Examen de Economía de la empresa

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1 Examen de Economía de la empresa Financiación. Marketing. Instrucciones generales y valoración 1. Lea todas las cuestiones cuidadosamente. 2. Elija la opción (A o B) para la que considere que se encuentra mejor preparado/a. 3. Conteste únicamente a las cuestiones de la opción que haya elegido. 4. Recuerde que es muy importante demostrar seguridad en sus respuestas y procure expresarse con la mayor claridad posible. 5. Cada pregunta va acompañada por la puntuación máxima que se puede alcanzar en caso de contestarla correctamente. 6. Preste mucha atención para no cometer faltas ortográficas. Opción A 1) (ICj07) La autofinanciación de la empresa: concepto y tipos (1 punto). 2) (CMj07) Defina los siguientes conceptos (0,5 puntos cada uno) Obligación como título valor Tasa interna de retorno 3) (PAs06) Entre los medios de financiación a corto plazo con que cuenta la empresa se encuentran el crédito comercial y el factoring. Explique brevemente en qué consiste cada uno de ellos. (2 puntos) 4) (CMj06) Análisis del sector. Las fuerzas competitivas básicas en el entorno específico. (2 puntos) 5) (Ms04) Usted forma parte del departamento de inversiones de la empresa FIMERSA y tiene sobre la mesa dos proyectos de inversión con las siguientes características (en miles de euros): PROYECTOS DE INVERSIÓN Proyecto Desembols o inicial Flujos de caja Año 1 Año2 A B Se pide: a) Calcular la tasa interna de rentabilidad de cada proyecto y razonar, según este criterio, cuál es el proyecto más conveniente (0,75 puntos). b) Calcular el plazo de recuperación de cada proyecto y razonar, según este criterio, cuál es el proyecto más conveniente (0,75 puntos). c) Qué inconvenientes tiene el plazo de recuperación como método de selección de inversiones? (0,5 puntos) 6) (Ms05) Una empresa desea ampliar el capital en 350 acciones con un valor de emisión de 270 euros por acción. El número de acciones antes de la ampliación es de Los valores antes de la ampliación son: Capital euros y Reservas euros. Con la información anterior se pide: a) Calcular el valor del derecho de suscripción (1 punto). b) Si un accionista antiguo posee 175 acciones, cuántas acciones nuevas podría suscribir si decide acudir a la ampliación de capital? (0,5 puntos). c) Qué es el derecho de suscripción preferente? (0,5 puntos).

2 Opción B 1. (LRj04) En qué se diferencian los criterios estáticos de selección de inversiones de los criterios financieros o dinámicos? (1 punto) 2. (Ms05) Explique qué diferencia hay entre una estrategia competitiva de diferenciación de producto y una estrategia de liderazgo en costes. (1 punto) 3. (Aj05) Enumere y clasifique las fuentes de financiación de la empresa. (2 puntos) 4. (LRj05) Indicar qué se entiende por marca de un producto y señalar los efectos que puede producir la utilización de marcas propias de la empresa en la comercialización de sus productos. (2 puntos) 5. (PVj06) Una empresa compró y consumió el año pasado, para la fabricación de su producto de materias primas y, por término medio, mantuvo un nivel de existencias de las mismas en el almacén de euros (ambas magnitudes están valoradas a precio de adquisición). El volumen de ventas, valoradas por supuesto al precio de ventas de los productos, fue de euros y, por término medio, los clientes mantuvieron una deuda con la empresa de Otros datos relativos a esta empresa, valorados todos ellos según su coste, son los siguientes: Valor de la producción anual: Valor de los productos en curso de fabricación, por término medio: Ventas anuales (a precio de coste): Nivel medio de las existencias en el almacén de productos terminados: a. Calcule el periodo medio de maduración económico de esta empresa. (0,75 puntos) b. Explique el significado económico del resultado obtenido. (0,5 puntos) c. La empresa paga al contado todos sus gastos salvo los de las materias primas, y con sus proveedores mantiene un nivel de deuda de Se quiere saber el periodo medio de maduración financiero de la empresa. (0,75 puntos) 6. (ICj07) Una empresa está planteándose la renovación de sus equipos informáticos y ello le supondría un coste de euros. Para ello le ofrecen dos posibles marcas cada una de las cuales le permiten reducir sus gastos de gestión administrativa de la siguiente forma en los cinco años en que se estima la vida útil de los equipos: año 1 año 2 año 3 año 4 año 5 marca H marca J Con estos datos y considerando una tasa de actualización o coste de capital del 7,5%, indicar cuál de las dos marcas que se le proponen es más conveniente adquirir, de acuerdo con el criterio del Valor Actualizado Neto (1,5 puntos) y comentar por qué. (0,5 puntos)

3 Financiación. Marketing (Resolución) Opción A 1) (ICj07) Se llama autofinanciación de la empresa a su capacidad de conseguir fondos para sus inversiones sin tener que acudir a personas o entidades externas. Se pueden distinguir dos tipos: 2) (CMj07) Autofinanciación de enriquecimiento: uso de las Reservas, beneficios no repartidos a los propietarios, como fuente de financiación. Autofinanciación de mantenimiento: uso de la Amortización (que se ha detraido para compensar el uso y desgaste de los bienes) o las Provisiones (fondos acumulados para afrontar un gasto futuro ya previsto). Obligación como título valor: Es un tipo de empréstito, es decir, una forma de conseguir financiación de particulares u otras entidades, generalmente a largo plazo. La empresa emite títulos (documentos con valor legal) que suman la cantidad que necesita, y los vende a particulares con la obligación de recomprarlos en un plazo determinado y por una suma que incluye unos intereses pactados. Tasa interna de retorno: Es un método dinámico de selección de inversiones. Consiste en calcular la tasa de interés para el que la suma del valor actualizado de los flujos de caja iguala al desembolso inicial (VAN 0). D F1 F2 Fn TIR r n 1+ r (1 + r) 2 (1 + r) Cuanto mayor sea, mejor es la inversión. No es conveniente realizar una inversión si su TIR es menor que el tipo de interés que se puede conseguir sin riesgos en una entidad financiera. 3) (PAs06) El crédito comercial y el factoring son instrumentos de financiación de las empresas cuyas fuentes se pueden clasificar de ajenas y a corto plazo. El crédito comercial es muy común, y consiste en obtener de los proveedores faciliodades para afrontar el pago, realizándolo a plazos o después de un período determinado. En ocasiones, los propios proveedores asumen los intereses de esta financiación porque así consiguen más clientes y aumentan sus ventas. El factoring se utiliza cuando la empresa necesita dinero a corto plazo y posee deudas de clientes en efectos (letras o pagarés) que aún no han vencido. Contacta con un tipo de entidad llamada Factor que, después de estudiar la situación de los clientes, asume la deuda si lo considera conveniente y adelanta el pago de los efectos a la empresa. De éstos descuenta una cuota, el interés del periodo que falta para el cobro, y un porcentaje que compensa el riesgo de impagos, pues la empresa Factor se hace cargo del cobro de los efectos con todas las consecuencias (a diferencia de la operación similar que ofrecen los bancos). El descuento es bastante alto, por lo que este método de financiación se usa solo en casos de necesidad. 4) (CMj06) Una de las funciones del área comercial de la empresa es el análisis del sector al que pertenece, especialmente cuando comienza a introducirse en el mercado o cuando abre una nueva línea de negocio. Para ello puede seguir el esquema de Michael Porter sobre las cinco fuerzas competitivas básicas en el entorno específico: La competencia actual, o grado de rivalidad de las empresas existentes. Depende del tipo de mercado existente en el sector (competencia perfecta, competencia monopolística, oligopolio o monopolio) así como de la cuota de mercado de los competidores y del grado de madurez del sector. En definitiva, se trata de analizar

4 la situación actual para determinar la mejor manera de actuar para la empresa, previendo la posible reacción de los competidores directos. La amenaza de nuevos competidores, que depende de la dificultad de que entren en el sector nuevas empresas venciendo las barreras de entrada (como el capital necesario, las licencias legales, el control de los canales de distribución, etc). La amenaza de productos sustitutivos, especialmente en productos tecnológicos que pueden quedarse obsoletos con facilidad, o en productos que dependen de modas cambiantes. El poder de negociación de los clientes, que puede ser muy importante cuando éstos son empresas grandes o están muy organizados. El poder de negociación de los proveedores, especialmente importante si el mercado de materias primas es un oligopolio o un monopolio. 5) (Ms04) a) Para calcular el TIR del proyecto A resolvemos: x 11 donde x1r 25 x 2 18 x 110 x 2 x 18± { x1,11 x 0,39 no vale r0,11 11% Para el TIR del proyecto B x x 2 25 x 300 x 2 x 25± { x1,06 x 0,56 no vale r0,06 6 % Es más conveniente el proyecto A, que tiene mayor rentabilidad. b) Para el plazo de recuperación del proyecto A se observa que meses 7 12 { x 7,636 meses 7 x meses 11 Por tanto, el plazo de recuperación es 1 año, 7 meses y 19 días Análogamente, para el proyecto B meses { 25 x meses x meses 30 Por tanto, el plazo de recuperación es 1 año, 10 meses Es más conveniente el proyecto A, porque con él se recupera antes el desembolso. c) El inconveniente principal del plazo de recuperación es que se trata de un método estático que no tiene en cuenta el cambio del valor del dinero, por lo que no describe la situación real. Por ejemplo, 1000 euros recuperados en 5 años no igualan a 1000 euros aportados hoy, que podrían rentar en el banco un interés durante esos 5 años. 6) (Ms05) a) El valor teórico de las acciones antes de ampliar era VT ( ) 350 Por tanto, el descuento de suscripción será DS 5 euros an nn 350 b) av Podrá suscribir 35 acciones. av nv 1750 c) El derecho de suscripción preferente es el derecho que tienen los antiguos accionistas a suscribir nuevas acciones en caso de ampliación de capital para mantener la misma proporción de éste, o el valor con el que se les compensa por cada acción que poseen en caso de no querer comprar nuevas acciones, ya que disminuye su proporción del nuevo capital y el valor teórico de las acciones.

5 Opción B - Resolución 1) (LRj04) Los criterios estáticos de selección de inversiones no tienen en cuenta el cambio del valor del dinero en el tiempo, mientras que los criterios dinámicos sí lo tienen en cuenta y usan una tasa de actualización anual o tipo de interés. 2) (Ms05) La estrategia competitiva de diferenciación de producto pretende que los consumidores perciban el producto como único, distinguiéndolo de productos similares de la competencia por su imagen, calidad o por cualquier otra característica propia. De esa manera su precio puede ser controlado por la empresa, más que por el mercado, por tener el monopolia de su oferta. Así, puede aumentarse el margen de beneficio. Por otro lado, la estrategia de liderazgo en costes no pretende que el producto de la empresa se diferencie del de los competidores, pero sí que llegue a los consumidores con unos costes menores. De esa manera puede ofrecerse con un precio más competitivo, mejorando las ventas. Así, se aumenta el volumen de negocio. 3) (Aj05) Las fuentes de financiación pueden clasificarse siguiendo distintos criterios, como el plazo de devolución (largo plazo si se devuelve en más de un año, corto plazo si en menos), la propiedad de los fondos (propios de la empresa o ajenos), o la procedencia de éstos (interna o externa). Una enumeración de distintas fuentes clasificadas podría ser la siguiente: Financiación propia Financiación ajena Autofinanciación (financiación Interna) Largo plazo (normalmente) Corto plazo Financiación externa A. de enriquecimiento Reservas A. de mantenimiento Amortización Provisiones Empréstitos Capital Ampliación de capital Obligaciones Pagarés Letras Préstamos de entidades financieras Créditos Descuento de efectos Otros Leasing Renting N os rojos, Tarjetas Pólizas de crédito Crédito comercial Descuento comercial Factoring Confirming Avales Fuentes de financiación espontánea

6 4) (LRj05) La marca es un símbolo (una palabra o frase, una imagen o un diseño) que la empresa ha registrado legalmente para identificar uno o varios de sus productos. De esa manera consigue que los consumidores lo distingan de otros productos similares, y le confieran ciertas cualidades que la empresa pretende resaltar con la publicidad: su calidad, innovación, clasicismo o modernidad, garantía, seguridad, respeto al medio ambiente etc. Además, la marca debe conseguir que el consumidor reconozca fácilmente el producto y lo recuerde en el momento de comprar. Una empresa puede tener varias marcas para dirigir sus productos a distintos segmentos de la población, confiriéndoles características distintas o usando distintos canales de comercialización. Por ejemplo, la empresa Siemens fabrica electrodomésticos bajo las marcas Siemens, Bosch, Balay y Lynx, con gamas de calidad y precio decrecientes, con lo que consigue llegar a todos los sectores de la población y mantener, además, una imagen de calidad y exclusividad asociada a su nombre. Las empresas comerciales también pueden llegar a acuerdos con los fabricantes para ofrecer sus productos con una marca propia. Aparecen así las marcas blancas (productos Hipercor, DÍA, o Bosque Verde ((de Mercadona)) etc) que evitan costes de imagen en publicidad y envases, y aseguran al mismo tiempo una cierta calidad asociada a la empresa distribuidora. De esa manera pueden ofrecer esos productos a precios más competitivos. 5) (PVj06) a) Calculando el año comercial en 360 días, tenemos los subperiodos medios: PM compra PM fabricación Compras anuales.000 {Rotaciones Stock medio de materias primas PM c Coste anual de producción.000 {Rotaciones 300 Stock medio de productos en curso PM f PM almacenamiento{rotaciones PM a Total de productos en venta a precio de coste Stock medio de productos terminados Total de productos en venta a precio de venta Saldo medio de clientes PM venta y cobro{rotaciones PM v Así, el Período medio de maduración económico es PMM E días.

7 b) Por término medio, el dinero invertido en fabricar un producto tarda 84 días en recuperarse, contando desde el momento de la compra de la materia prima hasta el cobro de la venta de dicho producto. c) El subperíodo medio de pago es PM pago{rotaciones Por tanto, el período medio de maduración financiero es PMM F días 6) (ICj07) La fórmula del valor actualizado neto nos lleva a: VAN H VAN J ,075 (1,075) (1,075) (1,075) (1,075) ,075 (1,075) (1,075) (1,075) (1,075) , ,85 Será más conveniente renovar los equipos informáticos con la marca J porque la suma de los flujos de caja obtenidos al reducir costes, a valor actual del dinero, es superior.

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