HR Ratings ratificó la calificación corporativa de LP de HR BBB de Grupo Famsa, S.A.B. de C.V.

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1 HR Ratings ratificó la calificación corporativa de LP de de Grupo Famsa, S.A.B. de C.V. México, D.F., (5 de Diciembre de 2012) HR Ratings ratificó la calificación corporativa de largo plazo de HR BBB de Grupo Famsa, S.A.B. de C.V. (GFAMSA y/o la Empresa). El análisis realizado por HR Ratings incluye la evaluación de factores cualitativos y cuantitativos, así como la proyección de estados financieros bajo un escenario base y uno de estrés. La perspectiva es Estable, retirando la Revisión Especial. La calificación asignada de significa que el emisor o emisión con esta calificación ofrece moderada seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantiene moderado riesgo crediticio, con debilidad en la capacidad de pago ante cambios económicos adversos. Los factores positivos que fundamentan nuestra calificación incluyen: Mejoras en su margen EBITDA cerrando en niveles de 16.5% al 3T12 (vs. 13.9% al 3T11). El 67.3% de la deuda total es captación bancaria, favoreciendo el costo de fondeo de la Empresa. Más de 41 años de experiencia en el sector de ventas minoristas. Sano nivel de ventas a activo fijo, cerrando en niveles de 5.87x al 3T12 (vs. 6.06x al 3T11). Los factores negativos que influyeron en la calificación incluyen: El 18.3% de su deuda total está colocada en dólares (56.1% sin considerar la captación bancaria) sin que tenga cobertura sobre el tipo de cambio. El 79.1% de la deuda total es de corto plazo (P$13,536.3m) y el 20.9% de largo plazo (P$3,584.4m). El 13.0% de sus ventas totales al 3T12 están colocadas en el mercado estadounidense, presentando un ritmo de ventas inferior con relación al mercado nacional. Elevado nivel de competencia dentro del sector de ventas minoristas. Alto indicador de años de pago de la deuda, cerrando en 7.32 años al 3T12 (vs años al 3T11). Perfil de cliente al que está enfocado la Empresa, presentando un mayor riesgo, motivo por el que se debe generar un nivel considerable de estimaciones preventivas para cuentas de cobro dudoso. Descripción de GFAMSA La actividad principal de Grupo Famsa, S.A.B. de C.V. a través de sus tres unidades de negocio, Grupo Famsa (Famsa México), Banco Ahorro Famsa (BAF) con operaciones en México y Famsa, Inc. (Famsa USA) con operaciones en Estados Unidos, consiste principalmente en la compraventa de toda clase de artículos de aparatos electrodomésticos, muebles, línea blanca, ropa, entre otros productos de consumo, así como la fabricación de todo tipo de muebles y el otorgamiento de servicios de banca y crédito al consumo. Las operaciones de venta se realizan de contado y a crédito, para el público en general. Eventos Relevantes Famsa México Famsa México llevó a cabo el proyecto Evolución, el cuál consistió en la simplificación de los procesos administrativos con el objetivo de revolucionar la experiencia de compra de sus clientes; además de realizar ajustes a su modelo comercial enfocados a mejorar la variedad, formato de exhibición y promociones en las tiendas, para así impulsar la venta de bienes duraderos y lograr reactivar el crecimiento de sus principales categorías.

2 Todo lo anterior, contribuyó al buen desempeño de las ventas mismas tiendas (VMT) al segundo y tercer trimestre del año, que presentaron incrementos de 7.4% y 3.3%, respectivamente, contra el trimestre del año anterior. Las ventas se vieron impulsadas por un mayor dinamismo en las categorías de muebles y motocicletas. Es de destacar que la segunda ha favorecido los márgenes operativos de la Empresa, debido a que es una marca propia. Famsa USA El incremento en las ventas nacionales se ha visto contrarrestado por las ventas de Famsa USA que continúan mostrando una tendencia a la baja, a pesar de que en la región de Texas las ventas -denominadas en dólaresmuestran signos de recuperación alcanzando un crecimiento de 5.9% al mes de septiembre en comparación co n el mes del año inmediato anterior, presentando por primera vez un crecimiento positivo durante el año. Actualmente, la Empresa está rediseñando su estrategia de negocios para Famsa USA, ante la pérdida recurrente en algunas zonas de Estados Unidos en las que operan. El plan consiste en consolidar su operación en la región de Texas (Texas e Illinois), y al mismo tiempo implementar una salida ordenada del oeste (California, Arizona y Nevada). Con el objetivo de agilizar e incrementar la cobranza de la cartera, se instalaron kioscos para operar como centros de pago cerca de las tiendas que cerraron. Adicionalmente, se establecieron alianzas con Moneygram y Checkfreepay para la recepción de pagos, además de habilitar la opción de pago por teléfono y a través de la web, con tarjeta de débito o crédito. Banco Ahorro Famsa Al cierre del 3T12, el nivel de captación tradicional (Depósitos de Exigibilidad Inmediata + Depósitos a Plazos) presentó un crecimiento de 18.8% con relación al 3T11, reportando un saldo de P$11,521.3m (vs. P$9,698.0m al 3T11), con 1.9m de cuentas activas y una tasa de interés promedio de 5.2%. En los últimos años, la base de depósitos ha mostrado un crecimiento sostenido, así como una disminución en la tasa de rendimiento de los mismos, al pasar de 8.0% al 4T09 a 5.2% al 3T12. La cartera de crédito neta (Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida - Estimación Preventiva para Riesgos Crediticios) cerró en niveles de P$10,850.0m al 3T12, equivalente a un crecimiento de 13.3% comparado con el saldo en la cartera al 3T11 de P$9,580.0m. Parte del crecimiento en la cartera total de BAF se debe al avance en el otorgamiento de créditos a micro, pequeñas y medianas empresas, registrando un incremento de 54.6% en el saldo de su cartera vigente al 3T12 de P$2,802.0m (vs. P$1,813.0m al 3T11). Es importante mencionar que actualmente esta cartera presenta un elevado índice de morosidad (Cartera Vencida / Cartera Total) cerrando en niveles de 13.4% al 3T12 (vs. 14.1% al 3T11). Apertura / Cierre de Tiendas y Sucursales Bancarias Al 3T12 Grupo Famsa opera una red de 350 tiendas y 289 sucursales bancarias en 25 estados de México. Adicionalmente, cuenta con 32 tiendas en cinco de los estados con mayor población hispana en Estados Unidos (25 en la región de Texas y 7 en la región Oeste). Al cierre del 3T12, se ha llevado a cabo el cierre de 17 tiendas (1 al 2T12 y 16 al 3T12) ubicadas en la región oeste de Estados Unidos, principalmente en el estado de California. Asimismo, se han cerrado 4 centros de distribución (2 al 2T12 y 2 al 3T12) que abastecían dicha región. Se prevé que las 7 tiendas restantes de la región oeste concluirán operaciones antes de finalizar el Para México, se tiene programada la apertura de 5 nuevas tiendas durante el 4T12, así como 5 sucursales bancarias dentro de dichas tiendas y 11 sucursales independientes en poblaciones en donde no tienen presencia actualmente. Cambio en políticas contables hacia IFRS A partir del 1 de enero de 2012, la Empresa cambió sus políticas contables conforme a Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) o International Financial Reporting Standards (IFRS por sus siglas en inglés). De acuerdo a la Empresa, el efecto consolidado preliminar no auditado sobre algunos de los principales rubros de las estados financieros del 1T12 al 3T12 fue el siguiente: Ventas: -1.8%, Costo de Ventas (Inventarios): -3.1%, Pérdida de las Operaciones Discontinuadas: -33.9%, Utilidad Neta: +52.8%, Cuentas por Cobrar: -4.8% y Capital Contable: -8.2%.

3 Análisis de Riesgos Cuantitativos De acuerdo con la metodología de HR Ratings, se realizaron proyecciones financieras de la Empresa en donde se evaluaron las métricas financieras y de efectivo disponible, bajo un escenario base y uno de estrés. Las proyecciones realizadas abarcan desde el 3T12 al 4T15. A continuación se presentan los resultados obtenidos para cada uno de los escenarios mencionados. Para el escenario de estrés se contempló un menor ritmo de crecimiento en las ventas presentando un promedio anual de 0.2%, considerado que en el año 2013 la operación en Estados Unidos continué debilitándose y que la operación en México también se vea afectada por un entorno económico adverso para la Empresa. Asimismo, se espera una menor generación de cartera tanto de tipo consumo como comercial, así como un menor ritmo de captación bancaria, además de que los costos de venta y los gastos de operación se ven más presionados, repercutiendo en los márgenes operativos de la Empresa. Al 3T12, GFAMSA reportó ventas acumuladas por P$9,899.0m (vs. 9,805.0m al 3T11), lo cual representa un crecimiento del 1.0% con respecto al mismo periodo del año anterior. Este crecimiento moderado se debe en parte al incidente ocurrido en las oficinas de GFAMSA durante el 1T12, afectando temporalmente la capacidad de aprobación de crédito de la Empresa, así como por la caída en ventas del mercado estadounidense. El costo de ventas acumulado al 3T12 fue por P$4,737.0m (vs. P$4,970.0m al 3T11), lo que representa una disminución de -4.7% con respecto al mismo periodo del año anterior, mejorando el margen bruto (Utilidad Bruta / Ventas Netas) en 280 puntos base y alcanzando un nivel de 52.1% (vs. 49.3% al 3T11). El EBITDA al 3T12 aumentó 20.0% cerrando en niveles de P$1,630.6m (vs. P$1,359.3m al 3T11). Esta situación se debe a una mejora en el margen bruto en combinación con un mayor control de los gastos de operación, lo cual derivó en un incremento de 290 puntos base sobre el margen EBITDA (EBITDA / Ventas Netas) cerrando en 16.5% al 3T12 (vs. 13.9% al 3T11). A la par, GFAMSA ha logrado mantener estable el indicador de ventas a activo fijo (Ventas 12m / Promedio 12m Inmuebles Planta y Equipo), cerrando en niveles de 5.87x al 3T12 (6.03x al 3T11). Esta sit uación representa en parte la eficiencia y capacidad de la Empresa para generar ingresos, aun cuando la operación en Estados Unidos no ha presentado resultados positivos. En términos de días inventario (Promedio Inventarios 12m * 360 / Costo de Bienes

4 Vendidos 12m), la Empresa ha logrado mantener una relación estable, a pesar del cierre de algunas tiendas en la región oeste. El nivel de días inventario cerró en niveles de 109 días al 3T12 (vs. 105 días al 3T11). El saldo de la deuda total al 3T12 es de P$17,120.7m (vs. P$15,550.3 al 3T11), representando un incremento de 10.1%. Esta situación se compara con un nivel de Efectivo e Inversiones Temporales por P$1,080.0m (vs. P$1,068.6m al 3T11), dándonos una deuda neta de P$16,040.7m (vs. P$14,481.7m al 3T11). Es importante mencionar que el 79.1% (P$13,536.3m) de la deuda total es de corto plazo y el 20.9% (P$3,584.4m) de largo plazo. Asimismo, el 3.0% (P$510.8m) corresponde a deuda bancaria, el 29.7% (P$5,088.7m) a deuda bursátil y 67.3% a captación bancaria (P$11,521.3m). Desincorporando la captación bancaria al 3T12 por P$11,521.3m (vs. P$9,697.9m al 3T11), la deuda total de la Empresa asciende a P$5,599.5m (vs. P$5,852.4m al 3T11), representando una disminución de -4.3%, mientras que la deuda neta asciende a P$4,519.5m al 3T12 (vs. P$4,783.8m al 3T11). Al comparar el nivel de deuda neta con captación bancaria con relación al nivel de EBITDA 12m, obtenemos una razón de años de pago de la deuda de 7.32 años (vs años al 3T11). Si desincorporamos la captación bancaria, esta razón es de 2.10 años al 3T12 (vs años al 3T11). Al 3T12 la deuda en dólares equivale al 18.3% de la deuda total y al 56.1% sin considerar la captación bancaria. Es importante mencionar que la Empresa no cuenta con un instrumento financiero que mitigue el riesgo cambiario, además de que la capacidad de pago de GFAMSA podría verse presionada por movimientos en la economía estadounidense que impacten a Famsa USA. Esta situación en conjunto con el cierre de una parte de las operaciones de Famsa USA, reduce el nivel de ingresos en dólares en comparación con la deuda en dólares, presionando la brecha entre sus pasivos y activos financieros. Conclusiones De acuerdo al análisis de riesgos efectuado por HR Ratings, se ratificó la calificación corporativa de largo plazo de para Grupo Famsa, S.A.B. de C.V. La perspectiva se mantiene Estable, retirando la revisión especial estable. Entre las fortalezas que impactaron la calificación destacan las mejoras en los márgenes operativos, la estructura financiera de la Empresa que favoreció su costo de fondeo, así como la eficiencia operativa de la Empresa medida en términos de sus ventas a activo fijo. Asimismo, sobresalen sus 41 años de experiencia como competidor en la industria. Entre los principales factores de riesgo de la operación, hay que señalar la proporción de la deuda en dólares en comparación con la generación de ingresos de las operaciones en Estados Unidos, las cuales no presentan un ritmo de crecimiento positivo. Lo anterior, aunado a que la Empresa no cuenta con un instrumento financiero que mitigue el riesgo cambiario. Adicionalmente, destaca la proporción de la deuda de corto plazo, el alto número de años de pago de la deuda, el elevado nivel de competencia dentro del sector, además del perfil de cliente de la Empresa.

5 Anexos

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11 Contactos Luis R. Quintero Director de Deuda Corportiva Felix Boni Director de Análisis Regina Sierra Analista Fernando Montes de Oca Director Adjunto de Análisis C+ (52-55) HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacion al Bancaria y de Valores, que cuenta con una experiencia integral de más de 100 años en el análisis y calificación de la calidad crediticia de empresas y entidades de gobierno en México, así como de la capacidad de administración de activos, o desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social p or parte de alguna entidad. Los valores de HR Ratings son la Validez, Calidad y Servicio. Paseo de los Tamarindos 400-A, Piso 26, Col. Bosque de Las Lomas, CP 05120, México, D.F. Tel 52 (55) La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Empresas Industriales, de Comercio y Servicio, abril de Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades em isoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas o emitidas no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las meto dologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omis ión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings de México han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la c alificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas práct icas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario bas e.