SISTEMA ESPAÑOL DE CRÉDITO A LA EXPORTACIÓN Y A LA INVERSIÓN CON APOYO OFICIAL Consenso OCDE, CESCE, FIEM Inversiones y COFIDES

Transcripción

1 SISTEMA ESPAÑOL DE CRÉDITO A LA EXPORTACIÓN Y A LA INVERSIÓN CON APOYO OFICIAL Consenso OCDE, CESCE, FIEM Inversiones y COFIDES

2 Consenso OCDE Marco regulatorio del crédito a la exportación con apoyo oficial a medio y largo plazo Objeto: Competencia en precio y calidad entre países y que el apoyo a la financiación de un determinado país no cree una ventaja competitiva Financiación directa, cobertura de crédito y cobertura de tipo de interés Ayuda ligada: FIEM Financiación concesional (antiguo FAD internacionalización) Financiación Comercial: CESCE, CARI, FIEM Fuera de Consenso: Desligado, < Degs, > 80% concesionalidad, corto plazo, inversiones, defensa, y productos agrícolas

3 Consenso OCDE: Ayuda Concesional Países Elegibles Proyectos comercialmente no viables Concesionalidad mínima del 35% Matices: Países HIPC, PMA Otras consideraciones: Préstamo sostenible, Recomendaciones OCDE

4 Consenso OCDE: Financiación comercial Financiación con apoyo oficial hasta un máximo del 85% valor de los bienes y servicios exportados Plazo de amortización: Máximo 10 años, según categorías de países Pagos iguales, semestrales, el primer pago no más tarde de los 6 meses desde el punto de arranque del crédito Gasto local financiable: El 100% hasta un máximo del 30% valor de los bienes y servicios exportados Posibilidad de cobertura de tipo de interés: CIRR

5 CESCE: Cobertura de riesgos por cuenta del Estado Riesgos por Cuenta del Estado: RIESGOS POLITICOS RIESGOS EXTRAORDINARIOS RIESGOS COMERCIALES (plazos >ó= 24 meses)

6 CESCE: Cobertura de riesgos por cuenta del Estado Herramientas que CESCE gestiona por cuenta del Estado: Póliza de: - Crédito Comprador - Crédito Suministrador - Fianzas (Exportadores/Fiadores) - Seguro de Obras y trabajos en el extranjero - Créditos Documentarios - Inversiones (Inversores/Financiadores) - Garantías Bancarias

7 Financiación a la exportación con apoyo oficial Exportador español Relación comercial Comprador extranjero CESCE CARI Banco FIEM

8 CESCE: Cobertura de riesgos por cuenta del Estado El riesgo en el tiempo: Riesgo de Resolución de Contrato Riesgo de Crédito Firma del Contrato Nacimiento del Crédito Pago de la Mercancía

9 CESCE: Póliza de Crédito Comprador

10 CESCE: Póliza de crédito suministrador

11 CESCE: Póliza de fianzas Posible cobertura del riesgo de ejecución de avales de licitación y fianzas derivadas de contratos de exportación tanto a exportadores (riesgo de ejecución indebida) como a los fiadores (póliza de seguro a Fiadores).

12 CESCE: Seguros de obras Posible cobertura de: RIESGO DE OBRA Resolución contrato No certificación Impago de certificaciones Transferencia PARQUE DE MAQUINARIA (incautación) FONDO DE MANIOBRA

13 CESCE: Crédito Documentario La Póliza de Créditos Documentarios permite la cobertura de los riesgos políticos al banco que confirma el CDI La cobertura de riesgos políticos incluye el impago en el caso de deudores de carácter público.

14 CESCE: Seguro de Inversiones 4 TIPOS DE RIESGOS A CUBRIR RIESGOS POLÍTICOS BÁSICOS: UN CUARTO RIESGO: VIOLENCIA POLÍTICA TRANFERENCIA Y FALTA DE CONVERTIBILIDAD EXPROPIACIÓN, CONFISCACIÓN, NACIONALIZACIÓN Y MEDIDAS EQUIVALENTES RIESGO DE INCUMPLIMIENTO DE COMPROMISOS

15 CESCE: Garantías Bancarias Para la cobertura del posible impago por parte del exportador de un crédito de prefinanciación concedido por un banco, vinculado al contrato de exportación. Prefinanciación Postfinanciación Pedido Fabricación / Embarque Cancelación Periodo de fabricación bienes Aplazamiento del cobro

16 FIEM INVERSIONES/COFIDES

17 INVERSIONES ESTRUCTURA. Justificación, instrumentos y objetivos. Financiación corporativa (riesgo balance). Financiación sin recurso (riesgo proyecto)/ppps. COFIDES. Conclusiones.

18 INVERSIONES COMINVER. Justificación (fallos de mercado). El sector exterior como motor de crecimiento Insuficiente financiación Mercados de capitales (antes verano). Basilea III (minoración cartera crediticia). Riesgo Europa (bancos americanos no prestan $). Riesgo España Papel FIEM Inversiones/COFIDES. Financiación corporativa. Financiación sin recurso.

19 INVERSIONES Financiación de inversiones SECEX. Recursos propios Cuasi capital Recursos ajenos Participaciones en capital minoritarias y transitorias, con salida pactada con los inversores y sin compromiso en la gestión diaria (COFIDES/FIEX y FONPYME). Instrumentos próximos al cuasi-capital: préstamos de coinversión (con remuneración ligada a los resultados del proyecto), subordinados o participativos (COFIDES/FIEX y FONPYME). Préstamos ordinarios a medio y largo plazo a la empresa en destino o al inversor español: Deuda senior (FIEM). Préstamos multiproyecto (FIEM).

20 FIEM INVERSIONES Objetivos FIEM Inversiones Ámbito geográfico. Sin limitación a priori. Preferencia países/regiones arrastre (PIDM y LATAM). Valoración de equilibrio macro (PIB, empleo, inflación, BP). Valoración seguridad jurídica Ámbito sectorial. Sin limitación (quedan fuera inmobiliario y financiero). Preferencia sectores arrastre (energía, renovables, agua, residuos, infraestructuras, transporte, TIC, ). Ámbito proyecto. VAN positivo y repago deuda. Preferencia proyectos arrastre.

21 FIEM INVERSIONES/Financiación corporativa Financiación corporativa (riesgo balance). Qué ofrece FIEM?. Deuda senior que acompaña al sector privado. Plazos largos. Precios competitivos. Flexibilidad en cuanto a condiciones (sindicado o no). Apoyo institucional (marco jurídico, financiación).

22 FIEM INVERSIONES/Financiación corporativa FIEM exige del proyecto; Viabilidad del proyecto Compromiso de los inversores (liderazgo empresa española). Capacidad y experiencia de los promotores del proyecto. Adecuada gestión de los aspectos medioambientales y sociales del proyecto. Contribución a la internacionalización de la economía española. Estados financieros auditados.

23 FIEM INVERSIONES Case study; Spain International. Viabilidad del proyecto/estados auditados. Inversiones a realizar (Comisión de riesgos Bancos). CAPEX Cifras en miles OBJETIVO CAPEX (000 ) ALEMANIA FRANCIA UK TOTAL 1. Internacionalización del producto de CHASIS Globalización de la oferta de ESTAMPACIÓN EN CALIENTE Incorporación de NUEVOS CLIENTES internacionales TOTAL

24 FIEM INVERSIONES/Financiación corporativa BALANCE DE SITUACIÓN 31 DICIEMBRE 2010 (000) EUR ACTIVO Activo intangible Inmovilizado material Inmovilizado financiero Activos por impuestos diferidos Activo no corriente Existencias Clientes y otras cuentas a cobrar Inversiones financieras corrientes Otros activos corrientes Tesoreria Activo corriente TOTAL ACTIVO PASIVO Capital y reservas atribuibles a los accionistas Intereses minoritarios Patrimonio Neto Deudas a l/p Provisiones no corrientes Ingresos diferidos Pasivos por impuestos diferidos Otros pasivos no corrientes Pasivo no corriente Proveedores y otras cuentas a pagar Deudas a c/p Provisiones corrientes Otros pasivos corrientes Pasivo corriente (000)EUR CUENTA DE RESULTADOS 2010 Ingresos de explotación Gastos de explotación Resultado de explotación Resultado financiero Impuestos Beneficio del ejercicio Intereses minoritarios Beneficio atribuible a los accionistas de la sociedad EVALUACIÓN RATIOS GA Liquidez Ácida 0,9 Fondo de maniobra 1,13 Endeudamiento 0,7 Solvencia 7,55 Cobertura de deuda 2,06 Cobertura intereses 0,33 El valor de los ratios aceptables depende del sector TOTAL PASIVO

25 FIEM INVERSIONES/Financiación corporativa Flujo de caja EBIT amortización / capex / Δ fondo de maniobra FCF Caja inicial Prestamo sindicado Prestamo FIEM intereses sindicado intereses FIEM Aportación socios devolución principal sindicado devolución principal FIEM Caja final Cobertura intereses 4,39 4,89 7,48 1,48 13,69 18,05 El valor la tasa de cobertura aceptable depende del sector

26 FIEM INVERSIONES/Financiación corporativa Case study; Spain International. Compromiso de inversores Capacidad y experiencia de los promotores del proyecto Cuestiones económico-financieras, técnicas y medio ambientales Contribución a la internacionalización de la economía española Varias filiales en distintos países. Sector automoción. Arrastre exportador: Subcontratistas y proveedores

27 FIEM INVERSIONES/Financiación sin recurso Financiación sin recurso (riesgo proyecto). Qué ofrece FIEM?. Deuda senior que acompaña. Plazos largos. Precios competitivos. Flexibilidad en cuanto a condiciones (sindicado o no). Apoyo institucional (marco jurídico, financiación).

28 FIEM INVERSIONES/Financiación sin recurso FIEM exige del proyecto; Viabilidad del proyecto (Ratios y Flujo de Caja Libre a plazo). Compromiso de los inversores (liderazgo empresa española). Capacidad y experiencia de los promotores del proyecto. Adecuada gestión de los aspectos medioambientales y sociales del proyecto. Contribución a la internacionalización de la economía española. Estados financieros auditados.

29 FIEM INVERSIONES/Financiación sin recurso Particularidades de la financiación sin recurso. Los PPPs. La financiación sin recurso/project Finance. Se crea un vehículo/sociedad de Propósito Específico. Se financia la SPE, sin más garantías que el FCL del proyecto y las aportadas por la SPE. Se libera capacidad de financiación corporativa. Los PPPs. Originalmente financiación de infraestructuras - carreteras. UK Thatcher (PFI); todo tipo de servicio público, sanidad, educación, prisiones. Justificación; Eficiencia (costes, plazos) Contabilidad Nacional.

30 FIEM INVERSIONES/Financiación sin recurso - PPPs Gasto mundial en infraestructuras en el periodo 2000/2030 en billones de dólares y porcentaje del PIB (OCDE). Tipo 2000/10 %PIB 2010/20 %PIB 2020/30 %PIB Carreteras Ferrocarril Telco Electricidad Agua

31 FIEM INVERSIONES/Financiación sin recurso - PPPs Contratación pública Flujos Contratación del diseño. Contratación del constructor. Ciudadano Cías La Admón realiza O&M. La Admón financia vía presupuestos. Impuestos Pago activos Provision activos Cargo a ususario s Servicio prestado Administracion Deuda emitida Financiac ion Usuarios Mercados de capitales

32 FIEM INVERSIONES/Financiación sin recurso - PPPs PPP estándar. Flujos PPP. La Administración contrata una SPE para diseñar, construir, mantener y operar un activo. se exige el suministro de un producto o servicio (m3 de gas, camas disponibles). Ciudadano Disponibilidad pagos Administracion Suministro servicios Pagos activos Cías Provision activos pagos de usuarios (carreteras) o Administración (prisiones). condicionados a cumplimiento de indicadores de eficiencia. Cargo a ususario s Usuarios Servicio prestado SPE Deuda y capital emitida Financiacion Mercados de capitales

33 FIEM INVERSIONES/Financiación sin recurso - PPPs Las ganancias de eficiencia. Objetivo prestación de servicio. Atrae más conocimiento y capacidad de innovacion. Se provee mediante subasta competitiva. Incorpora el ciclo de maduración completo: DBOF. Los problemas. PPP implica. Complejidad contractual. Dificultad del marco regulatorio. Limitada flexibilidad futura del regulador. Renegociación. Pueden implicar pasivo oculto de la Administración.

34 FIEM INVERSIONES/Financiación sin recurso - PPPs Requisitos de un buen PPP. El proyecto (ACB, distribución, indicadores). Los jugadores (conocimiento, acceso a financiación, ). Procedimiento (subasta, contrato justo y sostenible, credibilidad política y presupuestaria). Riesgos (transferidos eficientemente). Riesgo de mercado, tipos de interés y tipo de cambio (Elegir). Riesgo de expropiación, politico y legal (Retener). Riesgo de construcción (Transferir)

35 COFIDES COFIDES. Actividades. Recursos Propios para financiar proyectos de inversión. Gestiona por cuenta del Estado los Fondos FIEX y FONPYME, creados para financiar proyectos de inversión en cualquier país extranjero. Moviliza recursos de Instituciones Financieras Multilaterales, con las que tradicionalmente ha venido firmando acuerdos de cofinanciación. Representación DG COMINVER.

36 COFIDES Prioridades: Viabilidad del proyecto. Compromiso de los inversores. Capacidad y experiencia de los promotores del proyecto. Adecuada gestión de los aspectos medioambientales y sociales del proyecto. Contribución a la internacionalización de la economía española y al desarrollo del país receptor. Estados financieros auditados.

37 COFIDES Prioridades: Apoyo prioritario a la PYME (financiaciones hasta 4 M ). Diversificación países: China, India, Estados Unidos, otros países emergentes de África y Asia. Diversificación sectores: de alto contenido tecnológico, competitivos, generadores de mayor valor añadido, fácilmente internacionalizables, sostenibles.

38 COFIDES Oferta: Límites entre Plazos largos, entre 3 a 10 años Precios competitivos, en función del proyecto y promotor Apoyo institucional Flexibilidad en cuanto a instrumentos y condiciones

39 CONCLUSIONES Escenario actual: Atonía de la demanda interna Alta competencia del mundo emergente Falta de liquidez Problemas de financiación Necesidad de adaptar los instrumentos a las nuevas circunstancias y necesidades