MODELO DE NEGOCIOS. Mercado de Derivados

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1 MODELO DE NEGOCIOS Mercado de Derivados

2 AGENDA I. MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV II. III. IV. PRODUCTOS REQUISITOS PARTICIPANTES SISTEMA DE NEGOCIACIÓN E INFORMACIÓN V. MODELO OPERATIVO Y RIESGOS CCLV

3 MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV Proveer al mercado de valores nacional un marco normativo e infraestructura financiera para la negociación de instrumentos derivados a través de un mercado formal, con productos estandarizados y garantizados.

4 MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV Ruteo Trading Información Post Trading Riesgo Post Trading Compensación y Liquidación Módulo Futuros Sistema de Gestión BCS Mercado de Futuros: negociación de contratos estandarizados de compraventa de un activo en la Bolsa de Santiago. CCLV: compensación y liquidación de operaciones. En su rol de Contraparte Central se interpone entre el comprador y el vendedor, asumiendo el riesgo de contraparte de la operación y asegurando el cumplimiento de las obligaciones derivadas del contrato.

5 INFRAESTRUCTURA DE NEGOCIACION RUTEO DE ÓRDENES CORREDOR SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN E INFORMACIÓN POST TRADING Telepregón HT Límites Bolsa Pre Trading Gestión de Riesgos Límites Corredor Pre Trading Límites Bolsa Pre Trading Gestión de Garantías Compensación Market Data Liquidación SIGA CRM Terminal SEBRA Sitio Web BOLSA Vendors Información Servicios y Productos FIX SEBRA CB

6 RUTEO DE ÓRDENES: DMA BROKER: Modelo 1 Cliente Corredor FIX 4.4 FIX 4.4 Corredor DMA NETWORK: Modelo 2 Límite del corredor Corredor FIX 4.4 Límite del corredor Cliente Network FIX 4.4 LÍMITES BOLSA PRE TRADING FIX GATEWAY DMA DIRECT: Modelo 3 Corredor FIX 4.4 Límite del corredor TRADING ENGINE BOLSA DE SANTIAGO Inversionista FIX 4.4 DMA CO-LOCATION: Modelo 4 Corredor FIX 4.4 Límite del corredor Red de ruteo o corredor o inversionista FIX 4.4 Co-location

7 AGENDA I. MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV II. III. IV. PRODUCTOS REQUISITOS PARTICIPANTES SISTEMA DE NEGOCIACIÓN E INFORMACIÓN V. MODELO OPERATIVO Y RIESGOS CCLV

8 PRIMERA ETAPA PRODUCTOS:PRIMERA ETAPA LANZAMIENTO DE FUTUROS Índices Accionarios IPSA IPSA mini (10% del tamaño) Monedas Dólar Dólar mini (10% del tamaño) IRF Corto Plazo IRF Largo Plazo Unidad de Fomento Índice Cámara Promedio Bonos Banco Central de Chile

9 Índices accionarios PRODUCTOS: FUTUROS IPSA, IPSA MINI ACTIVO SUBYACENTE Índice IPSA, con dividendo SISTEMA DE NEGOCIACIÓN Telepregón HT Subasta Apertura: 8:30 8:40 hrs. Negociación Continua: 8:40-16:00 (17:00) hrs. NEMOTÉCNICO IPSA-MMAA (Futuro Mini: IPSAM-MMAA) COTIZACIÓN Puntos del Índice VARIACIÓN MÍNIMA NEGOCIACIÓN 0,1 Puntos del Índice VARIACIÓN MÁXIMA DIARIA ± 8% Precio cierre día anterior (rechazo de la oferta) LOTE PADRÓN IPSA multiplicado por veces su valor ( USD) IPSA Mini: 300 veces su valor ( USD) CONTRAPARTE CENTRAL CCLV Contraparte Central S.A.

10 Índices accionarios PRODUCTOS: FUTUROS IPSA, IPSA MINI MESES DE VENCIMIENTO Marzo, junio, septiembre, diciembre GARANTÍA CORRIENTE POR POSICIÓN 10% valorización de la posición (aprox.) FECHA VENCIMIENTO 3 er viernes de cada mes (de lo contrario, día hábil anterior) ÚLTIMO DÍA NEGOCIACIÓN Día de vencimiento del instrumento PRECIO DE CIERRE DIARIO Precio promedio ponderado, últimos 10 minutos negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV) PRECIO LIQUIDACIÓN DIARIO Precio cierre diario PRECIO LIQUIDACIÓN VENCIMIENTO Valor de cierre IPSA, día de vencimiento

11 Monedas PRODUCTOS: FUTUROS DÓLAR, DÓLAR MINI ACTIVO SUBYACENTE Dólar observado expresado en pesos chilenos SISTEMA DE NEGOCIACIÓN Telepregón HT Negociación continua: 8:30-14:00 hrs. NEMOTÉCNICO DOLAR-MMAA (Futuro Mini: DOLAM-MMAA) COTIZACIÓN Pesos chilenos por dólar VARIACIÓN MÍNIMA NEGOCIACIÓN 0,01 Pesos por dólar VARIACIÓN MÁXIMA DIARIA ± 4% Precio cierre día anterior (rechazo de la oferta) LOTE PADRÓN USD DÓLAR Mini USD CONTRAPARTE CENTRAL CCLV Contraparte Central S.A.

12 Monedas PRODUCTOS: FUTUROS DÓLAR, DÓLAR MINI MESES DE VENCIMIENTO 3 meses más próximos al vencimiento. Nuevo plazo una semana antes del vencimiento más próximo GARANTÍA CORRIENTE POR POSICIÓN 6,5% valorización de la posición (aprox.) FECHA VENCIMIENTO Día 9 de cada mes (de lo contrario, día hábil anterior) ÚLTIMO DÍA NEGOCIACIÓN Día hábil anterior al vencimiento del instrumento PRECIO DE CIERRE DIARIO Precio promedio ponderado de los últimos 30 minutos de negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV) PRECIO LIQUIDACIÓN DIARIO Precio cierre diario PRECIO LIQUIDACIÓN VENCIMIENTO Dólar observado expresado en pesos chilenos del día de vencimiento

13 Tasas de Interés de Corto Plazo PRODUCTOS: FUTUROS UNIDAD DE FOMENTO ACTIVO SUBYACENTE Unidad de Fomento (UF) SISTEMA DE NEGOCIACIÓN Telepregón HT Negociación Continua: 9:00-16:00 (17:00) hrs. NEMOTÉCNICO UF-MMAA (mes y año de negociación de la UF) COTIZACIÓN Puntos del Índice VARIACIÓN MÍNIMA NEGOCIACIÓN 1 Puntos del Índice VARIACIÓN MÁXIMA DIARIA ± 10% Precio cierre día anterior (rechazo de la oferta) LOTE PADRÓN UF multiplicado por veces su valor ( USD) CONTRAPARTE CENTRAL CCLV Contraparte Central S.A.

14 Tasas de Interés de Corto Plazo PRODUCTOS: FUTUROS UNIDAD DE FOMENTO MESES DE VENCIMIENTO Todos los meses hasta un año de vencimiento Nuevo plazo una semana antes del vencimiento más próximo GARANTÍA CORRIENTE POR POSICIÓN 10% valorización de la posición (aprox.) FECHA VENCIMIENTO Día de publicación del IPC correspondiente según el Calendario de Indicadores de Coyuntura del INE ÚLTIMO DÍA NEGOCIACIÓN Día hábil anterior al vencimiento del instrumento PRECIO DE CIERRE DIARIO Precio promedio ponderado, últimos 30 minutos negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV) PRECIO LIQUIDACIÓN DIARIO Precio cierre diario PRECIO LIQUIDACIÓN VENCIMIENTO Valor de la UF del día de vencimiento

15 Tasas de Interés de Corto Plazo PRODUCTOS: FUTUROS ICP ACTIVO SUBYACENTE Índice Cámara Promedio SISTEMA DE NEGOCIACIÓN Telepregón HT Negociación Continua: 9:00-16:00 (17:00) hrs. NEMOTÉCNICO ICP-MMAA COTIZACIÓN Pesos chilenos por dólar VARIACIÓN MÍNIMA NEGOCIACIÓN 1 Punto del Índice VARIACIÓN MÁXIMA DIARIA ± 10% Precio cierre día anterior (rechazo de la oferta) LOTE PADRÓN ICP multiplicado por veces su valor ( USD) CONTRAPARTE CENTRAL CCLV Contraparte Central S.A.

16 Tasas de Interés de Corto Plazo PRODUCTOS: FUTUROS ICP MESES DE VENCIMIENTO Todos los meses hasta un año de vencimiento Nuevo plazo una semana antes del vencimiento más próximo GARANTÍA CORRIENTE POR POSICIÓN 10% valorización de la posición (aprox.) FECHA VENCIMIENTO Día 9 de cada mes (de lo contrario, día hábil anterior) ÚLTIMO DÍA NEGOCIACIÓN Día hábil anterior al vencimiento del instrumento PRECIO DE CIERRE DIARIO Precio promedio ponderado de los últimos 30 minutos de negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV) PRECIO LIQUIDACIÓN DIARIO Precio cierre diario PRECIO LIQUIDACIÓN VENCIMIENTO Valor del ICP del día de vencimiento

17 Tasas de Interés de Largo Plazo PRODUCTOS: FUTUROS BCU/BTU, UF-05 y UF-10 ACTIVO SUBYACENTE Bono equivalente a un Bono del Banco Central de Chile o Tesorería General de la República en Unidades de Fomento (BCU/BTU), con tasa de emisión 5% anual y plazos al vencimiento de 4 años 6 meses y 9 años SISTEMA DE NEGOCIACIÓN Telepregón HT Negociación Continua: 9:00-16:00 (17:00) hrs. NEMOTÉCNICO UF05-MMAA UF10-MMAA COTIZACIÓN Puntos porcentuales de la TIR, expresados en % anual VARIACIÓN MÍNIMA NEGOCIACIÓN 0,01 puntos porcentuales de la TIR VARIACIÓN MÁXIMA DIARIA ± 10% Precio cierre día anterior (rechazo de la oferta) LOTE PADRÓN El tamaño corresponde a UF nominales CONTRAPARTE CENTRAL CCLV Contraparte Central S.A.

18 Tasas de Interés de Largo Plazo PRODUCTOS: FUTUROS BCU/BTU, UF-05 y UF-10 MESES DE VENCIMIENTO 3 meses más próximos al vencimiento. Nuevo plazo una semana antes del vencimiento más próximo. GARANTÍA CORRIENTE POR POSICIÓN 10% valorización de la posición (aprox.) FECHA VENCIMIENTO Día 9 de cada mes (de lo contrario, día hábil anterior) ÚLTIMO DÍA NEGOCIACIÓN Día de vencimiento del instrumento PRECIO DE CIERRE DIARIO Tasa promedio ponderada, últimos 30 minutos negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV) PRECIO LIQUIDACIÓN DIARIO Precio cierre diario PRECIO LIQUIDACIÓN VENCIMIENTO Valor de cierre Benchmarks de Renta Fija de la Bolsa (UF- 05 y UF-10), día de vencimiento

19 AGENDA I. MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV II. III. IV. PRODUCTOS REQUISITOS PARTICIPANTES SISTEMA DE NEGOCIACIÓN E INFORMACIÓN V. MODELO OPERATIVO Y RIESGOS CCLV

20 REQUISITOS NORMATIVOS Y CONDICIONES TRIBUTARIOS Los participantes del mercado están ampliamente autorizados a operar instrumentos derivados en términos normativos: Operaciones Autorizadas Tipo de Institución Forwards Futuros Opciones Swaps Corredores Sí Sí Sí Sí AFP Sí Sí No como emisores de opciones Sí Compañías de Seguro Sí Sí Sí Sí Fondos Mutuos/ Inversión Sí Sí Sí Si Bancos Sí Sí Sí Sí Extranjeros Sí Sí Sí Sí Activos Subyacentes Autorizados Tipo de Institución Monedas Tasas de Interés e Acciones e instrumentos de Renta Fija Índices Accionarios Corredores Sí Sí Sí AFP Sí Sí Si Compañías de Seguro Sí Sí Sí Fondos Mutuos/ Inversión Sí Sí Sí Bancos Sí Sí No Extranjeros Sí Sí Sí En términos tributarios, a partir de la Ley N Ley de Tributación de Derivados del 22/10/2011 se define que las rentas de inversionistas extranjeros no están afectas a impuestos.

21 REQUISITOS PARTICIPANTES Corredores Bancos e Inversionistas Institucionales BOLSA Negociación: Para operar a cuenta de terceros, deberá firmar con sus clientes (comitentes) contratos de condiciones generales. BOLSA Negociación: Operar bajo la figura de Operador Directo a través de un Corredor. CCLV Clearing: Constituirse como Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto de la Cámara de Derivados, donde sí existen nuevos requisitos. CCLV Clearing: Constituirse comitente (cliente) de un Corredor, que éste le realce la gestión de garantías y flujo de pérdidas y ganancias. Constituirse como agente Liquidador (en el caso de los Bancos) o agente Liquidador Indirecto, para liquidar directamente sus operaciones con CCLV.

22 REQUISITO ADICIONALES CÁMARA DERIVADOS Requisito de patrimonio mínimo: corresponde a la suma de los montos señalados en la tabla, dependiendo del sistema en que opere, y si prestará servicios de liquidación a terceros. CONTRAPARTE CENTRAL CÁMARA DE COMPENSACIÓN RV Derivados IRF-IIF-SM Sin prestación de servicios de liquidación a ALI UF UF UF Con prestación de servicios de liquidación a ALI UF UF UF Para participar en la Cámara de Derivados, se deberá firmar un Contrato de Adhesión específico el cual se encuentra en las Normas de Funcionamiento de la CCLV. Adicionalmente, previo a comenzar la operación el Agente por conceptos de garantías deberá enterar: UF Garantía Mínima UF Fondo Garantía

23 AGENDA I. MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV II. III. PRODUCTOS REQUISITOS PARTICIPANTES IV. SISTEMA DE NEGOCIACIÓN E INFORMACIÓN V. MODELO OPERATIVO Y RIESGOS CCLV

24 TELEPREGÓN HT Sistema de negociación de calce automático de ofertas compatibles. Diferenciación de instrumentos respecto a Mercado de Renta Variable Cartera de instrumentos con la totalidad de contratos vigentes. Negociación por número de contratos. No identificación de contrapartes en ofertas y transacciones en sistema de negociación ( Mercado Ciego ).

25 CONSULTAS DE INFORMACIÓN: TERMINAL SEBRA Consultas de información en línea con sistema de negociación. Listado de Pizarra con información dinámica con identificación de contrapartes. Registro de transacciones con acceso a Sistema Automatizado de Modificación y Anulación de Operaciones. - Registro de consultas tanto diarias como históricas respecto a instrumentos del mercado. Resúmenes históricos por cada contrato o bien por la totalidad de los contratos diarios vigentes.

26 SITIOS WEB BOLSA Y CCLV La Bolsa dispondrá la siguiente información en su sitio web: Especificación de los contratos futuros listados Información de mercado: Resumen de mercado (precios, negocios y contratos), precios de cierre, contratos abiertos en el mercado y vencimientos vigentes. CCLV a su vez publicará de manera permanente lo siguiente en su sitio web, según lo dispuesto en sus Normas de Funcionamiento: Descripción del funcionamiento operativo de la Cámara de Derivados. Registro estadístico de contratos abiertos Modelo de Riesgos: cálculo de garantías; pruebas de stress y composición de garantías enteradas; y límites de concentración, contratos abiertos y fluctuación de precios. Pricing: metodologías por productos, precios determinados, selección de metodologías e informes de utilización de metodologías alternativas.

27 AGENDA I. MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV II. III. IV. PRODUCTOS REQUISITOS PARTICIPANTES SISTEMA DE NEGOCIACIÓN E INFORMACIÓN V. MODELO OPERATIVO Y RIESGOS CCLV

28 CÁMARA DE DERIVADOS CCLV: FLUJO OPERATIVO Sistema de Contraparte Central En moneda nacional Ingreso Contratos Abiertos Saldos Registro Asignación Compensación Liquidación de Saldos en T+1 Aceptación Gestión de Riesgos Garantías Límites Liquidación diaria Liquidación al vencimiento Acceso a información Sistema Asignación de órdenes SEBRA Depósito y retiro de garantías Custodio Banco liquidador

29 ESTRUCTURA DE RESGUARDOS FINANCIEROS Cómo se administra el riesgo financiero en CCLV? Garantías Asignadas (Riesgo Portafolio) Garantías No Asignadas (Riesgo Bruto) Requisitos Mínimos Garantías Corrientes Límites Fondo de Garantía Derivados Límite de Riesgo Intradiario Límite Concentración Límite de Fluctuación de Precios Límite de Contratos Abiertos Fondo de Reserva CCP Patrimonio CCLV

30 GARANTÍA MÍNIMA Y GARANTÍAS CORRIENTES Nivel mínimo de garantía enterada por cuenta propia que los Agentes deberán mantener permanentemente en la CCLV. Garantías de órdenes de compensación:

31 GARANTÍAS DEPOSITABLES Y DIVERSIFICACIÓN Tipos de instrumentos aceptables en garantías y criterios de diversificación: INSTRUMENTO DIVERSIFICACIÓN Nuevos instrumentos: Dólares de EE.UU., Bonos y Notas del Tesoro de los EE.UU. depositables en el DTC. Monedas (pesos, USA dólar) IRF - IIF Tesorería BCCh IRF Extranjeros IRF AA+ Acciones con presencia bursátil 30% - 100% 0% - 20% Instrumentos de un mismo emisor no pueden superar 4% IIF N-1 0% - 70% Instrumentos de un mismo emisor no pueden superar 20%

32 MODELO DE NEGOCIOS Mercado de derivados

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