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1 Perspectivas y retos de la economía colombiana: De dónde venimos y hacia dónde vamos? Juana Téllez Economista Jefe BBVA Colombia Septiembre de 9 1 1

2 En qué contexto enfrentó Colombia el difícil entorno internacional?

3 En qué contexto enfrentó Colombia el difícil entorno internacional? El tipo de cambio amortiguó buena parte de los choques externos Tasa de Cambio (Peso-Dólar) Crisis Subprime Bear Stearns Lehman Brothers AIG Ene-7 May-7 Sep-7 Ene- May- Sep- Ene-9 May-9 Sep-9 Fuente: Banco de la República SEE BBVA 3 3

4 En qué contexto enfrentó Colombia el difícil entorno internacional? El sistema financiero colombiano enfrentó con éxito la crisis externa 1 17 Indicador de solvencia 1 17 % 35% Cartera Bruta Comercial Total % 35% 1 1 3% 3% % 5% 1 1 % % % 15% 1 1 1% 1% % 5% 1 1 % % Jul-1 Ene- Jul- Ene-3 Jul-3 Ene- Jul- Ene-5 Jul-5 Ene- Jul- Ene-7 Jul-7 Ene- Jul- Ene-9 Jul-9 Ene- Ago- Mar-7 Oct-7 May- Dic- Jul-9 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia SEE BBVA Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia SEE BBVA El crédito siguió llegando a la economía

5 En qué contexto enfrentó Colombia el difícil entorno internacional? El país tampoco enfrentó restricciones de financiación 5 Emisiones de Bonos en el Exterior (USD millones) 5 Emisiones de Bonos Corporativos Domésticos (Billones de Pesos) Privado Público 1 1 Monto demandado Monto Colocado Fuente: Ministerio de Hacienda, Bloomberg SEE BBVA 9* Fuente: BVC, *Año corrido. SEE BBVA 5 5

6 En qué contexto enfrentó Colombia el difícil entorno internacional? La inversión extranjera se mantuvo 7 Inversión extranjera en Colombia (Año corrido a 31 de agosto, USD millones) Fuente: Banco de la República, Balanza cambiaria SEE BBVA

7 En qué contexto enfrentó Colombia el difícil entorno internacional? La inflación cayó rápidamente 1 Total Inflación (%) Alimentos Ago- Dic- Abr-5 Ago-5 Dic-5 Abr- Ago- Dic- Abr-7 Ago-7 Dic-7 Abr- Ago- Dic- Abr-9 Ago-9 Fuente: DANE SEE BBVA A nivel mundial cedieron las presiones sobre precios de materias primas 7 7

8 Cuáles fueron las respuestas de política?

9 Respuestas de política económica El Banco de la República redujo drásticamente su tasa de referencia Tasa de intervención del Banrep Tasas de interés de mercado (Valor Sep-9 y variación desde Dic-) Valor actual (%) Variación (Pb.) BR (fm) DTF E.A Crédito ordinario,5,99 13, Crédito de consumo, Ene- Sep- May-1 Ene- Sep- Jun-3 Feb- Oct- Jun-5 Feb- Nov- Jul-7 Mar- Nov- Ago-9 Tasa de usura 7,9 Fuente: BanRep, Superfinaciera, Asobancaria -73 Fuente: Banco de la República SEE BBVA Rápida y fuerte transmisión a las demás tasas de mercado que han reducido la carga financiera hasta un 11,% 9 9

10 Respuestas de política económica El gobierno aumentó el gasto público y lo financió con mayor crédito Ingresos y Gastos Totales GNC (% de PIB) Gasto Ingreso Fuente: Ministerio de Hacienda SEE BBVA 1 1

11 Respuestas de política económica El Gobierno implementó medidas para promover obras públicas y la construcción Indicador de Obras Civiles (Variación interanual, %) Mar-1 Dic-1 Sep- Jun-3 Mar- Dic- Sep-5 Jun- Mar-7 Dic-7 Sep- Jun-9 Fuente: DANE SEE BBVA Los estímulos para la compra de vivienda nueva protegen una de las principales fuentes de empleo no calificado 11-11

12 Cuáles son las perspectivas para la economía colombiana? 1 1

13 Ya se inició la recuperación de la economía mundial El proceso será lento y diferenciado por regiones 13 13

14 Ya se inició la recuperación de la economía mundial PIB EEUU (Series desestacionalizadas y anualizadas, Q/Q %) T 3T 1T7 3T7 1T 3T 1T9 3T9* Fuente:Bloomberg, *Previsiones SEE BBVA SEE BBVA - 1 1

15 Ya se inició la recuperación de la economía mundial PIB EEUU (Series desestacionalizadas y anualizadas, Q/Q %) PIB Zona Euro (Series desestacionalizadas y anualizadas, Q/Q %) T 3T 1T7 3T7 1T 3T 1T9 3T9* Fuente:Bloomberg, *Previsiones SEE BBVA SEE BBVA T 3T 1T7 3T7 1T 3T 1T9 3T9* Fuente:Bloomberg, *Previsiones SEE BBVA SEE BBVA 15 15

16 La economía colombiana volverá pronto a su senda de crecimiento PIB (Crecimiento anual, %) 7 5 Crecimiento Potencial Fuente: DANE, Previsiones SEE BBVA SEE BBVA -1 La economía tocó fondo en el primer semestre de 9 1 1

17 La recuperación será heterogénea por sectores Líderes Seguidores Construcción Industria de alimentos Minería e hidrocarburos Sector servicios Vehículos Textiles y confecciones Comercio Agropecuario La transición será más lenta en los sectores menos diversificados en sus mercados de exportación 17 17

18 1 Inflación converge a la meta de largo plazo Inflación (%) 1 Meta de Largo Plazo Fuente: BanRep, Previsiones SEE BBVA SEE BBVA 1 1

19 Las condiciones están dadas para que el Banco de la República mantenga una política monetaria expansiva 1 DTF (fdp, %) 1 5 DTF Real (fdp, %) Fuente: Banco de la República, Previsiones SEE BBVA SEE BBVA Fuente: Banco de la República, Previsiones SEE BBVA SEE BBVA 19 19

20 El peso colombiano enfrentará fuertes presiones a la apreciación Sostenidos flujos de Inversión Extranjera Directa Elevados precios de las materias primas Menor aversión al riesgo Mayor facilidad para acceder al mercado de capitales Las ganancias en competitividad dependerán de las mejoras en productividad e innovación

21 Cuáles son los retos de política económica a mediano plazo? 1 1

22 Colombia se ha caracterizado por su responsabilidad fiscal Déficit Fiscal del GNC (% del PIB) * 1* 11* Fuente: Ministerio de Hacienda *Previsiones SEE BBVA SEE BBVA - Reto: Mejorar el sistema impositivo para alcanzar el ahorro fiscal y mantener los incentivos a la inversión

23 Colombia ha mejorado en sus indicadores sociales 55 Índice de Pobreza Fuente: Ministerio de Comercio, DNP,*No hay datos para y 7 SEE BBVA Reto: Avanzar en la reducción de la pobreza para promover el crecimiento 3 3

24 Colombia ha presentado avances en competitividad Condiciones ideales para hacer negocios LATAM 7 País Mundo 1 Colombia 37 Chile 9 3 México 51 Perú 5 5 Argentina 11 Brasil 19 7 Venezuela 177 Fuente: Doing Business Reto: Mejorar y ampliar la infraestructura

25 5 En Colombia la incidencia de la informalidad ha disminuido, marginalmente Tasa de Informalidad en Colombia (% de Ocupados) Fuente: DANE GEIH, 13 ciudades SEE BBVA Reto: Reformar la legislación laboral para estimular la creación de empleo formal de alta calidad 5 5 5

26 Las exportaciones no tradicionales se triplicaron en 1 años Concentración de mercados Concentración de productos 7 Exportaciones no tradicionales a Venezuela, Ecuador y Estados Unidos (Participación sobre el total no tradicional, %) 7 Productos no tradicionales de exportación* (Participación sobre el total no tradicional, %) * Año corrido a julio Fuente: DANE, cálculos SEE BBVA SEE BBVA 5 7 9* *Químicos, confecciones, tabaco y flores ** Año corrido a junio Fuente: DANE, cálculos SEE BBVA SEE BBVA 9** Reto: Diversificar los destinos y los productos de exportación

27 Los flujos de IED son el doble de lo observado hace 1 años Inversión extranjera en Colombia (% PIB) 7 Inversión extranjera en Colombia (Año corrido a 31 de agosto, USD millones) Hidrocarburos y minería Otros Fuente: Banco de la República SEE BBVA Fuente: Banco de la República, Balanza cambiaria SEE BBVA Reto: Lograr una diversificación de los sectores receptores de IED 7 7

28 Para concluir, estas son nuestras tareas de mediano plazo: Mejorar el sistema impositivo para alcanzar el ahorro fiscal y mantener los incentivos a la inversión Avanzar en la reducción de la pobreza para promover el crecimiento Mejorar la competitividad vía infraestructura Reformar la legislación laboral para estimular la creación de empleo formal de alta calidad Diversificar los destinos y productos de exportación Lograr una diversificación de los sectores receptores de inversión extranjera directa

29 Perspectivas y retos de la economía colombiana: De dónde venimos y hacia dónde vamos? Juana Téllez Economista Jefe BBVA Colombia Septiembre de 9 9 9

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