 11 Cada Estado miembro de la UE es responsable de la correcta y oportuna aplicación de la legislación europea y la Comisión debe garantizar que así se haga. Por consiguiente, si se infringen las leyes de la UE, el papel de la Comisión es poner fin a la infracción. La última instancia es el Tribunal de Justicia de la UE, con sede en Luxemburgo. El procedimiento de infracción sigue varias etapas formales y suele comenzar con una investigación por parte de la Comisión en respuesta a una denuncia. La Comisión también puede poner en marcha una investigación por iniciativa propia, si considera que existe un problema. Si el asunto no se resuelve en los intercambios de opiniones entre la Comisión y el Gobierno de que se trate, puede recurrirse al Tribunal de Justicia para que se pronuncie sobre la existencia de una infracción. No obstante, el Tribunal no puede decidir la anulación de una medida nacional que se considere incompatible con la legislación de la UE ni condenar al país a pagar daños y perjuicios a un particular lesionado por una infracción del Derecho de la UE. Corresponde más bien al país de que se trate adoptar las medidas necesarias para cumplir con la legislación de la UE. Si el país sigue sin cumplirla, la Comisión puede entonces volver a recurrir al Tribunal para solicitar multas coercitivas hasta el cese de la infracción y/o la imposición del pago de una cantidad a tanto alzado a ese país. Principales elementos de la reforma financiera de la UE.

12 12 Perspectivas La legislación europea, adoptada por el Parlamento Europeo y el Consejo, a veces se delega en la Comisión, que tiene la obligación de elaborar y adoptar «medidas de ejecución». Estas medidas son más técnicas que los actos legislativos de base. Establecen normas específicas sobre la manera en que los principios previstos en los actos de base deben aplicarse. Muchas de esas normas técnicas todavía deberán elaborarse y adoptarse en los próximos años. Después de haber establecido el soporte legislativo de las reformas estructurales en el sector de los servicios financieros, la Comisión vigilará atentamente la aplicación de las nuevas normas en materia de supervisión y resolución; gracias a ellas, los bancos europeos ganarán en solidez y podrán volver a conceder préstamos a la economía real. C O M P R E N D E R L A S P O L Í T I C A S D E L A U N I Ó N E U R O P E A La Comisión también ha anunciado su intención de completar las nuevas normas europeas en el sector bancario con una unión de los mercados de capitales. Una mayor integración y desarrollo de los mercados de capitales permitiría canalizar más recursos financieros hacia la economía. Abarataría el coste de la obtención de capital, en particular para las pequeñas y medianas empresas, y ayudaría a reducir la elevada dependencia respecto de la financiación bancaria. Asimismo, convertiría a Europa en un lugar más atractivo para las inversiones extranjeras. NA ES-C Para saber más XX Para tener una visión general de la política de los servicios financieros de la UE, puede consultar el sitio web de la Comisión: X X Preguntas sobre la Unión Europea? Europe Direct puede ayudarle: ISBN doi: /18097

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