Situación Macro-Financiera y Fiscal de Colombia. Sergio Clavijo Director de ANIF Junio 11 de 2015

Transcripción

1 Situación Macro-Financiera y Fiscal de Colombia Sergio Clavijo Director de ANIF Junio 11 de

2 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Crecimiento en Estados Unidos ( , variación real anual %) 2,5 1,6 2,3 2,2 2,9 2,9 2,7 2,8 1,9 2,6 2,7 2,4 Antes 2014: 2.8 Ahora 2014: 2.4 3,6 2,7 Proyección 3,2 2,1 2,6 2,7 1,5 1,6 Antes 2015: 3.0 Ahora 2015: 2.0 2,4 2,5 2,4 2,4 Ahora 2016:2.5 I II III IV I II III IV I II III IV Fuente: cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos, FMI y J.P. Morgan. 2

3 Crecimiento Económico en Zona Euro (%) 3,1 1,7 1,5 0,5 0,4 1,7 0,4 0,2-0,5-1,2-1,9 2,9 2,8 2,4 1,6 1,7 1,4 0,9 1,6 0,2-0,4 1,4 0,7 Proyecciones 2,9 2,4 3,0 2,5 2,1 1,4 Alemania UK España Zona Euro Francia Italia Fuente: IMF, OECD y JPMorgan. 3

4 ,3 5,0 4,1 Crisis 8,2 7,3 Inflación y desempleo: Estados Unidos y Zona Euro (%) 9,9 10,6 9,9 8,5 3,0 Poscrisis 11,8 11,7 7,9 6,7 6,7 2,8 2,2 2,7 2,2 3,0 1,6 1,5 1,5 0,9 1,4 1,8 0,5 0,8 0,0 Recuperación? 11,5 11,5 11,4 11,3 11,1 6,1 5,9 2,1 0,5 Desempleo Inflación 1,7 0,3 5,6 5,5 5,5 0,8-0, ,1-0,1-0,2 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May 0,3 Zona Euro EEUU Zona Euro EEUU Fuente: Eurostat y BLS. 4

5 Crecimiento sostenible de largo plazo: BRICs (%) 10,4 10,3 9,3 7,5 4,5 7,7 7,7 6,9 7,4 5,9 7,3 6,3 3,4 5,9 2,5 0,9 0,6 1,3 0,1 7,0 7,0 5,1-1,2-2,8 7,8 7,2 6,1 1,8 1,1 Proyección Crec. potencial India 6,5 China 7,0 BRICs 5,7 Rusia 3,0 Brasil 3, Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 5

6 9 Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%) Proyección Crec. Potencial Perú 5.0% Chile 4.0% Col. 4.0% Latam 1.1 Brasil 3.0% 3.2% Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 6

7 Crecimiento sostenible de largo plazo: Argentina, Ecuador, Venezuela y Colombia (%) Proyección Crec. Potencial Colombia 4.0% Argentina 3.0% Ecuador 4.0% Latam 3.0% Venezuela 2.5% Fuente: cálculos Anif y JPMorgan. 7

8 Crecimiento del PIB por oferta Observado 2014 vs. proyectado 2015 Ponderaciones (%) 7 PIB Construcción 3,4 4,6 3,8 7,2 7,9 9, Comercio y turismo Estab. Financieros y ss. empres. Servicios sociales Transporte y Telecom. Electricidad, gas y agua Agropecuario Industria Minería -0,2 0,2 4,4 4,6 4,3 4,9 3,5 4,2 3,0 3,8 2,6 3,1 2,3 2,3 2,7 2,0 4,2 2,5 5,5 3,8 Antes Fuente: cálculos Anif con base en Dane. -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 8

9 Proyecciones de crecimiento para 2015 (var. anual,%) Consenso Anif Banrep 4,54,6 4,54,6 4,7 4,5 4,5 4,3 4,3 4,3 4,3 4,3 Consenso Anif Banrep 3,83,7 3,6 3,4 3,4 3,6 3,4 3,33, Mar Jun Sep Dic Ene Mar-abr May Fuente: Latin American Consensus Forecasts, Banrep y cálculos Anif

10 Crecimiento y Desempleo de Largo Plazo 25 Recesión Auge Desaceleración Recuperación 20 Proyección Desempleo de Largo Plazo 10, ,4 9,6 9,1 9,1 9,3 5 4,5 Crecimiento de Largo Plazo 6,6 4,0 4,9 4,6 3,4 3, Fuente: Dane * Hasta el año 2000 desempleo 7 principales ciudades. A partir del año 2001 corresponde al desempleo de las 13 principales ciudades 10

11 ,8 PIB real per-cápita (Precios constantes de 2014) $ millones US$ 18 (Tasa de crecimiento anual (compuesta) 16 En dólares En pesos (6,1%) (4,1%) 16,7 15,6 15,9 16,2 15,1 11,1 12,8 En pesos , % % Proy % % En dólares Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Banrep

12 Evolución Tasa de Desempleo Total Nacional (abril de 2015) 11,6 10,6 9,6 8,6 10.2% 9.5% 54pb 9.0% Últimos 12 meses Promedio Variación (%) Tasa de largo plazo 8.7% 28pb 8.4% 7,6 ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic Variación anual en abril: 54pb Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 12

13 Evolución Cotizantes Activos a Pensiones (% de la PEA, abril de 2015) 41,4 39, pb Últimos 12 meses Promedio Variación (%) ,4 35, pb ,4 ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic Variación anual en abril: 324pb Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Superfinanciera. 13

14 Evolución de la cartera bruta + leasing: antiguo (variación % anual, marzo de 2015) Ene-15**: Implementación NIIF 21.0% 14.6% 12.7% 15% 19.4% Microcrédito*** 16.5% Comercial 15.2% Total 14.2% Comercial ajust.* 12.9% Consumo 12.6% Hipotecaria Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar *Se netea parte del efecto de tasa de cambio sobre la cartera comercial en dólares (12% del total), asumiendo devaluaciones del 7% (vs. el 28% observado en marzo de 2015). **Las cifras de enero de 2015 fueron reajustadas: i) el leasing habitacional se mantuvo en la cartera comercial ($7.7 billones); ii) el leasing operativo no se incluyó en la cartera comercial ($3.5 billones); y iii) la cartera de empleados no se incluyó en las carteras de consumo y vivienda ($0.9 billones). *** En febrero de 2015, entró el banco Mundo Mujer al sistema financiero con una cartera y leasing de microcrédito de $1 billón. Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana. 14

15 Crecimiento y stock de cartera total (con titularizaciones, marzo de 2015, % del PIB) 0.6% NIIF *Fuente: Superintendencia Financiera, Dane y cálculos Anif. 15

16 Producción industrial real y demanda de energía (variación % año corrido, a marzo de 2015) 6,0 4,0 2,0 3,8 2,7 2,8 1,4 4,4 1,3 3,0 Energía total 0,0-2,0-4,0 Correlación Industria-energía industrial:0.84 Correlación Industria-energía total: ,9-0,4-1,7-1,9 Energía industrial Producción industrial -6,0-6,1-8,0 Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Fuentes: Dane y Xm

17 Ventas de Comercio al por menor* (Variación % anual a marzo de 2015) 25% 20% 15% 10% 5% 0% Año Corrido Anual -5% mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar * Sin combustibles Fuente: Cálculos Anif con base en Dane-MMCM. 17

18 8 Crecimiento PIB vs. Pronóstico ALI (%) 7, ,8 5,7 6,4 6,3 Crecimiento PIB corregido 6,0 5,9 5,0 5,1 2,5 2,9 2,7 3,0 2,8 4,7 5,7 5,5 4,5 6,5 6,1 6,1 6,4 4,3 4,2 3,5 3,4 3,9 Pronóstico ALI 3,0 2,8 2,5 0 Antes 2015: 3,8 2011: 6,6 2012: 4,0 2013: 4,9 2014: 4,6 Ahora 2015: 3,4 mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 18

19 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun -15 Evolución de la TRM y promedios anuales $ Promedio 2011 $1.847 Promedio 2012 $1.798 Promedio 2013 $1.869 Promedio 2014 $ Fuente: Banco de la República 19

20 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 Evolución de la TRM y promedios anuales Anual 36.7% % 7.0% 14.6% Promedio % -2.7% -30 Fuente: Banco de la República 20

21 May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Efecto del tapering sobre monedas emergentes: 5 emproblemados vs. Colombia (mayo 2013=100) Anuncio Pospuesto Inicio Turquía Colombia Brasil Indonesia Suráfrica India Fuente: cálculos Anif con base en Fed y Bancos Centrales de cada país. 21

22 Exportaciones colombianas (variación anual, ac.12 meses a abril de 2015) mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun No tradicionales TOTAL Tradicionales Año corrido Fuente: DANE. Cifras Preliminares 22

23 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 abr-15 Exportaciones a EE.UU. (acumulado en 12 meses a abril de 2015) Millones de US$ Variación % anual 70,000 60, m m US$12.682m m m 50% 40% 50,000 40, m m 30% 20% 10% 30,000 0% 20,000 10,000-10% -22.3% -20% 0-30% Fuente: Dane y cálculos Anif 23

24 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 abr-15 Exportaciones a Venezuela (acumulado en 12 meses a abril de 2015) Millones de US$ Variación % anual 7, % 6, m 100% 80% 5, m m 60% 4, m m m 40% 20% 3,000 US$1.737m 0% 2,000-20% -21.7% 1,000-40% -60% 0-80% Fuente: Dane y cálculos Anif 24

25 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 abr-15 12,000 10,000 Exportaciones a la Unión Europea (acumulado en 12 meses a abril de 2015) Millones de US$ 8.868m 9.051m 9.230m Variación % anual 100% US$8.775m 9.308m 80% 8,000 60% 6, m 5.019m 40% 4,000 20% 2,000 0% -5.5% 0-20% Fuente: Dane y cálculos Anif 25

26 dic.-04 mar.-05 jun.-05 sep.-05 dic.-05 mar.-06 jun.-06 sep.-06 dic.-06 mar.-07 jun.-07 sep.-07 dic.-07 mar.-08 jun.-08 sep.-08 dic.-08 mar.-09 jun.-09 sep.-09 dic.-09 mar.-10 jun.-10 sep.-10 dic.-10 mar.-11 jun.-11 sep.-11 dic.-11 mar.-12 jun.-12 sep.-12 dic.-12 mar.-13 jun.-13 sep.-13 dic.-13 mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 Índice de tasa de cambio real (Comercio global a abril de 2015; base 2010 = 100) Controles Renta Fija Renta Variable Endeudamiento Controles Endeudamiento IPP 115,8 113,5 100 IPC 100,7 97,5 90 Fuente: Banco de la República. 26

27 Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB) 3% 2% 1% 0 Balanza Comercial (cifras BR) 0.3% 0.6% 1.2% 1.1% -1% -1.0% -0.7% -2% -1.3% -1.3% -3% -4% -5% -6% -7% 0.2% -0.3% -1,8% -2.9% -2.6% Cuenta Corriente 0.4% 1.1% 0.8% -2.0% -3.0% 1.8% Cifras Dane (sin reexportaciones) -2.9% 1.3% 0.8% 0.6% -1.7% -3.1% -3.2% -1.2% -5.2% Proyección -2.5% -2.9% -5.7% -6.1% Fuente: cálculos Anif con base en Banco de la República y Dane. 27

28 Precio del petróleo (promedio mes a junio de 2015, US$ por barril) Cesta Col. atada al WTI Cesta Col. atada al Brent Promedio Brent WTI Cesta Col dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun Fuente: Nymex. Ecopetrol y cálculos Anif. 28

29 Evolución de la actividad exploratoria (número de pozos explorados, ) Meta 212 Proyección offshore mar Fuente: cálculos Anif con base en ACP y ANH. 29

30 Producción total de hidrocarburos en Colombia (miles de bepd, ) Proyección Meta abr Meta abr abr Meta Gas Petróleo Fuente: cálculos Anif con base en ANH. 30

31 Infraestructura PIPE II: Inversiones públicas ($ billones) Total PGN Territorios SGR APPs aulas de clase 5,0 2,0 0,7 1,3 1,0 Obras públicas (vías primarias y secundarias) 4,0 ND ND ND ND Vivienda urbana (clase media) FRECH III ( cupos adicionales) 1 "Mi Casa Ya" ( cupos adicionales) 0,4 0, Vivienda rural viviendas ( nuevas y mejoradas) 1,0 1, Inversiones regionales (regalías y Fonpet) 5, ,5 - Total ($ billones) 2 16,8 Total (% del PIB de ) 0,5% Total (% del PIB de 2015) 2,1% cupos a enero de 2016 y los restantes hasta el año Incluyendo las medidas sectoriales referentes a los créditos Bancóldex y la inversión en competitividad. Fuente: cálculos Anif con base en Presidencia. 31

32 PIPE II: Medidas sectoriales Medidas/Ahorro Industria y comercio Ahorro por extensión de la política de cero arancel Créditos Bancóldex Inversión en competitividad Impulso a la innovación Ahorro por cambio en pago de incapacidades (1 día a cargo del empleador vs. 2 días anteriormente) $1.40 billones $0.90 billones $0.07 billones Por cada $100 de inversión en innovación, descuento de $175 en Imporrenta $0.03 billones Turismo Beneficio tributario contrucción de hoteles antes de dic-2017 Imporrenta del 0% Minero-energético Impulso al sector minero-energético Mejoramiento condiciones contratos off-shore Regalías variables a la producción nueva Extensión beneficios de la Ley de infra. para PINES Reducción del canon superficiario en un 50% Fuente: cálculos Anif con base en Presidencia. 32

33 Metas de inflación (Mayo de 2015) Proyección 5.5% 5.0% 4.5% Total Sin alimentos 4.4% 3.7% 4.0% 3.7% (3.2% antes) 2.0% Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 33

34 DTF y Repos a 1 día (Tasas nominales a junio 5 de 2015, %) 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 4,3 5,27 DTF 4,50 4,04 4,42 Proyección (5,0 antes) (4,9 antes) 4,7 4,5 4,0% 3,5 3,0 3,3 Repo 2,5 2,0% 2,0 dic.-11 jun.-12 dic.-12 jun.-13 dic.-13 jun.-14 dic.-14 jun.-15 dic.-15 Fuente: Banco de la República. 34

35 mar Evolución del COLCAP (Variaciones % anuales a junio 5 de 2015) jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar mar may jun % % -6% Año corrido -12.7% % -21.3% Anual Fuente: BVC y Cálculos Anif 35

36 mar jun sep Evolución del COLCAP (a junio 5 de 2015) dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar mar may jun Fuente: BVC y Cálculos Anif 36

37 9% Evolución de los TES (Benchmark) (a junio 5 de 2015) 8% 7,6% 6.8% 7.1% 7.1% 7% 5,7% 6% 5% 4% mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun Fuente: Banco de la República y cálculos Anif 37

38 Curva de rentabilidad de los TES-tasa fija Jun Jun pbs pbs meses 3 años 4 años 6 años 8 años 10 años Fuente: SEN y Cálculos Anif 38

39 Situación Fiscal Déficit (% del PIB) 0,5 0,3 0,0-0,1 Proyección -0,5-1,0-1,5 Consolidado -2,0-0,9-1,6-1,6-1,5-2,0-2,3-2,3-2,4-2,4-2,5-2,7-2,8-2,8-2,7-3,0-0,1-3,5-4,0-4,1-3,9 Gobierno Central -4, * Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2014 Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República 39

40 4 3 2,8 Situación Fiscal Balance Primario (% del PIB) 3,3 Proyección 2 Consolidado 1,5 1 0,9 0,5 1,0 0,9 1, ,2-0,6-1,1-1,1 0,3-0,1 0,0 Gobierno Central -0,1-0,5-0, * Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2014 Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República 40

41 Proyección del déficit del Gobierno Central consistente con la Regla Fiscal (% del PIB) -0,5 Proyección -1,0 Metas puntuales balance estructural (Regla Fiscal, Ley 1473 de 2011) -1,0-0,2 Ciclo Econ. -1,0-1,2-1,5 Balance proy. MFMP-14-1,9-1,3-2,0-2,5-2,3-2,2-2,0-0,1 Ciclo Econ. -2,3-2,4-2,4-2,8-0,5 Petróleo -2,4-0,2 Ciclo Econ. Balance ajustado por ciclo -0,3 Petróleo 2,4-3,0-2, Fuente: cálculos Anif con base en MHCP. 41

42 Déficits máximos permitidos por la Regla Fiscal (% del PIB) 42

43 Tasas efectivas de tributación de la firma: Ley 1739 de 2014 (%) Fuente: cálculos Anif con base en MHCP. 43

44 Recaudos tributarios del Gobierno Central: Efectos de la Ley 1739 de 2014 *Proyectado. Nota: no se incluye el costo de $ millones (0.01% del PIB) del descuento del IVA en el Imporrenta por adquisición de bienes de capital a partir de Fuente: cálculos Anif con base en MHCP y Dian. 44